宏观与资产配置 - 美国12月失业率超预期回落至4.4%，市场预期美联储1月降息概率仅为5%[12][13] - 美国12月CPI同比增速+0.8%，核心通胀环比+0.2%位于季节性上沿，同比维持+1.2%[14][15] - 国内12月CPI同比+0.8%环比提速，核心CPI同比+1.2%持续回升[15][85] - 资产配置建议超配A/H股和美股，低配美债和原油，超配黄金[19][20] 市场与策略观察 - 近期市场成交活跃度上升，截至2026/01/08两融余额2.62万亿元，较前一周上升3.15%[29] - 宽基指数估值全面上涨，中证1000指数PE-TTM历史分位领涨7.4个百分点[28] - AI应用产业有望进入大规模普及阶段，中国AI产业市场规模复合年增速有望超35%[21][23] 行业动态与观点 - 有色金属中，铜价受供给扰动和战略储备逻辑支撑，铝价因宏观预期强劲维持高位震荡[31][32] - 煤炭行业反内卷政策推进，11月国内煤炭供给4.3亿吨，进口量环比微增5.9%至4400万吨[68] - 油运行业景气度持续，预计2026年油运景气将超预期，油轮2025年Q4盈利将创十年新高[56][58] - 钠离子电池团体标准发布，产业化加速，规模化后材料成本较锂电池低30%-40%[82][83] - 智能眼镜产业高速增长，2025年上半年全球出货量同比+110%，首次纳入国家补贴[38]

投资评级与核心观点 - 投资建议：给予青木科技“优于大市”评级 [4] - 核心观点：公司积极拓展品牌孵化业务，有望于2026年开始迎来经营杠杆释放，带动业绩提速增长 [1] - 目标价：给予公司2026年35倍市盈率，目标价93.42元 [4][14] 财务预测与业绩驱动 - **收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为15.4亿元、24.7亿元、29.6亿元，同比增长34%、60%、20% [4][10] - **利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为1.33亿元、2.47亿元、3.02亿元，同比增长47%、86%、22% [4][12] - **盈利能力提升**：预计毛利率将从2024年的50.1%提升至2027年的66.5%，主要得益于高毛利品牌孵化业务收入占比提升 [10][13] - **业绩核心驱动**：品牌孵化业务的收入快速增长及经营杠杆释放是公司业绩增长的主要驱动力 [4] 品牌孵化与管理业务 - **业务定位**：聚焦大健康、宠物等新兴消费赛道，目前主要由珂蔓朵、意卡莉两个品牌构成 [4][53] - **增长表现**：2025年上半年，该业务板块实现收入2.33亿元，同比增长86%，毛利率高达79.6% [4][27] - **核心品牌表现**： - **珂蔓朵**：2025年上半年收入同比增长超70%，在天猫私处保养类目中高端品牌线排名第一 [4][63] - **意卡莉**：2025年上半年收入同比增长超95% [4][78] - **未来增量**：公司有望于2026年完成对挪威保健食品品牌Noromega的收购及并表，并取得其中国区总经销权，预计将贡献业绩增量 [4][82] - **合作模式**：自2022年起探索合资公司形式（如珂蔓朵），加深与品牌方的绑定，提升业绩稳定性 [4][21] - **远期展望**：预计2025-2027年该业务板块收入分别为6.0亿元、14.6亿元、18.8亿元，同比增长96%、143%、29% [4] 电商代运营业务 - **业务概况**：公司主营电商服务和品牌孵化与管理服务，长期合作多个国内外知名消费品牌，在大服饰领域头部优势明显 [4][16] - **增长表现**：2024年及2025年第一季度至第三季度，公司实现收入11.5亿元、10.2亿元，分别同比增长19%、26% [4] - **增长驱动**： - **潮玩品类贡献主要增量**：公司于2023年、2024年开始合作泡泡玛特、Jellycat两大头部品牌，受益于情绪消费崛起 [4] - **大服饰品类稳健**：主要品牌包含Skechers、ECCO、新秀丽、安德玛等，预计维持稳健增长 [4] - **平台结构**：2025年上半年，天猫平台占电商代运营收入的64% [100] - **远期展望**：预计2025-2027年该业务板块收入分别为6.5亿元、7.0亿元、7.3亿元，同比增长15%、7%、5% [4] 行业背景与公司优势 - **电商行业**：我国实物商品网上零售额增速放缓，行业步入成熟阶段，但存在结构性机会，抖音、京东等平台仍具增长潜力 [95][99] - **潮玩行业**：中国潮玩行业预计将从2024年的587亿元增长至2030年的2133亿元，年复合增速达21%，手办和搪胶毛绒是核心增长品类 [107] - **保健品行业**：中国保健食品市场成长性较好，2023年规模达3283亿元，跨境、电商渠道及细分需求（如口服美容）为重要增长引擎 [70][72] - **宠物食品行业**：2012-2024年中国宠物食品市场规模年均增速达21.2%，2024年规模为1585亿元，公司目前为Hills品牌中国区总代，未来有望重点开拓该赛道 [93][94] - **公司地位**：公司是行业领先的电子商务服务商，尤其在大服饰行业内优势明显，是首家同时拥有天猫六星资质和天猫国际紫星资质的服务商 [129]

