报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）期价高位运行，短期内供需格局由淡季宽松转向紧平衡，船司议价权得到强化，接下来地缘局势小幅好转，叠加航运业基本面格局尚未改变，3、4月上涨空间受限，船司宣涨落地存在难度，消息面支撑为主要逻辑，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪航司报价与货量数据、关注美伊冲突的持续性和后续伊朗政权交接进展 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1915.000，较之前下降28.2；EC次主力收盘价2386.2，较之前上涨5.8 [2] - EC2604 - EC2606价差为 - 471.20，较之前下降34.50；EC2604 - EC2608价差为 - 451.00，较之前下降40.30 [2] - EC合约基差为 - 358.51，较之前下降9.70 [2] - EC主力持仓量为19915手，较之前下降1272手 [2] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1556.49，较之前上涨11.03；SCFIS（美西线）（周）为1,109.11，较之前下降12.11 [2] - SCFI（综合指数）（周）为1710.35，较之前上涨221.16；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，较之前无变化 [2] - CCFI（综合指数）（周）为1072.16，较之前上涨17.90；CCFI（欧线）（周）为1,444.87，较之前下降18.53 [2] - 波罗的海干散货指数（日）为2064.00，较之前下降40.00；巴拿马型运费指数（日）为1,891.00，较之前下降38.00 [2] - 平均租船价格（巴拿马型船）较之前无变化；平均租船价格（好望角型船）为26,582.00，较之前下降2418.00 [2] 行业消息 - 中东能源设施遭袭风险升级，伊朗南帕尔斯气田和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美以袭击，伊朗宣布打击美国相关石油设施，将沙特、阿联酋和卡塔尔三国能源设施列为打击目标，伊斯兰革命卫队发动大规模导弹袭击，伊拉克称伊朗天然气供应中断，特朗普表示不希望再袭击伊朗能源设施，但可能再次考虑打击目标 [2] - 卡塔尔拉斯拉凡工业城遭伊朗弹道导弹袭击，沙特利雅得油气联合炼油厂美方专属区域被袭击，炼油厂爆炸起火，美军战机燃料补给流程受影响 [2] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变，委员们以11 - 1的投票比例通过，理事米兰主张降息25个基点，声明指出经济活动稳固扩张、通胀高企、经济前景不确定性高，中东局势对美国经济影响不确定 [2] 观点总结 - 周四集运指数（欧线）期货价格小幅波动，主力合约EC2604跌1.45%，远月合约跌幅在 - 2 - 1%不等 [2] - 最新SCFIS欧线结算运价指数为1556.49，较上周上涨11.03点，环比上行0.7%，霍尔木兹海峡航运担忧缓解，短期供应充足预期升温，集装箱运输成本压力缓和，3月下旬船司报价大柜2200 - 2800美金不等，均值约大柜2370美金，折合标的指数1720点 [2] - 欧元区1月失业率意外下滑至6.1%，创下历史新低，2月CPI同比上涨1.9%，高于市场预期，支持欧洲央行维持利率按兵不动，本轮能源价格飙升或推动后续通胀读数走高 [2] 重点关注 - 3月20日9:00关注中国一年期贷款市场报价利率 [2] - 3月20日15:00关注德国2月PPI月率 [2] - 3月20日18:00关注欧元区1月季调后贸易帐(亿欧元) [2] - 3月20日19:00关注英国3月CBI工业订单差值 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突使国际油价高位震荡推升运费，提振国际玉米市场价格，对国内市场也有利好；国内东北产区基层余粮不足三成，玉米价格升至高位使种植户和贸易商售粮意愿升温，市场流通粮源增加，但养殖利润亏损使饲料企业采购以刚性补库为主，深加工企业开机率回升支撑收购价，传闻超期稻谷投放或压制玉米价格，小麦与玉米价差拉升使饲用替代需求增加，玉米期价高位震荡，建议短线参与 [2][3] - 玉米淀粉企业生产逐步恢复，开机率升高，供应端压力增加，但开机提升偏慢，下游需求好转，提货量增加，行业库存略有回降，近期淀粉市场续涨动能减弱，短期或维持震荡 [4] 根据相关目录分别进行的总结 期货市场 - 玉米期货收盘价活跃合约为2384元/吨 ，玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2719元/吨，较之前下降2元/吨 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）为 - 18元/吨，玉米淀粉月间价差（5 - 7）为2元/吨，较之前增加1元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为1355055手，较之前减少3537手，玉米淀粉期货持仓量活跃合约为251737手，较之前增加3689手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量为 - 222047手，较之前减少7947手，玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为 - 21809手，较之前减少692手 [2] - 黄玉米注册仓单量为78333手，玉米淀粉注册仓单量为4885手，较之前减少1370手 [2] - 主力合约CS - C价差为329元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为463.5美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓为1723308张，较之前增加105847张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量为257781张，较之前的167722张有变化（未明确增减） [2] 现货市场 - 玉米现货平均价为2455.29元/吨，较之前下降0.2元/吨，长春玉米淀粉出厂报价为2850元/吨，较之前无变化 [2] - 锦州港玉米平舱价为2400元/吨，较之前下降10元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价为3040元/吨，较之前无变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格（CIF）为2136.26元/吨，较之前下降1.9元/吨，石家庄玉米淀粉出厂报价为3020元/吨，较之前无变化 [2] - 进口玉米国际运费为65美元/吨，较之前无变化，玉米淀粉主力合约基差为131元/吨，较之前增加2元/吨 [2] - 玉米主力合约基差为 - 2.2元/吨，山东淀粉与玉米价差为540元/吨，较之前增加50元/吨 [2] - 小麦现货平均价为2600.06元/吨，较之前增加1.28元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差为737元/吨，较之前增加80元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差为 - 18元/吨，较之前增加1元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为432.34百万公顷，产量为36.93百万吨，较之前增加0.49百万吨 [2] - 巴西预测年度玉米播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨，较之前无变化 [2] - 阿根廷预测年度玉米播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨，较之前无变化 [2] - 中国预测年度玉米播种面积为301.24百万公顷，产量为44.96百万吨，较之前增加0.66百万吨 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量为29百万吨，较之前无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为69.6万吨，较之前减少19.6万吨，深加工玉米库存量为337.7万吨，较之前减少6万吨 [2] - 北方港口玉米库存为219万吨，较之前增加19万吨，淀粉企业周度库存为120.3万吨，较之前减少0.6万吨 [2] - 玉米当月进口数量为80万吨，玉米淀粉当月出口数量为16.74吨，饲料当月产量为3008.6万吨，较之前减少0.2万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为30.06天，较之前减少0.19天，山东玉米淀粉加工利润为4元/吨，较之前减少6元/吨 [2] - 河北玉米淀粉加工利润为141元/吨，较之前无变化，深加工玉米消费量为126.86万吨，较之前增加4.91万吨 [2] - 吉林玉米淀粉加工利润为40元/吨，较之前增加35元/吨，酒精企业开机率为55.61%，较之前增加1.53% [2] - 淀粉企业开机率为58.8%，较之前增加3.07% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为7.71%，较之前增加0.05%，60日历史波动率为7.29%，较之前增加0.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为12.82%，较之前下降1.46%，平值看跌期权隐含波动率为12.82%，较之前下降1.46% [2] 行业消息 - 2025/26年度巴西玉米产量预计为1.33亿吨，和早先预期持平，未来调整倾向为中性到下调 [2] - 2026年美国玉米种植面积将达到9520万英亩，高于1月份预测的9500万英亩 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 L2605涨4.49%收于8916元/吨 伊朗袭击沙特等境内与美国相关石油设施致国际油价震荡上涨后小幅回调 塑料供需方面本周部分装置停车检修PE产量和产能利用率环比下降 下游开工率环比上升 生产企业库存环比增加 社会库存环比减少 PE检修计划增加供应压力预计缓解 下游处“金三”传统旺季 订单季节性增长 LLDPE供需尚可 中东局势不确定 短期L2605预计随国际油价波动[2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 聚乙烯主力合约收盘价8916元/吨 环比485 不同合约收盘价有不同变化 1月8390元/吨 环比462 5月8916元/吨 环比485 9月8681元/吨 环比506 [2] - 成交量978112手 环比188753 持仓量356744手 环比12786 [2] - 1 - 5价差 -526 环比 -23 5 - 9价差235 环比 -21 9 - 1价差291 环比44 [2] - 期货前20名持仓买单量491208手 