财务表现 - 2025年上半年营业总收入5.91亿元，在已披露同业公司中排名第14 [1] - 归母净利润8525.20万元 [1] - 经营活动现金净流入568.84万元，同比下降89.84%（减少5027.56万元），同业排名第12 [1] - 摊薄每股收益0.71元 [4] 盈利能力指标 - 最新毛利率31.25% [3] - 最新ROE（净资产收益率）7.39% [3] 资产运营效率 - 最新总资产周转率0.25次，同比下降2.24%（减少0.01次），同业排名第14 [4] - 最新存货周转率0.86次，同比下降4.83%（减少0.04次），同业排名第16 [4] 资本结构 - 最新资产负债率49.90%，较上季度上升0.31个百分点，较去年同期上升0.39个百分点，同业排名第13 [3] 股权结构 - 股东户数1.83万户 [5] - 前十大股东持股比例47.92%，合计持股5719.97万股 [5] - 第一大股东熊永宏持股29.2%，第二大股东熊咏鸽持股10.9% [5]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 机构投资者合计持有龙磁科技A股股份222.05万股 占公司总股本比例达1.86% [1] - 机构持股比例较上一季度上升0.47个百分点 [1] - 主要机构投资者包括中国工商银行股份有限公司-华商新趋势优选灵活配置混合型证券投资基金 华安品质甄选混合A 多策略灵活配置A及华安安华灵活配置混合A [1] 公募基金持仓变动 - 本期新披露公募基金4只 包括华商新趋势优选混合 华安品质甄选混合A 多策略灵活配置A和华安安华灵活配置混合A [1] - 本期未再披露公募基金2只 包括华商信用增强债券A和华安策略优选混合A [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.91亿元，较去年同期增加3536.67万元，同比增长6.36%，实现5年连续上涨 [1] - 归母净利润8525.20万元，较去年同期增加2058.07万元，同比增长31.82%，实现2年连续上涨，在已披露同业公司中排名第9 [1] - 摊薄每股收益0.71元，较去年同期增加0.17元，同比增长31.34%，实现2年连续上涨，在已披露同业公司中排名第2 [2] 盈利能力指标 - 最新毛利率31.25%，较上季度增加0.40个百分点，较去年同期增加2.02个百分点，实现2个季度连续上涨和2年连续上涨，在已披露同业公司中排名第4 [2] - 最新ROE为7.39%，较去年同期增加1.22个百分点，在已披露同业公司中排名第2 [2] - 经营活动现金净流入568.84万元 [1] 运营效率指标 - 最新总资产周转率为0.25次 [2] - 最新存货周转率为0.86次 [2] - 最新资产负债率为49.90% [3] 股权结构 - 股东户数为1.83万户 [2] - 前十大股东持股数量5719.97万股，占总股本比例47.92% [2] - 第一大股东熊永宏持股29.2%，第二大股东熊咏鸽持股10.9% [2]

公司基本信息 - 公司报告期内控股股东未发生变更 [3] - 公司报告期内实际控制人未发生变更 [3] - 公司无优先股股东持股情况 [3] - 公司无表决权差异安排 [2] 财务与分配政策 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [2] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [2] - 报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [2] - 报告期无优先股利润分配预案 [2] 股东结构 - 持股5%以上股东及前10名股东无转融通业务出借股份情况 [2] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通业务发生变化 [2] 报告披露与审计 - 半年度报告摘要来自报告全文 建议投资者查阅完整报告 [1] - 所有董事均已出席审议本报告的董事会会议 [1] - 非标准审计意见不适用 [2] - 半年度报告批准报出日无存续债券情况 [3] 重要事项 - 报告期内无需要披露的重要事项 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 龙磁科技[1] 以及AI芯片电感与电容行业[3] 核心观点和论据 行业需求与趋势 * AI服务器对电子元器件的需求呈指数级增长 电感 