报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端全国棉花公检量超550万吨预计商业库存加速增长11月棉花进口量环比小幅增加预计进口港口库存维持增长趋势 [2] - 需求端下游纺企旺季采购结束淡季特征渐显市场出货速度偏慢预计短期棉价震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14140元/吨环比涨70元棉纱主力合约收盘价20185元/吨环比涨75元 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -139807手环比减1261手棉纱期货前20名净持仓 -1371手环比减111手 [2] - 主力合约持仓量棉花798985手环比增13923手主力合约持仓量棉纱23262手环比减32手 [2] - 仓单数量棉花4088张环比增13张仓单数量棉纱14张环比增5张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15213元/吨环比涨59元中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20990元/吨环比涨60元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12812元/吨环比涨43元到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21133元/吨环比降5元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13861元/吨环比涨34元到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22306元/吨环比涨78元 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷同比增48.3千公顷全国棉花产量616万吨同比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5836元/吨环比涨51元工业库存棉花全国85万吨环比增6.5万吨 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨环比减1万吨棉纱线进口数量当月值140000吨环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润1293元/吨环比减25元商业库存棉花全国293.06万吨环比增190.89万吨 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.12天环比增1.27天库存天数坯布31.97天环比增0.85天 [2] - 布产量当月值26.2亿米环比减1.8亿米纱产量当月值200.1万吨环比减7.3万吨 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元环比减1449766.57万美元纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元环比减708097.08万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.33%环比涨0.19%棉花平值看跌期权隐含波动率9.32%环比涨0.18% [2] - 棉花20日历史波动率5.07%环比降0.19%棉花60日历史波动率6.32%环比涨0.03% [2] 行业消息 - 巴西12月份前三周出口棉花31.66万吨日均出口量2.11万吨较上年12月全月日均出口量1.68万吨增加26%上年12月全月出口量35.28万吨 [2] - 12月4日止当周2025/26年度美国陆地棉出口销售净增15.33万包较前周增加13%较前四周均值减少20%出口装运量10.16万包较前周减少17%较前4周平均水平减少17% [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周一微幅下跌ICE 3月棉花期货合约收跌0.14美分或0.22%结算价报每磅63.61分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月经济指标走弱对A股形成压力，但政治局与中央经济工作会议定调积极，A股底部支撑较强 [2] - 本周市场处于宏观数据真空期，缺乏明确交易背景，将维持区间震荡 [2] - 美元指数企稳反弹，但人民币汇率走强，支撑2026年1月宽货币预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）价格4571.4，环比+5.4↑；IH主力合约（2603）价格3025.6，环比+6.6↑；IC主力合约（2603）价格7133.2，环比+3.2↑；IM主力合约（2603）价格7197.4，环比-11.0↓ [2] - IF-IH当月合约价差1574.6，环比+2.2↑；IC-IF当月合约价差2624.8，环比+3.4↑；IM-IC当月合约价差119.4，环比-18.0↓等 [2] - IF当季-当月为-27.4，环比-1.0↓；IH当季-当月为1.4，环比+1.8↑等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-27,741.00，环比-37.0↓；IH前20名净持仓-15,687.00，环比-1374.0↓；IC前20名净持仓-25,605.00，环比-946.0↓；IM前20名净持仓-36,406.00，环比-1247.