青木科技（301110）大动作。 11月23日晚间青木科技（301110）公告，公司全资子公司QINGMUPTE．LTD.（下称"青木新加坡"）与 Norsund Gruppen AS（下称"Norsund"）、Yunlin ZHAN签署《股份购买及认购协议》，与Norsund、 YunlinZHAN及VitalisPharmaAS（下称"Vitalis"）签署《新股认购协议》，以及相关附属协议（《股份购买及认 购协议》《新股认购协议》及相关附属协议合称"收购协议"）。 根据收购协议，青木新加坡将以1.5亿挪威克朗（约合人民币1.06亿元）现金购买Norsund持有标的公司49.07% 的股权，同时以1.5亿挪威克朗现金认购标的公司新发行的32.92%的股权。 23日晚间公告显示，标的公司主要从事高端健康营养补充剂的研发、生产及销售，旗下拥有Noromega等品 牌，主要产品包括海豹油、鱼油、虾青素、辅酶Q10等系列产品。 青木科技称，本次并购目的是落实公司品牌孵化及管理业务发展战略，加强公司在大健康赛道的布局和竞争 力。本次交易完成后，将增强公司在品牌管理、健康营养补充剂产品的研发、生产及供应链管理等方面的 ...

公司重大资本运作 - 佳华科技筹划以发行股份及支付现金方式购买数盾科技控股权并募集配套资金 可能构成重大资产重组 公司股票自2025年11月24日起停牌 [2] - 中金岭南以现金收购中国信达持有的中金铜业4.2095%股权 对价2.42亿元 收购中金荣晟10.3333%股权 对价3.65亿元 另收购中金铜业2.5689%股权 对价1.35亿元 交易完成后将穿透持有中金铜业100%股权 [7] - 金富科技筹划以支付现金方式收购广东蓝原科技不低于51%股权 交易实施成功后蓝原科技将纳入公司合并报表范围 为公司拓展第二主业增长曲线 [9] - 青木科技全资子公司青木新加坡拟以1.5亿挪威克朗（约1.06亿元人民币）购买Vitalis 49.0662%股权 并以1.5亿挪威克朗认购Vitalis新发行32.9157%股权 交易完成后将累计持有Vitalis 65.8314%股权 成为其控股股东 [12] 金融子公司业务拓展 - 招商银行全资子公司招银金融资产投资有限公司获准开业 注册资本150亿元 将开展市场化债转股业务及股权投资试点业务 [3] - 中信银行全资子公司信银金融资产投资有限公司获准开业 注册资本100亿元 将围绕战略新兴产业及"专精特新"等重点领域开展市场化债转股及股权投资业务 [4] 股价异动与公司治理 - 中水渔业股票连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过20% 公司最新滚动市盈率77.53倍 市净率13.48倍 与同行业平均水平有较大差异 [5] - 财信发展股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 公司控股股东财信地产及间接控股股东财信集团破产重整是否成功尚存在不确定性 后续重整实施可能涉及公司控制权变动 [6] - 贵广网络董事长陈彧因工作变动辞职 公司实际控制人批复同意推荐代青松为公司第五届董事会董事及董事长人选 代行总经理职责 [13] 战略合作与产品进展 - 中鼎股份与上海傅利叶智能科技签署战略合作协议 拟针对人形机器人相关产品展开多维度全方位合作 推动公司谐波减速器、行星减速器、力觉传感器等部件总成业务发展 [10][11] - 百利天恒自主研发的全球首创EGFR×HER3双抗ADC（iza-bren）的药品上市申请获国家药监局受理 该产品适用于既往经PD-1/PD-L1单抗治疗且经至少两线化疗治疗失败的复发性或转移性鼻咽癌患者 [8] 股东股份减持计划 - 深水海纳股东安义深水计划减持公司股份不超过177.28万股（占总股本1%） 同时公司部分董事及高级管理人员计划通过大宗交易受让其间接持有的公司股份232.27万股（占总股本1.3102%）以变更持股方式 [14] - 广立微股东北京武岳峰亦合高科技产业投资合伙企业及其一致行动人计划减持公司股份不超过440.62万股（占公司总股本2.2359%） [15] - 安达智能股东东莞市易指通实业投资合伙企业计划减持公司股份不超过225.03万股（占公司股份总数2.7401%） [16] 重大合同签署 - 能辉科技全资子公司与X公司签署新能源动力电池总成合同 预估总价1亿元（含税） [17] - 晶科能源组件产品飞虎3（Tiger Neo3.0）正式量产下线 量产效率突破24.8% 功率可达670W 双面率最高可达90% 公司与各大分销商现场累计签单达成15GW [18]

