行业整体表现 - 2024年全行业实现营业收入4511.7亿元，同比增长11.2%，净利润1672.6亿元，同比增长21.3%，净资产收益率5.5%，同比提升0.7个百分点 [2][4] - 全行业126家公司实现盈利，盈利面达84.0% [4] - 行业总资产12.9万亿元，净资产3.1万亿元，分别同比增长9.3%和6.1%，平均杠杆率3.3，较上年末下降0.1 [4] 业务结构分析 - 自营业务收入1740.7亿元，同比增长43.0%，占比38.6%成为第一大收入来源 [2][3][4] - 经纪业务、利息净收入、投行业务、资管业务占比分别为28.4%、11.1%、7.8%和5.3% [4] - 代理买卖证券业务净佣金率降至万分之2.4，交易单元席位租赁净收入同比下降27.4% [6][10] 风险管理与资本状况 - 行业净资本2.3万亿元，同比增长6.2%，风险覆盖率267.1%，资本杠杆率19.9%，流动性覆盖率240.3%，均远超监管标准 [5] - 2家券商净稳定资金率突破预警标准，其余公司指标均优于监管要求 [5] 财富管理转型 - 证券公司服务客户资产84.1万亿元，代理销售金融产品保有规模3.5万亿元，同比增长19.9% [7] - ETF规模达3.7万亿元，同比增长82.9%，30家券商获基金投顾资格，投顾人数超8万人 [7][8] 外资券商发展 - 16家外资券商总资产507.1亿元，同比增长10.2%，实现净利润4.3亿元（同比扭亏为盈） [2][13] - 外资控股券商12家（含4家全资），营业收入79.8亿元，同比增长13.7% [13] 投行与资本市场服务 - 服务76家企业通过IPO融资424.2亿元，承销科技创新债539只（规模6136.9亿元），同比分别增长61.4%和68.5% [15][16] - 港股通交易金额11.2万亿港元，同比增长64.9%，服务64家企业在港融资863.8亿港元（占全市场98.4%） [11] 资产管理业务 - 资管总规模9.7万亿元，同比增长5.7%，主动管理产品规模占比44.1%（定向资管占比34.6%） [10] - 私募子公司存续产品规模6351.4亿元，同比增长2.4% [17] 投资者回报 - 全市场分红2.4万亿元创历史新高，上市券商分红超500亿元，同比增长34.7% [9]

一周内将油价预测下调两次的高盛集团表示，在贸易战升级、供应增加的极端情形下，布伦特油价可能 跌破每桶40美元。在全球GDP放缓和OPEC+减产全面解除这种更极端的情形下，我们估计布伦特原油 2026年底将跌破每桶40美元，不过可能性很小。这一观点并不代表该行目前的基本情景预测，即预计明 年12月布伦特原油价格将在每桶55美元。（彭博） ...

市场行情 - 三大期指齐跌，截至发稿，道指期货跌3.85%、标普500指数期货跌4.02%、纳指期货跌4.33% [1] - WTI原油期货跌破每桶60美元，截至发稿下跌逾3%，至每桶59.61美元，创2021年4月以来最低水平 [2] - 市场预计2025年美联储将降息五次，交易员预计美联储今年将有五次降息，市场定价显示到年底前将降息125个基点，上周预期为三次降息 [2] 公司表现 - 美股大型科技股盘前多数走低，截至发稿，美光科技跌超7%，英伟达跌超6%，台积电跌超6%，苹果跌约4% [1] - 美国银行股盘前大跌，截至发稿，高盛跌超7%，美国银行跌超5%，摩根大通跌超5% [1] - 壳牌下跌7%，其发布2025年第一季度交易数据，虽天然气和石油交易表现强劲，但警告税收和运营成本增加，预计税收成本在24亿至32亿美元之间，第一季度可能出现高达50亿美元的营运资金增加 [1] - 捷豹路虎停止向美国发货，因新关税政策暂停发货，称是“短期行动”，将制定长期计划适应新经济格局 [2] - 特斯拉跌近8%，当地时间4月6日，Wedbush分析师Dan Ives将其目标股价从550美元下调至315美元，理由是马斯克和特朗普的政策造成品牌危机 [2] 公司研报 - 高盛预估“对等关税”政策或使亚马逊年化利润损失50亿 - 100亿美元，其美国商品成本可能因关税上涨15% - 20%，全球商品成本增加9% - 12%（未考虑成本缓解因素） [1] 财经事件 - 北京时间23:30，美国6月期国库券拍卖利率发布 [3]