上市公司股东持股变动情况 - 2024年1月12日盘后，共有2家A股上市公司披露增持情况，16家A股上市公司披露减持情况 [1] 增持情况 - **恒实科技**：控股股东新基集团计划增持公司股份，增持比例区间为1.5%至3% [2] - **奥锐特**：公司拟调整回购股份价格上限，新的上限为不超过35元/股 [2] 减持情况 - **立中集团**：公司五位高级管理人员计划合计减持不超过0.0642%的公司股份 [2] - **钧达股份**：公司第二大股东、控股股东锦迪科技计划减持不超过3%的公司股份 [2] - **南兴股份**：截至1月12日，公司控股股东南兴投资已合计减持366.9万股 [2] - **航天工程**：公司股东减持计划尚未实施完毕 [2] - **中国核建**：公司第二大股东在1月7日至9日期间减持786.66万股，持股比例降至10% [2] - **天银机电**：公司第一大股东澜海瑞兴于1月12日合计减持124.53万股公司股票 [2] - **信维通信**：公司实际控制人、董事长、总经理彭浩计划减持不超过1%的公司股份 [2] - **航天发展**：公司控股股东和第四大股东在股票交易严重异常波动期间进行了减持 [2] - **天孚通信**：公司高级管理人员合计减持8万股，减持计划已实施完毕 [2] - **国安达**：公司股东计划减持股份 [2] - **中电港**：公司第四大股东近期减持759.69万股，持股比例已降至5%以下 [2] - **佰维存储**：公司第二大股东国家集成电路基金二期计划减持不超过2%的公司股份 [2] - **青木科技**：公司第一大股东及第三大股东近期累计减持193.74万股公司股份 [2] - **长芯博创**：公司股东计划合计减持不超过2.55%的公司股份 [2] - **趣睡科技**：公司股东计划合计减持不超过2.6%的公司股份 [2] - **卓越新能**：公司控股股东龙岩卓越投资计划减持不超过3%的公司股份 [2]

上市公司股东交易活动 - 1月12日盘后，恒实科技控股股东新基集团计划增持公司股份1.5%至3% [1][2] - 奥锐特拟将回购股份价格上限调整至不超过35元/股 [1][2] - 同日，包括立中集团、钧达股份等在内的16家A股上市公司披露了减持情况 [1] 上市公司减持详情 - 立中集团五名高管计划合计减持不超过公司总股份的0.0642% [2] - 钧达股份第二大股东及控股股东锦迪科技计划减持不超过3%的公司股份 [2] - 南兴股份控股股东南兴投资截至1月12日已合计减持366.9万股 [2] - 中国核建第二大股东在1月7日至9日期间减持786.66万股，持股比例降至10% [2] - 天银机电第一大股东澜海瑞兴于1月12日合计减持公司股票124.53万股 [2] - 信维通信实际控制人、董事长兼总经理彭浩计划减持不超过1%的公司股份 [2] - 航天发展控股股东和第四大股东在公司股票交易严重异常波动期间进行了减持 [2] - 天孚通信高级管理人员合计减持8万股，减持计划已实施完毕 [2] - 中电港第四大股东近期减持759.69万股，持股比例降至5%以下 [2] - 佰维存储第二十股东国家集成电路基金二期计划减持不超过2%的公司股份 [2] - 青木科技第一大股东及第三大股东近期累计减持193.74万股公司股份 [2] - 长芯博创股东计划合计减持不超过2.55%的公司股份 [2] - 趣睡科技股东计划合计减持不超过2.6%的公司股份 [2] - 卓越新能控股股东龙岩卓越投资计划减持不超过3%的公司股份 [2] - 航天工程股东减持计划尚未实施完毕 [2] - 国安达股东拟减持股份 [2]

公司股票交易异常波动 - 青木科技股票交易价格连续三个交易日（1月8日、1月9日和1月12日）收盘价格涨幅累计偏离38.96%，属于股票交易异常波动 [1] - 截至1月12日收盘，公司股价收涨17.51%，收于99.01元/股，总市值91.62亿元 [1] 公司及相关方声明与行动 - 公司表示未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司控股股东、实际控制人吕斌及一致行动人允宜合伙在股票异动期间存在卖出公司股票的行为 [1] - 本次减持与此前已披露的意向、减持计划一致 [1]

