行业趋势：春节孝心消费行为升级 - 春节是“送长辈”需求最集中的节日，相关关键词搜索量占比高达78%，节前搜索送礼的消费者中约80%搜索了“送长辈” [1] - 消费者为长辈选购年货礼品的核心考量因素发生转变，健康与安全(47.1%)、长辈的真实需求与喜好(46.8%)、实用性与使用频率(42.4%)成为前三大因素 [1] - 消费思维从“我想送什么”转向“长辈需要什么、能用什么”，标志着孝心消费进阶为以长辈实际感受和真实幸福感为导向的行为 [1] 消费品类：营养保健品选择精细化 - 高达77.2%的消费者选择营养保健品作为送给长辈的年礼 [1] - 与过去简单赠送大瓶装维生素或传统滋补品不同，当前消费者对保健品的选择呈现出更加精细化和有针对性的特征 [1] 消费品类：智能带电产品需求旺盛 - 73.5%的消费者关注为长辈挑选更智能、更便捷的带电产品作为年礼 [2] - 这些产品被赋予远程陪伴、健康管家、生活助手等角色，其中健康监测与慢病管理(45.2%)、减轻家务负担(37.1%)、丰富精神娱乐生活(33.3%)等功能最受关注 [2] 消费品类：食品礼盒搜索量激增且趋向健康化 - 自1月25日年货节启动以来，年货礼盒产品整体搜索量环比增长超过60% [2] - 纯坚果礼盒搜索量环比增长达到10倍以上，糕点、阿胶、干货、啤酒、饮料、罐头、酸奶、茶叶等礼盒搜索量环比增长均超过100% [2] - 高达83.6%的消费者会为长辈挑选食品礼盒，且食品礼盒正经历一场深刻的“健康回归” [2] 消费理念：年货消费回归实用与关怀本质 - 年货形式变化的核心是心意不变，健康食品和智能设备等礼品反映的消费理念从追求“排面”转向提供贴合父母日常所需的实际关怀 [2] - 送长辈最好的年货是让他们用得顺手、吃得安心，这成为最朴素实在的牵挂 [2]

春节前家政服务市场供需分析 - 春节临近家政服务市场订单量激增 部分项目如油烟机清洗已排满至大年三十 出现爆单情况 [1][2] - 春晖到家近两周订单量环比上涨35% 同比上涨29% 擦窗保洁项目同比日常增长200% 已供不应求 [3] - 京东家政数据显示 春节前高峰时段擦玻璃、油烟机清洗等订单较日常增长10倍以上 [4] 市场需求与消费趋势变化 - 用户下单行为发生变化 订单高峰期比去年更早 部分客户提前一个月预约 深度保洁（3至4小时）团购订单比去年增长50%以上 [4] - 美团数据显示近两周“家政”关键词搜索量环比增长超158% 评论讨论量环比增长82% “深度保洁”搜索量环比增长260% [4] - 搜索人群以30-35岁为主 占比接近27% 深度保洁3小时和4小时订单量环比增长均超50% [5] 从业人员收入与结构变化 - 春晖到家保洁师近期人均收入环比近两周上涨约70% 同比上涨约25% [3] - 京东家政保洁师因节前订单猛增收入上涨 有保洁师连续3个月收入超万元 春节留岗保洁师月收入预计超万元 [3] - 保洁人员年龄结构变化 过去以40-50岁居多 现在有更多90后甚至00后进入行业 未来将成为中坚力量 [8] 平台应对策略与行业规范化 - 京东家政启动“百城双十万招募计划” 将在全国180座城市招募10万名保洁师和10万名家电清洗师 [6] - 京东家政计划在2026年开通更多服务城市 已在重庆万州、内蒙古赤峰建成两大核心培训基地 新手保洁师最快5天持证上岗 [8] - 行业服务技能与准入门槛提高 客户需求日益细分 衍生出深度保洁、养宠保洁、上门做饭等细分赛道 [8] 行业长期发展趋势 - 过去十年蓝领月均收入从2013年较低水平增至2024年的6150元 累计涨幅114.4% 年均增速7.2% 约为白领增速（2.8%）的2.6倍 [9] - 数字平台通过即时调度与绩效管理为蓝领创造更多增收机会 未来三年随着工业互联网渗透加深 蓝领收入仍有上行空间 [9]

