分析师评级与目标价 - CGS-CIMB分析师Lei Yang重申对京东(9618:HK)的买入评级 目标价为140.00港元 [1] - Benchmark重申对京东(NASDAQ:JD)的买入评级 目标价为38美元 [1] - 京东被分析师列为最被低估的外国股票之一 [1] 第四季度及近期盈利展望 - 分析师预计京东零售2025年第四季度盈利能力将较低 主要由于面临艰难的同比对比 去年同期公司享有大量家电补贴 [2] - 消费者可能推迟购买以等待2026年的激励措施 [2] - 盈利能力下降被视作积极因素 因其并非结构性因素所致 而是季节性因素导致 [2] 业务增长与新兴业务改善 - 预计日用百货（包括超市和时尚品类）的强劲增长将抵消家电品类的下滑 [3] - 新兴业务（如食品配送）的亏损正在收窄 原因包括补贴效率提高 平均订单价值提升以及配送运营优化 [3] - 预计2026财年收入将加速增长 同时利润率将扩大 这由高端产品组合驱动 [3] 公司业务概览 - 京东是一家电子商务公司 通过其零售网站和移动应用程序运营在线零售和平台业务 [4] - 公司运营分为四个板块：京东零售 京东物流 达达以及新业务板块 [4]

公司动态 - 京东集团创始人、董事局主席刘强东于1月26日为其家乡江苏宿迁来龙镇光明村的村民下单了超万件年货 [1] - 年货具体包括能识别方言的大屏AI手机、微波炉等数码家电、粮食等实用商品以及血糖仪等健康设备 [1] - 公司今年还将为该村打造一场“村晚”并搭建AI教室、举办新春大集 [1]

产品发布与合作 - 京东科技购物智能体JoyGlance正式登录智能眼镜头部品牌乐奇Rokid，全球首款智能眼镜购物应用正式落地 [1] - 乐奇AI眼镜用户更新系统后即可体验“看一眼下单，说一句支付”的购物功能 [1] - 双方能力全面打通，JoyGlance的“意图识别、智能搜品、声纹支付”与Rokid的“光波导显示、语音交互、自研系统能力”深度融合 [3] 技术应用与流程革新 - 智能眼镜从可穿戴设备升级为AI购物入口 [3] - 购物流程从过去的“搜索、浏览、比价、下单、支付”简化为“说、看、付” [3] - 用户看到感兴趣商品后，说“乐奇，帮我搜同款”，系统即可识别商品并通过语音完成选品、加购或下单 [3] - 支付安全采用“语音识别 + 声纹识别”的金融级方案，有效防范录音攻击和声纹合成风险 [3] 市场推广与政策环境 - 2026年智能眼镜首次纳入“国补”范围 [3] - 在京东入手乐奇AI眼镜，部分地区立享15%国家补贴，并可叠加京东白条“国家贴息”及年货节优惠 [3] 行业趋势与交互变革 - 目光成为新的交互入口，购物智能体进入可穿戴设备 [3] - 购物交互方式从传统的点和滑，转变为更自然的看与说 [3]

公司营销活动概览 - 公司于1月26日京东年货节期间，正式启动2026年“我给老家送年货”活动，活动玩法全新升级 [1] - 消费者通过京东APP搜索“我给老家送年货”并晒年货，即可参与“天天领红包”活动 [1] - 目前京东年货节正在进行，提供官方直降5折起、国补加补至高3000元等促销 [2] 活动具体内容与形式 - 活动首站将于1月28日至30日落地光明村，为村民送年货并进行全程直播 [1] - 公司将为光明村打造“村晚”，融合传统年俗与科技，包含京东青春采销表演、机器人表演及AI互动环节 [1] - 雷佳音、蔡明、JDG电竞战队成员“伞兵”等将走进上海、北京、成都等城市线下送年货 [2] - 迪丽热巴、范丞丞、李现、于适、张凌赫、张艺兴等明星将参与京东新品×京东MALL痛楼活动，并送出京东新品独家明星新年红盒 [2] 活动合作与规模 - 公司携手数百家知名品牌以及众多明星大咖共同启动该活动 [1] - 百大品牌携手明星大咖一起送年货 [2] - 更多的送年货活动将在全国各地展开 [2]