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300价格4620.73，环比+9.1↑；上证50价格3,027.5，环比+7.3↑；中证500价格7,256.8，环比+1.1↑；中证1000价格7,392.4，环比-15.9↓ [2] - A股成交额19,213.73亿元，环比+391.79↑；两融余额25,166.40亿元，环比+128.12↑；北向成交合计1821.61亿元，环比-167.79↓ [2] 市场情绪 - 主力资金昨日与今日变化为+8.77亿元到-548.53亿元；上涨股票比例27.64%，环比-27.03↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）67.20，环比+1.80↑；IO平值看跌期权收盘价（2601）65.80，环比-4.40↓ [2] - 沪深300指数20日波动率11.94%，环比-0.33↓；成交量PCR 63.27%，环比-5.70↓；持仓量PCR 69.17%，环比+1.64↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股评分为3.80，环比-2.50↓；技术面评分为2.80，环比-2.60↓；资金面评分为4.80，环比-2.30↓ [2] 行业消息 - 12月22日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变 [2] - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数早盘震荡上行，午后小幅回落，沪深两市成交额微幅回升，全市场超3800只个股下跌，行业板块多数下跌 [2] - 美国11月CPI超预期回落，市场对数据可信度存疑，美联储1月降息预期小幅上升 [2] - 国内11月除进出口好转外，规上工业增加值、固投、社零三项指标回落，房地产市场下探，物价层面PPI - CPI剪刀差走阔，通缩压力仍存 [2] 重点关注 - 12/24 - 12/25美国、欧洲、香港等地因圣诞节休市 [3] - 12/27 9:30将公布中国11月规上工业企业利润 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内甲醇企业总库存或仍有微累表现，港口上周窄幅去库，后市关注外轮卸货情况 [3] - 需求方面，MTO行业周均开工下降，联泓格润MTO装置投产负荷陆续提升，短期行业开工率预期小幅增加 [3] - MA2605合约短线预计在2100 - 2190区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2156元/吨，环比涨1；主力合约持仓量855384手，环比增8240；仓单数量6748张，环比持平；甲醇5 - 9价差34元/吨，环比涨4 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 130715手 [3] 现货市场 - 江苏太仓2135元/吨，环比降15；内蒙古1915元/吨，环比持平；华东 - 西北价差220元/吨，环比涨5；郑醇主力合约基差 - 21元/吨，环比涨3 [3] - 甲醇CFR中国主港248美元/吨，环比降2；CFR东南亚320美元/吨，环比持平；FOB鹿特丹253欧元/吨，环比涨1；中国主港 - 东南亚价差 - 72美元/吨，环比降2 [3] 上游情况 - NYMEX天然气3.99美元/百万英热，环比降0.04 [3] 产业情况 - 华东港口库存79.96万吨，环比降3.1；华南港口库存41.92万吨，环比增1.54 [3] - 甲醇进口利润5.19元/吨，环比降1.15；进口数量当月值161.26万吨，环比增18.57 [3] - 内地企业库存391100吨，环比增38300；甲醇企业开工率90.52%，环比增0.71 [3] 下游情况 - 甲醛开工率42.58%，环比增1.09；二甲醚开工率7.09%，环比降1.89；醋酸开工率76.51%，环比增2.62；MTBE开工率68.9%，环比降0.85 [3] - 烯烃开工率89.51%，环比降0.44；甲醇制烯烃盘面利润 - 1110元/吨，环比涨36 [3] 期权市场 - 历史波动率20日为13.67%，环比降0.06；历史波动率40日为14.83%，环比降0.12 [3] - 平值看涨期权隐含波动率为17.77%，环比增0.61；平值看跌期权隐含波动率为17.77%，环比增0.62 [3] 行业消息 - 截至12月17日，中国甲醇样本生产企业库存39.11万吨，环比增10.86%；样本企业订单待发22.04万吨，环比增6.25% [3] - 截至12月17日，中国甲醇港口库存总量121.88万吨，较上期减少1.56万吨，华东去库，华南累库，本周窄幅去库 [3] - 截至12月18日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率89.49%，环比降0.71%，宁波富德、青海盐湖装置延续停车，MTO行业周均开工下降 [3] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22195元/吨，环比降25元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2520元/吨，环比升22元/吨 [2] - 沪铝主力-连二合约价差-125元/吨，环比降5元/吨；氧化铝主力-连二合约价差-109元/吨，环比升2元/吨 [2] - 沪铝主力合约持仓量301815手，环比降12484手；氧化铝主力合约持仓量135956手，环比降15251手 [2] - LME铝注销仓单74400吨，环比持平；氧化铝合计库存197566万吨，环比降61270万吨 [2] - LME电解铝三个月报价2941美元/吨，环比降4美元/吨；LME铝库存519600吨，环比持平 [2] - 沪铝前20名净持仓-8626手，环比升1120手；沪伦比值7.55，环比持平 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21265元/吨，环比降25元/吨；铸造铝合金上期所注册仓单70161吨，环比持平 [2] - 铸造铝合金主力-连二合约价差-130元/吨，环比降125元/吨；铸造铝合金主力合约持仓量16018手，环比降1166手 [2] - 沪铝上期所库存120510吨，环比升515吨；铸造铝合金上期所库存73221吨，环比升1728吨 [2] - 沪铝上期所仓单76089吨，环比升1吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21870元/吨，环比降60元/吨；氧化铝现货价（上海有色）2650元/吨，环比降5元/吨 [2] - 全国ADC12铝合金锭平均价（含税）21800元/吨，环比持平；长江有色市场AOO铝21950元/吨，环比降110元/吨 [2] - 铸造铝合金基差535元/吨，环比降175元/吨；电解铝基差-325元/吨，环比降35元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水-180元/吨，环比升10元/吨 [2] - LME铝升贴水-40.48美元/吨，环比降0.33美元/吨 [2] - 氧化铝基差130元/吨，环比降27元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极6050元/吨，环比持平；氧化铝产量813.8万吨，环比升27.3万吨 [2] - 氧化铝全国开工率84.37%，环比降0.92%；氧化铝总计产能利用率86.51%，环比降0.45% [2] - 氧化铝电解铝部分需求量730.23万吨，环比升25.92万吨；氧化铝当月供需平衡37.98万吨，环比降8.87万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价17200元/吨，环比升50元/吨；山东金属废料破碎生铝平均价16650元/吨，环比升50元/吨 [2] - 中国铝废料及碎料进口数量162756.17吨，环比升4396.16吨；中国铝废料及碎料出口数量71.53吨，环比升39.07吨 [2] - 氧化铝当月出口数量17万吨，环比降1万吨；氧化铝当月进口数量23.24万吨，环比升4.31万吨 [2] - WBMS铝月供需平衡-10.87万吨，环比升8.34万吨；电解铝社会库存53.7万吨，环比升2.7万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量146109.72吨，环比降101652.54吨；电解铝总产能4524.2万吨，环比升1万吨 [2] - 原铝出口数量53047.69吨，环比升28474吨；电解铝开工率98.21%，环比降0.(03%) [2] - 铝材产量593.1万吨，环比升23.7万吨；未锻轧铝及铝材出口数量57万吨，环比升7万吨 [2] - 再生铝合金锭当月产量70万吨，环比升9.17万吨；铝合金当月出口数量3.06万吨，环比降0.03万吨 [2] - 再生铝合金锭总计建成产能126万吨，环比持平；国房景气指数91.9，环比降0.52 [2] - 铝合金产量173.9万吨，环比持平 [2] - 汽车产量351.9万辆，环比升24万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率12.84%，环比升0.02%；沪铝40日历史波动率12.05%，环比降0.33% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率13.