京东AI购春节营销活动 - 公司在2025年2月14日至2月23日春节期间推出“京东AI购”外卖补贴活动 新老用户最高可领取总价85元的7张优惠券 [1] - 优惠券具体面额包括满8元减6元 满10元减8元 满15元减11元 满20元减12元 满25元减13元 满30元减15元 满40元减20元 [3] 京东AI购产品功能与定位 - 京东AI购是公司旗下的购物和生活服务超级入口 于2025年12月底正式上线 [3] - 产品支持用户与AI进行深度对话 并能在对话中直接完成购物 点外卖等生活需求 [4] - 公司旨在通过长期积累的AI技术 为用户解决日常生活问题 提升购物省心与高效程度 定位为可靠的AI生活伙伴 [4] 用户参与方式 - 用户需打开“京东AI购”APP 通过输入“我要吃外卖”或具体商品指令来触发服务 [3] - 用户在AI推荐的门店中选择商品并购买 即可在支付时使用领取的相应优惠券 [3]

监管动态 - 市场监管总局于2月13日约谈了阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等平台企业 [1] - 监管要求平台企业严格遵守包括《反不正当竞争法》、《价格法》、《消费者权益保护法》、《电子商务法》在内的多项法律法规 [1] - 监管要求平台企业主动落实主体责任，进一步规范平台促销推广行为 [1] 行业规范要求 - 监管提醒相关平台企业要杜绝各种形式的“内卷式”竞争 [1] - 监管目标是共同维护公平竞争市场环境 [1] - 监管旨在促进平台经济创新和健康发展 [1]

金融与资本市场政策 - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、农业农村部联合发文，提出构建资本市场综合支持体系以助力乡村全面振兴 [1] - 政策将加大农村地区企业上市辅导培育力度，帮助更多企业利用多层次资本市场进行融资 [1] - 对注册地在原脱贫地区的企业继续实施上市“绿色通道”政策 [1] - 支持符合条件的上市企业通过增发、配股、发行可转债、公司债等方式进行再融资，募集资金用于当地特色产业发展等项目 [1] - 支持特色农产品期货期权品种上市，提供更多符合乡村产业发展需求的风险管理工具 [1] - 继续在国家乡村振兴重点帮扶县稳步推进“保险+期货”项目 [1] - 中国人民银行于2月14日开展380亿元7天期逆回购操作，中标利率1.4%，当日实现净投放380亿元 [1] 平台经济监管 - 市场监管总局约谈阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等平台企业 [2] - 要求平台企业严格遵守《反不正当竞争法》等法律法规，主动落实主体责任，进一步规范平台促销推广行为 [2] - 提醒相关平台企业要杜绝各种形式的“内卷式”竞争，共同维护公平竞争市场环境 [2] 产业发展规划 - 工业和信息化部等五部门印发《茶产业提质升级指导意见（2026—2030年）》 [2] - 目标到2028年，培育5个以上年营业收入超100亿元的茶产业集群，一批年营业收入超过50亿元的茶全产业链龙头企业 [2] - 目标到2030年，茶产业全产业链规模达1.5万亿元，规上精制茶加工业营业收入突破2000亿元 [2] 城市与交通基建 - 北京市发布2026年第一批城市更新计划项目清单，共计1321个项目 [3] - 首批项目中新实施项目745个，2025年结转续建项目576个，2026年度第一批项目计划投资1049.5亿元 [3] - 2月14日，全国铁路预计发送旅客1535万人次，计划加开旅客列车2095列 [3] - 2月13日，全国铁路发送旅客1530.5万人次 [3] 文化消费市场 - 2026年春节档预售开启第6天，档期（2月15日—2月23日）预售总票房达2.67亿元 [3] - 大年初一预售票房为2.25亿元 [3] - 《飞驰人生3》成为2026年春节档预售票房冠军，《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》分列二三位 [3] 公司合作与战略 - 华为技术有限公司与山东海化集团有限公司签署合作协议 [4] - 双方将围绕企业数智化转型、人工智能场景化应用、矿山智能化、智慧新能源等领域进行深度合作 [4] 公司违规与处罚 - *ST立方因信息披露违法违规被安徽证监局处罚 [5] - 公司通过代理业务、融资性贸易、虚假贸易大幅虚增营业收入，2021年至2023年连续三年年度报告存在虚假记载 [5] - 安徽证监局决定对公司责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款 [5] - 深交所拟决定终止公司股票上市交易，公司股票将于2月24日起停牌 [5] - 厦门农村商业银行股份有限公司因公司治理、信贷、信用卡、理财、同业等业务管理不审慎被罚605万元 [5] - 相关责任人员马光东、谢滨侨、卢燕燕分别被罚款5万元，陈文勋、柯鹏海被警告并分别罚款20万元，黄少毅被警告并罚款10万元，杨平宇、李回返被警告 [5] 科技产品与市场活动 - 字节跳动发布豆包大模型2.0，包含Pro、Lite、Mini三款通用Agent模型和Code模型 [5] - 此次升级在多模态理解、企业级Agent能力以及推理代码能力三个维度实现提升 [5] - 千问宣布免单活动再加3天，从当日下午3时到大年初一，每人可再领10张25元“超级免单卡” [6] - 千问接入大麦、飞猪，用户可体验AI买电影票、门票等新功能 [6] 行业研究与观点 - 开源证券研报称，国产高端豪华乘用车市场需求超预期且竞争格局好，未来业绩有望放量 [7] - 汽车零部件行业在“反内卷”背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性较高 [7] - 中邮证券研报称，临近春节，互联网巨头在AI赛道的红包大战进入白热化，活动火爆程度远超预期 [7] - 爆发性增长对后端基础设施提出考验，算力成为稀缺资源 [7]