OpenEvidence的商业模式与成功要素 - 公司是一家成立仅4年、未上市的医疗AI公司，估值达120亿美元，年营收超过1.5亿美元[1] - 公司核心产品是面向医生的临床决策支持工具，对医生端完全免费，通过重构AI商业底层逻辑实现快速增长[1] - 公司解决了医生面临医学知识爆炸性增长（2025-2026年细分领域知识更新速率比2010年提升超10倍）与时间有限的核心痛点[2][3] - 采用RAG（检索增强生成）与严格溯源技术，将医生信息筛选时间从几小时压缩至3秒，所有结论均附有《柳叶刀》等顶级期刊或FDA指南的原文引用[4] - 2025年月活跃用户达到40万，覆盖美国约34%的执业医师（美国执业医师总数约118万），全年查询量破亿[5][9] - 用户粘性极高，医生平均单次会话时长高达13.3分钟，表明产品已成为医生的“外脑”和决策依赖工具[5] - 采用“自下而上”的推广策略，直接面向医生免费提供，绕过医院繁琐的采购流程，实现了病毒式传播[6] OpenEvidence的盈利模式 - 公司主要盈利来源于向药企提供精准营销服务，切入医生“决策时刻”进行广告截流[7][8] - 美国医药营销市场规模超过820亿美元（IQVIA 2025年报告），公司为药企提供了高效、数字化的触达渠道，单次有效触达成本低于传统医药代表线下拜访[7][9] - 赞助内容（标注为Ad或Sponsored）会出现在AI生成的客观答案旁，所有数据均经过平台合规审核，与FDA获批适应症一致[8][9] - 公司商业模式清晰：用免费工具圈住高价值医生用户，再向药企出售决策瞬间的精准广告位，赚取高毛利收入，反哺数据与算力[13] - 商业模式被类比为“医疗版谷歌搜索广告”，但交易的是与生命相关的专业医疗信息[13] - 此外，公司还将核心能力封装成API出售给医院和医学院，并与顶级期刊进行内容授权、版权分成合作，还提供继续教育（CME）学分认证服务[11] 中国医疗AI市场面临的挑战 - 中国医疗AI企业面临数据获取难题，缺乏像美国PubMed、FDA那样统一开放的权威数据库，获取实时、全量的权威医学数据又贵又麻烦[15][16] - 数据权威性和时效性不足，导致AI产品的回答可能与核心文献对不上，难以获得医生的决策依赖[16] - 中国医疗环境对“药企广告”的容忍度极低，OpenEvidence核心的广告变现模式在中国面临巨大的舆论和信任成本，几乎成为“送命题”[17][18] - 中国医生工作强度大，三甲医院医生门诊压力重，更需要能处理“苦活、累活”的自动化工具，而非单纯用于信息检索和琢磨病例的工具[19][20] - 中国药企的营销预算仍大量集中于“带金销售”和线下会议，向数字化学术营销转型的过程缓慢，为医疗AI付费的意愿和市场成熟度远低于美国[21] 中国主要竞争者的战略分析 - **京东健康（知医）**：采用“工具+供应链+服务”的铁三角模式，核心目的是为卖药和健康管理业务导流，实现查-诊-疗-药的商业闭环[23] - 京东健康的软肋在于可能面临“既当裁判又当运动员”的信任危机，其中立性易受质疑，且其AI技术护城河相对较浅[24] - **阿里健康（氢离子）**：走纯粹技术路线，背靠阿里云和通义千问大模型，技术底座最为雄厚，目标是打造嵌入医院系统的“医疗OS”[25] - 阿里健康的挑战在于离交易和服务较远，工具属性强但交易属性弱，面临较大的变现压力[26] - **蚂蚁集团（阿福）**：打法独特，不紧盯药企广告费，而是试图通过AI深度切入诊疗流程，未来打通医保支付和商保理赔，从节省的医疗费用中获利[27][28] - 蚂蚁的路径最险但潜在护城河最深，其模式更类似于构建“医疗版微信”的生态[28] 中国医疗AI市场未来格局展望 - 短期看京东健康（因其离钱最近），长期看阿里健康（技术天花板高），蚂蚁则在寻找支付和保险领域的新故事[28] - 未来3年，市场难以出现一家独大的“中国版OpenEvidence”，医疗市场将走向分化[28] - 严肃医疗场景（如三甲医院科研、复杂诊疗）可能被阿里健康或垂直医疗AI公司占据[28] - 基层医疗和药店场景（如常见病、慢病管理）可能被京东健康垄断，作为其卖药和服务的辅助工具[28] - C端医疗场景将成为蚂蚁、百度健康等玩家的主战场，竞争核心在于生态和资源整合能力[28] - OpenEvidence给中国公司核心启示在于：如何用免费工具圈住高价值用户，并将其需求卖给真正的买单方[29]