环比12287 卖单量494670手 环比15102 净买单量 -3462手 环比 -2815 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北8529.13元/吨 环比162.17 华东8777.44元/吨 环比208.84 [2] - 基差 -386.87 环比 -322.83 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价124.46美元/桶 环比 -0.09 CFR石脑油日本地区中间价1039.25美元/吨 环比7.25 [2] - 乙烯CFR东南亚和东北亚中间价均为1281美元/吨 环比30 [2] 产业情况 开工率PE石化全国82.39% 环比 -4.52 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率43.37% 环比3.07 管材开工率18% 环比7.83 农膜开工率26.81% 环比7.95 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率38.46% 环比0.61 40日历史波动率30.84% 环比0.18 [2] - 平值看跌期权隐含波动率 -4.6 平值看涨期权隐含波动率45.48% 环比 -4.63 [2] 行业消息 - 3月13日至19日我国聚乙烯产量66.40万吨 较上周减少2.81% 产能利用率80.07% 较上周期减少2.32个百分点 [2] - 3月6日至12日中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期 +5.2% [2] - 截至3月11日PE生产企业库存在57.54万吨 环比上周 +7.31% 截至3月13日PE社会库存在61.93万吨 环比上期 -6.58% [2] - 3月6日至12日油制LLDPE成本环比 +14.37%至9306元/吨 油制利润环比 -46元/吨至 -1329元/吨 煤制LLDPE成本环比 -1.14%至6602元/吨 煤制利润环比 +1211元/吨至1446元/吨 [2]

行业投资评级 未提及 核心观点 供应端存栏仍然较高且老鸡淘汰偏缓整体货源充足；现下学校全面开学、工厂复工，清明备货提前启动，淡季需求被显著拉动，且饲料成本有所上升，养殖端惜售挺价，现货价格有所回涨；现货上涨进一步弱化蛋鸡存栏下滑预期；盘面来看，鸡蛋维持震荡，短线参与为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价(活跃合约)为3367元/500千克，环比-33；期货前20名持仓净买单量为-5217手，环比-5790 [2] - 鸡蛋期货月间价差(5 - 9)为-407元/500千克，环比-1；期货持仓量(活跃合约)为170042手，环比-2462 [2] - 注册仓单量为7手 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.22元/斤，环比0；基差(现货 - 期货)为-146元/500千克，环比33 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为109.28(2015 = 100)，环比-2.75；淘汰产蛋鸡指数全国为124.98(2015 = 100)，环比23.8 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为3.5元/羽，环比0；新增雏鸡指数全国为71.99(2015 = 100)，环比-21.63 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.84元/公斤，环比0.04；蛋鸡养殖利润为-0.33元/只，环比0.02 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为10.4元/公斤，环比0.52；淘汰鸡日龄全国为500天，环比0 [2] 产业情况 - 28种重点监测蔬菜平均批发价为16.11元/公斤，环比-0.07；猪肉平均批发价为4.85元/公斤，环比-0.03 [2] - 白条鸡平均批发价为17.46元/公斤，环比0.17；流通环节周度库存为1.17天，环比-0.1 [2] - 生产环节周度库存为1.07天，环比-0.15；鲜鸡蛋出口数量当月值为14898.72吨，环比1853.2 [2] 下游情况 销区鸡蛋周度消费量为6864吨，环比-440 [2] 行业消息 今日主产区山东鸡蛋均价6.34元/公斤与昨日持平；河北鸡蛋均价6.13元/公斤与昨日持平；广东鸡蛋均价7.27元/公斤较昨日上涨0.20；北京鸡蛋均价6.60元/公斤与昨日持平 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 午后贵金属市场集体跳水，此前多头交易拥挤，在风险资产波动放大环境下，部分投资者因保证金压力平仓黄金头寸引发恐慌抛售；宏观上美联储维持利率不变，削减年内降息押注并上调通胀预期，美国2月PPI超预期，通胀压力上行，利率市场对降息时点后移；后市市场流动性收紧或加剧短线抛压，但中东局势变数、抗通胀需求和避险资金交织使金价有支撑，金银中长期看多逻辑未变，建议等待回调后逢低介入[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1113.520元/克，环比降2.7；沪银主力合约收盘价19980元/千克，环比降328 [2] - 沪金主力合约持仓量85832手，环比降5098；沪银主力合约持仓量68152手，环比降5829 [2] - 