(85%)，环比升0.0037%；沪铝期权购沽比1.6，环比升0.0043 [2] 行业消息 - 美联储理事米兰称支持降息50个基点必要性减弱，若明年1月31日前无人接替理事一职可能留任 [2] - 中国12月LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，均连续7个月保持不变 [2] - 中央经济工作会议部署多项重点领域改革任务，专家称明年重点改革任务靶向精准，举措落地后经济动力活力有望增强 [2] - 国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，指出要谋划重大工程等 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 原料端进口矿季节性影响减弱，发运回稳，港口库存回升，铝土矿价格持稳，供给充足 [2] - 供给方面，氧化铝价跌破成本线，国内产能及开工或小幅回落，利润倒挂持续则减产可能性增大 [2] - 需求方面，电解铝厂在产产能持稳，对氧化铝需求稳定 [2] - 整体基本面或供给偏多、需求持稳，后续需跟踪冶炼厂控产能情况 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约先跌后升，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端氧化铝价格回落，铝厂利润走扩，产能开工积极 [2] - 供给端国内电解铝在产产能临近上限，供给量预计偏稳 [2] - 需求方面，年末消费行业冲量提供需求韧性，但年关临近淡季影响或使库存积累 [2] - 整体基本面或供需紧平衡，产业库存去化，长期预期向好 [2] - 期权购沽比1.6，环比降0.0043，市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约先跌后升，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 供给端废铝报价回落，供给偏紧态势未改，成本支撑仍存，产量或回落 [2] - 需求方面，消费淡季影响持续，下游采买谨慎，成交一般 [2] - 整体基本面或供给下降、需求放缓，产业库存高位小幅去化 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场博弈于弱现实与强预期之间 短期近月合约或处于宽幅震荡状态 可轻仓试多远月 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价（活跃合约）为2876元/500千克 环比-12 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量为-44712手 环比增加4875手 [2] - 鸡蛋期货月间价差（5 - 9）为-505元/500千克 环比增加7 [2] - 鸡蛋期货持仓量（活跃合约）为190357手 环比增加4038手 [2] - 鸡蛋注册仓单量为0手 环比无变化 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.04元/斤 环比-0.01 [2] - 基差（现货 - 期货）为169元/500千克 环比增加2 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为114.24（2015 = 100） 环比-1.02 [2] - 淘汰产蛋鸡指数全国为114.44（2015 = 100） 环比-10.19 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为2.8元/羽 环比无变化 [2] - 新增雏鸡指数全国为67.09（2015 = 100） 环比-9.56 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.8元/公斤 环比无变化 [2] - 蛋鸡养殖利润为-0.36元/只 环比无变化 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为7.9元/公斤 环比-0.04 [2] - 淘汰鸡日龄全国为510天 环比增加3天 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为17.53元/公斤 环比-0.03 [2] - 28种重点监测蔬菜平均批发价为5.83元/公斤 环比无变化 [2] - 白条鸡平均批发价为17.96元/公斤 环比增加0.04 [2] - 流通环节周度库存为1.12天 环比增加0.02天 [2] - 生产环节周度库存为1天 环比-0.01天 [2] - 鲜鸡蛋出口数量当月值为13394.53吨 环比增加178.74吨 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7023吨 环比-104吨 [2] 行业消息 - 主产区山东、河北、广东、北京鸡蛋均价与昨日持平 [2] - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑 老鸡淘汰量增加 蛋鸡存栏小幅回落 市场氛围略有好转 [2] 观点总结 - 现货价格低 养殖端亏损 市场补栏积极性欠佳 利好远期价格 但当前蛋鸡在产存栏仍处高位 老鸡淘汰放缓 高产能牵制近月市场价格 市场博弈于弱现实与强预期之间 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 L2605震荡偏强终盘收于6296元/吨 上周新增检修装置PE产量和产能利用率环比下降 农膜和包装膜开工率下降 PE下游开工率环比下降 厂库和社库积累 总库存去化节奏放缓 油制和煤制工艺成本下降利润小幅修复 本周暂无新增检修和重启装置 前期停车产能影响扩大或致PE产量和产能利用率环比下降 12月至明年1月产能持续投放 行业预计持续高供应 农膜需求淡季开工率维持下降 包装膜需求跟进有限难以形成需求支撑 