报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期供应相对充裕，冬季部分需求预期偏弱，不利于上游生产端出货节奏，库存或整体维持增量预期 [2] - 港口甲醇库存大幅累库，本周外轮到港量仍高位，进口表需或维持偏弱，库存存继续累积预期，需关注外轮卸货速度及具体提货量变动 [2] - 华东、西北MTO企业负荷稍降，上周国内甲醇制烯烃行业开工继续下降，短期个别企业将延续降负荷状态，行业开工率预期窄幅下降 [2] - MA2605合约短线预计在2180 - 2250区间波动 [3] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2219元/吨，环比涨58；甲醇5 - 9价差为27元/吨，环比涨18 [2] - 主力合约持仓量甲醇为814284手，环比增40426；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 85919手，环比增44156 [2] - 仓单数量甲醇为6648张，环比持平 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2170元/吨，环比涨30；内蒙古甲醇价格为1825元/吨，环比降20 [2] - 华东 - 西北价差为315元/吨，环比涨30；郑醇主力合约基差为 - 49元/吨，环比降28 [2] - 甲醇CFR中国主港为252美元/吨，环比涨2；CFR东南亚为320美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹为255欧元/吨，环比涨2；中国主港 - 东南亚价差为 - 68美元/吨，环比涨2 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为4.66美元/百万英热，环比涨0.24 [2] 产业情况 - 华东港口库存为100.73万吨，环比增20.77；华南港口库存为40.52万吨，环比降1.4 [2] - 甲醇进口利润为 - 11.97元/吨，环比降8.79；进口数量当月值为141.76万吨，环比降19.5 [2] - 内地企业库存为404000吨，环比增12900；甲醇企业开工率为91.24%，环比增0.72 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为42.43%，环比降0.15；二甲醚开工率为7.09%，环比持平 [2] - 醋酸开工率为77.59%，环比增1.08；MTBE开工率为68.01%，环比降0.89 [2] - 烯烃开工率为89.26%，环比降0.25；甲醇制烯烃盘面利润为 - 1136元/吨，环比降127 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为13.33%，环比降0.25；历史波动率40日甲醇为14.01%，环比降0.16 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为19.68%，环比增0.91；平值看跌期权隐含波动率甲醇为19.68%，环比增0.91 [2] 行业消息 - 截至12月24日，中国甲醇样本生产企业库存40.40万吨，较上期增加1.28万吨，环比增3.28%；样本企业订单待发19.36万吨，较上期走低2.68万吨，环比降12.16% [2] - 截至12月24日，中国甲醇港口库存总量141.25万吨，较上一期增加19.37万吨，华东累库20.77万吨，华南去库1.40万吨，主要累库在江苏 [2] - 截至12月25日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率88.68%，环比 - 0.44%，华东、西北MTO企业负荷稍降，行业周均开工继续下降 [2] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受外盘贵金属市场提振，沪市黄金白银早盘跳水后强势反弹跌幅显著收窄；此前白银市场挤仓情绪延续推升银价但累积获利盘增加回调风险，本轮回调是该风险集中释放；宏观层面美国经济数据显示通胀压力缓解，货币政策趋向宽松逻辑强化，美元指数短期内仍将承压，贵金属中期看多逻辑未明显松动；市场波动放大需谨慎回调风险，本周可关注金银比修复机会；短期震荡回调态势或延续，但逢低买盘需求强有底部支撑；伦敦金关注上方4500美元/盎司阻力位、下方4300美元/盎司支撑位，伦敦银关注上方80美元/盎司阻力位、下方70美元/盎司支撑位 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价984.840元/克，环比下降22.3；沪银主力合约收盘价18107元/千克，环比下降94.00 [1] - 沪金主力合约持仓量144462.00手，环比下降21562.00；沪银主力合约持仓量4164.00手，环比下降1506.00 [1] - 沪金主力合约成交量391541.00，环比增加46319.00；沪银主力合约成交量2059507.00，环比增加616702.00 [1] - 沪金仓单数量97704千克，环比不变；沪银仓单数量755754千克，环比下降40985 [1] 现货市场 - 上金所黄金现货价981.91，环比下降22.09；华通一号白银现货价17668.00，环比下降1432.00 [1] - 沪金主力合约基差-2.93元/克，环比增加0.25；沪银主力合约基差-439.00元/克，环比下降1338.00 [1] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1071.99吨，环比增加0.86；SLV白银ETF持仓16305.96吨，环比下降84.60 [1] - 黄金CFTC非商业净持仓233978.00张，环比增加10092.00；白银CFTC非商业净持仓36352.00张，环比下降8357.00 [1] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增加86.24；白银年度总供应量32056.00吨，环比增加482.00 [1] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比增加174.15；白银年度总需求量35716.00吨，环比下降491.00 [1] 宏观数据 - 美元指数98.01，环比下降0.03；10年美债实际收益率1.90，环比下降0.01 [1] - VIX波动率指数14.20，环比增加0.60；CBOE黄金波动率指标0.04，环比增加；金银比58.11，环比下降5.69；标普500/黄金价格比1.59，环比下降0.07 [1] 行业消息 - 美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基会晤，双方称会谈有进展但未作重大宣布，特朗普表示接近达成协议，泽连斯基强调领土问题棘手由乌人民决定 [1] - 日本央行12月政策会议纪要显示多位委员认为日实际利率极低暗示未来继续加息，一位委员建议以“几个月”为间隔调整政策 [1] - CME“美联储观察”显示美联储明年1月降息25个基点概率16.1%、维持利率不变概率83.9%，到明年3月累计降息25个基点概率45.4%、维持利率不变概率47.7%、累计降息50个基点概率6.9% [1] 重点关注 - 2025-12-30 22:00美国FHFA房价指数同比(%)、2026-01-01 21:45美国Markit制造业PMI [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 元旦前有备货需求，养殖端出栏缩量，供需格局短期有所缩紧，提振生猪短期价格，盘面上生猪2603合约收涨0.47%，MACD指标红柱变大，短期震荡偏强运行；中期后市供应压力犹存，随着价格进一步上涨，需求终端接受度将下降，二育入场态度趋于谨慎，利多因素减弱，限制上方空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨)为11790，环比涨75；主力合约持仓量:生猪(日,手)为172346，环比涨1230 [2] - 仓单数量:生猪(日,手)为1013，环比持平；期货前20名持仓:净买单量:生猪(日,手)为 - 49140，环比涨1977 [2] 现货价格 - 生猪价河南驻马店(日,元/吨)为12500，环比持平；生猪价吉林四平(日,元/吨)为12000，环比持平 [2] - 生猪价广东云浮(日,元/吨)为13000，环比涨400；生猪主力基差(日,元/吨)为710，环比降75 [2] 上游情况 - 生猪存栏(月,万头)为43680，环比涨1233；生猪存栏:能繁母猪(月,万头)为3990，环比降45 [2] 产业情况 - CPI:当月同比(月,%)为0.7，环比涨0.5；现货价:豆粕:张家港(日,元/吨)为3120，环比降10 [2] - 玉米现货价为2351.76，环比涨5.88；大商所猪饲料成本指数(日)为895.85，环比降5.24 [2] - 产量:饲料:当月值(月,吨)为29779000，环比涨209000；二元能繁母猪价格(周,元/头)为1429，环比持平 [2] - 养殖利润:外购仔猪(周,元/头)为 - 162.8，环比涨26.7；养殖利润:自繁自养生猪(周,元/头)为 - 130.11，环比涨0.77 [2] - 进口数量:猪肉:当月值(月,万吨)为6，环比降1；主产区平均价:白条鸡(周,元/公斤)为14.1，环比持平 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量(月,万头)为3957，环比涨123；社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值(月,亿元)为6057，环比涨858 [2] 行业消息 - 2025年12月30日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为275790头，较前一日缩量8.40%；下旬规模场出栏进度正常，月末出栏压力下降，出栏缩量，叠加肥猪出栏偏少，部分二育入场意愿增强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22,565.00元/吨，环比降5.00元；氧化铝期货主力合约收盘价2,751.00元/吨，环比持平 [2] - 沪铝主力 - 连二合约价差 -105.00元/吨，环比升5.00元；氧化铝主力 - 连二合约价差 -125.00元/吨，环比降3.00元 [2] - 沪铝主力合约持仓量267,707.00手，环比降21,548.00手；氧化铝主力合约持仓量404,205.00手，环比升7,530.00手 [2] - LME铝注销仓单71,425.00吨，环比持平；氧化铝合计库存196,972.00万吨，环比降594.00万吨 [2] - LME电解铝三个月报价2,950.50美元/吨，环比降6.00美元；LME铝库存519,250.00吨，环比降1,800.00吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 -45,020.00手，环比降16,267.00手；沪伦比值7.65，环比升0.01 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21,475.00元/吨，环比降115.00元；铸造铝合金上期所注册仓单70,398.00吨，环比降604.00吨 [2] - 铸造铝合金主力 - 连二合约价差 -115.00元/吨，环比降60.00元；沪铝上期所库存128,508.00吨，环比升7,998.00吨 [2] - 铸造铝合金主力合约持仓量15,866.00手，环比升9,810.00手；铸造铝合金上期所库存73,240.00吨，环比升19.00吨 [2] - 沪铝上期所仓单78,505.00吨，环比升50.