投资者关系活动基本信息 - 活动类别为其他电话沟通会 [1] - 参与单位及人员共723人，包括汇添富基金、南方基金等多家机构 [1] - 活动时间为2020年4月28日15:30 - 16:30，地点为公司会议室电话会议 [1] - 上市公司接待人员有董事、总经理蔡怀军，副总经理、财务总监梁德平，董事会秘书吴俊 [1] 业务发展目标 - 2020年是新战略发展期关键之年，通过战略合作等措施，芒果TV平台内容供给近两年将优化提升，对付费会员及相关业务良性增长充满信心 [2] 广告业务展望 - 2020年一季度受疫情影响全国广告市场下滑，但公司广告业务保持正增长 [2] - 随着新营销体系升级和二季度多档综艺上线，广告招商效果比一季度好，王牌综艺招商有增量，全年广告主预算将向优质平台集中，公司对广告业务发展乐观 [2] “大芒计划”进展 - “大芒计划”有序推进，坚持品效合一营销策略，孵化节目《来自手机的你》带货销量不错 [3] - 与MCN业务不同，是基于芒果TV用户文化认同的内容生态平台，承担短内容生产和消费，形成独家优质中短内容供应渠道 [3] 业务毛利率情况 - 2019年运营商业务因省内基础用户、省外业务推进快及与咪咕文化合作，毛利率提升 [3] - 内容制作业务因影视综艺节目版权交易价格下降和平台独播策略，毛利率下降 [3][4] 内容投入规划 - 内容投入逐年增长，综艺今年可能略增且品类更丰富，剧集投入较大增长 [4] - 综艺90%以上自制，剧集自制、联合制作、外采比例预计为2:4:4 [4] - 会尝试内容多元化，但芒果TV青春、都市、女性核心定位不变 [4] 5G布局情况 - 公司从前年起开展5G相关前瞻性研究和布局，与中移动旗下咪咕文化战略合作，业务规模迅速增长，未来合作将更深入 [5] 对Disney+的看法及定价策略 - 内容生产集团以优质内容驱动平台打造新媒体生态是流媒体时代破局方向，公司与迪士尼实践有交流但发展策略不同 [5] - 公司注重投入与产出平衡，会员定价策略会根据行业整体情况通盘考虑 [5] 人才激励与团队管理 - 公司激励机制市场化且有竞争力，内容项目开发风险由公司承担，考核机制公开透明科学，能留住优秀人才 [6] - 公司统一管理不同团队，在确保自由度基础上根据团队特点区分侧重 [6] 互动剧发展计划 - 公司看好互动剧，自主研发制作平台，今年引进4个互动剧开发工作室，生产能力将提升 [6] - 今年有几部互动剧和互动综艺上线，将发挥自制内容生态优势，植入游戏模式创作特色互动剧，社区和芒果游戏将陆续推出 [6][7] 智慧大屏中心与运营商新业务 - 设立大屏中心整合IPTV和OTT渠道资源，实现内容协同、效率提升等 [7] - 运营商业务在线教育通过合作或自研打造产品，后续将突出健康、理财、电竞等垂直化在线内容 [7] 媒体电商转型与“芒果好物”规划 - 零售板块积极向媒体电商转型，通过多渠道营销等多维度打造新模式已初见成效 [7] - “芒果好物”是重要新业务板块，将实现与快乐购供应链、产业链协同 [7][8] - 未来规划包括标品备货模式转换、拓展线下实景娱乐、打造现象级商品 [8]

重大资产重组信息 - 重组由两步组成，一是上市公司发行股份购买快乐阳光等 5 家标的公司 100%股权，实现湖南广电旗下新媒体资产整体注入；二是同步募集配套资金，发行股份对象不超过五名特定投资者 [4] - 发行股份购买资产整体交易对价约 115 亿元，快乐阳光 100%股权对价 95.3 亿元，其他 4 家标的公司对价均在 5 亿元左右 [4] - 新股发行价格 19.66 元/股，不低于定价基准日前 60 个交易日公司股票交易均价的 90%，发行数量 5.88 亿股 [4] - 芒果传媒取得的上市公司股份 36 个月内不得转让，其他交易对方取得的股份 12 个月内不得转让 [4] - 芒果传媒对 5 家标的公司 2017 - 2020 年净利润做出业绩承诺并签订盈利预测补偿协议 [4] - 