报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA报告显示2025/26年度美豆单产略低于上月预估但高于分析师预期，产量和期末库存预估上调，报告总体偏空；国内近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季菜粕饲用需求季节性提升，对加菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势及进口大豆供给增加预期压制粕类市场，菜粕增仓下跌需关注60日均线支撑情况，短线参与为主 [2] - 加拿大2025/26年度油菜籽产量上调、出口下调、国内用量上调、期末库存上调，加菜籽进入收割期丰产兑现带来价格压力；国内终端消费受开学提振有限，植物油供需偏宽牵制短期市场价格，但油厂开机率低、近月菜籽买船少供应端压力低，商务部延长对加进口油菜籽反倾销调查限制买船，菜油受豆棕回落拖累冲高回落涨势收窄 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9999元/吨，环比 -54；菜粕期货收盘价2460元/吨，环比 -58；ICE油菜籽期货收盘价640.5加元/吨，环比 7.7；油菜籽期货收盘价5264元/吨，环比 -66 [2] - 菜油月间差466元/吨，环比 -1；菜粕月间价差99元/吨，环比 -22 [2] - 菜油主力合约持仓量336743手，环比 3703；菜粕主力合约持仓量399317手，环比 22735 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量22886手，环比 -3903；菜粕期货前20名持仓净买单量 -41680手，环比 -27612 [2] - 菜油仓单数量8202张，环比 0；菜粕仓单数量10104张，环比 -110 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10060元/吨，环比 120；南通菜粕现货价2570元/吨，环比 -50 [2] - 菜油平均价10125元/吨，环比 120；油菜籽进口成本价7996.89元/吨，环比 97.04 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比 0；油粕比3.77，环比 0.02 [2] - 菜油主力合约基差7元/吨，环比 -33；菜粕主力合约基差110元/吨，环比 8 [2] - 南京四级豆油现货价8680元/吨，环比 30；菜豆油现货价差1410元/吨，环比 70 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9450元/吨，环比 50；菜棕油现货价差660元/吨，环比 40 [2] - 张家港豆粕现货价2980元/吨，环比 -50；豆菜粕现货价差410元/吨，环比 0 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比 0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比 0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比 -0.85；进口菜籽盘面压榨利润866元/吨，环比 103 [2] - 油厂菜籽总计库存量10万吨，环比 0；进口油菜籽周度开机率12.79%，环比 -0.27 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比 4；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比 7.56 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存8.65万吨，环比 -1.05；沿海地区菜粕库存1.75万吨，环比 -0.05 [2] - 华东地区菜油库存52.12万吨，环比 -1.08；华东地区菜粕库存30万吨，环比 -1.51 [2] - 广西地区菜油库存4.1万吨，环比 -0.45；华南地区菜粕库存20万吨，环比 -1.3 [2] - 菜油周度提货量4.33万吨，环比 1.3；菜粕周度提货量3.57万吨，环比 0.83 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比 -110.4；餐饮收入当月值4504.1亿元，环比 -203.5 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率17.57%，环比 -0.91；菜粕平值看跌期权隐含波动率17.56%，环比 -0.92 [2] - 菜粕20日历史波动率15.96%，环比 0.01；菜粕60日历史波动率22.2%，环比 0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.25%，环比 1.76；菜油平值看跌期权隐含波动率14.25%，环比 1.76 [2] - 菜油20日历史波动率7.91%，环比 0.42；菜油60日历史波动率12.74%，环比 -0.48 [2] 行业消息 - 周二洲际交易所加拿大油菜籽期货市场收盘上涨，受芝加哥大豆和豆油期货走强支持，基准期约收高1.34%，收复周一全部失地，各月期约涨幅在4.9加元到8.5加元不等 [2] 菜粕观点总结 - USDA报告显示2025/26年度美豆单产、产量和期末库存情况，报告总体偏空；国内近月菜籽到港少、水产养殖旺季、对加菜籽实施临时反倾销措施等因素影响菜粕供需，同时豆粕替代及进口大豆供给预期压制市场，菜粕增仓下跌关注60日均线支撑 [2] 菜油观点总结 - 加拿大2025/26年度油菜籽产量、出口、国内用量和期末库存数据变化，加菜籽丰产带来价格压力；国内植物油供需偏宽但油厂开机率低、近月菜籽买船少，商务部延长反倾销调查限制买船，菜油受豆棕回落拖累涨势收窄 [2][3][5] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及中美贸易关系走向 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三HC2601合约震荡偏弱 宏观方面商务部等9部门发布促消费举措 供需上热卷周度产量由降转增 产能利用率83.06% 库存小幅下滑 