电容等需求量远超传统服务器 且对小型化 高容量 高频率等性能要求极高[2] * 智驾汽车所需电子元器件数量是非智驾汽车的10倍以上 AI服务器所需电感 电容数量比非AI服务器高出12倍以上[3] * 高端AI电感市场规模预计2026年将达40-50亿美元[3] * 全球AI用电脱量将在三年内从当前占全球总用电脱量1.5%增长至4.5%[10] * 垂直供电技术是未来发展趋势 谷歌已应用该技术并进入第二代产品 英飞凌测试数据显示其供电效率提高了5%[42] 技术发展与创新 * 服务器供电经历AC-DC DC-DC多次转换 其中12V降至1V的芯片供电环节对稳定性和性能要求最为严苛[5] * 英飞凌垂直供电方案效率提升5% 显著影响数据中心运营成本[2] * GPU供电方式分为横向和垂直供电 垂直供电通过MRC电容连接 显著减少距离 提高效率 预计未来两年内将逐步普及[2][6][8] * TRVR（TLVR）新型芯片电感稳压能力更强 体积更小 价值量是上一代的2-3倍 可替代部分MRC电容 目前仅少数企业具备生产能力[2][9] * 新一代TRVR电感相较于上一代芯片电感价值量提升了三倍[35] 公司业绩与运营 * 龙磁科技2025上半年业绩创新高 海外基地规模效应释放 越南子公司营收从2024年同期约6900万元增长至9000万元 净利润从2100万元增长至2900多万元 总体毛利率提升至33.87%[14] * 公司二季度营收比一季度增加约8000万元 一季度为2.56亿元 二季度超过3.3亿元[15] * 越南基地对公司盈利贡献较高 一季度贡献约40% 二季度环比增长近50%[23] * 泰国新建软瓷产业链基地一期3000吨计划在年底投产[29] 市场竞争与优势 * 高端电感赛道具有较高壁垒 全球可能只有两到三家供应商 毛利率非常高[3] * 龙磁科技在电感业务上拥有自主研发材料和强大研发能力[3][16] * 公司通过与客户合作调整设计方案降低成本并获得认可[3][17] * 龙磁科技在全球车载电源领域占据60%到70%的份额[19] * 与TDK和Murata等竞争对手相比 龙磁科技在成本和服务方面具有优势[39] 产品与市场进展 * 龙磁科技AI电感处于客户接洽和小批量交付阶段 预计2026年放量[3][19][20] * 2025年1月份中标的2000多万订单属于认证阶段 预计10月或11月开始逐渐放量[21] * 高性能钐铁永磁材料15材已经走出实验室 在小型电动车和叉车方面有小批量订单 日系车企正在测试[22] * 在英飞凌的电源模块中 电感通常占整个模块价值量的20%左右 单个电感价格约为3元人民币[27] * 随着功率提升 电感在电源模块中的价值量占比可能从低功率情况下的10%增加到高功率情况下的30%[28] 挑战与应对 * 高功率材料研发面临的主要挑战包括材料的仿真和加工工艺[13] * 进入电感市场面临的主要挑战之一是原材料的供应问题 特别是一些优质的海外原材料[34] 其他重要内容 * 公司未来战略中心倾向于优先发展AI芯片电感[32] * 龙磁科技早在2022年就规划了中长期目标 将总产能提升至6万吨 目前越南基地已达到5万吨[33] * 公司作为从材料延伸到器件领域的公司 发展潜力巨大 可参考TDK的发展路径[40] * 垂直供电方案由于将高发热元件放置于板下 对散热要求更高 市场主流降温方式包括风冷和液冷[37]

财务表现 - 公司实现营业收入5.91亿元 同比增长6.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8525.2万元 同比增长31.82% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7640.73万元 同比增长35.97% [1] - 基本每股收益0.7142元 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入5.91亿元 同比增长6.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8525.20万元 同比增长31.82% [1] - 扣除非经常性损益的净利润7640.73万元 同比增长35.97% [1] - 基本每股收益0.7142元 [1]

