财务表现 - 2025年中报营业总收入4.84亿元，同比下降34.7% [1] - 归母净利润1.15亿元，同比下降62.64% [1] - 第二季度营业总收入3.46亿元，同比下降19.49%，归母净利润9381.2万元，同比下降40.28% [1] - 毛利率92.78%，同比下降2.08个百分点，净利率23.67%，同比下降42.79% [1] - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计2.54亿元，占营收比52.44%，同比增长51.39% [1] - 每股收益0.88元，同比下降61.76%，每股经营性现金流0.49元，同比下降62.36% [1] - 货币资金8.63亿元，同比增长12.07%，应收账款12.64亿元，同比下降11.64% [1] 投资回报与业务特征 - 2024年ROIC为10.68%，近年资本回报率一般，业绩具有周期性 [3] - 2024年净利率27.84%，产品或服务附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数25.46%，最差年份2015年ROIC为-44.3% [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] 机构持仓与市场预期 - 华夏行业景气混合基金新进持仓224.62万股，为最大持仓基金 [4][5] - 该基金规模72.61亿元，近一年上涨85.53%，由基金经理钟帅管理 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.2亿元，每股收益均值3.23元 [3] 控制权变更 - 万可欣生物通过协议转让受让2846.66万股股份，并获得1050.35万股股份表决权委托 [6] - 交易完成后万可欣生物拥有公司表决权比例29.99%，控股股东变更为万可欣生物 [6] - 公司实际控制人由王振滔变更为无实际控制人 [6] - 变更需通过反垄断审查和深交所合规审核，正在推进中 [6] 财务健康度 - 应收账款占利润比例达316.99% [3] - 有息负债1.51亿元，同比下降14.22% [1] - 每股净资产25.82元，同比增长1.02% [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入4.84亿元，归属于上市公司股东的净利润1.15亿元 [1] - 第二季度营业收入3.46亿元，较第一季度环比增长150.81% [1] - 第二季度净利润9381.2万元，较第一季度环比增长353.01% [1] 核心产品与市场地位 - 营业收入主要来自核心产品冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）的销售 [2] - 国内通过中检院批签发并实现销售的人二倍体细胞狂犬病疫苗生产企业仅有康华生物 [2] - 通过强化品牌势能与深化市场渗透策略巩固了在人二倍体狂犬病疫苗领域的头部地位 [2] 产能扩张进展 - 生物疫苗生产扩建项目已完成车间建设、设备调试、试生产及药品GMP符合性检查 [3] - 已取得《药品GMP符合性检查告知书》并获通过，目前处于药品生产许可补充申请的评审阶段 [3] - 项目成功扩产后预计将显著提升狂犬疫苗产量并增厚业绩 [3] 创新疫苗研发管线 - 重组六价诺如病毒疫苗采用基因工程技术构建的病毒样颗粒（VLPs）创新型疫苗 [3] - 理论上可预防90%以上的诺如病毒感染及其引起的急性肠胃炎 [3] - 2024年已在澳大利亚、美国获得临床研究许可，并通过技术授权实现出海 [4] 诺如病毒疫苗市场前景 - 全球范围内尚无诺如病毒预防疫苗或治疗药物获批上市 [3] - 美国市场类比轮状病毒疫苗2022年净销售额达14亿美元 [4] - 中国市场预计2026-2031年诺如病毒疫苗规模从15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率71.85% [4] 控制权变更与战略投资 - 上海万可欣生物科技合伙企业收购康华生物21.9%股权并拥有29.99%表决权，成为控股股东 [5][6] - 收购方上海生物医药并购基金获上海市级母基金、产业引导基金及中央金融机构等多路出资人参与 [6] - 控制权变更公告后公司股价一度涨幅超过20% [7] 战略协同与发展规划 - 上海国资背景基金入驻有望加速公司研发管线进展并拓展新管线 [7] - 公司已布局mRNA疫苗、重组蛋白VLP疫苗、多糖蛋白结合疫苗等六大创新疫苗平台 [7] - 双方合作将推动公司加快多元化疫苗产品线布局，构建疫苗生态体系 [7]

