行业投资评级 - 报告对传媒行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 2026年一季度，在春节档与AI春晚的日历效应下，行业从内需到AI应用均具看点 [3][50] - 2026年春节档已定档四部影片，题材多元有望承接不同观众需求，同时电影院线企业积极拥抱AI及新交互体验，探索商业化新边界 [3][50] - 2026年AI春晚有望重燃AI应用新场景热度与AI流量入口竞争，AI时代诞生的豆包、千问、deepseek、kimi等APP带来新搜索入口，将拉动数字营销与电商商业化的新思考 [3][50] - 媒介从PC、移动手机向AI眼镜、AI手机、AI陪伴变迁，伴随商业模式、内容生产范式与触达方式的变化，AI时代传媒行业有望承接应用新增量，垂类应用均可期 [3][50] 行业观点和动态总结 传媒行业回顾 - 2026年1月19日至1月23日，传媒子行业中体育指数涨幅较大，移动互联网指数跌幅较大 [14] - 周涨幅个股Top3为蓝色光标、天地在线、泡泡玛特，分别上涨26.15%、23.89%、22.96% [14] - 截至2026年1月22日，春节档已定档四部影片，题材涉及主旋律、喜剧、武侠、动画 [15] - 电影院线公司在低预期中积极探索新业务：万达电影主业储备充沛，并战投“拍立方”、参投52Toys、推出数字确权平台Rtime Link、研发AI互动芯片植入玩偶 [15]；博纳影业推出AI协作工具“博乐圆桌”和“博乐一键AI短剧”，探索AI短剧与AI原生动画电影 [15]；横店影视开发AI漫剧，拓展潮玩及二次元衍生品业务 [15]；上海电影与即梦AI合作推进“AI+影视”，系统化开发“中国奇谭”IP [15] 传媒行业动态 游戏 - 2025年传奇类游戏市场规模升至333亿元，同比增长18.93%，核心用户预估达5500万人，2026年市场规模有望突破400亿元 [23] - 传奇类游戏增长受益于正版化、技术升级、AIGC赋能以及小游戏渠道爆发，2025年小游戏市场规模为535.35亿元，传奇品类消耗占比约8% [23] - “拔箭头”类小游戏或成2026年小游戏最热赛道，多家厂商入局，其营销呈现“弱买量、重产品”特征 [24] 电商 - 淘宝天猫推出四大举措加码“服务即增长”战略，包括升级“真实体验分”体系、内测“好服务”榜单、引入专业客服认证、加大AI投入 [25] - TikTok Shop计划2026年中期扩展至波兰、葡萄牙等欧洲新站点 [26] - TikTok Shop东南亚跨境电商2025年日均GMV同比提升90%，年末单日交易峰值接近2024年底的两倍，66大促、双11、双12三大促销GMV同比增幅分别达123%、230%、270% [27] 影视 - 2025年中国电影全产业链产值达8172.59亿元，位居全球前列，票房拉动系数约为1:15.77 [28] - 产业链产值中，核心产业产值2266.18亿元，间接产值2515.46亿元，带动与外溢产值3390.95亿元 [28] 美护 - 2025年中国化妆品行业全渠道交易额达11042.45亿元，首次突破1.1万亿元，同比增长2.83% [29] - 国货品牌市场份额连续4年增长，2025年增至57.37%，市场呈现“两极分化”态势 [29][30] 玩具（积木、潮玩） - 泡泡玛特新品“马力全开”系列及“PUCKY敲敲系列”热销，其中敲敲系列隐藏款在二手市场溢价率高达190%-230% [32] - 泡泡玛特于1月19日、21日分别斥资约2.51亿港元、9649万港元回购股份 [33] - 京东AI玩具产业带落地宿迁，并发布JoyInside软硬一体化解决方案，目前已接入超40家头部品牌，带动终端交互轮次提升120% [33][34] 电影市场 - 2026年1月19日至1月23日，周度票房为1.37亿元，周票房Top3为《重返寂静岭》（0.24亿元）、《匿杀》（0.23亿元）和《疯狂动物城2》（0.18亿元） [36] - 下周（截至1月31日）拟上映9部电影 [39] 电视剧市场 - 2026年1月19日至22日，周度收视率靠前的电视剧为上海东方卫视的《轧戏》、江苏卫视的《冬至》、湖南卫视的《玉茗茶骨》 [40] 游戏市场 - 截至2026年1月23日，页游热门游戏为《无限召魂灵[鬼服]》和《王炸福利服[送]》 [45][46] - iOS手游免费榜排名前三为《明日方舟:终末地》《鹅鸭杀》《三角洲行动》，畅销榜排名前三为《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》 [46] 本周推荐个股及逻辑总结 - **A股关注**：万达电影（院线龙头，参与春节档，布局AI与IP潮玩）[4][51]、蓝色光标（践行AI原生营销新范式）[4][51]、东方明珠（受益超聚变拟上市）[4][51]、遥望科技（剥离鞋业资产，关注AI+电商）[4][51]、芒果超媒（推出新IP，历史剧上线）[4][51]、横店影视（参与春节档，探索AI漫剧）[4][51]、风语筑（体验经济代表，与Rokid、即梦AI合作）[4][51]、浙文互联（数字人年消耗破2.5亿元）[4][51]、姚记科技（受益字节跳动数字营销产业链）[4][51]、奥飞娱乐（AI玩具卡位优势）[4][51]、华策影视（剧集龙头探索新范式）[4][51]、中信出版（提升IP运营板块）[4][51]、上海电影（关注“中国奇谭”IP衍生品）[4][51]、实丰文化（推进AI+IP玩具）[4][51]、完美世界（关注新游进展）[4][51]、恺英网络（关注EVE进展）[4][51] - **港股关注**：哔哩哔哩（AI技术全面融入营销）[4][51]、腾讯控股（关注AI应用新进展）[4][51]、阿里巴巴（拟拆分平头哥独立上市）[4][51]、阜博集团（数字内容版权流转价值）[4][51]、美图公司（AI与电商深度合作）[4][51]、名创优品（开启回购，向全球IP运营平台跃迁）[4][51]、毛戈平（电商年货节有望拉动线上销售）[4][51]、布鲁可（受益促消费政策）[4][51]、圣贝拉（关注出海与AI进展）[4][51] 关注公司盈利预测摘要 - 报告列出了包括华策影视、芒果超媒、蓝色光标、万达电影、哔哩哔哩、腾讯控股等在内的多家A股及港股公司的盈利预测及估值数据 [9][52]

行业投资评级 - 传播文化业评级为增持 [1] 核心观点 - ChatGPT广告即将上线，快手可灵AI月活突破1200万，AI应用持续加快商业化变现 [1][3] - 2026年，基础大模型成熟度不断更新提升，看好AI应用在C端和B端的放量和领先的商业化探索，有望带来广告营销创新、AI内容角色创新和产能释放、娱乐产品创新 [4][15] - 细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会 [4][16] 行业动态与数据 - 2026年1月16日至1月23日，传媒（申万）指数上涨1.9756%，位居31个行业第18名，表现强于沪深300（下跌0.62%）、创业板指（下跌0.34%）、深证成指（上涨1.11%）和上证指数（上涨0.84%），但弱于上证中小（上涨2.40%）[4][16] - 根据《2026年亚太游戏广告投放趋势洞察》，2025年美国游戏行业数字广告支出同比增长23%，以91亿美元领跑全球 [19] - 字节漫剧赛道日消耗峰值达到3000万元，预计2026年漫剧市场整体规模有望达到220亿元 [17] AI应用商业化进展 - **ChatGPT广告业务**：即将上线，初期测试仅限美国18岁以上使用免费版或每月8美元“ChatGPT Go”套餐的用户，付费用户、未成年人及美国以外用户无法看到广告 [4][6] - **ChatGPT广告模式**：按照曝光展示次数收费（CPM模式），广告将出现在AI生成回答底部，并明确标注为“赞助内容” [4][7] - **ChatGPT广告原则**：包括回答独立性、确保对话隐私、用户可控制个性化推荐及强调长期用户价值而非停留时间优化 [9] - **可灵AI用户增长**：快手旗下视频生成大模型可灵AI的月活跃用户在2026年1月突破1200万 [4][12] - **可灵AI市场表现**：2026年初在巴西、俄罗斯、新加坡近40个国家和地区的iOS端绘图和设计品类下载榜排名第一，并成为韩国和俄罗斯市场iPhone上收入最高的图形与设计类应用 [4][15] - **可灵AI收入增长**：2025年12月单月收入超过2000万美元，截至2026年1月20日，App端付费用户规模环比上月增长350%，当月日均收入较上月日均高出约30% [4][15] 公司要闻与产品动态 - 苹果正在研发一款AI硬件设备，造型类似Airtag，配备麦克风和摄像头，定位为全天候私人AI助手，最早可能于2027年发布，首批生产计划约2000万台 [17] - 