板块整体表现 - 软件开发板块当日上涨0.44%，领先个股为*ST广道（涨10.21%至9.50元）[1] - 上证指数上涨0.5%至3665.92点，深证成指上涨0.53%至11351.63点[1] - 板块内10只涨幅最高个股涨幅区间为3.59%-10.21%，其中中电鑫龙（涨10.03%至8.56元）和每日互动（涨8.49%至40.88元）表现突出[1] 个股涨跌详情 - 涨幅前五个股包括*ST广道（成交量15.72万手）、中电鑫龙（成交量96.40万手）、每日互动（成交量99.98万手）、德赛西威（涨7.44%至113.91元）及四方精创（涨6.67%至40.92元）[1] - 跌幅前五个股为嘉和美康（跌6.35%至34.34元）、新晨科技（跌5.56%至20.91元）、致远互联（跌5.43%至32.23元）、思特奇（跌5.26%至14.05元）及拓尔思（跌4.97%至24.66元）[2] - 拓尔思成交额达21.94亿元，为跌幅个股中最高成交额[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出3.26亿元，游资资金净流出5.02亿元，散户资金净流入8.28亿元[2] - 中电鑫龙获主力净流入3.86亿元（占比47.56%），但游资净流出2.09亿元（占比-25.79%）[3] - 四方精创主力净流入3.31亿元（占比8.35%），银之杰主力净流入3.10亿元（占比11.33%）[3] - 广立微主力净流入2.03亿元（占比17.3%），每日互动主力净流入1.88亿元（占比4.68%）[3]

投资评级 - 投资评级为增持(维持) [2] 核心观点 - 2025年上半年营业收入14644亿元同比增长2525%归母净利润1223亿元同比增长4582%基本每股收益221元同比增长4636% [7] - 2025年上半年毛利率2033%与去年同期持平净利率843%同比提升119pct [7] - 2025年二季度营业收入7852亿元同比增长2990%归母净利润640亿元同比增长4115% [7] - 2025年二季度销售费用率126%同比+035pct管理费用率147%同比-049pct研发费用率855%同比-011pct [7] 业务表现 - 智能座舱业务收入9459亿元同比增长1876%毛利率1975%同比+015pct [7] - 智能驾驶业务收入4147亿元同比增长5549%毛利率1974%同比+080pct [7] - 网联业务等收入1038亿元同比减少211%毛利率2792%同比-133pct [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为34604亿元42856亿元52517亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2676亿元3377亿元4190亿元 [7] - 2025-2027年对应PE估值分别为22x17x14x [7] 财务数据 - 2025E营业收入34604亿元同比增长253%归母净利润2676亿元同比增长335% [6] - 2026E营业收入42856亿元同比增长238%归母净利润3377亿元同比增长262% [6] - 2027E营业收入52517亿元同比增长225%归母净利润4190亿元同比增长241% [6] - 2025E EPS482元PE220xPB54x [6] - 2026E EPS609元PE174xPB45x [6] - 2027E EPS755元PE140xPB37x [6] 成长性指标 - 2025E营业收入增长率253%净利润增长率335% [6] - 2025E ROE244%同比+36pct [6] - 2025E毛利率205%同比+06pct营业利润率81%同比+05pct [6] 运营效率 - 2025E固定资产周转天数27天同比-3天 [8] - 2025E应收账款周转天数106天同比-3天 [8] - 2025E存货周转天数55天同比-2天 [8]

