业绩总结 - 公司首次公开发行2281万股，发行价每股14.42元，募资总额3.289202亿元，净额2.9591710944亿元[2] - 截至2024年12月31日，募投项目累计投入2.899731亿元，利息及现金管理收入扣除手续费后净额3680.64万元，预计节余4452.1万元[7] 未来展望 - 公司拟将4452.1万元节余募集资金永久补充流动资金[9] 其他新策略 - 2025年1月17日，董事会、监事会审议通过募投项目结项及节余资金补充流动资金议案[12][13] - 审计委员会认为决策程序合规，有利提效，无损中小投资者利益[14]

业务合作与市场影响 - 与FastCharge.me(FCME)在美国建设最大充电网，单个项目对营收贡献有限，但利于提升全球电动汽车充电市场品牌影响力 [1] 公司计划与战略 - 暂无收购、合并、引入战略投资者、重组、发行股份收购其他公司、市值管理、定增等计划，如有将按规定履行信息披露义务 [1][2][4][5] - 未来聚焦工业配套电源、新能源汽车充换电服务、新能源电能变换设备、电池化成与检测设备四大业务板块，通过技术赋能等推动充换电和储能微网服务发展，包括研发创新等措施 [3] 业绩相关情况 净利润下降原因 - 储能业务销售结构变化，国内储能业务收入占比提升且竞争激烈、毛利率低，导致储能整体毛利率下降 - 本期汇兑收益减少使财务费用同比增长，政府补助同比下降 - 苏州工厂产能爬坡，管理费用及固定资产折旧等增加 [3] 充电桩业务情况 - 2024年前三季度营收约20.95亿元，同比增长20.09%，电动汽车充电设备销售收入8.59亿元，同比增长45% - 国内新能源汽车发展带动充电桩需求，车桩比仍处高位，有效供给不足，大功率直流快充是未来趋势，公司将推新产品提升竞争力 [3][4] 研发投入 - 围绕四大业务板块持续投入，开发新产品、改进现有产品、探索新技术解决方案，可关注公司公众号获取新产品动态 [4] 海外市场 - 海外市场布局按计划推进 [4] 市场地位 - 2023年度储能PCS设备在中国企业全球储能PCS出货量排名第四，电动汽车直流充电设备获2024年“广东省制造业单项冠军”认定 [4] 资产负债率 - 资产负债率变动是正常波动，公司会关注财务杠杆及经营风险 [4] 储能业务 - 国内政策优化为储能行业发展提供基础，价格内卷现象短期内持续，未来有望走向健康可持续发展路径 [5] 提升盈利能力策略 - 通过优化产品结构及设计、控制费用、加强供应链管理、加大研发投入、提升产品竞争力及服务能力、拓展市场等提升盈利能力 [5] 产品销售客户类型 - 主要客户包括系统集成商、工程服务商、能源管理软件提供商以及电池提供商等 [5] 股份相关情况 - 2023年11月董事会审议通过回购计划，拟使用2000 - 3000万元自有资金，回购价格不超42.61元/股用于员工持股或股权激励 - 截至2024年10月31日，累计回购753,150股，占总股本0.2435%，最高成交价31.07元/股，最低成交价26.84元/股，成交总金额20,980,784.51元 [2]

资金使用 - 拟用50000万元闲置资金现金管理，期限12个月可滚动使用[1] - 近日用20000万元买结构性存款，中行、招行各10000万元[1] 理财情况 - 前12个月买理财产品累计95000万元（含本次）[7] - 前12个月未到期金额36000万元（含本次）[7] 产品收益 - 平安、招行等部分产品已收回，兴业、农行部分未赎回[6][7]

活动信息 - 公司将参加2024年度深圳辖区上市公司集体接待日活动[2] - 活动于2024年12月12日14:30 - 17:00网络远程举行[2] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[2] 交流安排 - 届时公司高管将在线与投资者就业绩等问题交流[2]

