高盛与Anthropic的AI合作与自动化转型 - 高盛正与AI初创公司Anthropic合作开发AI智能体，旨在实现银行内部多个岗位的自动化转型 [1] - 合作已持续六个月，Anthropic工程师已入驻高盛，联合研发自主智能体 [1] - 高盛首席执行官曾表示，公司已启动一项围绕生成式AI进行全面业务重组的多年规划 [1] AI智能体的首批应用领域与预期效果 - 首批落地领域聚焦于交易核算，以及客户尽职调查与开户流程 [1] - 基于Anthropic的Claude模型开发的智能体处于研发初期，将大幅缩短核心业务处理时长 [1] - 智能体即将上线，客户开户流程将提速，交易对账及其他会计相关问题的解决效率将大幅提升 [1][2] AI技术在高盛的应用扩展与发现过程 - 高盛早在2025年就已开始测试一款名为Devin的自主AI编程工具，目前该工具已向全行工程师开放使用 [2] - 在测试过程中，高盛发现Anthropic的AI模型可应用于银行其他业务板块，尤其是在会计、合规等需要处理海量数据与文件的领域表现亮眼 [2] - 公司已形成明确判断：银行内其他业务领域，同样有望实现与编程板块同等水平的自动化 [2] 未来的应用拓展计划与战略考量 - 高盛下一步计划将智能体的应用拓展至员工监督、投行推介材料制作等任务场景 [3] - 随着AI技术成熟，高盛有望逐步摒弃目前合作的部分第三方服务供应商 [4] - 公司的核心思路是通过AI为业务注入增量能力，使业务运转更高效，带来更优质的客户体验并创造更多业务机会 [4] 行业背景与市场反应 - 自2022年末OpenAI旗下ChatGPT问世以来，生成式AI技术便掀起行业巨浪 [1] - 在高盛公布合作之际，Anthropic完成了模型升级，这一动态引发软件企业及其信贷机构的股价大幅下挫，投资者正纷纷押注AI赛道的最终赢家与失意者 [2] - 尽管高盛等投行的交易与咨询业务收入持续飙升，但在此次业务转型中，公司将着力控制员工规模增长 [1] 对现有岗位与员工的影响评估 - 高盛的会计与合规部门目前拥有数千名员工，AI智能体即将在该类部门投入使用 [3] - 公司高管强调，现阶段就认为该技术会导致相关岗位裁员还为时尚早 [3] - 该智能体被视作一位数字化协作同事，适用于内部众多标准化、高复杂度、强流程化的岗位 [1]

公司合作与战略 - 高盛正与人工智能公司Anthropic合作，共同开发AI代理 [1] - Anthropic已派驻工程师在高盛进驻六个月，以打造可自主执行任务的AI代理人 [1] 技术应用与开发 - AI代理旨在推动会计、法规遵循等内部作业的自动化 [1] - 技术针对耗时且须大量后台工作的任务，应用范围包括交易与交易后帐务处理，以及客户尽职调查与开户流程 [1] 产品计划与展望 - 高盛计划在不久后推出AI代理，但未提供具体时程 [1]