关联资金往来 - 2025年半年度其它关联资金往来期初余额48146.29万元[2] - 2025年半年度其它关联资金往来累计发生额（不含利息）20107.79万元[2] - 2025年半年度其它关联资金往来偿还累计发生额32270.81万元[2] - 2025年半年度其它关联资金往来期末余额35983.27万元[2] 应收账款 - GOLDEN SINOMAG TECHNOLOGY GMBH应收账款期末余额348.85万元[2] - SINOMAG TECHNOLOGY(VIETNAM) COMPANY LIMITED应收账款期末余额1371.43万元[2] - 安徽金寨将军磁业有限公司应收账款期末余额为0[2] - 安徽龙磁金属科技有限公司应收账款期末余额81.35万元[2] 其他应收款 - 安徽龙磁新能源科技有限公司其他应收款期末余额9317.29万元[2] - 安徽龙磁精密器件有限公司其他应收款期末余额2451.42万元[2]

收入和利润（同比环比） - 营业收入5.91亿元人民币，同比增长6.36%[16] - 归属于上市公司股东的净利润8525.2万元人民币，同比增长31.82%[16] - 扣除非经常性损益的净利润7640.73万元人民币，同比增长35.97%[16] - 基本每股收益0.7142元/股，同比增长31.34%[16] - 加权平均净资产收益率7.72%，同比上升1.75个百分点[16] - 营业收入5.91亿元同比增长6.36%[26] - 归母净利润8525.20万元同比增长31.82%[26] - 营业收入同比增长6.36%至5.91亿元[32] - 营业总收入同比增长6.36%至5.91亿元（2024年半年度：5.56亿元）[109] - 净利润同比增长32.45%至8308.67万元（2024年半年度：6272.49万元）[110] - 归属于母公司股东的净利润同比增长31.81%至8525.20万元（2024年半年度：6467.13万元）[110] - 综合收益总额同比增长93.50%至1.11亿元（2024年半年度：5727.47万元）[110] - 基本每股收益同比增长31.37%至0.7142元（2024年半年度：0.5438元）[110] - 母公司营业收入同比增长8.65%至2.62亿元（2024年半年度：2.41亿元）[111] - 2025年上半年综合收益总额为30.62亿元，较上年同期19.96亿元增长53.4%[126] - 2024年上半年综合收益总额为5.2957亿元[128] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长3.33%至4.06亿元[32] - 研发费用同比下降5.44%至3134.65万元（2024年半年度：3314.98万元）[109] - 销售费用同比增长13.28%至2564.46万元（2024年半年度：2263.93万元）[109] - 母公司净利润同比下降28.62%至1996.18万元（2024年半年度：2796.64万元）[111] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额568.84万元人民币，同比下降89.84%[16] - 经营活动现金流量净额同比下降89.84%至568.84万元[32] - 投资活动现金流量净额同比下降72.23%至-1.12亿元[32] - 筹资活动现金流量净额同比大幅增长1069.13%至6122.01万元[32] - 销售商品提供劳务收到的现金为4.797亿元，同比增长2.6%[113] - 经营活动产生的现金流量净额大幅下降至569万元，同比减少89.8%[114] - 投资活动现金流出大幅增加至1.17亿元，主要由于购建固定资产等支付1.17亿元[114] - 筹资活动现金流入增长35.3%至5.532亿元，其中借款收到3.828亿元[114] - 期末现金及现金等价物余额为1.336亿元，较期初下降25.7%[114] - 母公司经营活动现金流量净额为8462万元，同比增长13.4%[115][116] - 母公司投资活动现金流出增至4156万元，主要用于投资支付3360万元[116] - 母公司筹资活动现金流出4.556亿元，其中偿还债务3.165亿元[116] - 母公司期末现金余额降至1834万元，较期初减少80.5%[116] 资产和负债结构 - 总资产23.84亿元人民币，较上年度末增长4.31%[16] - 归属于上市公司股东的净资产11.54亿元人民币，较上年度末增长8.71%[16] - 货币资金占总资产比例下降3.24个百分点至6.03%[36] - 短期借款占总资产比例上升4.12个百分点至27.33%[36] - 越南龙磁资产规模2.68亿元，占净资产23.20%[37] - 其他权益工具投资公允价值增加3063万元至8744万元[39] - 