报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 沪铅整体供应有望平稳，需求小幅恢复，美联储宣布降息25基点，下个月仍有预期继续下调，铅价建议逢低布局多单 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价为17145元/吨，环比-10；11 - 12月合约价差为45元/吨；LME3个月铅报价2005美元/吨，环比-1.5；沪铅持仓量91530手，环比2401；沪铅前20名净持仓325手，环比-888；沪铅仓单49375吨，环比-9843；上期所库存66561吨，环比-273；LME铅库存225350吨，环比-2500 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16975元/吨，环比25；长江有色市场1铅现货价17200元/吨，环比30；铅主力合约基差-170元/吨，环比-20；LME铅升贴水(0 - 3)为-46.43美元/吨，环比3.18 [3] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格（济源）为16296，环比42；国产再生铅（≥98.5%）价格16870元/吨，环比0；WBMS铅供需平衡为-1.87万吨，环比0.71；生产企业数量（再生铅合计）68家，环比0；产能利用率（再生铅合计）37.88%，环比0.61；产量（再生铅当月值）22.42万吨，环比-6.75；原生铅开工率平均值81.52%，环比-1.04；原生铅产量当周值3.59万吨，环比-0.19；铅精矿60%加工费（主要港口）环比-90；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比48.8；ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比-3.7；铅矿进口量11.97万吨，环比2.48 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量-1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价815.37元/吨，环比370；精炼铅出口量2109.62吨，环比223.33；废电瓶市场均价10137.5元/吨，环比23.21；平均价（铅锑合金，蓄电池用，含锑2%）环比-425；出口数量（蓄电池）41450万个，环比0 [3] 下游情况 - 申万行业指数（三级行业，蓄电池及其他电池）2169.23点，环比15.5；汽车产量251万辆，环比-29.86；新能源汽车产量164.7万辆，环比7.3 [3] 行业消息 - 美联储9月议息宣布降息25个基点，鲍威尔称劳动力市场风险偏向下行，此次降息可理解为风险管理式降息；点阵图中值暗示今年将累计降息3次（75个基点），明年将降息1次；鲍威尔继续隐晦表达对滞胀的担忧；欧盟宣布对以色列制裁措施；沙特与巴基斯坦签署共同防御协议；多个中东海湾国家跟随美联储降息；巴西央行将基准利率维持在15%不变；美国财长贝森特曾同时列两处房产为“主要居所”与库克遭罢免理由一致；加拿大央行将基准利率下调25个基点至2.50%，并从政策声明中删除了降息的前瞻性指引 [3] 观点总结 - 供应端，检修结束部分企业原生铅产量阶段性恢复，再生铅受环保督查和废电瓶回收效率下降影响产能释放放缓，企业生产利润承压，开工维持低位运行，废电瓶市场处于报废淡季制约再生铅产量；需求端，铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳，“金九银十”消费旺季预热，新兴领域储能需求向好，但价格上涨时现货成交一般，下游企业多观望，整体需求缓慢恢复；库存方面，国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变，需求未有效拉动库存去化，但有望逐步强化对铅价形成支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美联储如期降息25基点，承认劳动力市场走弱，提及通胀上行，点阵图显示年内预计还降息两次，明年预计降息一次，信号鹰鸽参半；基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批，但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位 [3] - 冶炼端7月产量回升受部分企业复产、清理中间品等因素影响，云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压，开工率低；需求端下游加工企业处于旺季恢复期，订单恢复缓慢 [3] - 近期锡价整体波动较小，仍处相对高位，多数下游及终端企业保持刚需采买策略，现货市场成交略有回暖，现货升水维持200元/吨，国内库存增加，LME库存回升且现货升水大幅下调 [3] - 技术面持仓增量价格下跌，多空交投分歧，关注MA60支撑，操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价269100元/吨，环比-3440；10 - 11月合约收盘价环比-360；LME3个月锡34390美元/吨，环比-360 [3] - 沪锡主力合约持仓量22824手，环比-183；期货前20名净持仓-897手；LME锡总库存2645吨，无环比变化 [3] - 上期所库存锡7897吨，环比+124；LME锡注销仓单190吨，环比+5 [3] 现货市场 - 上期所仓单锡6914吨，环比-290；SMM1锡现货价格270200元/吨，环比-1800；长江有色市场1锡现货价270430元/吨，环比-1890 [3] - 沪锡主力合约基差1100元/吨，环比+1640；LME锡升贴水(0 - 3)-167.02美元/吨，环比-19 [3] 上游情况 - 进口数量锡矿砂及精矿1.21万吨，环比-0.29；平均价锡精矿(40%)加工费10500元/吨，无环比变化 [3] - 平均价锡精矿(40%)260000元/吨，环比-1300；平均价锡精矿(60%)264000元/吨，环比-1300；平均价锡精矿(60%)加工费6500元/吨，无环比变化 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比-0.16；进口数量精炼锡3762.32吨，环比+143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧175710元/吨，环比-940；出口数量镀锡板14.07万吨，环比-3.39；产量镀锡板(带)累计值160.14万吨，环比+14.45 [3] 行业消息 - 美联储今年首次行动如期降息25基点，强调就业下行风险，预计年内还降两次，9月声明对经济前景表述有变化，承认就业增长放缓，提及失业率小幅上升但仍维持在低位，删除“劳动力市场状况仍然稳健”表述，判断就业下行风险上升，认为通胀水平有所上升，依然略高 [3] - 鲍威尔称50基点降息呼声不高，就业下行成为实质性风险，本次属风险管理型降息，降息50个基点未得到广泛支持 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美联储如期降息25基点，年内预计还降息两次，明年预计降息一次，信号鹰鸽参半；基本面国内外锌矿进口量上升，加工费涨势放缓，硫酸价格上涨，冶炼厂利润增加、生产积极性提高，供应增长加快，但海外锌矿偏紧致进口亏损扩大、进口锌流入量下降，出口窗口接近打开；需求端下游旺季不旺，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率持稳回升；近期锌价回升，下游按需采购，成交平淡，国内社库累增、现货升水维持低位，海外LME库存下降明显、现货升水上涨支撑锌价；技术面放量增仓价格下跌，多空分歧大；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22035元/吨，环比降245元/吨；10 - 11月合约价差 - 10元/吨，环比降5元/吨 [3] - LME三个月锌报价2943美元/吨，环比降41.5美元/吨；沪锌总持仓量229818手，环比增13547手 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 12728手，环比降2手；沪锌仓单54241吨，环比增1521吨 [3] - 上期所库存94649吨，环比增7617吨；LME库存48975吨，环比持平 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22010元/吨，环比降150元/吨；长江有色市场1锌现货价21790元/吨，环比降230元/吨 [3] - ZN主力合约基差 - 25元/吨，环比增95元/吨；LME锌升贴水(0 - 3)24.36美元/吨，环比降16.97美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16920元/吨，环比降20元/吨；上海85% - 86%破碎锌15550元/吨，环比降50元/吨 [3] 上游情况 - WBMS:锌供需平衡 - 12.47万吨，环比降10.41万吨；LIZSG:锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4千吨 [3] - ILZSG:全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43万吨；国内精炼锌产量61.7万吨，环比降1.1万吨 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39吨；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83吨 [3] - 锌社会库存15.96万吨，环比增1.55万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13万吨；镀锌板销量234万吨，环比降12万吨 [3] - 房屋新开工面积35206万平方米，环比增4841.68万平方米；房屋竣工面积25034万平方米，环比增2467.39万平方米 [3] - 汽车产量251万辆，环比降29.86万辆；空调产量1967.88万台，环比增347.64万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率15.18%，环比降0.29%；锌平值看跌期权隐含波动率15.18%，环比降0.29% [3] - 锌平值期权20日历史波动率6.63%，环比增0.32%；锌平值期权60日历史波动率10.84%，环比降0.09% [3] 行业消息 - 美联储今年首次行动，如期降息25基点，强调就业下行风险，预计年内还降两次 [3] - 鲍威尔称50基点降息呼声不高，就业下行成实质性风险，本次属风险管理型降息 [3] 观点总结 - 