报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内石油苯开工率上升、加氢苯开工率下降，纯苯产量基本维稳；下游开工率变化不一，加权开工率下降；华东港口库存因进口资源到港减少而降低；国内石油苯企业春检、海外生产减少，后市纯苯供应预计大幅下降；下游部分装置检修、部分开工率有提升预期，国内供需缺口扩大，高库存预计消化顺利；成本端主导纯苯价格，短期期货预计随油价波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价8313元/吨，环比-188元/吨；主力结算价8265元/吨，环比-348元/吨 [2] - 主力成交量31491手，环比-7709手；主力持仓量22217手，环比55手 [2] 现货市场 - 华东市场主流价8435元/吨，环比-325元/吨；华北市场主流价8350元/吨，环比-100元/吨 [2] - 华南市场主流价8500元/吨，环比100元/吨；东北地区主流价8353元/吨，环比-100元/吨 [2] - 江苏地区加氢苯主流价8500元/吨，环比-450元/吨；山西地区加氢苯主流价7500元/吨 [2] - 韩国离岸中间价1063美元/吨，环比-70美元/吨；中国到岸价1071.47美元/吨，环比-69.99美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价111.27美元/桶，环比1.12美元/桶 [2] - 日本地区石脑油CFR中间价1088.5美元/吨，环比-101美元/吨 [2] 产业情况 - 产能利用率74.58%，环比0.38%；当周产量44.16万吨，环比0.23万吨 [2] - 港口期末库存28.8万吨，环比-1.4万吨；生产成本7250.2元/吨，环比712.4元/吨 [2] - 生产利润352元/吨，环比-523元/吨 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率70.46%，环比-1.33%；己内酰胺产能利用率77.21%，环比2.34% [2] - 苯酚产能利用率87.4%，环比0.53%；苯胺产能利用率88.33%，环比-0.71% [2] - 己二酸产能利用率69.5%，环比0.5% [2] 行业消息 - 3月13 - 19日，石油苯开工率环比+0.39%至74.58%，加氢苯开工率-1.59%至61.48% [2] - 3月14 - 20日，纯苯五大下游加权开工率环比-0.19%至76.08% [2] - 截至3月23日，纯苯华东港口库存在26.9万吨，环比上期-6.60%，BZ2605跌3.48%收于8313元/吨 [2] - 3月13 - 19日，中国石油苯利润在352元/吨，环比上周-523元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内氯碱装置检修预期逐步兑现，氧化铝投产加速，50%浓度碱出口增加，烧碱现货供需改善，工厂库存高位去化，现货价格有支撑；中东地缘局势传来缓解信号，烧碱主力期货下跌带动基差部分收敛；后市烧碱出口改善程度或取决于中东地缘冲突、霍尔木兹海峡关闭的持续时间；短期SH2605价格仍受中东地缘消息面主导，震荡对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2502元/吨，环比-55；期货持仓量184387手，环比-2317；期货前20名净持仓4624手，环比-806；期货成交量526633手，环比-125859；1月合约收盘价2541元/吨，环比-38；5月合约收盘价2502元/吨，环比-55 [3] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区728元/吨，环比+2；江苏地区885元/吨，环比0；山东地区32%烧碱折百价2275元/吨，环比+6；基差-227元/吨，环比+61 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价227.5元/吨，环比0；西北主流价220元/吨，环比0；动力煤价格643元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价250元/吨，环比0；江苏主流价250元/吨，环比+50 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13180元/吨，环比0；氧化铝现货价2750元/吨，环比+20 [3] 行业消息 - 3月13 - 19日，10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率83.9%，环比-1.4% [3] - 3月14 - 20日，氧化铝开工率环比-0.24%至82.48%；3月13 - 19日，粘胶短纤开工率环比-1.17%至88.97%，印染开工率环比+2.42%至52.57% [3] - 截至3月19日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存50.07万吨（湿吨），环比-6.28%，同比+20.22% [3] - 