监管约谈与政策发布 - 市场监督管理总局于2月13日集中约谈了阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等7家平台企业 [2] - 约谈要求平台规范促销推广行为，杜绝各种形式的“内卷式”竞争 [2] - 约谈同日，市场监督管理总局发布了《互联网平台反垄断合规指引》，重点规定了四类垄断风险 [2] - 被约谈平台内部人士认为，多平台被约谈是《指引》落地后的配套动作 [3] 被约谈企业特点与行业背景 - 被约谈的7家企业均在近期宣布启动春节红包大战 [4] - 腾讯计划发放10亿元现金红包，百度拿出5亿元为文心助手引流 [4] - 阿里巴巴投入30亿元推出“春节请客计划”，京东宣布在除夕夜分发30亿红包 [4] - 据此计算，腾讯、百度、阿里巴巴、京东计划派发的红包总额已超过75亿元 [4] - 头部电商平台人士认为，监管部门约谈直指近期互联网科技领域以“电子鸡蛋”形式存在的用户促活增长策划，是“内卷式”竞争的形式之一 [4] 新规聚焦的垄断风险场景 - 《指引》根据平台经济特点提出了8个场景中的新型垄断风险 [5] - 风险场景包括：平台间算法共谋、组织帮助平台内经营者达成垄断协议、平台不公平高价、平台低于成本销售、封禁屏蔽、“二选一”行为、“全网最低价”、平台差别待遇 [5] - 《指引》明确要求平台经营者“实现规则公平、算法向善、竞争合规” [5] 行业竞争态势与监管挑战 - 阿里巴巴、抖音、京东、美团等被约谈企业是头部综合型零售电商平台，同类型的拼多多、快手未在名单中，而百度、腾讯罕见被卷入 [3] - 业内人士指出，平台发红包本身不是问题，但若演变成低于成本的恶性补贴，或利用红包诱导商户二选一、实施价格歧视，就可能触碰监管红线 [6] - 中国数字治理研究会秘书长分析，当前的流量之争已从共享经济、电商延展到AI入口，给监管提出新挑战，需识别平台是否存在算法层面的合谋与排他行为 [6]