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝22,180.00元/吨，环比降310.00元；氧化铝现货价（上海有色）2,610.00元/吨，环比持平 [2] - 全国ADC12铝合金锭平均价（含税）22,400.00元/吨，环比升400.00元；长江有色市场AOO铝22,550.00元/吨，环比降380.00元 [2] - 铸造铝合金基差925.00元/吨，环比升215.00元；电解铝基差 -385.00元/吨，环比降305.00元 [2] - 上海物贸铝升贴水 -210.00元/吨，环比升30.00元；LME铝升贴水 -37.51美元/吨，环比降2.84美元 [2] - 氧化铝基差 -141.00元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极6,050.00元/吨，环比持平；全国氧化铝开工率84.37%，环比降0.92% [2] - 氧化铝产量813.80万吨，环比升27.30万吨；氧化铝产能利用率86.51%，环比降0.45% [2] - 氧化铝（电解铝部分）需求量705.96万吨，环比降24.27万吨；氧化铝供需平衡26.58万吨，环比降11.40万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价17,350.00元/吨，环比降250.00元；中国铝废料及碎料进口量162,756.17吨，环比升4,396.16吨 [2] - 山东金属废料破碎生铝平均价0.00元/吨，环比降17,100.00元；中国铝废料及碎料出口量71.53吨，环比升39.07吨 [2] - 氧化铝出口量17.00万吨，环比降1.00万吨；氧化铝进口量23.24万吨，环比升4.31万吨 [2] - WBMS铝供需平衡 -10.87万吨，环比升8.34万吨；电解铝社会库存58.90万吨，环比升2.30万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口量146,109.72吨，环比降101,652.54吨；电解铝总产能4,524.20万吨，环比升1.00万吨 [2] - 原铝出口量53,047.69吨，环比升28,474.13吨；电解铝开工率98.21%，环比降0.03% [2] - 铝材产量593.10万吨，环比升23.70万吨；未锻轧铝及铝材出口量57.00万吨，环比升7.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量70.00万吨，环比升9.17万吨；铝合金出口量3.06万吨，环比降0.03万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比持平；国房景气指数91.90，环比降0.52 [2] - 铝合金产量173.90万吨，环比持平 [2] - 汽车产量351.90万辆，环比升24.00万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率12.69%，环比升0.01%；沪铝40日历史波动率11.57%，环比降0.15% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率22.36%，环比升0.0391%；沪铝期权购沽比1.77，环比降0.1616 [2] 行业消息 - 市场监管总局部署2026年重点任务，强调持续深化公平竞争治理等 [2] - 国家能源局召开座谈会，强调推动电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案落地等 [2] - 乘联分会秘书长崔东树称2026年车市增长判断复杂，1月开门红正增长有望，2月压力稍大 [2] - 美国总统特朗普表示将宣布美联储主席人选，批评鲍威尔及美联储做法，考虑起诉鲍威尔 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走平 [2] - 原料端几内亚进口矿季节性影响减弱，港口库存回升，土矿价格偏稳 [2] - 供给端产能开工高位，供给库存偏多，政策指引下供给量有望收减 [2] - 需求端国内电解铝产能及开工以稳为主，氧化铝需求量稳定 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约先跌后升，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端氧化铝价低位，铝厂冶炼利润好，开工积极 [2] - 供给端新疆及内蒙古部分电解铝投产，开工率稳中有增，供给增量稳定 [2] - 需求端淡季影响显现，下游开工走弱，铝价高位抑制采买，产业库存积累 [2] - 宏观预期利好铝价维持高位震荡，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 供给端铝价高位带动废铝价格走高，铸铝成本支撑坚固，生产成本利润倒挂，产量有收减压力 [2] - 需求端消费淡季影响显现，需求转弱，铸铝合金价格高位抑制采买，现货成交清淡 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱略走扩 [2]