货币资金期末余额为143,889,619.34元，较期初减少67,947,784.33元[102] - 应收账款期末余额为384,094,586.72元，较期初增加6,062,172.28元[102] - 存货期末余额为492,903,903.72元，较期初增加44,933,891.31元[102] - 预付款项期末余额为24,424,375.47元，较期初增加14,655,643.97元[102] - 其他应收款期末余额为13,791,911.28元，较期初增加7,554,628.96元[102] - 应收股利期末余额为5,216,352.54元[102] - 流动资产合计期末余额为1,126,299,124.72元，较期初增加31,563,903.72元[102] - 非流动资产合计增加至12,581,468,516.90元，同比增长5.6%[103] - 固定资产增长至788,611,784.33元，较上年同期增加7.3%[103] - 短期借款大幅上升至651,713,410.59元，同比增长22.8%[103] - 应付账款下降至181,109,059.09元，同比减少20.8%[103] - 一年内到期的非流动负债减少至24,535,956.66元，同比下降70.0%[104] - 长期借款增长至167,621,260.52元，同比增加12.3%[104] - 未分配利润增加至803,077,444.74元，同比增长8.4%[104] - 母公司货币资金下降至26,844,573.28元，同比减少78.4%[107] - 母公司应收账款下降至181,931,195.91元，同比减少13.2%[107] - 母公司短期借款下降至280,000,000.00元，同比减少8.6%[108] - 合并所有者权益总额为11.04亿元，其中归属于母公司权益10.61亿元[118] - 公司本期综合收益总额为277,376,529.8元[119] - 所有者投入和减少资本金额为259,640,309.09元[119] - 利润分配中对所有者（或股东）的分配为231,766,068.0元[119] - 本期期末所有者权益合计为1,194,624,094.57元[120] - 股份支付计入所有者权益的金额为128,659,022.22元[119] - 上年度末归属于母公司所有者权益为1,100,836,872.44元[121] - 上年度末未分配利润为658,412,396.69元[121] - 上年度末资本公积为232,893,073.73元[121] - 上年度末盈余公积为48,953,070.31元[121] - 上年度末其他综合收益为22,671,524.38元[121] - 母公司所有者权益总额本期减少29,620,592.81元[125] - 母公司未分配利润本期减少3,214,848.86元[125] - 母公司其他综合收益本期增加30,629,925.32元[125] - 母公司资本公积本期增加2,205,516.35元[125] - 综合收益总额为57,206,983.极误，应为57,206,983.51元[122] - 所有者投入资本减少10,767,096.00极误，应为10,767,096.00元[122] - 股份支付计入所有者权益金额为2,540,642.50元[122] - 对所有者的利润分配金额为23,513,260.00元[122] - 期末所有者权益合计为1,097,139,090.73元[123] - 期初所有者权益余额为665,150,381.24元[125] - 所有者投入和减少资本金额为2.2055亿元[126] - 股份支付计入所有者权益的金额为1.2866亿元[126] - 利润分配金额为2.3177亿元[126] - 2025年6月末所有者权益合计69.4770亿元[127] - 2024年6月末所有者权益合计71.1385亿元[128] - 2024年所有者投入和减少资本金额为4197.09万元[128] - 2024年股份支付计入所有者权益金额为4197.09万元[128] - 2024年利润分配金额为2351.33万元[128] - 公司注册资本为119,371,904.00元，股份总数119,371,904股（每股面值1元）[130] - 有限售条件流通A股37,414,089股，无限售条件流通A股81,957,815股[130] - 公司期末所有者权益总额为6,651,503,812.40元[129] - 盈余公积提取金额为4,954,881.95元[129] - 对所有者的分配金额为23,513,326.80元[129] - 