营收与利润情况 - 本报告期营业收入4.06亿元，同比增长74.52%；年初至报告期末9.16亿元，同比增长47.00%[2] - 本报告期归属上市公司股东净利润6629.10万元，同比增长99.90%；年初至报告期末1.46亿元，同比增长39.09%[2] - 本报告期扣非净利润6435.88万元，同比增长118.86%；年初至报告期末1.36亿元，同比增长47.09%[2] - 营业收入增长47.00%，因客户订单增加；营业成本增长36.77%，因销售增长[5] - 2024年前三季度营业总收入9.16亿元，较上期6.23亿元增长47%[11] - 2024年前三季度净利润1.48亿元，较上期1.01亿元增长46%[12] - 归属于母公司股东的净利润为1.46亿元，较上期1.05亿元增长39%[12] - 少数股东损益为179.31万元，较上期 -345.37万元实现扭亏[12] - 综合收益总额为146,972,753.39元，上年同期为101,371,480.80元[13] 现金流情况 - 年初至报告期末经营活动现金流净额8179.65万元，同比下降21.35%[2] - 销售商品、提供劳务收到的现金为795,384,923.51元，上年同期为552,268,664.09元[14] - 经营活动现金流入小计为821,929,060.65元，上年同期为602,844,457.10元[14] - 经营活动现金流出小计为740,132,542.48元，上年同期为498,843,154.80元[15] - 经营活动产生的现金流量净额为81,796,518.17元，上年同期为104,001,302.30元[15] - 投资活动现金流入小计为169,436,248.09元，上年同期为796,125,472.21元[15] - 投资活动现金流出小计为148,862,506.32元，上年同期为751,046,129.43元[15] - 筹资活动现金流入小计为30,510,000.00元，上年同期为18,090,498.58元[15] - 筹资活动现金流出小计为113,996,505.93元，上年同期为113,097,602.11元[15] 资产与权益情况 - 本报告期末总资产18.29亿元，较上年度末增长9.04%；归属上市公司股东所有者权益14.14亿元，较上年度末增长3.63%[2] - 交易性金融资产较年初下降30.37%，因公司理财形式变化[5] - 应收款项融资较年初增长669.40%，因收到的6 + 9银行承兑汇票增加[5] - 存货较年初增长33.41%，因销售订单增加而增加备货[5] - 期末货币资金余额为388,296,931.45元，期初为370,319,219.98元[9] - 期末交易性金融资产余额为162,705,864.81元，期初为233,673,000.38元[9] - 期末应收账款余额为473,009,635.06元，期初为410,195,935.08元[9] - 期末应收款项融资余额为12,095,952.70元，期初为1,572,132.60元[9] - 期末预付款项余额为29,178,282.51元，期初为10,921,159.50元[9] - 存货为2.73亿元，较上期2.05亿元增长33%[10] - 一年内到期的非流动资产为2.01亿元，较上期7128.79万元增长182%[10] - 固定资产为1.86亿元，较上期1.93亿元下降3.3%[10] - 使用权资产为253.76万元，较上期26.65万元增长852%[10] - 流动负债合计为3.88亿元，较上期2.88亿元增长35%[11] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计193.22万元，年初至报告期期末958.40万元[3] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为40,442名[7] - 华暘进出口（深圳）有限公司持股比例为10.17%，持股数量为23,094,720股[7] - 张致民持股比例为8.94%，持股数量为20,314,800股，其中限售股15,236,100股[7] - 深圳市神州通投资集团有限公司持股比例为6.76%，持股数量为15,364,920股，质押15,000,000股[7] - 限售股份期初总数为17,756,700股，本期解除限售1,213,096股，期末总数为16,543,604股[8] 每股收益情况 - 基本每股收益为0.6437元，上年同期为0.4682元；稀释每股收益为0.6437元，上年同期为0.4625元[13] 研发费用情况 - 研发费用为6051.11万元，较上期4301.02万元增长41%[12]

