公司动态 - 东方财富全资成立新公司上海胜祝商业管理有限公司，注册资本为5000万元人民币 [1] - 新公司经营范围广泛，涵盖商业综合体管理服务、非居住房地产租赁、物业管理、电动汽车充电基础设施运营、停车场服务、园区管理服务、创业空间服务及食品销售等 [1] - 该新设公司由上市公司东方财富（股票代码300059）全资持股 [1]

光模块板块市场表现 - 临近上午收盘光模块指数拉升 中际旭创 新易盛 天孚通信 剑桥科技涨幅居前[1] - 创业板成长ETF今日上涨1.41% 继续刷新价格高点 近期持续跑赢创业板指数[1] 创成长指数持仓分析 - 创成长指数持有通信设备行业占比达35.5% 显示头部重仓行业集中度较高[1] - 指数前四大重仓股为新易盛占比16% 宁德时代占比15% 中际旭创占比13.1% 东方财富占比11.55%[1] - 根据表格数据 新易盛权重为15.9719% 收盘价403.95元 宁德时代权重15.0003% 收盘价386.18元 中际旭创权重13.0909% 收盘价508.94元[2]

指数与ETF表现 - 截至2025年10月28日10:30，中证金融科技主题指数上涨0.45%，成分股税友股份上涨10.00%，恒宝股份上涨5.99%，格尔软件上涨5.94%，星环科技上涨3.97%，信安世纪上涨3.39% [3] - 金融科技ETF(516860)上涨0.59%，冲击4连涨，最新价报1.53元，近1周累计上涨3.68% [3] - 金融科技ETF盘中换手1.99%，成交4972.05万元，近1月日均成交1.76亿元，排名可比基金前2 [3] 市场环境与政策动向 - 上证指数盘中突破4000点，续创10年新高，年内涨幅达19% [3] - 金融监管总局局长李云泽表示将构建投资于物与投资于人并重的金融服务模式，完善长期资本支持政策，坚决纠正无序竞争行为 [3] - 国家外汇局近期将聚焦贸易便利化新出台9条政策措施，包括扩大跨境贸易高水平开放试点范围和轧差结算业务种类等 [4] - 近期将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策 [4] 金融科技ETF资金与规模 - 金融科技ETF近1周规模增长9231.79万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/6 [5] - 金融科技ETF近1周份额增长2500.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/6 [5] - 金融科技ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得2282.52万元净流入，合计"吸金"5399.18万元，日均净流入达1799.73万元 [5] 指数构成与行业观点 - 中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本 [5] - 截至2025年9月30日，中证金融科技主题指数前十大权重股分别为同花顺、东方财富、指南针等，前十大权重股合计占比55.55% [5] - 中国银河证券表示以制度型开放引领金融高水平对外开放有望成为新时代中国金融改革发展的战略引擎 [4]

证券市场表现 - 上证综指上涨1.18%，收于3996.94点 [1] - 深证成指上涨1.51%，收于13489.4点 [1] - 创业板指上涨1.98%，收于3234.45点 [1] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为24743.92亿元，较前一交易日增加247.23亿元 [2] - 沪市两融余额12586.0亿元，增加117.06亿元；深市两融余额12157.92亿元，增加130.17亿元 [2] - 融资买入额前三名个股为胜宏科技（58.56亿元）、新易盛（48.94亿元）、中际旭创（45.64亿元） [2] - 融资买入前十个股集中于电子、通信、电力设备和非银金融行业 [2] 基金发行动态 - 昨日新发行基金共27只 [3] - 新基金涵盖混合型、股票型、债券型等多种投资类型 [4] - 基金主题涉及科技、港股通互联网、恒生科技、卫星产业、光伏、电网设备、高端装备、资源、工业软件等 [3][4] 龙虎榜交易活跃个股 - 龙虎榜净买入额最高为恒宝股份，净买入50643.16万元，涨幅9.99% [6] - 精智达净买入36452.25万元，涨幅15.45%；安泰科技净买入33134.28万元，涨幅10.01% [6] - 龙虎榜活跃个股所属行业包括通信、机械设备、有色金属、医药生物、煤炭、计算机、房地产、电子等 [6]