花旗集团2025年第四季度13F持仓报告核心观点 - 花旗集团投资组合以美股及ETF为主 并辅以期权及债务工具进行配置调整 前五大持仓分别为英伟达(3.04%)、SPDR标普500 ETF(2.56%)、微软(2.53%)、iShares罗素2000指数ETF看跌期权(2.05%)和特斯拉看跌期权(2.02%) [3][4] 前五大持仓 - 英伟达为第一大重仓股 占投资组合比例为3.04% [3][4] - SPDR标普500 ETF为第二大持仓 占比为2.56% [3][4] - 微软为第三大持仓 占比为2.53% [3][4] - iShares罗素2000指数ETF看跌期权和特斯拉看跌期权分别位列第四和第五 占比分别为2.05%和2.02% [3][4] 新建仓情况 - 新建仓多项债务类及可转换证券 涉及西星能源、Snowflake、Nutanix、艾利科技、Mara Holdings、IonQ Inc等公司 单一标的新增规模普遍在约500万至1300万份区间 [5] - 新建仓能源公司道达尔 持股数量约686万股 对应持仓市值约4.48亿美元 占投资组合比例约0.20% [5] 清仓情况 - 对部分小市值及流动性较低的个股进行完全清仓 主要集中于医疗保健、可选消费、金融及工业板块 [6] - 清仓标的包括美华国际、Revelation Biosciences、基瓦尼科技、百老汇金融、西南资本、Reading International-A、Rain Enhancement Technologies等 [6][7] 增持情况 - 必需消费品ETF成为加仓幅度最大的标的 持股数量增加约1763万份 持仓占比由上一季度的0.18%大幅提升至0.78% [7][9] - 大幅增持多只债务及优先证券 包括阿克迈、京东、CMS能源、捷蓝航空、环汇有限公司、西南航空、Lantheus及猫途鹰等相关债务工具 单一标的增持数量多在700万至1200万份区间 增幅显著 [8][9] - 增持Stellantis 持股数量增加约741万股 持仓占比由0.07%提升至0.11% [9] 减持情况 - 大幅减持美国银行 持股数量减少约2929万股 降幅达54.86% 在投资组合中的占比由上一季度的1.23%降至0.59% [10][11] - 下调多项对冲工具仓位 iShares iBoxx 高收益债ETF看跌期权持仓减少约2187万份 降幅42.31% iShares罗素2000指数ETF看跌期权被削减约517万份 持仓占比由2.59%降至2.05% 工业板块ETF看跌期权减持幅度超过90% [10][11] - 降低对Grab Holdings、SPDR标普区域银行ETF以及蔚来等的持仓规模 相关标的持仓降幅多在70%至90%区间 [11]

文章核心观点 - 京东集团-SW股价于2月13日跌破60日移动平均线，是市场整体情绪低迷、资金流出及技术面破位共同作用的结果，而非单一利空事件驱动 [1][4] 行业板块情况 - 2月13日港股大市走弱，恒生指数下跌1.72%，恒生科技指数下跌0.90%，科技股普遍承压 [1] - 京东所属的线上零售商板块当日跌幅达1.98%，板块情绪低迷 [1] - 同期美股纳斯达克指数下跌2.03%，中概股集体走弱，全球科技股面临流动性收紧及AI替代担忧，间接影响港股科技板块表现 [1] 资金面与技术面 - 2月13日京东港股主力资金净流出4471.93万港元，大单卖出占比24%，显示机构短期减持意愿较强 [2] - 股价连续多个交易日位于60日均线下方，MACD柱状图持续为负，KDJ指标处于超卖区间，技术面弱势加剧抛压 [2] 公司状况 - 尽管公司发布新春贺信，宣布春节投入超13亿元福利补贴及未来5年投入220亿元建设“小哥之家”计划，但市场更关注其短期业绩承压及新业务投入带来的盈利压力 [3] - 法国巴黎仓库被盗案发生于2025年12月，虽于2月14日宣布多数物资追回，但对2月13日股价直接影响有限 [3] 公司估值 - 截至2月13日，京东港股市盈率为8.56倍，市净率为1.19倍，估值处于历史低位 [4] - 市场对电商行业增长放缓及竞争加剧的担忧压制了公司的估值修复动力 [4]