标的公司主要从事高端健康营养补充剂的研发、生产及销售，旗下拥有Noromega等品牌，主要产品包 括海豹油、鱼油、虾青素、辅酶Q10等系列产品。本次并购目的是落实公司品牌孵化及管理业务发展战 略，加强公司在大健康赛道的布局和竞争力。本次交易完成后，将增强公司在品牌管理、健康营养补充 剂产品的研发、生产及供应链管理等方面的综合能力，并补充公司旗下自有品牌，以及公司的全资子公 司将成为Noromega品牌的中国区总经销商，将有利于提升公司的持续盈利能力。 智通财经APP讯，青木科技(301110.SZ)发布公告，公司的全资子公司QINGMU PTE.LTD.(简称"青木新 加坡")与Norsund Gruppen AS(简称"Norsund")、YunlinZHAN签署《股份购买及认购协议》，与 Norsund、Yunlin ZHAN及Vitalis Pharma AS(简称"Vitalis"或"标的公司")签署《新股认购协议》，以及相 关附属协议(《股份购买及认购协议》、《新股认购协议》及相关附属协议合称"收购协议")。根据收购 协议，青木新加坡将以1.5亿挪威克朗(约合人民币1.06亿元)现金购买Norsun ...

标的公司主要从事高端健康营养补充剂的研发、生产及销售，旗下拥有Noromega等品牌，主要产品包 括海豹油、鱼油、虾青素、辅酶Q10等系列产品。本次并购目的是落实公司品牌孵化及管理业务发展战 略，加强公司在大健康赛道的布局和竞争力。本次交易完成后，将增强公司在品牌管理、健康营养补充 剂产品的研发、生产及供应链管理等方面的综合能力，并补充公司旗下自有品牌，以及公司的全资子公 司将成为Noromega品牌的中国区总经销商，将有利于提升公司的持续盈利能力。 智通财经APP讯，青木科技(301110.SZ)发布公告，公司的全资子公司QINGMU PTE.LTD.(简称"青木新 加坡")与Norsund Gruppen AS(简称"Norsund")、YunlinZHAN签署《股份购买及认购协议》，与 Norsund、Yunlin ZHAN及Vitalis Pharma AS(简称"Vitalis"或"标的公司")签署《新股认购协议》，以及相 关附属协议(《股份购买及认购协议》、《新股认购协议》及相关附属协议合称"收购协议")。根据收购 协议，青木新加坡将以1.5亿挪威克朗(约合人民币1.06亿元)现金购买Norsun ...

证券代码：301110 证券简称：青木科技 公告编号：2025-062 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、青木科技股份有限公司（以下简称"公司"）本次交易事项需履行境外 投资备案手续。目前公司尚未取得标的公司的股权，若无法顺利完成交割，本次 交易存在终止的风险。 2、标的股权的收购价格为3.00亿挪威克朗（约合人民币2.12亿元），预 计将形成较大金额商誉，存在商誉减值风险。 3、由于在地域文化、管理方式上存在一定程度的差异，本次股权购买完成 后，若不能有效进行企业文化理解和资源优势互补整合，可能会给公司经营管理 和业务整合协同带来一定的风险。 本次交易的交割尚需取得必要的备案或批准，并满足协议约定的与标的公 司运营相关的其他交割先决条件，因此本次交易具体实施尚存在不确定性，敬请 广大投资者注意投资风险。 二、交易对方的基本情况 4、交易完成后，买方的关联方将获得标的公司品牌Noromega在中国区域的总 经销代理权，该代理权的取得预计将会对公司未来净利润产生积极影响。 敬请广大投资者注意投资风险。 一、交易概述 公司于2025年 ...

