报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日盘中沪市贵金属小幅增仓反弹，美伊局势缓和、美元及原油价格回落、通胀预期边际回落叠加宏观风险偏好回升推动贵金属市场短线反弹 [2] - 美国4月ISM服务业PMI小幅回落但仍高于荣枯线，物价指数维持高位，职位空缺数回升，企业招聘率企稳反弹，3月零售数据强于预期，市场对美联储年内重启降息预期偏弱，美债收益率企稳回升或压制金银价格 [2] - 后市贵金属或延续震荡拉锯走势，美伊停火谈判是主要风险点，能源价格与通胀预期有走高风险施压金价，但美国财政扩张下美元信用弱化，央行逢低购金需求中长期配置逻辑仍具韧性，金价下方有逢低买盘支撑 [2] - 操作上建议逢低布局，伦敦金关注上方阻力位4660、4700美元/盎司，下方强支撑4500美元/盎司；伦敦银关注上方阻力位75、77美元/盎司，下方强支撑70美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1028.480元/克，环比上涨12.4；沪银主力合约收盘价18851元/千克，环比上涨716.00 [2] - 沪金主力合约持仓量154,376.00手，环比增加726.00；沪银主力合约持仓量4,768.00手，环比减少376.00 [2] - 沪金主力合约成交量90,326.00手，环比减少139789.00；沪银主力合约成交量212,844.00手，环比减少333145.00 [2] - 沪金仓单数量109653千克，环比无变化；沪银仓单数量767,072千克，环比增加2319 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价0.00元，环比无变化；华通一号白银现货价18,558.00元，环比上涨538.00 [2] - 沪金主力合约基差-1028.48元/克，环比下降-1025.96；沪银主力合约基差-293.00元/克，环比下降-178.00 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1034.05吨，环比减少1.72；SLV白银ETF持仓15,058.15吨，环比增加22.52 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓159571.00张，环比减少4435.00；白银CFTC非商业净持仓24,160.00张，环比增加440.00 [2] - 黄金供应量总计1302.80吨（季），环比减少0.19；白银供应量总计33,167.00吨（年），环比减少747.00 [2] - 黄金需求量总计1345.32吨（季），环比增加79.57；白银需求量总计34,606.00吨（年），环比减少560.00 [2] - 美元指数98.49，环比上涨0.04；10年美债实际收益率1.96，环比上涨0.01 [2] 宏观数据 - VIX波动率指数17.38，环比下降0.91；CBOE黄金波动率指标26.61，环比下降1.31 [2] - 标普500/黄金价格比1.59，环比上涨0.03 [2] 行业消息 - 特朗普表示“疏导”霍尔木兹海峡船舶通行的“自由计划”短期内暂停，以色列与美国协调为可能对伊朗的新一轮打击做准备，是否恢复打击取决于特朗普 [2] - 欧盟委员会主席回应特朗普汽车关税威胁，称美国无法自行提高关税，欧盟已为“各种情况”做好准备 [2] - 美国4月ISM服务业PMI从前值54降至53.6，新订单指数下降7.1至53.5，物价指数持平于70.7；4月标普全球服务业PMI终值51，前值49.8 [2] - 美国3月JOLTs职位空缺686.6万个，市场预期683.5万个，招聘率从3.1%反弹至3.5% [2] - 美国3月贸易逆差小幅扩大至603亿美元，进口额环比增长2.3%，出口额增长2% [2] 周度重点关注 - 05 - 06 20:15美国4月ADP就业人数 [2] - 05 - 07 19:30美国4月挑战者企业裁员人数 [2] - 05 - 07 20:30美国至5月2日当周初请失业金人数 [2] - 05 - 08 20:30美国4月非农就业报告 [2] - 05 - 08 20:30美国4月失业率 [2] - 05 - 08 20:30美国4月平均时薪 [2] - 05 - 08 22:00美国4月密歇根大学消费者信心指数初值 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内棉花公检量超760万吨供应充裕 但2026/27年度供应或紧张 5 - 6月消费处传统淡季 新增订单有限 部分纺企减少采购 棉纱加工利润压缩 不过市场多头情绪较高 短期棉价震荡偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价16715元/吨 环比涨160 棉纱主力合约收盘价22670元/吨 环比涨130 [2] - 棉花期货前20名净持仓 - 156054手 环比降4614 棉纱期货前20名净持仓 - 1210手 环比降133 [2] - 主力合约持仓量棉花830759手 环比降1058 主力合约持仓量棉纱17058手 环比增606 [2] - 仓单数量棉花12376张 环比增7 仓单数量棉纱161张 环比持平 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为17936元/吨 环比涨134 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为23300元/吨 环比涨300 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价16055元/吨 