公司动态与产品发布 - 京东科技旗下购物智能体JoyGlance于1月26日正式登录智能眼镜头部品牌乐奇Rokid，标志着全球首款智能眼镜购物应用正式落地 [1][2] - 此次上线意味着京东科技与乐奇Rokid的战略合作进入实际可用阶段，双方能力已全面打通 [1][2] - 该合作最初于2025年底由京东旗下大模型JoyAI支持的JoyGlance与乐奇Rokid官宣 [1][2] 技术整合与产品功能 - JoyGlance的“意图识别、智能搜品、声纹支付”功能与Rokid的“光波导显示、语音交互、自研系统能力”深度融合 [1][2] - 此次整合旨在将智能眼镜从可穿戴设备升级为AI购物入口 [1][2] - 购物流程被大幅简化，从过去的“搜索、浏览、比价、下单、支付”五步简化为“说、看、付”三步 [1][2] - 用户看到感兴趣商品时，可通过语音指令“乐奇，帮我搜同款”触发系统识别商品，并全程通过语音完成选品、加购或下单 [1][2] 支付与安全方案 - JoyGlance在支付安全上采用“语音识别 + 声纹识别”的金融级方案 [1][2] - 该方案旨在有效防范录音攻击和声纹合成风险 [1][2] - 方案设计目标是在确保自然交互的同时，具备金融级安全保障 [1][2]

京东生鲜年货节促销活动 - 京东生鲜年货节于1月25日晚8点正式开启，主题为“心意年礼、鲜到万家” [1] - 活动推出多项促销福利，包括“满99打8折，满199打6.5折”、爆款生鲜低至5折、爆款礼盒“满299减50”以及1元抢购特定商品 [1] - 活动期间每周抽取一位“年货锦鲤”，赠送价值千元的年货大礼包 [6] - 消费者可通过京东APP搜索“京东生鲜年货节”或扫描礼盒腰封二维码进入“码上抢鲜”会场参与活动 [1][6] 年货节商品与品类 - 年货节商品覆盖时令果蔬、海鲜水产、肉禽蛋、方便速食等丰富品类 [1] - 礼盒产品涵盖高品质鲜果、水产、牛羊肉等，包括5J级智利车厘子、泰国金枕榴莲、菲力整切牛排、滩羊、帝王蟹、佛跳墙等热门选择 [8] - 推出特色礼盒，如10.5斤装的金唐海鲜礼盒大礼包包含10种海鲜，并赠送限量马年金钞 [8] - 重点推广查干湖冬捕有机胖头鱼礼盒，通过“一鱼一码”溯源，并参与“满299减50”优惠 [10] - 时令水果包括四川耙耙柑、丹东99红颜奶油草莓、新疆阿克苏苹果、车厘子、蓝莓、赣南脐橙等 [13] - 海鲜产品包括鲜京采年货海鲜礼盒（6.9斤装）、厄瓜多尔白虾、北极甜虾等，同时提供火锅食材及年味主食 [15] 供应链与采购策略 - 京东生鲜依托超级供应链，在源头包销、定植定养与海外直采方面进行探索 [12] - 公司推出“包圆”模式，通过源头包销、直采、直发方式提供高性价比商品 [12] - 通过消费需求洞察反向推动合作基地进行定植定养，实现“按需生产”，例如在广东清远、河北武邑落地“跑步鸡”“跑山猪”项目 [12] - 海外直采通过专业买手直连海外产地，管控成本与品质，引入澳洲皇帝蟹、冰岛海参等全球商品 [12] - 供应链搭建从源头到餐桌的“高速通道”，实现快速配送，如查干湖鱼最快可次晨达 [10][16] 营销与跨界合作 - 京东生鲜与永州市政府深度共建，通过“品永州美食 观绿茵对决”助农路径，在直播间推广永州特色农产品 [3][4] - 年货节接档足球赛事，将体育热情转化为消费热情 [4] - 京东围绕新春消费场景推出“新年开运、爱家、焕新、送礼”四大惊喜日活动，覆盖服饰美妆、家电家居、数码等品类 [15][16]

