公司早期创业与团队建设 - 公司创始人早期在中关村以销售光盘起家，其招聘的第一位员工张奇于2000年8月2日入职，月薪为600元，当时公司办公条件简陋，员工甚至在4平米的柜台后工作和在库房纸箱上休息 [1][2] - 在2001年，公司创始人在员工（张奇）家庭遭遇重大困难（母亲重病）时，从公司流动资金中拿出5万元现金给予帮助，这笔金额相当于该员工当时8年的工资总和 [3][4][5] - 这笔早期资助被解读为一项关键投资，它极大地巩固了员工对公司的忠诚度，这种忠诚在后续公司危机中（如2003年非典）得到了体现，该员工坚守岗位而未离职 [6][7][8] 公司业务模式创新与关键发展 - 在2003年非典疫情期间，面对线下生意惨淡和数百万库存积压，该员工提议并实践了在线上论坛发帖销售货物的方式，同时亲自骑改装自行车配送货物，这被视为公司电商业务的早期雏形 [9] - 该员工参与了2004年被称为“618雏形”的“月黑风高”夜场大促，其作为执行者，坚决落实了创始人制定的“低于成本价”的激进促销策略，该活动成功引爆流量 [10][11][12] - 在公司决定自建物流体系遭到行业质疑时，该员工表达了坚定的支持，并亲身参与全国站点的考察与物流细节的落实工作 [13] 公司成长与核心团队回报 - 公司于2014年在美国纳斯达克成功上市，在庆功宴上，创始人首先感谢了这位从创业初期就一同奋斗的员工 [13] - 作为公司001号员工，张奇目前担任京东系20多家核心企业的法定代表人，包括“京东叁佰陆拾度”这样的关键实体，并拥有“终身荣誉员工”头衔 [1][14] - 该员工的薪酬已升至年薪7位数，并获得了由创始人在其老家宿迁赠送的精装修房产 [1][14] - 其个人成长路径从月薪600元到获得巨额回报，被总结为在正确时间选择并全力投入一家具有长期发展潜力公司的典型案例 [15]

监管约谈与政策指引 - 市场监督管理总局于2月13日集中约谈了阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等7家平台企业，要求其规范促销推广行为，杜绝“内卷式”竞争 [2] - 约谈同日，市场监督管理总局发布了《互联网平台反垄断合规指引》，重点规定了垄断协议、滥用市场支配地位等4类垄断风险 [2] - 此次约谈被认为是《指引》落地后的配套动作，被约谈企业均为近期宣布启动春节红包大战的平台 [3][4] 春节红包大战概况 - 腾讯于1月25日宣布将发放10亿元现金红包，百度则拿出5亿元为文心助手引流 [5] - 阿里巴巴投入30亿元推出“春节请客计划”，京东宣布将在除夕夜分发30亿红包 [5] - 抖音虽未披露具体金额，但将在央视春晚上送出包含智能产品及最高8888元的现金红包 [5] - 据计算，腾讯、百度、阿里巴巴、京东四家计划派发的红包总额已超过75亿元 [6] 监管关注的风险与合规要求 - 《指引》根据平台经济特点提出了8个场景中的新型垄断风险，包括算法共谋、低于成本销售、“二选一”行为、平台差别待遇等 [6] - 《指引》明确要求平台经营者“实现规则公平、算法向善、竞争合规” [6] - 有业内人士指出，若红包演变成低于成本的恶性补贴，或利用红包诱导商户二选一、实施价格歧视，就可能触碰监管红线 [1][6] - 监管面临新挑战，需要识别各平台在AI入口等新领域的流量之争中，是否存在算法层面的合谋与排他行为 [6]

