文章核心观点 - 文章介绍了百时美施贵宝2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期的对比，还提及公司部分产品净销售额与分析师预期及去年同期的变化情况 [1][4] 公司财务表现 - 2024年第四季度公司营收123.4亿美元，同比增长7.5%，高于Zacks共识预期的115.8亿美元，营收惊喜率为+6.59% [1] - 该季度每股收益为1.67美元，去年同期为1.70美元，高于共识预期的1.46美元，每股收益惊喜率为+14.38% [1] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+5.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.1% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 公司产品净销售额情况 近期失去独占权产品 - 美国Abraxane净销售额9100万美元，三位分析师平均预估为1.0732亿美元，与去年同期相比变化为-48.6% [4] - Revlimid净销售额13.4亿美元，四位分析师平均预估为11.4亿美元，同比变化为-7.7% [4] - Abraxane净销售额1.74亿美元，四位分析师平均预估为1.7525亿美元，与去年同期相比变化为-29.6% [4] 符合预期产品 - 美国Opdivo净销售额14.2亿美元，三位分析师平均预估为14.8亿美元，与去年同期相比变化为+0.9% [4] - Pomalyst/Imnovid美国净销售额6.85亿美元，三位分析师平均预估为6.9572亿美元，同比变化为+8.4% [4] - Pomalyst/Imnovid国际净销售额1.38亿美元，三位分析师平均预估为1.1482亿美元，同比变化为-46.5% [4] - Opdivo净销售额24.8亿美元，四位分析师平均预估为25.3亿美元，同比变化为+3.9% [4] 新产品组合 - Reblozyl净销售额5.47亿美元，四位分析师平均预估为4.7347亿美元，与去年同期相比变化为+70.9% [4] - Zeposia净销售额1.58亿美元，四位分析师平均预估为1.5685亿美元，与去年同期相比变化为+18.8% [4] - Breyanzi净销售额2.63亿美元，四位分析师平均预估为2.4102亿美元，与去年同期相比变化为+160.4% [4] - Abecma净销售额1.05亿美元，四位分析师平均预估为1.2082亿美元，与去年同期相比变化为+5% [4] - Opdualag净销售额2.54亿美元，四位分析师平均预估为2.5234亿美元，与去年同期相比变化为+33.7% [4]

文章核心观点 - 百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）本季度财报超预期，股价年初至今表现优于标普500指数，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；同一行业的Emergent Biosolutions尚未公布2024年12月季度财报，预计将出现季度亏损且营收下降 [1][3][9] 百时美施贵宝财报情况 - 本季度每股收益1.67美元，击败Zacks共识预期的1.46美元，去年同期为1.70美元，本季度财报盈利惊喜为14.38%；上一季度预期每股收益1.49美元，实际为1.80美元，盈利惊喜为20.81% [1] - 过去四个季度，公司四次超过共识每股收益预期；截至2024年12月季度营收123.4亿美元，超过Zacks共识预期6.59%，去年同期营收为114.8亿美元，过去四个季度公司四次超过共识营收预期 [2] 百时美施贵宝股价表现 - 自年初以来，百时美施贵宝股价上涨约5.6%，而标普500指数涨幅为3.1% [3] 百时美施贵宝未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关，可借助Zacks Rank等工具跟踪 [4][5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，目前股票Zacks Rank为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，下一季度共识每股收益预期为1.66美元，营收113.2亿美元；本财年共识每股收益预期为6.98美元，营收463.