核心观点 - 地方国资在A股并购市场活跃度显著提升 截至8月共参与28起上市公司控制权收购 交易数量和金额同比均增长超4倍[6] - 并购活动呈现地域扩散和行业集中特点 安徽 江苏 浙江 广东 湖北五省最为活跃 半导体等战略性新兴产业成为并购主战场[6][12] - 三四线城市及县级国资积极参与并购 显示参与者从一二线城市向低线城市扩展的趋势[6][24][25] 交易规模与增长 - 2025年1-8月地方国资共参与28起控制权收购 总金额311.95亿元 较2024年同期的7笔交易61.12亿元 交易数量增长400% 金额增长410.38%[9] - 交易中包含3笔20亿元以上及8笔10亿元以上收购 最大单笔交易为浙江省经济建设投资有限公司以32.32亿元收购江海股份20.02%股权[10][11] 行业分布特征 - 电子信息行业交易量最多 共7起占比25% 交易规模104.41亿元居首 其中半导体行业6笔交易金额88.66亿元 占总额28.4%[12] - 传统制造和化学工业分别以60.80亿元和44.99亿元的交易规模位列第二和第三 前三大行业合计占比约65%[12] 地域活跃度分析 - 安徽和江苏并列交易数量榜首 各参与6起控制权并购 浙江 广东 湖北各3起[15] - 江苏以60.44亿元交易规模居首 安徽54.68亿元紧随其后 浙江53.48亿元位列第三[16] - 江浙沪地区合计参与11起交易 规模144.78亿元 占总金额46.4%[21] 安徽并购模式特点 - 安徽形成多市协同的并购模式 合肥 芜湖 马鞍山 黄山 池州5个城市参与收购 数量全国领先[17] - 并购围绕战略性新兴产业精准布局 如合肥国资收购文一科技强化半导体设备国产化 马鞍山国资并购蓝黛科技协同新能源汽车产业链[17][18] - 政策驱动明显 2024年底发布《关于支持企业开展并购重组的指导意见》等多地市迅速响应配套措施[19] 低线城市参与情况 - 三四线城市积极参与并购 如黄山(GDP1134亿元)以7.25亿元收购锐新科技 衢州(GDP2262亿元)以19.52亿元收购东峰集团 曲靖(GDP3677亿元)以4.69亿元收购罗平锌电[25] - 县级国资首次介入 浙江苍南县(GDP543.2亿元)通过国资联合持股11.33%控股思创医惠 成为该县第二家上市公司[26][27] 政策与趋势展望 - 多地出台支持政策 河南聚焦"7+28+N"产业链 天津推出13条并购支持措施 商业银行并购贷款管理办法征求意见稿拟放宽贷款限制[28] - 在政策支持和战略需求驱动下 地方国资并购活动预计将持续扩大地域范围和参与力度[28]

股价表现 - 2025年8月25日收盘价85.14元，较前一交易日上涨0.44% [1] - 当日成交额4.02亿元，换手率3.97% [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入4.84亿元，同比下降34.70% [1] - 归属上市公司股东净利润1.15亿元，同比下降62.64% [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出4016.12万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出1.66亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为人用疫苗研发、生产和销售 [1] - 核心产品包括冻干人用狂犬病疫苗 [1] - 所属行业为生物制品板块 [1]

公司治理 - 公司第三届第七次董事会会议于2025年8月22日以现场与线上结合方式召开 [1] - 会议审议《关于2025年半年度报告及其摘要的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年度营业收入构成中非免疫规划疫苗占比92.59% [1] - 其他业务收入占比7.41% [1] - 当前市值达111亿元人民币 [1] 市场数据 - 股票代码SZ 300841 [1] - 收盘价85.14元人民币 [1]

