报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 降息预期又起，市场风险偏好或有好转，地产或有望受益于高低切及板块轮动；今年上半年政策尚未加码，地产数据边际走弱，结合止跌回稳目标及过去两年政策出台节奏，三季度是政策发力关键期，建议逢低配置地产股。推荐稳健经营同时有望受益于潜在政策利好的标的，如建发国际集团、中国海外发展、滨江集团等[6] 根据相关目录分别进行总结 上海六批次土拍供出大量优质地块 - 上海发布六批次土拍共推出13幅用地，徐汇衡复等六宗地块或具备较高市场关注度 [13] - 政府推出好地块释放支撑楼市积极信号，有利于热度持续释放；若7月土拍实现好地块+好项目加成，有望点燃四季度至明年初楼市行情；优质地块总价高对开发商构成资金约束，多宗齐上有望平抑成交地价及溢价率；今年上海多个高端项目热卖，增强了政府供地、开发商拍地的信心 [5][13] 明年广州新出让宅地全部实施装配式建筑 - 广州住建局发布意见，2026年起全市出让的居住用地100%实施装配式建筑，每年出让用地中实施模块化建筑的建筑面积占新建项目总建筑面积的比例不低于10% [6][17] - 装配式建筑具备工期短、节能环保、规模效应下成本低的特点，若开发周期大幅压缩，房企或将主动实现现房销售，重塑销投融模式，改善利润及现金流状况，购房者受益，具备好产品好服务的开发商和掌握新材料、新技术的建筑商有望获得发展 [6][17] 行情回顾 地产行情回顾 - 本周申万A股房地产板块涨跌幅为+3.1%，在各板块中位列第17；恒生港股房地产板块涨跌幅为+3.9%，在各板块中位列第4 [3][19] - 本周地产涨跌幅前5名为国瑞健康、深圳控股等，末5名为力高集团、禹洲集团等 [19] 物业行情回顾 - 本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+3.7%，恒生中国企业指数涨跌幅为+2.8%，沪深300指数涨跌幅为+2%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+0.9%和+1.7% [3] - 本周物业涨跌幅前5名为众安智慧生活、鲁商服务等，末5名为经发物业、宋都服务等 [27] 数据跟踪 宅地成交 - 2025年第26周，全国300城宅地成交建面923万㎡，单周环比-17%，单周同比-33%，平均溢价率9% [30] - 2025年初至今，全国300城累计宅地成交建面17462万㎡，累计同比-4.5%；年初至今，保利发展、绿城中国等权益拿地金额位居行业前五 [30] 新房成交 - 本周47个城市商品房成交合计523万平米，周环比+39%，周同比-14%，月度累计同比-5%，年度累计同比+0.4% [35] - 一线城市周环比+81%，周同比+2%等；二线城市周环比+42%，周同比-13%等；三四线城市周环比+19%，周同比-22%等 [35] 二手房成交 - 本周22个城市二手房成交合计264万平米，周环比+1%，周同比-2%，月度累计同比+1%，年度累计同比+20% [43] - 一线城市周环比+2%，周同比-10%等；二线城市周环比+1%，周同比-4%等；三四线城市周环比+1%，周同比+19%等 [43] 重点城市库存与去化周期 - 本周10城商品房库存为1.03亿平米，环比+0.3%，同比-9.1%；以3个月移动平均商品房成交面积计算，去化周期为24.3月，较上周+0.4个月，较去年同比-1.6个月 [50] 地产行业政策和新闻 - 杭州住房公积金管理中心推出住房公积金支付购房首付款业务，可全程线上办理，二手房线上办理功能正在开发 [56] - 济南首批配售型保障性住房于6月23日启动登记认购工作，明确了房源、户型、定价及流程 [56] - 青岛住房公积金管理中心调整贷款支持政策叠加限额，“还贷能力系数”由30%调整为40％，优化多子女家庭支持政策 [56] 地产公司动态 - 中国奥园因债券转换配发及发行133.18万股新股份 [58] - 万达酒店发展拟出售万达酒店管理（香港）有限公司全部已发行股份 [58] - 北辰实业控股股东增持公司股份，控股比例上升 [58] - 雅居乐集团出售广东珠江桥生物科技股份有限公司3552万股 [58] - 珠免集团董事长变更 [58] - 招商蛇口进行组织架构调整 [58] - 融创中国部分债务持有人加入重组支持协议 [58] - 中国海外发展公司秘书变更 [58] - 金地商置执行董事变更 [58] - 中骏集团控股签署重组支持协议 [58] - 中国海外发展申请基础设施REIT上市 [58] - 新城控股提前赎回5000万美元绿色无抵押固定利率债券 [58] - 旭辉控股集团境外债务重组计划获香港法院批准 [58] 物管行业政策和新闻 - 上海市民政局联合市房管局印发《上海市推进“物业+养老”服务试点方案》，开展“物业+养老”服务试点 [59] 非开发公司动态 - 贝壳-W多次进行股份回购 [59] - 碧桂园服务、德信服务集团进行股份回购 [59] - 特发服务股东减持股份 [59] - 珠江股份、招商积余高管变更 [59] - 佳兆业美好签订停车位租赁协议 [59] 行业估值 报告给出了A股地产、港股地产、港股物业的PE - TTM图表，以及覆盖公司的估值情况，包括市值、PE、归母净利润及同比增速等 [62][65][66][64]