文章核心观点 - 2026年（马年）各大互联网与科技公司的新春礼盒呈现明显趋势：从单纯堆叠配置转向更注重**实用感、互动感和“说走就走”的出行主题**[5] 阿里巴巴 - 礼盒采用经典大红底色与“喜事加马”主题，以家书形式呈现，内含春联、窗花及六款不同“喜”字的红包[9] - 配置了多功能绒绒毯和台历，强调实用性与陪伴感[11] - 核心创意是淘公仔形象的走马灯，包含福、禄、寿、喜四款公仔骑在马上旋转，呼应马年主题与传统仪式感[13] 腾讯 - 礼盒设计走极简路线，通体正红，仅饰云纹暗纹，内含契合马年主题的春联、福字贴和红包[15] - 亮点在于**盲盒设计**，包括5个常规款与1个隐藏款的冰箱贴盲盒，以及红黑配色的毛绒挂件盲盒，旨在增强互动感与悬念[17] 京东 - 礼盒采用红金配色，主题为“大吉大利”，内含春节三件套（红包、对联、零食大礼包）[19][24] - 特色配置包括6款不同主题的挂画（如禄运宝葫）以及与之配套的6款毛绒公仔盲盒，强调“好运”主题与陪伴感[21] 美团 - 礼盒主题为“把福‘袋’回家”，围绕“美好团圆”展开，配置包括零食大礼包、春联红包组合、团团毛绒盲盒及暖心毛毯[23] - 礼盒与“美团乡村儿童操场公益计划”合作，为广西巴马瑶族自治县西山乡中心幼儿园捐赠了该计划在全国的第**4118座**乡村儿童操场，赋予礼盒公益属性[26] - 选择“巴马”作为捐赠地点，意在呼应马年，寓意“一马当先”[27] 快手 - 与旺旺集团联名推出“铁定旺”新春礼盒，主体为一个**20寸**的红色登机行李箱，采用旺旺经典元素浮雕设计[30] - 箱内包含旺旺零食大礼包、旺神公仔盲盒（共6款）、随机气味盲盒线香及旺旺仙贝造型枕头[32][34] - 最具创意的产品是旺旺门铃，门外门铃为旺旺福袋形象，按下发出“旺旺”声，室内门铃可同步提示[36] 知乎 - 礼盒采用独特的蓝色主色调，主题为“马力全开”[38] - 核心产品是延续系列的《知乎好问2026》日历，每日附带一个问题[40] - 包含品牌IP“刘看山”形象的午睡毯、门神贴纸以及“马力全开”咖啡福袋，组合营造出开工场景感[40] 携程 - 礼盒主题“岁朝骊游”灵感源自古画《缂丝岁朝图》，文化氛围浓厚，开盒仪式感强[44] - 内含致敬百宝嵌工艺的画框与冰箱贴，以及寓意福禄的陶瓷葫芦宝瓶和八角馈岁盘，搭配全套年味物品[46][48] 菜鸟裹裹 - 礼盒包装设计成一台可手动“切换频道”的复古红色电视机，互动感强[51] - 内含零食补给站、文创周边区，核心亮点是一个可播放年味BGM的摇摇马菜小鸟公仔，触碰糖葫芦可使其摆动并切换音乐[53][55] 倍思 - 礼盒以“梦想不设限”为主题，设计成“梦想游乐园”，投入“梦想币”可点亮乐园灯光，仪式感足[59] - 核心配置为科技产品：倍思灵动充伸缩线快充移动电源与MC1 Pro AI耳夹耳机，强调为梦想充电[61] - 辅以迷你对联冰箱贴与新春红包，兼顾传统年味[64] 巨人网络 - 礼盒主题“马上摸金”，外观为牛皮纸质地，绘有奔腾红马[67] - 内含金色圆盘形盒子、红手套、红袜子及传统年俗物品[69] - 核心物品为一枚刻有马年元素与品牌标识的金币，呼应游戏公司的“金币”意象与“摸金”主题[71] 有色yoose - 礼盒设计活泼，包装带有烟花元素，主打热闹氛围[74] - 核心产品为一个可装大尺寸电脑的白色大背包，并配有一个棕色小马包挂以契合马年主题[76] - 还配备了眼罩、毯子、春联福字红包组合及巧克力，兼顾出行与休息需求[78] Style3D - 礼盒采用独特的圆柱形桶装外观，时尚吸睛[80] - 内含芝麻丸、芝麻黑豆粉等养生食品，以及小马钥匙链、红色保温杯等实用物件[82] - 最大亮点是自带交互的AR红包，扫描小程序码可使红包内容立体呈现，科技感强[82] 小红书 - 礼盒关键词为“出发”，核心是一只红、黑、白三色随机的定制登机行李箱[84][86] - 搭配便携充气颈枕、护照夹、春联福字组合及“迎春薯”（薯队长骑小马）挂件，全套出行装备[88] - 便携颈枕设计巧妙，外形似小水杯，可用外包装快速充气，适合旅途休息[90] 小鹏 - 礼盒核心为一个**18寸**、共7款颜色随机的登机箱，箱体质感为磨砂金属风，符合科技审美[92] - 尺寸适合短途出差、旅行及返乡，实用性高，存在感持久[94] - 细节配置包括多功能出行胶囊包和小马造型PU行李牌，均围绕出行主题[94] 