环比涨828 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价23317元/吨 环比涨18 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价16203元/吨 环比涨723 进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价25386元/吨 环比涨261 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 较之前增加48.3 全国棉花产量616万吨 较之前增加54 [2] 产业情况 - 棉花与棉纱价差5364元/吨 环比涨166 工业库存棉花全国102.4万吨 环比增13 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨 环比增1 棉纱线进口数量当月值210000吨 环比增80000 [2] - 进口棉花利润1733元/吨 环比降589 商业库存棉花全国490.97万吨 环比降56.73 [2] 下游情况 - 库存天数纱线16.32天 环比降5.13 库存天数坯布25.12天 环比降8.12 [2] - 布产量当月值26.4亿米 环比降3.7 纱产量当月值202.2万吨 环比降11 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值较之前减少3047138.19万美元 纺织纱线、织物及制品出口金额当月值较之前减少2761934.7万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率16.06% 环比涨1.19 棉花平值看跌期权隐含波动率16.05% 环比涨1.18 [2] - 棉花20日历史波动率14.72% 环比持平 棉花60日历史波动率12.86% 环比涨0.01 [2] 行业消息 - 截至2026年4月28日 美棉非商业多头头寸132561手 较前一周减少3698手 非商业空头持仓51620手 较前一周减少2072手 净持仓80941手 较上周减少1626手 净多持仓减少 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二攀升至两年多来高位 7月棉花期货合约收涨1.88美分 或2.27% 结算价报每磅84.80分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计不锈钢期价偏强运行，关注MA5支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价为15780元/吨，环比上涨345；05 - 06月合约价差为 - 125元/吨，环比下降200 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 4573手，环比增加1697；主力合约持仓量为156629手，环比增加4581 [2] - 仓单数量为55262吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为15850元/吨，环比上涨100；废不锈钢304无锡市场价为10300元/吨，环比无变化 [2] - 基差为 - 60元/吨，环比下降245 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增加1120；中国镍铁月产量为3.2万金属吨，环比下降0.11 [2] - 精炼镍及合金月进口量为19459.24吨，环比增加2151.09；镍铁月进口量为82.34万吨，环比下降0.83 [2] - SMM1镍现货价为153350元/吨，环比上涨2800；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1145元/镍点，环比上涨5 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比下降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为193.7万吨，环比增加61.76；300系不锈钢合计库存为60.09万吨，环比增加0.62 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比下降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为10372.9万平方米，环比增加5289 [2] - 挖掘机当月产量为4.84万台，环比增加1.11；大中型拖拉机月产量为5.49万台，环比增加2.28；小型拖拉机当月产量为1.4万台，环比增加0.4 [2] 行业消息 - 中东局势缓和，特朗普就伊朗和谈判释放乐观信号，油价回落提振市场对通胀放缓和全球经济增长的预期 [2] - 原料端，菲律宾雨季尾声，镍矿品味下降，镍矿港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧；印尼明年RKA B计划大幅削减配额，叠加印尼上调镍矿HPM公式，1.6%品位基准系数上调至30%，原料供应收缩将抬高镍矿生产成本，进而抬高整个产业成本基线 [2] 观点总结 - 供应端，不锈钢厂生产利润有所改善，不过镍铁价格上涨，成本端支撑将逐步上移；钢厂利润空间扩大，不锈钢产量预计继续增加 [2] - 需求端，下游需求处于逐步转向旺季，市场进入传统去库周期，近期市场采购节奏加快、成交改善，近期库存下降加快 [2] - 