沪金主力合约成交量130531手，环比降16401；沪银主力合约成交量552862手，环比增2753 [2] - 沪金仓单数量106845千克，环比增1530；沪银仓单数量346920千克，环比降6843 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1111.89元/克，环比降4.08；华通一号白银现货价19947元/千克，环比降407 [2] - 沪金主力合约基差 -1.63元/克，环比降1.4；沪银主力合约基差 -33元/克，环比降79 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1069.56吨，环比降1.15；SLV白银ETF持仓15389.75吨，环比增33.8 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓163132张，环比增2987；白银CFTC非商业净持仓24578张，环比增1240 [2] - 黄金季度供应量1302.8吨，环比降0.19；白银年度供应量32056吨，环比增482 [2] - 黄金季度需求量1345.32吨，环比增79.57；白银年度需求量35716吨，环比降491 [2] 宏观数据 - 美元指数99.56，环比降0.24；10年美债实际收益率1.83，环比降0.04 [2] - VIX波动率指数22.37，环比降1.14；CBOE黄金波动率指标27.98，环比降2.58 [2] - 标普500/黄金价格比62.54，环比降0.00；金银比环比降0.73 [2] 行业消息 - 美联储维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变，2026 - 2027年仅各降息1次，上调通胀及经济增长预期 [2] - 特朗普考虑打击伊朗现政权，授权对“琼斯法案”实施60天临时豁免 [2] - 美国2月PPI环比涨0.7%，同比涨幅3.4%创一年新高 [2] - CME“美联储观察”显示4月降息25个基点概率0%，6月累计降息25个基点概率11.2%，7月维持利率不变概率77.4% [2] 重点关注 - 3月19日20:30美国初请失业金人数 [2] - 3月19日22:00美国1月批发销售月率、1月新屋销售总数年化、2月咨商会领先指标月率 [2]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 菜粕方面，我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流增加远月供应压力，但相关措施裁定符合预期影响有限；南美大豆收割推进供应压力增加、巴西大豆竞争优势好使美豆出口预期受挫；近期菜粕高位震荡短期波动较大，短线参与为主 [2] - 菜油方面，中东地缘冲突使国际油价上涨推动植物油生柴需求，马棕3月出口大增产量增幅有限月末库存有望下滑，印尼或对棕榈油额外加税使市场预期其出口收紧；国内油脂现货购销清淡、加菜籽后期进口量有望增加增添远月供应压力；近期菜油期价总体维持高位震荡，短期波动加大 [2] 3. 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9854元/吨，环比涨74元/吨；菜粕期货收盘价2443元/吨，环比持平；ICE油菜籽期货收盘价726.7加元/吨，环比跌2.7加元/吨；国内油菜籽期货收盘价5852元/吨，环比涨74元/吨 [2] - 菜油月间差（5 - 9）为146元/吨，环比涨5元/吨；菜粕月间价差（5 - 9）为5元/吨，环比跌11元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量234514手，环比持平；菜粕主力合约持仓量586674手，环比降13532手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 16849手，环比增1880手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 129361手，环比增15965手 [2] - 菜油仓单数量805张，环比降100张；菜粕仓单数量286张，环比降300张 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10480元/吨，环比涨110元/吨；南通菜粕现货价2680元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 菜油平均价10461.25元/吨，环比涨110元/吨；进口油菜籽进口成本价5361.22元/吨，环比降27.75元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比持平；油粕比3.87，环比涨0.01 [2] - 菜油主力合约基差626元/吨，环比涨36元/吨；菜粕主力合约基差237元/吨，环比涨20元/吨 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8880元/吨，环比涨40元/吨；菜豆油现货价差1600元/吨，环比涨70元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价9870元/吨，环比涨10元/吨；菜棕油现货价差610元/吨，环比涨100元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3360元/吨，环比涨30元/吨；豆菜粕现货价差680元/吨，环比涨10元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.17百万吨，环比降0.1百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润36元/吨，环比降110元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量17.5万吨，环比降2.5万吨；进口油菜籽周度开机率8%，环比持平 