OPEC+增产决定与市场反应 - OPEC+决定5月大幅增产41.1万桶/日 增幅为原计划三倍 旨在通过压低油价惩罚违规国家[1] - 布伦特原油期货暴跌7.3% 创两年最大跌幅 价格跌至每桶66美元[1] - 哈萨克斯坦2月产量比目标高出每日30万桶 伊拉克长期超额生产未兑现弥补承诺[2] 地缘政治与战略动机 - 沙特能源部长警告称若违规国家不改善表现 5月增产仅是"开胃菜"[1] - 沙特有意放大油价打压效果 向哈萨克斯坦、伊拉克及俄罗斯发出警告[2] - 增产举措可能向美国总统示好 助其实现切断伊朗石油出口的承诺[2] 油价预期与市场指标变化 - 高盛将12月布伦特原油价格预测下调5美元至66美元/桶[1][4] - 花旗集团和摩根大通预测原油价格最终跌至每桶60美元左右[1][4] - 布伦特原油近月与第四个月合约价差收窄至每桶1.84美元 前日为2.16美元[3] - 六个月期价差现货溢价收于每桶2.80美元 较前日3.53美元显著收窄[3] 供需平衡与风险因素 - 一年期价差和12月-12月价差下跌 显示长期供需平衡趋弱[4] - 经济衰退风险升高及OPEC+可能进一步增产 对油价预测构成下行风险[4] - 今年石油需求几乎停滞 供应过剩前景更加严峻[5]

文章核心观点 - 特朗普宣布全面关税引发全球贸易战担忧，预计降低经济增长并重新引发通胀，美国银行股昨日遭受重创，投资者应密切关注关税计划和经济指标后再做决策 [1][8] 美国银行股表现 - 昨日美国银行股遭受重创，银行股表现比主要基准指数更差，KBW纳斯达克银行指数下滑9.8%，标准普尔地区银行精选行业指数暴跌10.3% [1][2] - 花旗集团、美国银行股价暴跌超10%，摩根士丹利、高盛和富国银行股价下跌超9% [3] 特朗普关税政策 - 周三特朗普宣布对多个国家征收“对等”关税，税率从10%到高达50%不等，中国产品将征收34%的关税，欧盟为20%，日本为24% [4] - 关税将于2025年4月9日生效，标志着近期历史上最重大的贸易转变之一 [5] 新关税对银行股的影响 - 新关税可能将整体关税税率推至一个世纪以来的最高水平，减缓经济增长、减少投资并抑制消费者支出，增加衰退风险，使美联储降低通胀至2%目标的努力复杂化 [6] - 衰退担忧加剧可能导致贷款需求下降，消费者贷款违约率飙升，损害银行资产质量 [7] - 投资银行方面，由于企业在关税不确定的情况下推迟收购，投资银行收入可能承压 [7] - 进入2025年银行原本预计受益于健康经济和有利利率环境，但关税使前景发生巨大变化，银行业盈利能力与整体经济密切相关，经济下滑将对该行业造成压力 [8]

贸易战升级与市场反应 - 中国宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税 并采取六项反制措施 包括将16家美国实体列入出口管制名单 对中重稀土实施出口管制 暂停6家美国企业产品输华资质等 [1] - 欧洲股市全线暴跌 意大利富时MIB指数跌超7% 西班牙IBEX指数跌近6% 德国DAX指数跌近5% 法国CAC 40指数跌超4% 英国富时100指数跌3.8% [2][5] - 欧洲银行股跌幅惨重 斯托克欧洲600银行指数大跌超10% 德意志银行股价盘中大跌超11% 德国商业银行跌超7% [2][6] 商品与汇率市场波动 - 欧元对美元汇率下跌0.5%至1.099美元 LME伦铜 现货白银 纽约期银盘中跌幅均接近2% WTI原油跌幅超过7% [4] - 欧洲斯托克50指数较3月高点下跌10% 法国CAC40指数和德国DAX指数前一交易日跌幅均超过3% [5] 行业影响与经济前景 - 欧洲制药 汽车 医疗器械 化妆品 酒类 家具和奢侈品等行业受"对等关税"影响尤为严重 美国和欧盟围绕增值税的争端仍未解决 [7] - 欧盟对美出口的两大重点行业——制药业和汽车业将面临直接冲击 德国 丹麦 爱尔兰等国家受影响尤为严重 [7] - 美国关税政策可能通过供应链传导 间接影响奥地利及中东欧国家相关产业活动 并可能造成德国汉堡港 荷兰鹿特丹港等关键物流节点运输量下滑 [7] 欧洲的反制措施 - 欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格表示 如果美欧关税冲突升级 可能考虑针对美国科技巨头采取反制措施 [8] - 欧盟已讨论使用反胁迫工具 可对商品加征关税 限制第三国公司参与公共采购项目 或对服务贸易和投资设限 [9][10] - 欧盟在服务贸易领域对美存在约1000亿欧元的逆差 美国科技巨头约有30%的利润来自欧盟市场 [9] - 欧盟可能通过加征报复性关税 动用《反胁迫工具法》 对美国服务供应商加强监管等措施进行反制 [10][11]

