报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上江苏部分钢厂有废钢冬储计划但2025年计划冬储钢厂数量和计划量大多低于2024年 行业需自律控产 海外美联储有降息空间 [7] - 供需上本期铁水产量下降 焦炭库存中性偏弱 钢厂库存增加 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利16元/吨 [7] - 技术上焦炭主力2605周K处于60均线下方 周线偏空 [7] - 本周焦煤焦炭技术性反弹 中下游补库 但粗钢产量下降 下游低采 补库意愿不足 焦煤让利焦炭但利润难大幅改善 焦煤期货2605合约关注1060支撑 焦炭期货2605合约关注1680支撑 [7] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 宏观方面江苏11家样本钢厂中6家有废钢冬储计划约占比55% 2025年计划冬储钢厂数量和计划量大多低于2024年 行业需自律控产 [7] - 海外方面美联储理事沃勒表示有50至100个基点降息空间 [7] - 供需方面本期铁水产量226.55万吨 降2.65万吨 焦炭库存中性偏弱 钢厂库存增加 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利16元/吨 [7] - 技术方面焦炭主力2605周K处于60均线下方 周线偏空 [7] - 策略建议本周焦煤焦炭技术性反弹 中下游补库 但粗钢产量下降 下游低采 补库意愿不足 焦煤让利焦炭 利润难大幅改善 焦煤期货2605合约关注1060支撑 焦炭期货2605合约关注1680支撑 [7] 期现市场 期货市场 - 截至12月19日 焦炭期货合约持仓量为3.69万手 环比减9739手 5 - 1合约月差为142.5 环比减10.5个点 [11] - 截至12月19日 焦炭注册仓单量为2070手 环比持平 期货主力合约螺炭比为1.95 环比减0.12个点 [16] 现货市场 - 截至2025年12月18日 日照港焦炭平仓价为1530元/吨 环比下跌50元/吨 [25] - 截至12月19日 焦炭基差为 - 73.5元 环比减162.0个点 [25] 产业链情况 - 矿山方面本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.6% 环比增1.3% 原煤日均产量192.7万吨 环比增2.9万吨 原煤库存478.9万吨 环比增6.5万吨 精煤日均产量75.8万吨 环比增0.8万吨 精煤库存272.8万吨 环比增17.5万吨 [29] - 洗煤厂方面本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为37.7% 环比减0.5% 精煤日产27.3万吨 环比减0.6万吨 精煤库存327.3万吨 环比减5.1万吨 [29] - 焦化厂方面本周全国230家独立焦企样本产能利用率为70.50% 减1.42% 焦炭日均产量49.34万吨 减0.99万吨 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利16元/吨 山西准一级焦平均盈利35元/吨 山东准一级焦平均盈利65元/吨 内蒙二级焦平均盈利 - 23元/吨 河北准一级焦平均盈利66元/吨 [33] - 铁水及钢厂方面本周247家钢厂日均铁水产量226.55万吨 环比上周减少2.65万吨 同比去年减少2.86万吨 截至2025年12月19日 钢厂焦炭库存633.73万吨 减1.55万吨 焦炭可用天数11.72天 增0.06天 [37] - 库存方面截至2025年12月19日 焦炭总库存为857.12万吨 环比减9.38万吨 同比增1.33% 全国230家独立焦企样本焦炭库存51.90万吨 增1.79万吨 全国18个港口焦炭库存为239.45万吨 减9.15万吨 [41][46] - 进出口方面1 - 10月焦炭累计出口622.0万吨 同比下降13.90% 2025年1 - 11月钢材累计出口量达1.08亿吨 同比增长6.7% [50] - 基本面数据2025年10月 70大中城市二手住宅环比下降0.70% 1 - 10月房屋新开工面积累计值为49061.39万平方米 同比下降19.80% [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周菜油期货继续下跌，受国际菜籽走弱拖累，国内菜油同步走低，短期维持震荡偏弱思路；本周菜粕期货窄幅震荡收跌，短期或维持偏弱状态，需关注中国对美豆的采购情况 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油：本周05合约收盘价8744元/吨，较前一周跌603元/吨；加拿大2025/26年度油菜籽期末库存预估上调，加菜籽供需格局好转，且马棕出口下滑、原油价格下挫拖累植物油市场；国内进口菜籽供应结构性收紧，油厂停机，菜油去库，海关严查非转基因菜油进口形成支撑，但澳大利亚菜籽到港、中储粮询价加拿大远期油菜籽使远期供应预期增加，且豆油替代优势良好，菜油需求维持刚需 [7] - 