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗 - 生物医学和遗传学行业目前处于250多个Zacks行业的前28%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Emergent Biosolutions情况 - 该生物制药公司尚未公布2024年12月季度财报，预计季度每股亏损0.35美元，同比变化+54.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收2.5261亿美元，较去年同期下降8.7% [9]

业绩总结 - 2024年第四季度增长组合收入同比增长21%，剔除外汇影响后增长23%[11] - 2024年全年增长组合收入同比增长17%，剔除外汇影响后增长19%[14] - 2024年第四季度总收入约为456亿美元，非GAAP每股收益预期为6.55至6.85美元[21] - 2024年第四季度全球血液学产品净销售额为13.39亿美元，同比下降8%[39] - 2024年第四季度免疫学产品净销售额为10亿美元，同比增长2%[43] - 2024年第四季度总收入为123亿美元，毛利率为61%[51] - 2024年第四季度的运营费用为53亿美元，较上年同期增长[51] - 预计2025年总收入约为455亿美元，毛利率约为72%[56] - 2024年计划偿还约60亿美元的债务[53] - 2024年第四季度的有效税率为56.6%[51] 用户数据 - 2024年第四季度肿瘤产品全球净销售额为24.79亿美元，同比增长4%，剔除外汇影响后增长7%[28] - 2024年第四季度心血管产品全球净销售额为31.95亿美元，同比增长11%[33] - 2024年第四季度Eliquis的销售额为2.23亿美元，同比增长153%[35] - 2024年第四季度Camzyos的患者数量从约10,200人增加至约11,700人[36] - Eliquis在2024年第四季度的美国销售额反映出约1.85亿美元的顺序库存增加[37] - Camzyos在2024年第四季度的美国销售额反映出约6500万美元的顺序库存增加[37] 未来展望 - 预计到2027年，战略生产力计划将实现约20亿美元的年度成本节约[21] - 2024年公司实现约15亿美元的成本节约计划，资金重新投资于增长品牌和管道[16] - 2024年预计推出超过10个新分子实体(NME)和30个主要生命周期管理(LCM)适应症[23] - 预计到2027年底，扩展的战略生产力计划将实现约20亿美元的额外成本节省[55]

整体营收情况 - 2024年第四季度营收123亿美元，增长8%（调整外汇影响后增长9%）；全年营收483亿美元，增长7%（调整外汇影响后增长9%）[2] - 公司全年营收483亿美元，增长7%，调整外汇影响后增长9%，主要受增长组合和艾乐妥需求推动，部分被仿制药对施达赛、瑞复美和阿霉素的影响抵消[21] - 2024年第四季度净产品销售额为118.11亿美元，2023年同期为111.68亿美元；2024年全年净产品销售额为467.78亿美元，2023年为437.78亿美元[54] - 2024年第四季度总营收为123.42亿美元，2023年同期为114.77亿美元；2024年全年总营收为483亿美元，2023年为450.06亿美元[54] - 2024年全球总营收为483亿美元，较2023年的450.06亿美元增长7%，排除外汇影响后增长9%[60] - 2024年Q4营收123.42亿美元，较2023年同期增长865亿美元，增幅8%，排除外汇影响后为124.84亿美元，增幅9%[71] - 2024年全年营收483亿美元，较2023年增长32.94亿美元，增幅7%，排除外汇影响后为489.54亿美元，增幅9%[71] 每股收益情况 - 2024年第四季度GAAP每股收益0.04美元，非GAAP每股收益1.67美元；全年GAAP每股亏损4.41美元，非GAAP每股收益1.15美元[2] - GAAP基础上，公司净亏损89亿美元，合每股亏损4.41美元，非GAAP基础上净收益23亿美元，合每股收益1.15美元[22] - 2024年第四季度基本每股收益为0.04美元，2023年同期为0.87美元；2024年全年基本每股亏损为4.41美元，2023年为3.88美元[54] - 