报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米价格因美玉米优良率高、产出前景好而持续承压；国内玉米供应偏紧，贸易商挺价，但深加工利润承压、饲企库存安全，价格续涨动力不足，总体窄幅调整，玉米期价短期观望 [2] - 玉米淀粉企业开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，但下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，淀粉期价短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2666元/吨，环比降17元/吨；玉米期货收盘价活跃合约为2302元/吨，环比降6元/吨 [2] - 玉米月间价差9 - 1为87元/吨，环比降1元/吨；玉米淀粉月间价差9 - 11为81元/吨，环比降17元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为794329手，环比降11231手；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为175002手，环比增1570手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量为 - 22888手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为 - 1604手，环比增9412手 [2] - 黄玉米注册仓单量为160521手，环比降7358手；玉米淀粉注册仓单量为6499手，环比降100手 [2] - 主力合约CS - C价差为364元/吨，环比无变化 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为413.25美分/蒲式耳，环比降5.75美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓为1493670张，环比增23275张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 133883张，环比降4426张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价为2409.22元/吨，环比涨1.38元/吨 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价为2680元/吨，环比无变化；潍坊为2880元/吨，环比降20元/吨；石家庄为2840元/吨，环比无变化 [2] - 锦州港玉米平舱价为2350元/吨，环比无变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格为1997.13元/吨，环比涨3.86元/吨；国际运费为46美元/吨，环比无变化 [2] - 玉米淀粉主力合约基差为 - 3元/吨，环比降18元/吨；玉米主力合约基差为107.22元/吨，环比涨18.38元/吨 [2] - 小麦现货平均价为2441.17元/吨，环比涨0.23元/吨 [2] - 木薯淀粉与玉米淀粉价差为175元/吨，环比降4元/吨；玉米淀粉与30粉价差为14元/吨，环比涨2元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为35.37百万公顷，产量为401.85百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积为22.6百万公顷，产量为131百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积为7.5百万公顷，产量为53百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积为44.3百万公顷，产量为295百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量为26.9百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为30.5万吨，环比降56.9万吨；北方港口为304万吨，环比降13万吨 [2] - 深加工玉米库存量为400.5万吨，环比降26.5万吨；淀粉企业周度库存为131.1万吨，环比降3.5万吨 [2] - 玉米进口当月值为16万吨，环比降3万吨；玉米淀粉出口当月值为27.78吨，环比增4.06吨 [2] - 饲料当月产量为2762.1万吨，环比增98.1万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为30.87天，环比降0.47天 [2] - 深加工玉米消费量为106.24万吨，环比降3.81万吨 [2] - 酒精企业开机率为38.63%，环比增0.29个百分点；淀粉企业开机率为45.46%，环比降4.83个百分点 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为6.96%，环比增0.21个百分点；60日历史波动率为6.49%，环比降0.02个百分点 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为10.05%，环比增0.61个百分点；平值看跌期权隐含波动率为10.05%，环比增0.61个百分点 [2] 行业消息 - 截至2025年7月24日当周，美国玉米出口检验量为1522174吨，上周为修正后的984901吨，去年同期为1070719吨 [2] - 截至7月24日，巴西2024/2025年度二季玉米收获进度为68%，比一周前高13个百分点，落后去年同期的91% [2] - 截至2025年7月27日当周，美国玉米优良率为73%，符合预期，前一周为74%，上年同期为68% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘金价3300美元关口或构成较强支撑，黄金避险需求放缓，市场将2025年金价预测从此前的3,065美元上调至3,220美元/盎司，并预计2026年升至3,400美元 [2] - 央行购金需求是黄金需求的基石，中国已连续八个月增持黄金储备，近40%的央行将地缘政治风险视为增加黄金头寸的重要理由 [2] - 特朗普威胁制裁俄罗斯引发布伦特原油攀升，地缘政治风险为黄金提供侧面支撑 [2] - 美联储政策预期以及后续的PCE通胀及非农就业数据为潜在驱动因素，若年内两次及以上降息预期巩固，将为金价提供坚实中期支撑，若PCE增速大幅不及预期，或将阶段性提振金价上行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价771.44元/克，环比-3.34；沪银主力合约收盘价9195元/千克，环比-17 [2] - 沪金主力合约持仓量212407手，环比2732；沪银主力合约持仓量392743手，环比-5678 [2] - 沪金主力前20名净持仓155575手，环比-1058；沪银主力前20名净持仓128368手，环比-781 [2] - 黄金仓单数量31263千克，环比1005；白银仓单数量1204866千克，环比-3403 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价767.04元/克，环比-3.15；上海有色网白银现货价9146元/千克，环比0 [2] - 沪金主力合约基差-4.4元/克，环比0.19；沪银主力合约基差-49元/千克，环比17 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓956.23吨，环比-0.86；白银ETF持仓15159.79吨，环比-70.64 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓253038张，环比39923；白银CTFC非商业净持仓60620张，环比1172 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率12.24%，环比0.06；黄金40日历史波动率11.76%，环比-0.19 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率20.34%，环比-0.73；黄金平值看跌期权隐含波动率20.35%，环比-0.73 [2] 行业消息 - 泰国和柬埔寨停火协议正式生效，地缘政治风险缓解削弱避险需求 [2] - 特朗普可能对未与美国单独谈判贸易协议的国家的进口商品征收15%至20%的统一关税，中美高级官员重启关税谈判，美欧达成重要协议，市场避险情绪趋于转弱 [2] - 欧洲央行鹰派管委表示除非出现重大意外经济转折，否则9月采取行动的理由尚不充分 [2] 观点总结 - 市场风险偏好改善，全球主要股指期货和非美货币普遍反弹，黄金避险需求放缓 [2] - 央行购金需求依然是黄金需求的基石，中国连续八个月增持黄金储备，近40%的央行将地缘政治风险视为增加黄金头寸的重要理由 [2] - 特朗普威胁制裁俄罗斯引发布伦特原油攀升，地缘政治风险为黄金提供侧面支撑 [2] - 美联储政策预期以及后续的PCE通胀及非农就业数据为潜在驱动因素，影响金价走势 [2]

热卷期货市场表现 - 7月29日热卷期货主力合约开盘报3398元/吨 盘中最高触及3505元 涨幅达1.83% 呈现震荡上行走势 [1] - 热卷行情盘面表现偏强 但机构对后市走势存在分歧 [1] 供需基本面分析 - 铁矿石、焦炭价格震荡走弱 成本支撑不足 房地产新开工数据疲软 基建项目推进速度未达预期 对热卷需求拉动有限 [1] - 热卷社会库存小幅累积 下游汽车、家电行业需求因传统淡季及市场观望情绪 采购节奏放缓 [1] - 热卷周度产量延续下滑 产能利用率81.11% 厂库和社库双增 总库存增加2.25万吨 [2] 机构观点与操作建议 - 冠通期货建议短期投机者可逢反弹试空 止损参考日内反弹高点 产业套保企业若有库存压力可逢高逐步增加卖出套保仓位 [1] - 瑞达期货指出双焦持续走弱导致成本支撑下滑 热卷现货成交萎缩 建议日内短线交易 [2] - 西南期货认为热卷基本面逻辑与螺纹钢无显著差异 走势或保持一致 建议关注回调后的低位做多机会 [2] 技术面分析 - 热卷HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整 [2] - 钢材期货高位遇阻 短期或延续调整 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，国内油厂开机率相对偏高，豆粕延续累库态势压制粕类市场价格，未来生猪存栏或下降，农业农村部推进豆粕减量替代降低需求预期，但四季度买船不确定性支撑远期市场；近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季提升菜粕饲用需求，但豆粕替代优势良好削弱需求预期，盘面继续偏弱震荡，近日市场波动大，短线参与为主 [2] - 菜油方面，油脂消费淡季，国内植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高牵制市场价格，但油厂开机率降低使菜油产出压力减弱，三季度菜籽买船少降低供应端压力；受中澳贸易有望恢复影响，近日菜油表现弱于豆棕，短期波动加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9406元/吨，环比-51；菜粕期货收盘价2660元/吨，环比-15；ICE油菜籽期货收盘价699.9加元/吨，环比2.6；油菜籽期货收盘价5197元/吨，环比60 [2] - 菜油月间差49元/吨，环比-7；菜粕月间价差267元/吨，环比-3 [2] - 菜油主力合约持仓量201338手，环比-9445；菜粕主力合约持仓量468326手，环比-15182 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量15749手，环比2973；菜粕期货前20名持仓净买单量24840手，环比1665 [2] - 菜油仓单数量3487张，环比0；菜粕仓单数量0张，环比0 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9570元/吨，环比0；南通菜粕现货价2560元/吨，环比-20 [2] - 菜油平均价9610元/吨，环比0；进口油菜籽进口成本价4981.37元/吨，环比20.15 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.61，环比-0.01 [2] - 菜油主力合约基差113元/吨，环比35；菜粕主力合约基差-100元/吨，环比-5 [2] - 南京四级豆油现货价8320元/吨，环比-30；菜豆油现货价差1220元/吨，环比-20 [2] - 广东24度棕榈油现货价8970元/吨，环比-30；菜棕油现货价差570元/吨，环比50 [2] - 张家港豆粕现货价2850元/吨，环比-10；豆菜粕现货价差290元/吨，环比10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量8977万吨，环比0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值18.45万吨，环比-15.1；进口菜籽盘面压榨利润232元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量20万吨，环比5；进口油菜籽周度开机率14.93%，环比-0.79 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比4.13 [2] - 沿海地区菜油库存9.55万吨，环比0.3；沿海地区菜粕库存1.9万吨 [2] - 华东地区菜油库存56.27万吨，环比-2.18；华东地区菜粕库存35.13万吨，环比-2.91 [2] - 广西地区菜油库存5.55万吨，环比-0.05；华南地区菜粕库存27万吨，环比-1.2 [2] - 菜油周度提货量2.91万吨，环比-0.38；菜粕周度提货量2.32万吨，环比-0.14 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1；餐饮收入当月值4707.6亿元，环比129.4 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比 -87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率23.87%，环比-0.09；菜粕平值看跌期权隐含波动率23.87%，环比-0.09 [2] - 菜粕20日历史波动率15.85%，环比0.2；菜粕60日历史波动率16.72% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.52%，环比0.71；菜油平值看跌期权隐含波动率16.52%，环比0.76 [2] - 菜油20日历史波动率10.9%，环比0；菜油60日历史波动率12.14%，环比0.03 [2] 行业消息 - 7月25日，洲际交易所11月油菜籽期货收高5.10加元，结算价报每吨700.80加元，本周陷于低迷行情，受利多生物燃料因素和利空良好作物情况夹击 [2] - 截至7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于分析师预期的71%，前一周为70%，上年同期为68%，现阶段美豆产区天气良好，丰产预期强烈 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足；但全国多地持续高温，部分地区蛋鸡产蛋率下滑，短期市场供应压力有所缓解；叠加终端需求正逐步回暖，养殖盼涨情绪得以释放，一定程度推动蛋价低位反弹；盘面来看，受商品市场偏空情绪影响以及存栏高企压制，近月合约再度下跌，不过，远月明显抗跌，可轻仓试多远月 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价为3576元/500千克，环比下降52；鸡蛋期货前20名持仓净买单量为 -37914手，环比下降5551 [2] - 鸡蛋期货月间价差（9 - 1）为 -78元/500千克，环比下降32；鸡蛋期货活跃合约持仓量为251316手，环比增加11597 [2] - 鸡蛋注册仓单量为0手，环比无变化 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.26元/斤，环比下降0.13；基差（现货 - 期货）为 -317元/500千克，环比下降76 [2] 上游情况 - 全国产蛋鸡存栏指数为111.91（2015 = 100），环比增加1.02；全国淘汰产蛋鸡指数为104.09（2015 = 100），环比下降4.59 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为3.88元/羽，环比无变化；全国新增雏鸡指数为76.07（2015 = 100），环比下降30.71 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.72元/公斤，环比无变化；蛋鸡养殖利润为 -0.06元/只，环比增加0.41 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为11.28元/公斤，环比增加1.68；全国淘汰鸡日龄为501天，环比下降5 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为20.51元/公斤，环比下降0.36；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.44元/公斤，环比增加0.03 [2] - 白条鸡平均批发价为17.44元/公斤，环比增加0.11；流通环节周度库存为1.04天，环比无变化 [2] - 生产环节周度库存为0.91天，环比下降0.04；鲜鸡蛋当月出口数量为12792.51吨，环比下降110.81 [2] 下游情况 销区鸡蛋周度消费量为8032吨，环比增加146 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价6.37元/公斤，较昨日下跌0.33；河北鸡蛋均价6.02元/公斤，较昨日下跌0.34 [2] - 广东鸡蛋均价7.20元/公斤，较昨日下跌0.20；北京鸡蛋均价6.44元/公斤，较昨日下跌0.36 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月PE检修计划基本兑现，后市检修装置较少，前期停车装置重启使产量和产能利用率有提升空间，三季度投产压力仍偏高 [2] - 下游棚膜需求季节性回升，但多数企业接单平淡，日化、食品包装膜需求持续，预计下游开工率拐点于8月上旬到来 [2] - 当前处于美国夏季出行旺季，但OPEC+增产及美国关税政策给原油价格带来压力，预计国际油价呈震荡走势 [2] - 美欧关税达成协议，后市需关注中美关税谈判最新进展，L2509日度K线关注7300附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价7335元/吨，环比降121元/吨，1月、5月、9月合约收盘价分别为7400元/吨、7395元/吨、7335元/吨，环比分别降104元/吨、98元/吨、121元/吨 [2] - 成交量388896手，环比增11132手，持仓量346401手，环比降20147手 [2] - 1月 - 5月合约价差为5，环比降6，期货前20名持仓中买单量330758手，环比降5878手，卖单量354604手，环比降1937手，净买单量 - 23846手，环比降3941手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价在华北地区为7350.43元/吨，环比增73.04元/吨，在华东地区为7412.62元/吨，环比增74.81元/吨 [2] - 基差为 - 105.57，环比增2.04 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价62.01美元/桶，环比增0.58美元/桶，CFR石脑油日本地区中间价580.5美元/吨，环比增4.37美元/吨 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价831美元/吨，乙烯CFR东北亚中间价821美元/吨，均环比无变化 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率为78.97%，环比增0.76% [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率为48.07%，环比降0.52%，管材开工率为28.83%，环比无变化，农膜开工率为12.63%，环比增0.17% [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率为12.05%，环比增1.48%，40日历史波动率为13.39%，环比增0.49% [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率为13.24%，平值看涨期权隐含波动率为13.23%，均环比增0.28% [2] 行业消息 - 7月18 - 24日我国聚乙烯产量61.51万吨，较上期增0.99%，生产企业产能利用率79.83%，较上期增1.13个百分点 [2] - 7月18 - 24日中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期降0.1% [2] - 