报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司正式更名为"青木科技",AI 赋能助力公司降本增效 [9] - 品牌孵化业务实现增长,业务结构有望持续优化 [10] - 传统电商代运营服务及电商直播服务持续巩固优势地位,带动业绩增长 [11] - 预测公司 24-26 年收入和净利润将保持高增长 [12] 公司概况 - 公司属于商贸零售/互联网电商行业 [2] - 公司在大服饰领域卡位突出,AI 赋能业务提效,布局品牌孵化和跨境出海 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年净利润预计6000万-7000万,同比增长45%-69%,主要得益于互联网电商代理服务和直播电商业务的良好发展[1][2][3] - 公司在服饰行业电商代理服务和直播电商业务方面具有优势,未来有较大的成长空间[1][2][3] - 公司在技术研发、数据分析、内容生产等方面持续投入,为电商代理服务业务提供有力支撑[2][4][7] - 公司正在拓展新的品牌合作,如泰马克、李宁、探路者等,不断丰富服务品类[2][3] - 公司正在加大品牌管理和IP孵化业务,通过合资等方式拓展新兴品类如健康、宠物食品等[5][6][9] - 公司自主研发的技术系统和SaaS工具,不仅服务于自身业务,也可对外输出获得收益[7][8][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司在电商代理服务领域的竞争优势和未来发展空间如何[13][14] **分析师回答** - 公司在服饰行业电商代理服务领域具有较强的技术、数据和运营能力,是为数不多的专业服务商之一[13][19] - 随着电商服务专业化趋势加强,公司有望进一步扩大服务品类和客户规模,保持稳定增长[13][14][19] - 公司还可利用技术优势拓展跨境电商等新兴业务,进一步提升成长性[24][25] 问题2 **分析师提问** 公司品牌管理和IP孵化业务的发展情况和前景如何[5][6][9] **分析师回答** - 公司通过合资等方式,引入成熟海外品牌在中国市场进行数字营销和渠道拓展,已孵化出科曼朵等品牌[5][6][9] - 该业务模式可以充分利用公司的技术、数据和营销能力,有望成为公司新的增长引擎[5][6][9][25] - 未来公司有望进一步扩大合作品牌数量,持续提升品牌管理和IP孵化业务的规模和盈利能力[21][25] 问题3 **分析师提问** 公司的技术优势如何体现,未来发展趋势如何[7][8][17] **分析师回答** - 公司持续加大技术研发投入,自主开发了多款数据分析、内容生产等SaaS工具,不仅服务于自身业务,也可对外输出获得收益[7][8][17] - 公司的技术实力有助于提升电商代理服务和品牌管理业务的专业化水平,为未来发展奠定基础[7][8][17][24] - 随着公司技术能力的不断增强,未来有望进一步拓展跨境电商等新兴业务,提升整体成长性[24][25]

净利润增长 - 青木科技2024年上半年度净利润同比增长，归属于上市公司股东的净利润为4,130.22万元，扣除非经常性损益后的净利润为3,543.54万元[4] 电商运营服务收入增长 - 电商运营服务收入稳健增长，主要得益于传统电商代运营服务和电商直播服务的发展，尤其在中运动户外服饰类项目和电商直播服务板块取得明显增长[6] 品牌孵化业务收入增长 - 公司品牌孵化业务收入也实现增长[7]

基本情况:深耕代运营服务,构建全面电商服务生态 - 公司长期深耕电商代运营业务,自2011年确立代运营业务方向后,逐步拓展渠道分销、品牌数字营销等服务业务,目前已构建全面的电商服务生态 [1] - 公司合作品牌涵盖大服饰、大健康、宠物食品、美妆个护等产品类目,在大服饰领域优势明显 [1] - 公司股权结构稳健,业务创始人持股比例稳定 [1] 电商代运营业务稳步增长,具备竞争优势 - 线上零售渗透率提升+品牌需求众多,电商代运营行业稳健增长 [2][3] - 公司深化服务体系,具备广泛优质的品牌客户基础、多维度服务优势 [2][27][28] - 公司打造完备的数据化服务体系,进一步赋能运营服务 [32][33] 品牌孵化业务:重点布局宠物+健康,贡献第二增长曲线 - 大健康、宠物食品、美妆个护行业空间大、增速快 [40][41][43][45] - 公司品牌孵化业务聚焦海外新兴品牌,重点布局大健康和宠物食品品类 [48][49][50] - 未来将推动合资运营项目增加落地,有望贡献增量 [51] 盈利预测 - 电商代运营服务稳定公司业绩基本盘,品牌孵化业务有望成为第二增长曲线 [55] - 公司持续提升数据化服务水平和技术服务能力,整体毛利率有望持续优化 [55] - 预计2024-2026年营收和净利润将实现较快增长 [56] 投资建议 - 公司已构建全面电商服务生态,在大服饰等领域拥有广泛优质客户基础 [57] - 未来将持续拓展头部品牌客户、加大品牌孵化投入,同时提升数据化和技术服务能力 [57] - 给予"买入"评级,预计2024-2026年EPS分别为1.61/2.22/2.73元 [57] 风险提示 - 电商流量增速放缓、代运营服务成本增加 [60] - 品牌方收回线上代运营授权,代运营服务项目减少 [60] - 代运营行业竞争加剧 [60] - 合作品牌收回代理权 [60]