3月13 - 19日，山东氯碱企业周平均毛利103元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市此轮通胀交易已接近尾声，短期内市场逻辑或转向资金面与风险偏好变化 当前流动性保持充裕，资金价格维持低位，短端利率相对稳定，长端利率存在阶段性修复机会 但需警惕地缘局势不确定性居高不下，油价日内波动加剧，后续仍面临持续调整的可能，关注伊朗局势进展 [5] 各部分总结 期货盘面 - T主力收盘价108.155，环比0%，成交量54586，环比-23472；TF主力收盘价105.905，环比0%，成交量55274，环比-11464；TS主力收盘价102.490，环比0.02%，成交量32899，环比-12146；TL主力收盘价111.180，环比0.01%，成交量69725，环比-15116 [2] 期货价差 - TL2606 - 2609价差0.30，环比+0.02；T06 - TL06价差 - 3.03，环比0.05；T2606 - 2609价差0.03，环比 - 0.01；TF06 - T06价差 - 2.25，环比0.00；TF2606 - 2609价差0.20，环比 - 0.02；TS06 - T06价差 - 5.67，环比0.02；TS2606 - 2609价差 - 0.01，环比+0.01；TS06 - TF06价差 - 3.42，环比0.02 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量281927，环比1172；T前20名多头249836，环比2335；T前20名空头254911，环比2558；T前20名净持仓5075，环比223；TF主力持仓量172216，环比 - 1509；TF前20名多头155692，环比 - 523；TF前20名空头171828，环比 - 2159；TF前20名净持仓 - 16136，环比 - 1636；TS主力持仓量73526，环比 - 1367；TS前20名多头61052，环比 - 1157；TS前20名空头69628，环比 - 1224；TS前20名净持仓8576，环比 - 67；TL主力持仓量130760，环比 - 69；TL前20名多头126742，环比1200；TL前20名空头135253，环比149；TL前20名净持仓 - 8511，环比 - 1051 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）为108.2429，环比0.0207；250025.IB(6y）为99.0955，环比0.0127；250014.IB(4y）为100.1536，环比 - 0.0001；240020.IB(4y)为100.8844，环比 - 0.0112；250024.IB(1.7y)为100.0856，环比0.0068；230002.IB(1.8y)为102.5257，环比 - 0.0091；220008.IB(17y)为118.2828，环比0.7497；210014.IB(18y)为122.0388，环比0.5777 [2] 国债活跃券（%） - 1y为1.2450，环比0.50bp；3y为1.3450，环比0.25bp；5y为1.5600，环比0.00bp；7y为1.6905，环比 - 0.20bp；10y为1.8240，环比 - 0.45bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜为1.3725，环比6.41bp；Shibor隔夜为1.3190，环比0.10bp；银质押7天为1.4300，环比0.58bp；Shibor7天为1.4350，环比1.80bp；银质押14天为1.4818，环比 - 3.08bp；Shibor14天为1.5112，环比 - 0.08bp [2] LPR利率（%） - 1y为3.00，环比0.00bp；5y为3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模785亿，到期规模205亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 央行行长潘功胜会见新加坡星展集团首席执行官陈淑珊，见证人民币业务清算协议签署，星展集团将担任新加坡第二家人民币清算行，也是第一家担任人民币清算行的新加坡本地银行 [2] - 国务院国资委党委召开扩大会议，强调保障疏解工作推进，引导中央企业集聚投资，参与雄安新区基础设施建设，落地重点项目，吸引优秀企业落户 [3] - 美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出包含15项条件的结束冲突方案，美方正考虑推动为期一个月的停火以进一步谈判 [4] 市场情况 - 周三国债现券收益率涨跌不一，7Y以下到期收益率变动在0.5bp内，10Y、30Y到期收益率分别变动 - 0.1、0.3bp报1.82%、2.29% 国债期货窄幅震荡，TS、TL主力合约分别上涨0.02%、0.01%，TF、T主力合约平收 DR007加权利率回升至1.44%附近震荡，央行本月MLF加量续作500亿元 [5] 国内基本面 - 1 - 2月社零及固投较前值小幅回升，工增维持较强韧性，供需矛盾有所缓和，失业率持平同期 2月社融信贷高于市场预期，春节错位效应下，政府债对社融支撑减弱；信贷呈现居民弱，企业强的结构特征，居民信用扩张偏弱，企业投资意愿在政策引导下有所改善 [5] 政策面 - 人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行创造良好的货币金融环境；将继续实施适度宽松的货币政策 [5] 海外方面 - 美方向伊朗提出含“15项条件”的和谈方案，并考虑推动为期一个月的停火，伊朗暂未给出回应 美联储维持利率不变，符合市场预期，声明指出当前通胀水平高企，受中东局势影响，美国经济仍存在较高的不确定性 [5] 重点关注 - 3月26 - 27日七国集团 (G7) 财长举行会议；3月26日20:30公布美国3月21日当周首次申请失业救济人数（万人） [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应充足而需求缺乏利好基本面偏空生猪现货偏弱运行主力2605合约收跌0.55%延续跌势需关注资金流向对盘面影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪9980元/吨环比-65元/吨主力合约持仓量生猪213787手环比1529手 [3] - 仓单数量生猪1009手环比-23手期货前20名持仓净买单量生猪-66831手环比-4773手 [3] 现货价格 - 河南驻马店生猪价9700元/吨环比-100元/吨吉林四平生猪价9200元/吨环比-200元/吨 [3] - 广东云浮生猪价10100元/吨环比0元/吨生猪主力基差-280元/吨环比-35元/吨 [3] 上游情况 - 全国生猪存栏42967万头环比-713万头全国能繁母猪存栏3961万头环比-29万头 [3] 产业情况 - CPI当月同比1.3%环比1.1%张家港豆粕现货价3280元/吨环比-20元/吨 [3] - 玉米现货价2452.65元/吨环比-0.19元/吨大商所猪饲料成本指数951.71环比95.05 [3] - 饲料当月产量30086000吨环比307000吨二元能繁母猪价格1424元/头环比0元/头 [3] - 外购仔猪养殖利润-141.48元/头环比-23.3元/头自繁自养生猪养殖利润-297.68元/头环比-14.53元/头 [3] - 猪肉当月进口量5万吨环比-2万吨主产区白条鸡平均价13.7元/公斤环比0元/公斤 [3] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3177万头环比-1227万头餐饮收入当月值10264亿元环比4526亿元 [3] 行业消息 - 2026年3月25日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为298878头较前一日增量0.31% [3] - 养殖端正常出栏部分大猪出栏增加供应有压力需关注月末规模养殖场是否缩量缓解供应压力 [3] 观点总结 - 屠宰企业开工率持续回升但未回到节前水平终端消费低迷走货慢屠宰企业被迫入库冻品库容提高加速 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约EC2604跌6.04%，远月合约收跌2 - 8%不等；地缘政治预期好转带动运价市场宽幅波动，现价端受原油价格高涨影响；欧元区失业率下滑、通胀加速，欧央行政策趋紧预期升温；地缘局势虽有恶化但绕行预期逐步兑现，船司宣涨落地存在难度，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪相关数据和关注美伊冲突等进展[1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1803.000，较上次下降116.0；EC次主力收盘价2364.1，较上次下降177.10 [1] - EC2604 - EC2608价差为 - 561.10，较上次下降39.30；EC2604 - EC2606价差为 - 551.20，较上次下降20.80 [1] - EC合约基差为 - 109.74，较上次上升95.90 [1] - EC主力持仓量为12060手，较上次下降3207手 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1693.26，较上周上涨136.77；SCFIS（美西线）（周）为1024.11，较上周下降85.00 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1706.95，较上周下降3.40；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，较上周无变化 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1120.61，较上周上涨48.45；CCFI（欧线）（周）为1463.75，较上周上涨18.88 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1989.00，较上次上涨48.00；巴拿马型运费指数（日）为1839.00，较上次上涨49.