菜粕：本周05合约收盘价2323元/吨，较前一周跌24元/吨；美豆出口季阶段性供应充裕，巴西大豆丰产预期高，美豆期价高位回落；国内近月加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应端趋紧，但澳大利亚菜籽到港使边际供应增加，中储粮询价加拿大远期油菜籽使远期供应预期增加，且豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期，菜粕市场供需双弱 [9] 期现市场 - 期货市场价格走势：本周菜油期货明显走低，总持仓量208179手，较上周增加37152手；本周菜粕期货窄幅震荡收跌，总持仓量598488手，较上周增加16820手 [14] - 前二十名净持仓变化：本周菜油期货前二十名净持仓为 -27499，上周为 -2529，净空持仓明显增多；本周菜粕期货前二十名净持仓为 -74459，上周为 -70504，净空持仓明显增多 [20] - 期货仓单：菜油注册仓单量为3926张，菜粕注册仓单量为0张 [27] - 现货价格及基差走势：江苏地区菜油现货价报9230元/吨，较上周明显回落，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +486元/吨；江苏南通菜粕价报2400元/吨，较上周小幅回落，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +77元/吨 [33][39] - 期货月间价差变化：菜油5 - 9价差报 -2元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报 -59元/吨，处于近年同期中等水平 [45] - 期现比值变化：菜油粕05合约比值为3.764，现货平均价格比值为3.85 [48] - 菜豆油及菜棕油价差变化：菜豆油05合约价差为1032元/吨，本周价差窄幅震荡走缩；菜棕油05合约价差为452元/吨，本周价差窄幅震荡走缩 [58] - 豆菜粕价差变化：豆粕 - 菜粕05合约价差为412元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报700元/吨 [64] 产业情况 - 油菜籽供应端：截止到2025年第50周末，国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，较上周减少0.5万吨；截止12月5日，2025年12、1、2月油菜籽预估到港量分别为15、45、42万吨；截止12月18日，进口油菜籽现货压榨利润为 +1189元/吨；截止到2025年第50周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，本周开机率0.0%；2025年10月油菜籽进口总量为0万吨 [68][72][76][80] - 菜籽油供应端：截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜油库存量为38.4万吨，较上周减少2.2万吨，环比下降5.34%；2025年11月菜籽油进口总量为17.00万吨，较上年同期减少3.00万吨，减少15.00%，较上月同期增加3.00万吨 [84] - 菜籽油需求端：截至2025 - 10 - 31，产量:食用植物油:当月值报427.6万吨，截止11月底，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报6057亿元；截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜油合同量为5.4万吨，较上周增加0.4万吨，环比增加9.98% [88][92] - 菜粕供应端：截止到2025年第50周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周持平；2025年10月菜粕进口总量为22.06万吨，较上年同期减少8.57万吨，同比减少27.99%，较上月同期增加6.30万吨 [96][100] - 菜粕需求端：截至2025 - 11 - 30，产量:饲料:当月值报2977.9万吨 [104] 期权市场分析 截至12月19日，本周菜粕震荡收跌，对应期权隐含波动率为16.49%，较上一周回降0.71%，处于标的20日、40日、60日历史波动率中等水平 [108]

市场行情表现 - 12月19日国内期市能化板块跌幅居前甲醇期货主力合约收跌1.10%报2148.00元/吨呈现震荡下行走势 [1] 供应情况 - 本周甲醇生产企业开工率上升至90.52%产量达到205.6万吨创历史新高 [1] - 由于国内气头装置检修力度不足预计12月甲醇产量将创历史新高 [1] 需求情况 - 本周宁波富德青海盐湖MTO装置延续停车状态MTO行业周均开工下降 [1] - 联泓格润MTO装置投产负荷陆续提升短期行业开工率预期小幅增加 [1] 库存情况 - 截至12月18日华东港口甲醇库存为61.06万吨较12月11日的63.29万吨环比减少2.23万吨 [1] 后市展望 - 朗装置停车将导致12月中下旬至1月到港下滑但MTO装置负荷同样下降 [1] - 短期由于卸货节奏偏慢库存大幅下降后期可能会有反弹 [1] - 考虑到下游聚烯烃价格较难有大幅度上涨甲醇价格存在上限预计甲醇维持底部震荡 [1]