报告公司投资评级 报告给予青木股份(301110.SZ)"买入"评级[1]。 报告的核心观点 1. 青木股份定位为以数据和技术驱动的零售服务专家,深耕服饰领域并拓展新品类[12][13][14][15][16] 2. 公司主营业务包括电商代运营服务、品牌孵化业务、技术解决方案及消费者运营服务,其中电商代运营业务基本盘稳定,品牌孵化业务和技术解决方案收入体量逐步扩大[18][19][20] 3. 电商服务行业空间大,服饰品类增速领先,代运营服务需求提升,公司积极探索AI+电商新场景[41][44][48][54][65] 4. 公司在大服饰领域积累深厚,与主流电商平台保持良好合作,并成功孵化多个品牌[71][72][79][80][82][83] 5. 预计公司未来几年收入和利润将保持较快增长,盈利能力有望持续提升[92][93][94][95][96] 分业务总结 1. 电商代运营服务: - 公司为品牌商提供在电商平台开店的综合运营服务,包括品牌定位、商品规划、营销策划等[60][61][62][63] - 该业务收入占比稳定在50%左右,预计未来几年保持20%左右的增长[18][93] 2. 品牌孵化业务: - 公司通过总代理或合资方式引入海外新兴品牌,为其在中国市场提供全方位运营服务[83][84][85] - 该业务收入增速有望加快,预计未来几年保持50%左右的增长[93] 3. 技术解决方案及消费者运营服务: - 公司提供标准化或定制化的自研技术产品,如订单管理、会员管理等系统[64][65][66][67][68][69] - 同时提供消费者数据分析及精准营销服务[24][25] - 该业务收入占比有望进一步提升,预计未来几年保持30%左右的增长[93]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入9.67亿元，同比增长14.27%[3] - 公司2023年抖音直播服务收入达5021万元，同比增长73.6%[3] - 公司2023年电商单云服务收入达4.86亿元，同比增长22.88%[3] - 公司面临挑战，净利润较上一年下滑，归属于上市公司股东的净利润为5208万元，同比下降20.95%[3] - 公司2024年一季度收入同比增长6.35%，净利润同比增长147.47%[18] - 公司经营活动现金流量健康，2024年一季度增长三倍[19] - 近三年一季度收入、利润持续增长，经济率大幅上升[20] 业务拓展 - 公司积极拓展品牌腐化业务，加大对大健康消费品类的投入，多个项目取得积极增长[4] - 公司在电商代营业务方面提升综合服务能力，加强大数据分析工具应用，强化团队在商品规划、营销整合和流量运营方面的服务能力[4] - 公司在电商直播业务板块发力，扩建直播基地，培养直播人才，探索电商直播服务精细化运营能力的提升空间[4] - 公司启动自有宠物食品品牌腐化项目，严格规范治理架构，完善内部控制和风险控制体系，保障全体股东和公司利益最大化[5] 技术与服务 - 公司将继续提升数据化水平，强化团队的数据化服务能力，积极拥抱AI等新技术，提升运营效率和服务质量[6] - 公司应用AI技术在客服、设计、运营等多个环节，提升工作效率[23] 品牌与合作 - 公司服务的品牌包括斯凯奇、Echo、李宁、Akini、Totem等[12] - 公司核心品牌合作稳定，如斯凯奇、Echo、阿玛尼手表等合作年限长久[16] - 公司核心品牌稳定性强，每年优化品牌比例低于5%[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入9.67亿元，同比增长14.27%[3] - 公司2023年净利润为5208万元，同比下降20.95%[3] - 公司2024年一季度营业收入同比增长6.35%，净利润增长1.5倍[18] - 公司2024年一季度经营活动现金流量增长三倍，达到3000多万[19] - 公司加权平均净资产收益率比去年增长了一个百分点，为0.67[19] 业务概况 - 公司拥有超过80个服务品牌，团队人数超过2100人[8] - 公司主要业务包括电商代运营、品牌腐化、品牌数字营销和数据仲裁等领域[9] - 公司主要业务包括电商代理业务、品牌孵化与管理业务、技术解决方案和消费者运营服务[10] - 公司核心业务包括电商代理、品牌服务化和技术业务，未来发展规划分别为1.0阶段、2.0阶段和技术提升[20] 市场趋势 - 公司2023年度经营情况受益于宏观环境好转，2024年一季度整体情况有所恢复好转，营业收入和净利润均有增长[24] - 公司2024年一季度电商单元业务收入稳定增长，大健康板块合资品牌带动营业收入高速增长，技术解决方案及消费者运营服务收入增长86.82%[25] 新技术研发 - 公司将继续提升数据化能力，探索AI技术在电商运营和零售环节的应用[21] - 公司在AI技术的应用场景包括客服、设计、运营策划等多个环节，能有效提升工作效率和客户购买体验[23] 负面信息 - 公司2023年度规模净利润较上年同期下滑20.95%[28] - 公司宠物食品业务面临品牌合作变动，导致分销业务毛利率大幅下滑[28] - 公司终止了电商综合服务运营中心建设项目及代理品牌推广与渠道建设项目的场地建设支出[28]

电商代运营业务 - 公司近两年新增代运营品牌包括Thom Browne、Farfetch、泡泡玛特、博士伦、李宁等知名品牌，涵盖大服饰类、文娱类、体育用品类等 [1] - 公司将继续加强和巩固在大服饰领域的优势地位，拓展更多头部品牌和布局有增长潜力的细分类目，并稳步拓展高成长或高价值类目的电商代运营合作项目 [3][4] - 公司大力拓展抖音等电商直播渠道的优质合作客户，并继续提升公司在电商直播领域的运营服务能力，不断提升服务水平和盈利能力 [12] 品牌孵化业务 - 公司将重点布局健康消费品板块、宠物食品板块业务，以品牌总代理、合资、投资等方式引入优质的国际品牌，尤其是推动合资运营品牌项目增加落地 [6][10] - 公司品牌孵化业务中的健康消费品项目Cumlaude lab和Zuccari项目都取得了快速的增长 [6] - 公司将进一步加大对健康消费品的拓展和孵化力度，并推进总代理的合作模式到合资运营模式的升级 [6] 技术创新与服务能力 - 公司持续加大研发投入，升级迭代数据磨坊CRM、青木OMS、小白系统、青木啄木鸟等技术工具和产品 [8][13] - 公司积极关注AI等新技术的发展，并不断探索在电商运营环节的应用，以提升运营效率和服务质量 [8][13][16] - 公司已形成包括数据磨坊CRM、青木OMS等软件系统，为客户提供整体的数据和技术解决方案 [8][13] 财务及投资者关系 - 公司目前现金流状况良好，充足的资金储备有利于公司进一步拓展品牌孵化业务及开展与主业相关的投资业务 [5] - 公司高度重视股东权益的保护，严格按照法律法规、公司章程的要求，制定科学合理的利润分配政策 [2] - 公司已成立战略投资部，负责公司的对外投资和并购相关工作，2024年将继续围绕主业开展相关对外投资工作 [7] - 公司高度重视回报投资者及市值管理工作，采取了多种方式稳定、提高公司市值 [17] 其他 - 公司拟变更证券简称从"青木股份"为"青木科技"，以进一步凸显公司战略，塑造统一的品牌认知，提升品牌影响力 [8] - 公司已关注到出口跨境电商业务发展迅速的态势，将适时评估出海业务的布局 [9] - 公司2023年经营活动现金流净额同比下降66.74%,主要系电商代运营服务费跨期回款变动影响、四季度新增经销代理项目采购增加及本期支付运营支出增加 [14] - 公司2023年渠道分销收入同比下降16.23%,主要因为经销代理的宠物食品品牌Nulo等项目终止经销代理合作 [15]

财务表现 - 青木数字技术股份有限公司2024年第一季度营业收入为2.26亿元，同比增长6.35%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2,416.94万元，同比增长147.47%[5] - 公司基本每股收益为0.3625元，同比增长141.67%[5] - 公司稀释每股收益为0.3625元，同比增长141.67%[5] - 公司加权平均净资产收益率为1.69%，较上年同期增加1.00%[5] - 公司2024年第一季度营业收入增长主要受电商代运营业务和技术解决方案服务收入增加影响[14] - 青木数字技术股份有限公司2024年第一季度净利润为11,520,057.82元，较上期增加了8,893,303.86元[30] - 青木数字技术股份有限公司2024年第一季度净利润为22,229,957.52元，较上一季度增长了169.5%[31] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为7,929股，前十名股东持股情况中，吕斌持股数量为14,175,000股，占比21.26%[24] - 刘旭晖持有1,800,000股，占比2.70%，其中有1,350,000股为有限售条件股份[25] - 兴证投资管理有限公司持有666,666股，占比1.00%，其中562,266股为本期解除限售[27] 资产负债情况 - 青木数字技术股份有限公司2024年第一季度流动资产合计为1,319,292,593.19元，较期初下降了37,543,495.19元[28] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为244,186,915.00元，较上期增加了17,604,306.11元[29] - 青木数字技术股份有限公司2024年第一季度资产总计为1,563,479,508.19元，较上期下降了19,939,189.08元[28] - 公司2024年第一季度流动负债合计为116,531,311.78元，较上期下降了27,597,383.50元[29] - 青木数字技术股份有限公司2024年第一季度非流动负债合计为15,847,759.96元，较上期增加了139,927.88元[29] - 公司2024年第一季度所有者权益合计为1,431,100,436.45元，较上期增加了7,518,266.54元[30] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3,153.96万元，同比增长296.93%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为31,539,636.58元，较上一季度增长了297.7%[33] - 投资活动产生的现金流量净额为-18,740,680.02元，较上一季度减少了74.6%[33] - 筹资活动产生的现金流量净额为-16,680,594.45元，较上一季度减少了181.5%[34]

公司基本信息 - 公司2023年年度报告全文[1] - 公司负责人吕斌、主管会计工作负责人李克亚及会计机构负责人吴佳声明保证年度报告的真实、准确、完整[2] - 公司未来发展展望、经营计划等前瞻性陈述不构成对投资者的实质承诺[3] - 公司利润分配预案：以66,096,667股为基数，每10股派发现金红利6.00元（含税），每10股转增4股[4] - 公司股票简称：青木股份，股票代码：301110[10] - 公司法定代表人：吕斌[10] - 公司注册地址：广州市海珠区凤和江贝村东海大街南32号001单元[10] - 公司办公地址：广州市海珠区凤和江贝村东海大街南32号001单元[11] - 公司网址：www.qingmutec.com[11] - 公司电子信箱：qmzq@qingmutec.com[11] 财务数据 - 2023年营业收入为967,446,047.98元，同比增长14.27%[12] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为52,082,963.94元，同比下降20.95%[13] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,114,078.57元，同比下降24.02%[14] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为33,899,869.47元，同比下降66.74%[14] - 2023年基本每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年稀释每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为3.70%，同比下降2.02%[14] - 2023年末资产总额为1,583,418,697.27元，同比下降1.26%[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,418,997,095.18元，同比增长0.91%[16] - 