可灵AI产品迭代包括发布全球首个大一统多模态视频模型可灵O1、具备“音画同出”能力的可灵2.6模型，以及动作控制功能，后者支持用户通过上传视频或选择动作库来生成可控角色视频 [12] 推荐及关注标的 - 报告推荐标的包括：恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、中信出版、芒果超媒、巨人网络、上海电影、万达电影、美登科技、神州泰岳、值得买 [4][16] - 报告相关标的包括：宝通科技、盛天网络、冰川网络、电魂网络 [4][16] - 报告提供了部分推荐公司的估值表，涵盖股价、市值、EPS及PE数据 [18] 行业数据更新 - **电影票房**：2026年第4周（1.16-1.23），影投票房前三名为万达电影（4858.1万元）、横店院线（898.5万元）、CGV影城投资公司（738万元） [24][26] - **影片票房**：同期影片票房冠军为《匿杀》（区间票房4999.7万元，累计票房38807.8万元） [25] - **iOS游戏榜单**：2026年1月23日，中国区免费榜Top 3游戏为《明日方舟：终末地》、《鹅鸭杀》、《三角洲行动》；付费榜Top 3为《泰拉瑞亚》、《鬼谷八荒》、《迷雾北境》；畅销榜Top 3为《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》 [27][29][30][33]

市场表现 - 2024年1月23日，数字媒体板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.37%，大幅跑赢上证指数（上涨0.33%）和深证成指（上涨0.79%）[1] - 板块内个股普涨，其中值得买（300785）领涨，收盘价为64.66元，涨幅达5.48%，成交量为27.66万手，成交额为17.57亿元[1] - 其他涨幅居前的个股包括*ST返利（600228）上涨5.04%、新华网（603888）上涨3.34%、视觉中国（000681）上涨2.84%以及掌阅科技（603533）上涨2.31%[1] 资金流向 - 当日数字媒体板块整体呈现主力资金与游资净流入、散户净流出的态势，板块主力资金净流入1.69亿元，游资资金净流入1.47亿元，散户资金净流出3.16亿元[1] - 值得买（300785）获得主力资金大力追捧，主力净流入1.53亿元，占其成交额的8.71%，同时游资净流入6177.25万元，散户则净流出2.15亿元[2] - 掌阅科技（603533）和芒果超媒（300413）也获得显著的主力资金净流入，分别为6762.97万元（占成交额10.48%）和4569.46万元（占成交额5.14%）[2] - 部分个股如卓创资讯（301299）、生意宝（002095）等出现主力资金小幅净流出的情况[2]

市场整体表现 - 2024年1月22日，数字媒体板块整体上涨0.86%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内领涨个股为*ST返利，单日涨幅达5.10% [1] - 从资金面看，当日数字媒体板块整体呈现主力与游资净流出、散户净流入格局，主力资金净流出4.38亿元，游资资金净流出4782.58万元，散户资金净流入4.86亿元 [2] 个股价格与交易表现 - *ST返利收盘价5.36元，涨幅5.10%，成交额3161.65万元 [1] - 凡拓数创收盘价30.05元，涨幅2.95%，成交额1.01亿元 [1] - 风语筑收盘价9.55元，涨幅2.80%，成交额4.10亿元 [1] - 值得买收盘价61.30元，涨幅2.75%，成交额9.42亿元 [1] - 国脉文化收盘价13.83元，涨幅2.22%，成交额1.82亿元 [1] - 掌阅科技收盘价24.65元，涨幅1.23%，成交额5.21亿元 [1] - 视觉中国收盘价27.13元，涨幅0.93%，成交额21.19亿元 [1] - 人民网收盘价24.50元，涨幅0.12%，成交额21.74亿元 [2] - 卓创资讯收盘价60.90元，下跌2.56%，为表中跌幅最大个股，成交额1.76亿元 [2] 个股资金流向分析 - 掌阅科技获得主力资金净流入3704.79万元，主力净占比达7.11%，但游资与散户均呈净流出状态 [3] - 值得买获得主力资金净流入3704.00万元，主力净占比3.93% [3] - 风语筑获得主力资金净流入2146.96万元，主力净占比5.24% [3] - *ST返利主力资金净流入1426.51万元，且主力净占比高达45.12%，但游资净流出占比也达到27.91% [3] - 芒果超媒主力资金仅小幅净流入112.23万元，但获得游资净流入1938.08万元，游资净占比3.65% [3] - 生意宝主力资金净流出1091.19万元，主力净占比为-8.43%，但散户资金净流入1815.86万元，散户净占比达14.03% [3] - 三六五网主力与游资均呈净流出状态，分别净流出178.82万元和158.58万元，但散户净流入337.40万元 [3]

