2026年消费品以旧换新补贴政策核心内容 - 国家发展改革委与财政部于12月30日正式发布通知，明确了2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策的支持范围、补贴标准和工作要求 [2] - 政策补贴覆盖两大类产品：家电品类（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器）和数码智能品类（手机、平板、智能手表手环、智能眼镜）[2] - 针对上述10类产品，个人消费者购买符合一级能效或水效标准（家电）或单件销售价格不超过6000元（数码智能）的产品，可按销售价格的15%获得补贴 [2] - 每位消费者每类产品限补贴1件，家电类每件补贴上限为1500元，数码智能类每件补贴上限为500元 [2] - 根据规则计算，消费者单人累计可享受的最高补贴总额为11000元 [1][2] - 政策还提及支持对智能家居产品（含适老化家居产品）的购新补贴，具体品类和标准由地方自主制定 [2] 线上平台（以京东为例）的补贴申领流程 - 消费者在京东APP搜索“国家补贴”即可进入国补主会场 [1][3] - 需选择对应省市并按页面提示领取国补资格 [1][3] - 领取资格后，可在国补会场浏览选购或直接搜索国补商品完成下单，享受减免 [3] - 自1月1日起，京东的线下渠道（如京东MALL、京东电器城市旗舰店、京东之家、京东家电专卖店）也同步承接国补，消费者可前往门店咨询导购进行核销与下单 [3] 行业参与者提供的增值服务与能力 - 京东为家电品类提供旧机回收补贴及“送、装、拆、收”一体化服务 [3] - 公司推出“三免四不限”服务：旧机免费上门、免费拆卸、免费搬运；且不限旧机购买渠道、品牌、使用年限及品相 [3] - 对于3C数码品类，京东提供送货上门，并可同步完成现场签收与激活的服务 [3] - 为支持国补战略进乡村，京东在2025年已投入近300亿元，2026年将继续加大投入力度 [4] - 京东物流服务已实现国内县域全覆盖、国内行政村基本覆盖，以保障县域农村消费者的换新体验 [4] 行业在补贴落地中的保障措施 - 京东通过全链路数字化形式确保补贴资金合规可溯源 [4] - 基于过去几年承接多地政府促消费合作的经验，公司持续优化防套补、防黄牛等能力 [4] - 针对每一地上线的活动，公司均制定单独的风控策略，以确保补贴安全抵达真实消费者 [4]

公司动态与战略 - 宇树科技全国首家线下体验店于12月31日在京东MALL北京双井店正式开业 [1] - 店内主要展示消费级产品，包括四足机器狗Go2、人形机器人G1和R1，消费者可在门店直接购买或通过小程序线上订购 [1][3] - 公司CMO表示，开设线下店旨在加强与用户的直接交流并提升品牌曝光度 [6] - 公司与京东采用自营模式合作，产品由京东仓库发货并提供物流与售后服务 [6] 产品与定价 - 店内展示产品具体零售价格：四足机器狗Go2为10497元，人形机器人G1为85000元，最新款人形机器人R1售价为2.99万元起 [4] - 公司CMO指出，产品在大促期间有补贴，线下与线上购买价格保持一致 [4] - 一台机器狗的价格已接近一部智能手机 [4] 市场合作与前景 - 京东机器人业务负责人表示，将线下门店作为展示窗口，能让消费者对机器人产品“可以看到、摸到”，有助于市场推广 [6] - 京东将其JoyInside的AI能力赋能给宇树机器人，使其能获取商品信息，未来可通过大模型为用户进行导购，并执行如制作咖啡、取物等店内服务 [6] - 京东计划未来与更多机器人企业探索合作，并逐步扩展机器人线下门店的数量 [6] 行业市场趋势 - 京东机器人业务负责人透露，今年以来机器人消费市场快速增长，平台从年初经常缺货转变为现在头部企业能提供更丰富的现货产品 [7] - 影响未来机器人消费市场的主要因素是产品价格和实际功能，当机器人价格与手机相当时，消费意愿会增强 [8] - 行业需要不断探索机器人能解决的实际需求，随着市场规模扩大产生的规模效应将推动产品价格进一步下探 [8]

