合作签约与项目概述 - 侨银股份与国家地方共建人形机器人创新中心签约合作，成为城服行业首个与人形机器人产业"国家队"合作的公司 [1] - 双方将围绕城市服务大管家主题，在人形机器人、算法算力等领域深度协作，推动三款应用类型的人形机器人（臂）产品首发 [1] - 签约1000台城服机器人意向订单，拟推出首批面向街道环卫场景的人形机器人，具备自主搬运、自主装载等功能 [2] 应用场景与技术协同 - 环卫作业场景：解决地车搬运、地面巡检、水面保洁、路面清洗、垃圾清理及分类、绿化维护、扬尘控制、特殊天气应对等问题 [1] - 物业管理场景：解决门禁管理、安保、巡查、环境卫生清洁、房屋及设施设备维护等问题 [1] - 家居场景：打造家庭保姆类人形机器人，整合洗衣做饭、拖地洗碗、居家安全监测等精细化功能 [1] - 通过应用场景互融互通带动相关技术创新和产业发展 [2] 战略意义与行业影响 - 人形机器人上岗是城市服务智能化转型的重要标志，有助于提高服务效率、降低人力成本、提升用户体验、增强人员安全性 [2] - 公司积极探索"三生融合"和城市"海陆空"全场景服务，已形成"天、空、地、水、生活、生产"一体化城市数智管理与智能作业体系 [2] - 引入人形机器人是公司数智化迭代转型的重要部分，将进一步升级陆面智能装备硬件并纳入中央集成智慧管控 [2] 资源整合与未来规划 - 公司可提供充足的市场资源、场景应用、大数据支持、产品代工、算力配置、优势资本等内容 [3] - 借助国地中心先进技术，公司将在实际作业智能化、高效化方面实现突破，提升作业质量与效率并降低人力成本 [3] - 双方将以此次签约为起点整合优势资源深化合作，共同树立新标杆助力智慧城市迈向更高水平 [3]

合作项目概述 - 侨银股份与国家地方共建人形机器人创新中心签约合作，共同推进城市服务场景与具身智能机器人领域的技术协同[2] - 合作重点围绕城市服务大管家主题，涵盖人形机器人、算法算力等领域，计划首发三款应用类型的人形机器人（臂）产品[2] 具体应用场景 - 环卫作业场景：解决地车搬运、地面巡检、水面保洁、路面清洗、垃圾清理及分类、绿化维护、扬尘控制、特殊天气应对等问题[2] - 物业管理场景：解决门禁管理、安保、巡查、环境卫生清洁、房屋及设施设备维护等问题[2] - 家居场景：打造家庭保姆类人形机器人，整合洗衣做饭、拖地洗碗、居家安全监测等精细化功能[2] 商业化进展 - 双方签约1000台城服机器人意向订单，首批面向街道环卫场景的人形机器人将具备自主搬运、自主装载等功能[2] 公司资源与技术协同 - 侨银股份可提供市场资源、场景应用、大数据支持、产品代工、算力配置、优势资本等内容[3] - 国地中心提供人形机器人领域先进技术，助力公司在实际作业智能化、高效化方面实现突破[3] 合作目标 - 通过"AI+机器人"组合技术为城市服务提质、降本、增效[3] - 未来双方将整合优势资源，深化合作，共同树立新标杆，助力智慧城市升级[3]