募集配套资金用于快乐阳光芒果 TV 版权库扩建和云存储及多屏播出平台项目，发行价格采用询价方式，股份锁定期 12 个月 [5] 公司发展与竞争优势 - 湖南广电发展源于持续创新，内部有创新文化，且面临内外部竞争，促使其不断发展 [5] - 2014 年确定湖南卫视和芒果 TV 双核驱动策略，芒果 TV 行业排名第四，综艺表现突出，未来巩固湖南卫视传统地位，提升芒果 TV 网络视频细分市场领袖地位 [5][6] - 芒果 TV 优势是以内容驱动的互联网视频平台，与 BAT 起点和定位不同 [6] 版权与业务战略 - 芒果 TV 已取得湖南台自制且在湖南卫视播出截至 2020 年电视节目的相关版权，其他版权与湖南台是市场化交易关系 [6] - 2014 年启动“芒果独播”战略，部分节目版权后续与 BAT 合作、交换，湖南卫视核心节目仍在芒果 TV 独播 [6] - 2017 年上半年版权销售收入高，《歌手》版权销售约 2 亿多，去年会员收入 1 亿多，今年预计大幅提升，明年针对会员内容规模增长 2 - 3 倍，业绩承诺期力争付费会员达 2000 万 [7] - 芒果 TV 核心能力是制作能力，目前有十几个制作团队，网综排名靠前，2017 年下半年自制 + 投资主控剧达 7 - 8 部，2018 年投资制作影视剧预算增长一倍以上 [7] - 芒果 TV 综艺节目团队与湖南卫视团队独立，是市场化合作关系，已建立市场化工作室制度，广告招商联合进行，释放广告价值 [8] 重组相关问题 - 湖南广电发展需资本力量，快乐阳光经过两轮融资，欢迎资本同行 [8] - 重组方案顺应传统媒体和新兴媒体融合方向，标的为国有控股广电体系内较市场化公司，已获中宣部和广电总局原则性同意，符合监管要求，对过会有信心 [9] 团队激励与采购策略 - 芒果 TV 施行内容制作团队工作室制度，湖南广电人才激励领先，重组后可能考虑核心人才股权激励 [9] - 内容库采购比例根据市场和储备 IP 情况确定，与湖南台交易采购内容定价基于市场化因素，2015 - 2017 年做了湖南卫视节目评估定价，2018 - 2020 年版权打包采购，2020 年后有优先购买权 [9] 发展思路转变 - 2014 年判断传统媒体空间被新媒体挤占，诞生快乐阳光，施行“独播战略”，前期跟随 BAT 打法，后调整策略，以媒体规律运营，已实现盈利 [10] 运营与盈利模式 - 公司与 BAT 是合作伙伴，以内容推动寻找目标用户，目标用户为年轻、女性、都市人群 [11] - 利润主要来自广告收入和会员收入，版权售卖占 2017 年度整体收入比例较低，广告、会员、IPTV、OTT、版权是主要盈利来源 [11] - 明后年网络视频行业竞争加剧，芒果 TV 定位以内容驱动的互联网视频平台，耕耘自有精准用户 [11]

政策与资金规划 - 公司对各类政策有长期成熟的系统性经验，严格遵守政策规范，对内容产品充满信心 [3] - 定增资金3/4用于芒果TV版权库扩建项目，1/4用于芒果TV云存储及多屏播出平台项目 [3] 业务表现与发展 广告业务 - 2019年一季度广告业务表现给予全年发展信心，平台创新自制内容矩阵等使广告产品表现优异 [4] 内容团队与人才建设 - 芒果TV内容制作团队有十多个，芒果超媒内容制作人员达1500人，公司注重培养新人 [4] 影视剧业务 - 公司影视剧投入精准可控，成本合理，储备大量优质内容，将发挥自制综艺经验创新影视剧生产 [5] 会员业务 - 会员业务有广阔增长空间，注重粉丝化会员人群，随内容和权益体系完善将稳定发展 [5] IPTV和OTT业务 - 未来运营商业务有变革契机，公司将强化IPTV及OTT业务投入，内容为王 [6] 战略合作 - 与中国移动在多方面有业务互补和战略协同价值，未来合作将加强 [6] 媒体零售业务 - 媒体零售业务发挥协同效应转型升级取得成效，未来将优化产品与渠道，发力新赛道和IP电商业务 [6] 技术发展 - 公司建立了成熟可靠的技术保障团队与辅助力量体系，与技术提供方合作良好，将加强前沿技术和内容产品创新研发 [3][4]