财务表现 - 公司实现营业收入4.84亿元 同比下降34.70% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元 同比下降62.64% [1] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.12亿元 同比下降63.88% [1] - 基本每股收益0.8813元 [1]

报告审议 - 公司于2025年8月22日审议通过《关于2025年半年度报告及其摘要的议案》[1] 报告披露 - 《2025年半年度报告》及摘要于2025年8月26日在巨潮资讯网披露[1] - 《2025年半年度报告摘要》于2025年8月26日在三大证券报刊登[1]

财报内容 - 文档为公司2025年半年度非经营性资金占用及关联资金往来汇总表[1][2] - 包含非经营性资金占用和其它关联资金往来两部分[3] 涉及对象 - 非经营性资金占用涉及控股股东等[3] - 其它关联资金往来涉及控股股东等[3] 数据项 - 各部分有期初余额、累计发生金额等数据项[3] 关联方范围 - 非经营性占用部分关联方范围依规则确定[3] - 无控实人公司大股东占用资金也应填写[3]

募集资金情况 - 公司首次公开发行1500.00万股，每股发行价70.37元，募集资金总额105,555.00万元，净额98,097.30万元[1] - 2020 - 2025年半年度各年度已使用募集资金分别为258,674,305.67元、218,755,218.13元、261,845,493.69元、35,458,694.47元、42,804,314.60元、15,889,079.66元[3] - 截至2025年6月30日，募集资金余额192,408,378.48元，累计利息收入扣除手续费净额44,862,486.43元[3] - 2025年6月30日，浙商银行温州分行专户余额95,711,070.16元，温州银行永嘉支行专户余额96,697,308.32元[5] 资金使用与项目进展 - 2020年以募集资金置换预先投入募投项目自筹资金176.68万元[9] - 2020年以募集资金置换已支付发行费用的自筹资金524.55万元（含税）[9] - 2024年，“研发中心升级建设子项目”利息收入1.73元用于永久性补充流动资金[12] - 报告期内，公司无使用闲置募集资金暂时补充流动资金和超募资金使用情况[11][13] - 募集资金总额98,097.30万元，本报告期投入1,588.91万元，累计投入83,342.71万元，投入进度84.96%[20] - 康华生物疫苗生产扩建项目承诺投资62,480.81万元，本报告期投入1,588.91万元，累计投入47,453.40万元，投入进度75.95%，预定可使用日期为2025.12.31[20] - 研发中心升级建设子项目承诺投资10,261.12万元，累计投入10,533.94万元，投入进度102.66%，预定可使用日期为2022.12.01[20] - 补充与主营业务相关的营运资金承诺投资25,355.37万元，累计投入25,355.37万元，投入进度100.00%[20] 项目变更 - 2020年将“疫苗生产基地一期建设子项目”实施地点变更为成都经济技术开发区北京路182号[8] - 2023年公司调整“康华生物疫苗生产扩建项目”完成日期为2024年12月31日[21] - 2024年公司再次调整“康华生物疫苗生产扩建项目”完成日期为2025年12月31日[21]

2 0 24年 度 环 境 、 社 会 （E 2 0 24 E N VIR O N M E N T A L, S O CIAL A ND C O R P O R A TE G O V E R N A N CE ( E S G) R E P O R T | 股东权益保护 | 17 | | --- | --- | | 利益相关方 | 17 | | 企业荣誉 | 19 | | 4.可持续发展管理 | 23 | | 可持续发展管理策略 | 23 | | 可持续发展管理理念 | 23 | | 实质性议题分析 | 23 | | ESG治理架构 | 25 | | 董事会声明 | 26 | 成 都 康 华 生 物 制 品 股 份 有 限 公 司 CHENGDU KANGHUA BIOLOGICAL PRODUCTS CO., LTD 地址：四川省成都经济技术开发区北京路182号 邮编：610100 电话：028-84846555（总机）或028-84882755 传真： （86）028-84846577 公司官网： www.kangh.com 邮箱：contact@kangh.com 2 0 2 4 及 公 司 治 理 S ...