文章核心观点 购买具有成长潜力且价值合理的公司股票有助于长期积累财富 推荐Roku和JD.com两只股票有望在未来带来出色回报 [1] Roku公司情况 - 是流媒体领先品牌 超8500万户家庭使用其平台 提供免费广告支持和付费内容 自2022年触底后股价翻倍 但仍低于峰值 [2] - 过去一年财务结果改善 第三季度营收和流媒体家庭数同比两位数增长 截至2024年第三季度 过去12个月自由现金流增长56%至1.57亿美元 显示业务增长后盈利潜力 [3] - 国际市场推动用户增长 但货币化落后美国 市场成熟后有望提高每用户收入和利润率 [4] - 管理层削减成本 2024年前三季度运营费用同比降17% 运营亏损从2023年前九个月的6.88亿美元收窄至2024年前三季度的1.79亿美元 [5] - 过去12个月股价因营收增长和盈利能力改善上涨 市销率3.08与标普500平均水平相当 随着营收双位数增长和亏损收窄 股价可能进一步攀升 [6] JD.com公司情况 - 是中国领先电商运营商 因经济疲软和销售增长问题股价远低于峰值 但按2025年盈利预期计算市盈率仅9倍 具有投资价值 [7] - 第三季度营收同比增长5% 得益于活跃客户群增长和购物频率提高 供应链和基础设施控制成本 调整后净利润同比增长近30% [7][8] - 连续三个季度日用品销售稳步增长 超市和服装业务势头强劲 管理层持续优化成本和提高效率以保持竞争力 [9] - 向股东返还现金 去年支付12亿美元股息 并宣布未来三年50亿美元股票回购计划 约占当前市值10% 表明股票被低估 随着中国经济复苏有望带来可观收益 [10]

文章核心观点 - 京东当前股价被严重低估，每股40美元的价格与公司实际情况不符，公司盈利增加、削减成本且积极回购股票 [1] 分析师介绍 - 分析师Motti Sapir有超15年金融市场经验，拥有经济学学位，擅长将复杂金融概念通俗化，专注挖掘市场趋势、分析数据，为Seeking Alpha撰稿，旨在帮助投资者理解市场，其方法直接，强调提供易懂的可行见解，还会制作清晰的可视化图表展示金融数据 [1]

文章核心观点 迈克尔·伯里增持京东股票，京东基本面良好、股价表现佳且获分析师看好，当前市盈率较低或被低估，是有吸引力的投资机会 [1][2][9] 迈克尔·伯里投资动态 - 迈克尔·伯里擅长发掘被忽视的投资机会，近期关注中国科技巨头，增持京东股票 [1] - 2024年第三季度，伯里执掌的锡安资产管理公司将京东持股数量翻倍至50万股，价值2000万美元 [2] 京东股价表现 - 过去一年京东股价回报率超70%，2025年初至今上涨18%，上一交易日收盘价为40.72美元 [2] 京东基本面 - 2025年近20%的增长使其前景光明，关键驱动因素包括全球合作和数字创新，如与智利品牌合作 [3] - 直接采购策略降低进口成本、提升品质，多元化业务组合、成熟物流网络和对正品的追求利于扩张 [4] - 2024年双十一促销活动中，京东购物者同比增长超20%，人工智能供应链和物流网络保障运营 [6] - 全渠道策略整合线上线下零售，使其区别于竞争对手 [6] 分析师观点 - 杰富瑞将京东目标价从54美元上调至60美元，维持“买入”评级，称第四季度管理出色是增长驱动因素 [7] - 交银国际将2024年第四季度营收和利润预测分别上调3%和12%，维持“买入”评级 [8] - 招商证券预计京东营收同比增长9% [8] 估值分析 - 截至1月24日，京东市盈率为12.94，低于中美许多科技同行，可能被低估，对长期投资者有吸引力 [9] - 即便过去一年股价上涨70%，基于盈利情况，京东股价可能仍低于其真实潜力 [10]

