业绩总结 - 水羊股份23年实现营业收入44.93亿元，归母净利润2.94亿元，扣非归母净利润2.73亿元[1] - 23年毛利率/期间费用率/净利率分别为58.44%/49.73%/6.65%，同比分别+5.32/-0.11/+4.05pct[3] - 23年EDB子公司净利率为25.71%，23H2净利率为26.77%，环比23H1提升2.83pct[2] 未来展望 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.90/4.61/5.21亿元，同比分别增长33%/18%/13%[5] - 公司具备自有品牌+CP品牌双轮驱动，资源向高盈利品牌倾斜推动公司发展提质[6] - 2026年预计营业总收入将达到597.8亿元，同比增长8.8%[8] - 2026年预计净利润为52.9亿元，同比增长12.9%[8] - 2026年预计EPS为1.34元，P/E比率为14.19[8] 其他新策略 - 公司持续推动“自有品牌+CP品牌双业务驱动”发展战略，构建多层次品牌矩阵[4] - 买入评级：股价相对基准强于15%以上，看好行业指数超越基准[23] - 风险提示：证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[24] - 投资者应独立评估信息和意见，考虑投资目的和财务状况[25]

业绩总结 - 公司2023年实现收入44.93亿美元，同比-4.86%；归母净利2.94亿美元，同比+135.42%[1] - 公司2024Q1实现营收10.32亿美元，同比-1.36%；归母净利0.40亿美元，同比-23.25%；扣非归母净利0.53亿美元，同比+44.67%[1] - 公司2023年存货周转天数同比上升31天；应收账款周转天数同比增加6天；经营性现金流净额为2.62亿元，同比+1379.66%[2] - 公司2024Q1存货周转天数同比上升16天；应收账款周转天数同比上升9天；经营性现金流净额为-0.15亿元，同比-125.24%[2] - 公司2023年实现毛利率/净利率分别为58.44%/6.65%，同比+5.32pct/+4.05pct；2024Q1实现毛利率/净利率分别为61.34%/4.13%，同比+7.63pct/-1.09pct[3] 未来展望 - 公司2024-2025年并新增2026年归母净利润预测为4.05/4.95/5.75亿元，对应PE分别为18/15/13x，维持“增持”评级[4] 股价和市值 - 水羊股份（300740.SZ）的股价为19.02元，总市值为74亿元，2023年预计每股收益为0.75元，PE为22.08，ROE为14.17%[11] - 珀莱雅（603605.SH）的股价为108.25元，总市值为429亿元，2023年预计每股收益为3.01元，PE为33.03，ROE为27.45%[11] - 福瑞达（600223.SH）的股价为8.05元，总市值为82亿元，2023年预计每股收益为0.30元，PE为32.27，ROE为7.56%[11] 行业趋势 - 营业收入在2022年至2026年间逐年增长，从4722百万元增长至5401百万元[12] - 净利润在2022年至2026年间逐年增长，从125百万元增长至575百万元[12] 证券投资咨询业务 - 证券投资咨询业务是指机构提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[17] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品的分析和投资评级意见[18] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[19]

财务数据 - 公司2023年营收为44.93亿元，同比下降4.9%[1] - 公司2023年归母净利润为2.94亿元，同比增长135.4%[1] - 公司2024Q1营收为10.32亿元，同比下降1.4%[1] - 公司2024Q1归母净利润为0.4亿元，同比下降23.3%[1] - 公司2023年综合毛利率为58.4%，同比增长5.32%[1] - 公司2023年扣非归母净利率为6.07%，同比增长4.01%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为56.25/64.41/71.69亿元，对应增速分别为25.2%/14.5%/11.3%[1] - 公司2024年给予24倍PE估值，目标价为24.69元，维持“买入”评级[1] 业绩展望 - 公司2024年目标价格为24.69元[1] - 公司2026年预计营业收入将增长至7169百万元，较2022年增长51.7%[2] - 2026年预计净利润为560百万元，较2022年增长355.3%[2] - 公司2026年预计ROE为16.62%，较2022年提升9.46个百分点[2] 风险提示 - 公司风险提示包括行业竞争加剧、新品牌不及预期、新产品不及预期、流量成本大幅上升[1] 报告内容 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[10] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[11]

业绩总结 - 公司2023年业绩符合预期，24Q1扣非净利润延续高增，表现稳健[1] - 公司2023年营收/归母/扣非净利润同比增长，24Q1扣非净利润高增，主要因自有品牌伊菲丹表现优异[1] - 公司2023年营收/归母/扣非净利润表现符合预期，扣非净利润同比增长181%[3] 产品表现 - 伊菲丹持续放量引领增长，公司看好以伊菲丹为代表的高毛利品牌驱动业绩增长[1] - 水乳膏霜占比提升，抖音渠道高增，公司多品牌集团成型，伊菲丹有望引领业绩增长[1] 展望与策略 - 公司预测2024-25年EPS为1.00、1.19元，新增2026年预测为1.43元，维持目标价23.1元，增持评级[1] - 公司展望2024年计划推动自有品牌体系与水羊国际CP体系并行发展，逐步完成向美妆集团的转型[5]