宏观面美联储如期降息，信号鹰鸽参半；基本面供应增长加快，进口锌流入量下降，出口窗口接近打开 [3] - 需求端下游旺季不旺，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率持稳回升 [3] - 近期锌价回升，下游按需采购，成交平淡，国内社库累增，现货升水维持低位；海外LME库存下降明显，现货升水上涨支撑锌价 [3] 提示关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四HC2601合约增仓下行 宏观方面日本财务大臣拒绝美国相关提议 供需上热卷周度产量上调、需求回落、库存增加、表观需求回调 近日钢价反弹影响终端需求 热卷产量维持高位 供给宽松预期增强 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整 绿柱放大 操作上建议反弹短空 止损参考3400 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3354元/吨 环比下降36元；持仓量1412324手 环比增加20862手 [2] - HC合约前20名净持仓-117198手 环比增加9211手；HC10 - 1合约价差43元/吨 环比增加9元 [2] - HC上期所仓单日报47049吨 环比下降13892吨；HC2601 - RB2601合约价差207元/吨 环比下降15元 [2] - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3450元/吨、3400元/吨、3440元/吨、3340元/吨 环比均无变化 [2] - HC主力合约基差96元/吨 环比增加36元；杭州热卷 - 螺纹钢价差160元/吨 环比无变化 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3450元/吨、3400元/吨、3440元/吨、3340元/吨 环比均无变化 [2] - HC主力合约基差96元/吨 环比增加36元；杭州热卷 - 螺纹钢价差160元/吨 环比无变化 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿792元/湿吨 环比无变化；河北准一级冶金焦1490元/吨 环比下降50元 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2290元/吨 环比无变化；河北Q235方坯3040元/吨 环比下降20元 [2] - 45港铁矿石库存量13849.47万吨 环比增加24.15万吨；样本焦化厂焦炭库存43.76万吨 环比增加3.10万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量633.61万吨 环比增加10.07万吨；河北钢坯库存量121.73万吨 环比下降7.22万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.85% 环比增加3.47%；247家钢厂高炉产能利用率90.2% 环比增加4.43% [2] - 样本钢厂热卷产量326.49万吨 环比增加1.35万吨；样本钢厂热卷产能利用率83.40% 环比增加0.34% [2] - 样本钢厂热卷厂库81.30万吨 环比增加0.42万吨；33城热卷社会库存296.69万吨 环比增加4.25万吨 [2] - 国内粗钢产量7737万吨 环比下降229万吨；钢材净出口量901.00万吨 环比下降38.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量281.54万辆 环比增加22.43万辆；汽车销量285.66万辆 环比增加26.32万辆 [2] - 空调1681.88万台 环比下降377.77万台；家用电冰箱945.32万台 环比增加72.25万台 [2] - 家用洗衣机1013.18万台 环比增加135.75万台 [2] 行业消息 - 9月18日Mysteel资讯显示 本期热卷实际产量326.49万吨 环比增加1.35万吨；厂库81.3万吨 环比增加0.42万吨；社库296.69吨 环比增加4.25万吨；总库存377.99万吨 环比增加4.67万吨；表需321.82万吨 周环比下降4.34万吨 [2] - 海关总署数据显示 2025年8月中国出口钢铁板材563万吨 同比下降15.1%；1 - 8月累计出口4808万吨 同比下降0.1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计下周港口甲醇库存或继续累库，具体累库幅度需关注外轮卸货速度及提货量变动 [2] - 本周烯烃开工率有提升，宁夏宝丰三期以及神华新疆烯烃装置预计下周重启，行业开工率或继续提升 [2] - MA2601合约短线预计在2300 - 2380区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2346元/吨，环比-30；甲醇1 - 5价差为-39元/吨，环比-18 [2] - 主力合约持仓量甲醇为942904手，环比增106296手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 168632手 [2] - 仓单数量甲醇为10207张，环比-574张 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2240元/吨，环比-35；内蒙古为2090元/吨，环比-25 [2] - 华东 - 西北价差为150元/吨，环比-10；郑醇主力合约基差为 - 106元/吨，环比-5 [2] - 甲醇CFR中国主港为264美元/吨，环比-1；CFR东南亚为326美元/吨，环比0 [2] - FOB鹿特丹为294欧元/吨，环比+2；中国主港 - 东南亚价差为 - 62美元/吨，环比-1 [2] 上游情况 - NYMEX天然气为3.08美元/百万英热，环比-0.04 [2] 产业情况 - 华东港口库存为107.39万吨，环比-1.56；华南港口库存为48.39万吨，环比+2.31 [2] - 甲醇进口利润为 - 2.07元/吨，环比-4.04；进口数量当月值为110.27万吨，环比-11.75 [2] - 内地企业库存为340500吨，环比-2100；甲醇企业开工率为84.58%，环比-0.26 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为43.13%，环比+5.4；二甲醚开工率为4.86%，环比+0.03 [2] - 醋酸开工率为83.11%，环比-1.13；MTBE开工率为61.69%，环比-0.53 [2] - 烯烃开工率为81.57%，环比-3.15；甲醇制烯烃盘面利润为 - 912元/吨，环比+34 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为12.3%，环比+0.7；历史波动率40日甲醇为15.38%，环比-0.8 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为15.25%，环比+0.04；平值看跌期权隐含波动率甲醇为15.24%，环比+0.04 [2] 行业消息 - 截至9月17日，中国甲醇样本生产企业库存34.05万吨，较上期减少0.21万吨，环比跌0.60%；样本企业订单待发23.38万吨，较上期减少1.69万吨，环比跌6.76% [2] - 截至9月17日，中国甲醇港口库存总量在155.78万吨，较上一期数据增加0.75万吨，华东去库，华南累库，本周港口库存窄幅波动 [2] - 截至9月18日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率84.89%，环比+2.23% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美联储如期降息25基点，承认劳动力市场走弱、通胀上行，点阵图显示年内预计还降息两次，明年预计降息一次，信号鹰鸽参半；基本面印尼政策提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，原料偏紧，冶炼端7月部分企业产量增加、新增产能有投放计划带动精炼镍产量小增，需求端不锈钢厂提产、新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限，近期下游逢低采购，国内和海外LME库存增加，技术面持仓减量价格调整，多空交投谨慎，区间宽幅震荡，操作上建议暂时观望或区间操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120940元/吨，环比降850元/吨，10 - 11月合约价差 - 170元/吨，环比升30元/吨 [2] - LME3个月镍15445美元/吨，环比持平，沪镍主力合约持仓量55044手，环比降3785手 [2] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 30890手，环比降1453手，LME镍库存228468吨，环比增2034吨 [2] - 上期所镍库存27500吨，环比增514吨，LME镍注销仓单合计7602吨，环比降378吨，沪镍仓单数量25866吨，环比降275吨 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价122700元/吨，环比降100元/吨，1镍板长江有色现货均价122600元/吨，环比降300元/吨 [2] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比持平 [2] - 电池级硫酸镍平均价28150元/吨，环比升50元/吨，NI主力合约基差1760元/吨，环比升750元/吨 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 189.18美元/吨，环比降0.55美元/吨 [2] 上游情况 - 镍矿月进口量500.58万吨，环比增65.92万吨，镍矿港口总库存1386.16万吨，环比增77.93万吨 [2] - 镍矿月进口平均单价63.77美元/吨，环比降2.08美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [2] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨，镍铁月产量合计2.2万金属吨，环比降0.02万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量38234.02吨，环比增21018.74吨，镍铁月进口量83.59万吨，环比降20.55万吨 [2] 下游情况 - 300系不锈钢月产量173.79万吨，环比增3.98万吨，300系不锈钢周库存56.4万吨，环比降1.34万吨 [2] 行业消息 - 美联储今年首次行动，如期降息25基点，强调就业下行风险，预计年内还降两次，9月声明对经济前景表述有变化，承认就业增长放缓、失业率小幅上升但仍处低位，删除“劳动力市场状况仍然稳健”表述，判断就业下行风险上升，认为通胀水平有所上升、依然略高 [2] - 鲍威尔称50基点降息呼声不高，就业下行成为实质性风险，本次属风险管理型降息，降息50个基点未得到广泛支持 [2]