行业与政策 - 行业监管政策对规范和引导新媒体行业发展很重要，利好行业长期健康有序发展，公司作为国有主流媒体，对政策理解有优势，有信心贡献更多精品内容 [4] 资本运作 - 公司自2015年上市未实施过送转，重组后发展快，资本公积积累多，远超现有股本，拟定10转7预案以优化权益结构，与股东分享成果 [5] 战略合作 - 5月中国移动战略入股，6月公司与中国移动旗下咪咕文化签订《战略合作协议》，开启多方面合作，达成19项重点工作并有序开展，后续将更广更深推进业务协同和创新 [5] 用户与市场 - 青春芒果节作为会员专属线下活动，吸引23万粉丝，青春芒果夜代表国内一流晚会水准，线下活动有凝聚效应，提升品牌辨识度和市场认可度 [6] - 今年上半年平台DAU均值达4736万，较去年同期增长1179万，APP端贡献比例接近90%，未来将深挖用户与会员价值，推动用户规模与会员业务发展 [6] 业务创新 - “大芒计划”为“网红”建立培训、服务和经纪体系，以平台资源和内容赋能，实现“网红”向艺人转化，打通KOL品牌带货矩阵和广告服务，实现多方共赢 [7] 业务投入 - 影视剧投入追求精准可控、定位清晰和高性价比，依托评估体系，对标平台调性控制成本，目前已签8个战略平台做剧，今年有16个团队，预计签到20个 [7][8] 广告业务 - 上半年芒果TV广告收入同比增幅达62%，形成独特品效广告逻辑，是品牌+内容深度植入的营销广告，依托产业链生态和综艺自制能力有天然优势，与大客户合作紧密，加上KOL，明年广告矩阵值得期待 [8] 技术投入 - 公司成立芒果创新研究院，有800多人的技术工程师团队，迭代速度提高，算法团队有进步，在5G、AR、VR等新技术研发方面有专门团队和战略合作伙伴 [9]

活动基本信息 - 活动编号为 2019 - 03，时间为 2019 年 07 月 25 日 15:00 - 16:30，地点在湖南省长沙市金鹰影视文化城 [2][3] - 参与单位包括天风证券、兴全基金、融通基金等众多机构，接待人员有芒果传媒董事总经理张勇、芒果超媒董秘吴俊等 [2][3] 业务情况 青春芒果节 - 是芒果会员专属大型线下体验活动，是区别于竞品的重要产品构建，能凝聚品牌、平台、用户和客户，提升市场对芒果品牌的辨识度与认可度 [3] 综艺内容 - 2018 年至今自制综艺进步大，未来优质综艺内容出产与运营将更稳定持续 [3] 内容领域发展方向 - 坚持创新，丰富通识类节目，创新圈层垂直类节目，把握细分受众市场，不脱离平台定位和核心目标用户，以品质取胜 [4] 内容团队区别 - 各内容团队专业素养和基本功底行业领先，创作领域区别源于对社会与人的多元化洞察关注的不同侧重与偏好，优质内容核心竞争力来自对社会的深刻洞察和对大众情绪的敏锐捕捉 [4] 影视剧业务 - 下半年加大对影视剧领域投入，已积累大量优质影视剧 IP，自有影视剧团队建设不断完善，各子公司出品的影视剧内容总量居行业前列，坚持精品化创作，加强风控建设，注重投入产出比 [4][5] 会员定价策略 - 不单纯提高会员售价，以优质内容为基础提供多元化、特色化高附加值增量服务，转化核心用户为粉丝会员，提高 IP 衍生产品长尾价值，孵化新兴版块，尝试新商业模式提高平台 ARPU 值 [5] 媒体零售业务 - 公司媒体零售业务运营主体快乐购通过布局新业态加速转型，上半年表现超预期，已扭亏为盈 [5]