2023年非经常性损益合计为10,968,885.37元[19] - 2023年年度报告总金额为66,804,981.2元，2022年为57,587,861.9元[42] - 2023年营业收入同比增长14.27%，达到96,744.60万元[31] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为52,082,963.94元，同比下降20.95%[13] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,114,078.57元，同比下降24.02%[14] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为33,899,869.47元，同比下降66.74%[14] - 2023年基本每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年稀释每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为3.70%，同比下降2.02%[14] - 2023年末资产总额为1,583,418,697.27元，同比下降1.26%[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,418,997,095.18元，同比增长0.91%[16] - 2023年非经常性损益合计为10,968,885.37元[19] - 2023年年度报告总金额为66,804,981.2元，2022年为57,587,861.9元[42] - 2023年营业收入同比增长14.27%，达到96,744.60万元[31] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为52,082,963.94元，同比下降20.95%[13] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,114,078.57元，同比下降24.02%[14] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为33,899,869.47元，同比下降66.74%[14] - 2023年基本每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年稀释每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为3.70%，同比下降2.02%[14] - 2023年末资产总额为1,583,418,697.27元，同比下降1.26%[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,418,997,095.18元，同比增长0.91%[16] - 2023年非经常性损益合计为10,968,885.37元[19] - 2023年年度报告总金额为66,804,981.2元，2022年为57,587,861.9元[42] - 2023年营业收入同比增长14.27%，达到96,744.60万元[31] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为52,082,963.94元，同比下降20.95%[13] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,114,078.57元，同比下降24.02%[14] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为33,899,869.47元，同比下降66.74%[14] - 2023年基本每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年稀释每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为3.70%，同比下降2.02%[14] - 2023年末资产总额为1,583,418,697.27元，同比下降1.26%[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,418,997,095.18元，同比增长0.91%[16] - 2023年非经常性损益合计为10,968,885.37元[19] - 2023年年度报告总金额为66,804,981.2元，2022年为57,587,861.9元[42] - 2023年营业收入同比增长14.27%，达到96,744.60万元[31] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为52,082,963.94元，同比下降20.95%[13] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,114,078.57元，同比下降24.02%[14] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为33,899,869.47元，同比下降66.74%[14] - 2023年基本每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年稀释每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为3.70%，同比下降2.02%[14] - 2023年末资产总额为1,583,418,697.27元，同比下降1.26%[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,418,997,095.18元，同比增长0.91%[16] - 