分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 供需偏松格局下生猪价格承压下跌，主力2511合约在万三关口下方运行，系统均线呈现空头排列，整体偏空震荡运行 [2] 分组3：根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12830元/吨，环比-170；主力合约持仓量生猪为98989手，环比4913；仓单数量生猪为428手，环比0；期货前20名持仓净买单量生猪为 -27198手，环比-1011 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价12900元/吨，环比-200；吉林四平生猪价12600元/吨，环比-100；广东云浮生猪价13800元/吨，环比0；生猪主力基差70元/吨，环比-30 [2] 上游情况 - 生猪存栏42447万头，环比716；生猪存栏能繁母猪4042万头，环比-1 [2] 产业情况 - CPI当月同比-0.4%，环比-0.4；张家港豆粕现货价2950元/吨，环比-30；玉米现货价2360.59元/吨，环比-0.39；大商所猪饲料成本指数898.86，环比3.92；饲料当月产量28273000吨，环比-1104000；二元能繁母猪价格1625元/头，环比0；外购仔猪养殖利润-161.93元/头，环比-35.69；自繁自养生猪养殖利润16.84元/头，环比-35.81；猪肉当月进口量8万吨，环比-1；主产区平均价白条鸡14.3元/公斤，环比0 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量3166万头，环比160；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4495.7亿元，环比-8.4 [2] 行业消息 - 2025年9月18日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为258356头，较前一日下跌5.92%；9月生猪出栏理论上由2024年11月能繁母猪存栏决定，该月母猪存栏是上个增加周期的峰值，叠加6个月前新生仔猪数量环比增加，预期近月供应存在压力 [2] 观点总结 - 供应端近日养殖端略有缩量，但市场成交氛围一般，现货价格延续跌势；需求端北方气温下降，需求小幅回暖，屠宰厂开机率持续回升，但最新一周数据环比增长幅度下降 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，国内近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季使菜粕饲用需求季节性提升，对加菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势良好削弱需求预期，且国内进口大豆供给可能增加的预期压制粕类市场，近日菜粕偏弱调整，关注60日均线支撑情况，短线参与为主 [2] - 菜油方面，美国生柴政策不明拖累油脂市场下跌，国内植物油供需偏宽松牵制短期价格，但油厂开机率低、近月菜籽买船少使供应端压力低，商务部延长对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查限制买船，菜油随盘偏弱调整，关注中加及中美贸易政策走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9984元/吨，环比-15；菜油月间差489元/吨，环比23；主力合约持仓量326231手，环比-10512；期货前20名持仓净买单量17846手，环比-5040；仓单数量8202张，环比0 [2] - 菜粕期货收盘价2470元/吨，环比10；菜粕月间价差113元/吨，环比14；主力合约持仓量385353手，环比-13964；期货前20名持仓净买单量-34577手，环比7103；仓单数量9504张，环比-600 [2] - ICE油菜籽期货收盘价626.7加元/吨，环比-13.8；油菜籽期货收盘价5299元/吨，环比35 [2] 现货市场 - 菜油江苏现货价10060元/吨，环比-50；平均价10125元/吨，环比-50；菜油主力合约基差76元/吨，环比-35 [2] - 菜粕南通现货价2570元/吨，环比0；菜粕主力合约基差100元/吨，环比-10 [2] - 菜籽江苏盐城现货价5700元/吨，环比0；油粕比3.84，环比-0.02 [2] - 四级豆油南京现货价8530元/吨，环比-150；菜豆油现货价差1530元/吨，环比100 [2] 替代品现货价格 - 棕榈油（24度）广东现货价9270元/吨，环比-180；菜棕油现货价差790元/吨，环比130 [2] - 豆粕张家港现货价2950元/吨，环比-30；豆菜粕现货价差380元/吨，环比-30 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比-0.85；进口菜籽盘面压榨利润754元/吨，环比-112 [2] - 油厂菜籽库存量总计10万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率12.79%，环比-0.27 