股票情况 - 公司股票在2024年10月23 - 24日涨幅偏离值累计超30%，属异常波动[3] - 异常波动期间，控股股东、实控人无买卖公司股票行为[6] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[4] - 无应披露未披露重大事项[5][8] - 不存在违反公平信息披露规定的情形[7] 其他 - 公司拟于2024年10月30日披露《2024年第三季度报告》[10] - 无需披露业绩预告，未泄露内幕信息[10]

股东持股与减持 - 股东神州通持股1536.492万股，占总股本6.7649%[3] - 2024.11.15 - 2025.2.14拟减持不超680万股，占2.9939%[3] - 减持因自身经营管理需要，来源为首发前股份[4] 减持相关说明 - 减持方式为大宗交易或集中竞价，价格视市场而定[5] - 减持不违反承诺、法规，不影响控制权和经营[5][6] 后续安排 - 董事会督促合规并及时披露减持信息[6]

文章核心观点 - 太辰光股价创出历史新高，截至10:13，该股上涨6.14%，股价报63.80元 [1] - 太辰光所属的通信行业整体跌幅为0.14%，行业内有46只股票上涨，6只涨停 [1] - 该股最新两融余额为4.95亿元，近10日增加2.55亿元，环比增长106.62% [1] - 国泰君安证券给予公司目标价为52.80元 [1] - 公司上半年实现营业收入5.10亿元，同比增长30.60%，实现净利润7951.49万元，同比增长10.96% [1] 行业总结 - 通信行业整体跌幅为0.14%，有46只股票上涨，6只涨停 [1] - 行业内跌幅居前的有纵横通信、长盈通、铭普光磁等 [1] 公司总结 - 太辰光股价创出历史新高，截至10:13，该股上涨6.14%，股价报63.80元 [1] - 该股最新两融余额为4.95亿元，近10日增加2.55亿元，环比增长106.62% [1] - 国泰君安证券给予公司目标价为52.80元 [1] - 公司上半年实现营业收入5.10亿元，同比增长30.60%，实现净利润7951.49万元，同比增长10.96% [1]

股票情况 - 公司股票2024年10月18、21、22日连续三日收盘涨幅偏离值累计超30%属异常波动[3] - 异常波动期间控股股东、实控人无买卖公司股票行为[6] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[4] - 无应披露未披露事项及相关筹划[8] 经营情况 - 目前经营及内外部环境未发生重大变化[5] 报告安排 - 拟于2024年10月30日披露《2024年第三季度报告》[10]

投资要点 - 首次覆盖,目标价52.8元,给予增持评级 [2] - 公司是国内领先的光连接器件企业,AI快速发展下,光互连业务进展有望超预期 [2] - 2024-2026年归母净利润预测为1.87/2.79/3.67亿元,对应EPS 0.82/1.23/1.62元,归母净利润增速为20.3%/49.3%/31.7% [3] - 结合行业平均估值,给予2025年PE 43x,目标价52.8元 [16] 公司概况 - 太辰光成立二十余年,以陶瓷插芯起家,后续陆续收购和川粉体、瑞芯源,打通工艺上下游 [20] - 公司主营产品包括光器件、光传感产品,其中高速光网络广泛应用的MPO/MTP光纤连接器(跳线)占营收比重最高 [20] - 公司2019年创立特思路,布局MT插芯等核心元件 [20] 财务情况 - 公司海外收入集中度高,2020-2022年海外营收占比接近80% [24][25] - 公司前五大客户销售收入占比约79%,使得销售费率维持在2%左右,管理费率也较为稳定 [26][27] - 公司股权结构清晰,2024年将发布员工持股计划 [28][29] AI驱动行业高成长 - 全球AI投入大幅增加,带动数据中心网络升级至800G/1.6T [31][32][33] - 光纤连接器需求快速增长,MPO/MTP业务有望放量 [34][35][36][37][38][39][40] 工艺打通及MT插芯布局 - 收购和川粉体、瑞芯源,实现从粉体到成品制作的全产业链布局 [43][44][46] - 公司参与创立特思路,布局MT插芯等核心元件,2024年下半年有望导入自研方案 [49][50][51] 风险提示 - 国内AI投入不及预期,行业竞争加剧 [52]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - AI 驱动下光器件营收及毛利率双向增长,扩充产能加速进军海外 [1] - 持续投入研发的同时注重费用管控 [1] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 2.5/3.3/4.0 亿元,对应 2024-2026 年 PE 分别为 24/18/15 倍,AI 时代公司有望厚积薄发 [2] 公司财务数据总结 - 2024 年营业收入预计为 11.74 亿元,同比增长 32.7% [3] - 2024 年归母净利润预计为 2.51 