分组1：活动基本信息 - 投资者关系活动类别为路演活动 [2] - 参与单位众多，包括中国国有资本风险投资基金、中信证券等多家机构 [2][3] - 活动时间为2018年6月5日14:00 - 16:00，地点在圣爵菲斯大酒店国际厅 [4] - 上市公司接待人员有芒果传媒张勇、蔡怀军等 [4] 分组2：关联交易相关 - 投资者担忧标的资产注入后关联交易大增影响利润，关注快乐阳光5亿内容包情况及定价公允性 [4] - 杜丽君称5家标的公司合并后与湖南台关联交易含版权采购、IPTV授权等，2015年湖南台版权注资快乐阳光，未来3年估值每年上浮10%，关联交易规模中湖南台采购占比渐降，重组后关联交易必要、合理且定价公允 [4][5] - 张勇认为传统与新媒体融合有关联，随着快乐阳光自制能力增长，关联交易将逐步降低 [5] 分组3：盈利情况相关 - 湖南出版控股集团询问芒果TV 2016年净亏5亿、2017年利润4.89亿变化原因及可持续性，以及盈利原因和主要视频内容 [6] - 蔡怀军表示2014年确定“独播”战略，2015 - 2016年靠内容和推广投入使APP下载量突破5亿，2017年提升盈利，有多种盈利渠道，2015 - 2017年增速不低于80%，且培养自有内容团队控制成本 [6] - 伍俊芸称芒果TV以内容为核心，垂直定位年轻、都市、女性会员群，使产业链各环节更精准 [7] 分组4：平台发展相关 - 中车投资询问平台瓶颈、长视频与短视频竞争关系 [7] - 张勇称芒果TV定位新媒体平台，运营目标用户，精准内容更重要，长视频和短视频可配合 [7][8] 分组5：团队与激励相关 - 招商局资本询问团队市场化情况、有无双重身份、股权激励及工作室和超级合伙人运作模式 [8] - 张勇称团队无多重身份，符合证监会要求，湖南广电市场化意识强，批文下达确定架构后考虑股权激励 [8] - 姚旭东表示上市公司股权激励受法规约束，国有控股文化类公司还需中宣部认可，中宣部可能出台试点办法 [9] - 蔡怀军介绍工作室核心3 - 4人，由核心制片人负责调配，类似分公司市场化运作，超级合伙人寻求长期项目合作 [9] 分组6：广告收入相关 - 招商银行询问重组报告书广告收入未来高增长支撑逻辑 [10] - 伍俊芸称盈利预测基于稳健评估并获审批认可 [10] - 杜丽君表示互联网视频广告软广与内容品质强关联，快乐阳光内容优势显著，反映在广告收入上 [10] 分组7：募资与业务相关 - 金源创投询问募资启动时间点和快乐购现有业务 [10] - 姚旭东称时间点待定，获批文后先完成产权交割，再配套融资，一年内择机发行 [10][11] - 伍俊芸介绍快乐购上市后转型，内容电商业绩上扬且有利润释放，还布局消费金融业务，重组后现有业务将在新媒体平台融合 [11] 分组8：内容开发相关 - 厦门建发询问湖南卫视和快乐阳光内容开发方式、采购利益区分、定价协调性、节目排他协议及人员利益分配和竞争关系 [12] - 蔡怀军称两者内容开发无重叠，有创意联动机制，合作按市场化原则推进 [12] - 张勇表示交易有价格竞优规则，软广按数据匹配分配 [12] 分组9：人才与愿景相关 - 深创投询问工作室核心人员来源、人才流失问题及芒果TV对标公司和愿景 [13] - 蔡怀军称核心人才源于市场化招聘和自身培养，工作室年轻人有归属感 [13] - 张勇认为人才流动正常，核心人才未走远，芒果TV无对标公司，是国有媒体互联网平台 [13][14] 分组10：内容分销相关 - 招商局资本询问湖南台内容分销对快乐阳光补给情况、对用户付费影响及协调安排 [14] - 蔡怀军表示快乐阳光有版权优先续约权，会综合考虑进行分销，分销资金用于扩容版权库，增强用户体验，会在版权分销和平台独特性间找平衡 [14][15] 分组11：内容差距与定位相关 - 中信证券询问与国际做内容差距、离现象级内容距离及用户定位考虑 [15] - 张勇称芒果TV可对标湖南卫视，有信心做出多个湖南卫视，国外专业化分工在中国实施难，媒体竞争力在于内容与用户匹配度 [15]