房产自媒体信息传播生态规范化发展 - 短视频和直播已成为公众获取房产信息的重要渠道，房产自媒体信息传播生态正迎来规范化发展新挑战 [1] - 青岛市委网信办、青岛市住建局等部门联合贝壳找房青岛站等单位启动"宜居青岛・阳光传播"房产新媒体创作者赋能计划，汇聚500余位自媒体达人，旨在构建"真实、专业、阳光"的网络房产信息生态 [1][3] 党建引领与行业责任 - 青岛市委网信办相关负责人指出，房产主播是连接政策与群众安居需求的关键纽带，但少数主播存在虚假信息传播、焦虑营销等问题，损害购房者利益并扰乱网络秩序 [3] - 活动以党建引领为核心，联合市住建局、贝壳找房等单位，推动构建"真实、专业、阳光"的信息生态，从业者需从真实内容、专业服务、创新传播三方面践行行业责任 [3] 贝壳"银河计划"实践成果 - 贝壳找房青岛城市总经理赵阳分享"银河计划"成果：自2022年启动以来，青岛贝壳已孵化超千位自媒体创作者，构建300万粉丝传播矩阵 [3] - 计划旨在重构内容生产标准，以真实为底线，以专业为共识，实现创作者、平台、用户三方的价值升级 [3] 内容合规与行业自律 - 贝壳赵阳强调需杜绝"无事实依据的预测、无专业支撑的点评、无社会责任的炒作"，呼吁从业者在流量与责任间找准平衡点 [4] - 9位自媒体达人代表宣读《"宜居青岛・阳光传播"倡议书》，从坚守真实底线、提升专业素养、传播城市价值、践行社会责任四大维度发起行业自律宣言 [6] 实战培训与赋能支持 - "e路红帆"讲坛联合贝壳"银河计划"开启为期两天的专业培训，涵盖新媒体运营逻辑、创作指南、流量转化等模块，通过案例拆解和场景模拟提升创作者能力 [8] - 设置"大咖面对面"环节，由新媒体导师提供个性化赋能支持，帮助创作者实现多平台内容创作 [8] 短视频大赛与行业共识 - 活动同步启动"发现青岛好房子"经纪人短视频大赛，鼓励创作者以可视化内容挖掘城市宜居房源，强化"真实内容+专业服务"的行业共识 [10] - 赋能计划推动青岛房产新媒体内容创作向更规范、更专业的方向迈进，为城市安居服务与现代化建设注入新动能 [10]

表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 貝殼控股有限公司 呈交日期： 2025年6月27日 FF305 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 不同投票權架構公司普通股 | 股份類別 A | | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02423 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | | 庫存股份數目 | ...