表观需求明显提升 钢价反弹影响终端需求 但短期政策利好预期对钢价仍有支撑 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 红柱转绿柱 操作上回调短多 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3390元/吨 环比降12元；持仓量1391462手 环比增523手 [2] - HC合约前20名净持仓-126409手 环比增6479手；HC10 - 1合约价差34元/吨 环比增3元 [2] - HC上期所仓单日报60941吨 环比持平；HC2601 - RB2601合约价差222元/吨 环比降14元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津4.75热轧板卷价格分别为3450元/吨、3400元/吨、3340元/吨 环比分别降10元、20元、10元 武汉4.75热轧板卷价格3440元/吨 环比持平 [2] - HC主力合约基差60元/吨 环比增2元；杭州热卷 - 螺纹钢价差160元/吨 环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿792元/湿吨 环比降10元；河北准一级冶金焦1540元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2290元/吨 环比持平；河北Q235方坯3060元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量13849.47万吨 环比增24.15万吨；样本焦化厂焦炭库存43.76万吨 环比增3.10万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量633.61万吨 环比增10.07万吨；河北钢坯库存量128.95万吨 环比降7.58万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.85% 环比增3.47%；247家钢厂高炉产能利用率90.2% 环比增4.43% [2] - 样本钢厂热卷产量325.14万吨 环比增10.90万吨；样本钢厂热卷产能利用率83.06% 环比增2.79% [2] - 样本钢厂热卷厂库80.88万吨 环比增0.90万吨；33城热卷社会库存292.44万吨 环比降1.92万吨 [2] - 国内粗钢产量7737万吨 环比降229万吨；钢材净出口量901.00万吨 环比降38.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量281.54万辆 环比增22.43万辆；汽车销量285.66万辆 环比增26.32万辆 [2] - 空调1681.88万台 环比降377.77万台；家用电冰箱945.32万台 环比增72.25万台 [2] - 家用洗衣机1013.18万台 环比增135.75万台 [2] 行业消息 - 2025年8月 重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量同比分别增长1.1%、1.4%、6.1% 日产环比分别降1.5%、1.5%、0.4% [2] - 2025年8月中国空调产量1681.9万台 同比增长12.3%；1 - 8月累计产量19964.6万台 同比增长5.8% [2] 重点关注 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端呈现“西北稳步增产、西南产能萎缩”区域分化态势 ，下周需重点跟踪新疆新增产能实际投产进度 [2] - 三大下游行业对工业硅总需求持平 ，当前行业库存仍处高位 ，库存消化面临压力 [2] - 今日工业硅现货拉升 ，期货未跟随且小幅走弱 ，后续预计随着现货上行 ，期货有望跟随 ，操作上建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8965元/吨 ，环比50 ；持仓量285673手 ，环比 -1511 ；前20名净持仓 -58016手 ，环比1276 ；广期所仓单49896手 ，环比24 [2] - 12月合约收盘价 -385元/吨 ，环比 -15 ；11 - 12月合约 -385元/吨 ，环比 -15 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9350元/吨 ，环比50 ；421硅平均价9600元/吨 ，环比0 [2] - Si主力合约基差385元/吨 ，环比0 ；DMC现货价11020元/吨 ，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨 ，环比0 ；石油焦平均价1860元/吨 ，环比0 ；精煤平均价1850元/吨 ，环比0 ；木片平均价490元/吨 [2] - 石墨电极（400mm）出场价12250元/吨 ，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量366800吨 ，环比33600 ；社会库存55.2万吨 ，环比1 [2] - 进口量2211.36吨 ，环比71.51 ；出口量52919.65吨 ，环比 -12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨 ，环比0.07 ；开工率72.71% ，环比2.12 [2] - 铝合金ADC12长江现货平均价20900元/吨 ，环比0 [2] - 光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克 ，环比0 [2] - 未锻轧的铝合金出口数量24908.89吨 ，环比 -861.29 [2] - 铝合金产量153.6万吨 ，环比 -13.3 ；出口量20187.85吨 ，环比 -337.93 [2] 行业消息 - 光伏颗粒硅龙头协鑫科技与无极资本达成战略融资协议 ，定向增发约47.36亿股 ，募集资金54.46亿港元（约合7亿美元） ，意向锁定6个月 [2] - 习近平重要文章指出要整治企业低价无序竞争乱象 [2] - 工业硅供应端方面 ，丰水期深入 ，西南电价优势明显 ，硅厂复产加快 ，新疆部分大厂稳定生产 ，中小硅厂复产积极性不高 ，整体产量相对平稳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周北元、金川停车装置影响扩大，新增宁夏英力特、昊华等检修装置，产能利用率预计大幅下降；9月渤化、甘肃耀望、青岛海湾共90万吨装置计划投产，中长期增大行业供应压力；受国内假期前备货影响，近期部分制品企业开工提升；终端地产市场偏弱，持续拖累国内需求；印度PVC反倾销政策预计即将落地，出口市场观望为主；烧碱盈利可观，削弱电石、乙烯成本支撑作用；宏观方面，中美西班牙会谈进展顺利，国内新一轮重点行业稳增长政策即将出台；技术上，V2601关注5050附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4973元/吨，环比涨13；成交量726307手，环比降330119；持仓量1123935手，环比降14778；期货前20名买单量847891手，环比降8484；卖单量945472手，环比降21500；净买单量 -97581手，环比涨13016 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格5020元/吨，环比涨15；电石法价格4803.46元/吨，环比涨53.46；华南PVC乙烯法价格4980元/吨，环比涨60；电石法价格4854.38元/吨，环比涨36.88；中国PVC到岸价700美元/吨，环比持平；东南亚PVC到岸价650美元/吨，环比持平；西北欧PVC离岸价690美元/吨，环比持平；聚氯乙烯基差 -183元/吨，环比降3 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2750元/吨，环比涨50；华北电石主流均价2718.33元/吨，环比涨53.33；西北电石主流均价2560元/吨，环比涨47；内蒙液氯主流价 -575元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价509美元/吨，环比涨6；VCM CFR东南亚中间价546美元/吨，环比涨7；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比持平；EDC CFR东南亚中间价201美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯开工率79.94%，环比涨2.81%；乙烯法开工率81.31%，环比涨3.17%；电石法开工率数据未清晰体现；PVC社会库存总计79.39万吨，环比降0.14万吨 [3] 下游情况 - 华东地区PVC社会库存47.83万吨，环比涨0.02万吨；华南地区PVC社会库存5.33万吨，环比降0.16万吨；国房景气指数93.34，环比降0.26；房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比涨4841.68万平方米；房地产施工面积累计值638731万平方米，环比涨5409.57万平方米；房地产开发投资完成额累计值28105.93亿元，环比涨3630.43亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率9.28%，环比涨0.04%；40日历史波动率16.42%，环比降0.59%；平值看跌期权隐含波动率14.02%，环比降0.3%；平值看涨期权隐含波动率13.98%，环比降0.34% [3] 行业消息 - 9月15日，华东PVCSG5现货较昨日维稳，价格在4670 - 4860元/吨 [3] - 9月6日至12日，中国PVC产能利用率在79.94%，环比上期 +2.81% [3] - 截至9月11日，PVC社会库存环比增加1.75%至93.42万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼PNBP政策限制提高镍资源成本但产能释放产量回升，镍铁价格回落成本支撑减弱 [2] - 供应端钢厂利润改善预计8月产量增加 [2] - 需求端下游旺季预期叠加政策利好，采购意愿回暖，市场去库，现货升水持稳 [2] - 技术面持仓减量价格回调，关注下方MA60支撑 [2] - 操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12935元/吨，环比降35元/吨；10 - 11月合约价差 - 95元/吨，环比升20元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 16799手，环比增44手；主力合约持仓量127750手，环比降3036手 [2] - 仓单数量95265吨，环比降480吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13850元/吨，废不锈钢304无锡市场价9600元/吨，环比均持平 [2] - SS主力合约基差500元/吨，环比升150元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.2万金属吨，环比降0.02万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量38234.02吨，环比增21018.74吨；镍铁月进口量83.59万吨，环比降20.55万吨 [2] - SMM1镍现货价122800元/吨，环比降800元/吨；全国镍铁（7 - 10%）平均价955元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量173.79万吨，环比增3.98万吨；300系不锈钢周库存56.4万吨，环比降1.34万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比增4841.68万平方米 [2] - 挖掘机当月产量2.47万台，环比降0.21万台；大中型拖拉机月产量1.98万台，环比降0.19万台；小型拖拉机当月产量1万台，环比持平 [2] 行业消息 - 美国零售销售额环比增0.6%连续三月超预期，实际零售销售同比增2.1%连续11个月正增长，消费者支出强劲或影响美联储降息决策 [2] - 印尼PNBP政策影响镍资源供应成本和产量，镍铁价格回落 