活动基本信息 - 活动编号为 201805，类别包括特定对象调研、业绩说明会、路演活动 [2] - 时间为 2018 年 11 月 08 日 15:00 - 17:00，地点在湖南省长沙市金鹰影视文化城 [4] - 参与单位众多，如天风证券、鹏华基金、嘉实基金等 [2][3] - 接待人员有芒果超媒董事、总经理蔡怀军等 [4][5] 平台业务情况 广告业务 - 平台用户定位清晰、品牌辨识度高，广告效果好，客户反应强烈，对 2019 年广告增速有信心，未来广告市场总量可观 [5] 人才团队 - 芒果 TV 内容制作人员超四百多，芒果超媒近千人，人才团队建设有深厚积淀和独特影响力，不断培养新人，湖南广电大马栏山有完整内容生态 [5] 内容储备 - 2019 年平台储备大量优质精品内容，电视剧贴合平台定位，新领域积极开拓，特色化定制化内容接近成熟期 [6] 电视剧内容选择 - 平台对电视剧投入精准，有专业团队评估把关，紧跟需求，控制成本，把握用户需求动态 [6] 监管政策影响 - 平台及项目团队遵守政策规范，有清晰定位和品牌认知，对内容品质把控有信心，有政策认识经验 [6] 公司内部治理 - 各子公司有独立运营决策机制和管理体系，总部有全局性协作平台和统一规划机制 [7] 平台技术 - 平台有成熟技术保障团队和辅助力量，关键技术领域布局完善，与技术提供方合作良好，为未来技术变化做准备 [7] 平台用户 - 至第三季度报告期末，付费用户数达 819 万，较 2017 年增长 82%，用户增速良好，对未来用户体量增长有信心 [7] 内容自制和外采 - 平台实行“芒果独播 + 优质精选 + 精品自制”策略，自制在品质把控、成本管控等方面优势明显，爆款 IP 后续收益倍增 [8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别包括特定对象调研、业绩说明会、路演活动 [2] - 参与单位有方正证券、兴业全球基金、国投瑞银、东方证券等 [2] - 活动时间为2018年11月22日9:30 - 12:00，地点在湖南省长沙市金鹰影视文化城 [2] - 上市公司接待人员有芒果传媒董事总经理张勇、芒果超媒董秘伍俊芸等 [2][3] 业务情况 内容版权分销 - 通过版权分销吸引目标受众，拓展品牌宣传渠道，建立IP品牌形象 [3] 广告市场 - 优质成熟广告客户偏好变化，注重投放实际效果与终端消费者反馈 [3] - 平台因用户定位清晰、品牌辨识度高，受重量级广告客户信任青睐，广告招商会反响热烈 [3] 平台用户 - 第三季度末平台用户达819万，对未来用户体量稳定增长有信心 [3] - 更关注平台整体性成长，如优质IP带动高粘性会员数等 [3] 公司内部业务架构 - 各子公司业务板块有清晰规划与市场定位，经营相近业务板块作用有区分，业务运营具协同性与互补性 [4] 人才团队培养 - 人才流动激发创新活力，完整高效人才培养体系是核心竞争力 [4] - 公司培养启用新人，给予系统性支持，芒果TV相关团队人员超四百多，有十多个优质团队及工作室 [4] 内容监管政策 - 内容监管是行业常态，有利于产业长期健康发展，新规范监管是创新契机与新品增长起点 [4] - 媒体娱乐领域成长与想象空间大，新业务板块与产品形态将获重视发展 [4] 内容规模与成本控制 - 行业成本控制谨慎、内容制作方规模收缩、明星艺人限薪影响内容产业规模与增速 [5] - 公司因自制团队、创新能力、评估决策机制、现金流使用效率和用户定位等，对内容规模扩大与头部IP成本控制有信心 [5] 平台竞争优势 - 以内容创新能力打造强势媒体型平台品牌是核心竞争力 [5] - 平台型公司在产品创作、运营自主权、市场话语权和稳定性方面更具优势 [5] - 结合媒体型平台与内容创新实力可建立高溢价与适应能力的强势品牌 [5]

公司运营与发展战略 - 以价值观为导向、内容为驱动运营芒果 TV，定位 15 - 30 岁年轻人群，围绕目标受众开展平台内容和建设 [3] - 未来更看重会员深度运营，着手布局确定团队牵头人，将会员特权产品化形成粉丝经济 [4] - 持续创新内容，打造有平台辨识度的内容产品，建立完善会员特权体系 [6] 政策与行业影响 - 媒体政策监管是创新动力，行业整治有利于长远健康发展，公司凭借优势把握发展机会 [4][5] - 腰部明星报价回归理性，头部明星报价回调，艺人成本控制在政策范围内 [6] 人才与薪酬 - 