券商三季报业绩 - 首批7家上市券商2025年三季报披露，营业收入和净利润普遍实现双增长 [1] - 中信证券前三季度营业收入558.15亿元，同比增长32.70%，归属于母公司股东的净利润231.59亿元，同比增长37.86% [1] - 东方财富前三季度净利润总额超90亿元，国盛证券归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，同比增幅高达191.21% [1] 基金分红情况 - 年末基金分红潮持续，债券型与被动指数型产品为主角，多只基金单次分红金额突破亿元 [2] - ETF成为分红大户，多只宽基ETF产品单次分红额超过20亿元 [2] - 华夏沪深300ETF分红达到28.7亿元，易方达沪深300ETF两次分红分别派发27.6亿元和14.73亿元 [2] 新基金发行市场 - 本周（10月27日至11月2日）全市场新发行25只公募产品，较前一周的30只下降16.67% [3] - 新基金中权益类产品占比高达八成，平均认购天数由前一周的27.8天缩短至21.92天，募集效率显著提升 [3] 券商信息披露考核 - 上交所信息披露工作评价结果覆盖30家上市券商，10家获评A类，18家为B类，2家为C类 [4] - 获得A类评级的券商包括中信证券、国金证券、中泰证券、东方证券、招商证券、财通证券、兴业证券、东吴证券、华泰证券、国投资本 [4]