机器人概念 - 中超控股连续4天涨停，涨幅10.00%，涉及机器人和光刻机概念 [3] - 奥普光电连续2天涨停，涨幅10.00%，涉及机器人概念 [3] - 侨银股份、豪能股份、冀东装备、万向钱潮、冀凯股份、荣泰健康、盛通股份、银河电子、山东章鼓、安乃达、春光智能、恒而达、均普智能、有方科技等公司首板涨停，涨幅在9.95%-20.16%之间，均涉及机器人概念 [3][4] 军工板块 - 华泰证券指出军工上游信息化、新材料等领域基本面已进入反弹阶段 [5] - 成飞集成连续2天涨停，涨幅9.99%，涉及车工概念 [6] - 卖伍股份连续2天涨停，涨幅19.95%，涉及军工概念 [6] - 天箭科技、利君股份连续2天涨停，涨幅10.01%，涉及车工概念 [6] - 汉马科技、金通灵首板涨停，涨幅9.98%-20.16%，涉及军工概念 [6] - 中航成飞涨幅11.93%，涉及军工概念 [7] 光伏行业 - 2025年1-3月我国光伏新增装机59.71GW，同比增长30.5%，其中3月单月新增20.24GW [8] - 星帅尔3天2板，涨幅10.00%，涉及光伏组件 [9] - 华翔股份、鑫磊股份、汉钟精机、高测股份、百达精工首板涨停，涨幅10.00%-20.02%，涉及光伏相关概念 [9] 出海概念 - 何立峰副总理将于5月9日-11日访问瑞士并与美方会谈 [12] - 华纺股份连续3天涨停，涨幅10.15%，涉及纺织和出海概念 [12] - 日上集团、久祺股份、跨境通、宸展光电、新易感首板涨停，涨幅9.99%-20.01%，涉及出海概念 [12] AI应用 - 华为首款鸿蒙电脑亮相，支持语音交互 [13] - 视觉中国、东华软件、新华网、网达软件、东方中科首板涨停，涨幅9.96%-10.02%，涉及AI和华为鸿蒙概念 [14] 人脑工程 - 第七届神经科技国际创新论坛在上海举办，聚焦神经调控前沿技术 [15] - 麒盛科技连续3天涨停，涨幅9.98%，涉及华为鸿蒙和脑机接口 [16] - 航天长峰连续2天涨停，涨幅10.02%，涉及军工和脑机接口 [16] - 爱朋医疗涨幅12.46%，涉及脑机接口 [17] 液冷IDC - 丹佛斯预计未来三年中国数据中心对磁悬浮压缩机需求至少翻倍，2024年业务增长三倍，今年预计增速50% [17] - 佳力图、磁谷科技、联德股份首板涨停，涨幅10.03%-20.01%，涉及液冷IDC和磁悬浮冷水机组 [18] 其他热点 - 润贝航科13天8板，涨幅10.01%，涉及大飞机和业绩 [18] - 山东墨龙连续3天涨停，涨幅10.02%，涉及摘帽 [18] - 春光科技连续3天涨停，涨幅10.02%，涉及家电 [19] - 大千生态6天3板，涨幅10.00%，涉及股权变更和宠物经济 [19] - 豪尔赛连续2天涨停，涨幅10.04%，涉及换电 [19] - 皓宸医疗、山子高科、中百集团、通业科技、联合精密、广东鸿图、上海凤凰、贝肯能源首板涨停，涨幅9.85%-20.00%，涉及口腔医疗、汽车半导体、零售免税、磁悬浮、压缩机、一体化压铸、单车、实控人变更等概念 [19] - 金龙机电、开山股份、美心翼申、星源材质、华原股份、联合化学涨幅10.27%-13.79%，涉及消费电子芯片、压缩机、固态电池、空压机线、化工等概念 [20]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价14.36元 [1][7] 报告的核心观点 - 侨银股份2024年业绩基本符合预期，1Q25业绩低于预期主要系收入低于预期、1Q24坏账准备转回所致公司新签合同年化金额保持增长，持续布局环卫机器人领域，完善智慧环卫生态体系，维持“买入”评级 [1] - 根据公司订单情况，下调环卫收入预测，预计2025 - 2027年EPS分别为0.76、0.82、0.85元（2025 - 2026年下调10%、15%）给予公司2025年18.9倍PE，目标价14.36元 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收39.14亿元（yoy - 0.74%），归母净利2.89亿元（yoy - 8.71%）；1Q25实现营收9.36亿元（yoy - 4.32%），归母净利0.68亿元（yoy - 29.73%） [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为40.82亿、42.13亿、43.14亿元，归属母公司净利润分别为3.12亿、3.36亿、3.49亿元 [6] 业务拓展 - 截至2024年末，在手待执行订单总额达420亿元，2024年新进入6个重点城市，在物业、人工智能装备等多领域实现突破性发展 [2] 产业布局 - 2025年2月公告拟出资不超过10亿元于江苏吴江投资侨银人工智能产业生态总部项目，研发制造多种无人驾驶机器人产品 [3] 财务状况 - 2024年应收账款26.56亿元（yoy + 23.08%），经营现金流净额1.58亿元（yoy + 98.29%），资本开支3.96亿元（yoy - 23.78%），2024年DPS 0.1元，同比持平；1Q25经营现金流净额1.98亿元（1Q24 - 0.67亿元），回款同比改善 [4] - 2024年8月披露定增预案，拟募集资金9亿元，用于“城市大管家”装备集中配置中心及智慧城市管理数字化项目 [4] 可比公司估值 - 可比公司2025年预期PE均值为18.9倍 [5]