参半 - 礼盒联名《非人哉》漫画，外观设计成一块巨型“大金条”，印有财神赵公明形象，寓意暴富[97] - 内部装满牙膏、口腔喷雾、便携漱口水等口腔护理产品，设计贯穿金砖风格[99] - 内含两个印有Q版角色头像和吉祥话的“金饭碗”，增强节日氛围感[101] 360集团 - 礼盒封面为奔腾黑马与电路纹样结合，主题“知所AI，尽所能”，科技感强[103] - 主题明确围绕咖啡，包含意式摩卡壶、手摇磨豆机、咖啡杯及红包春联组合，强调手作参与感与节后效率[105] Aqara - 礼盒外包装为中国红，采用穿孔工艺，将2026与马轮廓巧妙融合[107] - 内含常规新春周边及一套DAILY LAB联名的“多场景香氛挂卡”（三种香型），可作车载香氛[109][111] - 配有一只中国红小挎包，可容纳手机、口红等小物，轻便实用[111] 趣丸集团 - 礼盒主题“福启星梦”，酒红色外观，分量沉甸甸[114] - 内含一个米白色小巧电煮锅，满足多种烹饪场景[116] - 最大创意是一个可一物两用的牛仔面料挎包，能秒变马甲背心，兼具实用与创意[118] 科大讯飞 - 礼盒内容丰富扎实，包含一大箱种类繁多的零食（皇冠曲奇、巧克力、坚果等）[121][123] - 内盒采用古代十字绳结方式打包，内含马年专属飞飞手办、马不停蹄三骏冰箱贴盲盒（含好奇马、追风马、自在马三种形象）、马踏飞燕坐垫及红包套装[125] 米可世界 - 礼盒主题“烟火入年”，红蓝主色调，设计素雅高级[127] - 核心是一套高温瓷定制餐具，奶白底色配深蓝描边，盘面中央印有旋转木马、弹簧木马等不同形态的马符号[129][131] 蜜雪冰城 - 礼盒体积大，风格体现“甜蜜+暴富”期待[135] - 内含“马上抱富”雪王零食大礼包、福鹿家啤酒及酒杯、巨大的不倒翁雪王毛绒玩偶（抱金元宝）及两个红色刺绣靠枕[135][137]

春节假期安排 - 2024年春节国家法定节假日为9天，相比作者过去十多年经历的7天假期有所延长 [3] - 多数互联网大厂按照国家法定节假日安排，放假9天，包括阿里巴巴、字节跳动、百度、美团、滴滴、拼多多、快手、京东、小米、新浪、搜狐、爱奇艺、小红书、华为等公司 [4] - 部分公司提供了更长的假期，其中58同城假期长达17天（2月7日至2月23日），但有评论称其假期可能使用了年假 [3][4] - 其他提供超长假期的公司包括：深信服（15天）、贝壳（13天）、网易（12天）、米哈游（12天）、美图（11天）、腾讯（10天）、小鹏汽车（10天） [4] - 携程的假期安排信息在表格中显示不完整，无法确认具体天数 [4] 算法题解析 - 文章解析了LeetCode第3637题“三段式数组 I”，该题要求判断一个整数数组是否能被分割成三个连续且首尾重叠的部分，分别满足严格递增、严格递减、再严格递增的条件 [6] - 解题的关键前提是数组长度至少为4个元素，否则无法构成三段式 [10] - 算法通过三个连续的while循环遍历数组，依次检查递增、递减、再递增的序列，并确保每个部分至少包含2个元素且遍历能到达数组末尾 [11][13] - 题目对输入数据有明确约束：数组长度n在3到100之间，数组元素值在-1000到1000之间 [12] - 文章提供了Java和C++两种语言的完整代码实现 [11][13]

京东AI购春节营销活动 - 公司在2025年2月14日至2月23日春节期间推出“京东AI购”外卖补贴活动 新老用户最高可领取总价85元的7张优惠券 [1] - 优惠券具体面额包括满8元减6元 满10元减8元 满15元减11元 满20元减12元 满25元减13元 满30元减15元 满40元减20元 [3] 京东AI购产品功能与定位 - 京东AI购是公司旗下的购物和生活服务超级入口 于2025年12月底正式上线 [3] - 产品支持用户与AI进行深度对话 并能在对话中直接完成购物 点外卖等生活需求 [4] - 公司旨在通过长期积累的AI技术 为用户解决日常生活问题 提升购物省心与高效程度 定位为可靠的AI生活伙伴 [4] 用户参与方式 - 用户需打开“京东AI购”APP 通过输入“我要吃外卖”或具体商品指令来触发服务 [3] - 用户在AI推荐的门店中选择商品并购买 即可在支付时使用领取的相应优惠券 [3]