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费涨势放缓，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润空间较大，生产积极性增加；各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快；海外锌矿偏紧，进口亏损继续扩大，进口锌流入量下降，出口窗口接近打开；需求端下游呈现旺季不旺情况，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率持稳有所回升；近期锌价回升，下游维持按需采购动作，成交氛围平淡，国内社库累增，现货升水维持低位，海外LME库存下降明显，现货升水上涨，对锌价构成支撑；技术面持仓减量价格调整，多空交投分歧，面临MA60阻力；操作上建议暂时观望，或逢低轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22280元/吨，环比涨25元/吨；10 - 11月合约价差 - 5元/吨，环比涨5元/吨 [3] - LME三个月锌报价2984.5美元/吨，环比涨2.5美元/吨；沪锌总持仓量216271手，环比增1667手 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 12726手，环比减1695手；沪锌仓单52720吨，环比增550吨 [3] - 上期所库存94649吨，环比增7617吨；LME库存48975吨，环比减1175吨 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22160元/吨，环比降70元/吨；长江有色市场1锌现货价22020元/吨，环比降200元/吨 [3] - ZN主力合约基差 - 120元/吨，环比降95元/吨；LME锌升贴水(0 - 3)41.33美元/吨，环比涨14.57美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16940元/吨，环比降30元/吨；上海85% - 86%破碎锌15600元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨，环比降10.41万吨；LIZSG锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4千吨 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43万吨；国内精炼锌产量61.7万吨，环比降1.1万吨 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39吨；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83吨 [3] - 锌社会库存15.96万吨，环比增1.55万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13万吨；镀锌板销量234万吨，环比降12万吨 [3] - 房屋新开工面积35206万平方米，环比增4841.68万平方米；房屋竣工面积25034万平方米，环比增2467.39万平方米 [3] - 汽车产量251万辆，环比降29.86万辆；空调产量1967.88万台，环比增347.64万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率15.47%，环比降0.27%；锌平值看跌期权隐含波动率15.47%，环比降0.28% [3] - 锌平值期权20日历史波动率6.31%，环比涨0.01%；锌平值期权60日历史波动率10.93%，环比降0.12% [3] 行业消息 - 8月美国零售销售额环比增长0.6%，连续第三个月超预期增长，经通胀调整后的实际零售销售同比增长2.1%，实现连续第11个月正增长；美国消费者支出强劲，或为美联储降息决策带来新考量 [3] - 美国财长贝森特称美联储反应滞后，市场正在消化从现在到年底降息75个基点的预期 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国8月零售销售环比增0.6%连续三月超预期增长实际零售销售连续11个月增长 基本面印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本内贸矿升水持稳运行 菲律宾镍矿供应回升 国内镍矿港库下降原料偏紧 冶炼端7月头部企业生产节奏稳定个别冶炼厂产量上行新增产能有投放计划带动整体精炼镍产量小幅增加 需求端不锈钢厂利润改善进行提产 新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限 近期下游逢低采购现货升水持稳 国内库存增加 海外LME库存累增 技术面持仓减量价格调整多空交投谨慎面临前高阻力 操作上建议暂时观望或区间操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121790元/吨环比-820元/吨 10 - 11月合约价差-200元/吨环比0元/吨 [3] - LME3个月镍15445美元/吨环比20美元/吨 沪镍主力合约持仓量58829手环比-7709手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量-29437手环比104手 LME镍库存226434吨环比1950吨 [3] - 上期所镍库存27500吨环比514吨 LME镍注销仓单合计7980吨环比6吨 沪镍仓单数量26141吨环比-26吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122800元/吨环比-800元/吨 长江有色1镍板现货均价122900元/吨环比-600元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨环比0美元/吨 上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨环比0美元/吨 [3] - 电池级硫酸镍平均价28100元/吨环比0元/吨 NI主力合约基差1010元/吨环比20元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-188.63美元/吨环比-2.95美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿月进口数量500.58万吨环比65.92万吨 