A股2025年全年市场表现 - 上证指数全年收涨18.41%，创下10年新高，并在年末录得11连阳，收盘日微涨0.09% [1] - 深证成指全年收涨29.87%，创业板指全年大涨49.57%，科创50指数全年涨35.92%，北证50指数全年涨38.8% [1] - 沪指在全年曾一度站上4000点，由算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人等多个板块轮动推动 [1] 年度领涨板块与概念 - 概念板块中，CPO指数涨幅最大，累计涨幅超过180% [1] - 算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人是全年轮动上涨的主要板块 [1] ETF产品年度表现 - AI硬件与有色主题ETF表现极为亮眼，国泰基金通信ETF、富国基金通信设备ETF、国泰基金矿业ETF在2025年分别上涨125.81%、121.37%和106.11% [2] - 创业板人工智能ETF华宝、有色矿业ETF招商和万家基金工业有色ETF全年均实现翻倍上涨 [2] - 商业航天板块ETF在收官日延续涨势，富国基金卫星ETF、招商基金卫星产业ETF、卫星ETF易方达、卫星ETF广发均涨超7% [1] - 低空经济板块ETF表现活跃，通用航空ETF南方、华泰柏瑞基金通用航空ETF均上涨4.6% [1] - AI应用板块ETF走高，华夏基金文娱传媒ETF上涨3.52% [1] 市场近期调整板块 - 金鹰增益货币ETF在收官日下跌4.59% [2] - AI硬件板块出现回调，创业板成长ETF、双创ETF下跌2% [2] - 储能电池板块走低，储能电池ETF下跌1.97% [2]

早盘市场涨跌分化，成长风格相对强势，通信、消费电子板块涨幅居前。创业板成长ETF（159967）涨超1%。 持仓股票中际旭创、天孚通信、新易盛、协创数据涨幅居前。 从近期表现来看，创业板成长ETF持续走强，11月24日至12月30日发稿，相对创业板指数超额涨幅达8.2个百分 点。 | | 涨跌幅 | 涨跌 | 振幅 | 年化收益率 | 最大回撤 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 159967(创业板成长) | 19.38% | 0.106 | 22.12% | 415.56% | -7.81% | | 399006(创业板指) | 11.16% | 325.76 | 12.89% | 166.26% | -5.78% | 创业板成长ETF跟踪创成长指数，是创业板的策略指数，通过成长因子和动量因子在创业板中寻找成长性好且 股性活跃的50只股票构建组合，指数具有高弹性、高成长的显著特征。适合作为布局创业板反弹或趋势上涨行情的 指数工具。 相关ETF：创业板成长ETF 159967。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网 ...

货币基金动态 - 多家基金公司发布货币基金限购公告 部分产品限购额仅1万元 还有产品直接暂停代销渠道申购[1] - 富安达现金通货币自12月18日起暂停在代销机构的申购、定投及转换转入业务 但银行、三方及直销平台业务照常办理[1] - 天治天得利货币基金自12月18日起暂停代销渠道的申购、转换转入及定投业务 直销渠道业务正常办理[1] 新发基金情况 - 多只新ETF产品密集宣告成立 包括平安上证科创板50成份ETF、华宝沪深300增强策略ETF及多只科创创业人工智能ETF 基金已于12月17日成立[2] - 截至12月17日 公募年内新成立79只FOF基金 合计成立规模达803.54亿元 较2021年峰值差281.08亿元[4] - 四季度FOF新发热度明显攀升 新成立规模已达410.7亿元 贡献了年内过半的FOF新发规模[4] 基金经理操作与变动 - 12月以来部分基金降仓或调仓动作明显 有基金经理旗下产品与三季度重仓风格背道而驰 或为布局跨年行情[3] - 有重仓科技板块的基金经理透露 在11月对持仓收益可观的海外算力链进行了减持 因其估值已反映明年约20倍市盈率的预期 认为上行空间有限[3] - 中欧量化先锋混合基金增聘基金经理汤旻玮 与曲径共同管理 汤旻玮证券从业4年 曾任另类数据投资研究部负责人及量化研究总监等职 2025年4月加入中欧基金[5] - 汤旻玮管理的其他基金包括中欧小盘成长混合、中欧大盘智选混合 其中中欧小盘成长混合A的任职回报达16.25%[5] 市场行情与板块表现 - 12月18日三大指数涨跌不一 沪指涨0.16% 深成指跌1.29% 创业板指跌2.17% 沪深两市成交额1.66万亿元 较上一交易日缩量1557亿元[6] - 板块方面 医药商业、航天航空、银行等板块涨幅居前 电池、电源设备、能源金属等板块回调居前[6] - 卫星ETF集体走强 最高涨3.80%[7] - 下跌方面 深成长ETF大成、创业板成长ETF跌幅超过3% 锂电池板块回落 海科新源、华盛锂电大跌 多只电池ETF回调居前[8]