监管动态 - 市场监管总局于2月13日约谈了阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等平台企业 [1] - 监管要求平台企业严格遵守包括《反不正当竞争法》、《价格法》、《消费者权益保护法》、《电子商务法》在内的多项法律法规 [1] - 监管要求平台企业主动落实主体责任，进一步规范平台促销推广行为 [1] 行业规范要求 - 监管提醒相关平台企业要杜绝各种形式的“内卷式”竞争 [1] - 监管目标是共同维护公平竞争市场环境 [1] - 监管旨在促进平台经济创新和健康发展 [1]

金融与资本市场政策 - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、农业农村部联合发文，提出构建资本市场综合支持体系以助力乡村全面振兴 [1] - 政策将加大农村地区企业上市辅导培育力度，帮助更多企业利用多层次资本市场进行融资 [1] - 对注册地在原脱贫地区的企业继续实施上市“绿色通道”政策 [1] - 支持符合条件的上市企业通过增发、配股、发行可转债、公司债等方式进行再融资，募集资金用于当地特色产业发展等项目 [1] - 支持特色农产品期货期权品种上市，提供更多符合乡村产业发展需求的风险管理工具 [1] - 继续在国家乡村振兴重点帮扶县稳步推进“保险+期货”项目 [1] - 中国人民银行于2月14日开展380亿元7天期逆回购操作，中标利率1.4%，当日实现净投放380亿元 [1] 平台经济监管 - 市场监管总局约谈阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等平台企业 [2] - 要求平台企业严格遵守《反不正当竞争法》等法律法规，主动落实主体责任，进一步规范平台促销推广行为 [2] - 提醒相关平台企业要杜绝各种形式的“内卷式”竞争，共同维护公平竞争市场环境 [2] 产业发展规划 - 工业和信息化部等五部门印发《茶产业提质升级指导意见（2026—2030年）》 [2] - 目标到2028年，培育5个以上年营业收入超100亿元的茶产业集群，一批年营业收入超过50亿元的茶全产业链龙头企业 [2] - 目标到2030年，茶产业全产业链规模达1.5万亿元，规上精制茶加工业营业收入突破2000亿元 [2] 城市与交通基建 - 北京市发布2026年第一批城市更新计划项目清单，共计1321个项目 [3] - 首批项目中新实施项目745个，2025年结转续建项目576个，2026年度第一批项目计划投资1049.5亿元 [3] - 2月14日，全国铁路预计发送旅客1535万人次，计划加开旅客列车2095列 [3] - 2月13日，全国铁路发送旅客1530.5万人次 [3] 文化消费市场 - 2026年春节档预售开启第6天，档期（2月15日—2月23日）预售总票房达2.67亿元 [3] - 大年初一预售票房为2.25亿元 [3] - 《飞驰人生3》成为2026年春节档预售票房冠军，《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》分列二三位 [3] 公司合作与战略 - 华为技术有限公司与山东海化集团有限公司签署合作协议 [4] - 双方将围绕企业数智化转型、人工智能场景化应用、矿山智能化、智慧新能源等领域进行深度合作 [4] 公司违规与处罚 - *ST立方因信息披露违法违规被安徽证监局处罚 [5] - 