数字媒体板块市场表现 - 2024年1月21日，数字媒体板块整体微跌0.02%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股表现分化，卓创资讯领涨，涨幅为5.40%，收盘价62.50元，成交额3.17亿元 [1] - 风语筑领跌，跌幅达9.81%，收盘价9.29元，成交额6.75亿元 [2] 板块资金流向 - 当日数字媒体板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为9.31亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入1.32亿元，散户净流入7.99亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，生意宝主力资金净流入1260.19万元，主力净占比5.79% [3] - 掌阅科技主力资金净流出最为严重，净流出5704.43万元，主力净占比为-11.68% [3] 重点公司股价与成交情况 - 人民网股价上涨4.08%，收于24.47元，成交量128.90万手，成交额高达31.84亿元 [1] - 视觉中国股价微涨0.30%，收于26.88元，成交量101.59万手，成交额27.53亿元 [1] - 芒果超媒股价下跌1.07%，收于25.92元，成交额5.65亿元 [1][2] - 新华网股价微涨0.34%，收于23.85元，成交额9.95亿元 [1][2] 其他个股市场数据 - 值得买股价下跌3.67%，收于59.66元，成交额10.83亿元 [2] - 川网传媒股价下跌1.05%，收于20.73元，成交额2.28亿元 [1][2] - 凡拓数创股价微涨0.07%，收于29.19元，成交额7036.04万元 [1][2] - 国脉文化股价下跌0.15%，收于13.53元，成交额1.48亿元 [1][2]

核心观点 报告认为，2026年传媒互联网行业的投资应聚焦于出海与AI赋能两大主线，并积极布局内容新供给带来的机会[1]。游戏行业景气度回升，产品供给在玩法、题材、品类上多点开花；影视短剧领域，国内免费模式占据主流，海外市场高速增长，AI技术正深度赋能漫剧等新形态；AI大模型持续迭代，商业化进程加速，为应用端带来广泛投资机会[1][2][3][4]。 板块回顾与估值 - **板块表现跑赢大盘**：截至2025年12月21日，传媒板块全年上涨24.75%，同期沪深300指数上涨16.09%，在申万31个子行业中排名第8位[14] - **游戏子板块领涨**：游戏II板块累计涨幅达60.67%，主要受益于巨人网络、世纪华通、吉比特等重点产品表现[14] - **基本面改善显著**：2025年前三季度，传媒行业总营收3875.61亿元，同比增长5.92%；归母净利润320.97亿元，同比大幅增长37.12%[21] - **游戏板块盈利高增**：游戏板块前三季度营收848.14亿元，同比增长24.40%；归母净利润138.29亿元，同比增长88.61%[21] - **估值水平**：传媒整体板块市盈率（TTM）为26.93倍，处于近三年估值46.59%分位水平，其中游戏II和影视院线板块的估值分位数较低，分别为38.09%和1.58%，具备吸引力[24][25] 游戏行业分析 - **市场规模恢复增长**：2025年中国游戏市场总规模3507.89亿元，同比增长7.68%；其中移动游戏市场销售收入2570.76亿元，同比增长7.92%[26] - **版号供给稳定繁荣**：截至2025年11月，全年共发放国产及进口游戏版号1622款，已超2024年全年，11月单月发放184款，创2022年以来新高[34][37] - **厂商组织调整进入尾声**：多家游戏公司完成人员及项目梳理，聚焦优势赛道，开启新的产品周期，如完美世界、心动公司、巨人网络等[38] - **小游戏成为重要渠道**：小游戏凭借点击即玩的特点，成为用户拓新和IP焕活的有效渠道，例如《原始征途》小游戏首月新增用户586万，《道友来挖宝》前三季度流水达3.16亿元[41] - **玩法创新：“搜打撤”热度攀升**：该玩法打通局内外资源流通，提升游戏刺激性和可玩性，代表产品《三角洲行动》9月日活跃用户数（DAU）突破3000万，《逃离鸭科夫》销量超300万份[44] - **题材创新：“微恐”题材表现亮眼**：巨人网络《超自然行动组》结合中式微恐与多人合作玩法，7月同时在线用户破百万，成为年度亮眼新游[47] - **品类创新：FPS与“SLG+X”突破**：2025年射击类游戏在收入TOP100手游中占比提升4.40%至18.29%；“SLG+X”模式通过“轻包重”设计突破流水天花板，如点点互动《Whiteout Survival》全球累计收入突破38亿美元[52][54] 影视与短剧行业分析 - **政策利好长内容**：2025年“广电21条”政策落地，利好长剧及综艺板块[3] - **国内短剧市场高速增长**：2025年国内微短剧市场规模达677.9亿元，同比增长34.4%，其中广告变现（IAA）模式占比71%，占据主流[3] - **海外短剧市场爆发**：2025年海外短剧市场规模预计210.7亿元，同比增长145.7%，行业盈利拐点明年或可期待[3] - **AI漫剧快速崛起**：漫剧市场规模年内有望突破200亿元，其制作成本显著低于真人短剧，AI技术深度赋能大幅提升产出效率，长短视频平台相继推出激励政策[3] AI应用与商业化 - **大模型能力持续迭代**：2025年，Gemini 3、ChatGPT5.2、DeepSeek3.2、Qwen3等大模型呈现追赶势头，Sora2、Nano Banana Pro、Veo3等多模态模型引发关注[4] - **商业化进程加速**：据The Information报道，2025年7月OpenAI的年化经常性收入（ARR）达到120亿美元；垂类应用中，AI编程、设计、搜索、视频等领域均出现年化收入过亿美元的代表产品[4] - **资本化驱动商业闭环**：近期Minimax、智谱AI等公司加速资本化进程，有望驱动AI商业闭环加速形成[4] 2026年行业展望与公司重点 - **游戏产品储备丰富**：2026年整体产品供给丰富，腾讯、网易、米哈游等大厂聚焦FPS、开放世界等品类，中型厂商储备产品也颇具看点，如完美世界《异环》、巨人网络《超自然行动组》海外上线、恺英网络《三国：天下归心》等[55][58] - **重点上市公司业绩与展望**： - **巨人网络**：预计2025-2027年EPS为1.16/1.84/2.11元，重点产品《超自然行动组》海外市场将贡献增量[60] - **完美世界**：预计2025-2027年EPS为0.43/0.79/0.95元，重点项目《异环》市场期待值较高[61] - **恺英网络**：预计2025-2027年EPS为1.02/1.21/1.44元，传奇盒子平台价值凸显，持续布局AI产业[62][63] - **吉比特**：预计2025-2027年EPS为22.5/25.2/28.9元，《杖剑传说》等新品表现超预期[64] - **世纪华通**：预计2025-2027年归母净利润分别为58.16/82.19/105.32亿元，点点互动“SLG+X”产品驱动高增长[73][80] - **三七互娱**：预计2025-2027年归母净利润分别为31.95/35.47/38.12亿元，公司多元化布局，AI赋能全链路，小游戏渠道优势明显[86][95][100]

公司股价与交易数据 - 2025年1月20日，芒果超媒股价下跌0.42%，成交额为6.46亿元 [1] - 当日融资买入8289.25万元，融资偿还7828.39万元，实现融资净买入460.86万元 [1] - 截至1月20日，公司融资融券余额合计9.75亿元，其中融资余额9.73亿元，占流通市值的3.64%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 1月20日融券卖出3400股，金额8.91万元，融券余量7.66万股，余额200.69万元，融券余额低于近一年20%分位，处于低位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年12月31日，公司股东户数为5.47万户，较上期增加18.71% [2] - 