市场指数表现 - 上证指数收盘上涨0.16% [1] - 深证成指收盘下跌1.29% [1] - 创业板指收盘下跌2.17% [1] - 北证50指数收盘下跌0.51% [1] - 全市场成交额16722亿元，较上一交易日缩量1621亿元 [1] 行业板块与题材表现 - 医疗商业与商业航天板块表现活跃 [1] - 银行板块午后走强 [1] - PCB与电池板块出现调整 [1] - 电池板块回调，相关ETF如电池ETF下跌2.7% [2] - AI硬件板块走低，5G通信ETF下跌2.2% [2] 交易所交易基金表现 - 卫星互联网板块爆发，卫星ETF易方达、富国基金卫星ETF和卫星ETF广发分别上涨3.8%、3.69%和3.69% [1] - 银行板块午后拉升，博时基金中证银行ETF和富国基金银行ETF分别上涨2.28%和2.04% [1] - 能源板块午后涨幅扩大，能源ETF广发、国泰基金煤炭ETF分别上涨1.9%和1.86% [1] - 深成长ETF大成与创业板成长ETF下跌超过3% [2]

ETF市场表现 - 2023年12月18日午间收盘，ETF市场表现分化，部分产品上涨而部分产品下跌 [1][2] - 卫星主题ETF表现强势，卫星ETF易方达(563530)上涨5.48%，卫星ETF广发(512630)上涨5.45%，卫星ETF(563230)上涨5.36% [1][2] - 成长风格及创业板相关ETF表现疲弱，深成长ETF大成(159906)下跌2.77%，创业板成长ETF(159967)下跌2.51%，双创50ETF(588380)下跌2.23% [1][2]

A股市场表现 - 今日A股市场集体反弹，沪指涨超1%，创业板指涨超3% [1] - 沪深两市成交额达1.81万亿元，较上一个交易日放量870亿元 [1] - 午后A股主要指数出现直线拉升 [2] 成长板块ETF表现 - 成长ETF上涨5.28%，创业板成长ETF上涨4.94%，创业板成长ETF易方达上涨3.81% [3] - 成长ETF跟踪的国证成长100指数编制独特，通过综合考量多个盈利增速指标筛选成长股 [3] - 国证成长100指数对产业趋势反应敏锐，2024年以来持续超配电子、通信行业所代表的AI算力板块 [3] 市场上涨的宏观背景 - 美国公布的非农就业人数远低于预期，叠加失业率升至四年高点，市场对美联储降息、流动性抬升的预期迅速升温 [3] - 高久期、高成长资产在此背景下率先受益 [3] 国际机构对中国资产的长期展望 - 瑞银、摩根大通、富达国际等多家机构认为，在盈利增长、创新加速及估值吸引力下，中国资产具备持续反弹基础 [3] - 多家机构判断，2026年中国资产的核心驱动力将从“估值修复”转向“盈利增长” [3] - 摩根大通明确指出，下一阶段中国资产上涨的关键变量是企业盈利 [4] - 高盛认为市场正在由估值驱动切换至盈利驱动，并预计MSCI中国指数的盈利增速有望明显抬升 [4] - 景顺观察到，企业EPS已基本触底，正在出现改善迹象 [4] 盈利复苏的具体路径与迹象 - 机构指出的方向高度重合，包括：反内卷政策带来的利润率修复、AI产业链的全球需求、企业出海打开的成长空间，以及内需中的结构性复苏 [4] - 摩根大通量化宏观指标显示，超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限，盈利修正广度指标也创下2020年以来的最强回升势头，表明一场广泛的盈利复苏正在发生 [4] - 高盛预计，在人工智能、“反内卷”政策以及企业出海全球化三大动力推动下，2026年MSCI中国指数的EPS增速将提升至约12% [5] - 高盛指出，这一预计的12%增速显著高于2015年-2020年（6%）和2020年-2024年（8%）的历史周期，标志着盈利动能出现质的飞跃 [5] 市场前景预测 - 高盛指出，中国股市有望在2027年创历史新高 [5] - 基于对盈利增长加速以及估值温和扩张的预期，高盛预计主要关键指数有望到2027年底实现30%-40%的上涨 [5] - 尽管相关逻辑短期内未必立刻反映在股价上，但正在逐步进入长期资金的定价模型 [6]

市场整体表现 - 市场午后大幅反弹，沪指涨超1%，创业板指涨超3% [1] - 从板块来看，算力硬件概念表现活跃，锂电产业链走强，大金融方向午后发力 [1] - 下跌方面，福建板块下挫 [1] 行业与主题ETF表现 - 通信、人工智能相关ETF涨幅居前，多只ETF涨超5% [1] - 具体来看，通信ETF现价2.983元，涨5.56%；成长ETF现价1.017元，涨5.28%；多只创业板人工智能ETF涨幅在5.09%至5%之间 [2] - 通信设备ETF现价1.24元，涨5%；创业板成长ETF现价0.637元，涨4.94% [2] - 下跌方面，巴西ETF跌超3%，其中一只现价0.98元，跌3.73%，另一只现价0.972元，跌3.38% [4][5] - 航天航空相关ETF普遍下跌约1%，例如航空航天ETF现价1.021元，跌1.35%；多只通用航空ETF跌幅在0.99%至0.88%之间 [5][6] 人工智能行业观点 - 有券商观点认为，人工智能作为新一轮科技革命的核心驱动力，其最大价值在于创造新的可能性，推动各行各业向智能化跃迁 [4] - 大模型技术正深刻重塑全球产业格局，其发展有望为金融业带来规模达数万亿元的增量商业价值，实现从效率提升到价值创造的范式重构 [4] 低空经济行业观点 - 有券商观点指出，低空经济是写入政府工作报告的战略新兴产业，是我国交通网规划中的重要组成部分，各级政府均出台大量支持性政策 [6] - 该市场空间正加速打开，到2035年我国无人机低空市场空间有望超3.1万亿元，有人eVTOL也将有超5000亿空间 [6]