报告行业投资评级 - 推荐：阿里巴巴、美团、拼多多、京东 [4][106] 报告的核心观点 - 25Q3电商平台投入即时零售力度见顶，战略重心转向差异化以实现UE改善，行业竞争格局趋稳 [3][5][47] - 平台持续投入AI及出海以拓宽业务边界，AI业务价值加速兑现，成为第二增长曲线 [3][5][43] - 核心主业保持健康增长，但自9月起步入以旧换新政策带来的高基数周期，增速边际放缓，Q4预计进一步承压 [1][4][5] - 平台盈利能力分化加剧，阿里巴巴、美团利润预计于本季见底修复，平台UE已在11月开始出现明显改善迹象，长期利润弹性充足 [3][4][106] 根据相关目录分别进行总结 1. 步入以旧换新高基数周期，即时零售投入力度见顶回落 - **线上消费稳健增长，平台主业增速韧性凸显**：2025年1-11月，全国网上零售额14.5万亿元，同比增长9.1%，实物商品网上零售额11.8万亿元，同比增长5.7%，渗透率同比提升0.42个百分点至25.9% [1][12]。快递业务量累计完成1807.4亿件，同比增长14.9%，增速高于实物商品网上零售额约9.2个百分点，但较25H1的15.6个百分点显著收窄 [1][12]。受高基数影响，各大平台GMV增速放缓，京东Q3 GMV增速环比显著降低，阿里Q3 GMV保持中个位数稳健增长，拼多多GMV放缓幅度继续收窄 [1][17] - **持续投入驱动产品迭代升级，AI业务价值加速兑现**：中国AI大模型市场规模预计从2024年的约294.16亿元增长至2026年的超700亿元，CAGR达88.9% [34]。25年前三季度，四大互联网集团（阿里、百度、抖音、腾讯）共完成182次大模型发布/更新/迭代，技术方向从“大而全”转向“精而强” [3][39]。阿里云25Q3 AI相关产品收入已连续九个季度实现三位数同比增长 [3][74]。阿里于12月成立千问C端事业群，打造完整AI生态闭环 [5][45] - **即时零售行业竞争见顶，平台战略转向差异化**：Q3初期行业竞争达峰值，9月后随淡季及策略转向，竞争趋稳，美团和淘宝闪购日均单量稳定在7000-8000万单，京东外卖约1000万单 [47]。平台战略从C端价格补贴转向差异化竞争以实现UE改善 [3][47]。大规模投入有效培育了市场，8月淘宝闪购周均日订单达8000万，拉动淘宝DAU环比增长20%；美团Q3即时配送订单数达50亿笔，带动平台上便利店和超市交易量分别同比增长27.9%和62% [7][50]。25年即时零售双11销售额同比增长138.4%至670亿元 [54] - **跨境电商景气度持续提升，国内外卖平台加速全球化布局**：25年前三季度中国跨境电商进出口约2.06万亿元，同比增长6.4% [61]。海外黑五大促期间，TikTok Shop美国区仅用四天GMV便突破5亿美元 [62]。美团旗下Keeta加速全球化，在沙特市场份额突破10%，并于12月正式覆盖巴西圣保罗市及周边8个城市 [63] 2. 行业业绩分化加剧，投入生态驱动高质量发展 - **收入端：主业营收回归健康增长，云业务表现亮眼**：25Q3，阿里/京东/拼多多/美团营收分别为2478/2991/1083/955亿元，同比增速为4.8%/14.9%/9.0%/2.0% [66]。核心业务增速：阿里CMR增10.1%、京东零售增11.4%、拼多多广告增8.1%、拼多多佣金增9.9%、美团核心本地商业收入降2.8% [3][70]。阿里云25Q3营收进一步提速，AI相关产品收入连续九个季度三位数增长 [3][74]。京东新业务收入同比激增214%至156亿元 [71] - **利润端：盈利分化加剧，京东拼多多超预期**：25Q3，阿里巴巴/京东/美团/拼多多净利润为103.5/58.0/-160.1/313.8亿元，同比变化-71.7%/-56.0%/-224.8%/+14.3% [87]。净利润率分别为4.2%/1.9%/-16.8%/29.0% [87]。核心业务盈利：阿里中国电商集团EBITA为104.97亿元（同比-76.5%），京东零售经营利润148.28亿元（同比+27.7%），拼多多经营利润250.26亿元（同比+3.0%），美团核心本地商业经营利润-140.71亿元（同比转亏） [90][91][92][93]。各平台营销费用率：阿里26.8%、京东7.0%、拼多多28.0%、美团35.9% [103]