截至2025年12月31日，人均流通股为18671股，较上期减少15.76% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2656.43万股，较上期减少2042.91万股 [3] - 截至2025年9月30日，易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF分别为第六、第七、第八大流通股东，持股数量均较上期减少 [3] - 截至2025年9月30日，工银文体产业股票A为新进第九大流通股东，持股902.49万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入90.63亿元，同比减少11.82% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润10.16亿元，同比减少29.67% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利17.51亿元，近三年累计派现9.91亿元 [3] 公司基本情况 - 芒果超媒股份有限公司位于湖南长沙，成立于2005年12月28日，于2015年1月21日上市 [1] - 公司主营业务涉及芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作及内容电商业务等 [1] - 公司主营业务收入构成为：芒果TV互联网视频业务占比81.87%，新媒体互动娱乐内容制作与运营占比10.16%，内容电商占比7.49%，其他业务占比0.48% [1]

市场整体表现 - 2024年1月20日，数字媒体板块整体表现疲软，较上一交易日下跌2.47% [1] - 当日上证指数报收于4113.65点，微跌0.01%，深证成指报收于14155.63点，下跌0.97% [1] - 板块内多数个股下跌，其中人民网以5.88%的跌幅领跌板块 [1][2] 个股价格与成交情况 - 人民网收盘价为23.51元，下跌5.88%，成交量为187.83万手，成交额达45.21亿元 [2] - 视觉中国收盘价为26.80元，下跌5.77%，成交量为165.43万手，成交额为45.61亿元 [2] - 掌阅科技收盘价为24.82元，下跌2.82%，成交量为27.37万手，成交额为6.87亿元 [2] - 值得买收盘价为61.93元，下跌2.79%，成交量为24.86万手，成交额为15.70亿元 [2] - 板块中少数上涨个股包括三六五网（收盘价13.39元，上涨1.13%）和新华网（收盘价23.77元，上涨0.59%） [1] 板块资金流向 - 当日数字媒体板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为9.14亿元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入金额为5.72亿元，散户资金净流入3.43亿元 [2] - 在个股层面，川网传媒、三六五网和风语筑获得主力资金净流入，分别为1612.20万元、814.62万元和793.50万元 [3] - 主力资金净流出较大的个股包括人民网（未在资金流向表中直接显示，但领跌且成交额巨大）、卓创资讯（净流出1818.14万元）和掌阅科技（净流出3170.39万元） [2][3] - *ST返利的主力资金净流出占比高达-31.72%，净流出1680.13万元 [3]

行业投资评级 - 报告对媒体Ⅱ行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并建议重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [4][34] - 报告推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [4][34] 行情回顾 - 2026年1月12日至1月18日，传媒行业（申万）上涨2.04%，跑赢沪深300指数（-0.57%）、上证指数（-0.45%）、深证成指（+1.14%）、创业板指（+1.00%）及恒生科技指数（+1.49%）[12] - 细分行业中，数字媒体涨幅领先，上涨10.38%，出版上涨3.32%，广告营销上涨2.58%，游戏上涨1.57%，影视院线、电视广播板块小幅下跌 [2][12] - 个股方面，A股传媒板块周内涨幅前五为易点天下（+54.34%）、流金科技（+33.20%）、人民网（+31.83%）、视觉中国（+21.45%）、值得买（+20.42%）[15][16][17] 