可转债发行与期限 - 2020年6月29日公司发行650万张可转债，总额65,000万元，期限6年[3] - 可转债转股期自2021年1月4日至2026年6月28日，初始转股价29.82元/股[3] 转股价格调整 - 2021 - 2023年多次调整转股价格，2025年7月3日修正为20.50元/股[4][5][6][10] - 2025年中期权益分派后转股价格调至20.32元/股[11] 赎回相关信息 - 赎回价格为101.118元/张，当期年利率2.00%[1] - 赎回条件满足日为2025年12月24日，登记日2026年1月16日，赎回日1月19日[2] - 停止交易日为2026年1月14日，停止转股日1月19日[2] - 赎回资金到账日（中登）为2026年1月22日，投资者赎回款到账日1月26日[2] 触发条件 - 2025年11月13日至12月24日触发有条件赎回条款[13] 其他 - 2024年“瑞达转债”回售有效申报数量97张，金额9,723.76元[12] - 本次赎回条件满足前6个月内，公司实控人等无交易“瑞达转债”情形[18] - 提醒未转股“瑞达转债”将被强制赎回，注意风险[20][21]

公司行动：瑞达期货提前赎回可转债 - 瑞达期货发布公告，因股价触发有条件赎回条款，公司将提前全部赎回“瑞达转债” [2] - 赎回价格为101.118元/张，该价格包含利息和税金 [2] - 赎回条件满足日为2025年12月24日，赎回登记日为2026年1月16日，赎回日为2026年1月19日 [2] 赎回执行与投资者影响 - 截至赎回登记日（2026年1月16日）尚未转股的“瑞达转债”将被公司强制赎回并摘牌 [2] - 公告提示投资者须注意限期转股的风险 [2]

可转债发行 - 2020年6月29日公开发行650万张可转债，总额6.5亿元[2] 股本变动 - 发行前总股本4.45亿股[3] - 截至2025年12月24日转股854.9952万股，总股本增至4.53549952亿股[3] - 2025年12月25 - 26日新增转股630.981万股，总股本增至4.59859762亿股[4] 权益变动 - 截至2025年12月26日，控股股东持股比例由74.1528%稀释至73.1353%[4] - 权益变动比例1.0175%，不涉及资金来源[4] - 本次变动不影响公司控制权稳定性和持续经营[6]

可转债发行与期限 - 2020年6月29日公司公开发行650万张可转债，总额65000万元，期限6年[3] - 可转债转股期自2021年1月4日起至2026年6月28日止[3] 转股价格调整 - 2021年4月30日转股价格从29.82元/股调整为29.55元/股[4] - 2022年5月16日转股价格从29.55元/股调整为29.22元/股[5] - 2023年6月5日转股价格从29.22元/股调整为29.00元/股[6] - 2025年7月3日转股价格向下修正为20.50元/股[10] - 2025年中期权益分派后转股价格从20.50元/股调整为20.32元/股[11] 赎回相关 - 赎回价格为101.118元/张，当期年利率2.00%[1] - 赎回条件满足日为2025年12月24日，登记日为2026年1月16日，赎回日为2026年1月19日[2] - 停止交易日为2026年1月14日，停止转股日为2026年1月19日[2] - 赎回资金到账日为2026年1月22日，投资者赎回款到账日为2026年1月26日[2] - 2025年11月13日至12月24日触发有条件赎回条款[13] - 赎回完成后“瑞达转债”将在深交所摘牌[17] 其他 - 2024年“瑞达转债”回售有效申报数量为97张，金额为9723.76元[12] - 本次赎回条件满足前6个月内公司相关人员无交易“瑞达转债”情形[18] - 可转债转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股[19] - 截至2026年1月16日未转股的“瑞达转债”将被强制赎回[20]

授信额度 - 2025年度子公司向银行申请综合授信额度不超8亿元[1] - 瑞达新控向浙商银行福州分行申请5000万元授信额度，期限两年[3] - 瑞达新控向厦门银行申请12000万元授信额度，期限两年[4] - 瑞达源发向浦发银行厦门分行申请5000万元授信额度，期限一年[4] 公司资产与持股 - 瑞达新控注册资本75000万元[5] - 瑞达新控2024年度资产总额18.51亿元，2025年1 - 9月为23.96亿元[7] - 瑞达源发公司持股60% [8] - 瑞达源发2024 - 12 - 31资产总额1.21亿元，2025 - 9 - 30为1.12亿元[9] 担保情况 - 瑞达置业与浙商银行福州分行签订《最高额保证合同》，被担保主债权最高余额5500万元[11] - 瑞达置业与厦门银行签订《最高额保证合同》担保主债权本金余额不超规定额度[12] - 瑞达置业为浙商银行福州分行担保主债权本金不超过12000万元[13] - 瑞达置业为浦发银行厦门分行担保主债权本金余额不超过3000万元[13] - 截至公告披露日，瑞达置业为瑞达新控及其子公司担保总额度为75600万元[17] - 截至公告披露日，瑞达置业实际担保余额合计为26336.58万元，占公司最近一期经审计净资产的9.11%[17] 其他 - 本次担保是为满足瑞达新控、瑞达源发业务增长对流动资金需求[15] - 瑞达新控、瑞达源发具备相应偿债能力，担保风险总体可控[16] - 