受美委地缘局势恶化影响近期国际油价涨幅显著 原油成本支撑与LLDPE供需弱势博弈 短期L2605预计偏弱震荡 [2] 各目录总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6296元/吨 环比涨56 1月合约收盘价6246元/吨 环比涨60 5月合约收盘价6296元/吨 环比涨56 9月合约收盘价6335元/吨 环比涨55 [2] - 成交量666834手 环比降2061 持仓量581559手 环比降24483 [2] - 1 - 5价差为 - 50 环比涨4 期货前20名持仓买单量486759手 环比降15078 卖单量588512手 环比降20631 净买单量 - 101753手 环比涨5553 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价6323.91元/吨 环比降63.91 华东均价6397.21元/吨 环比降93.03 [2] - 基差27.91 环比降119.92 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价57.51美元/桶 环比涨0.84 CFR石脑油日本地区中间价539.88美元/吨 环比涨9 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价726美元/吨 环比持平 乙烯CFR东北亚中间价746美元/吨 环比持平 [2] 产业情况 开工率PE石化全国为83.86% 环比降0.25 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率48.96% 环比降0.63 管材开工率31% 环比持平 农膜开工率45.18% 环比降1.22 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率13.82% 环比涨0.16 40日历史波动率10.99% 环比降0.19 [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率14.5% 环比涨1.69 平值看涨期权隐含波动率14.48% 环比涨1.69 [2] 行业消息 - 12月12日至18日我国聚乙烯产量67.96万吨 较上周降0.29% 生产企业产能利用率83.86% 较上周期降0.25个百分点 [2] - 12月12日至18日中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期降0.6% 其中农膜整体开工率较前期降1.2% PE包装膜开工率较前期降0.6% [2] - 截至12月17日中国聚乙烯生产企业样本库存在48.87万吨 较上期涨3.65% 截至12月12日聚乙烯社会样本仓库库存46.87万吨 较上周期涨2.67% [2] - 12月3日至19日油制LLDPE成本环比降2.86%至6937元/吨 油制利润环比涨182.71元/吨至 - 287.29元/吨 煤制LLDPE成本环比降3.88%至6575元/吨 煤制利润环比涨25.71元/吨至 - 41.14元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期尿素工厂收单好转，不排除部分储备再次补仓以及工厂催发流向而继续呈现去库趋势，UR2605合约短线预计在1670 - 1730区间波动 [3] - 复合肥产能利用率或稳中下滑，农业短期处于刚需淡季，东北仍有储备需求预期 [3] 各目录总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1721元/吨，环比涨23；5 - 9价差16元/吨，环比0；主力合约持仓量179049手，环比增9875；前20名净持仓 - 21377；交易所仓单10532张，环比减349 [3] 现货市场 - 河北现货价1730元/吨，环比0；河南1690元/吨，环比0；江苏1720元/吨，环比涨20；山东1710元/吨，环比0；安徽1700元/吨，环比0；主力合约基差 - 11元/吨，环比涨1 [3] - FOB波罗的海350美元/吨，环比0；FOB中国主港390美元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 港口库存13.8万吨，环比增1.5万吨；企业库存117.97万吨，环比减5.45万吨 [3] - 尿素企业开工率80.69%，环比降1.16%；日产量195100吨，环比减2800吨 [3] - 尿素出口量120万吨，环比降17；当月产量6000330吨，环比增129060吨 [3] 下游情况 - 复合肥开工率39.37%，环比降1.25%；三聚氰胺开工率58.55%，环比降3.31% [3] - 复合肥周度利润140元/吨，环比涨3；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 36元/吨，环比降23 [3] - 复合肥当月产量438.25万吨，环比增75.38万吨；三聚氰胺当周产量30500吨，环比减1700吨 [3] 行业消息 - 截至12月17日，中国尿素企业总库存量117.97万吨，环比降4.42%，去库集中在华北、东北、西北区域 [3] - 截至12月18日，中国尿素港口样本库存量13.8万吨，环比涨幅12.20%，出口陆续集港中，集港节奏平稳推进 [3] - 截至12月18日，中国尿素生产企业产量136.59万吨，环比跌1.41%；产能利用率80.69%，环比跌1.16%，本周产量小幅减少 [3] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供需博弈状态延续，生猪价格以震荡行情为主，生猪2603合约收涨0.71%，短期均线横向延伸，整体在低位波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11415元/吨，环比涨70；主力合约持仓量生猪为161853手，环比增326 [2] - 仓单数量生猪为863手，环比增40；期货前20名持仓净买单量生猪为 -46238手，环比增292 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为11600元/吨，环比持平；吉林四平生猪价为11100元/吨，环比涨100；广东云浮生猪价为12000元/吨，环比持平 [2] - 生猪主力基差为185元/吨，环比降70 [2] 上游情况 - 生猪存栏为43680万头，环比增1233；能繁母猪存栏为3990万头，环比降45 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.7%，环比增0.5；张家港豆粕现货价为3100元/吨，环比持平 [2] - 玉米现货价为2342.94元/吨，环比降4.71；大商所猪饲料成本指数为880.94，环比降0.54 [2] - 饲料当月产量为29779000吨，环比增209000；二元能繁母猪价格为1432元/头，环比降5 [2] - 外购仔猪养殖利润为 -189.5元/头，环比增51.19；自繁自养生猪养殖利润为 -130.88元/头，环比增32.46 [2] - 猪肉当月进口数量为6万吨，环比降1；主产区白条鸡平均价为14.1元/公斤，环比涨0.2 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3834万头，环比增250；餐饮收入当月值为6057亿元，环比增858 [2] 行业消息 2025年12月23日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为284472头，较前一日缩量2.72%，规模场正常出栏，部分地区受病疫影响积极出栏标猪，整体供应增加，需求端腌腊灌肠活动开展，但冬至备货结束，需求有小幅回落 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周石油苯开工率环比下降、加氢苯开工率环比上升，国内纯苯产量窄幅上升；下游开工率以降为主，纯苯下游加权开工率环比下降；华东港口库存环比积累，库存压力偏高；石油苯利润持续修复，估值因供需偏弱而处低位；本周国内纯苯产量预计小幅增加，下游开工率增长有限或进一步下调，部分装置负荷预计小幅调升但影响有限；现货供需差收窄速度偏缓慢，供应宽松局面预计持续；受美委地缘局势恶化影响，近期国际油价涨幅显著；短期BZ2603预计震荡走势，技术上关注5360附近支撑与5580附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5425元/吨，环比-34；主力结算价纯苯为5452元/吨，环比+29；主力成交量纯苯为13265手，环比+1236；主力持仓量纯苯为23659手，环比+842 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价为5325元/吨，环比+40；华北市场纯苯主流价为5150元/吨，环比0；华南市场纯苯主流价为5300元/吨，环比0；东北地区纯苯主流价为5156元/吨，环比+24；江苏地区加氢苯主流价为5325元/吨，环比0；山西地区加氢苯主流价为5050元/吨，环比0；韩国纯苯离岸中间价为659美元/吨，环比+3；中国纯苯到岸价中间价为666美元/吨，环比+3.07 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为62.79美元/桶，环比+1.49；日本地区石脑油CFR中间价为539.88美元/吨，环比+9 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为74.94%，环比-0.17；纯苯当周产量为43.66万吨，环比-0.1；纯苯港口期末库存为26万吨，环比0；纯苯生产成本为5161.2元/吨，环比-32.2；纯苯生产利润为163元/吨，环比+55 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计为69.13%，环比+0.84；己内酰胺产能利用率为69.2%，环比-5.37；苯酚产能利用率为74.93%，环比-4.54；苯胺产能利用率为61.35%，环比-14.59；己二酸产能利用率为59.6%，环比+0.4 [2] 行业消息 - 12月13日至19日，石油苯开工率环比-0.17%至74.94%，加氢苯开工率环比+3.05%至55.99%，国内纯苯产量窄幅上升 [2] - 12月13日至19日，纯苯下游加权开工率环比-2.82%至68.49% [2] - 截至12月22日，纯苯华东港口库存在27.3万吨，环比上周+5% [2] - 