行业重点数据 AI应用数据 - 最近一周（2026.1.12-1.18），主要AI应用IOS端下载量及环比变化为：Deepseek 27.93万次（-8.79%）、豆包208.27万次（-0.67%）、腾讯元宝78.91万次（-9.86%）、千问106.66万次（+25.84%）[3][18] - 根据OpenRouter平台，其周度大模型token调用量为7.65T，环比增加18.97% [3][18] 游戏数据 - 2026年1月17日国内IOS端移动游戏畅销榜前五为：《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士：起源》、《三国志·战略版》、《原神·空月之歌》[3][18] - 腾讯旗下《逆战：未来》上线不到三天注册用户数突破1000万 [3][18] - 2025年出海手游收入榜前三为：《Whiteout Survival》、《Gossip Harbor：Merge&Story》、《Kingshot》，共有8款游戏首次入围TOP30 [20] - 微信小游戏平台2025年商业规模增速接近20%，月活用户稳定在5亿以上，DAU同比增长10%，有近70款产品DAU破百万，超过300款产品单季度流水超千万元 [33] 影视数据 - 周度（1.12-1.18）国内电影总票房为2.80亿元，票房前三为：《匿杀》（6372.89万元，占比22.7%）、《疯狂动物城2》（5637.69万元，占比20.1%）、《阿凡达3》（4817.88万元，占比17.1%）[26] - 后续（1.19-1.25）将有9部影片上映，春节档已有《飞驰人生3》、《熊出没·年年有熊》、《镖人：风起大漠》三部影片定档 [27][28][29] 短剧出海数据 - DataEye发布2025年度海外微短剧榜单：下载平台榜前三为DramaBox、ReelShort、Kuku TV；收入榜前三为ReelShort、DramaBox、GoodShort [3][30][31] 行业重点事件 AI应用与模型进展 - 谷歌联合Shopify、Etsy等零售巨头推出通用商务协议（UCP），旨在推动AI智能体购物全流程标准化 [3][32] - Anthropic面向医疗保健领域推出新一代模型Claude Opus 4.5，并与HealthEx合作接入个人健康记录 [3][32] - 可灵AI在2025年12月的年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元，全球拥有超过6000万创作者，累计生成超6亿个视频 [3][32] - 百川智能开源医疗大模型Baichuan-M3，在HealthBench评测中以65.1分位列全球第一 [32] - 千问App上线400多项办事功能，接入淘宝、支付宝、高德等阿里生态，实现AI购物、订餐、政务服务等 [3][32] - GLM-Image成为首个在国产芯片上全程训练并登顶Hugging Face Trending榜的多模态模型 [3][32] - OpenAI宣布测试在ChatGPT中面向免费版及ChatGPTGo用户投放广告 [3][33] 游戏产品动态 - 多款新游即将上线或测试，包括：鹰角《明日方舟：终末地》（1月22日）、腾讯《全明星觉醒》（1月22日）、三七《生存33天》APP端（2月15日）、恺英网络参投公司《EVE》（预计3月14日）、腾讯《洛克王国：世界》（3月26日）[3][23][24] - 多款重点游戏将进行版本更新或周年庆活动，如巨人网络《超自然行动组》（1月23日一周年庆）、腾讯《三角洲行动》（1月29日新赛季）等 [3][23][25] 重点公司盈利预测 - 报告附表中列出了14家重点公司的盈利预测与估值数据，所有公司投资评级均为“买入” [9] - 部分公司2026年预测EPS示例如下：巨人网络1.84元、恺英网络1.21元、完美世界0.79元、吉比特25.24元、快手5.70元 [9]