2024年Q4稀释后每股收益为0.04美元，排除特定项目后为1.67美元；全年稀释后每股亏损4.41美元，排除特定项目后为1.15美元[78] 增长组合营收情况 - 2024年第四季度增长组合营收64亿美元，增长21%（调整外汇影响后增长23%）；全年增长组合营收226亿美元，增长17%（调整外汇影响后增长19%）[2] - 2024年增长投资组合全球收入增至226亿美元，较上一年的194亿美元增长17%，剔除外汇影响后增长19%[26] - 2024年全年总增长投资组合全球销售额为63.63亿美元，同比增长21%[57] - 2024年增长组合全球营收为225.63亿美元，较2023年的193.66亿美元增长17%，排除外汇影响后增长19%[60] - 2024年增长组合国际营收为77.23亿美元，较2023年的66.3亿美元增长16%，排除外汇影响后增长24%[60] - 2024年增长组合美国营收为148.4亿美元，较2023年的127.36亿美元增长17%[60] 成本节省计划 - 公司预计到2027年底通过战略生产力计划额外节省约20亿美元成本[2] - 公司将扩大现有战略生产力计划，到2027年底实现约20亿美元的额外年度成本节约[28] 2025年业绩指引 - 公司给出2025年业绩指引，预计营收约455亿美元，非GAAP每股收益在6.55 - 6.85美元之间[2] - 公司预计2025年总收入约为455亿美元，受仿制药影响传统投资组合收入预计下降18 - 20%，外汇因素预计带来约5亿美元的负面收入影响[31] - 2025年非GAAP指引：毛利率约72%，运营费用约160亿美元，其他收入/费用约3000万美元，税率约18%，摊薄后每股收益6.55 - 6.85美元[32] 地区营收情况 - 2024年第四季度美国营收增长9%至86亿美元，国际营收增长5%至37亿美元（调整外汇影响后增长9%）[6] - 美国营收增长9%至341亿美元，国际营收增长3%至142亿美元，调整外汇影响后增长8%[21] - 2024年国际总营收为141.95亿美元，较2023年的137.96亿美元增长3%，排除外汇影响后增长8%[60] - 2024年美国总营收为341.05亿美元，较2023年的312.1亿美元增长9%[60] 毛利率情况 - 2024年第四季度GAAP基础上，毛利率从76.1%降至61.0%，非GAAP基础上从76.4%降至74.0%[6] - GAAP基础上，毛利率从76.2%降至71.1%，非GAAP基础上从76.6%降至75.3%，主要因无形资产减值费用和产品组合[21] 研发费用情况 - 2024年第四季度GAAP基础上，研发费用增长29%至32亿美元，非GAAP基础上增长13%至28亿美元[6][7] - GAAP基础上，研发费用增长20%至112亿美元，非GAAP基础上增长7%至98亿美元，主要因近期收购影响[21] - 2024年第四季度研发费用为31.91亿美元，2023年同期为24.78亿美元；2024年全年研发费用为111.59亿美元，2023年为92.99亿美元[54] - 2024年Q4研发费用31.91亿美元，较2023年同期增长7.13亿美元，增幅29%，排除特定项目后为27.88亿美元，增幅13%[71] - 2024年全年研发费用111.59亿美元，较2023年增长18.6亿美元，增幅20%，排除特定项目后为97.82亿美元，增幅7%[71] 无形资产摊销情况 - 2024年第四季度GAAP基础上，无形资产摊销减少26%至17亿美元[9] - GAAP基础上，收购无形资产摊销减少2%至89亿美元，主要因瑞复美摊销费用降低，部分被2024年雷泽生物收购抵消[21] 有效税率情况 - 2024年第四季度GAAP基础上，有效税率为56.6%，非GAAP基础上从14.9%变为19.9%[9] - GAAP基础上，所得税费用为5.54亿美元，尽管税前亏损84亿美元，主要因卡鲁纳收购的121亿美元非税收扣除费用[21] - 2024年Q4有效税率为56.6%，排除特定项目后为19.9%；全年有效税率为 - 6.6%，排除特定项目后为56.8%[78] 营销、销售和管理费用情况 - GAAP和非GAAP基础上，营销、销售和管理费用分别增长8%至84亿美元和4%至80亿美元，主要因支出时间和近期收购影响[21] - 2024年Q4销售、营销和行政费用21.36亿美元，较2023年同期增长6300万美元，增幅3%，排除特定项目后为21.05亿美元，增幅2%[71] - 