专题：2025全球文化IP产业发展大会 2025全球文化IP产业发展大会于2025年12月26—27日在上海举行，主题为"IP无界·智创未来——文化IP 与科技融合的全球化探索"。 京东IP文娱业务负责人廖跃翀在大会分享中表示，平台型基础设施正在成为IP产业规模化的重要支撑。 京东IP文娱以内容产业为核心，围绕IP商品、IP店铺与IP商家的运营销售，形成B2B2C闭环模式，通过 整合店铺、联动全品类营销场景与打造生态机制，解决IP店铺"品类多、用户分散、粉丝难沉淀"等典型 痛点。 廖跃翀介绍，京东通过三方联动的IP营销机制（平台、版权方、品牌商家）打造多样化活动与爆款产 品，并进一步布局文化数字资产业务，形成POP店铺模式与自有平台"灵稀"双路径。他表示，灵稀将于 2026年1月启动系统更新上线，持续推动数字文化资产与生活方式场景结合，实现价值与情感流通。 以下为发言摘录： 专题：2025全球文化IP产业发展大会 2025全球文化IP产业发展大会于2025年12月26—27日在上海举行，主题为"IP无界·智创未来——文化IP 与科技融合的全球化探索"。 京东IP文娱业务负责人廖跃翀在大会分享中表示，平台型基础 ...

文章核心观点 - 2025年电商行业竞争焦点从传统电商转向即时零售与本地生活领域，以京东、阿里巴巴、美团为代表的外卖大战标志着行业进入“全面战争”阶段，竞争维度更加复杂多维 [1][2] - 行业竞争的本质是“流量”争夺，最直接的玩法是补贴，但平台已开始反思其不可持续性，并寻求在烧钱之外构建新的护城河 [1][9][12] - 即时零售并非创造全新消费场景，而是引爆了一场酝酿已久的革命，其核心是存量市场的残酷争夺，涉及供应链、仓配体系的极限升级 [7] - 电商行业正告别野蛮生长，进入精细化、本土化运营的新阶段，单一维度优势已不足以构建坚固护城河，技术、消费习惯、供应链、全球化等因素相互交织，共同驱动行业演进 [2][11][12] 2025年外卖大战与即时零售竞争格局 - **大战序幕与核心玩家**：2025年2月，京东外卖启动商家招募并免佣金，打响了外卖大战第一枪；随后阿里巴巴旗下淘宝闪购投入百亿元补贴并与饿了么打通；美团被动卷入应战 [1][4] - **战略意图与本质**：京东与阿里巴巴的举动是战略性防御，意在阻止美团借闪购杀入电商实物交易领域；看似争夺本地生活，实则是即时零售领域的博弈 [1][6] - **财务影响**：为应对外卖业务补贴，2025年第三季度美团、阿里、京东的销售和市场费用分别增加了163亿元、111亿元和340亿元，三家平台一共多花了614亿元 [1] - **战局暂缓**：2025年第四季度，外卖大战补贴力度已显著收缩，平台开始反思烧钱竞争的不可持续性，美团CEO王兴与阿里高管均公开表示将减少投入 [9] 阿里巴巴的战略调整与饿了么的价值重估 - **组织与品牌整合**：2025年，阿里巴巴进行了一系列整合，将饿了么、飞猪并入阿里中国电商事业群，并将“饿了么”App正式更名为“淘宝闪购”，推动其与淘宝闪购深度融合 [6] - **战略目标**：阿里巴巴旨在以饿了么的近场供给和配送能力为基础，将淘宝的消费心智拓展至生鲜、日用、数码、药品等多元业务，实现电商与即时零售的深度融合 [6] - **业务表现**：截至2025年9月30日的三个月，阿里巴巴即时零售业务收入达到229.06亿元人民币，同比增长60% [6] - **增长代价与信心**：尽管业务增长，但公司净利润承压，2026财年第二季度（自然年2025年7-9月）净利润206.1亿元，同比大幅下滑53%；公司认为“烧钱”换增长是必经之路，并对即时零售的长期投入保持信心 [7] 行业发展的新趋势与多维竞争 - **竞争形态演变**：行业竞争从“零和博弈”进入“全面战争”，传统巨头与抖音、小红书、唯品会等新兴平台在多维战场上寻求差异化优势 [2] - **核心驱动因素**：行业发展逻辑被重写，AI深度介入消费决策，直播电商进入冷静增长期，供应链竞争从“规模之争”转向“效率与韧性之争” [2] - **消费者变化**：消费者的代际变迁与价值取向变化，倒逼平台与品牌重新思考价值主张 [2] - **新进入者的挑战**：小红书、抖音等平台加速切入本地生活，但挑战巨大；小红书于2025年12月宣布其“小红卡”业务在试运营约三个月后将于2026年1月1日起暂停运营 [10] 对平台与品牌的影响 - **平台策略反思**：平台意识到单纯补贴无法为行业创造真实价值且不可持续，开始寻求在烧钱之外找到新的蓝海 [9][12] - **品牌方压力**：对于传统品牌而言，加入即时零售意味着节奏从“马拉松”变为“百米冲刺”，需在补贴红利期内接住流量，压力巨大 [10] - **终极对决**：行业参与者意识到，即时零售的终极对决已经到来，其核心是抢夺传统电商的用户并蚕食线下渠道的份额 [7]