文章核心观点 - 特朗普关税政策引发市场担忧，高盛股价受冲击，因其业务对国际贸易和市场稳定性敏感，投资需谨慎等待经济形势明朗 [1][4][5] 高盛股价表现 - 周四高盛股价暴跌，收盘时跌9.3%，盘中一度跌9.5% [1] 关税政策情况 - 特朗普宣布对几乎所有美国贸易伙伴实施广泛新关税，包括对中国进口商品征34%税、对欧盟征20%税，对所有国家设10%基础税，被经济学家称为近一个世纪以来全球贸易最大干扰 [2] - 主要贸易伙伴采取报复性关税，将极大影响美国公司海外销售，世界领导人公开讨论美国之外的经济未来 [3] 高盛受影响原因 - 高盛对国际贸易干扰高度敏感，市场稳定和可预测性对其业务至关重要 [4] - 高盛研究表明关税可能显著放缓经济增长、增加通胀，可能造成滞胀环境 [4] - 若企业活动放缓且市场持续波动，高盛交易和投资银行业务收入将面临压力 [4]

全球货币与金融稳定 - 亚洲经济体需应对发达经济体货币政策外溢效应及公共与私人部门债务压力以维护金融稳定 [1] - 新兴市场国家央行正有策略地管理对美联储政策的敏感度 国内财政政策与全球政策变化不影响宽松政策整体方向 [3] 中国市场吸引力 - 自2024年9月以来 中国市场增长因素相互促进 国内消费市场潜力巨大 可能成为制造业主要市场 [3] - 国际投资者持续关注中国市场动态 对经济前景信心复苏 因政策刺激 科技创新及内需推动转型 [6] - 高盛对中国长期经济增长保持信心 将继续支持客户业务发展 参与全球合作往来 [6] 全球经济与通胀趋势 - 投资者关注重点转向经济增长 对多数经济体降息更宽容 全球通胀持续回落 发达经济体更快回到目标水平 [3] - 亚太地区通胀整体接近或低于央行目标水平或历史区间 [3] 亚洲经济增长地位 - 亚洲处于全球经济增长中心 对中国经济增长前景乐观情绪显著增强 东南亚在全球制造业经济中愈发成熟 [3][6] - 挑战与机遇并存 创新在逆境中迸发活力 创造新模式 [3]

文章核心观点 Visa为争取苹果信用卡业务向其提供约1亿美元，支付网络Visa、美国运通与万事达卡竞争该业务，因高盛退出消费贷款领域，苹果需寻找新合作银行，且计划先选支付网络 [1][2] 苹果信用卡业务竞争情况 - Visa为获苹果信用卡业务向其提供约1亿美元，支付网络Visa、美国运通争取该业务，万事达卡则努力保留 [1] - 支付网络竞争该业务是因苹果是最大联名信用卡项目之一，余额约200亿美元，且在消费者支付和金融需求中作用渐增 [3] 苹果信用卡业务合作变动原因 - 苹果信用卡背后的高盛退出消费贷款领域，苹果在找新银行，且计划先选支付网络 [2] 苹果信用卡业务发展历程 - 2019年苹果与高盛、万事达卡合作推出信用卡，特点有无费用、每日现金返还奖励、可在iPhone钱包应用中快速申请并获取 [4] 高盛与苹果合作动态 - 2023年7月报道高盛与苹果信用卡合作可能结束，高盛与美国运通讨论接手相关合作 [5] - 2022年末高盛宣布缩减消费银行服务，但当时与苹果协议未受影响 [5] - 1月报道苹果与巴克莱、信用卡发行商Synchrony Financial谈判取代高盛，高盛CEO称虽合同到2030年，但可能提前结束，银行在缩小战略重点并退出部分业务 [6]

文章核心观点 - 高盛拟向首席执行官大卫·所罗门和二号高管约翰·沃尔德伦分别发放8000万美元留任奖金，引发股东投票顾问抨击，认为奖金“过高”且“做法不佳”，同时公司在高管私人飞机使用和招聘相关岗位方面也引发争议 [1][2][4] 奖金情况 - 高盛拟向63岁的大卫·所罗门和55岁的约翰·沃尔德伦分别发放8000万美元留任奖金，奖金待银行薪酬委员会批准，旨在留住二人 [1][2][6] - 所罗门自2018年起执掌高盛，去年收入3900万美元 [4] - 有报道称沃尔德伦曾考虑私募股权领域一份5亿美元的工作 [9] 股东顾问态度 - 机构股东服务公司（ISS）称奖金发放“做法不佳”，呼吁股东在4月股东大会上投票反对，因其缺乏严格预设绩效标准 [4] - 影响力颇大的代理顾问格拉斯·刘易斯也批评高盛“薪酬与业绩无法挂钩”，认为在财年末发放高额留任奖金问题加剧 [5] 公司回应 - 高盛发言人称人才竞争激烈，董事会采取行动留住领导团队，维持公司发展势头和继任计划，100%以公司股票形式发放奖金与股东长期价值创造一致 [10][11] 私人飞机相关争议 - 高盛计划招聘企业航空助理管理两架湾流喷气式飞机的高管私人飞行日程，年薪最高16万美元，引发争议 [14][15] - 公司飞机2023年和2024年多达29次飞往巴哈马，所罗门在当地有海滨住宅，引发员工调侃 [21][22]