募集资金 - 公司向特定对象发行90343304股A股，募资44.9999997224亿元，净额44.857921012亿元[1] 项目投资 - 内容资源库扩建项目拟投40亿，实际39.858778亿元，总投资40.098亿，延期到2025年底[2][3][4] - 采购S级影视剧版权项目原计划投资10.92亿，实际合同总额10.675亿[9] 资金使用 - 截至2024年4月22日，采购S级影视剧版权项目剩余2510万用于自制A级影视剧版权项目[5] - 截至公告披露日，内容资源库扩建项目已用33.1511亿，账户余额8.5826亿[9] 资金调整 - 采购S级影视剧版权项目2000万尾款拟用自有资金支付，对应募集资金用于其他项目[11] - 调整后，采购S级、自制及采购S/A级、自制S级综艺版权项目拟投入资金分别为10.469亿、6.851亿、22.68亿[12] 决策审批 - 董事会、监事会审议通过调整议案，保荐机构中金公司无异议[15]

会议信息 - 公司第四届董事会第二十四次会议于2024年10月24日通讯表决召开[2] - 会议由董事长蔡怀军主持，9位董事全出席[2] 审议事项 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，9票赞成[3] - 审议通过《关于调整内容资源库扩建项目内部投资结构的议案》，9票赞成[4]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为33.18亿元，同比下降7.14%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为102.78亿元，同比下降0.85%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.80亿元，同比下降27.41%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为14.44亿元，同比下降18.96%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.20元，同比下降28.57%[2] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.77元，同比下降18.95%[2] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为1.70%，同比下降0.89个百分点[2] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为6.55%，同比下降2.46个百分点[2] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-3.26亿元，同比下降129.86%[2] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.78亿元[18] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-88.73亿元[18] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为29.94亿元[18] 资产负债 - 公司2024年第三季度末总资产为326.23亿元，较上年度末增长3.82%[3] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为30.14亿元[10] - 公司2024年第三季度末交易性金融资产余额为19.45亿元[10] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为43.66亿元[10] - 公司2024年第三季度末预付款项余额为18亿元[10] - 公司2024年第三季度末其他流动资产余额为43.71亿元[10] - 公司2024年第三季度末无形资产余额为85.04亿元[10] - 公司2024年第三季度末应付票据余额为15.86亿元[11] - 公司2024年第三季度末应付账款余额为57.26亿元[11] - 公司2024年第三季度末合同负债余额为13.26亿元[11] - 公司2024年第三季度末应交税费余额为5.65亿元[11] 经营情况 - 前三季度营业收入、营业利润总体保持平稳[7] - 受企业所得税优惠政策变化的影响，确认所得税费用较去年同期增加约2.8亿元，导致归属于上市公司股东的净利润同比下降18.96%[7] - 货币资金较年初下降74.63%，主要系公司购买的以摊余成本计量的定期存款、大额存单增加所致[7] - 交易性金融资产较年初增加84.86%，主要系未到期的银行结构性存款增加所致[7] - 预付账款较年初增加77.10%，主要系影视剧采购预付款增加所致[7] - 其他流动资产较年初增加3257.89%，主要系一年以内的定期存款、大额存单列报在此科目[7] - 应付职工薪酬较年初下降71.30%，主要系支付上年已计提未发放的薪酬及本年人力成本减少所致[7] - 应交税费较年初增加108.38%，主要系计提的企业所得税费用增加所致[7] - 投资收益较上年同期增加203.68%，主要系定期存款、大额存单、结构性存款利息收入增加所致[7] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降129.86%，主要系本期加大头部内容储备所致[7]

募资情况 - 公司向特定对象发行90343304股A股，发行价49.81元/股，募资44.9999997224亿元，净额44.857921012亿元[1] 项目投资 - 内容资源库扩建项目总投资40.098亿元，拟用募资4亿元，延期到2025年底[3][4] 项目调整 - 采购S级影视剧等版权项目投入调整，部分募资调整用途[5][7][10][12] 资金使用 - 内容资源库扩建项目已用募资33.1511亿元，账户余额8.5826亿元[8] 审议情况 - 2024年10月24日董事会和监事会通过调整议案，中金无异议[14][15]

会议信息 - 公司第四届监事会第二十一次会议于2024年10月24日通讯表决召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，3票赞成[3] - 审议通过《关于调整内容资源库扩建项目内部投资结构的议案》，3票赞成[4]

公司概况 - 芒果超媒股份有限公司是一家上市公司，证券代码为300413，证券简称为芒果超媒[1] - 公司将参加由湖南证监局指导、湖南省上市公司协会举办的"湖南辖区2024年度投资者网上集体接待日"活动[1] 活动安排 - 本次活动将采用网络远程的方式举行[1] - 投资者可登录"全景路演"网站、关注微信公众号"全景财经"或下载全景路演APP参与本次互动交流[1] - 活动时间为2024年10月10日（星期四）15:30至17:00[1] - 届时公司将就经营情况、公司治理、发展战略等投资者关心的问题，在线与投资者进行沟通与交流[1] 公司邀请 - 公司欢迎广大投资者积极参与本次活动[1]