行业投资评级 - 报告对媒体Ⅱ行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并建议重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [4] - 报告推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [4] 行情回顾 - 2026年1月12日至1月18日，传媒行业（申万）上涨2.04%，跑赢同期沪深300指数（-0.57%）、上证指数（-0.45%）、深证成指（+1.14%）、创业板指（+1.00%）及恒生科技指数（+1.49%）[12] - 细分行业中，数字媒体涨幅领先，上涨10.38%，出版上涨3.32%，广告营销上涨2.58%，游戏上涨1.57%，影视院线、电视广播板块小幅下跌 [2][12] - 个股方面，A股传媒板块周内涨幅前五为易点天下（+54.34%）、流金科技（+33.20%）、人民网（+31.83%）、视觉中国（+21.45%）、值得买（+20.42%）[15][16][17] 行业重点数据 AI应用数据 - 最近一周（2026.1.12-1.18），主要AI应用七麦数据预估IOS端下载量分别为：Deepseek 27.93万次（环比-8.79%）、豆包208.27万次（环比-0.67%）、腾讯元宝78.91万次（环比-9.86%）、千问106.66万次（环比+25.84%）[3][18] - 根据OpenRouter平台，其周度大模型token调用量为7.65T，环比增加18.97% [3][18] 游戏数据 - 2026年1月17日国内IOS端移动游戏畅销榜前五为：《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士：起源》、《三国志·战略版》、《原神·空月之歌》[3][18] - 腾讯旗下《逆战：未来》上线不到三天注册用户数突破1000万 [3][18] - 根据Sensor Tower数据，2025年出海手游收入榜前三为《Whiteout Survival》、《Gossip Harbor：Merge&Story》、《Kingshot》，共有8款游戏首次入围出海手游收入榜TOP30 [20] - 微信小游戏平台2025年商业规模增速接近20%，月活用户稳定在5亿以上，DAU同比增长10%，有近70款产品DAU破百万，超过300款产品单季度流水超千万元 [33] 影视数据 - 周度（2026.1.12-1.18）国内电影总票房为2.80亿元，票房前三影片为：《匿杀》（6372.89万元，占比22.7%）、《疯狂动物城2》（5637.69万元，占比20.1%）、《阿凡达3》（4817.88万元，占比17.1%）[26][27] - 后续（1.19-1.25）将有9部影片上映，春节档已有《飞驰人生3》、《熊出没·年年有熊》、《镖人：风起大漠》三部影片定档 [27][28][29] 短剧出海数据 - DataEye发布2025年度海外微短剧榜单，下载平台榜前三为：DramaBox、ReelShort、Kuku TV；收入榜前三为：ReelShort、DramaBox、GoodShort [3][30][31] 行业重点事件 - **AI应用与模型进展**：谷歌联合零售巨头推出通用商务协议（UCP），推动AI智能体购物流程标准化 [3][32]；Anthropic推出面向医疗保健的新一代模型Claude Opus 4.5 [3][32]；可灵AI在2025年12月的年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元，拥有超6000万创作者 [3][32]；百川智能开源医疗大模型Baichuan-M3，在HealthBench评测中位列全球第一 [32]；智谱AI的GLM-Image模型登顶Hugging Face Trending榜 [3][32] - **生态与商业化**：千问App上线400多项办事功能，接入淘宝、支付宝、高德等阿里生态，实现AI购物与办事 [3][32][33]；OpenAI宣布测试在ChatGPT中面向免费及低价套餐用户投放广告 [3][33] - **游戏产品管线**：多款新游即将上线或测试，包括鹰角《明日方舟：终末地》（1月22日）、腾讯《全明星觉醒》（1月22日）、三七《生存33天》APP端（2月15日）、腾讯《洛克王国：世界》（3月26日）等 [3][23][24]；多款重点游戏将进行版本更新或周年庆活动 [3][25] 重点公司盈利预测（摘要） - 报告附表列出了多家重点公司的盈利预测与估值，例如：巨人网络预计2026年EPS为1.84元，对应PE 24.67倍；吉比特预计2026年EPS为25.24元，对应PE 17.18倍；快手预计2026年EPS为5.70元，对应PE 12.37倍 [9]