亿元,同比增长 62.1% [3] - 2024 年 EPS 预计为 1.11 元/股 [3] - 2024 年净资产收益率预计为 17.8% [3] - 2024 年 P/E 预计为 24.4 倍 [3] 公司股票信息 - 行业为通信设备 [4] - 前次评级为"买入" [4] - 2024年9月18日收盘价为26.99元 [4] - 总市值为61.30亿元 [4] - 总股本为2.27亿股,其中自由流通股占84.66% [4] - 30日日均成交量为6.73百万股 [4] 相关研究总结 - 2024年5月7日发布的《太辰光（300570.SZ）：Q1 符合预期,静待海外 AI 需求变化》 [6] - 2023年10月26日发布的《太辰光（300570.SZ）：汇兑影响 Q3 表现,光连接未来可期》 [6] - 2023年8月21日发布的《太辰光（300570.SZ）：中报符合预期,静待 AI 驱动高密度光互联放量》 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024年H1太辰光业绩同比稳增长，期待400G光模块放量驱动业绩增长 [2] - 受益客户订单增加，公司业绩同比稳健增长，未来有望提升产业链市场份额 [3] - 公司持续投入关键领域研发，MT插芯导入海外供应链，未来有望打开长线空间 [3] - AI赛道景气度持续，光模块产业有望快速发展，看好公司400G产品放量 [3][4] - 公司有望凭借产品创新和开拓国内市场实现销售收入增长，业绩逐步改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|934|885|1,242|1,698|2,260| |增长率yoy（%）|44.4|-5.2|40.4|36.7|33.2| |归母净利润（百万元）|180|155|226|330|455| |增长率yoy（%）|150.9|-13.9|46.0|45.6|38.0| |ROE（%）|13.5|11.1|15.0|18.9|21.7| |EPS最新摊薄（元）|0.79|0.68|1.00|1.45|2.00| |P/E（倍）|37.7|43.7|30.0|20.6|14.9| |P/B（倍）|5.2|5.0|4.6|4.0|3.3|[2] 事件情况 - 2024年H1，公司实现营收5.10亿元，同比增长30.60%；实现归母净利润0.80亿元，同比增长10.96%；实现扣非净利润0.72亿元，同比增长13.70% [2] - 2024年Q2公司实现营业收入2.87亿元，同比增长42.99%，环比增长28.34%；实现归母净利润0.48亿元，同比增长11.06%，环比增长50.45%；实现扣非净利润0.46亿元，同比增长16.53%，环比增长76.11% [2] 业绩增长原因 - 2024年H1得益于客户订单增加，公司业绩同比实现稳健增长 [3] - 算力资源广泛部署及网络基础设施建设加速推进，密集连接产品需求快速增长，公司凭借自身优势有望提升市场份额 [3] 研发与产能情况 - 2023年公司增加生产线信息化、智能化投入，更新升级生产管理系统，实现全流程数字化管理，提高生产效率、降低成本 [3] - 公司加大技术研发投入，多个创新研发项目完成小批量试产 [3] - 2024年H1公司对MT插芯等产品进行产能扩充，MT插芯已切入海外重要客户供应链 [3] AI赛道与光模块业务 - 2023 - 2030年全球人工智能市场规模预计快速增长，CAGR约为37.3%，AI算力需求激增驱动光模块向高速率迭代，光模块产业有望快速发展 [4] - 2023年9月公司800G光模块产品开发测试有序推进，2024年H1光模块等研发取得进展并打开市场，截至2024年4月400G DAC产品实现销售但占比低 [4] 财务报表相关 资产负债表（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1118|1312|1314|1640|1934| |非流动资产|436|365|441|532|628| |资产总计|1554|1677|1755|2172|2562| |流动负债|217|288|244|414|440| |非流动负债|15|17|17|17|17| |负债合计|232|304|261|430|456| |少数股东权益|12|9|3|-2|-10| |归属母公司股东权益|1310|1364|1490|1744|2116| |负债和股东权益|1554|1677|1755|2172|2562|[5] 利润表（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|934|885|1242|1698|2260| |营业成本|627|625|820|1089|1448| |营业利润|203|161|247|358|495| |利润总额|202|164|247|359|495| |净利润|178|152|221|324|447| |归属母公司净利润|180|155|226|330|455| |EPS（元/股）|0.79|0.68|1.00|1.45|2.00|[5] 