专项储备变动额为79,875,825.31元[129] 业务线表现 - 磁性材料业务包含永磁铁氧体、磁粉芯及芯片电感等核心产品[9] - 永磁材料产能5万吨[23] - 软磁粉芯产能超2万吨[23] - 70%以上产品应用于汽车领域[26] - 磁性材料业务毛利率33.87%，营收同比增长6.71%[34] - 公司属电子元器件制造行业，主营磁性材料、换向器和微型逆变器等产品[131] 子公司表现 - 子公司将军磁业总资产6.95亿元，净资产3.82亿元，营业收入1.88亿元，营业利润3121.11万元，净利润2817.64万元[50] - 子公司越南龙磁注册资本1000万美元，总资产2.68亿元，净资产1.84亿元，营业收入9064.12万元，营业利润3109.73万元，净利润2949.31万元[50] - 子公司龙磁新材料注册资本3000万元，总资产1.69亿元，净资产7970.26万元，营业收入1.31亿元，营业利润2203.55万元，净利润1943.10万元[50] - 新设龙磁新加坡发展有限公司由越南龙磁全资持股，优化业务布局[51] - 新设金寨龙磁储能科技有限公司由龙磁新能源全资持股，布局储能业务[51] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益121.极误，应为121.43万元[20] - 计入当期损益的政府补助973.68万元[20] - 金融资产和金融负债公允价值变动损失36.07万元[20] - 其他营业外收支净额-16.73万元[21] - 非经常性损益合计884.47万元[21] - 其他权益工具投资公允价值变动收益大幅增至3062.99万元（2024年半年度：68.01万元）[110][112] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] - 公司面临原材料价格波动风险，将通过规模优势及集采对冲成本上升[53] - 劳动力成本持续上升，公司通过提升自动化水平降低劳动力需求[53] - 报告期内接待机构调研包括国投证券、泉果基金等，讨论行业动态及经营情况[54] - 2025年4月与中信建投证券等机构电话沟通2024年度及2025年第一季度经营情况[55] - 公司未制定市值管理制度及估值提升计划，也未披露"质量回报双提升"行动方案[56] 股权和公司治理 - 公司于2023年6月12日向91名激励对象授予1,875,740股限制性股票[63] - 公司于2024年4月23日决议回购注销767,096股限制性股票[64] - 截至2024年6月28日已完成767,096股限制性股票注销手续[64] - 公司总股本为119,371,904股[90] - 有限售条件股份数量为37,414,089股（占比31.34%）[90] - 无限售条件股份数量为81,957,815股（占比68.66%）[90] - 报告期内公司无控股股东资金占用情况[65] - 报告期内公司无任何对外担保情况[65][85] - 报告期内公司未发生重大关联交易[75][76][77][78][81] - 报告期末普通股股东总数为18,312户[92] - 第一大股东熊永宏持股比例为29.22%，持股数量为34,881,544股，其中质押股份10,030,000股[92] - 第二大股东熊咏鸽持股比例为10.91%，持股数量为13,020,800股，其中质押股份4,500,000股[92] 会计政策和财务报告基础 - 半年度财务报告未经审计[71] - 公司财务报表编制基础为持续经营，且无重大持续经营能力疑虑[132][133] - 公司合并报表编制遵循《企业会计准则第33号》，纳入所有控制子公司[142] - 外币报表折算差额计入其他综合收益[146] - 金融资产初始确认时按公允价值计量 交易费用计入当期损益或初始确认金额[147] - 以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法按摊余成本后续计量[148] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的债务工具投资 利息/减值/汇兑损益计入当期损益[148] - 极误，应为以公允价值计量且变动计入其他综合收益的权益工具投资 股利计入当期损益[148] - 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产 全部利得损失计入当期损益[148] - 金融负债终止确认条件为现时义务解除时[150] - 