财务表现 - 2025年第二季度盈利高速增长 [1] - 2025年上半年境外销售收入达10.38亿元 同比增长36.82% [1] 业务发展 - 核心业务板块增长强劲 持续推动产品技术革新 [1] - 智能座舱产品受益于大屏多屏趋势及新客户拓展 [1] - 智能驾驶产品覆盖L2、L3及以上级别 [1] 国际化战略 - 印尼地区于2025年5月开始贡献产能 [1] - 墨西哥蒙特雷工厂2025年6月实现首个量产项目 提升美洲市场本地化服务效率 [1] - 西班牙智能工厂预计2026年量产 为欧洲市场提供智能座舱和辅助驾驶前沿产品 [1] - 通过全球产能布局深化生态协同 [1] 行业前景 - 公司长期成长受益于智能汽车产业变革机遇 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入146.44亿元，同比增长25.25% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比增长45.82% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润11.52亿元，同比增长45.94% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额16.38亿元，较上年同期6.15亿元大幅提升 [2] - 加权平均净资产收益率12.68%，较上年同期10.28%增长2.4个百分点 [2] 业务构成 - 智能座舱业务收入94.59亿元，同比增长18.76%，毛利率19.75%同比提升0.52个百分点 [2][4] - 智能驾驶业务收入41.47亿元，同比增长55.49%，毛利率19.74%同比提升0.94个百分点 [2][4] - 汽车电子行业整体毛利率20.33%，营业收入同比增长25.25% [4] - 境内销售收入136.06亿元，同比增长24.44%，毛利率19.67% [4] 管理层信息 - 董事长高大鹏自2024年6月起担任现职，此前历任总经理、副董事长等职务 [5] - 高大鹏2020-2024年薪酬从140.3万元逐年增长至519.8万元，持续高于行业平均水平 [5][6] 公司定位 - 公司定位为国际领先的移动出行科技公司，聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域 [6] - 致力于提供智能硬件和软件算法集成的整体移动出行解决方案 [6]

北上资金持股情况 - 北上资金持股量前三名为华域汽车2.11亿股、韦尔股份1.26亿股、四维图新1.01亿股 [8] - 欧菲光和拓普集团持股量均超过5000万股 [8] - 亚太股份、华测导航、欧菲光持股量分别增长142.11%、69.8%、55.17% [9] 机构关注度情况 - 德赛西威、伯特利、拓普集团、保隆科技参评机构数量超过30家 [9] - 半数以上智能驾驶概念股评级机构数量超过10家 [9] 公司财务表现 - 华域汽车总市值609.42亿元 上半年净利润28.41亿元 同比增长12.84% [3] - 拓普集团总市值831.28亿元 上半年净利润10.94亿元 同比增长54.57% [3] - 德赛西威总市值835.57亿元 上半年净利润6.07亿元 同比增长16.47% [3] - 保隆科技上半年净利润1.84亿元 同比增长194.33% [3][8] - 道通科技上半年净利润1.89亿元 同比增长120.69% [3][8] - 亚太股份上半年净利润0.68亿元 同比增长111.39% [3][8] 行业政策动态 - 工信部与国家标准化管理委员会联合印发《国家车联网产业标准体系建设指南（2023版）》 [6] - 工信部将从关键技术攻关、网联基础设施完善、测试示范应用三方面推进智能网联汽车发展 [6] 技术发展进展 - 全国首条车路协同式自动驾驶全息感知智慧高速公路已完成83%工程量 预计9月底完成调试 [5] - 该项目通过部署激光雷达、摄像头等设备实现L4级别自动驾驶 [5] - 特斯拉宣布2023年推出L4-L5级全自动驾驶汽车 采用BEV+Transformer技术路径 [7] 产业链投资机会 - 自动驾驶芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车载以太网芯片等供应链将受益于高阶智驾渗透率提升 [7] - 全栈自研高阶智驾功能的车企将成为新增蛋糕的所有者和分配者 [7] - A股38只智能驾驶概念股中28只上半年实现盈利 占比74% [8]

公司业绩表现 - 2025H1营收146.44亿元，同比+25.25%；归母净利12.23亿元，同比+45.82%；扣非净利11.52亿元，同比+45.94% [2] - 2025Q2营收78.52亿元，同比+29.90%，环比+15.61%；归母净利6.40亿元，同比+41.15%，环比+9.97%；扣非净利6.56亿元，同比+56.41%，环比+31.97% [2] 核心业务板块 - 智能座舱：2025H1营收94.59亿元，同比+18.76%，第四代产品已在理想、小米、吉利等客户量产，并获广汽乘用车、吉利、广汽埃安新订单 [3] - 智能驾驶：2025H1营收41.47亿元，同比+55.49%，产品矩阵覆盖不同级别车型需求，巩固行业领军地位 [3] - 网联服务：2025H1营收10.38亿元，同比-2.11%，专注车载软件开发与数字化运营，助力整车厂商构建智能网联生态 [3] 国际化战略 - 2025H1境外销售收入10.38亿元，同比+36.82% [4] - 印尼地区2025年5月贡献产能，墨西哥工厂2025年6月量产，西班牙智能工厂预计2026年量产，覆盖欧美市场智能座舱及辅助驾驶产品 [4] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年营收334.31/400.81/478.46亿元，归母净利27.27/31.60/37.88亿元，EPS为4.91/5.69/6.83元 [5][7] - 2025年8月11日收盘价106.02元/股对应PE分别为22/19/16倍 [5][7] 行业趋势与投资逻辑 - 智能座舱受益大屏多屏趋势及新客户拓展，智能驾驶覆盖L2/L3+级别，看好智能化变革下的长期成长 [5]