报告投资评级 - 投资评级为优于大市维持[2] 报告核心观点 - 储能承压充电桩同比高增前3Q营收20.95亿yoy+20.91%充电桩是上半年增长主要助推力前3Q归母净利2.71亿yoy -0.93%营收增长但归母净利下滑主要系储能业务销售结构变化本期汇兑收益减少政府补助同比下降苏州工厂产能尚在爬坡阶段等[5] - Q3储能环比 -39%后续看美国降息需求逐渐恢复调低24年储能业务预期预计24年yoy+10%至10亿营收25年盛弘储能业务或受益于降息带来的工商储需求恢复海外大储业务的拓展储能业务或重新恢复高增预计25年增长35%至13.5亿充电桩同比高增前3Q充电桩营收8.59亿元yoy+45%Q3充电桩收入3.03亿收入维持高增态势预计2024年盛弘充电桩收入11.9亿yoy+40%毛利率38%[6] - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为4.10/5.47/6.86亿元对应EPS分别为1.32/1.76/2.21元可比公司2024年PE为24倍给予2024年25 - 30倍PE估值区间对应合理价值区间为32.96 - 39.56元[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 11月18日收盘价24.33元52周股价波动17.96 - 33.94元总股本/流通A股311/253百万股总市值/流通市值7569/6167百万元[2] - 2023/2024E/2025E/2026E营业收入分别为1503/3153/3997/4969百万元(+/-)YoY分别为47.2%/18.9%/26.8%/24.3%净利润分别为224/410/547/686百万元(+/-)YoY分别为97.0%/1.8%/33.4%/25.4%全面摊薄EPS分别为0.72/1.32/1.76/2.21元毛利率分别为43.9%/38.9%/37.0%/36.4%净资产收益率分别为21.0%/21.6%/22.3%/21.9%[8] - 主要财务指标方面如每股收益每股净资产毛利率每股经营现金流等在2023 - 2026E各有不同表现且给出了价值评估指标如P/E P/B P/S EV/EBITDA等偿债能力指标如资产负债率流动比率速动比率现金比率等经营效率指标如应收账款周转天数存货周转天数总资产周转率等[15] 业务板块相关 - 电动汽车充电桩业务新能源汽车保有量快速提升催生充电需求国内外市场空间广阔2023年充电桩业务收入yoy+99.53%假设公司24 - 26年电动汽车充电桩收入同比分别增长40%、35%、30%2023年该业务毛利率39.65%假设2024 - 26年毛利率保持稳定分别为38%、36%、36%[9] - 新能源电能变换设备储能市场空间广阔2023年新能源电能变换设备收入+255.47%假设该板块收入2024 - 26年分别增长10%、35%和30%2023年毛利率为33.19%假设2024 - 2026年毛利率分别为30%、29%、29%[9] - 电能质量设备假设2024 - 26年该板块收入分别增长10%、10%、10%2023年该业务毛利率为53.66%假设2024 - 26年毛利率为53.66%、53.66%和53.66%电池化成与检测设备假设2024 - 26年该板块收入分别增长5%、5%、5%2023年该业务毛利率为44.82%假设2024 - 26年毛利率为43%、42%、40%其他业务假设2024 - 26年该板块收入分别增长5%、5%、5%2023年该业务毛利率为49.15%假设2024 - 26年毛利率为40%、40%、40%[9][10]