截至7月23日，前期政策驱动的市场情绪回落，日内工业品主力以跌为主，L2509跌1.40%收于7335元/吨 [2] - 截至7月23日，中国聚乙烯生产企业样本库存50.29万吨，较上期降4.99%，截至7月25日，聚乙烯社会样本仓库库存56.17万吨，较上期增0.58% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米生长初期优良率良好产出前景高，价格持续承压；国内贸易商库存趋紧挺价，进口粮拍卖成交率回升但有效供给不足，深加工利润承压开机率低，饲企库存安全，玉米价格总体窄幅调整 [2] - 玉米淀粉企业生产亏损开机率处近年同期低位，供应压力减弱，但民用及造纸市场需求欠佳，下游需求处传统淡季，供需仍宽松，近日淀粉低位反弹，短期暂且观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2319元/吨，环比涨8元/吨；玉米淀粉期货收盘价2683元/吨，环比涨18元/吨 [2] - 玉米月间价差93元/吨，环比涨13元/吨；玉米淀粉月间价差82元/吨，环比涨9元/吨 [2] - 玉米期货持仓量805560手，环比降46546手；玉米淀粉期货持仓量173432手，环比降17087手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -21284手，环比降9284手；玉米淀粉期货前20名净买单量 -25119手，环比降8297手 [2] - 玉米注册仓单量167879手，环比降1992手；玉米淀粉注册仓单量6599手，环比降3485手 [2] - 主力合约CS - C价差364元/吨，环比涨10元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价419美分/蒲式耳，环比降2美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1470395张，环比降28569张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -129457张，环比增12305张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2407.84元/吨，环比持平；长春玉米淀粉出厂报价2680元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米平舱价2360元/吨，环比持平；潍坊玉米淀粉出厂报价2900元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格1993.27元/吨，环比涨3.72元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2840元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米国际运费46美元/吨，环比持平；玉米淀粉主力合约基差15元/吨，环比涨4元/吨 [2] - 玉米主力合约基差88.84元/吨，环比降8元/吨；山东淀粉与玉米价差356元/吨，环比降34元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2440.94元/吨，环比降3.62元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差175元/吨，环比降4元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差12元/吨，环比降4元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷；巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存26.9万吨，环比降56.9万吨；深加工玉米库存量400.5万吨，环比降26.5万吨 [2] - 北方港口玉米库存304万吨，环比降13万吨；淀粉企业周度库存131.1万吨，环比降3.5万吨 [2] - 玉米进口当月值16万吨，环比降3万吨；玉米淀粉出口当月值27.78吨，环比增4.06吨 [2] - 饲料产量当月值2762.1万吨，环比增98.1万吨；山东玉米淀粉加工利润 -114元/吨，环比增17元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.87天，环比降0.47天；河北玉米淀粉加工利润 -52元/吨，环比持平 [2] - 深加工玉米消费量106.24万吨，环比降3.81万吨；吉林玉米淀粉加工利润 -66元/吨，环比持平 [2] - 酒精企业开机率38.63%，环比增0.29%；淀粉企业开机率45.46%，环比降4.83% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.75%，环比增0.22%；60日历史波动率6.51%，环比增0.05% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.44%，环比降0.48%；平值看跌期权隐含波动率9.44%，环比降0.48% [2] 行业消息 - 截至7月23日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度84.0%，较上周推进5.1%，比去年同期落后2.6%，比五年同期均值提前6.7% [2] - 