股价表现与分析师预测 - 京东股价在过去四周上涨5.6% 收于38.50美元 华尔街分析师短期目标价均值为48.59美元 潜在上涨空间为26.2% [1] - 17个短期目标价的标准差为10.61美元 最低目标价28美元 较当前价格下跌27.3% 最乐观目标价70美元 较当前价格上涨81.8% [2] - 分析师目标价的标准差较小 表明分析师对股价走势的共识较高 [7] 分析师目标价的局限性 - 分析师目标价是投资者关注的指标 但仅依赖该指标做出投资决策并不明智 分析师设定目标价的能力和公正性长期受到质疑 [3] - 研究表明 分析师目标价往往误导投资者 很少能准确预测股价走势 [5] - 分析师可能出于商业利益设定过于乐观的目标价 以吸引投资者关注其公司有业务关系的股票 [6] 盈利预测与股价潜力 - 分析师对京东盈利前景的乐观情绪增加 体现在一致上调EPS预测 盈利预测上调趋势与短期股价走势有强相关性 [9] - 过去30天 一个盈利预测被上调 无下调 Zacks共识预测上调2.1% [10] - 京东目前Zacks评级为1级(强力买入) 表明其盈利预测相关因素在4000多只股票中排名前5% 这更可靠地预示了短期上涨潜力 [11] 投资建议 - 虽然共识目标价不能可靠预测京东的涨幅 但其暗示的股价方向仍是一个良好指引 [12] - 投资者不应完全忽视目标价 但仅依赖目标价可能导致投资回报令人失望 应高度怀疑地看待目标价 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][13] 核心观点 - 预计24Q4收入同比增加9 0%至3336亿元 调整后归母净利润为94 5亿元 对应调整后净利率为2 8% [6] - 上调FY24年调整后归母净利润预测至460亿元 前值428亿元 维持FY25-26年调整后归母净利润预测为462 485亿元 [6][13] - 看好以旧换新+双十一拉动平台家电需求释放 预计Q4GMV及收入增速回升 [6] - 供应链效率及规模效应红利预计将持续 推动盈利能力进一步提升 [6][9][10] - 京东开通"送礼功能" 推出"群送礼" 预计在春节期间实现裂变 赋能电商平台具有礼物属性的品类和品牌增长 [6][12] 财务数据及盈利预测 - 预计24Q4集团调整后归母净利润为94 5亿元 同比增长12 3% NPM达2 8% [4][6] - 预计24Q4收入增速环比改善 同比增长9 0%至3336亿元 京东零售同比增长9 5%至2931亿元 [6] - 预计24Q4带电品类GMV增速有望回升 [6] - 预计2025年以旧换新政策加力扩围 新4类家电产品和3类数码产品将纳入补贴范围内 [6] - 预计平台带电品类消费需求有望持续释放 同时平台持续布局服饰 商超等品类消费者心智培育 [6] 市场数据 - 收盘价39 00美元 纳斯达克指数19630 20 52周最高 最低47 82 20 24美元 美股市值621亿美元 流通股28 60亿股 汇率7 33人民币 美元 [5]

投资评级 - 报告对京东的投资评级为“买入”，目标价从56美元上调至60美元，潜在涨幅为53.8% [1][6] 核心观点 - 以旧换新政策利好持续，涉及品类及规模扩大将持续利好京东带电品类销售，供应链效率优化持续体现 [1] - 预计2024年4季度收入同比增9.2%至3340亿元人民币，较此前预期上调3%，调整后净利润为95亿元，同比增13%，较此前预期上调12% [6] - 预计2025年公司利润仍有望保持健康增长，基于13倍2025年市盈率，目标价上调至60美元/233港元 [1][6] 财务预测 - 2024年总收入预计为1,145,926百万人民币，较前预测上调0.9%，2025年总收入预计为1,207,018百万人民币，较前预测上调0.7% [5] - 2024年带电品类收入预计为556,221百万人民币，较前预测上调1.9%，2025年带电品类收入预计为577,008百万人民币，较前预测上调0.7% [5] - 2024年经调整净利润预计为46,059百万人民币，较前预测上调2.3%，2025年经调整净利润预计为48,632百万人民币，较前预测上调2.8% [5] 股价表现 - 京东股价年初至今变化为12.49%，52周高位为47.08美元，52周低位为21.44美元 [4] - 京东股价表现优于MSCI中国指数，2024年1月至2025年1月期间股价涨幅显著 [3] 行业覆盖 - 交银国际覆盖的互联网及教育行业公司中，京东目标价上调至60美元，评级为“买入” [13] - 其他电商公司如拼多多、阿里巴巴也获得“买入”评级，目标价分别为144美元和111美元 [13]