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.5万吨，环比降0.1万吨；沿海地区菜粕库存2万吨，环比增0.5万吨 [2] - 华东地区菜油库存27.65万吨，环比增2.1万吨；华东地区菜粕库存5.75万吨，环比降2.3万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.5万吨，环比增0.5万吨；华南地区菜粕库存30.2万吨，环比增1.9万吨 [2] - 菜油周度提货量0.52万吨，环比增0.7万吨；菜粕周度提货量1.04万吨，环比增0.5万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额5738亿元，环比降319亿元 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率25.58%，环比降1.9%；菜粕平值看跌期权隐含波动率25.76%，环比降1.72% [2] - 菜粕20日历史波动率29.21%，环比增1.09%；菜粕60日历史波动率21.08%，环比增0.24% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率19%，环比降0.9%；菜油平值看跌期权隐含波动率19%，环比降0.9% [2] - 菜油20日历史波动率19.64%，环比增0.05%；菜油60日历史波动率19.85%，环比增0.03% [2] 行业消息 - 3月18日洲际交易所（ICE）油菜籽期货收低，受获利了结操作影响，期价日内涨跌不定，因大宗商品市场受伊朗战争影响，交投最活跃的5月油菜籽合约收跌3.30加元，结算价报每吨726.20加元 [2] - 中东能源基础设施袭击使能源供应中断风险加剧，油价攀升提振美豆市场价格，但南美大豆收割推进、巴西大豆竞争优势好使美豆出口预期受挫，牵制美豆市场价格 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市逐步定价通胀预期，长端收益率已调整至前低，配置盘入场意愿增强，对长端及超长端形成一定支撑 [4] - 中东能源危机升级，油价日内波动加剧，持续推升通胀预期，全球避险情绪升温，对债市形成扰动，利率下行空间受限 [4] - 预计利率延续偏弱震荡格局，长短端表现分化，收益率曲线或进一步走陡 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.330，环比涨0.07%，成交量83153，环比增加15515 [2] - TF主力收盘价106.055，环比涨0.06%，成交量68977，环比增加16339 [2] - TS主力收盘价102.530，环比涨0.03%，成交量43788，环比增加4497 [2] - TL主力收盘价111.070，环比涨0.1%，成交量82220，环比增加11350 [2] 期货价差 - TL2606 - 2609价差0.28，环比降0.01；T06 - TL06价差 - 2.74，环比降0.02 [2] - T2606 - 2609价差0.05，环比降0.01；TF06 - T06价差 - 2.27，环比持平 [2] - TF2606 - 2609价差0.20，环比涨0.02；TS06 - T06价差 - 5.80，环比降0.03 [2] - TS2606 - 2609价差 - 0.01，环比涨0.01；TS06 - TF06价差 - 3.53，环比降0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量292588，环比增加6024；前20名多头255435，环比增加5102；前20名空头265087，环比增加8827；前20名净持仓9652，环比增加3725 [2] - TF主力持仓量173405，环比增加981；前20名多头154444，环比减少40；前20名空头172079，环比增加4129；前20名净持仓 - 17635，环比增加4169 [2] - TS主力持仓量75768，环比增加984；前20名多头61871，环比增加994；前20名空头70729，环比增加791；前20名净持仓8858，环比减少203 [2] - TL主力持仓量130044，环比减少1253；前20名多头124396，环比减少211；前20名空头131230，环比增加1046；前20名净持仓 - 6834，环比增加1257 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）报价108.2922，环比涨0.0824；250025.IB(6y）报价99.0955，环比涨0.0888 [2] - 250014.IB(4y）报价100.217，环比涨0.0942；240020.IB(4y)报价100.8844，环比涨0.0706 [2] - 250024.IB(1.7y)报价100.0883，环比涨0.0515；230002.IB(1.8y)报价102.5753，环比涨0.0046 [2] - 220008.IB(17y)报价118.076，环比涨0.3202；210014.IB(18y)报价121.9407，环比涨0.3762 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.2460，环比降0.65bp；3y收益率1.3500，环比降1.25bp [2] - 5y收益率1.5475，环比降1.75bp；7y收益率1.6775，环比降1.35bp [2] - 10y收益率1.8280，环比降1.01bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3193，环比涨1.44bp；Shibor隔夜利率1.3210，环比涨0.10bp [2] - 银质押7天利率1.4318，环比降0.79bp；Shibor7天利率1.4230，环比降0.20bp [2] - 银质押14天利率1.5300，环比降1.50bp；Shibor14天利率1.4890，环比降6.70bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比持平；5y利率3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 逆回购发行规模130亿，到期规模245亿，净回笼115亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 中国人民银行党委召开扩大会议，强调实施适度宽松货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导调控利率水平，促进社会综合融资成本低位运行，保持人民币汇率稳定 [2] - 中东能源设施遭袭风险升级，伊朗油气设施被袭后宣布打击美国等国能源设施，伊拉克称伊朗天然气供应中断 [3] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50% - 3.75%不变，委员以11 - 1投票通过，理事米兰主张降息25个基点，点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次 [3] 重点关注 - 3月20日09:00中国3月一年期/五年期贷款市场报价利率(LPR) [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全国主产区苹果冷库去库速度加快，市场维持西强东稳的分化格局，好货交易好于中下等货源，陕西产区好货交易转好价格略有上涨，销区市场整体销售偏缓，优质货源稀缺价格坚挺，预计苹果期价短期仍有上涨空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为10611元/吨，环比上涨490；主力合约持仓量为93146手，环比增加2130手；期货前20名持仓净买单量为10570手，环比增加5712手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁苹果（纸袋75以上）现货价格为5.25元/斤，山东沂源苹果（纸袋75以上）现货价格为2.2元/斤，陕西洛川苹果（纸袋70以上半商品）现货价格为4.3元/斤，山东烟台栖霞（纸袋80以上一级果农货）现货价格为4元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果产量为5128.51万吨，果园面积为1955.77千公顷，水果批发价（苹果）为9.37元/公斤，平均批发价（富士苹果）为9.52元/公斤，全国苹果冷库总库存为468.43万吨，环比减少31.29万吨，山东苹果库容比为0.38，环比减少0.02，陕西苹果库容比为0.36，环比减少0.03，苹果出口数量当月值为160000吨，环比增加40000吨 [2] 产业情况 - 苹果出口金额当月同比为30.7%，鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1775355万美元，环比增加657409万美元，一二级纸袋苹果80存储商利润为0.35元/斤，环比增加0.05元/斤 [2] 下游情况 - 水果批发价（鸭梨）为6.64元/公斤，环比减少0.03元/公斤；水果批发价（香蕉）为6.57元/公斤，环比增加0.05元/公斤；水果批发价（西瓜）为6.51元/公斤，环比减少0.24元/公斤；广东江门批发市场早间日均到车量为12.8辆，环比增加3.2辆；广东下桥批发市场早间日均到车量为18.4辆，环比增加6辆；广东槎龙批发市场早间日均到车量为24辆，环比增加5.6辆 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率（苹果）为33.5%，环比减少2.29%；平值看跌期权隐含波动率（苹果）为33.5%，环比减少2.29% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2026年1、2月食糖进口数据远高于预期给市场带来一定压力，短期糖价可能陷入震荡调整；截至目前25/26榨季广西已有8家糖厂收榨，同比减少50家，本周或迎来首波收榨高峰 [2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5417元/吨，环比74；主力合约持仓量372106手，环比-15641 [2] - 仓单数量16342张，环比0；期货前20名持仓净买单量-118317手 [2] - 有效仓单预报0张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4103元/吨，环比50；泰国糖4031元/吨，环比50 [2] - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5200元/吨，环比66；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5106元/吨 [2] - 