2023年非经常性损益合计为10,968,885.37元[19] - 2023年年度报告总金额为66,804,981.2元，2022年为57,587,861.9元[42] - 2023年营业收入同比增长14.27%，达到96,744.60万元[31] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为52,082,963.94元，同比下降20.95%[13] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,114,078.57元，同比下降24.02%[14] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为33,899,869.47元，同比下降66.74%[14] - 2023年基本每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年稀释每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为3.70%，同比下降2.02%[14] - 2023年末资产总额为1,583,418,697.27元，同比下降1.26%[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,418,997,095.18元，同比增长0.91%[16] - 2023年非经常性损益合计为10,968,885.37元[19] - 2023年年度报告总金额为66,804,981.2元，2022年为57,587,861.9元[42] - 2023年营业收入同比增长14.27%，达到96,744.60万元[31] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为52,082,963.94元，同比下降20.95%[13] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,114,078.57元，同比下降24.02%[14] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为33,899,869.47元，同比下降66.74%[14] - 2023年基本每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年稀释每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为3.70%，同比下降2.02%[14] - 2023年末资产总额为1,583,418,697.27元，同比下降1.26%[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,418,997,095.18元，同比增长0.91%[16] - 2023年非经常性损益合计为10,968,885.37元[19] - 2023年年度报告总金额为66,804,981.2元，2022年为57,587,861.9元[42] - 2023年营业收入同比增长14.27%，达到96,744.60万元[31] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为52,082,963.94元，同比下降20.95%[13] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,114,078.57元，同比下降24.02%[14] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为33,899,869.47元，同比下降66.74%[14] - 2023年基本每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年稀释每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为3.70%，同比下降2.02%[14] - 2023年末资产总额为1,583,418,697.27元，同比下降1.26%[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,418,997,095.18元，同比增长0.91%[16] - 2023年非经常性损益合计为10,968,885.37元[19] - 2023年年度报告总金额为66,804,981.2元，2022年为57,587,861.9元[42] - 2023年营业收入同比增长14.27%，达到96,744.60万元[31] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为52,082,963.94元，同比下降20.95%[13] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,114,078.57元，同比下降24.02%[14] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为33,899,869.47元，同比下降66.74%[14] - 2023年基本每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年稀释每股收益为0.7812元/股，同比下降25.60%[14] - 2023年加权平均净资产收益率为3.70%，同比下降2.02%[14] - 2023年末资产总额为1,583,418,697.27元，同比下降1.26%[15] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,418,997,095.18元，同比增长0.91%[16] - 2023年非经常性损益合计为10,968,885.37元[19] - 2023年年度报告总金额为66,804,981.2元，2022年