财务表现 - 2024年公司营业收入39.14亿元同比下降0.74%归母净利润2.89亿元同比下降9%扣非归母净利润3.09亿元实现同比正增长 [1][2] - 2024年整体毛利率26.86%同比提升0.82个百分点主要得益于城乡环卫保洁业务毛利率提升1.42个百分点至27.12% [2] - 2024年经营活动现金流净额1.58亿元同比大幅增长98%主要因购买商品接受劳务支付的现金减少 [2] - 2025年一季度营业收入9.36亿元同比下降4%归母净利润0.68亿元同比下降30%扣非归母净利润0.70亿元 [1][2] 业务结构 - 城乡环卫保洁业务2024年收入37.26亿元占总收入95.18%同比微降1%生活垃圾处置业务收入1.01亿元同比微降0.24% [2] - 截至2024年底公司在手待执行订单达420亿元市场布局向华南华东等支付能力较好区域倾斜新进入临沂重庆鄂尔多斯等6个重点城市 [2] 数智化转型 - 2024年研发投入4474万元成立子公司联合国家智能网联院士工作站打造"数智城市研究院"自主研发AI机器人矩阵 [3] - 无人装备已在广东云浮等多地试点应用2025年计划建设人工智能产业生态总部升级无人驾驶清扫巡检等产品矩阵并构建"美城大模型" [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为43.09/47.46/52.21亿元同比增长10.08%/10.13%/10.01% [3] - 预计同期归母净利润分别为3.45/4.13/4.80亿元同比增长19.40%/19.51%/16.25%对应PE为12.00/10.04/8.64倍 [3]

业绩相关 - 浦北项目首年中标金额1898.504223万元/年，三年总报价5695.512669万元[2][3] 服务内容 - 清扫保洁作业面积约200万㎡，绿化养护约74.5万㎡[4] - 运营4座中转站，维护8座公厕卫生设施[4] - 建立智慧环卫系统，用无人驾驶设备试点扫保[5] 未来影响 - 项目属主营业务，对市场开拓和业绩有积极影响[6]

财务表现 - 公司2024年实现扣非净利润3.09亿元 同比增长1.12% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅提升98.29% 现金流显著改善 [1] - 毛利率连续五年稳步增长 从2020年的23.93%提升至2024年的26.86% [1] - 三费费率同比下降0.88%至13.23% 成本控制能力增强 [1] - 应收账款周转效率优化 资金流动性提升 [1] - 总资产和归属于上市公司股东的所有者权益均较期初增长 [1] 业务发展 - 公司加速向"数智城市大管家"转型 业务覆盖物业、人工智能装备、科技服务、再生资源等领域 [2] - 新增重庆、鄂尔多斯等6大重点城市 2024年末在手待执行订单达420亿元 [2] - 物业管理、再生资源等板块成为新增长极 探索"城市服务+人工智能+再生资源循环利用"协同模式 [2] - 为全国重点文物保护单位、AAAA景区提供卫生保洁服务 [2] 研发投入与技术成果 - 近两年累计投入研发费用8789万元 [2] - 成立西部侨银数智科技(重庆)有限公司 启动侨银数智城市研究院 [2] - 自主研发的无人驾驶智能机器人完成多城市路测并实现多场景应用 [2] - 智慧环卫系统升级上线 提升作业效率并降低人力成本 获得科技进步奖 [2] 行业机遇与战略展望 - 受益于国家"人工智能+"行动和化债新政 城市服务行业迎来新机遇 [3] - 公司凭借技术积累、规模优势和战略前瞻性 有望巩固行业龙头地位 [3] - 推动城市服务向智能化、低碳化、云联化转型 [3]

财务表现 - 公司2024年实现扣非归母净利润3.09亿元 同比增长1.12% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅提升98.29% [1] - 毛利率从2020年的23.93%持续增长至2024年的26.86% [1] - 三费费率同比下降0.88%至13.23% 成本控制成效显著 [1] - 应收账款周转效率优化 资金流动性增强 [1] - 总资产和归属于上市公司股东的所有者权益均较期初增长 [1] 业务布局 - 业务版图新增重庆、鄂尔多斯等6大重点城市 [2] - 2024年末在手待执行订单达420亿元 [2] - 物业管理板块借助数智技术开拓广州、肇庆等地项目 深化高端商写物业布局 [2] - 开封市北美静脉产业园项目正式投运 探索"城市服务+人工智能+再生资源循环利用"协同模式 [2] - 与能链智电、重庆江南发展集团等绿色智能标杆企业合作 推动业务向高附加值转型 [2] 科技研发 - 近两年累计投入研发费用8789万元 [3] - 成立西部侨银数智科技(重庆)有限公司 启动侨银数智城市研究院 [3] - 自主研发无人驾驶智能机器人在广州、福州完成路测并实现多场景应用 [3] - 智慧环卫系统升级上线 提升作业效率并大幅降低人力成本 [3] - 天津智慧立体停车库、呼和浩特和福州项目完成智能化改造 借助AI提升管理水平 [3] 行业趋势与战略 - 行业向智能化、低碳化转型趋势明显 [1] - 国家"人工智能+"行动及化债新政为行业带来发展机遇 [3] - 公司推进"二纵三横"战略 巩固行业龙头地位 [3] - 未来将推动城市服务向智能化、低碳化、云联化深度转型 [3]