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比4；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比7.56 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存8.65万吨，环比-1.05；沿海地区菜粕库存1.75万吨，环比-0.05 [2] - 华东地区菜油库存52.12万吨，环比-1.08；华东地区菜粕库存30万吨，环比-1.51 [2] - 广西地区菜油库存4.1万吨，环比-0.45；华南地区菜粕库存20万吨，环比-1.3 [2] - 菜油周度提货量4.33万吨，环比1.3；菜粕周度提货量3.57万吨，环比0.83 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比-110.4；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4495.7亿元，环比-8.4 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨，环比41.8 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率17.92%，环比0.35；平值看跌期权隐含波动率17.9%，环比0.34 [2] - 菜粕历史波动率20日17.18%，环比1.23；历史波动率60日22.34%，环比0.14 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.56%，环比-0.69；平值看跌期权隐含波动率13.55%，环比-0.7 [2] - 菜油历史波动率20日10.36%，环比2.45；历史波动率60日12.88%，环比0.14 [2] 行业消息 - 美国环境保护署拟将小型炼油厂豁免计划所豁免的生物燃料掺混义务重新分配给大型炼油厂，并提供分配50%和全额100%配额的两个主要方案 [2] - 周三洲际交易所的加拿大油菜籽期货市场收盘下跌，基准期约收低1.98%，主要因加拿大统计局的最新产量数据利空，外部市场走低 [2] - USDA报告显示，2025/26年度预计美豆单产为每英亩53.5蒲，低于上月预估但高于分析师平均预期，因本月增加收割面积估计，产量预估上调至43.01亿蒲，期末库存预估上调1000万蒲至3亿蒲，报告总体偏空 [2] - 加拿大统计局报告显示，加菜籽作物产量预估为2000万吨，为2018年以来最高水平，且加菜籽进入收割期，丰产逐步兑现 [2] - 加拿大农业部长发声表示，正在讨论放宽对中国电动汽车的关税措施，以期避免中方对加拿大油菜籽加征关税 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一市场处于新陈豆交替阶段，现货市场平稳运行，后续需关注新豆上市节奏及下游实际需求变化[2] - 豆二方面，美豆产量略增、需求端压榨上调但出口下调致期末库存调高，中美磋商预期不佳，美豆面临需求减少压力[2][3] - 豆粕国际上美豆情况与豆二类似，国内下游提货积极性不佳、油厂库存累库，且相关会议限制饲料需求压制价格[3] - 豆油国际上美原油价格下跌拖累，国内大豆到港充裕、油厂开机率高致供应宽松，下游备货及提货积极性一般，库存累库限制价格[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 豆一期货主力合约收盘价3904元/吨，环比涨9元/吨；主力合约持仓量228957手，环比增2438手；前20名持仓净买单量 -40493手，环比增5031手；注册仓单量7878手，环比减44手[2] - 豆二期货主力合约收盘价3660元/吨，环比跌19元/吨；主力合约持仓量128296手，环比增2270手；前20名持仓净买单量1877手，环比增2435手；注册仓单量100手，环比持平[2] - 豆粕期货主力合约收盘价2993元/吨，环比跌9元/吨；主力合约持仓量2071291手，环比增1066手；前20名持仓净买单量 -743277手，环比增18474手；注册仓单量29065手，环比持平[2] - 豆油期货主力合约收盘价8284元/吨，环比跌82元/吨；主力合约持仓量574844手，环比减13601手；前20名持仓净买单量 -117616手，环比减8302手；注册仓单量24544手，环比持平[2] - 豆粕1 - 5价差228元/吨，环比涨7元/吨；豆油1 - 5价差262元/吨，环比跌6元/吨[2] - CBOT大豆期货结算价1043.75美分/蒲式耳，环比跌6美分/蒲式耳；CBOT豆粕期货结算价285.7美元/短吨，环比跌0.4美元/短吨；CBOT豆油期货结算价51.78美分/磅，环比跌1.42美分/磅[2] 现货价格 - 国产大豆现货价格3980元/吨，环比持平；豆油价格（日照）8420元/吨，环比跌110元/吨；豆油价格（张家港）8480元/吨，环比跌100元/吨；豆油价格（湛江）8590元/吨，环比跌110元/吨；豆粕价格（张家港）2950元/吨，环比跌30元/吨[2] - 国产大豆主力合约基差76元/吨，环比跌9元/吨；张家港豆油主力合约基差196元/吨，环比跌18元/吨；张家港豆粕主力合约基差 -43元/吨，环比跌21元/吨[2] - 美湾大豆进口成本3812元/吨，环比跌38元/吨；巴西大豆进口成本4015元/吨，环比跌38元/吨[2] 上游情况 - 