市场行情表现 - 12月19日盘中，燃料油期货主力合约遭遇急速下挫，最低下探至2380.00元，截至发稿报2383.00元，跌幅2.22% [1] 机构核心观点汇总 - 光大期货认为，短期FU和LU绝对价格或跟随油价反复震荡 [2] - 国投安信期货认为，燃料油受成本端影响同步波动 [2] - 瑞达期货认为，燃料油预计整体跟随原油调整 [2] 高硫燃料油市场基本面 - 供应端：高、低硫燃料油市场继续因供应充足而承压，尽管因运费高企导致东西方套利经济不可行，预计新加坡12月来自西方市场的套利到货量将减少，但11月库存大幅累积，叠加最近几周来自中东的供应量可观，亚洲燃料油市场在整个12月以及1月仍将保持供应非常充足的局面 [2] - 供应端：美国对委内瑞拉持续施压已对近期高硫重质原料发运形成实际影响，预计后续到港可能受阻，将为市场提供阶段性支撑 [3] - 供应端：新加坡及中东库存边际上升，叠加物流阻滞导致的浮舱累积，高库存背景下中期供应压力依然存在 [3] - 需求端：高硫燃料油裂解利润下跌，可能会在未来几个月提振亚洲炼厂对高硫燃料油原料的需求，需关注国内公布的2026年原油进口配额对原料需求的影响 [2] 低硫燃料油市场基本面 - 供应端：国内12月低硫配额剩余有限，产量预计收缩，或推升进口需求 [3] - 需求端：下游船用加注活动相对稳定 [2] - 需求端：年末船燃旺季与阿祖尔炼厂复产再度推迟可能带来短期支撑，但在整体供应充裕的格局下，其中期走势预计仍将维持偏弱 [3] 国内炼厂与现货市场情况 - 供应方面：主营炼厂产能利用率持稳，成品油独立炼厂负荷下降，因近期成交清淡，多数炼厂产能利用率明显下降 [3] - 库存方面：山东地区油浆及渣油库存走平，蜡油库存则继续微涨 [3] - 需求方面：焦化利润收窄抑制采购意愿，船用燃料方向接货量下降，炼厂整体出货承压 [3] 成本与价格驱动因素 - 燃料油价格主要受成本端原油价格影响，近期俄乌、美委地缘变动频繁，燃料油受成本端影响同步波动 [3] - 美委局势紧张，国际油价上涨，对化工品有一定提振 [3] - 短期基本面偏弱，成本方面主要跟随原油波动 [3]

贵金属市场核心逻辑与表现 - 黄金核心逻辑为“去美元化”与信用对冲，央行持续购金及美国债务问题引发的美元信用担忧是根本驱动力[1] - 黄金被视为长期趋势行情，在央行持续购买和美联储持续宽松背景下，金价有潜力继续上涨[1] - 全球央行购金是黄金最坚实的长期需求来源[1] - 白银除金融属性外，新能源如光伏等产业需求提供了额外支撑，形成金融与工业属性共振[3] - 白银由于市场规模较小且存在结构性供需缺口，价格上涨时涨幅往往超越黄金，表现出波动性大、弹性强的特点[4] - 白银长期供需失衡，显性库存处于历史低位并远低于安全边界，构成了价格的基本支撑[5] 短期影响因素与风险 - 若美联储放缓降息步伐或美元意外走强，可能抑制金价[2] - 白银短期逼仓风险在交割月过后可能减弱，由空头回补带来的极端上涨动力或消退[6] - 日本央行加息可能引发全球资金回流，造成流动性冲击和短期波动[7] 未来走势情景展望 - 情景一：若美联储在2026年维持降息或宽松预期且美国债务问题持续，黄金可能以更稳健的节奏上行延续牛市[8] - 情景一：在此宽松情景下，白银可能因流动性宽松和工业需求预期展现出更强的价格弹性和波动性上涨机会[9] - 情景二：若美国经济数据强劲导致美联储放缓宽松步伐或日本央行超预期加息，贵金属将面临显著回调压力[10] - 情景二：但由于央行购金和供需缺口的长期支撑，深度下跌空间可能有限，市场更可能进入高位宽幅震荡[10] 瑞达期货竞争优势分析 - 公司业务范围广，拥有期货经纪、资产管理、风险管理、国际业务等全牌照，提供一站式服务[13] - 公司股东背景包括厦门市国资委参股及自身市场化运营，资本实力和抗风险能力较强[14] - 公司设有专业研究院，覆盖宏观、商品、金融期货的深度研究，并定期发布报告和策略支持[15] - 公司通过线上线下课程、模拟交易等进行投资者教育，帮助客户提升交易能力[16] - 公司交易系统稳定，低延迟交易系统支持程序化交易以保障交易效率[17] - 公司拥有严格风控体系，实时监控仓位和资金风险，符合监管合规要求[18] - 公司营业部遍布全国主要城市，便于提供本地化服务[19] - 公司针对机构客户提供定制化套保、交割方案等个性化服务[20] - 公司为A股上市期货公司，品牌公信力较强且信息披露透明[21] - 公司较早布局场外衍生品、做市等创新业务，以适应市场发展趋势[21] 行业竞争与潜在考虑 - 期货行业佣金率普遍下行，需关注公司成本控制能力以应对手续费竞争[22] - 公司部分服务与其他头部公司如永安、中信期货存在同质化，投资者需结合自身需求选择[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新增部分装置检修带动国内尿素产量小幅下降 下周暂无企业装置计划停车 2 - 4 家停车企业装置可能恢复生产 考虑企业短时故障 产量预计小幅增加 [2] - 农业短期处于刚需淡季 近期储备需求阶段性补仓为主 东北仍有储备需求预期 [2] - 河北、河南、江苏等地环保预警 复合肥开工小幅下降 近期存部分预期检修装置 且新接订单有限 预计复合肥产能利用率或稳中下滑 [2] - 本周主产销区主流尿素工厂小幅累库 但外围新疆、内蒙受西北、东北储备需求带动仍表现出明显去库 国内尿素企业库存继续下降 短期尿素工厂收单好转 不排除部分储备再次补仓以及工厂催发流向而继续呈现去库趋势 [2] - UR2605 合约短线预计在 1670 - 1720 区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价为 1708 元/吨 环比涨 62 郑州尿素 1 - 5 价差为 - 51 元/吨 环比降 14 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量为 162527 手 环比增 97688 郑州尿素前 20 名净持仓为 - 13481 [2] - 郑州尿素交易所仓单为 11177 张 环比降 25 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽等地尿素现货价格分别为 1710 元/吨、1670 元/吨、1680 元/吨、1700 元/吨、1670 元/吨 其中安徽环比涨 10 其余持平 [2] - 郑州尿素主力合约基差为 - 8 元/吨 环比涨 2 [2] - FOB 波罗的海、FOB 中国主港尿素价格分别为 347.5 美元/吨、387.5 美元/吨 均持平 [2] 产业情况 - 港口库存为 12.3 万吨 环比增 1.8 企业库存为 117.97 万吨 环比降 5.45 [2] - 尿素企业开工率为 81.85% 环比增 0.02 尿素日产量为 197900 吨 持平 [2] - 尿素出口量为 120 万吨 环比降 17 当月尿素产量为 6000330 吨 环比增 129060 [2] 下游情况 - 复合肥开工率为 40.62% 环比增 0.09 三聚氰胺开工率为 61.86% 环比增 0.2 [2] - 复合肥周度利润为 137 元/吨 环比增 81 三聚氰胺外采尿素周度利润为 - 13 元/吨 环比增 16 [2] - 当月复合肥产量为 438.25 万吨 环比增 75.38 当周三聚氰胺产量为 32200 吨 环比增 100 [2] 行业消息 - 截至 12 月 17 日 中国尿素企业总库存量 117.97 万吨 较上周减少 5.45 万吨 环比减少 4.42% 去库主要集中在华北、东北、西北区域 [2] - 截至 12 月 18 日 中国尿素港口样本库存量 13.8 万吨 环比增加 1.5 万吨 环比涨幅 12.20% 出口陆续集港中 集港节奏平稳推进 部分港口陆续到货 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

市场表现 - 12月18日，多元金融板块整体下跌0.6%，表现弱于上证指数（上涨0.16%），但强于深证成指（下跌1.29%）[1] - 板块内个股表现分化，瑞达期货领跌[1] 资金流向 - 当日多元金融板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出2.11亿元，游资资金净流出5133.42万元[2] - 散户资金则呈现净流入态势，净流入2.62亿元[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2605合约增仓上行 宏观上美联储理事沃勒表示有50至100个基点的降息空间 供需上本期澳巴铁矿石发运和到港量同步增加 铁水产量下调 港口库存有增加预期 整体港口累库 供应宽松 但钢厂原料库存中低位 临近冬储买盘有预期 现货坚挺支撑期价 技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高 建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价777.50元/吨 环比+9.50元；持仓量518,155手 环比+29,159手 [2] - I 1 - 5合约价差19.5元/吨 环比-1.00元；合约前20名净持仓14,165手 环比+5,994手 [2] - I大商所仓单1,300.00手 环比-100.00手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.75美元/吨 环比+1.10美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿854元/干吨 环比+5元；60.5%麦克粉矿849元/干吨 环比+6元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿758元/干吨 环比+6元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）72元 环比-3元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）107.10美元/吨 环比+0.90美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.09 环比无变化 [2] - 进口成本预估值869元/吨 环比+7元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,592.50万吨 环比+224.00万吨；中国47港到港总量（周）2,928.10万吨 环比+358.90万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）16,111.47万吨 环比+120.36万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,834.20万吨 环比-150.53万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,054.00万吨 环比-77.00万吨；铁矿石可用天数（周）21.00天 环比+4天 [2] - 266座矿山日产量（周）37.87万吨 环比+0.07万吨；开工率（周）60.07% 环比+0.05% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）44.97万吨 环比+5.41万吨；BDI指数2,121.00 环比-83.