人才流动对内容创新可能有促进作用，公司对内容团队实施市场化薪酬体系 [5] 融资与资金情况 - 非公开发行募集配套资金暂缓，因 A 股市场波动，公司现金流稳定不受影响 [5] - 资金使用率高，银行支持，以内容制作为核心有序使用资金，广告先收款后播出，投入逐年增加 [7] 业务板块情况 - 版权分销业务取决于对分销和平台建设的整体把握，考虑平台独特性和建设周期 [6] - 2018 年广告市场集中度提升，芒果 TV 定位清晰，围绕年轻都市女性会员群体，广告收入增长明显 [7] - 工作室有迭代和选举机制，按 KPI 做预算和核算，跟踪进度并考核，负责人用人自主权大 [7][8] - 未来更多自制内容，平台来自湖南卫视内容约 30%，网络大电影有明确规划 [8] 用户画像 - 用户以 25 - 35 岁为主，地域集中在沿海、江浙和广东，女性用户占比约 70%，定位年轻、都市、女性会员群体 [8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会、现场参观及其他 [2] - 参与单位及人员共 146 人，包括中信证券、ADIA 等众多机构 [2] - 活动时间为 2021 年 04 月 27 日 15:00 - 16:30、21:00 - 22:00 [2] - 活动地点为会议室 [3] - 接待人员有芒果超媒董事、总经理蔡怀军，副总经理、财务总监梁德平，董事会秘书吴俊 [3] 行业发展与版权保护 - 长视频是刚需，短视频是碎片化娱乐消费重要品类，短视频发展需尊重版权 [3] - 今年 70 家影视机构和超 500 多名艺人联合倡议保护影视作品版权，国家主管部门将整治侵权行为 [3] 小芒业务情况 - 小芒电商定位于年轻都市女性社区商城，五月将改版突出内容 IP 特色 [3] - 针对剧本杀、密室逃脱等线下场景娱乐推出相关内容和服务项，今年目标是提高 DAU [3] - 线下场景娱乐细分行业密逃今年规模预计接近 200 亿元，明年增速可能更高 [3] 线下场景娱乐业务布局 - 以剧本杀、密逃为代表的线下场景娱乐产业前景广阔，公司具备内容 IP 优势 [3] - 长沙密逃旗舰店五一开放，上海旗舰店在推进，公司能每 2 - 3 个月更新店面主题和剧本产品 [3] - 公司将开放加盟并掌握管理权保障业务品质 [3] 内容规划与团队建设 - 公司内容产品和团队规模扩张，现有综艺团队 24 个，自有剧集工作室 26 个，外部签约战略工作室预计今年达 35 个 [3][4] - 公司坚持内容精品化、头部化战略，提高精品爆款内容命中率 [4] 内容破圈、中台建设及效率提升 - 内容破圈需提前 2 - 3 年规划和培养团队，未来影视剧创作实力力争达芒果综艺节目水平 [4] - 中台建设方面，公司建立领先节目生产制作体系，制片服务团队超 200 人，有强大艺人统筹实力 [4] - 成立综艺和电视剧决策委员会，提升项目决策效率，搭建自洽中台提升运营水平 [4] 会员业务 - 会员提价会考量需求和节奏，今年考虑在青春芒果节或春节期间提价 [4] - 芒果会员多为粉丝向，采取线上线下结合运营策略，中期 2 - 3 年内会员规模计划达 8000 万左右 [4] 广告业务 - 2021 年一季度广告业务大比例增速，过去三年内容营销广告增长维持较高增速，品效创意广告产品优势显著 [4] - 芒果 TV 作为流媒体平台广告空间大，湖南卫视广告收入峰值曾超 110 亿元 [4] - 平台采取会员 + 广告策略，广告是现金流业务，未来会员收入可能超广告收入 [4][5] 多元化业务 - 公司开展 IPTV 和 OTT 大屏业务，推出大屏聚宝盆项目，汇聚新媒体产品发挥大屏流量广告价值 [5][6] - 孵化小芒平台、线下场景娱乐项目等多元化变现探索 [5] 新技术应用 - 公司将 AI 应用于广告创意、审核及动漫内容先行审核，开发基于 AI 的新型广告系统 [6] - 未来 VR、AR 普及，行业考验内容创意能力，这是公司核心竞争力 [6]