镍矿港口总库存1386.16万吨环比77.93万吨 [3] - 镍矿月进口平均单价63.77美元/吨环比-2.08美元/吨 印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨环比0美元/湿吨 [3] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨环比1120吨 镍铁月产量合计2.2万金属吨环比-0.02万金属吨 [3] - 精炼镍及合金月进口数量38234.02吨环比21018.74吨 镍铁月进口数量83.59万吨环比-20.55万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢月产量3.98万吨 300系不锈钢周库存合计56.4万吨环比-1.34万吨 [3] 行业消息 - 8月美国零售销售额环比增长0.6%连续第三个月超预期增长 经通胀调整后实际零售销售同比增长2.1%连续第11个月正增长 美国消费者支出强劲或影响美联储降息决策 [3] - 美国财长贝森特称美联储反应滞后 市场消化从现在到年底降息75个基点的预期 就业市场处于平衡状态 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国8月零售销售环比增0.6%连续三月超预期增长，实际零售销售连续11个月增长；基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持历史低位 [3] - 冶炼端7月产量回升受部分企业复产等因素影响，云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压开工率低；需求端下游加工企业处于旺季恢复期订单恢复缓慢 [3] - 近期锡价波动小处于相对高位，多数下游及终端企业保持刚需采买策略，现货市场成交冷清，国内库存增加，LME库存回升且现货升水大幅下调；技术面持仓减量价格调整，多空交投分歧，面临27.5压力；操作上建议暂时观望或区间操作 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价272540元/吨，环比-190；10 - 11月合约收盘价环比-50；LME3个月锡34750美元/吨，环比70 [3] - 沪锡主力合约持仓量23007手，环比-1266；期货前20名净持仓-2009手，环比140 [3] - LME锡总库存2645吨，环比0；上期所库存7897吨，环比124；LME锡注销仓单185吨，环比25；上期所仓单7204吨，环比-106 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格272000元/吨，环比-400；长江有色市场1锡现货价272320元/吨，环比-440 [3] - 沪锡主力合约基差-330元/吨，环比330；LME锡升贴水(0 - 3)-148.02美元/吨，环比-16.02 [3] - 进口锡矿砂及精矿1.21万吨，环比-0.29；平均价锡精矿(40%)加工费10500元/吨，环比0；平均价锡精矿(40%)260000元/吨，环比-1300；平均价锡精矿(60%)264000元/吨，环比-1300 [3] 上游情况 - 平均价锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比-0.16；进口精炼锡3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧176650元/吨，环比0；镀锡板(带)产量累计值160.14万吨，环比14.45 [3] - 镀锡板出口数量14.07万吨，环比-3.39 [3] 行业消息 - 美国8月零售销售额环比增长0.6%连续三月超预期增长，得益于返校购物等，实际零售销售同比增长2.1%连续11个月正增长，消费者支出强劲或影响美联储降息决策 [3] - 美国财长贝森特称美联储反应滞后，市场消化从现在到年底降息75个基点预期，就业市场处于平衡状态 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面国内进口玉米拍卖和小麦饲用补充市场，华北及东北新玉米集中收割期临近，新陈粮共同供应市场，下游企业采购需求不足，收购价格震荡下跌；部分区域新季玉米上市偏早，企业开秤收购价格同比略偏高，对市场情绪有所支撑；盘面随着新季玉米逐步上市，续涨动能不足，近日多头有获利离场倾向，期价回落，维持偏空思路 [2] - 淀粉方面北方原料玉米处于新陈交替阶段，部分企业因原料供应不足新增检修，玉米淀粉市场行情偏弱，企业仍处亏损状态，行业开机率整体偏低；供应压力偏弱且需求略有好转，库存压力下滑，但行业库存仍偏高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势较好，挤压玉米淀粉市场需求；盘面受玉米回落影响同步走弱，且受自身需求不佳影响，总体走势弱于玉米 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2161元/吨，环比-5；玉米淀粉期货收盘价2453元/吨，环比+10 [2] - 玉米月间价差-69元/吨，环比+1；玉米淀粉月间价差-22元/吨，环比+2 [2] - 玉米期货持仓量812333手，环比-15355；玉米淀粉期货持仓量232350手，环比-8663 [2] - 玉米期货前20名净买单量-20197手，环比+11603；玉米淀粉期货前20名净买单量-43477手，环比+4031 [2] - 玉米注册仓单量43907手，环比-68；玉米淀粉注册仓单量9217手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差331元/吨，环比-6 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价429美分/蒲式耳，环比+5.25；CBOT玉米总持仓1477847张，环比+23333 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓-54244张，环比-1789 