报告公司投资评级 报告维持公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营收69.6亿元，同比增长2.46%；实现归母净利润10.65亿元，同比下降15.45%，主要受企业所得税优惠政策变化影响[1] 2) 会员业务呈现高速增长态势，2024年上半年实现收入24.86亿元，同比增长27%，占互联网视频业务收入的50%以上[1] 3) 广告业务受宏观因素影响呈下降态势，但同比降幅持续收窄，2024年上半年实现收入17.21亿元，同比下降4%[1] 4) 运营商业务受电视行业治理影响短期下滑，2024年上半年实现收入7.5亿元，同比下降46%[1] 5) 新收购的金鹰卡通业务利润总额同比增长约15%，持续领跑亲子少儿内容收视[1] 6) 小芒电商2024年上半年GMV达66.5亿元，同比增长近50%，减亏近四成[1] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年实现收入152.8/167.4/178.4亿元，实现归母净利润18.6/21.0/24.1亿元[3] 2) 2024年毛利率预计为29.2%，ROE预计为8.0%[3]

报告公司投资评级 报告给予芒果超媒(300413)的投资评级为"买入"(维持)。[1] 报告的核心观点 营业利润稳健 - 2024H1营收69.6亿元(同比+2.46%),营业利润12.3亿元(同比+2.15%),归母净利润10.65亿元(同比-15.45%)。主要系所得税政策影响,扣非归母净利润9.12亿元(同比-22.96%)。[4] - 分季度来看,2024Q1/Q2营收33.2/36.4亿元(同比+7.2%/-1.52%),营业利润5.47/6.86亿元(同比+3.7%/+0.95%),归母净利润4.7/5.9亿元(同比-13.85%/-16.68%)。[5] 会员业务获突破,广告/运营商业务短期承压 - 会员业务营收24.86亿元,同比增长26.77%,占芒果TV收入的50.1%(同比+12.0pct)。爆款综艺/剧集拉动会员数快速增长,创新会员增值业务提高用户付费意愿和ARPPU值。[7] - 广告业务营收17.21亿元,同比下降3.85%,主要系广告行业整体复苏相对乏力。未来公司将通过稳定头部客户投放预算、开发蓝海客户等措施夯实广告业务。[8] - 运营商业务营收7.5亿元,同比下降46.0%,短期承压。长期看公司有望受益于电视大屏行业高质量发展。[10] 综艺夯实领先优势,剧集投入加大 - 2024H1芒果TV上线56档综艺(同比+17档)。《乘风2024》期均播放量5.6亿,与前作基本持平;《歌手2024》各期收视率均位列同时段省级卫视第一,全网传播总量1589亿次。[11][12] - 2024H1芒果TV上线17部剧集,积极加大内容投入,储备影视剧超80部。[13] - 推出"芒果短剧"竖屏短剧频道,2024年累计上线150余部,全年预计不少于300部。[14] 其他业务稳健发展,小芒GMV增长强劲 - 金鹰卡通利润总额同比增长约15%。小芒电商2024H1GMV达66.5亿元,同比增长约50%。艺人经纪稳健发展,共签约11名新艺人。[15][16] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年营业收入为150.22/166.47/179.95亿元,归母净利润为19.16/21.91/23.80亿元,对应PE为18/16/15X,维持"买入"评级。[17]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 - 营收增长稳健,所得税政策调整扰动业绩表现 [8] - 会员业务快速增长、广告业务稳步复苏,创新业务持续推进 [9] - 内容生态持续完善,下半年内容呈现有望持续改善 [10] 财务数据分析 - 24年上半年公司实现营业收入69.60亿元、归母净利润10.65亿元,同比分别增长2%、-15% [8] - 24年Q2单季度公司实现营收36.36亿元、归母净利润5.93亿元,同比分别增长0.1%、-15.1% [8] - 上半年会员业务收入24.86亿元,同比增长27% [9] - 广告业务实现营业收入17.21亿元,同比下滑4% [9] - 运营商业务收入7.5亿元,同比-46% [9] - 内容电商小芒电商GMV达66.5亿元,同比增长近50%、减亏近四成 [9] - 我们预计24/25/26年归母净利润为19.6/21.9/24.4亿元,对应EPS为1.05/1.17/1.30元 [11]

报告评级 - 报告给予芒果超媒"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司 Q2 业绩符合预期,会员业务量质齐升,广告业务保持稳步复苏趋势,新业务发展向好 [9][10] - Q3、Q4 内容储备丰富,业绩有望持续改善 [10] - 考虑到电视大屏行业治理期间,公司运营商业务中的增值业务在短期内会受到一定影响,而与此同时,公司主业及新业务出现边际改善,调整 2024-2026 年 EPS 预测 [10] 财务数据总结 - 2022-2026 年营业收入分别为 13,977/14,628/15,620/18,137/20,002 百万元,同比增长-9.0%/4.7%/6.8%/16.1%/10.3% [8] - 2022-2026 年归母净利润分别为 1,864/3,556/2,024/2,468/2,801 百万元,同比增长-11.8%/90.7%/-43.1%/21.9%/13.5% [8] - 2022-2026 年 ROE 分别为 9.8%/16.5%/8.7%/9.6%/10.0% [8] - 2022-2026 年 EBIT Margin 分别为 10.9%/11.0%/13.8%/14.6%/15.0% [8]