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为0.00，较上次无变化；平均租船价格（好望角型船）为23468.00，较上次下降764.00 [1] 行业消息 - 美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题等 [1] - 美国总统特朗普称美国正与伊朗谈判，可能接近达成协议，但对当前协议安排不满意 [1] - 欧洲央行管委表示因伊朗战争使滞胀风险迫近，需保持“高度灵活性和警惕”控制物价，若能源价格上涨波及其他领域，央行做好应对通胀准备 [1] 重点关注 - 3 - 26 15:00德国4月Gfk消费者信心指数 [1] - 3 - 26 20:30美国至3月21日当周初请失业金人数(万人) [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍震荡偏强 关注MA60阻力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价133480元/吨 环比涨500元/吨 [3] - 05 - 06月合约价差-230元/吨 环比降40元/吨 [3] - LME3个月镍17200美元/吨 环比涨315美元/吨 [3] - 沪镍主力合约持仓量181146手 环比增1440手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量-54932手 环比降2740手 [3] - LME镍库存282792吨 环比降720吨 [3] - 上期所镍库存63661吨 环比降20吨 [3] - LME镍注销仓单合计17640吨 环比降720吨 [3] - 沪镍仓单数量58006吨 环比增374吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价136150元/吨 环比降1700元/吨 [3] - 1镍板长江有色现货均价136050元/吨 环比降1900元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）210美元/吨 环比无变化 [3] - 上海电解镍保税库（仓单）210美元/吨 环比无变化 [3] - 电池级硫酸镍平均价31650元/吨 环比无变化 [3] - NI主力合约基差2670元/吨 环比降2200元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-188.19美元/吨 环比降5.2美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿月进口量199.28万吨 环比降134.67万吨 [3] - 镍矿港口库存总计792.66万吨 环比降65.68万吨 [3] - 镍矿进口平均单价75.53美元/吨 环比涨3.36美元/吨 [3] - 印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨 环比无变化 [3] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨 环比增1120吨 [3] - 镍铁月产量合计2.14万金属吨 环比无变化 [3] - 精炼镍及合金月进口量23861.23吨 环比增11020.74吨 [3] - 镍铁月进口量99.61万吨 环比增10.07万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢月产量185.81万吨 环比增11.09万吨 [3] - 300系不锈钢库存合计62.42万吨 环比降1.28万吨 [3] 行业消息 - 美伊谈判陷入罗生门 特朗普称与伊朗对话形成协议要点 将暂停打击其能源设施5天 伊朗多次否认 [3] - 国家电投2026年计划投资2000亿元 同比增长17% 一季度计划完成投资230亿元 同比增长35% [3] - 美国副总统万斯与以色列总理内塔尼亚胡讨论对伊朗谈判及潜在协议构成要素 [3] - 美联储古尔斯比称通胀成首要风险 不排除加息可能 仍保留年内降息空间 [3] 观点总结 - 宏观面特朗普称与伊朗对话有成效 推迟打击 基本面菲律宾雨季镍矿进口量回落 印尼镍矿审批进度快缓解供应担忧 [3] - 冶炼端国内精炼镍产能大 镍价震荡调整有盈利空间 预计产量回升 需求端不锈钢厂利润改善 新能源汽车产销爬升 [3] - 镍库存国内延续增长 海外LME库存小幅下降 技术面持仓增量价格回升 多头氛围偏强 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面特朗普称与伊朗对话形成协议要点，推迟打击伊能源设施并磋商广泛协议，但伊朗否认；基本面供应端缅甸复产推进，国内锡矿进口量预计增加，加工费回升，供应紧张缓解，冶炼端精炼锡产量逐步回升但原料库存低影响产量，进口压力增大，需求端AI带动焊锡需求增长，近期锡价回落，持货商挺价，下游采购升温，库存下降，LME库存增加、升水下调；技术面持仓减量震荡回升，多空交投谨慎；预计沪锡震荡调整，关注MA10压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价347970元/吨，环比涨19670；5 - 6月合约收盘价100元/吨，环比涨40；LME3个月锡44500美元/吨，环比涨1660；主力合约持仓量21087手，环比降3897；期货前20名净持仓 - 6796手，环比涨268；LME锡总库存8805吨，环比降115；上期所库存10042吨，环比降2472；上期所仓单8552吨，环比降426 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格343700元/吨，环比涨2250；长江有色市场1锡现货价343700元/吨，环比涨1250；沪锡主力合约基差13150元/吨，环比涨2230；LME锡升贴水(0 - 3) - 266美元/吨，环比降31；锡矿砂及精矿进口量未明确提及变化情况；平均价:锡精矿(40%)加工费1.71元/吨，环比降0.07；平均价:锡精矿(40%)325450元/吨，环比降11950；平均价:锡精矿(60%)329450元/吨，环比降11950；平均价:锡精矿(60%)加工费12000元/吨，环比无变化 [3] 上游情况 - 未明确提及关键数据变化情况 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比降0.16；精炼锡进口量2505.53吨，环比增757.7 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧219300元/吨，环比涨1700；镀锡板(带)产量累计值167.42万吨，环比增14.55；镀锡板出口量13.96万吨，环比降0.59 [3] 行业消息 - 美伊谈判陷入罗生门，特朗普称与伊朗对话并形成协议要点，将暂停打击其能源设施5天，正磋商广泛协议，但伊朗否认；国家电投2026年计划投资2000亿元，同比增17%，一季度计划完成230亿元，同比增35%；美国副总统与以色列总理讨论对伊谈判，内塔尼亚胡称与特朗普通话，特朗普认为有机会达成协议实现战争目标，同时以色列继续对伊和黎巴嫩发动袭击；美联储古尔斯比认为通胀成首要风险，不排除加息可能，仍保留年内降息空间；米兰认为若出现通胀第二轮效应和工资上涨可能加息，预计2026年降息四次；戴利认为过多前瞻性指引会造成虚假确定感 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡偏强，突破MA10压力，上方关注1.45 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为14290元/吨，环比涨255元；05 - 06月合约价差为55元/吨，环比降20元 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 1434手，环比降1610手；主力合约持仓量为124889手，环比增6453手 [2] - 仓单数量为43659吨，环比增1934吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为14950元/吨，市场价废不锈钢304无锡价格为9750元/吨，均环比持平 [2] - 基差为435元/吨，环比涨30元 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.14万金属吨，环比持平 [2] - 精炼镍及合金月进口数量为23861.23吨，环比增11020.74吨；镍铁月进口数量为99.61万吨，环比增10.07万吨 [2] - SMM1镍现货价为136150元/吨，环比降1700元；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1105元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为185.81万吨，环比增11.09万吨 [2] - 300系不锈钢库存为62.42万吨，环比降1.28万吨 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为58769.96万平方米，环比增5313.26万平方米 [2] - 挖掘机当月产量为3.73万台，环比增0.37万台 [2] - 大中型拖拉机月产量为3.21万台，环比增0.95万台；小型拖拉机当月产量为1万台，环比增0.1万台 [2] 行业消息 - 美伊谈判陷入罗生门，特朗普称与伊朗有对话并形成协议要点，将暂停打击其能源设施5天，正磋商广泛协议，但伊朗多次否认 [2] - 国家电投2026年全年计划投资2000亿元，同比增17%，一季度计划完成230亿元，同比增35% [2] - 美国副总统万斯与以色列总理内塔尼亚胡讨论开启对伊朗谈判及潜在协议要素，内塔尼亚胡称与特朗普通话，强调以色列仍袭击伊黎 [2] - 