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2360.98元/吨，环比-4.31；长春玉米淀粉出厂报价2560元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2290元/吨，环比-20；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格1937.01元/吨，环比-3.91；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费45美元/吨，环比0 [2] - 玉米主力合约基差199.98，环比+0.69；玉米淀粉主力合约基差107，环比-10 [2] - 山东淀粉与玉米价差416元/吨，环比+56；木薯淀粉与玉米淀粉价差223元/吨，环比+11 [2] - 小麦现货平均价2428.78元/吨，环比+0.34；玉米淀粉与30粉价差-107元/吨，环比-2 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，环比-2.92；播种面积35.89百万公顷，环比+0.77 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比0；播种面积22.6百万公顷，环比0 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比0；播种面积7.5百万公顷，环比0 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，环比0；播种面积44.3百万公顷，环比0 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存65.6万吨，环比-7.9；北方港口玉米库存140万吨，环比-16 [2] - 玉米进口数量6万吨，环比-10；玉米淀粉出口数量15.94吨，环比+1.44 [2] - 饲料当月产量2827.3万吨，环比-110.4 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.91天，环比-0.72 [2] - 深加工玉米消费量115.74万吨，环比+1.44 [2] - 酒精企业开机率51.59%，环比+5.38；淀粉企业开机率48.15%，环比+1.01 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-33元/吨，环比+3；河北玉米淀粉加工利润11元/吨，环比+36；吉林玉米淀粉加工利润-154元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.46%，环比-0.06；60日历史波动率7.21%，环比-0.03 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.48%，环比+0.22；平值看跌期权隐含波动率9.47%，环比+0.22 [2] 行业消息 - 特朗普政府16日公布提案处理小型炼油厂豁免的生物燃料掺混义务重新分配问题 [2] - 咨询公司预测2025/26年度巴西玉米总产量达1.42494亿吨，比上年增长1.75%，创历史新高 [2] - USDA报告显示2025/26年度美国玉米种植面积预估上调，收获面积增加，单产预估下调，产量调高，单产和产量预期高于业内分析师平均预期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚乙烯总库存压力不大 本周部分装置重启与新增检修 产量和产能利用率预计环比上升 9月装置检修损失量预计上升但供应压力难有改善 [2] - 棚膜进入旺季 农膜订单陡峭回升 包装膜需求受节日备货驱动订单有增长空间 成本受地缘冲突支撑油价走强 宏观上中美西班牙会谈顺利且国内将出台稳增长政策 技术上L2601日度K线关注7220附近支撑与7295附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价7245元/吨 环比涨11元/吨 1月合约收盘价7245元/吨 环比涨11元/吨 5月合约收盘价7289元/吨 环比涨14元/吨 9月合约收盘价7299元/吨 环比跌10元/吨 [2] - 成交量146481手 环比降109562手 持仓量520256手 环比降3820手 9 - 1价差54 环比降21 [2] - 期货前20名持仓买单量376996手 环比降917手 卖单量434704手 环比增3546手 净买单量 - 57708手 环比降4463手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价7248.7元/吨 环比降0.87元/吨 华东均价7345.24元/吨 环比降0.48元/吨 基差3.7 环比降11.87 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价65.44美元/桶 环比降0.13美元/桶 CFR石脑油日本地区中间价604.88美元/吨 环比降3.62美元/吨 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价841美元/吨 乙烯CFR东北亚中间价851美元/吨 均环比持平 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率78.04% 环比降2.51个百分点 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率51.3% 环比升0.82个百分点 管材开工率31.67% 环比升1.34个百分点 农膜开工率24.12% 环比升3.94个百分点 [2] 期权市场 - 20日历史波动率6.35% 环比降0.38个百分点 40日历史波动率8.11% 环比降0.22个百分点 [2] - 平值看跌期权隐含波动率10.07% 环比降0.12个百分点 平值看涨期权隐含波动率10.05% 环比降0.14个百分点 [2] 行业消息 - 9月5 - 11日 我国聚乙烯产量61.28万吨 较上周减少3.12% 产能利用率78.04% 较上周期减少2.51个百分点 [2] - 9月5 - 11日 中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期升1.1% [2] - 截至9月17日 中国聚乙烯生产企业库存49.03万吨 较上期升0.68% 截至9月12日 社会样本仓库库存54.66万吨 较上期降2.44% [2]