基金经理官泽帆三季度业绩表现 - 截至2025年三季度末，基金经理官泽帆管理3只基金，本季度表现最佳的易方达中证500增强策略ETF（563030）季度净值上涨26.11% [1] - 易方达中证500增强策略ETF（563030）规模为1.17亿元，年化回报11.08%，第一重仓股为肝宏科技（300476.SZ），占净值比2.21% [2] - 易方达中证500指数量化增强A（012080）规模3.34亿元，三季度涨幅24.27%，年化回报3.90% [2] - 易方达中证500指数量化增强C（012081）规模4.59亿元，三季度涨幅24.17%，年化回报3.59% [2] 基金经理历史业绩与调仓特征 - 官泽帆在担任易方达易百智能量化策略A（005437）基金经理期间，累计任职回报23.67%，平均年化收益率6.97% [2] - 任职期间重仓股调仓次数共96次，其中盈利58次，胜率为60.42% [2] 成功重仓股调仓案例 - 隆基股份（601012）调仓案例：20年2季度调入，21年2季度调出，持有期间公司营收增长47.68%，估算收益率达226.03% [3][5] - 贵州茅台调仓案例：19年2季度调入，21年2季度调出，持有期间公司业绩增长27.31%，估算收益率125.75% [3] - 立讯精密调仓案例：19年4季度调入，20年4季度调出，持有期间公司业绩增长53.28%，估算收益率114.29% [3] - 五粮液调仓案例：20年2季度调入，21年2季度调出，持有期间公司净利润增长17.15%，估算收益率96.30% [3][6] - 宁德时代调仓案例：20年3季度调入，21年1季度调出，持有期间公司业绩增长185.34%，估算收益率80.08% [3] 部分亏损重仓股调仓案例 - 渤海租赁（000415）调仓案例：18年1季度调入，18年3季度调出，持有期间公司营收增长14.91%，但估算收益率为-35.68% [4][7] - 东吴证券两次调仓均出现亏损，其中23年3季度至24年2季度持有期间估算收益率为-27.34%，21年4季度至22年3季度持有期间估算收益率为-26.45% [4] - 古井贡酒调仓案例：18年3季度调入，18年4季度调出，持有期间公司业绩增长47.57%，但估算收益率为-26.09% [4]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [10] 核心观点 - 东方财富2025年第三季度单季利润增速显著提升，证券业务是主要增长驱动力 [2][7][14] - 公司在强市环境下证券业务收入显著提升，平台流量整体回暖，成本控制良好，盈利能力增强 [2][14] - 作为互联网券商标杆，公司在获客和成本控制方面竞争优势显著，证券业务市场份额持续提升，佣金费率已先于行业见底 [2][14] - 在市场回暖背景下，看好公司证券业务的长期成长性 [2][14] 财务业绩总结 - **2025年前三季度业绩**：实现营业总收入115.9亿元，同比增长58.7%；实现归母净利润91.0亿元，同比增长50.6%；加权平均净资产收益率同比提升2.6个百分点至10.7% [7][14] - **2025年第三季度单季业绩**：实现营业总收入（含投资收益）53.0亿元，同比增长69.6%；实现归母净利润35.3亿元，同比增长77.7% [14] - **分业务收入（前三季度）**：电子商务等收入25.4亿元（+13.4%）；利息净收入24.1亿元（+59.7%）；手续费净收入66.4亿元（+86.8%）；投资收益19.7亿元（-18.2%） [14] - **费用与盈利能力**：前三季度销售、管理、研发费用分别为2.6亿元（+20.9%）、19.0亿元（+11.5%）、7.5亿元（-11.2%）；费用率分别为1.9%（-0.3pct）、14.0%（-3.5pct）、5.6%（-3.2pct）；净利率为67.1%，同比提升4.9个百分点 [14] 业务运营与市场环境 - **市场环境**：2025年第三季度市场日均成交额2.1万亿元，同比增长209.7%；第三季度末融资余额2.40万亿元，同比增长66.2% [14] - **证券业务表现**：第三季度单季手续费净收入27.9亿元，同比增长140.9%；第三季度末公司融资余额市场份额为3.22%，同比提升0.05个百分点 [14] - **平台流量**：根据易观千帆数据，9月末东方财富APP月活数为1823万人，较年初增长2.0% [14] - **自营投资**：2025年第三季度末金融资产总规模1128亿元，较上半年末下降7.9%；前三季度投资收益19.7亿元，同比下降18.2%；测算静态年化投资收益率为3.0%，同比下降1.2个百分点 [14] 未来展望与预测 - **业绩预测**：预计公司2025年归母净利润119.8亿元，同比增长24.6%；2026年归母净利润138.1亿元，同比增长15.3% [14] - **估值**：对应2025年预测市盈率为34.1倍，2026年预测市盈率为29.6倍 [14]