人工智能产业链表现 - 人工智能AIETF（515070）盘中大涨超1.5%，持仓股中协创数据、寒武纪、德赛西威、神州泰岳、新易盛等个股纷纷大涨 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159831）盘中大涨超1.7%，科创人工智能ETF华夏（589010）快速拉升涨近1% [1] 德赛西威业绩及行业分析 - 公司营业总收入为146.44亿元，归母净利润为12.23亿元，经营活动现金净流入为16.38亿元 [1] - 智能座舱产品受益于大屏多屏趋势及新客户拓展，智能驾驶产品覆盖L2、L3及以上级别 [1] 计算机行业展望 - AI主线创新持续，带动产业链上下游落地提速，景气创新方向频出 [1] - 重点布局"AI主线"，看好AI应用及算力板块机遇 [1] 相关产品 - 人工智能AIETF（515070）、创业板人工智能ETF华夏（159381）、科创人工智能ETF华夏（589010） [2]

财务表现 - 收入利润同比增长显著 [2] - 毛利率同环比提升 [2] 业务发展 - 三大业务裂变升级深化汽车智能化布局 [2] - 深化国际化战略构建生态协同 [2]

汽车行业产销数据 - 7月汽车产销分别完成259 1万辆和259 3万辆 环比分别下降7 3%和10 7% 同比分别增长13 3%和14 7% [1] - 1-7月汽车产销分别完成1823 5万辆和1826 9万辆 同比分别增长12 7%和12% 产销增速较1-6月分别扩大0 2个和0 6个百分点 [1] - 车市7月表现整体淡季不淡 [1] 汽车零部件企业表现 - 德赛西威上半年净利润同比增长45 8% 股价涨幅较大 [1] - 中证汽车零部件主题指数成分股中 德赛西威上涨8 22% 航天科技上涨4 34% 新泉股份上涨3 97% 恒帅股份上涨3 09% 拓普集团上涨1 78% [1] - 汽车零件ETF(159306)上涨0 08% 最新价报1 18元 近1周累计上涨2 79% [1] 中证汽车零部件主题指数 - 指数从沪深市场选取100只业务涉及汽车系统部件 内饰与外饰 汽车电子 轮胎等领域的上市公司证券 [2] - 截至2025年7月31日 前十大权重股为汇川技术 福耀玻璃 三花智控 拓普集团 赛轮轮胎 德赛西威 华域汽车 万丰奥威 银轮股份 双环传动 合计占比40 36% [2] - 汽车零件ETF(159306)场外联接包括平安中证汽车零部件主题ETF联接A(022731) C(022732) E(024542) [2]

财务表现 - 营业总收入146.44亿元 同比增长25.25% 较去年同期增加29.52亿元 实现5年连续增长 [1] - 归母净利润12.23亿元 同比增长45.82% 较去年同期增加3.84亿元 实现5年连续增长 [1] - 经营活动现金净流入16.38亿元 同比大幅增长166.17% 较去年同期增加10.22亿元 实现3年连续增长 [1] - 摊薄每股收益2.21元 同比增长46.36% 较去年同期增加0.70元 实现5年连续增长 [3] 盈利能力指标 - 毛利率20.33% 处于相对稳定水平 [3] - ROE（净资产收益率）12.69% 较去年同期提升2.66个百分点 显示盈利能力增强 [3] 营运效率指标 - 总资产周转率0.68次 同比增长2.34% 较去年同期增加0.02次 实现6年连续提升 [3] - 存货周转率3.03次 同比增长11.26% 较去年同期增加0.31次 实现2年连续提升 [3] 资本结构 - 资产负债率54.88% 反映公司财务杠杆处于合理区间 [3] 股权结构 - 股东总户数5.90万户 前十大股东持股比例合计67.54% 持股集中度较高 [3] - 广东德赛集团有限公司为第一大股东 持股28.31% 惠州市创新投资有限公司持股24.63% 为第二大股东 [3] - 香港中央结算有限公司持股1.41% 代表外资持股情况 华泰柏瑞沪深300ETF持股0.91% 为指数基金配置 [3]