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.30美元/吨 环比-0.70美元；西澳 - 青岛10.365美元/吨 环比-0.16美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.61% 环比-1.53%；高炉产能利用率（周）85.90% 环比-1.16% [2] - 国内粗钢产量（月）6,987万吨 环比-213万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）13.51% 环比+0.66%；历史40日波动率（日）15.67% 环比+0.26% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）15.87% 环比-0.09%；平值看跌期权隐含波动率（日）16.32% 环比+0.50% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2702.07万吨 环比减36.07万吨 总日耗108.77万吨 环比减3.14万吨 库存消费比24.84 环比增0.37 [2] - 12月8日 - 12月14日 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1172.0万吨 环比下降23.6万吨 略低于今年四季度以来平均值 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端疆内采摘及交售进度基本收尾，轧花厂皮棉加工量持续增加，全国商业库存呈现增长；需求端下游纺企旺季采购结束，但中高支纱线订单表现稳定，多选择刚需补货，加之远期潜在利好提供支撑，短期棉花价格重心或继续上抬 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13960元/吨，环比涨35；棉纱主力合约收盘价20045元/吨，环比跌40 [2] - 棉花期货前20名净持仓-143303手，环比增5696；棉纱期货前20名净持仓-877手，环比减39 [2] - 主力合约持仓量棉花741948手，环比增10681；主力合约持仓量棉纱22824手，环比增377 [2] - 仓单数量棉花3619张，环比增137；仓单数量棉纱9张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15139元/吨，环比跌5；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20880元/吨，环比涨50 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12760元/吨，环比跌51；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21065元/吨，环比涨4 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13830元/吨，环比涨31；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22237元/吨，环比涨5 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5741元/吨，环比涨55；工业库存棉花全国85万吨，环比增6.5 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨，环比减1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润1309元/吨，环比减36；商业库存棉花全国293.06万吨，环比增190.89 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.12天，环比增1.27；库存天数坯布31.97天，环比增0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比减1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比减7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比减1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比减708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.82%，环比增7.73；棉花平值看跌期权隐含波动率9.83%，环比减4.13 [2] - 棉花20日历史波动率5.51%，环比减1.26；棉花60日历史波动率6.52%，环比减0.49 [2] 行业消息 - 