投资策略与市场表现 - 知名投资者Michael Burry的投资组合在2024年9月因中国短期刺激政策而大幅上涨 尽管价格迅速回落 但去年仍实现了74 24%的回报 [2] - 2025年初 Michael Burry的第二大持仓京东(NASDAQ JD)股价自年初以来上涨了12 49% 截至1月17日收盘价为39美元 [3] - Michael Burry持有50万股京东股票 截至2024年11月14日的最新13-F文件显示 年初时每股价格为34 67美元 持仓价值约为1711 5万美元 随着股价上涨12 49% 持仓价值增至约1925 27万美元 20天内实现213 77万美元的利润 [4][5] 分析师观点与市场预期 - Jefferies研究员Thomas Chong将京东的目标价从54美元上调至60美元 维持“买入”评级 预计公司下一季度财报将表现优异 财报发布日期为3月5日 [6] - 摩根大通(NYSE JPM)和花旗集团(NYSE C)将京东列入正面催化剂观察名单 花旗提到公司在以旧换新计划中的先发优势 摩根大通则预计第四季度收入增长和利润率将超出市场共识 [7] 行业动态与公司举措 - 京东近期在移动应用中推出了一项礼品功能 允许用户支付并发送产品给他人 以跟上竞争对手推出的类似功能 [7] - 中国在2024年实现了5%的GDP增长目标 进入1月第四周 中国股市整体走高 [8]

投资评级 - 报告对京东的投资评级为“买入” 目标价为53 2美元 较当前价格有36 4%的上涨空间 [1][3] 核心观点 - 预计京东2024年第四季度总收入将达到3346亿人民币 同比增长9 3% 高于市场预期3% 主要受益于全国家电以旧换新计划 京东在家电品类中的GMV占比高于行业平均水平 以及其强大的供应链能力 [1] - 预计2024年第四季度非GAAP净利润同比增长13 2% 高于市场预期16% 主要得益于毛利率扩张和销售及营销费用的优化 [1] - 京东在家电以旧换新计划中处于有利地位 短期内将受益于该政策 长期来看 核心业务的可持续盈利增长和股东回报的提升将是股价的主要驱动力 [1] 财务预测 - 2024年总收入预计为11464亿人民币 同比增长5 7% 2025年和2026年收入预计分别增长6 2%和4 9% [2] - 2024年非GAAP净利润预计为460 6亿人民币 同比增长30 9% 2025年和2026年净利润预计分别增长8 0%和5 6% [2] - 2024年毛利率预计为15 9% 2025年和2026年毛利率预计分别提升至16 4%和16 5% [9] 业务表现 - 2024年第四季度家电和电子产品(E&HA)收入预计同比增长10% 主要受益于家电以旧换新计划 该计划推动2024年第四季度家电零售GMV同比增长33% [7] - 2024年第四季度京东零售(JDR)收入预计为2940亿人民币 同比增长9 8% 运营利润预计为89亿人民币 同比增长28% 运营利润率提升至3 0% [7] 估值 - 基于DCF模型的目标价为53 2美元 对应2025年12倍非GAAP市盈率 [11] - 2024年市盈率为11 1倍 2025年和2026年市盈率预计分别为9 6倍和9 1倍 [16]

公司背景 - 公司专注于中小市值市场 同时也关注蓝筹股 大宗商品和更广泛的投资故事 [3] - 公司内容涵盖生物科技 制药 矿业 自然资源 电池金属 石油和天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] - 公司新闻团队遍布全球主要金融和投资中心 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] 内容生产 - 公司内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [2] - 公司采用前瞻性技术 内容创作者拥有数十年宝贵经验 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式AI 但所有内容均由人类编辑和撰写 [5] 目标受众 - 公司内容面向全球投资受众 提供快速 易获取 信息丰富且可操作的商业和金融新闻 [2] - 公司内容旨在激发和吸引积极的个人投资者 [3]

股价表现 - 公司最新收盘价为35.37美元，较前一交易日上涨1.81% [1] - 公司股价在过去一个月下跌6.79%，表现逊于零售批发行业（下跌4.54%）和标普500指数（下跌3.31%） [1] - 公司股价表现落后于标普500指数（上涨1.83%）和纳斯达克指数（上涨2.45%） [1] 财务预期 - 公司预计将公布每股收益0.80美元，同比增长6.67% [2] - 预计公司营收将达到451.6亿美元，同比增长4.76% [2] 估值指标 - 公司远期市盈率为7.93，低于行业平均的20.81 [6] - 公司PEG比率为0.25，显著低于互联网商务行业平均的1.19 [6] 行业状况 - 互联网商务行业属于零售批发板块，Zacks行业排名为140，处于所有250多个行业的后45% [7] - 研究表明，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势比为2:1 [7] 分析师评级 - 公司目前Zacks评级为3（持有），过去一个月内未出现EPS预估调整 [5] - Zacks排名系统显示，排名第1的股票自1988年以来平均年回报率为25% [5]