现金流量表（百万元） |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|105|115|139|104|243| |投资活动现金流|-372|88|-102|-131|-152| |筹资活动现金流|-68|-95|-99|-76|-63| |现金净增加额|-289|115|-61|-102|27|[6] 主要财务比率 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（%）|44.4|-5.2|40.4|36.7|33.2| |营业利润（%）|158.3|-20.4|53.2|45.0|38.1| |归属母公司净利润（%）|150.9|-13.9|46.0|45.6|38.0| |毛利率（%）|32.8|29.4|34.0|35.8|35.9| |净利率（%）|19.1|17.2|17.8|19.1|19.8| |资产负债率（%）|14.9|18.1|14.9|19.8|17.8| |每股收益（最新摊薄）|0.79|0.68|1.00|1.45|2.00| |每股经营现金流（最新摊薄）|0.46|0.51|0.61|0.46|1.07| |每股净资产（最新摊薄）|5.77|6.01|6.50|7.54|9.12| |PE|37.7|43.7|30.0|20.6|14.9| |PB|5.2|5.0|4.6|4.0|3.3|[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现收入5.10亿元,同比增长30.60%;归母净利润7951万元,同比增长10.96%;扣非净利润7186万元,同比增长13.70% [10] - 2024年第二季度单季度来看,收入2.87亿元,同比增长42.99%,环比增长28.34%;归母净利润4777万元,同比增长11.06%,环比增长50.45%;扣非净利润4584万元,同比增长16.53%,环比增长76.11% [10] - 公司毛利率和净利率均有所提升,分别达到32.55%和16.67% [10] 费用管控和研发投入 - 公司费用管控良好,研发投入持续增加,2024年上半年研发费用3686万元,同比增长31.65% [11] - 公司销售费用率、管理费用率均有所下降,财务费用率有所上升 [11] 光器件业务表现 - 公司光器件产品收入4.95亿元,占总收入97.15%,同比增长30.47%;毛利率31.92%,同比增长3.05个百分点 [12] - 公司光器件产品产量和销量均有大幅增长,分别同比增长33.96%和78.80% [12] - 公司在无源和有源光器件产品方面持续推进技术升级和产品拓展 [12] 盈利预测 - 预计公司2023-2025年收入分别为12.45、16.26、19.50亿元;归母净利润分别为2.20、2.84、3.42亿元,EPS分别为0.97、1.25、1.51元 [13] - 参考可比公司估值,给予公司2024年动态PE区间40-45X,对应合理价值区间38.80-43.65元 [13] 风险提示 - 市场竞争加剧风险 - 技术升级迭代风险 - 宏观经济风险 [13]

报告公司投资评级 报告给予太辰光(300570)公司"买入(维持)"的投资评级。[5] 报告的核心观点 1. 公司2024年半年度业绩稳步增长，实现归母净利润7951.49万元，同比增长10.96%。其中2024Q2单季度归母净利润4776.58万元，同比增长11.06%，环比增长50.45%。[3] 2. 公司2024H1毛利率达到31.83%，同比增长2.22个百分点。其中2024Q2毛利率达到32.55%，同比增长5.26个百分点，环比增长1.65个百分点。光器件毛利率达到31.92%，同比增长3.05个百分点。[3][9] 3. 公司持续加大研发投入,2024H1研发费用达到3686.04万元,同比增长31.65%。围绕无源产品、有源产品及光传感产品等方面展开深入研发,产品线逐步丰富和升级。2024H1光器件产品营收达到4.95亿元,同比增长30.47%。[3][9] 4. 公司积极推进越南生产基地的建设工作,越南全资孙公司赛特通信有限公司已完成工商注册登记手续,进一步完善产业布局,实现国际化运营。[3][9] 5. 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.04/16.94/22.00亿元,同比增速分别为47.34%/29.92%/29.89%;归母净利润分别为2.37/3.25/4.33亿元,同比增速分别为52.88%/37.03%/33.42%,3年CAGR为40.86%。[9]