针对家电品类，个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴，每位 消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元；针对数码和智能品类，个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品（单件销售价 格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。 根据上述规则，2026年起，消费者可享受共十类家电以及数码和智能产品补贴，单人累计至高可省11000元。此外，《通知》提及，支持智能家居产品（含 适老化家居产品）购新补贴，具体补贴品类、补贴标准将由地方结合实际自主合理制定。 以京东为例，在国补使用方式上，消费者只需三步便能轻松获取2026国补省钱体验。第一步，打开京东APP，搜索"国家补贴"，即可抵达国补主会场；第二 步，点击进入对应省市，按照页面提示领取国补资格；第三步，消费者可在会场浏览选购，也可直接搜索国补商品完成下单，完成国补减免！ 此外，京东MALL、京东电器城市旗舰店、京东之家、京东家电专卖店等线下渠道等同步展开国补承接。1月1日起，消费者可直接前往就近京东 ...

每经记者｜杨卉 每经编辑｜许绍航 黄博文 今日，京东与宇树科技推出的首家线下门店正式开业。 宇树G1人形机器人、Go2四足机器狗等产品进驻线下店，用户可在店内购买或在网络下单。该门店不仅是京东和宇树科技的全球首店，同时也是国内首家 京东Mall X宇树科技品牌店。 12月31日10点，记者来到了位于北京朝阳双井的京东Mall。虽然距离正式开业还有一小时，但现场已经人头攒动。 10点55分，宇树机器人穿着闪亮的舞台服以一支颇具动感的舞蹈开场亮相。 宇树全球首店位于京东Mall西门入口处，店内目前共有4款机器人在售，包括19999元起售的机器狗Go2 Pro以及8.5万元起售的人形机器人G1。 宇树科技京东Mall店内 图片来源：每经记者 李少婷 摄 "一个前沿的、新兴的产品真正走向市场，研发工程师需要了解市场对产品的需求，通过与用户的交互迭代优化产品。"京东机器人业务具身智能负责人在 现场介绍了开设机器人线下体验店的原因。 除了研发工程师对市场需求的渴求，该负责人在致辞中表示，消费者的消费决策也需要基于真实体验。消费者通常在手机、视频、图片中看到机器人，但 缺乏实际接触体验，无法了解机器人的真实外观、手感、重量 ...

医药与生物技术行业 - 中国国务院于2025年12月31日召开会议 宣布将“加快突破性治疗药物的审评审批” [2] - 此举预计将显著影响中国医药和生物技术行业 可能加速创新药物上市 为专注于新药研发的公司提供实质性推动 [2] - 例如 百济神州和信达生物等公司可能受益于审批流程简化带来的上市时间缩短 [2] 绿色贸易与跨境电商 - 国务院同时承诺“促进绿色贸易、跨境电商” 这体现了中国向更可持续经济实践和数字贸易基础设施持续扩张的战略转变 [3] - 促进绿色贸易符合全球环保倡议 可能刺激对环保产品及技术的需求 [3] - 强调跨境电商预计将进一步赋能阿里巴巴和京东等主要平台的国际业务 [3] 跨境贸易便利化措施 - 会议研究了“促进跨境贸易便利化的措施” 这表明了提升国际贸易整体效率和便利性的全面举措 [4] - 相关措施可能包括简化海关程序、优化物流 并为从事进出口业务的企业提供增强支持 从而为中国企业营造更强劲、更具韧性的贸易环境 [4] - 在简化医药等特定行业审批的同时 提升整体贸易机制 凸显了中国积极应对全球经济挑战、促进国内增长的立场 [4]