股份情况 - 截至股份记录日期，已发行股份总数为3,602,160,077股，含3,458,896,856股A类普通股及143,263,221股B类普通股[3] - 因股份激励计划授出奖励未来行使或归属将发行118,583,938股无投票资格A类普通股[3] - 公司购回1,193,718股美国存托股份相关的3,581,154股A类普通股待注销[3] - 有权出席并就第1至第6项决议案投票的公司股份总数为3,479,994,985股[4] 决议案表决 - 2024年财报决议案，A类普通股赞成票2,918,403,677股(99.996654%)，B类普通股赞成票1,432,632,210股(100.000000%)[5] - 重选李朝晖先生为非执行董事决议案，A类普通股赞成票2,718,207,502股(93.256842%)，B类普通股赞成票1,432,632,210股(100.000000%)[5] - 重选陈小女士为独立非执行董事决议案，A类普通股赞成票2,698,201,710股(92.501338%)，B类普通股赞成票143,263,221股(100.000000%)[7] - 授权董事会厘定董事薪酬决议案，A类普通股赞成票2,899,878,758股(99.317276%)，B类普通股赞成票1,432,632,210股(100.000000%)[7] - 授予董事发行A类及B类普通股授权表决，赞成票总数35.79亿股，占比82.29%[8] - 授予董事购回股份及美国存托股份授权表决，赞成票总数43.52亿股，占比99.98%[8] - 扩大授予董事发行股份授权表决，赞成票总数35.46亿股，占比81.53%[9] - 续聘会计师事务所表决，赞成票总数25.09亿股，占比83.09%[9] - 发行A类普通股授权表决，赞成21.47亿股，占比73.59%[8] - 发行B类普通股授权表决，赞成1.43亿股，占比100%[8] - 购回A类普通股授权表决，赞成29.19亿股，占比99.97%[8] - 购回B类普通股授权表决，赞成1.43亿股，占比100%[8] - 扩大发行A类普通股授权表决，赞成21.13亿股，占比72.45%[9] - 扩大发行B类普通股授权表决，赞成1.43亿股，占比100%[9] 会议情况 - 股东大会于2025年6月27日举行，各项决议案均获正式通过[3] - 各决议案均获出席股东大会股东（含受委代表）所持有效表决票简单多数票数赞成而通过[5][7]

股份数据 - 2025年6月24 - 25日已发行股份（不含库存股）3,458,896,856股，库存股0股，总数3,458,896,856股[3] - 公司已发行股份总数3,602,160,077股，含3,458,896,856股A类及143,263,221股B类普通股[11] 股份购回 - 2025年5月多次购回股份，数量不等，每股价格6.6 - 6.96美元[4] - 2025年6月24 - 25日分别购回816,537股、814,851股，每股价格6.1 - 6.14美元[10] - 2025年6月25日在纽约证券交易所购回814,851股，最高6.22美元，最低6.1美元，付出5,000,007美元[18] - 合共购回814,851股，付出5,000,007美元，拟注销814,851股，库存股0股[18] 购回授权 - 购回授权决议2024年6月14日获通过[18] - 可根据授权购回367,706,331股，已购回128,570,544股，占比3.497%[18] - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年7月25日[18]

股份数据 - 2025年6月23日开始时已发行股份总数为3,458,896,856股[3] - 2025年6月24日结束时已发行股份总数为3,458,896,856股[3] - 公司已发行股份数目总额为3,602,160,077股，含A类及B类普通股[11] 股份购回 - 2025年5月多次购回股份，涉及不同数量和价格[4] - 2025年6月24日在纽约证券交易所购回816,537股，付出4,995,764美元[17] - 购回授权决议2024年6月14日获通过[17] - 公司可根据授权购回367,706,331股[17] - 已购回股份占决议通过当日已发行股份3.474%[17] 其他 - 股份购回后新股发行等暂止期截至2025年7月24日[17]

贝壳AI产品"来客"系统的核心功能 - 系统定位为"AI经纪人助手"，深度嵌入企业微信生态，旨在重塑房产服务链条的每个关键环节[3] - 提供"安全连接"功能，客户可一键添加官方认证的经纪人企业微信，简化传统六步操作流程[3][4] - 推出"AI选房师"功能，依托真实房源数据库和多维算法，实现海量房源与复杂需求的高效匹配[5][7] - 配备"AI聊天助理"和"科研解读"功能，为经纪人提供实时沟通策略和专业市场分析支持[7] - 建立"五好服务者"评估机制，从可靠度、专业度等维度激励服务质量提升[8] 系统应用效果与数据表现 - 截至2025年3月覆盖全国60个城市，服务超20万经纪人，累计维护客户259万[11] - 沈阳经纪人通过"人机协作"创下5天成交5单纪录，其中2单直接源于AI智能推荐[7] - 南通案例显示AI精准匹配+深度信任促成超低预算稀缺房源成交[10] - 有效使用系统的经纪人成交率显著高于行业平均水平[11] - 配套"AI房源维护助手"已服务40万业主，提升房源维护质量和曝光效率[11] 行业痛点与解决方案 - 行业面临高库存、慢周转压力，客户需求碎片化且信任度低[1][3] - 传统模式下经纪人消耗近半精力在信息筛选等基础工作，匹配不精准导致交易迟滞[3] - 系统通过企微认证标识建立初始信任，破解隐私顾虑和沟通壁垒[3][4] - 深度嵌入企业微信工作流降低学习门槛，解决工具排斥问题[4] 技术赋能的服务升级路径 - AI承担信息筛选、分析等基础工作，释放经纪人专注情感连接和复杂情境处理[13] - 签约环节AI助手"小易"累计节省经纪人超3万小时，保障服务效率与品质[14] - 用户侧产品"布丁AI"融合行业数据与洞察，提供智能营销和决策解决方案[13] - 形成"科技去化"路径，加速存量房源流转，为行业提供AI应用样本[11][13]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 貝殼控股有限公司 呈交日期： 2025年6月24日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 不同投票權架構公司普通股 | 股份類別 A | | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02423 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | ...