2024年全年销售、营销和行政费用84.14亿美元，较2023年增长6.42亿美元，增幅8%，排除特定项目后为79.92亿美元，增幅4%[71] 收购的在研研发项目情况 - GAAP和非GAAP基础上，收购的在研研发项目从9.13亿美元增至134亿美元，主要因卡鲁纳资产收购和思坦维合作的一次性费用[21] 产品收入情况 - 2024年Opdivo全球收入93.04亿美元，同比增长3%；Orencia全球收入36.82亿美元，同比增长2%；Yervoy全球收入25.3亿美元，同比增长13%[23] - 2024年Reblozyl全球收入17.73亿美元，同比增长76%；Opdualag全球收入9.28亿美元，同比增长48%；Breyanzi全球收入7.47亿美元，同比增长105%[23] - 2024年Camzyos全球收入6.02亿美元，同比增长161%；Zeposia全球收入5.66亿美元，同比增长30%；Abecma全球收入4.06亿美元，同比下降14%[23] - 2024年Sotyktu全球收入2.46亿美元，同比增长46%；Krazati全球收入1.26亿美元；Augtyro全球收入0.38亿美元，同比增长超200%；Cobenfy全球收入0.1亿美元[23] - 2024年其他增长产品全球收入16.05亿美元，同比增长33%；其他传统产品全球收入9.25亿美元，同比下降4%[23] - 2024年第四季度Opdivo全球销售额为24.79亿美元，同比增长4%[57] - 2024年第四季度Eliquis全球销售额为31.95亿美元，同比增长11%；2024年全年总遗留投资组合全球销售额为59.79亿美元，同比下降4%[57] - 2024年第四季度Breyanzi全球销售额为2.63亿美元，同比增长160%[57] 传统投资组合收入情况 - 2024年传统投资组合收入为257亿美元，与上一年的256亿美元基本持平，剔除外汇影响后增长1%[27] - 2024年传统组合全球营收为257.37亿美元，较2023年的256.4亿美元基本持平，排除外汇影响后增长1%[60] - 2024年传统组合国际营收为64.72亿美元，较2023年的71.66亿美元下降10%，排除外汇影响后下降8%[60] - 2024年传统组合美国营收为192.65亿美元，较2023年的184.74亿美元增长4%[60] 净收益情况 - 2024年第四季度净收益为7600万美元，2023年同期为17.62亿美元；2024年全年净亏损为89.33亿美元，2023年为80.4亿美元[54] - 2024年Q4净收益增加33.36亿美元，2023年同期为17.03亿美元；全年净收益增加112.88亿美元，2023年为75.73亿美元[75] 利息费用情况 - 2024年第四季度利息费用为4.96亿美元，2023年同期为3.16亿美元；2024年全年利息费用为19.47亿美元，2023年为11.66亿美元[54] 无形资产减值情况 - 2024年Q4无形资产减值15.59亿美元，2023年同期为2700万美元；全年无形资产减值18.39亿美元，2023年为2700万美元[75] 现金及债务情况 - 2024年12月31日现金及现金等价物为10,346美元，2023年为11,464美元[82] - 2024年12月31日短期可销售债务证券为513美元，2023年为816美元[82] - 2024年12月31日长期可销售债务证券为320美元，2023年为364美元[82] - 2024年12月31日现金、现金等价物及可销售债务证券总计11,179美元，2023年为12,644美元[82] - 2024年12月31日短期债务义务为(2,046)美元，2023年为(3,119)美元[82] - 2024年12月31日长期债务为(47,603)美元，2023年为(36,653)美元[82] - 2024年12月31日净债务头寸为(38,470)美元，2023年为(27,128)美元[82] 前瞻性陈述风险 - 公司2025年财务指引等相关表述为前瞻性陈述，存在诸多风险和不确定性[47] Breyanzi生存率数据 - Breyanzi五年总生存率数据显示，中位总生存期为27.5个月，五年总生存率为38%[17] 外汇影响情况 - 2024年国际营收外汇影响为-5%，全球营收外汇影响为-2%[64][68]