文章核心观点 - 高盛交易部门分析认为，美股市场面临来自趋势跟踪型算法基金（如CTA）的持续抛售压力，且市场流动性稀薄、期权交易商持仓转变以及季节性因素等将共同加剧市场波动 [1][3][4][7] 系统性策略抛售压力 - 标普500指数已跌破触发商品交易顾问（CTA）抛售股票的短期触发点，预计未来一周这类系统性策略将持续净卖出股票 [1] - 若美股再度下跌，本周可能引发约330亿美元的CTA抛售压力 [1] - 若标普500指数跌破6707点，未来一个月可能触发高达800亿美元的额外系统性抛售 [1] - 在市场持平的情况下，CTA本周预计将抛售约154亿美元的美国股票；即便股市上涨，仍预计抛售约87亿美元 [1] - 风险平价策略持仓位于过去一年的第81百分位水平，波动率控制策略位于第71百分位，显示其他系统性策略群体仍存在显著的去风险空间 [5] 市场流动性状况 - 标普500指数的最优档位流动性已显著恶化，该指标衡量最优买卖价上的订单量，其平均规模从年初的约1370万美元骤降至约410万美元，流动性萎缩幅度超70% [3] - 流动性稀薄叠加“做空伽马”头寸效应，将加剧市场震荡并放大双向波动 [3] - 无法迅速转移风险将导致日内走势更加震荡，并延缓整体价格走势的稳定 [4] 期权市场动态 - 期权交易商持仓已从此前的“做多伽马”区域转变为中性至“做空伽马”，这种动态在流动性稀缺时将更为明显，可能加剧市场波动 [4] - 此前“做多伽马”状态帮助防止标普500指数突破7000点 [4] 市场情绪与投资者行为 - 高盛编制的恐慌指数（综合了标普一个月期隐含波动率、VIX波动率、期权偏度及波动率期限结构斜率）上周四读数达9.22，显示市场距离“极度恐慌”状态已近在咫尺 [1] - 散户投资行为显现疲态，在持续一年的“逢跌必买”策略后，最近两个交易日数据显示散户净卖出规模达6.9亿美元 [7] - 与加密货币及加密概念股强关联的热门散户交易品种遭受重创，这种结构性变化放大了市场脆弱性 [7] 市场背景与季节性因素 - 上周五标普500指数飙升2%，创下自去年5月以来的最大单日涨幅，为动荡的一周画上句号 [3] - 此前一周初期，因Anthropic PBC推出新型AI自动化工具，触发软件、金融服务和资产管理类股票市值单日蒸发数十亿美元 [3] - 从历史规律看，2月历来是标普500和纳斯达克100指数表现偏弱且波动加剧的月份，因1月的支撑性资金流逐渐消退 [7] - 标普500指数的已实现波动率正呈现上升趋势，但当前20天周期的波动率指标仍低于去年11月和12月的峰值水平 [5]

美股市场短期技术面压力分析 - 高盛交易团队指出，趋势跟随型资金（CTA）预计未来一周将保持净卖出状态，无论市场方向如何，这可能导致美股延续震荡并放大波动 [1] - 高盛测算显示，若市场再度走弱，本周可能触发约330亿美元的CTA卖盘；若股市上涨，仍可能触发约87亿美元的卖盘；若市场横盘，预计卖出约154亿美元美国股票 [1][2][5] - 存在显著的“阈值效应”，若标普500跌破6707点，未来一个月可能额外释放最高约800亿美元的系统性卖出，为市场下行提供潜在的放大器 [2] 市场微观结构流动性恶化 - 标普500的最优买卖价位可成交量已从年内均值约1370万美元，急剧下降至约410万美元，风险无法快速转移会导致盘中波动加剧 [3] - 期权交易商头寸已从正gamma转向负gamma，在流动性稀薄时，这种结构更容易令交易商在上涨时买入、下跌时卖出以对冲头寸，从而放大涨跌幅度 [1][3] 其他系统性策略的潜在抛压 - 风险平价策略的当前仓位处在过去一年的第81百分位，波动率控制策略的仓位处在第71百分位，显示仍有明显去风险空间 [4] - 这两类策略更依赖已实现波动率的持续变化，若波动维持在高位，则会放大其抛压；标普500已实现波动率正在上行，但20日指标仍低于去年11月与12月的水平 [4] 季节性因素与散户资金流变化 - 历史上2月通常是标普500与纳斯达克100较弱且更震荡的月份，因为1月的支持性资金流会逐步消退 [6] - 散户资金出现降温迹象，最新数据显示上周出现约6.9亿美元的净卖出，显示“逢跌必买”的意愿下降 [6] - 这提高了美国股票出现更广泛轮动资金流出的风险，且将不同于去年更单一的交易模式 [6] 近期市场波动背景与驱动因素 - 标普500上周五上涨2%，创下自5月以来最大单日涨幅，但此前一轮下挫同样猛烈 [7] - 市场波动与Anthropic PBC推出新的AI自动化工具有关，该事件令投资者重新评估“被颠覆风险”，并拖累软件、金融服务和资管类股票市值蒸发数十亿美元 [7] - 在流动性变薄、衍生品对冲机制可能放大波动的环境下，短期价格更容易被“交易流”而非基本面主导 [7]