章程生效 - 公司董事会提名委员会章程于2025年6月23日通过并生效[2] 委员会组成 - 委员会应由两名或以上董事组成，至少一名为不同性别，过半成员须为独立非执行董事[4] 会议规则 - 会议议程及文件应于会议拟定日期前最少3日寄发所有成员[5] - 委员会过半委员出席会议构成法定人数，表决每人一票，过半数通过，僵局时主席可追加一票[5] 委员会职责 - 协助确定、聘用和面试董事会候选人，审查其背景和资格[9] - 根据公司章程向董事会推荐董事被提名人[9] - 审查董事任期届满及地位变化时是否适合继续任职并建议是否再次提名[9] - 每年与董事会审查其整体组成，协助编制技能表并建议平衡独立性等要素[10] - 定期审查董事会规模并建议适当变动[10] - 评估董事独立性，包括独立非执行董事[10] - 就董事会常设委员会规模和组成提建议、监督其运作并提变更建议等[11] - 在委任首席执行官方面协助确定、招募和面试候选人[11] - 审查首席执行官候选人背景和资格并提委任建议[11] - 审议首席执行官任期届满是否适合连任并提建议[11] 自我评估 - 每年评估自身表现并就必要变动提建议[12] - 评估内容包括提交资料和建议的情况、讨论方式及会议次数时长等[12] - 向董事会提交评估结果报告及修改建议[12] 其他规定 - 可对职责范围内事项进行或授权调查研究[13] - 可聘请独立法律或其他顾问，费用由公司承担[13] - 章程规定无意为委员会成员创设责任义务，除非适用法律另有规定[13]

报告行业投资评级 - 报告对中国房地产行业持积极态度，认为一级市场将在价格和产品质量上与二级市场脱钩，行业呈现复苏态势 [2][8] - 对CRL、中国金茂、C&D和KE Holdings（贝壳）等股票给予“买入”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 市场恢复正常：北京之行显示市场已恢复正常，新项目质量高，访客水平健康，销售经理状态良好，市场基本稳定 [2] - 高端市场强劲：产品升级的开发商销售情况良好，新房价格上限提高，热门项目有助于提振市场情绪，刺激开发商之间的良性竞争 [3] - 政策预期适度上升：市场对额外政策支持的预期增强，但认为政府担心过度刺激，市场参与者认为政策有足够空间稳定市场 [4] - 股票偏好：看好买入评级的CRL、中国金茂和C&D，认为它们将受益于新房市场价格上涨；也看好KE Holdings，因其在一级和二级市场的市场份额增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 北京考察总结 - 市场恢复正常：考察显示市场已恢复正常，新项目质量高，访客水平健康，销售经理状态良好，市场基本稳定 [2] - 高端市场强劲：产品升级的开发商销售情况良好，新房价格上限提高，热门项目有助于提振市场情绪，刺激开发商之间的良性竞争 [3] - 政策预期适度上升：市场对额外政策支持的预期增强，但认为政府担心过度刺激，市场参与者认为政策有足够空间稳定市场 [4] 股票推荐 - 推荐买入CRL、中国金茂、C&D和KE Holdings，认为它们将受益于新房市场价格上涨和市场份额增加 [5][8] 估值分析 - 对各公司的目标价格、市值、3个月平均每日交易量、净资产价值（NAV）、市盈率（PE）、市净率（PB）等进行了分析 [9][17] 评级与目标价格历史 - 展示了各公司的评级和目标价格历史变化 [32][33][38] 披露信息 - 提供了各公司的相关披露信息，包括HSBC的投资银行服务、持股情况等 [44]