公司及下属子公司不存在其他对外提供担保情况和逾期担保情形[17] - 公告日期为2025年12月29日[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约冲高回落，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 基本面原料端，铜精矿 TC 加工指数现货小幅下行，矿紧预期持续，铜价成本支撑逻辑坚固 [2] - 供给端，国家政策对铜等冶炼资源提出优化、约束管理，原料供给持续偏紧，铜冶炼产能或将逐步收敛，国内精铜供给量增速逐渐放缓 [2] - 需求端，铜价强势运行，短期快速上涨抑制下游采买，下游按需采买，现货市场成交情绪谨慎 [2] - 应用端，年底电力、基建以及新能源行业年终冲刺为铜耗提供一定韧性 [2] - 整体来看，沪铜基本面处于供给小幅收敛、需求韧性阶段，社会库存小幅积累，铜价受宏观因素影响强烈 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为 1.34，环比 -0.1644，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60 分钟 MACD 双线位于 0 轴上方，红柱收敛 [2] - 建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价 98,860 元/吨，环比 +140 元/吨；LME3 个月铜收盘价 12,534 美元/吨，环比 +371.5 美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差 -80 元/吨，环比 +60 元/吨；主力合约持仓量 235,503 手，环比 -16,594 手 [2] - 期货前 20 名持仓 -41,742 手，环比 -13,656 手；LME 铜库存 157,025 吨，环比 -1,550 吨 [2] - 上期所库存阴极铜 111,703 吨，环比 +15,898 吨；LME 铜注销仓单 48,875 吨，环比 -2,875 吨 [2] - 上期所仓单阴极铜 65,878 吨，环比 -2,856 吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价 100,740 元/吨，环比 +3,000 元/吨；长江有色市场 1铜现货价 101,225 元/吨，环比 +3,260 元/吨 [2] - 上海电解铜 CIF（提单）53 美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价 52.5 美元/吨，环比 -4 美元/吨 [2] - CU 主力合约基差 1,880 元/吨，环比 +2,860 元/吨；LME 铜升贴水（0 - 3）19.69 美元/吨，环比 +6.53 美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿 252.62 万吨，环比 +7.47 万吨；国铜冶炼厂粗炼费 -44.9 美元/千吨，环比 -1.25 美元/千吨 [2] - 铜精矿江西价 88,230 元/金属吨，环比 +2,960 元/金属吨；铜精矿云南价 88,930 元/金属吨，环比 +2,960 元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费 1,500 元/吨，环比 +100 元/吨；粗铜北方加工费 1,100 元/吨，环比 +100 元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量 123.6 万吨，环比 +3.2 万吨；进口未锻轧铜及铜材 430,000 吨，环比 -10,000 吨 [2] - 铜社会库存 41.82 万吨，环比 +0.43 万吨；废铜 1光亮铜线上海价 67,220 元/吨，环比 +2,500 元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价 1,030 元/吨，环比持平；废铜 2铜（94 - 96%）上海价 80,650 元/吨，环比 +1,900 元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量 222.6 万吨，环比 +22.2 万吨；电网基本建设投资完成额累计值 5,604 亿元，环比 +779.66 亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值 78,590.9 亿元，环比 +5,028.2 亿元；集成电路当月产量 4,392,000 万块，环比 +215,000 万块 [2] 期权情况 - 沪铜 20 日历史波动率 20.05%，环比 -0.71%；40 日历史波动率 16.96%，环比 +0.01% [2] - 当月平值 IV 隐含波动率 30.16%，环比 +0.0626%；平值期权购沽比 1.34，环比 -0.1644 [2] 行业消息 - 2025 年第三季度，欧盟对俄罗斯实现约 15 亿欧元贸易顺差，为连续第二个季度顺差，也是 2002 年有统计以来首次 [2] - 2026 年继续实施积极财政政策，扩大财政支出，优化政府债券工具组合，抓好六项重点任务 [2] - 发改委提出对“新三样”产业规范秩序、创新引领，对氧化铝、铜冶炼等产业强化管理、优化布局，鼓励骨干企业兼并重组 [2] - 1 - 11 月全国规模以上工业企业利润总额 66,268.6 亿元，同比增长 0.1%；11 月同比下降 13.1%，新动能行业保持较快增长 [2]