已披露三季报券商整体业绩 - 7家券商前三季度营收总计723.60亿元，同比增长18.89% [1][3] - 7家券商前三季度净利润总额382.17亿元，同比增长29.94% [1][3] 头部券商业绩表现 - 中信证券前三季度营业收入558.15亿元，同比增长32.70% [3] - 中信证券前三季度归属于母公司股东的净利润231.59亿元，同比增长37.86% [3] - 中信证券总资产规模超2万亿元，时隔5年再次实现跨越式增长 [5] 中小及特色券商业绩表现 - 东方财富前三季度净利润总额超90亿元 [3] - 东方财富三季度单季营业收入47.33亿元，同比增长100.65%，净利润35.30亿元，同比增长77.74% [3] - 国盛证券前三季度净利润2.42亿元，同比增幅高达191.21% [4] - 哈投股份前三季度净利润5.44亿元，同比增加104.66% [4] - 华鑫股份前三季度净利润3.04亿元，同比增长66.36% [4] 市场环境与业务驱动因素 - 前三季度A股市场日均成交额约1.65万亿元，同比增长51.65%，部分交易日单日成交额突破3万亿元 [5] - 前三季度A股市场日均两融余额约1.94万亿元，同比增幅超过23% [5] - 中信证券前三季度手续费及佣金净收入同比增长35.67%，投资收益同比增长190.05% [5] 行业展望与机构观点 - 西部证券预计证券行业2025年三季度净利润有望达到672亿元，同比增长87% [4] - 西部证券预计证券行业2025年前三季度净利润有望达到1800亿元，同比增长55% [4] - 证券行业正着力向高附加值的财富管理和机构业务转型，兼具贝塔弹性和阿尔法增长潜力 [7] - 资本市场改革深化，机构和居民资金加速向权益市场迁移，带来增量资金 [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：超配 [1] 报告核心观点 - 非银金融行业受益于市场回暖和制度创新，三季报业绩普遍高增长，金融街论坛有望带来政策催化，建议把握券商和保险板块的业绩增长与估值修复机遇 [3][4] 周行情回顾 - 上周（截至2025年10月24日）非银金融(申万)指数上涨2%，跑输沪深300指数1.2个百分点 [3][8] - 细分板块中，证券Ⅱ(申万)上涨2.1%，保险Ⅱ(申万)上涨1.8%，多元金融(申万)上涨2.5% [8] - 主要宽基指数普遍上涨，创业板指数涨幅达8.0% [9] 市场数据跟踪 - 经纪业务：上周市场股基日均成交额为23,307亿元，环比下降16.2% [3][16] - 信用业务：两融余额为2.46万亿元，环比增长1.1%；其中融资余额2.44万亿元，环比增长1.1%；融券余额174亿元，环比增长5% [3][16] - 股票质押：股票质押参考市值为2.99万亿元，环比增长2.1% [3][16] - 市场活跃度：上证所日均换手率为1.25%，深交所日均换手率为2.58% [16] 券商板块分析 - 三季报业绩高速增长：中信证券、华鑫股份、东方财富2025年前三季度归母净利润同比分别增长37.9%、66.4%、50.6%；第三季度单季同比分别增长51.5%、83.8%、77.7% [4] - 业绩驱动因素：2025年第三季度日均A股成交额达2.1万亿元，同比增长211%，推动两融规模稳定在2.4万亿元平台，较去年同期约1.4万亿元有大幅提升 [4] - 政策环境：证监会党委会议明确未来发展主线，包括增强资本市场韧性、提高制度包容性、提升监管有效性等，金融街论坛有望继续发挥政策推动力 [4] - 投资建议：关注并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升等逻辑主线，建议配置资本实力雄厚且经营稳健的大型券商 [4] 保险板块分析 - 三季报业绩预告亮眼：中国人寿、新华保险、中国财险2025年前三季度归母净利润预计同比分别增长50%-70%、45%-65%、40%-60%，增速较中报有所扩大 [4] - 业绩驱动因素：负债端受益于预定利率下调的催化，寿险8月单月保费同比增速高达61.6%；资产端受益于权益市场回暖，2025年第三季度沪深300指数上涨17.9% [4] - 投资建议：新"国十条"聚焦高质量发展，建议关注具有竞争优势的大型综合险企 [4] 行业新闻摘要 - 证监会召开党委会议，强调贯彻落实二十届四中全会精神，未来工作重点包括增强资本市场韧性、提高制度包容性、提升监管执法效能、推动更深层次开放等 [32] - 金监总局召开党委会议，强调坚持党中央对金融工作的集中统一领导，履行好防风险首位主责，强化"五大监管" [32]

大宗交易概况 - 10月27日发生一笔大宗交易，成交量23.00万股，成交金额598.92万元，成交价为26.04元，与当日收盘价持平，买卖双方均为机构专用席位 [1] - 近3个月内公司累计发生14笔大宗交易，合计成交金额为1.25亿元 [1] 近期股价与资金流向 - 10月27日公司收盘价为26.04元，当日上涨0.54%，日换手率为3.55%，成交额为124.16亿元 [1] - 当日主力资金净流出9.06亿元，但近5日该股累计上涨4.08%，近5日资金合计净流入6157.76万元 [1] 融资融券数据 - 公司最新融资余额为286.16亿元，近5日增加1.41亿元，增幅为0.50% [1]