截至2025年12月16日24点，全国累计公检24451412包，合计5519606吨，同比增加15.73%，新疆棉累计公检量5406632吨，同比增加16.91% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周三收高，ICE 3月棉花期货合约收涨0.33美分，或0.52%，结算价报每磅63.43分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四RB2605合约减仓反弹 宏观上我国有望迎来更严格环境空气质量标准 供需上本期螺纹钢周度产量小幅上调但同比降幅扩大 表观需求小幅增加 库存继续去化 消费淡季螺纹需求难持续释放 但低产量和低库存叠加炉料强势反弹 短线利好螺纹钢 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高 观点参考为震荡偏强 注意操作节奏及风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3125元/吨 环比上涨41元；持仓量1575943手 环比减少28786手 [2] - RB合约前20名净持仓40134手 环比增加13027手；RB1 - 5合约价差1元/吨 环比下降10元 [2] - RB上期所仓单日报78665吨 环比增加8吨；HC2605 - RB2605合约价差152元/吨 环比下降9元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3320元/吨 环比上涨20元；过磅价格3405元/吨 环比上涨21元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计价格3510元/吨 环比上涨20元；天津HRB400E 20MM理计价格3170元/吨 环比上涨10元 [2] - RB主力合约基差195元/吨 环比下降21元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差 - 30元/吨 环比下降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿796元/湿吨 环比上涨11元；天津港一级冶金焦平仓价1640元/吨 环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢不含税价格2160元/吨 环比无变化；河北Q235方坯2940元/吨 环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量15427.86万吨 环比增加131.52万吨；样本焦化厂焦炭库存49.96万吨 环比增加5.51万吨 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量635.22万吨 环比增加9.97万吨；唐山钢坯库存量113.13万吨 环比增加1.48万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率78.61% 环比下降1.53%；247家钢厂高炉产能利用率85.90% 环比下降1.16% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量181.68万吨 环比增加2.90万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率39.83% 环比增加0.64% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库139.54万吨 环比减少1.26万吨；35城螺纹钢社会库存313.00万吨 环比减少25.70万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率68.75% 环比增加1.04%；国内粗钢产量6987万吨 环比减少213万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1434万吨 环比增加59万吨；钢材净出口量948.00万吨 环比增加20.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.90 环比下降0.52；固定资产投资完成额累计同比 - 2.60% 环比下降0.90% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比 - 15.90% 环比下降1.20%；基础设施建设投资累计同比 - 1.10% 环比下降1.00% [2] - 房屋施工面积累计值656066万平方米 环比减少3127万平方米；房屋新开工面积累计值53457万平方米 环比减少4395万平方米 [2] - 商品房待售面积39361.00万平方米 环比增加284.00万平方米 [2] 行业消息 - 12月18日Mysteel资讯显示 本期螺纹实际产量181.68万吨 环比增加2.9万吨；厂库139.54万吨 环比减少1.26万吨；社库313万吨 环比减少25.7万吨；总库存452.54万吨 环比减少26.96万吨；表需208.64万吨 环比增加5.55万吨 [2] - 12月18日国家统计局数据显示 2025年11月我国挖掘机产量33623台 同比增长14.3%；2025年1 - 11月我国挖掘机产量341667台 同比增长16.2% [2]