美豆产量117.98百万吨，环比减0.14百万吨；美豆期末库存8.44百万吨，环比增0.41百万吨；巴西产量175百万吨，环比持平；巴西期末库存39.96百万吨，环比增5.67百万吨[2] - 大豆当周检验量29681千蒲式耳，环比增12997千蒲式耳；大豆本周出口当周值233601吨，环比减173006吨；巴西月出口量675万吨，环比减140万吨[2] - 进口大豆港口库存6622320吨，环比增18340吨；豆粕周库存116.44万吨，环比增2.82万吨；全国豆油港口库存120.3万吨，环比增0.2万吨；大豆当月进口量1166.63万吨，环比减59.76万吨[2] - 油厂周开工率66.35%，环比增1.59%；油厂周压榨量236.04万吨，环比增5.65万吨[2] 产业情况 - 24度棕榈油（广东）现货价9270元/吨，环比跌180元/吨；四级菜油（福建厦门）出厂价10240元/吨，环比跌40元/吨[2] - 豆棕价差 -790元/吨，环比涨80元/吨；菜豆价差1760元/吨，环比涨60元/吨；菜粕平均现货价2636.84元/吨，环比持平；豆菜粕价差313.16元/吨，环比跌30元/吨[2] - 油厂豆粕周成交量823400吨，环比增304600吨；油厂豆油周成交量81500吨，环比减132900吨[2] - 国产大豆（黑龙江）压榨利润 -29元/吨，环比减59.2元/吨；进口大豆（江苏）压榨利润 -57.35元/吨，环比减52.05元/吨[2] 下游情况 - 中国大豆年消费总计126.8百万吨，环比增5.1百万吨；中国豆油年食品用量18800千吨，环比增900千吨[2] - 北京大兴外三元生猪价格12.77元/公斤，环比跌0.2元/公斤；生猪养殖周预期盈利 -52.03元/头，环比减16.26元/头[2] - 饲料当月产量28273000吨，环比减1104000吨；生猪月存栏量42447万头，环比增716万头；能繁母猪月存栏量4042万头，环比减1万头[2] 期权市场 - 豆粕平值看涨期权隐含波动率11.37%，环比跌0.46%；平值看跌期权隐含波动率11.36%，环比跌0.48%[2] - 豆粕20日历史波动率13.17%，环比增0.61%；60日历史波动率11.79%，环比跌0.24%[2] 行业消息 - 截至9月11日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增40 - 150万吨；美国豆粕出口销售料净增10 - 40万吨，其中2024/25年度料净增0 - 5万吨，2025/26年度料净增10 - 35万吨；美国豆油出口销售料净减少5000吨至净增41000吨，其中2024/25年度料净减少10000吨至增加5000吨，2025/26年度料净增5000 - 36000吨[2] - 豫皖苏鲁产区基层大豆余粮基本清空，多数贸易商清理库存后检修设备迎接新豆上市，部分转向采购湖北新豆支撑当地价格，销区市场谨慎关注新豆上市进程，陈豆采购采取优质低价、适量补库策略[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 河南产地因阴雨天气反复导致晾晒条件差，新米水分控制不一，当前以湿花生为主，干货供应缓慢；市场交投氛围低迷，成交规模小，贸易商刚性采购，大型油厂观望，压榨开机需求低；9月下旬麦茬花生即将上市，需关注供应释放节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 花生主力合约收盘价7858元/吨，环比涨36；成交量95899手，环比降45810；持仓量131301手，环比降882；花生交易所仓单0手；花生期货前20名净持仓-15571手，环比涨3003 [2] 现货市场 - 油料花生米主要流通价格7572.9元/吨，环比涨8.6；全国花生米均价8300元/吨，环比降60；进口苏丹精米价格8150元/吨；河南通货米8400元/吨；山东通货米8200元/吨 [2] 上游情况 - 中国花生产量估计值1900万吨，环比降21.7；全球花生产量预测51.67百万吨，环比降0.07；中国花生收获面积估计值485万公顷，环比降13 [2] 产业情况 - 样本油厂开机率9.47%，环比涨4.21；花生仁进口数量当月值9.6千吨，环比降18.17；样本油厂花生库存65560吨，环比降7080；花生仁出口数量当月值9.01千吨，环比涨0.47；河南地区花生油加工利润74.5元/吨；山东地区花生油加工利润124.75元/吨，环比涨5.5；全球花生期末库存预测424万吨；全球花生压榨量预测1927万吨 [2] 下游情况 - 一级花生油出厂价14670元/吨；一级浓香花生油15300元/吨；山东地区花生油 - 豆油价差5940元/吨，环比降30；山东日照花生粕现货价3300元/吨，环比降50；花生油粕比4.33；花生油产量年度预测值3491.6千吨；全球花生油产量预测6.28百万吨；全球花生油国内消费量预测6.24百万吨；花生油进口数量当月值41643.75吨，环比涨3026.9；花生油出口数量当月值899.44吨，环比涨263.77 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率8.19%，环比降0.19；标的历史40日波动率7.83%，环比涨0.05；平值看涨期权隐含波动率9.43%，环比降0.85；平值看跌期权隐含波动率9.43%，环比降0.86 [2] 行业消息 截至2025年9月11日，国内花生油样本企业开机率为9.47%，较上一周提高4.21% [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]