公司通过代理业务、融资性贸易、虚假贸易大幅虚增营业收入，2021年至2023年连续三年年度报告存在虚假记载 [5] - 安徽证监局决定对公司责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款 [5] - 深交所拟决定终止公司股票上市交易，公司股票将于2月24日起停牌 [5] - 厦门农村商业银行股份有限公司因公司治理、信贷、信用卡、理财、同业等业务管理不审慎被罚605万元 [5] - 相关责任人员马光东、谢滨侨、卢燕燕分别被罚款5万元，陈文勋、柯鹏海被警告并分别罚款20万元，黄少毅被警告并罚款10万元，杨平宇、李回返被警告 [5] 科技产品与市场活动 - 字节跳动发布豆包大模型2.0，包含Pro、Lite、Mini三款通用Agent模型和Code模型 [5] - 此次升级在多模态理解、企业级Agent能力以及推理代码能力三个维度实现提升 [5] - 千问宣布免单活动再加3天，从当日下午3时到大年初一，每人可再领10张25元“超级免单卡” [6] - 千问接入大麦、飞猪，用户可体验AI买电影票、门票等新功能 [6] 行业研究与观点 - 开源证券研报称，国产高端豪华乘用车市场需求超预期且竞争格局好，未来业绩有望放量 [7] - 汽车零部件行业在“反内卷”背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性较高 [7] - 中邮证券研报称，临近春节，互联网巨头在AI赛道的红包大战进入白热化，活动火爆程度远超预期 [7] - 爆发性增长对后端基础设施提出考验，算力成为稀缺资源 [7]

监管约谈与政策发布 - 市场监督管理总局于2月13日集中约谈了阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等7家平台企业 [2] - 约谈要求平台规范促销推广行为，杜绝各种形式的“内卷式”竞争 [2] - 约谈同日，市场监督管理总局发布了《互联网平台反垄断合规指引》，重点规定了四类垄断风险 [2] - 被约谈平台内部人士认为，多平台被约谈是《指引》落地后的配套动作 [3] 被约谈企业特点与行业背景 - 被约谈的7家企业均在近期宣布启动春节红包大战 [4] - 腾讯计划发放10亿元现金红包，百度拿出5亿元为文心助手引流 [4] - 阿里巴巴投入30亿元推出“春节请客计划”，京东宣布在除夕夜分发30亿红包 [4] - 据此计算，腾讯、百度、阿里巴巴、京东计划派发的红包总额已超过75亿元 [4] - 头部电商平台人士认为，监管部门约谈直指近期互联网科技领域以“电子鸡蛋”形式存在的用户促活增长策划，是“内卷式”竞争的形式之一 [4] 新规聚焦的垄断风险场景 - 《指引》根据平台经济特点提出了8个场景中的新型垄断风险 [5] - 风险场景包括：平台间算法共谋、组织帮助平台内经营者达成垄断协议、平台不公平高价、平台低于成本销售、封禁屏蔽、“二选一”行为、“全网最低价”、平台差别待遇 [5] - 《指引》明确要求平台经营者“实现规则公平、算法向善、竞争合规” [5] 行业竞争态势与监管挑战 - 阿里巴巴、抖音、京东、美团等被约谈企业是头部综合型零售电商平台，同类型的拼多多、快手未在名单中，而百度、腾讯罕见被卷入 [3] - 业内人士指出，平台发红包本身不是问题，但若演变成低于成本的恶性补贴，或利用红包诱导商户二选一、实施价格歧视，就可能触碰监管红线 [6] - 中国数字治理研究会秘书长分析，当前的流量之争已从共享经济、电商延展到AI入口，给监管提出新挑战，需识别平台是否存在算法层面的合谋与排他行为 [6]