股价异动 - 公司股票2026年1月8、9、12日收盘价格涨幅累计偏离38.96%，属异常波动[2] 股东减持 - 控股股东及一致行动人计划减持不超277.6万股，占比不超3%[2] - 集中竞价90自然日内减持不超总股本1%，大宗90自然日内不超2%[3] - 异动期间有卖出股票行为，减持与此前披露一致[3]

证券代码：301110 证券简称：青木科技 公告编号：2026-001 | 1.基本情况 | | | --- | --- | | 信息披露义务人1 | 吕斌 | | 住所 | 广东省广州市越秀区******** | | 信息披露义务人2 | 宁波允宜投资合伙企业（有限合伙） | | 住所 | 浙江省宁波市北仑区霞浦街道霞浦路265号一层108室 | | 权益变动时间 | 2026年1月7日至2026年1月12日期间 | | 权益变动过程 | 公司控股股东、实际控制人吕斌先生及其一致行动人 | | | 允宜合伙计划因自身资金需求，拟通过以集中竞价或大宗 | | | 交易方式减持公司股份合计不超过2,776,000股（占公司总 | | | 股本比例不超过3.00%）。具体内容详见公司于2025年9月 | | | 29日披露在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于控 | | | 股股东、实际控制人及其一致行动人减持股份的预披露公 | | | 告》（公告编号：2025-058）。 | | | 公司于2025年12月30日在巨潮资讯网披露了《关于控 | | | 股股东、实际控制人及一致行动人股份权益变 ...

互联网电商板块市场表现 - 2024年1月12日，互联网电商板块整体表现强劲，板块指数较上一交易日大幅上涨5.51% [1] - 当日主要市场指数亦上涨，上证指数报收4165.29点，上涨1.09%，深证成指报收14366.91点，上涨1.75% [1] 领涨个股详情 - 壹网壹创（300792）领涨板块，收盘价42.18元，单日涨幅达到20.00%，成交量为36.30万手，成交额为14.50亿元 [1] - 青木科技（301110）涨幅居前，收盘价99.01元，上涨17.51%，成交额13.36亿元 [1] - 凯淳股份（301001）收盘价35.75元，上涨13.10%，成交额3.27亿元 [1] - 焦点科技（002315）收盘价58.30元，上涨9.44%，成交额20.77亿元 [1] - 华凯易佰（300592）收盘价13.22元，上涨8.81%，成交额7.07亿元 [1] - 吉宏股份（002803）收盘价19.43元，上涨8.12%，成交额5.86亿元 [1] - 三态股份（301558）收盘价9.28元，上涨8.03%，成交额3.07亿元 [1] - 南极电商（002127）收盘价3.52元，上涨6.34%，成交额4.09亿元 [1] - 丽人丽妆（605136）收盘价12.20元，上涨5.72%，成交额4.15亿元 [1] - 赛维时代（301381）收盘价22.74元，上涨4.55%，成交额2.26亿元 [1] 板块内下跌及微涨个股 - 新迅达（300518）是板块内少数下跌个股，收盘价19.52元，下跌5.52%，成交额4.55亿元 [2] - ST通葡（600365）收盘价3.21元，下跌1.23%，成交额1729.67万元 [2] - ST易购（002024）收盘价1.65元，下跌1.20%，成交额1.04亿元 [2] - 狮头股份（600539）收盘价10.63元，微涨1.14%，成交额5032.37万元 [2] - 星徽股份（300464）收盘价6.60元，上涨2.17%，成交额1.20亿元 [2] - 若羽臣（003010）收盘价39.46元，上涨2.73%，成交额5.08亿元 [2] - 国联股份（603613）收盘价29.59元，上涨3.03%，成交额6.61亿元 [2] - 跨境通（002640）收盘价4.82元，上涨3.88%，成交额7.69亿元 [2] 板块资金流向 - 当日互联网电商板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.34亿元 [2] - 游资资金整体呈现净流出，净流出额为2.06亿元 [2] - 散户资金整体呈现净流入，净流入额为7176.17万元 [2] 个股资金流向详情 - 壹网壹创（300792）获得主力资金净流入7846.23万元，主力净占比5.41%，但游资和散户资金分别净流出1407.59万元和6438.64万元 [3] - 跨境通（002640）获得主力资金净流入6485.22万元，主力净占比8.44%，游资和散户资金分别净流出1328.66万元和5156.56万元 [3] - 青木科技（301110）获得主力资金净流入5506.93万元，主力净占比4.12%，散户资金净流出5508.12万元 [3] - 凯淳股份（301001）获得主力资金净流入3428.88万元，主力净占比10.48%，游资和散户资金分别净流出1506.55万元和1922.33万元 [3] - 吉宏股份（002803）获得主力资金净流入2397.89万元，主力净占比4.09%，游资和散户资金分别净流出608.96万元和1788.92万元 [3] - 若羽臣（003010）获得主力资金净流入1860.26万元，主力净占比3.66%，同时获得游资净流入1369.81万元，但散户资金净流出3230.08万元 [3] - 三态股份（301558）获得主力资金净流入1165.55万元，主力净占比3.80%，游资净流出1616.20万元，散户净流入450.65万元 [3] - 狮头股份（600539）获得主力资金净流入240.63万元，主力净占比4.78%，游资净流出245.00万元 [3] - 国联股份（603613）主力资金净流出305.27万元，游资净流出2264.30万元，但散户资金净流入2569.57万元 [3] - 星徽股份（300464）主力资金净流出533.64万元，但获得游资净流入764.58万元 [3]