奔驰中国高管变动 - 北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司总裁兼CEO段建军因个人原因辞职，将于2026年3月1日起过渡至4月30日担任战略顾问 [4] - 销售执行副总裁李德思自2026年3月1日起接任总裁兼CEO，其拥有20余年奔驰履历，曾主导smart电动化转型及迈巴赫品牌全球销售 [4] - 段建军于2013年加入奔驰，2023年起执掌销售公司，期间推动中国市场连续十余年保持奔驰全球最大单一市场地位 [4] - 同期，张明霞、康毅将分别履新销售执行副总裁及smart全球首席营销官 [4] 平台经济监管动态 - 市场监管总局于2月13日约谈阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等多家平台企业 [6] - 监管要求平台企业严格遵守《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规，主动落实主体责任，进一步规范平台促销推广行为 [6] - 监管提醒相关平台企业要杜绝各种形式的“内卷式”竞争，共同维护公平竞争市场环境，促进平台经济创新和健康发展 [6] 字节跳动AI模型发布 - 字节跳动于2月14日宣布豆包大模型正式进入2.0阶段，围绕大规模生产环境下的使用需求做了系统性优化 [8] - 豆包2.0系列包含Pro、Lite、Mini三款通用Agent模型和Code模型，其中2.0 Pro面向深度推理与长链路任务执行场景，对标GPT 5.2与Gemini 3 Pro [8] - Code版专为编程场景打造，与TRAE结合使用效果更佳 [8] 法拉第未来机器人业务进展 - 法拉第未来宣布已推出首批具身智能机器人产品系列，并开启了不可退款、非约束性付费预订，首批交付预计在本月底 [11] - 公司正围绕机器人业务推进量产准备、定制化开发、测试验证及AI数据训练等关键工作，推动EAI车辆与机器人双擎驱动增长 [11] - 首批产品系列包括：全尺寸职业型人形机器人Futurist系列、运动型人形机器人Master系列、以及安防和陪伴型专业四足机器人Aegis系列 [11]

公司战略方向 - 公司未来发展方向为持续加码人工智能以及建设全球供应链能力 [1] - 未来三年，公司将持续投入人工智能领域，带动形成万亿规模的人工智能生态 [3] - 未来五年，公司将采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景 [3] - 国际化是公司走向未来的必选项，将通过全球供应链能力的建设实现有独特竞争力的国际化 [3] 人工智能应用落地 - 公司在供应链层面强化AI赋能，视其为“生命线” [3] - 在AI消费领域，公司推出JoyAI App，用户可通过对话交互实现商品搜索、比价、查看评价等操作 [3] - 依托JoyInside的技术能力，已经帮助40多家硬件品牌推出了AI产品 [3] - 公司自研的AI玩具成为全球首个全年龄段覆盖的AI玩具 [3] 全球供应链建设 - 公司的仓储物流网络已覆盖到全球23个国家和地区 [3] - 公司在全球帮助当地应用自动化设备、升级库存管理、优化运营流程 [3] - 公司的零售品牌、快递品牌相继在各国推出，供应链技术与服务正在融入当地商业生态 [3] 子公司行政处罚事件 - 公司全资子公司昆山京东尚信贸易有限公司因销售不合格暖手宝被行政处罚 [4] - 行政处罚内容为没收违法所得712.37元，并处以罚款3000元，两项合计3712.37元 [4] - 不合格产品为暖手宝，其行为被认定为生产、销售不符合保障人体健康和人身、财产安全的国家标准、行业标准的产品 [4] - 涉案两款产品实际收款共计2352.37元，扣税后违法所得共计712.37元，网络销售涉案产品货值金额为2405.4元 [4] 子公司背景信息 - 昆山京东尚信贸易有限公司成立于2014年2月，法定代表人为宋美江，注册资本2000万元 [5] - 该公司承载公司的电商销售及物流运输业务，是公司苏南区域电子商务总部基地 [5] - 该公司所在的“亚洲一号”（昆山）智能产业园是亚洲范围内单体面积最大的仓库之一，自2017年10月运营以来，已成为全国乃至世界B2C行业自动化程度及生产效率最高的仓储中心之一 [5]

监管动态 - 市场监管总局于2月13日约谈了阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等主要平台企业 [1][2] - 监管机构要求平台企业严格遵守《反不正当竞争法》《价格法》《消费者权益保护法》《电子商务法》等多项法律法规 [1][2] - 监管机构要求平台企业主动落实主体责任，进一步规范其平台上的促销推广行为 [1][2] 监管要求 - 监管机构提醒相关平台企业要杜绝各种形式的“内卷式”竞争 [1][2] - 监管机构旨在通过此举共同维护公平竞争的市场环境 [1][2] - 监管的最终目标是促进平台经济的创新和健康发展 [1][2]

监管动态 - 市场监管总局于2月13日约谈了阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等多家主要平台企业 [1] - 监管要求平台企业严格遵守《反不正当竞争法》《价格法》《消费者权益保护法》《电子商务法》等法律法规 [1] - 监管要求平台企业主动落实主体责任，进一步规范平台促销推广行为 [1] 监管要求与行业导向 - 监管提醒相关平台企业要杜绝各种形式的“内卷式”竞争 [1] - 监管旨在共同维护公平竞争市场环境 [1] - 监管的最终目标是促进平台经济创新和健康发展 [1]