公司行动与市场活动 - 京东3C数码发起“乡村安防守护计划”活动，提供安防监控产品“每满200减20”优惠 [1] - 公司联动客服团队实地走访四川省崇州市白圣村，为村委会与留守老人家庭免费安装智能安防摄像头 [1] - 京东同步上线“年货节安防监控活动专场”，推出“每满200减20”等优惠，方便用户一站式选购 [5] - 用户可通过京东APP搜索“农村室外摄像头”直达活动会场进行选购 [9] - 未来公司将继续依托供应链与服务优势，推动智能安防产品进村入户 [9] 产品技术与解决方案 - 捐赠的安防设备覆盖从室外到室内、从无网环境到高清交互，有效满足农村多元安防需求 [3] - 海康威视4G太阳能监控摄像头具备终身免流量、免插电特性，适合户外庭院使用 [7] - 大华4G云台摄像头无需WiFi，具备500万高清像素与全彩夜视能力，支持一键呼叫功能 [7] - 乔安4G太阳能摄像头支持无网无电环境下的长效监控 [7] - 奥克斯双目WiFi摄像头提供1200万像素高清夜视与AI看护功能 [7] - 纽曼无线AI智能摄像头支持双向视频通话 [7] - 网络眼带屏视频双向摄像头支持双向呼叫并赠送终身免费云存储 [7] - RTAKO大眼双摄智能AI家用摄像头搭载22mm超大镜头可清晰识别人脸，采用华为海思芯片保障画面流畅，并具备哭声检测等智能识别功能 [7] 市场需求与应用场景 - 随着农村安防意识提升及年货节消费节点到来，安防监控类产品选购需求显著增多 [5] - 安防监控产品可让在外子女通过手机远程查看家中情况并进行实时语音对话，拉近亲人距离 [3] - 安防监控不仅可应用于看护老人与儿童，还能看护果园、鱼塘、养殖场等生产生活场景 [9] - 智能设备为农村生活带来便利与安心，助力构建更加安全、温馨的乡村生活环境 [3][9]

战略合作深化 - 京东与博西家电举办2026年度战略合作峰会 围绕博世 西门子旗下冰箱 洗烘 厨电 洗碗机 嵌饮机 咖啡机等全系产品 在京东线下门店的产品定制 场景创新 新店入驻和联合营销深化战略合作[1] - 2026年消费者将在京东MALL等京东线下门店体验到更多博世 西门子品牌德式精工爆款和首发新品[1] - 博西家电表示 2025年 京东MALL 京东电器城市旗舰店等成为博世西门子在中国大陆增长最快的零售渠道之一 2026年该渠道依然将保持高速增长[1] 合作成果与增长表现 - 以洗碗机为例 西门子和博世洗碗机在高市场占比的情况下 在京东MALL 京东电器门店依然实现了50%的同比增长[2] - 嵌饮机和咖啡机等趋势生活新品类在合作中实现了高速增长[2] - 双方认为 在存量市场之下 线下门店的核心价值是通过独有体验和丰富业态 驱动用户主动到访 进而实现从满足需求 激发需求 到创造需求的跃升[2] 新品发布与独家合作 - 西门子全球首发的创新之作“蒸玲珑全新抽屉蒸箱”在京东MALL南京大明路店召开新品品鉴会 并于1月25日晚8点在京东线上线下全球独家首发[1] - 该产品只有抽屉大小 内置百道菜谱 消费者在全国核心京东MALL门店已经可以抢先体验[1] 线下渠道扩张与业态创新 - 2026年京东MALL 京东电器城市旗舰店城市首店将陆续入驻香港 江西 贵州 吉林 黑龙江 内蒙古等新省市[7] - 京东将继续加大门店模式创新 通过引入京东旗下多业态 实现家电 家居 餐饮 超市等多元业态的整合[7] - 博西表示将在新店进驻上高效协同京东 博西特色的活氧洗护&健康饮品中心 茗咖台 衣物护理中心等场景将投入更多京东门店[7] 市场机遇与联合营销 - 消费观念转变 国补等政策精准发力 智能家居健康家电带来的技术迭代与消费升级为中国存量房改造和焕新需求带来了机遇[7] - 2026年京东电器和博西家电将通过“不换房焕新家”超级IP活动 解决消费者在存量房改造中的痛点 开发更适配老房空间 安装便捷的家电产品 并提供一站式焕新解决方案[7] - 双方将在体验师扩编 联合营销 爆款产品定制上深化合作[7]

2026年家电补贴政策调整 - 政策将于2026年调整，聚焦核心品类与农村市场 [1] - 政策覆盖大家电6个核心品类，补贴对象为1级能效产品，补贴比例为15% [1] - 首批补贴额度625亿元人民币已提前下达，实施范围为全国覆盖 [1] 农村市场成为核心增量场景 - 政策重点攻坚农村市场，农村市场被视作2026年的主增量场景 [1] - 京东计划投入300亿元人民币推行“三免四不限”政策 [1] - 京东的举措预计将新增覆盖3000万至4000万农村人口 [1]