美联储古尔斯比称通胀成首要风险，不排除加息可能；米兰称出现特定情况可能加息，预计2026年降息四次；戴利称过多前瞻指引有虚假确定感 [2] 观点总结 - 原料端，菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，印尼明年RKAB计划削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] - 供应端，不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨，成本支撑上移，春节钢厂检修增多，产量降幅明显缓解供应压力 [2] - 需求端，下游处于传统淡季，出口政策调整使出口面临压力，当前库存与去年同期持平，压力可控，下游复工后进入去库周期 [2] - 技术面，持仓增量价格上涨，多头氛围偏强 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美伊谈判陷入罗生门，特朗普称对话有成效并推迟打击，正磋商达成更广泛协议，但伊朗否认；基本面上游锌矿进口量高位但国内季节性减产，炼厂采购国产矿竞争大，加工费低位，硫酸价格走强使炼厂利润扩大，节后复工积极性预计增加，近期沪伦比值回升出口窗口关闭；需求端下游处于淡季，地产拖累，基建和家电缓慢恢复缺增量，汽车领域政策有亮点，下游逢低按需采购，锌价回落采购仍偏淡，国内社会库存小降，LME锌库存增加，现货升水维持低位；技术面持仓减量价格下跌空头氛围下降；预计沪锌企稳调整，关注2.25 - 2.35区间[3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22975元/吨，环比涨175；05 - 06月合约价差 - 25元/吨，环比涨5 - LME三个月锌报价3103美元/吨，环比涨47 - 沪锌总持仓量185428手，环比降5547 - 沪锌前20名净持仓 - 1772手，环比涨287 - 沪锌仓单0吨，环比无变化 - 上期所库存152266吨，环比涨4918；LME库存117175吨，环比降500 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22860元/吨，环比涨190；长江有色市场1锌现货价23000元/吨，环比涨630 - ZN主力合约基差 - 115元/吨，环比涨15 - LME锌升贴水(0 - 3) - 20.79美元/吨，环比涨3.82 - 昆明50%锌精矿到厂价19610元/吨，环比降200 - 上海85% - 86%破碎锌15950元/吨，环比涨50 [3] 供需平衡 - WBMS锌供需平衡2.9万吨，环比涨5.57 - LIZSG锌供需平衡9.2千吨，环比涨84.3 [3] 上游情况 - ILZSG全球锌矿产量当月值101.04万吨，环比降5.96 - 国内精炼锌产量67.5万吨，环比涨2.1 - 锌矿进口量41.4万吨，环比降18.08 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量4518.01吨，环比降19594.63 - 精炼锌出口量3866.38吨，环比涨1847.88 - 锌社会库存23.6万吨，环比涨0.47 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量240万吨，环比降6；销量238万吨，环比降3 - 房屋新开工面积58769.96万平方米，环比涨5313.26；竣工面积6320.42万平方米，环比降54027.71 - 汽车产量341.15万辆，环比降10.75 - 空调产量2162.89万台，环比涨660.29 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率19.43%，环比降3.25 - 锌平值看跌期权隐含波动率19.43%，环比降3.25 - 锌平值期权20日历史波动率23.91%，环比涨0.31 - 锌平值期权60日历史波动率20.39%，环比降0.17 [3] 行业消息 - 美伊谈判陷入罗生门，特朗普称与伊朗对话“强有力”，形成协议要点，将暂停打击其能源设施5天并磋商更广泛协议，伊朗多次否认 - 国家电投2026年计划投资2000亿元，同比增17%，一季度计划完成230亿元，同比增35% - 美国副总统与以色列总理讨论开启对伊朗谈判，探讨结束对伊战争潜在协议要素，以色列总理称与特朗普通话，特朗普认为有机会达成协议实现战争目标，以色列仍继续袭击 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求稳定阶段，产业消费预期向好，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求转暖阶段，产业库存小幅提升，产业预期仍向好，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供给增加、需求转淡阶段，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23,625.00元/吨，环比+70.00；氧化铝期货主力合约收盘价3,014.00元/吨，环比-79.00 [2] - 沪铝主力-连二合约价差-105.00元/吨，环比-10.00；氧化铝主力-连二合约价差-39.00元/吨，环比-3.00 [2] - 沪铝主力合约持仓量261,158.00手，环比-5633.00；氧化铝主力合约持仓量231,479.00手，环比-15331.00 [2] - LME铝注销仓单154,625.00吨，环比0.00；氧化铝库存461,315.00万吨，环比+31078.00 [2] - LME电解铝三个月报价3,225.50美元/吨，环比+33.50；LME铝库存427,675.00吨，环比-2000.00 [2] - 沪铝前20名净持仓-36,054.00手，环比-7332.00；沪伦比值7.32，环比-0.05 [2] - 铸造铝合金主力收盘价22,585.00元/吨，环比+60.00；铸造铝合金上期所注册仓单42,944.00吨，环比-2047.00 [2] - 铸造铝合金主力-连二合约价差-115.00元/吨，环比-70.00；沪铝上期所库存452,044.00吨，环比+35619.00 [2] - 铸造铝合金主力合约持仓量4,053.00手，环比-521.00；铸造铝合金上期所库存53,690.00吨，环比-9041.00 [2] - 沪铝上期所仓单404,811.00吨，环比+1451.00；上海有色网A00铝23,470.00元/吨，环比+30.00 [2] - 平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国24,400.00元/吨，环比0.00；长江有色市场AOO铝23,430.00元/吨，环比+50.00 [2] - 铸造铝合金基差1,815.00元/吨，环比-60.00；电解铝基差-155.00元/吨，环比-40.00 [2] 现货市场 - 上海物贸铝升贴水-140.00元/吨，环比+10.00；LME铝升贴水30.63美元/吨，环比-6.95 [2] - 氧化铝基差-284.00元/吨，环比+79.00；西北地区预焙阳极5,770.00元/吨，环比0.00 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率82.10%，环比-0.39；氧化铝产量801.08万吨，环比-12.72 [2] - 氧化铝产能利用率83.00%，环比-1.00；氧化铝需求量731.29万吨，环比+25.33 [2] - 氧化铝供需平衡28.90万吨，环比+2.32；佛山金属废料破碎生铝平均价0.00元/吨，环比-18100.00 [2] - 山东金属废料破碎生铝平均价17,500.00元/吨；中国进口铝废料及碎料136,323.65吨，环比-56401.89 [2] - 中国出口铝废料及碎料55.23吨，环比+33.81；氧化铝出口量15.00万吨，环比-4.00 [2] - WBMS铝供需平衡21.82万吨，环比+1.33；氧化铝进口量18.10万吨，环比-7.94 [2] - 电解铝社会库存130.10万吨，环比+0.20 [2] 产业情况 - 原铝进口数量201,491.17吨，环比+12566.45；电解铝总产能4,540.20万吨，环比0.00 [2] - 原铝出口数量10,039.89吨，环比-3249.90；电解铝开工率98.93%，环比+0.04 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比+20.46；未锻轧铝及铝材出口量43.00万吨，环比-11.00 [2] - 再生铝合金锭产量27.08万吨，环比-39.41；铝合金出口量1.33万吨，环比-1.09 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比0.00；国房景气指数91.45，环比-0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比0.00；汽车产量341.15万辆，环比-10.75 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率24.08%，环比-0.57；40日历史波动率31.82%，环比-0.04 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率21.36%，环比-0.0027；沪铝期权购沽比1.90，环比+0.1753 [2] 行业消息 - 美伊谈判陷入罗生门，特朗普称与伊朗有对话且或短时间达成协议，伊朗否认 [2] - 习近平考察雄安新区，强调把握雄安新区功能定位，建设创新高地和高质量发展样板 [2] - 商务部与欧委会举行“升级版”中欧出口管制对话机制第二次会议 [2] - 国家数据局局长表示推进算电协同工程，确保枢纽节点新建算力设施绿电应用占比达80%以上 [2] - 国家电投2026年计划投资2000亿元，同比增长17%，一季度完成230亿元，同比增长35% [2] - 美国副总统与以色列总理讨论对伊谈判，以色列总理称与特朗普通话，协议保障美以利益，以仍袭击伊黎 [2] - 美联储官员对通胀和加息看法不一，古尔斯比不排除加息可能，米兰预计2026年降息四次 [2]