金融资产转移满足终止确认条件时 账面价值与对价差额计入当期损益[152] - 公允价值确定分三个层次 优先使用活跃市场报价[152] - 金融工具减值以预期信用损失为基础 覆盖摊余成本金融资产等多项工具[153] - 财务担保合同按损失准备金额与初始确认金额扣除摊销额较高者后续计量[150] - 应收账款1年以内账龄预期信用损失率为3.00%或5.00%[159] - 应收账款1-2年账龄预期信用损失率为10.00%[159] - 应收账款2-3年账龄预期极误，应为损失率为20.00%或30.00%[159] - 应收账款3-4年账龄预期信用损失率为30.00%或50.00%[159] - 应收账款4-5年账龄预期信用损失率为50.00%或80.00%[159] - 应收账款5年以上账龄预期信用损失率为100.00%[159] - 其他应收款1年以内账龄预期信用损失率为3.极误，应为3.00%[162] - 其他应收极误，应为其他应收款1-2年账龄预期信用损失率为10.00%[163] - 其他应收款2-3年账龄预期信用损失率为20.00%[163] - 其他应收款3-4年账龄预期信用损失率为30.00%[163] - 存货采用月末一次加权平均法计价[165] - 存货跌价准备按成本与可变现净值孰低计量[165] - 持有待售资产需满足可立即出售及一年内完成出售的条件[166] - 持有待售资产不计提折旧或摊销[167] - 长期股权投资成本法适用于控制子公司的情况[173] - 长期股权投资权益法适用于联营企业和合营企业[173] - 丧失子公司控制权时剩余股权按公允价值重新计量[175] - 处置子公司股权差额计入丧失控制权当期投资收益[175] - 投资性房地产计量模式单独列示[176] - 债权投资信用损失处理方法引用金融工具减值条款[168] - 投资性房地产采用成本模式计量，按直线法在使用寿命内计提折旧或摊销[177] - 房屋及建筑物折旧年限20年，残值率5%，年折旧率4.75%[178] - 机器设备折旧年限3-20年，残值率5%，年折旧率4.75%-31.67%[180] - 运输工具折旧年限7-10年，残值率5%，极误，应为年折旧率9.50%-13.57%[180] - 土地使用权摊销年限38.67-50年，按产权期限采用直线法摊销[185] - 软件及专利技术摊销年限3-10年，按预期受益期限采用直线法摊销[185] - 研发支出资本化需满足5项条件，包括技术可行性及产生经济利益能力等极误，应为等[189] - 非正常中断超过3个月暂停借款费用资本化[184] - 长期资产减值测试在可收回金额低于账面价值时计提减值准备[190] - 长期待摊费用按实际发生额入账，在受益期内分期平均摊销[191] - 短期薪酬在职工服务期间确认为负债并计入当期损益或相关资产成本[193] - 设定提存计划根据应缴存金额确认为负债并计入当期损益或相关资产成本[194] - 设定受益计划义务通过精算假设计量并折现为现值[极误，应为现值[194] - 设定受益计划净负债或净资产按义务现值减去资产公允价值计算[194] - 辞退福利在不能单方面撤回或确认重组成本时确认为负债计入当期损益[195] - 其他长期福利按设定提存或受益计划处理简化计入当期损益或资产成本[196] - 预计负债因或有事项形成现时义务且金额可靠计量时确认[197] - 以权益结算股份支付按授予日公允价值计入成本或费用调整资本公积[198] - 以现金结算股份支付按承担负债公允价值计入成本或费用增加负债[198] - 收入

股价表现 - 2025年8月21日收盘价60.10元，较前一交易日下跌3.92元，跌幅6.12% [1] - 当日开盘价63.50元，最高价64.70元，最低价59.76元，振幅达7.78% [1] - 成交量9.14万手，成交额5.62亿元 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流出4729.36万元，占流通市值0.96% [1] - 近五个交易日累计净流出8450.10万元，占流通市值1.71% [1] 市场关注度 - 天风证券电新首席分析师孙潇雅推荐名单中包含该公司，8月7日股价因此上涨7.72% [1] - 分析师后续澄清部分标的非其团队覆盖范围并解散客户群 [1] 主营业务 - 公司专注于高性能永磁铁氧体材料的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于汽车、家电及工业电机领域 [1] 板块属性 - 公司所属板块包括小金属、新能源车和专精特新概念 [1]