证券代码：301110 证券简称：青木科技 公告编号：2025-061 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 青木科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十三次会议 于 2025 年 11 月 17 日以书面方式发出会议通知，会议于 2025 年 11 月 20 日 13:30 在公司会议室以现场结合通讯方式召开。本次会议由公司董事长吕斌先 生召集并主持。会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人，其中非独立董事卢 彬先生、非独立董事吴志伟先生、非独立董事刘旭晖先生、独立董事韩慧博先 生、独立董事廖俊峰先生、独立董事王浩先生均以通讯方式出席。本次会议的 召集、召开程序符合《中华人民共和国公司法》及《青木科技股份有限公司章 程》《青木科技股份有限公司董事会议事规则》等有关法律、法规、规范性文 件的规定，程序合法。 二、董事会会议审议情况 为落实公司品牌孵化及管理业务发展战略，提升公司在健康食品领域的竞 争力，公司拟以自有资金通过全资子公司 QINGMU PTE. LTD.收购 Vitalis Pharma AS 的部 ...

每经头条（nbdtoutiao）——"抛售日本"？GDP负增长，股市跳水，国债被抛，日元贬值！高市早苗"亡 命一搏"："灌水"21万亿！专家：恐赴"特拉斯风暴"后尘 （记者 张明双） 每经AI快讯，青木科技（SZ 301110，收盘价：75.1元）11月23日晚间发布公告称，公司第三届第十三 次董事会会议于2025年11月20日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于全资子公司 购买股权的议案》等文件。 截至发稿，青木科技市值为69亿元。 ...

行业投资评级 - 美容护理行业投资评级为看好（维持）[6] 核心观点 - 美妆正从单一的功能性消费迈向复合功效加情感消费，消费韧性将进一步突出[4] - 美妆不再依赖单一流量窗口，渠道提效的叙事正在强化[4] - 头部品牌势能具更强韧性，在双11大盘整体稳健的背景下仍能保持较快增速[4][8] - 继续看好品牌资产雄厚、能抓住渠道及产品周期的头部公司，以及边际改善的标的[4] 双11大盘表现 - 双11大促期间（10月7日-11月11日）全网电商销售额16950亿元，同比增长14.2%[8] - 综合电商销售额16191亿元，同比增长12.3%，天猫、京东、抖音销售额位居前三[8] - 综合电商平台销售额TOP5品类占比分别为家电16.5%、手机数码14.6%、服装14%、美妆个护8.2%、女鞋/男鞋/箱包6.5%[8] - 美妆分品类：美容护肤品类销售额991亿元，同比增长11.65%；洗护清洁444亿元，同比增长13.54%；香水彩妆334亿元，同比增长13.52%[8] - 全网即时零售销售额670亿元，同比增长138.4%表现亮眼[8] 平台与渠道表现 - 天猫美妆榜单：珀莱雅连续三年稳居榜首，TOP20中国货占5席（薇诺娜、可复美、自然堂、毛戈平）[8] - 抖音美妆榜单：韩束夺得榜首，TOP20中国货占9席（珀莱雅、百雀羚、自然堂、林清轩、HBN、薇诺娜、丸美等），抖音已成为国货美妆品牌寻求增量、实现高增的重要战场[8] - 天猫渠道亮点：销售额前50的热销护肤商品中，复合功效类销售额占比47.1%，其中修护功效占比最高；千元以上价格段市场份额环比扩大12.3个百分点，销售额环比增长超5倍[8] - 抖音渠道品牌自播力量正在崛起，成熟品牌加速构建稳定的店播心智与转化效率[8] 重点公司表现 - 上美股份：韩束在抖音美妆品牌总榜、自播榜和短视频榜均位列TOP1；New page一页全渠道总销售额同比增长145%；安敏优多渠道销售总额同比增长208%；极方全渠道销售总额环比增长302%[8] - 若羽臣：绽家全渠道GMV同比增长80%；斐萃全渠道GMV同比增长35倍，环比618增长110%[8] - 毛戈平、薇诺娜等品牌亦有亮眼表现[8]