花旗集团2025年第四季度13F持仓报告核心观点 - 花旗集团投资组合以美股及ETF为主 并辅以期权及债务工具进行配置调整 前五大持仓分别为英伟达(3.04%)、SPDR标普500 ETF(2.56%)、微软(2.53%)、iShares罗素2000指数ETF看跌期权(2.05%)和特斯拉看跌期权(2.02%) [3][4] 前五大持仓 - 英伟达为第一大重仓股 占投资组合比例为3.04% [3][4] - SPDR标普500 ETF为第二大持仓 占比为2.56% [3][4] - 微软为第三大持仓 占比为2.53% [3][4] - iShares罗素2000指数ETF看跌期权和特斯拉看跌期权分别位列第四和第五 占比分别为2.05%和2.02% [3][4] 新建仓情况 - 新建仓多项债务类及可转换证券 涉及西星能源、Snowflake、Nutanix、艾利科技、Mara Holdings、IonQ Inc等公司 单一标的新增规模普遍在约500万至1300万份区间 [5] - 新建仓能源公司道达尔 持股数量约686万股 对应持仓市值约4.48亿美元 占投资组合比例约0.20% [5] 清仓情况 - 对部分小市值及流动性较低的个股进行完全清仓 主要集中于医疗保健、可选消费、金融及工业板块 [6] - 清仓标的包括美华国际、Revelation Biosciences、基瓦尼科技、百老汇金融、西南资本、Reading International-A、Rain Enhancement Technologies等 [6][7] 增持情况 - 必需消费品ETF成为加仓幅度最大的标的 持股数量增加约1763万份 持仓占比由上一季度的0.18%大幅提升至0.78% [7][9] - 大幅增持多只债务及优先证券 包括阿克迈、京东、CMS能源、捷蓝航空、环汇有限公司、西南航空、Lantheus及猫途鹰等相关债务工具 单一标的增持数量多在700万至1200万份区间 增幅显著 [8][9] - 增持Stellantis 持股数量增加约741万股 持仓占比由0.07%提升至0.11% [9] 减持情况 - 大幅减持美国银行 持股数量减少约2929万股 降幅达54.86% 在投资组合中的占比由上一季度的1.23%降至0.59% [10][11] - 下调多项对冲工具仓位 iShares iBoxx 高收益债ETF看跌期权持仓减少约2187万份 降幅42.31% iShares罗素2000指数ETF看跌期权被削减约517万份 持仓占比由2.59%降至2.05% 工业板块ETF看跌期权减持幅度超过90% [10][11] - 降低对Grab Holdings、SPDR标普区域银行ETF以及蔚来等的持仓规模 相关标的持仓降幅多在70%至90%区间 [11]

文章核心观点 - 京东集团-SW股价于2月13日跌破60日移动平均线，是市场整体情绪低迷、资金流出及技术面破位共同作用的结果，而非单一利空事件驱动 [1][4] 行业板块情况 - 2月13日港股大市走弱，恒生指数下跌1.72%，恒生科技指数下跌0.90%，科技股普遍承压 [1] - 京东所属的线上零售商板块当日跌幅达1.98%，板块情绪低迷 [1] - 同期美股纳斯达克指数下跌2.03%，中概股集体走弱，全球科技股面临流动性收紧及AI替代担忧，间接影响港股科技板块表现 [1] 资金面与技术面 - 2月13日京东港股主力资金净流出4471.93万港元，大单卖出占比24%，显示机构短期减持意愿较强 [2] - 股价连续多个交易日位于60日均线下方，MACD柱状图持续为负，KDJ指标处于超卖区间，技术面弱势加剧抛压 [2] 公司状况 - 尽管公司发布新春贺信，宣布春节投入超13亿元福利补贴及未来5年投入220亿元建设“小哥之家”计划，但市场更关注其短期业绩承压及新业务投入带来的盈利压力 [3] - 法国巴黎仓库被盗案发生于2025年12月，虽于2月14日宣布多数物资追回，但对2月13日股价直接影响有限 [3] 公司估值 - 截至2月13日，京东港股市盈率为8.56倍，市净率为1.19倍，估值处于历史低位 [4] - 市场对电商行业增长放缓及竞争加剧的担忧压制了公司的估值修复动力 [4]