文章核心观点 - AI chatbot和AI搜索概览类产品正在形成新的流量入口，AI平台内投流是未来广告主必须重视的营销阵地，GEO是其中的探索方式之一 [1][2] - 从海内外引用逻辑和打法差异看，国内布局GEO更具优势的或是大厂代运营平台 [1][4] AI流量入口与GEO定义 - AI chatbot和AI搜索概览类产品正在形成新的流量入口，例如ChatGPT、Gemini、豆包、DeepSeek的月活跃用户数分别为8.8亿、6.5亿、1.6亿、1.3亿，形成新的信息分发渠道 [1][2] - GEO是基于生成式人工智能的搜索引擎优化，作用于Chatbot和AI搜索概览类产品，目标是提高相关内容被AI检索到和出现在回答中的概率，即“AI可见性” [1] - GEO本质是AI重塑流量入口后，内容营销的新形态 [1] GEO当前发展阶段与核心功能 - 目前GEO更偏向品牌建设，各家仍在跑方法论阶段 [3] - GEO核心是帮企业量化品牌在AI中的可见性和引用情况并给出优化意见 [3] - 考虑到AI搜索下的无点击情况，GEO很难直接与流量转化指标挂钩，更多是通过在AI回答中频繁出现来强化用户的品牌认知 [3] - 以海外GEO初创公司Profound为例，其产品功能分为监控分析和优化干预两类，前端监控分析包括答案引擎洞察、智能体分析，后端优化干预包括将网页内容结构化、提高页面可信度和权威性 [3] 海内外GEO生态与参与方差异 - 海外市场GEO的基础功在于SEO，策略上先集中资源打造高质量的官网内容，再辅以YouTube、Reddit、Quora等高权重垂类社区的内容投入 [4] - 国内市场，AI更倾向于抓取大型门户网站的自媒体号、CSDN等第三方平台，以及各自体系内内容，策略上是广泛布局围绕query铺设内容矩阵 [4] - 国内布局GEO更具优势的是大厂代运营平台，因其积累了大量营销素材制作、投放、交易转化数据，对大厂传统业务的理解构成了开展GEO业务的抓手 [1][4] 相关投资标的 - 率先布局GEO的公司，有望抢先跑通技术-数据验证闭环，摸排清楚大模型引用逻辑，积累更多数据反馈，形成完善方法论，相关标的包括蓝色光标、易点天下、引力传媒等 [5] - 大厂业务代运营公司，拥有大量运营数据和营销内容经验，相关标的包括值得买、青木科技、壹网壹创、蓝色光标、引力传媒等 [5]

公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入10.21亿元，同比增长26.34%，实现净利润 7961.68万元，同比增长10.22%，基本每股收益为0.8604元，加权平均净资产收益率5.47%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 两融数据显示，该股最新（1月9日）两融余额为1.97亿元，其中，融资余额为1.97亿元，近10日减少 3447.47万元，环比下降14.91%。 青木科技股价创出历史新高，截至9:38，该股上涨6.55%，股价报89.78元，成交量307.02万股，成交金 额2.75亿元，换手率4.70%，该股最新A股总市值达83.08亿元，该股A股流通市值58.69亿元。 证券时报·数据宝统计显示，青木科技所属的商贸零售行业，目前整体涨幅为0.35%，行业内，目前股价 上涨的有52只，涨幅居前的有壹网壹创、茂业商业、青木科技等，涨幅分别为11.41%、9.01%、 6.55%。股价下跌的有38只，跌幅居前的有新迅达、凯瑞德、锦和商管等，跌幅分别为3.44%、2.20%、 2.09%。 ...