成本削减计划 - 公司将在2027年底前削减20亿美元成本，通过组织变革和精简运营实现，以投资新科学和药品品牌推动长期增长 [1] - 公司仍计划在2025年底前削减15亿美元成本并投入药物研发，4月首次宣布该计划，此次进一步扩展 [2] 2025年业绩指引 - 公司发布的2025年全年业绩指引低于华尔街预期，因部分老药面临仿制药竞争，预计收入约455亿美元，低于分析师预期的473.6亿美元 [3] - 公司收入指引还反映了约5亿美元的外汇负面影响，预计调整后每股收益在6.55 - 6.85美元，低于分析师预期的6.92美元 [4] 第四季度业绩情况 - 公司第四季度净收入7200万美元，合每股4美分，上年同期为18亿美元，合每股87美分；调整后每股收益1.67美元，高于预期的1.46美元 [5][9] - 公司第四季度收入同比增长8%至123.4亿美元，高于预期的115.7亿美元 [6][9] 主要药品销售情况 - 血液稀释剂Eliquis第四季度销售额32亿美元，同比增长11%，高于预期的30.3亿美元，预计2028年失去市场独占权，2026年新协商价格将对销售产生影响 [6][7] - Pomalyst第四季度收入8.23亿美元，同比下降8%，2028年新协商价格将生效 [7][8] - Sprycel第四季度销售额1.98亿美元，同比下降62% [8] - Abraxane第四季度收入1.74亿美元，同比下降30% [8] - Revlimid第四季度销售额13.4亿美元，同比下降8%，但超过分析师预期的11亿美元 [10] - 公司增长组合药物第四季度收入63.6亿美元，同比增长21% [10] - Opdivo第四季度收入24.8亿美元，同比增长4%，低于分析师预期的25.1亿美元 [11]

文章核心观点 - 百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb，BMY）两款药物获欧洲药品管理局人用药品委员会（CHMP）积极意见 公司股价过去一年上涨29.8% 行业下跌8.7% 公司正努力实现产品组合多元化 [1][2] 药物获批情况 Opdivo+Yervoy组合 - CHMP建议批准Opdivo（纳武利尤单抗）加Yervoy（伊匹木单抗）用于不可切除或晚期肝细胞癌（HCC）成年患者一线治疗 积极意见基于CheckMate -9DW试验 [1][3] - FDA接受该组合作为不可切除HCC成年患者潜在一线治疗方案的补充生物制品许可申请 目标行动日期为2025年4月21日 该组合2020年已获FDA加速批准用于晚期HCC二线治疗 [4] - Opdivo已获批多个肿瘤适应症 与Yervoy联用已用于转移性非小细胞肺癌、恶性胸膜间皮瘤等 与卡博替尼联用几乎可用于晚期肾细胞癌（RCC）成年患者一线治疗 药物标签扩展将进一步推动组合销售 [5] Breyanzi - CHMP建议批准Breyanzi（lisocabtagene maraleucel；liso - cel）用于复发或难治性滤泡性淋巴瘤 积极意见基于全球II期TRANSCEND FL研究 [2][6] - 研究结果显示97.1%患者对Breyanzi有反应 94.2%患者实现完全缓解 Breyanzi目前已在欧盟获批用于多种淋巴瘤治疗 [7] 公司多元化努力 - 公司依靠Opdualag、Reblozyl和Breyanzi等新药稳定收入基础 获批更多新药和扩展畅销药标签将进一步多元化产品线 [9] - 公司新药Cobenfy（xanomeline和trospium chloride）获FDA批准用于成人精神分裂症治疗 代表了数十年来治疗精神分裂症的新药理学方法 [9][10] - 公司进行战略收购以扩充产品组合 但为此承担了巨额债务 [10] - FDA批准Opdivo Qvantig（nivolumab和hyaluronidase - nvhy）皮下注射剂 用于大多数先前获批的成人实体瘤Opdivo适应症 [11] 公司评级与相关股票 - 百时美施贵宝目前Zacks评级为3（持有） [12] - 生物制药公司BioMarin Pharmaceutical（BMRN）和Alnylam Pharmaceuticals（ALNY）Zacks评级为1（强力买入） [12] - 过去30天 BMRN 2024年每股收益预期从3.28美元提高到3.29美元 2025年从4.05美元降至4.02美元 过去四个季度盈利均超预期 平均惊喜率28.7% [13] - 过去30天 ALNY 2024年每股亏损预期维持在39美分 2025年每股收益共识为41美分 过去四个季度三次超预期一次符合预期 平均惊喜率65.67% [14]