市场表现 - 截至2025年12月17日14点，A股三大指数集体拉升，上证指数涨1.06%，深证成指涨2.03%，创业板指涨2.71% [1] - 创业板成长ETF（159967）当日上涨4.12%，最新报价0.632元，盘中成交额达2.87亿元，换手率为8.2% [1] - ETF成分股中，联特科技领涨20.00%，天华新能上涨14.96%，中石科技上涨9.86%，天孚通信上涨8.94%，新易盛上涨8.39% [1] - ETF成分股中，百普赛斯领跌1.47%，汉威科技下跌0.60%，我武生物下跌0.17%，涛涛车业下跌0.06%，新强联下跌0.04% [1] 估值分析 - 创业板成长ETF跟踪的创成长指数最新市盈率（PE-TTM）为40.69倍 [1] - 该估值处于近10年43.60%的分位，即估值低于近10年56.40%以上的时间 [1]

市场表现 - 截至当日盘中，A股三大指数涨跌互现，上证指数跌0.22%，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.06% [1] - 创业板成长ETF（159967）当日上涨0.47%，最新报价0.646元，盘中成交额达3.19亿元，换手率9.21% [1] - 在2025年11月25日至12月10日的12个交易日内，创业板成长ETF（159967）区间涨幅达18.72%，年化收益率为3466.53%，最大回撤为-4.65% [2] - 同期，创业板指数（399006）区间涨幅为9.76%，年化收益率为595.31%，最大回撤为-3.21% [2] - 创业板成长ETF近期区间表现明显好于创业板指数，超额涨幅近9个百分点 [1][2] 成分股与资金动向 - 当日创业板成长ETF成分股中，菲利华领涨7.14%，长芯博创上涨6.33%，新易盛上涨3.57%，光线传媒上涨2.88%，光库科技上涨2.87% [1] - 创业板成长ETF（159967）近期资金波动较大，反映出强势产品多空争夺较为激烈 [2] 估值水平 - 创业板成长ETF跟踪的创成长指数最新市盈率（PE-TTM）为40.33倍 [4] - 该估值处于近10年42.89%的分位，即估值低于近10年57.11%以上的时间，估值水平适中 [4]

泡泡玛特股价表现与做空压力 - 近期做空泡泡玛特的累计资金创下过去一年新高，本轮做空始于9月且资金持续增加，是导致其股价持续下跌的原因之一 [1] - 泡泡玛特股价今日大跌8.5% [11] 市场看空逻辑与公司现状 - 看空逻辑包括：担心Labubu带来的2024年业绩高增长将在2025年形成高基数压力；担心购买Labubu的消费者仅为跟风，后续复购率不高；二手Labubu价格下跌，其稀缺性溢价下降；担心公司短期内无法打造第二个Labubu级别的爆款IP [6] - 当前公司卡在行业周期的扩张期与筑顶期之间，2025年第三季度财报业绩仍处扩张期，但市场通过跟踪销量、二手价格等高频数据，已开始担忧2025年业绩将转入筑顶期 [10] - 看空逻辑短期内无法被证实或证伪，导致股价在多空双方均无充足数据前陷入僵持状态，既难大涨也难大跌 [4] 行业周期分析与投资时点 - 行业周期可划分为：扩张期（爆款IP打造成功）、筑顶期（爆款IP增长乏力）、下行期（旧IP红利耗尽，新IP未出）、出清期（市场不再相信能打造爆款IP） [8] - 具有安全边际的抄底时机应是Labubu的溢价预期基本消失，且市场对公司打造下一个爆款希望很低的时候 [5] - 持续打造爆款IP难度极高，类似奈飞、迪士尼等知名企业，其股价也常因爆款IP的推出与否而出现大涨大跌 [5] 市场连锁反应与板块表现 - 泡泡玛特作为新消费投资标杆，其股价大跌带动老铺黄金、毛戈平等新消费股集体下跌，这些新消费股的做空盘也在增加 [11] - 港股银行股今日集体回调，汇丰银行跌1.7%，工商银行跌3.5%，建设银行跌4%，拖累恒生指数逆势下跌1.2% [11] - 通信板块表现强劲，中际旭创股价创新高，新易盛即将新高，天孚通信创新高，通信ETF今日大涨5.5% [11] 商品市场与其他交易动态 - 铜价创下新高，铝价即将新高 [14] - 白银LOF套利交易持续，单日收益率约10%，累计收益率达52%，当前溢价率接近10.66% [14]