12月13日至19日，石油苯利润环比+55元/吨至163元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月基本面外需小幅改善经济内生动能仍待提振，12月中央经济工作会议与政治局会议相继释放积极信号，明确明年财政与货币政策延续宽松基调，宽货币预期增强，市场情绪边际缓和，近期短债在流动性支撑下下行显著，或带动长端利率同步下行，预计利率震荡下行 [4] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - T主力收盘价108.220，环比涨0.26%，成交量98526，环比增加13433 [2] - TF主力收盘价106.025，环比涨0.17%，成交量78932，环比增加14747 [2] - TS主力收盘价102.526，环比涨0.07%，成交量35332，环比减少611 [2] - TL主力收盘价112.830，环比涨0.89%，成交量140734，环比增加27611 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差 - 0.17，环比增加0.05；T03 - TL03价差 - 4.61，环比减少0.61 [2] - T2603 - 2606价差0.00，环比增加0.02；TF03 - T03价差 - 2.19，环比减少0.07 [2] - TF2603 - 2606价差0.00，环比增加0.00；TS03 - T03价差 - 5.69，环比减少0.18 [2] - TS2603 - 2606价差 - 0.04，环比增加0.00；TS03 - TF03价差 - 3.50，环比减少0.10 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量241505，环比增加15119；T前20名多头持仓199301，环比增加10195；T前20名空头持仓215566，环比增加15505；T前20名净空仓16265，环比增加5310 [2] - TF主力持仓量152762，环比增加10973；TF前20名多头持仓130017，环比增加8449；TF前20名空头持仓148704，环比增加12868；TF前20名净空仓18687，环比增加4419 [2] - TS主力持仓量78913，环比增加2453；TS前20名多头持仓63714，环比增加1589；TS前20名空头持仓73422，环比增加2328；TS前20名净空仓9708，环比增加739 [2] - TL主力持仓量145354，环比增加540；TL前20名多头持仓132116，环比增加1311；TL前20名空头持仓142694，环比增加4588；TL前20名净空仓10578，环比增加3277 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）净价100.489，环比增加0.1296；220025.IB(6y）净价99.0955，环比增加0.0479 [2] - 230014.IB(4y）净价104.7045，环比增加0.0974；240020.IB(4y)净价100.8844，环比增加0.0633 [2] - 250017.IB(2y)净价100.1426，环比增加0.0290；250024.IB(2y)净价100.0192，环比增加0.0388 [2] - 210005.IB(17y)净价127.3442，环比增加0.4448；210014.IB(18y)净价124.178，环比增加0.9952 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3525，环比持平；3y收益率1.3925，环比持平 [2] - 5y收益率1.5920，环比增加0.50bp；7y收益率1.7220，环比增加0.70bp [2] - 10y收益率1.8435，环比增加0.85bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.2547，环比减少19.53bp；Shibor隔夜利率1.2720，环比持平 [2] - 银质押7天利率1.3800，环比增加3.00bp；Shibor7天利率1.3990，环比减少1.80bp [2] - 银质押14天利率1.6400，环比增加1.00bp；Shibor14天利率1.5770，环比减少3.90bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比持平；5y利率3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模593亿，到期规模1353亿，净回笼760亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 中央企业负责人会议12月22 - 23日在京召开，李强指出中央企业要在推进重大基础设施建设、实现产业链供应链自主可控中发挥作用 [2] - 12月LPR报价持稳，1年期LPR报3%，5年期以上品种报3.5% [3] - 中国人民银行发布一次性信用修复政策，助力个人重塑信用，促进普惠金融发展 [3] 重点关注 - 12月23日21:30关注美国第三季度核心PCE物价指数、美国第三季度实际GDP [4] - 12月25日圣诞节，美股、港股、欧股、韩股等休市，布伦特原油期货暂停交易 [4]