截至7月24日，乌克兰已收获323.6万公顷谷物，相当于计划面积的29%，收获产量1034.7万吨，平均单产每公顷3.2吨 [2] - 截至7月20日当周，美国玉米优良率74%，符合市场预期，前一周为74%，上年同期为67% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内纯苯延续供强于需局面，现货低估值状态或将持续，BZ2603预计宽幅震荡；中长期随着7至8月下游装置投产，纯苯需求或边际改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为6251元/吨，环比-136；主力结算价为6296元/吨，环比-30 [2] - 主力成交量为20076手，环比-3918；主力持仓量为12222手，环比-1210 [2] 现货市场 - 华东市场主流价为6251元/吨，华北市场主流价为6296元/吨，华南市场主流价为5980元/吨，东北地区主流价为6020元/吨 [2] - 江苏地区加氢苯主流价为6080元/吨，山西地区为5700元/吨 [2] - 韩国离岸中间价为750美元/吨，中国到岸价中间价为764.5美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为69.72美元/桶，石脑油日本地区CFR中间价为580.5美元/吨 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14%，环比+0.13；产量当周值为42.48万吨，环比-1.04 [2] - 港口库存期末值为17.1万吨，环比+0.7；生产成本为5327.8元/吨，环比-118.2 [2] - 生产利润为737元/吨，环比+76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计为78.84%，环比+0.54；己内酰胺产能利用率为95.72%，环比+6.41 [2] - 苯酚产能利用率为78.54%，环比-0.46；苯胺产能利用率为69.24%，环比-0.1 [2] - 己二酸产能利用率为64.3%，环比+2 [2] 行业消息 - 7月18日至24日，国内石油苯利润环比+19元/吨至609元/吨 [2] - 截至7月28日，江苏纯苯港口库存在17万吨，环比上周-0.58% [2] 供需情况 - 供应端上周江苏石油苯工厂产量下降，石油苯产能利用率环比-1.45%至76.60%，加氢苯部分装置停车，产能利用率环比-4.06%至60.4% [2] - 需求端上周下游开工率变化不一，加权开工率环比-0.41%至78.77% [2] - 库存方面上周华东港口到船、提货量均下降，纯苯华东港口库存环比+4.21%至17.1万吨 [2] 本周预测 - 受国内装置重启影响，石油苯、加氢苯产量预计环比上升；进口到船量存下降预期，或带动总供应减少，但纯苯现货供应宽松状态预计维持 [2] - 本周苯酚装置停车增加，短期或带动下游需求整体下降；中长期随着7至8月下游装置投产，纯苯需求或边际改善 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 7月国内PVC检修基本兑现，下周中盐、鄂尔多斯装置持续停车，齐鲁石化、伊东东兴重启装置影响扩大，预计产能利用率小幅上升，新产能负荷逐渐提升，加剧后市供应压力；国内下游需求处于淡季，刚需采买，印度BIS认证延期，反倾销政策发布延迟，但雨季阻碍海外需求传导；成本方面，下周电石供强于需局面深化，价格承压，乙烯基本面变化有限，价格或小幅波动；宏观上，欧美关税达成协议，后市关注中美关税谈判最新进展，V2509日度K线关注5100附近支撑 [3] 各部分总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为5149元/吨，环比下降224元；成交量为2133221手，环比增加269370手；持仓量为818506手，环比减少41811手；期货前20名持仓中，买单量为744296手，环比减少6830手，卖单量为758920手，环比增加11247手，净买单量为 - 14624手，环比减少18077手 [3] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格为5175元/吨，环比上涨60元；电石法PVC价格为5173.46元/吨，环比上涨72.69元；华南地区乙烯法PVC价格为5165元/吨，环比上涨30元；电石法PVC价格为5135元/吨，环比上涨46.88元；中国PVC到岸价为700美元/吨，东南亚到岸价为680美元/吨，西北欧离岸价为750美元/吨，基差为 - 213元/吨，环比减少45元 [3] 上游情况 - 华中地区电石主流均价为2650元/吨，华北地区为2581.67元/吨，环比下降16.67元，西北地区为2353元/吨，环比下降15元；内蒙液氯主流价为 - 550元/吨；VCM CFR远东中间价为503美元/吨，CFR东南亚中间价为548美元/吨；EDC CFR远东中间价为211美元/吨，CFR东南亚中间价为219美元/吨 