公司与品牌合作 - 京东与消费级机器人头部品牌宇树科技达成合作，宇树科技全球首店落地京东MALL北京双井店，并于12月31日开业 [1] - 此次合作标志着京东通过头部品牌合作形式，加速将机器人生态延伸至线下场景，打造“沉浸体验-便捷购买-省心服务”的一站式机器人消费体验 [1] - 京东智能机器人业务负责人表示，此次合作是公司在机器人品类全渠道布局的重要一步，京东的供应链、用户流量和服务能力将与宇树科技的技术和量产优势深度互补 [1] 门店与产品展示 - 门店位于北京CBD核心商圈的京东MALL双井店，具备显著的区位与客流优势 [3] - 店内以宇树科技Go2系列四足机器狗和G1人形机器人为核心产品，覆盖家庭陪伴、教育互动、商业展示等多重场景 [3] - 门店设有开放式互动体验区，消费者可近距离操作并感受机器人的实时响应与人机交互能力 [3] - 宇树Go2系列机器狗搭载激光雷达与多传感器融合系统，采用动态平衡控制算法，可完成倒立行走、自适应翻身、越障攀爬等高阶动作 [3] - 宇树G1人形机器人凭借高自由度关节控制与手势识别技术，可完成稳健行走、精准抓取物品等任务 [5] - 宇树科技最新款人形机器人R1正式亮相，并首次展示全新配色版本，产品售价2.99万元起，已在门店开启预定，京东线上同步发售 [5] 行业背景与公司战略 - 智能机器人行业正处于高速发展期，随着AGI技术持续演进，据多家机构预测，2028年中国机器人市场将达到千亿美元规模 [7] - 行业面临商业化进程缓慢、场景落地难、服务体系不完善等挑战，消费级机器人领域需从技术展示品转变为具备广泛实用价值的生活伙伴 [7] - 京东在2025世界机器人大会期间发布“智能机器人产业加速计划”，宣布将在智能机器人领域投入超百亿资源，目标三年内助力100个智能机器人品牌成交额破10亿、带领智能机器人走进超百万个终端场景 [7] - 京东作为行业领先的机器人生态平台，已汇聚宇树科技、智元、天工、众擎等行业头部品牌，并创新推出机器人自营租赁服务，持续降低用户体验与使用门槛 [7] 全渠道生态布局意义 - 携手宇树科技打造全球首店，是京东以全渠道模式破解机器人普及难题迈出的关键一步，门店意义不止于产品展示和销售，更是破解用户信任瓶颈、洞察真实需求的核心场域 [7] - 线下门店可以精准承接京东的线上流量，通过提供“所见即所得”的深度体验和即时交互，打通“线上认知-线下体验-现场决策”的完整消费链路 [8] - 宇树科技全球首店入驻京东MALL，使得机器人得以在真实的“家场景”中完成价值验证，来自真实场景的用户反馈将反哺产品迭代与技术进化 [8] - 以此为起点，京东将继续携手宇树科技等生态伙伴，共建更广泛的机器人线下体验网络，以全渠道模式助力智能机器人深入家庭、教育、商业等多元场景 [8]

公司元旦促销活动概览 - 京东七鲜超市在元旦期间启动“跨年狂欢迎新年”主题活动，通过全品类爆品直降、击穿底价的方式，满足用户跨年全场景消费需求[1][13] 生鲜水产促销 - 鲜活波士顿龙虾促销价格低至99元/只[3] - 提供全程溯源的冰鲜挪威三文鱼[3] - 供应产自北纬39°黄金海域的鲜活大花蛤[3] 酒水饮料与烘焙产品 - 京鲜舫6号国标优级浓香型白酒采用618ml特色容量[5] - 七鲜IPA原浆鲜啤酒采用28天锁鲜工艺[5] - 七鲜乐源100%芒果混合果汁1L装售价9.9元，宣称每瓶约由15颗芒果榨取[5] - 元旦当日烘焙品类享有“满39减6”优惠[1] - 七鲜红颜草莓盒子蛋糕价格直降至39.9元/盒，宣称减糖25%以上并含有16颗红颜草莓[7] 节日装饰与家居用品 - 公司上线“新年好运”主题装饰系列，包括年宵花、绒布挂饰、相框摆件及梅花形福禄寿喜装饰挂件等[9] 出行用品与即时配送服务 - 自有品牌日用品主打高性价比与便携性，包括一次性压缩毛巾、浴巾、酒精湿巾、马桶垫及一次性内裤，后者宣称达到医疗器械级别的“出厂无菌”与持续抑菌[11] - 公司提供3公里内最快30分钟送达的即时配送服务，可配送至酒店或景点附近的指定地点[11]