技术面，持仓增量价格上涨，多头氛围较强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月政治局会议对货币政策延续宽松定调，但短期内降准降息紧迫性不高，5月政府债供给压力回升或加剧资金价格波动，随着利率接近央行合意区间下沿，进一步下行阻力加大，短期内期债长端、超长端上行空间有限，或将维持区间震荡，后续重点关注资金面与政府债供给变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - T主力收盘价108.555，环比-0.03%，成交量104130，环比增加28669；TF主力收盘价106.170，环比-0.02%，成交量81397，环比增加12011；TS主力收盘价102.534，环比-0.03%，成交量54598，环比增加17777；TL主力收盘价112.370，环比-0.5%，成交量113811，环比增加25650 [2] 期货价差数据 - TL2606 - 2609价差0.36，环比+0.04；T2606 - 2609价差0.11，环比+0.01；TF2606 - 2609价差0.21，环比+0.01；TS2606 - 2609价差0.03，环比-0.00；T06 - TL06价差-3.82，环比0.61；TF06 - T06价差-2.39，环比0.02；TS06 - T06价差-6.02，环比0.03；TS06 - TF06价差-3.64，环比0.02 [2] 期货持仓头寸数据 - T主力持仓量311331，环比-4040；T前20名多头299617，环比-52；T前20名空头330923，环比-684；T前20名净持仓-31306，环比-632；TF主力持仓量201640，环比-4151；TF前20名多头195488，环比3350；TF前20名空头223357，环比2550；TF前20名净持仓-27869，环比-800；TS主力持仓量84368，环比-2195；TS前20名多头70865，环比-758；TS前20名空头79399，环比-255；TS前20名净持仓-8534，环比503；TL主力持仓量144279，环比-3064；TL前20名多头148425，环比2081；TL前20名空头166338，环比980；TL前20名净持仓-17913，环比-1101 [2] 前二CTD净价数据 - 260007.IB(6y）净价100.1764，环比-0.0638；250025.IB(6y）净价99.0955，环比-0.0632；250014.IB(4y）净价100.4045，环比-0.0939；240020.IB(4y)净价100.8844，环比-0.0460；250024.IB(1.7y)净价100.1406，环比-0.0528；250005.IB(1.8y)净价100.3897，环比-0.0200；220008.IB(17y)净价119.409，环比-0.6533；210014.IB(18y)净价123.1581，环比-0.6551 [2] 国债活跃券收益率数据 - 1y收益率1.1250%，环比0.00bp；3y收益率1.2750%，环比0.50bp；5y收益率1.4750%，环比0.75bp；7y收益率1.6250%，环比1.00bp；10y收益率1.7460%，环比0.80bp [2] 短期利率数据 - 银质押隔夜利率1.2749%，环比-3.49bp；Shibor隔夜利率1.2710%，环比-5.60bp；银质押7天利率1.4000%，环比1.15bp；Shibor7天利率1.3650%，环比-2.60bp；银质押14天利率1.3500%，环比-4.12bp；Shibor14天利率1.3890%，环比-0.10bp [2] LPR利率数据 - 1y LPR利率3.00%，环比0.00bp；5y LPR利率3.5%，环比0.00bp [2] 公开市场操作数据 - 发行规模260亿，到期规模2929亿，利率1.4%，期限7天，净投放-2669亿 [2] 行业消息 - 5月公开市场中长期资金到期压力显著上升，全月到期2.1万亿元，为2025年以来月度次高点，到期压力集中于5月下旬，节后首周（5月6日至9日）公开市场合计到期12191亿元，市场认为5月资金面将逐步走出超宽松状态，整体维持中性偏松格局 [2] - 中共中央政治局委员、外交部长王毅与伊朗外长阿拉格齐会谈，中方重申对伊朗局势原则立场，强调全面止战刻不容缓，重启战端不可取，坚持谈判重要，支持伊方维护主权和安全，赞赏伊方通过外交途径解决问题，希望当事方回应国际社会对海峡安全通行的呼声 [3] - 广州市发布房地产新政，优化公积金使用政策，提高贷款额度，放宽商贷转公积金贷款条件，发放“卖旧买新”专项补贴，加大房票使用力度 [3] 观点总结 - 周三国债现券收益率集体走弱，1 - 7Y到期收益率上行0.75 - 2bp，10Y、30Y到期收益率分别上行1bp左右至1.76%、2.24%；国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.03%、0.02%、0.03%、0.50%；跨月资金面转松，DR007小幅回落至1.37%附近震荡 [5] - 国内基本面，4月制造业PMI维持扩张区间，产需同步扩张，外需回暖，内需修复动力疲弱；非制造业PMI回落至荣枯线下，建筑业、服务业景气度走弱；五一假期出行人数创新高，交通运输部预计全社会跨区域人员流动量同比日均增长4% [5] - 政策面，4月政治局会议释放稳房市信号后，深圳、广州等地出台楼市优化新政，五一楼市回暖，假期前三日17城新房成交同比增长26.8% [5] - 海外方面，5日晚间美方表示对伊朗军事行动结束，倾向外交解决，中东局势缓和；美国一季度GDP年化季率初值升2%，3月核心PCE物价指数同比升3.2%，通胀压力下美联储降息预期降温 [5] 重点关注 - 5月7日07:50日本央行公布3月货币政策会议纪要 [5] - 5月9日中国4月贸易帐 [5]