云南昆明白糖现货价格5315元/吨，环比5；广西南宁白糖现货价格5430元/吨，环比10；柳州白砂糖现货价格5450元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24 [2] - 巴西出口糖总量222.97万吨，环比21.22 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1305元/吨，环比-78；进口泰国与柳糖价差（配额内）1377元/吨，环比-78 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）208元/吨，环比-94；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）302元/吨，环比-94 [2] 产业情况 - 食糖进口数量当月值24万吨，环比20；累计值52万吨，环比44 [2] - 广西甘蔗糖销量累计值155.06万吨，环比66.58；云南甘蔗糖销量累计值53.2万吨，环比25.06 [2] - 广西甘蔗糖产量累计值402.9万吨，环比208.71；云南甘蔗糖产量累计值98.41万吨，环比59.18 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.53%，环比-3.28；平值看跌期权隐含波动率9.62%，环比-3.18 [2] - 20日历史波动率10.51%，环比1.04；60日历史波动率10.33%，环比0.22 [2] 行业消息 - 2026年2月我国食糖进口量24万吨，同比增加20万吨；1 - 2月累计进口食糖52万吨，同比增加44吨或563.1% [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周三收高，5月原糖期货收涨0.35美分或2.40%，结算价报每磅14.45美分 [2] - 巴西3月前两周出口糖72.428万吨，日均出口量7.24万吨，较上年3月全月日均出口量9.655万吨减少25%，上年3月全月出口量183.44万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍偏弱调整，跌破MA60支撑，关注下方13关口 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价为131550元/吨，环比-3650；05 - 06月合约价差为-280元/吨，环比30 [3] - LME3个月镍为17160美元/吨，环比-95；沪镍主力合约持仓量为186757手，环比-11470 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量为-50020手，环比14111；LME镍库存为283950吨，环比210 [3] - 上期所镍库存为63681吨，环比1912；LME镍注销仓单合计为18744吨，环比-90 [3] - 沪镍仓单数量为56899吨，环比-295 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价为134900元/吨，环比-3100；1镍板长江有色现货均价为135000元/吨，环比-2900 [3] - 上海电解镍CIF（提单）为210美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）为210美元/吨，环比0 [3] - 电池级硫酸镍平均价为31650元/吨，环比0；NI主力合约基差为3350元/吨，环比550 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水为-200.52美元/吨，环比6.17 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量为199.28万吨，环比-134.67；镍矿港口库存总计为858.34万吨，环比-65.99 [3] - 镍矿进口平均单价为75.53美元/吨，环比3.36；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价为41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量为29430吨，环比1120；镍铁产量合计为2.14万金属吨，环比0 [3] - 精炼镍及合金进口数量为23861.23吨，环比11020.74；镍铁进口数量为99.61万吨，环比10.07 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量为185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢库存合计为64.56万吨，环比-0.67 [3] 行业消息 - 特朗普称访华可能推迟五到六周，外交部表示中美双方将继续就此事保持沟通 [3] - 美联储如期按兵不动，上调通胀预期，仍预计今年降息一次；鲍威尔称通胀改善前不会降息等 [3] - 伊朗对美相关能源设施发动大规模导弹袭击，美国2月PPI远超预期，市场预计今年降息概率仅50% [3] 观点总结 - 宏观面受中东局势、美国PPI及鲍威尔鹰派信号影响；基本面菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼RKAB计划调配额或缓解供应担忧 [3] - 冶炼端国内精炼镍产能大，近期镍价震荡调整有盈利空间，预计后续产量回升 [3] - 需求端不锈钢厂利润改善、生产恢复，新能源汽车产销爬升，三元电池贡献需求增量 [3] - 国内镍库存增长、现货升水持稳，海外LME库存下降、现货升水下调，持仓减量价格下跌，多头氛围减弱 [3]