财务表现 - 公司2024年实现营业收入39 14亿元 [1] - 扣非归母净利润3 09亿元 同比增长1 12% [1] - 经营活动现金流量净额同比提升98 29% [1] - 毛利率连续五年稳步攀升 从2020年23 93%提升至2024年26 86% [1] - 三费费率同比降低0 88%至13 23% [1] - 总资产规模达82 60亿元 所有者权益同步增长 [1] 数智化转型 - 公司以"AI全维度全场景赋能"为核心战略 推动传统业务向"数智城市大管家"升级 [1] - 近两年累计投入研发费用8789万元 [1] - 构建"天 空 地 水 生活 生产"一体化城市数智管理作业体系 [1] - 数智化转型显著提升资金使用效率与抗风险能力 [1] 业务拓展 - 2024年新增物业综合管理 再生资源循环利用 人工智能装备 科技服务等业务板块 [2] - 形成"服务+科技+资源"三位一体的新型业务架构 [2] - 业务版图新增重庆 鄂尔多斯 临沂 无锡等6大重点城市 [2] - 截至2024年末在手待执行订单达420亿元 [2] 行业地位 - 公司通过数智化布局构建"技术－效率－市场"良性循环 [2] - 转型路径为传统服务型企业提供可借鉴范本 [2] - 有望在行业集中度提升过程中占据先发优势 [2]

业绩总结 - 2024年营业总收入39.14亿元，较2023年下降0.74%[32] - 2024年营业总成本34.48亿元，较2023年下降2.57%[32] - 2024年净利润3.07亿元，较2023年下降6.49%[32] - 2024年归属于母公司股东的净利润2.89亿元，较2023年下降8.72%[32] - 2024年基本每股收益0.71元/股，较2023年下降8.97%[32] - 2024年稀释每股收益0.71元/股，较2023年下降8.97%[32] 财务状况 - 2024年末公司资产总计82.60亿元，较2023年末增长9.84%[24] - 2024年末流动资产合计45.37亿元，较2023年末增长14.89%[24] - 2024年末应收账款为26.56亿元，较2023年末增长23.03%[24] - 2024年末非流动资产合计37.23亿元，较2023年末增长4.22%[24] - 2024年末负债合计55.81亿元，较2023年末增长9.84%[26] - 2024年末流动负债合计35.79亿元，较2023年末增长4.63%[26] - 2024年末一年内到期的非流动负债为2.99亿元，较2023年末增长102.49%[26] - 2024年末非流动负债合计20.03亿元，较2023年末增长20.50%[26] - 2024年末所有者权益合计26.78亿元，较2023年末增长9.77%[26] - 2024年末未分配利润为15.97亿元，较2023年末增长13.44%[26] 现金流情况 - 2024年销售商品、提供劳务收到的现金为32.91亿元，2023年为33.56亿元[37] - 2024年投资活动现金流入小计为2760.26万元，2023年为2.16亿元[37] - 2024年投资活动现金流出小计为4.05亿元，2023年为5.40亿元[37] - 2024年筹资活动现金流入小计为40.45亿元，2023年为29.44亿元[37] - 2024年筹资活动现金流出小计为41.26亿元，2023年为28.29亿元[37] - 2024年末现金及现金等价物余额为1.93亿元，2023年末为4.93亿元[37] 关键审计事项 - 将2024年度收入确认识别为关键审计事项，存在被操控固有风险[6] - 将2024年度特许经营权项目会计处理识别为关键审计事项，存在重大错报风险[8] - 将应收账款减值确定为关键审计事项，金额重大且减值涉及重大管理层判断[11] 会计政策与核算方法 - 公司以人民币作为记账本位币，会计年度自公历1月1日起至12月31日止[62] - 公司对部分金融资产和合同以预期信用损失为基础确认损失准备[104] - 存货发出计价采用加权平均法核算，盘存制度采用永续盘存制[116][117] - 公司在客户取得商品控制权时确认收入，含多项履约义务按单独售价比例分摊交易价格计量[185] - 公司采用资产负债表债务法核算所得税费用[195] 其他 - 公司主要从事城乡环境卫生一体化管理服务业务[189] - 采用“特许经营权”模式运营项目，建设期不确认建设收入[190] - 财务报告于2025年4月29日经公司董事会批准报出[54]