系统性策略资金流向与市场压力 - 高盛交易部门分析指出，趋势跟踪型算法基金（商品交易顾问CTA）预计将在未来一周持续净卖出股票，无论市场涨跌方向如何 [1] - 若市场持平，CTA本周预计将抛售约154亿美元的美国股票；即便股市上涨，仍预计抛售约87亿美元；若美股再度下跌，本周可能引发约330亿美元的抛售压力 [1] - 若市场压力持续且标普500指数跌破6707点，未来一个月可能触发高达800亿美元的额外系统性抛售 [1] 市场波动性与流动性状况 - 恐慌指数（综合了标普一个月期隐含波动率、VIX波动率、标普一个月期看跌/看涨期权偏度以及波动率期限结构斜率）上周四读数达9.22，显示市场距离“极度恐慌”状态已近在咫尺 [1] - 标普500指数最优档位流动性（衡量最优买卖价上的订单量）年初至今平均规模从约1370万美元骤降至约410万美元，流动性萎缩幅度超70% [3][4] - 当前市场流动性稀薄叠加期权交易商持仓转为“做空伽马”区域，将加剧市场震荡并放大双向波动 [3][4] 其他系统性策略与市场结构风险 - 风险平价策略持仓位于过去一年数据的第81百分位水平，波动率控制策略则处于第71百分位，显示仍有显著的去风险空间 [4] - 散户投资行为显现疲态，最近两个交易日数据显示散户净卖出规模达6.9亿美元，与加密货币及加密概念股强关联的热门散户交易品种遭受重创 [6] - 季节性因素显示，2月历来是标普500和纳斯达克100指数表现偏弱且波动加剧的月份 [6] 近期市场事件与表现 - 上周五标普500指数飙升2%，创下自去年5月以来的最大单日涨幅，此前一周初期曾因Anthropic PBC推出新型AI自动化工具而大幅下挫 [3] - 该AI工具事件触发软件、金融服务和资产管理类股票市值单日蒸发数十亿美元，促使投资者重新审视相关行业的颠覆性技术风险 [3] - 标普500指数的已实现波动率正呈现上升趋势，但当前20天周期的波动率指标仍低于去年11月和12月的峰值水平 [4]

黄金市场剧烈波动事件 - 黄金价格出现单日急跌近10%，创下自1983年以来的最大跌幅纪录[1] - 金价在暴跌前曾冲破每盎司5000美元的关键关口[1] - 近期金价出现反弹，截至2月3日伦敦金现报价反弹至4919.09美元/盎司，单日涨幅达3.06%，纽约金单日涨幅达6.17%，重回4900美元/盎司以上区间[11] 华尔街做空计划与市场干预 - 美联储曾联手高盛等国际资本巨头，制定缜密的黄金做空布局[3] - 其策略包括发动舆论看衰行情、集中抛售巨量黄金储备以拉低金价，最终目的是在底部抄底以掌控定价权[3] - 2013年4月，该做空计划达到顶峰，单日国际金价暴跌幅度超20%，按人民币折算每克黄金仅售265元[3] - 最终高盛率先承受不住市场压力被迫止损离场，美联储等其他资本巨头也纷纷退出[8] 中国投资者的市场行为 - 面对2013年的金价暴跌，中国投资者在10天内横扫了300吨黄金[5] - 国内各大金店被抢购一空，金条、金饰库存告急，更有投资者组团前往港台地区抢购[6] - 中国投资者的强劲购买力（千亿现金流）完全超出了华尔街巨头的预期，托住了濒临崩盘的金价[6] - 中国投资者对黄金的认知与欧美存在本质差异：在中国，黄金被赋予深厚的情感价值（如婚礼“三金”、传家宝），超越了单纯的金融资产属性[8] 市场参与者的表现与结果对比 - 近期高位追涨的投资者将黄金视为暴富工具，忽略杠杆风险并追涨杀跌，最终在暴跌中血本无归[9] - 当年抄底的中国投资者，其行为契合了保值需求，并最终成为赢家[11] - 《华尔街日报》曾创造出“大妈”一词，用以嘲讽中国投资者的行为[6] - 这场做空计划最终演变为中国投资者的“福利盛宴”[6]

全球市场波动性预警 - 高盛警告全球市场可能进入新的波动阶段 系统性基金可能在接下来几周抛售数百亿美元的股票 [1] - 这波抛售潮可能因流动性状况恶化而蔓延至比特币、黄金和白银市场 [1] 系统性基金抛售压力分析 - 高盛交易部门指出 被称为商品交易顾问的趋势跟踪基金已在标普500指数触发卖出信号 预计短期内将保持净卖出状态 [2] - 若市场进一步走弱 高盛估计一周内可能抛售约330亿美元的股票 [2] - 高盛模型显示 若标普500指数继续下跌或跌破关键技术位 未来一个月可能触发高达800亿美元的额外系统性抛售 [3] 市场结构与流动性状况 - 市场状况已显脆弱 高盛分析师指出流动性已经恶化 且期权头寸的转变可能放大价格波动 [3] - 当交易商处于“空头伽马”状态时 他们通常被迫在下跌市场中卖出 并在上涨市场中买入 从而加剧波动性并加速日内走势 [4] - 高盛强调 包括风险平价基金和波动率控制基金在内的其他系统性策略 若波动率持续上升仍有进一步减仓空间 这意味着抛售压力可能不限于商品交易顾问 [4] 市场情绪指标 - 投资者情绪也显示出紧张迹象 高盛内部恐慌指数近期已接近与极端压力相关的水平 [5]