文章核心观点 - 百时美施贵宝公司（BMY）将于2月6日盘前公布2024年第四季度和全年业绩 公司新药表现良好有望稳定营收 虽有债务压力但长期投资价值值得关注 [1][20] 业绩预期 - 第四季度销售额和每股收益的Zacks共识估计分别为115.6亿美元和1.46美元 [1] - 过去60天2024年每股收益估计从91美分增至92美分 不过因2024年收购相关费用年度收益估计受重创 [2] 盈利惊喜历史与预测 - 公司在过去四个季度均超盈利预期 平均惊喜率为15.54% 上一季度超预期20.81% [3] - 公司盈利ESP为+0.43% 目前Zacks排名为3 结合积极盈利ESP和此排名增加盈利超预期几率 [4][5] 影响Q4业绩因素 增长组合产品 - 产品特许经营权销售增长推动季度总收入增加 增长组合主要包括免疫肿瘤药物等销售 [6] - 免疫肿瘤药物Opdivo因适应症标签扩展在第四季度保持势头 全年销售预计呈中个位数增长 第四季度销售Zacks共识和模型估计均为25亿美元 [7] - Orencia销售Zacks共识和模型估计分别为9.66亿美元和9.45亿美元 [7] - Yervoy销售Zacks共识和模型估计分别为6.32亿美元和5.9亿美元 [8] - Reblozyl在美国因一线治疗标签需求强劲 国际因欧洲和日本报销推动销售增长 第四季度销售Zacks共识和模型估计分别为4.73亿美元和4.614亿美元 [8][9] - Opdualag在美国销售增长及新市场引入良好推动营收增长 第四季度销售Zacks共识和模型估计分别为2.52亿美元和2.53亿美元 [10] - Breyanzi因新适应症需求增长和制造产能扩大销售或受益 [11] - Camzyos因美国新患者启动和海外新市场需求增加销售可能强劲增长 Zeposia因多发性硬化症适应症需求加速销售可能增加 [12] - Abecma在美国和国际市场需求推动销售增长 此趋势可能在第四季度延续 [13] 传统组合产品 - Revlimid因多个国家仿制药侵蚀收入下降 Abraxane在美国和Pomalyst在欧洲失去 exclusivity 拉低传统组合销售 Pomalyst第四季度销售Zacks共识估计为7.91亿美元 模型估计为8.08亿美元 [14] - Eliquis因美国需求增加推动销售 Zacks共识和模型估计均为30亿美元 [15] 其他 - 因新产品推出和管道开发投资 运营费用可能略有增加 [15] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价上涨29% 行业下跌8.7% 公司股价跑赢行业、板块和标普500 目前接近52周价格区间高端 [16] - 公司股票目前远期市盈率为8.49倍 低于均值8.61倍和大盘制药行业的16.42倍 [19] 投资论点 - 公司新药引入情况良好 依靠Opdualag、Reblozyl和Breyanzi等新药稳定营收 新药物批准和顶级药物标签扩展将进一步多元化产品线 [20] - 公司获FDA批准用于成人精神分裂症治疗的口服药物Cobenfy 代表数十年治疗精神分裂症的新药理学方法 [21] - 公司战略收购扩充产品组合开始见效 但为收购承担巨额债务 [22] - FDA批准Opdivo Qvantig注射剂皮下使用 用于多数先前批准的成人实体瘤Opdivo适应症 [23] 投资建议 - 大型生物技术公司通常是投资者避风港 无论第四季度表现如何 公司适合长期投资 管理层应对关键药物仿制药挑战努力值得称赞 [25] - 建议投资者在当前水平等待更好入场点 已持股投资者继续持有是明智之举 公司有吸引力的股息收益率是积极因素 [26]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测百时美施贵宝即将发布的季度财报，预计每股收益同比下降，营收同比微增，同时给出部分关键指标平均预测，并提及股价近一月表现及评级 [1][10] 季度财报预测 - 预计季度每股收益1.46美元，同比下降14.1% [1] - 预计营收115.6亿美元，同比增长0.7% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估下调7.6% [2] 关键指标平均预测 总体产品 - “近期专利到期产品-瑞复美”净销售额预计11.4亿美元，同比降21.1% [5] - “常规产品-欧狄沃”净销售额预计25.3亿美元，同比增5.9% [5] - “近期专利到期产品-阿霉素”净销售额预计1.7525亿美元，同比降29.1% [6] - “新产品组合-利布洛泽”净销售额预计47347万美元，同比增48% [6] 美国市场产品 - “近期专利到期产品-阿霉素-美国”净销售额预计1.0732亿美元，同比降39.4% [7] - “常规产品-欧狄沃-美国”净销售额预计14.8亿美元，同比增5.2% [7] - “常规产品-泊马度胺/伊莫诺韦-美国”净销售额预计6.9572亿美元，同比增10.1% [7] - “近期专利到期产品-瑞复美-美国”净销售额预计9.9943亿美元，同比降20.8% [8] - “新产品组合-利布洛泽-美国”净销售额预计3.8245亿美元，同比增39.6% [9] 国际市场产品 - “常规产品-泊马度胺/伊莫诺韦-国际”净销售额预计1.1482亿美元，同比降55.5% [8] - “近期专利到期产品-瑞复美-国际”净销售额预计1.6408亿美元，同比降12.7% [9] - “新产品组合-利布洛泽-国际”净销售额预计9452万美元，同比增105.5% [10] 股价表现及评级 - 百时美施贵宝股价近一月涨4.2%，同期标准普尔500综合指数涨2.7% [10] - 公司获Zacks评级3（持有），预计短期内表现与整体市场一致 [10]

文章核心观点 - 股息投资者选股时公司业务应优先于股息率考虑，二者并非互斥，百时美施贵宝和诺华两家医疗公司兼具高股息率和可持续股息计划，是收益型投资的好选择 [1][2] 百时美施贵宝 - 是领先制药商，药品组合丰富，多个药品年销售额超10亿美元，在肿瘤学市场突出，产品还涉及免疫学和罕见病领域 [3] - 经历专利悬崖后营收增长缓慢，第三季度营收同比增长8%至119亿美元 [4] - 老产品表现良好，如抗凝药艾乐妥销售额同比增长11%至30亿美元；新产品也逐渐影响财务业绩，如Reblozyl营收4.47亿美元，同比增长80% [5][6] - 新产品将助其克服即将到来的专利悬崖，许多新产品会获批扩大适应症，还将推出新药物，以维持财务业绩和股息计划 [7] - 股票远期股息率约4.2%，过去五年股息支付增长近38%，适合股息投资者 [8] 诺华 - 是制药巨头，产品组合深厚，第三季度末有11种药品2024年销售额超10亿美元且多数呈良好态势 [9] - 畅销药Entresto销售额同比增长26%至19亿美元，Cosentyx营收17亿美元，同比增长27%，公司总销售额同比增长9%至128亿美元 [10] - Cosentyx美国专利即将到期，新产品Fabhalta可推动营收增长，虽第三季度仅创收4400万美元，但处于商业早期，将获更多批准 [11] - 公司有105个研发项目，业务基础坚实，连续27年增加股息，远期股息率约3.7%，现金派息比率接近62%，能为厌恶风险投资者提供稳定和定期收入 [12][13]

文章核心观点 - 医疗补助计划资金和340B计划是医疗改革潜在重点领域，改革具体情况不明，或使医疗行业产生波动，340B计划改革或利好生物制药公司，医疗补助计划削减或对医疗服务提供商和生物制药公司产生不利影响 [1][3][5] 医疗改革重点领域 - 医疗补助计划每年资金约9000亿美元，服务约7200万参与者，340B计划是医疗改革潜在重点关注领域 [1] 340B计划改革影响 - 340B计划正面临更多审查，拟议改革或通过限制药品折扣资格使利润从医疗服务提供商转移到生物制药公司，利好默克、吉利德科学和百时美施贵宝等大量涉足340B药品的大型生物制药公司 [2] - 340B改革总体上对生物制药行业是利好，因相关举措旨在限制法定折扣获取 [7] - 340B影响因同一适应症给药方式不同而有差异，扩大340B折扣资格对某些疗法影响更大 [7] 医疗补助计划改革影响 - 联邦削减医疗补助可能导致政策更严格、药品覆盖范围降低，新政府正考虑将医疗补助资金和资格变更作为潜在节省成本措施 [1][3] - 医疗补助支出削减若减少覆盖范围，可能对销量产生负面影响，对艾伯维、吉利德科学和礼来等大量涉足医疗补助药品的生物制药公司有不利影响 [4][8] 药品相关情况 - 截至2022年，医疗补助支出最高的三种药物是艾伯维的修美乐、吉利德的必妥维以及礼来用于治疗2型糖尿病和心血管疾病的度易达，医疗补助和340B支出占这些药物2022财年和2023财年收入的15 - 30% [6]