报告投资评级 - 报告给予盛弘股份“增持”评级[2][5] 报告核心观点 - 2024年Q3盛弘股份营收6.64亿元同比增长5.32% 归母净利润0.89亿元同比下降2.80% 扣非归母净利润0.86亿元同比下降2.47% 2024年前三季度营收20.95亿元同比增长20.91% 归母净利润2.71亿元同比下降0.93% 扣非归母净利润2.60亿元同比增长0.32%[3] - 产品结构及产能爬坡扰动短期盈利能力国内储能收入占比提升且国内市场竞争激烈毛利率低以及苏州新产能爬坡影响短期毛利率后续国内储能装机旺季到来国内储能收入占比将进一步提升短期盈利能力仍承压[4] - 充电桩业务高速成长2024年前三季度电动汽车充电设备销售收入8.59亿元同比增长45% 国内新能源汽车渗透率提升充电桩行业需求有望持续增长且2024年9月11日在美国加州展会与FCME达成战略合作助力海外市场拓展[4] - 积极布局海外大储市场针对北美大储市场发布采用高效散热液冷设计的储能变流器有望加速在北美市场扩张[4] - 预计2024 - 2026年归母净利润为4.13/5.11/6.48亿元以2024年11月13日收盘价计算市盈率为20.5/16.6/13.1倍[5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024 - 11 - 13市场数据收盘价27.33元总股本311.09百万股流通股本253.46百万股净资产1658.83百万元总资产3352.96百万元每股净资产5.33元[2] 相关报告 - 有2024 - 08 - 05《【兴证电新】盛弘股份2024中报点评：充电桩业务表现亮眼储能阶段性拖累增速》2024 - 03 - 27《【兴证电新】盛弘股份2023年报点评：收入利润快速增长扎实研发未来可期》2023 - 11 - 06《【兴证电新】盛弘股份三季报点评：业务持续增长产能布局助力持续发展》等相关报告[2] 主要财务指标 - 2023 - 2026E营业收入分别为2651/3124/3912/4852百万元同比增长分别为76.4%/17.9%/25.2%/24.0% 归母净利润分别为403/413/511/648百万元同比增长分别为80.2%/2.6%/23.6%/26.8% 毛利率分别为41.0%/39.9%/39.1%/38.4% ROE分别为27.7%/22.7%/22.7%/23.2% 每股收益分别为1.30/1.33/1.64/2.09元市盈率分别为21.1/20.5/16.6/13.1[7] 资产负债表与利润表 - 详细列出了2023 - 2026E流动资产非流动资产流动负债非流动负债股本资本公积未分配利润少数股东权益等各项资产负债表指标以及营业收入营业成本税金及附加销售费用管理费用研发费用财务费用等各项利润表指标[9] 现金流量表 - 2023 - 2026E归母净利润分别为403/413/511/648百万元折旧和摊销分别为32/55/67/77百万元资产减值准备分别为32/70/30/43百万元经营活动产生现金流量分别为439/476/684/959百万元投资活动产生现金流量分别为 - 239/ - 101/ - 102/ - 63百万元融资活动产生现金流量分别为 - 36/ - 56/ - 110/ - 110百万元现金净变动分别为171/320/472/786百万元[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] - 目标价为34.6元 [1] 报告核心观点 - 公司传统业务增长稳定,成长业务储能和充电桩发展空间较大 [1] - 由于行业原因,公司前三季度业绩低于预期,出现增收不增利现象 [1] - 公司正加大海外投入力度,虽不能贡献当期利润,但为未来业绩增长打下基础 [1] 公司业务分析 工业配套电源 - 前三季度实现销售收入4.02亿元,同比增长8.93% [1] 新能源电能变换设备(储能) - 前三季度实现销售收入6.19亿元,同比增长6.84% [1] - 三季度同比下滑显著,主要是国内储能竞争加剧,部分项目回款较弱,公司放弃了部分低毛利订单 [1] - 海外需求受高利率影响,阶段性需求收缩,导致公司高毛利率的海外储能收入增速下滑 [1] 电动汽车充电设备 - 前三季度实现销售收入8.59亿元,同比增长45% [1] - 公司已与美国部分客户达成战略合作,后续海外充电桩需求起量后,公司有望进一步享受行业红利 [1] 电池检测及化成设备 - 前三季度实现销售收入1.85亿元,同比增长1.9% [1]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[6] 报告的核心观点 1) 充电桩业务驱动收入稳健增长,储能业务销售结构变化至利润有所下滑[2] 2) 充电桩:国内市场需求持续,海内外大客户布局稳步推进[3] 3) 储能:美国工商储市场承压,技术持续创新以待需求修复[5] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入分别为32.02/41.02/50.87亿元,同比增长20.78%/28.12%/24.02%[6] 2) 2024-2026年归母净利润分别为4.04/5.28/6.71亿元,同比增速为0.24%/30.65%/27.29%[6] 3) 2024-2026年EPS分别为1.30/1.70/2.16元,对应PE为19/14/11倍[6]

回购情况 - 拟用2000万 - 3000万元自有资金回购股份，回购价不超42.61元/股[1] - 截至2024年10月31日，累计回购753,150股，占总股本0.2435%[3] - 回购最高成交价31.07元/股，最低成交价26.84元/股，成交总金额2098.078451万元[4] 股份结构 - 有限售条件流通股回购前57,620,683股，占比18.52%，回购后58,373,833股，占比18.76%[10] - 无限售条件流通股回购前253,464,727股，占比81.48%，回购后252,711,577股，占比81.24%[10] - 总股本回购前后均为311,085,410股，占比100%[10] 其他 - 2024年5月10日，控股股东方兴减持1,924,300股[7] - 回购股份存放于专用账户，用于股权激励或员工持股计划，36个月未用完将注销[11] - 公司将根据回购股份后续处理进展及时披露信息[12]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2][3] 报告核心观点 - 公司2024Q1-3营收21.0亿元,同比增长20.9%;归母净利润2.7亿元,同比下降0.9% [2] - 充电桩业务高增长,2024Q1-3营收8.6亿元,同比增长45% [2] - 储能业务短期承压,2024Q1-3营收6.2亿元,同比增长6.8% [2] - 电能质量设备业务稳健增长,2024Q1-3营收4.0亿元,同比增长8.9% [2] - 电池化成与检测设备业务小幅增长,2024Q1-3营收1.9亿元,同比增长1.9% [2] - 预测公司2024-2026年营收和净利润有所下调 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预测分别为31.7/39.0/50.0亿元 [3] - 2024-2026年归母净利润预测分别为4.2/5.2/6.3亿元 [3] - 2024-2026年PE预测分别为19/15/12倍 [3] - 2023年营收为26.51亿元,同比增长76.37%;归母净利润为4.03亿元,同比增长80.20% [5] - 2023年毛利率为41.0%,净利率为15.2% [7] - 2023年ROE为27.7%,ROIC为23.3% [7] - 2023年资产负债率为56.5%,流动比率为1.49 [7]