公司信息 - 证券代码为300740，证券简称为水羊股份[1] - 债券代码为123188，债券简称为水羊转债[1] 评估情况 - 公司董事会对2023年度独立董事独立性情况进行评估[2] - 独立董事汪峥嵘、刘曙萍、曾江洪符合独立性相关要求[2] 公告时间 - 公告发布时间为2024年4月24日[4]

业绩总结 - 2023年度营业收入449,310.64万元，较2022年下降4.86%[6] - 2023年营业利润3.47亿元，较上期增长约137.78%[1] - 2023年净利润2.99亿元，较上期增长约142.70%[1] 财务数据 - 2023年末流动资产23.15亿元，较2022年末增长23.8%[17] - 2023年末流动负债10.45亿元，较2022年末下降27.4%[19] - 2023年末非流动负债9.94亿元，较2022年末增长109.2%[19] 资产情况 - 2023年末存货账面价值79,481.49万元，占资产总额19.32%[6] - 2023年末货币资金133830407.24元，较2022年末增长约96.97%[28] - 2023年末应收账款3562044.88元，较2022年末增长约730.19%[28] 审计相关 - 审计认为公司2023年财务报表按准则编制，公允反映状况[2] - 营业收入确认和存货跌价准备是关键审计事项[6] 会计政策 - 存货按成本与可变现净值孰低计量，计提跌价准备[91] - 公司在客户取得商品控制权时确认收入[141] - 政府补助按不同情况计量和处理[158][159] 税收优惠 - 水羊化妆品等公司2023年按15%优惠税率缴企业所得税[172][173] - 水羊化妆品等公司享受研发费用加计扣除100%政策[175] - 2023 - 2027年水羊化妆品可享增值税加计抵减政策[176]

业绩总结 - 2023年公司召开8次监事会会议[2] 未来展望 - 2024年监事会将继续履行职责，监督公司规范运作[16] 其他 - 2023年各次监事会会议审议通过议案数量不等，如3月14日通过1项[2]

人员与客户数据 - 截止2022年12月31日，合伙人85人，注册会计师1061人，签过证券服务业务审计报告的347人[2] - 2022年上市公司审计客户248家，同行业上市公司审计客户152家[2] - 项目合伙人李晓阳近三年签8家，签字注册会计师马琼签1家，复核人王军复核不少于20家[4] 业绩数据 - 2022年度收入总额31.22亿元，审计业务收入25.18亿元，证券业务收入12.03亿元[2] - 2022年上市公司审计收费总额3.19亿元[2] 未来展望与策略 - 2023年就重点会计审计事项与公司沟通，解决技术问题[7] - 2023年就重大会计审计事项达成一致意见，无分歧[9] - 制定2023年度审计工作方案，围绕收入确认等重点展开[13] - 配备专属审计团队，核心成员有经验和资质[15] 风险相关 - 已计提职业风险基金和购买职业保险累计赔偿限额不低于20000万元[17] - 近三年不存在因执业行为承担民事责任情况[17]

现金管理计划 - 拟用不超1亿元闲置自有资金投资[3] - 投资期限自2024年4月22日起12个月内[3] - 投资品种为高安全性、好流动性理财产品[4] 风险与监督 - 受宏观及法规政策变化、操作失误影响有风险[6][7] - 独立董事、监事会可监督资金使用情况[8] 影响与收益 - 不影响日常资金周转和主营业务发展[10] - 可获一定投资收益[10]

募集资金情况 - 2018年1月公司首次公开发行4000万股A股，发行价21.23元，募集资金总额8.492亿元，净额7.8248亿元[1] - 2023年公司向不特定对象发行可转债，募集资金总额6.94987亿元，净额6.86958亿元[3] 资金使用情况 - 截至2023年12月31日，首次公开发行股票累计使用8.13561亿元，本年度使用459.1637万元，余额为零[5] - 截至2023年12月31日，可转债累计使用4.602亿元，本年度使用4.602亿元，余额2.31028亿元[6] 账户相关 - 首次公开发行股票开设6个银行专项账户，可转债开设4个银行专项账户[8][9] - 截至2023年12月31日，首次公开发行股票募集资金专项账户活期余额为零，账户已注销[11] - 截至2023年12月31日，可转债募集资金专项账户活期余额6782.8217万元[12] 资金管理 - 公司将部分可转债闲置资金购买结构性存款，余额共1.632亿元，协议收益率1.45%-2.62%/年[12][13] 项目投入情况 - 研发与质量管理检测中心建设项目投入进度为101.81%，信息化与移动互联网商城升级改造项目投入进度为106.44%[24] - 品牌建设与推广项目投入进度为104.32%，补充流动资金项目投入进度为103.41%[24] - 水羊智造基地项目投入27,298.07万元，投入进度为54.59%，本年度实现效益3,113.24万元，未达预计效益[26] - 补充流动资金项目投入18,721.96万元，投入进度为100.14%[26] 其他 - 2023年度募集资金投资项目未变更，不存在对外转让或置换情况[17] - 首次公开发行股票募集资金到位前，公司利用自筹资金对项目累计投入2261万元[24] - 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金置换已预先投入募投项目的自筹资金254,593,100元[26] - 水羊智造基地项目因自有品牌转型、调整，实际产量未达预计产量[26]