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率为76.79%，环比下降0.8%；电石法开工率为79.25%，环比下降0.46%；乙烯法开工率为70.27%，环比下降1.68%；社会库存总计42.7万吨，环比增加1.6万吨，其中华东地区为37.82万吨，环比增加1.41万吨，华南地区为4.88万吨，环比增加0.19万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数为93.6，房地产施工面积累计值为633321.43万平方米，房屋新开工面积累计值为8301.89万平方米，房地产开发投资完成额累计值为30364.32亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率为29.52%，环比增加4.98%；40日历史波动率为22.62%，环比增加3.12%；平值看跌期权隐含波动率为27.93%，环比增加6.25%；平值看涨期权隐含波动率为27.91%，环比增加6.23% [3] 行业消息 - 7月28日，常州PVCSG5库提现汇较上周五下跌60 - 80元/吨，价格在5070 - 5150元/吨 [3] - 7月12日至18日，中国PVC产能利用率在77.59%，环比上期增加0.62% [3] - 截至7月24日，PVC社会库存统计环比增加3.97%至68.34万吨，同比减少28.23%，前期政策驱动的市场情绪有所回落，日内工业品主力以跌为主，其中V2509跌2.68%收于5149元/吨；供应端上周PVC产能利用率环比下降0.80%，需求端上周PVC下游开工率环比增加1.77%至41.88%，其中管材开工率环比下降1.23%至32.52%，型材开工率环比增加3.45%至38%，库存方面上周PVC社会库存环比增加3.97%至68.34万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应下周有望小幅下降，需求无太大变化，叠加反内卷炒作，铅价短期有望震荡上行，操作上逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16915元/吨，环比-40；LME3个月铅报价2023美元/吨，环比-5.5 [2] - 08 - 09月合约价差沪铅为-30元/吨，环比-25；沪铅持仓量106213手，环比-251 [2] - 沪铅前20名净持仓-3439手，环比-1861；沪铅仓单59959吨，环比无变化 [2] - 上期所库存63254吨，环比+919；LME铅库存269325吨，环比+6175 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16775元/吨，环比+25；长江有色市场1铅现货价16910元/吨，环比+60 [2] - 铅主力合约基差-140元/吨，环比+65；LME铅升贴水(0 - 3)为-24.27美元/吨，环比+0.94 [2] - 铅精矿50% - 60%价格济源为16096，环比-124；国产再生铅≥98.5%为16760元/吨，环比+50 [2] - WBMS铅供需平衡为-1.87万吨，环比+0.71；再生铅生产企业数量68家，环比无变化 [2] 上游情况 - 再生铅产能利用率34.15%，环比-0.8；再生铅当月产量22.42万吨，环比-6.75 [2] - 原生铅开工率平均值70.84%，环比-7.03；原生铅当周产量3.32万吨，环比-0.29 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口为-60美元/千吨，环比-10；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比+48.8 [2] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比-3.7；铅矿进口量11.97万吨，环比+2.48 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比-1021.76；铅精矿国内加工费到厂均价540元/吨，环比无变化 [2] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比+223.33；废电瓶市场均价10158.93元/吨，环比+23.22 [2] 下游情况 - 蓄电池出口数量41450万个，环比-425；铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)平均价19975元/吨，环比无变化 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为1760.4点，环比-11.52；汽车产量280.86万辆，环比+16.66 [2] - 新能源汽车产量164.7万辆，环比+7.3 [2] 行业消息 - 特朗普宣布美欧达成贸易协议，对欧盟征收15%关税、6000亿美元对美投资等，但美欧对15%关税协议是否覆盖药品和钢铝表述不一 [2] - 特朗普考虑与其他三到四个国家达成协议；美商务部长称8月1日关税上调最后期限不再延长，美国将两周内确定芯片关税政策 [2] - 美国官员称特朗普有权在其他国家未履行投资承诺时恢复更高关税水平；本周是超级央行周，关注美联储议息会议结果 [2] 观点总结 - 原生铅炼厂受铅价下行影响开工率下降、产量下滑，当前开工率相对再生铅仍强势且副产品收益稳定，但部分炼厂生产决策调整 [2] - 再生铅受废电瓶原料供应较紧影响，冶炼厂信心不足、供给偏紧，复产进度因成本倒挂偏缓 [2] - 铅蓄电池行业逼近传统消费旺季，但现货成交一般，下游观望，经销商去库缓慢抑制电池厂开工积极性，旺季效果未显现 [2] - 国内库存呈小幅上行态势，仓单也有所上行，反映整体需求放缓 [2]