核心观点 - 高盛预计英伟达第四季度营收将超出市场预期约20亿美元，并给出250美元的目标价，隐含35%的上涨空间 [1][2][6] - 市场关注点已从近期业绩转向公司对2026及2027财年的指引，未来的股价表现将取决于对2027年营收的可见性 [3][5] 业绩预期与市场情绪 - 高盛分析师预计英伟达第四财季营收为673亿美元，较市场预期高出约20亿美元，每股收益（EPS）预期较市场高出5% [1][2] - 高盛对英伟达第一财季的营收预期比市场共识高出8%，每股收益预期高出9% [2] - 英伟达股价已从去年秋季高点下跌13%，多数投资组合已持有该公司股票，推动价格进一步上涨的场外资金减少 [2][4] 未来增长催化剂（2026年） - **超大规模数据中心资本支出**：高盛模型显示，主要数据中心（超大规模企业）的资本支出将从2025年的3940亿美元增至5270亿美元以上，而近期财报显示仅亚马逊和Alphabet的支出计划就分别达2000亿和1850亿美元，表明该预测可能保守 [7] - **数据中心营收指引潜在上修**：公司模型显示到2026年数据中心营收为5000亿美元，高盛预期远高于市场共识；任何关于2027年的营收可见性或方向性评论都可能成为股价的积极催化剂 [9] - **非超大规模企业需求**：来自大型语言模型公司（如OpenAI和Anthropic）的GPU需求增长可能使公司受益；OpenAI将于今年晚些时候开始加速部署，其执行的初步迹象以及英伟达对此的评论将是积极信号；对主权政府销售增长的洞察同样被关注 [9] - **竞争态势**：对英伟达过度依赖的担忧促使超大规模企业与博通和Marvell合作开发专用集成电路（ASIC）；同时AMD MI455X芯片更具竞争力；若英伟达能发挥其CUDA技术等竞争优势，可缓解投资者对竞争对手的担忧 [9] - **中国市场需求**：几年前中国贡献了公司超20%的营收，目前因限制已降至不到一半；美国已批准英伟达H200芯片在华销售，中国官方也移除障碍；若公司对中国需求趋势发表积极看法，可能推动股价上涨 [9] - **Rubin芯片进展**：英伟达正用更快速、高效的Rubin芯片取代Blackwell产品线；Rubin已投产，预计今年加速生产；其进展的积极消息可能支撑股价 [9]

市场抛售压力 - 高盛交易部门指出，美国股市本周将面临来自趋势跟踪算法基金的更多抛售压力 [1] - 新一轮下跌可能在本周引发约330亿美元的抛售 [1] - 若标普500指数跌破6707点，则可能在未来一个月内触发高达800亿美元的额外系统性抛售 [1] 市场波动性 - 流动性匮乏和“做空伽马”头寸将使市场持续震荡 [1] - 在交易商逢涨买入、逢跌卖出的平衡头寸操作下，市场波动幅度可能进一步放大 [1]

文章核心观点 - 高盛集团交易部门分析指出，美国股市在经历反弹后，本周将面临来自趋势跟踪型算法基金（商品交易顾问，CTA）的进一步抛售压力，这些系统性策略预计将保持净卖出状态，抛售规模取决于市场走势 [1] 市场状况与触发因素 - 美国股市在上周五反弹，几乎收复了当周的残酷跌幅 [1] - 标普500指数已跌破短期触发点，引发了商品交易顾问（CTA）抛售股票 [1] 系统性策略（CTA）交易行为预测 - 高盛预计，无论市场走向如何，追踪股市走势而非基本面因素的系统性策略在未来一周都将保持净卖出 [1] - 如果股市再次下跌，本周可能引发约330亿美元的抛售 [1] - 如果市场压力持续且标普500指数跌破6707点，未来一个月可能会有高达800亿美元的系统性抛售 [1] - 在市场平稳的情况下，预计CTA本周将抛售约154亿美元的美国股票 [1] - 即便股市上涨，这些基金预计仍将抛售约87亿美元 [1]