青木科技电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 行业涉及大服饰代运营、高端女性私处护理、口服美容、技术解决方案及消费者运营服务[2][3] * 公司为青木科技 业务涵盖大服饰代运营、自有品牌孵化（科曼朵、伊卡丽等）、技术解决方案及消费者运营服务（青木小白、青木啄木鸟系统）[2][3] 核心业务表现与财务数据 * 大服饰代运营业务年营收约8亿元 净利润率约20% 得益于不压货、不垫资的提成模式[2][3] * 自有品牌方面 公司持有科曼朵和伊卡丽70%股份 2024年总营收约3亿元 预计2025年达6亿元（科曼朵贡献4亿左右 伊卡丽2-2.5亿） 净利润率约5%[2][3] * 技术解决方案及消费者运营服务板块年营收约1亿 其中技术解决方案部分占五六千万 净利润率较高[2][4] * 公司2025年规模利润预计1.5亿元 2026年可能达2.5亿以上[2][4] 增长动力与未来展望 * 大服饰代运营市场预计未来几年保持15%左右增长[2][3] * 自有品牌收入占比将超过50% 成为主要增长动力[2][4] * 到2026年 科曼朵与伊卡丽总营收预期可达12亿元[3][5] * 公司计划每年至少新增1-2个新自有品牌项目[3][5] * 技术解决方案板块预计2026年将随市场需求增加而放量[2][4] 投资逻辑与估值分析 * 自由品牌矩阵扩展是关键驱动因素 未来多个自有品牌合计可能达到50亿营收 按10%经营利润率计算 将带来3-4亿年度盈利[2][5] * 通过AI应用提高投流效率 将在短期内对公司业绩产生积极影响[3][6] * 公司当前估值不到30倍PE 相对低估 应向网创等同行靠拢 大致可达50倍PE[3][6] * 自由品类发展前景广阔 有望带来更高市值[5][6]

投资评级与核心观点 - 报告对青木科技首次覆盖，给予“增持”评级 [3][5][6] - 基于对公司“数据+技术”核心能力及“代运营+品牌孵化+技术解决方案”高协同业务模式的认可，预计2025-2027年归母净利润分别为1.31/1.85/2.59亿元，同比增长45.2%/40.4%/40.4% [5][6] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为50/35/25倍，估值具备提升潜力 [4][5][6] 公司概况与业务模式 - 青木科技成立于2009年，是一家以数据和技术驱动的一站式零售服务专家，于2022年在深交所上市 [14][16] - 公司构建了“电商代运营+品牌孵化与管理+技术解决方案”三大高协同业务板块，覆盖大服饰、潮玩、美妆、健康消费品等赛道 [5][14][35] - 创始人吕斌、卢彬合计持股约39.07%，股权结构集中稳定，核心管理团队拥有丰富的行业经验 [5][19][21] 财务表现与预测 - 2024年公司实现营业总收入11.53亿元，同比增长19.2%；归母净利润0.91亿元，同比增长73.84% [4][24] - 2025年前三季度营业总收入达10.21亿元，毛利率提升至56.3% [4][27] - 预计2025-2027年营业总收入分别为15.05/19.04/23.41亿元，同比增长30.5%/26.5%/23.0% [4][5][91] - 品牌孵化业务增长迅猛，2025年上半年营收约2.3亿元，同比增长86.5%，占整体营收比重提升至34.8% [32][34][66] 核心竞争力分析 - **数据能力**：服务覆盖天猫、京东、抖音等主流平台，积累多平台用户行为与交易数据，训练预测模型以提升转化效率 [5][40] - **技术驱动**：自研“青灵AI中台+数据磨坊CRM+OMS”等系统，实现商品、订单、会员全链路打通，AI工具应用于上新、定价、直播等环节以降低成本 [5][80][85] - **品牌矩阵**：形成“总代理→合资控股→自有品牌”三级梯度合作模式，与Skechers、ECCO、泡泡玛特、Jellycat等国内外知名品牌建立高粘性合作关系 [5][40][55] 增长驱动因素 - **品类纵深拓展**：在以大服饰为基本盘的基础上，成功切入潮玩、美妆、健康消费品、宠物食品等高景气赛道，例如2024年承接泡泡玛特、Jellycat等头部品牌的抖音旗舰店运营 [5][35][41] - **模式升级**：从单一服务费模式升级为“服务费+经销价差+股权收益”的混合模式，分享品牌成长红利，孵化业务毛利率显著高于传统代运营 [5][37][55] - **平台扩张**：保持天猫六星、抖音金牌服务商资质，并加码抖音、天猫国际及TikTok Shop东南亚运营，海外代运营收入占比持续提升 [5][40] 业务分项预测与估值 - **电商代运营服务**：预计2025-2027年收入分别为6.57/7.68/8.58亿元，增速为16.26%/16.82%/11.77% [7][91] - **品牌孵化与管理**：预计2025-2027年收入分别为4.06/5.27/6.71亿元，成为公司营收占比最大的业务板块 [7][32][91] - **可比公司估值**：选取若羽臣、水羊股份等作为可比公司，其2026年平均PE为36倍，报告基于公司核心优势及增长弹性给予2026年40倍PE [96][97]