公司荣誉与行业认可 - 京东政企业务申报的《数智化驱动“业采融合”体系创新与实践》从716项受理成果中脱颖而出，获得2025年“中国企业改革发展优秀成果”评选一等奖 [1] - 京东成为该评选中独立申报的特等奖及一等奖获奖单位里唯一民营企业 [1] - 该奖项由国务院国资委指导，得到国家发改委、工信部、商务部、中国社科院等大力支持，是国内企业改革领域极具权威性与影响力的年度评价之一 [3] - 京东政企业务成为最新设立的“专精特新企业培育发展工作委员会”副主任委员单位 [5] 核心业务理念：“业采融合” - 公司创新提出“业采融合”理念，核心是打破业务系统与采购系统之间的壁垒，推动采购从“成本中心”向“战略价值中心”转型 [3] - “业采融合”体系以运用数智技术、构建采购生态、推进采购与核心业务环节深度协作为主要特征，正成为采购行业发展的重要趋势和普遍共识 [3] - 该理念是串联起智能化、绿色化、融合化发展的核心纽带，既是大型企业筑牢供应链韧性、提升核心竞争力的关键路径，也能为中小企业实现数智升级提供精准支撑 [4] 行业挑战与机遇 - 当前产业链供应链面临协同效率不足、信息壁垒突出、抗风险能力有待提升等挑战 [3] - 同时迎来了智能化、绿色化、融合化发展的重大机遇 [3] - 韧性采购供应链的构建与智能化、绿色化、融合化发展机遇高度契合 [4] 数智化与供应链战略 - 公司深刻认识到数智供应链不仅是技术在供应链领域的简单应用，更是打通产业链上下游、连接政企、激活经济循环的“大动脉” [3] - AI等技术的深度应用让供应链具备“感知、分析、预判、执行”的能力，实现从“被动响应”向“主动预判”转型 [4] - 行业上下游须主动打破技术壁垒，让数智技术融入供应链每一个环节 [4] 绿色与合规发展 - 绿色低碳是采购全流程可持续运转的“重要底色”，需向绿而行以推动减碳降本贯穿产业全链路，实现生态效益与经济效益协同共生 [4] - 单一企业减排已难以适应全球产业链竞争需求，需通过统一标准、共建平台形成跨行业合力 [4] - 采购的生命线在于阳光合规，核心不仅是“形式合规”，更重要的是实现覆盖供应链各环节的更高阶“实质合规” [4] 客户覆盖与市场地位 - 京东政企业务服务超过800万家政企客户，其中包括3万多家大型客户 [7] - 客户覆盖90%以上在华世界500强企业、95%中国民营经济500强企业，以及全国70%的专精特新企业 [7] - 尤其帮助大量专精特新“小巨人”企业及制造业单项冠军企业实现采购数智化升级 [7] 服务能力与生态构建 - 公司依托多元化优商优品供给、数智化采购平台支撑、全场景服务覆盖能力、全国性物流履约网络及全链路合规治理体系提供服务 [7] - 作为国家中小企业公共服务示范平台，公司服务于中小、民营企业客户专精特新和高质量发展 [5] - 公司以“业采融合”为底层逻辑，通过构建数智化采购降本增效、开设企业入驻绿色通道、提供免息账期服务支持、全体系能力开放等多种模式，打造大中小融通生态 [5] - 在能源、制造、交通、医疗、金融等场景，公司依靠“业采融合”为不同行业、不同规模企业带来降本、增效、阳光、合规价值 [7]

门店开业与客流表现 - 京东七鲜超市北京荟聚店于1月30日开业，开业三日累计吸引客流近15万人次，场面火爆需限流疏导 [1][4] - 门店开业后社交媒体话题持续升温，成为自带流量的打卡地标，消费者分享排队结账20分钟及高性价比购物体验 [3] - 超4000平米的卖场内各柜台前均站满顾客，购物车与人流填满通道，补货车需频繁穿梭补货 [1][4] 核心商品策略与销售亮点 - 门店核心亮点为“24小时鲜品矩阵”，包括24小时菜、24小时蛋、24小时果，从田间到货架不超过24小时，日均需多轮补货仍供不应求 [8] - 线下专享6小时鲜切牛肉，从屠宰到门店仅3-6小时，不冷冻无添加，上架即被抢空；现打牛奶档口也排起长队 [11] - 水果区销售表现强劲，19.9元一斤的进口金枕榴莲开业首日卖出超10吨；云南高山蓝莓、智利车厘子等也受青睐 [13] - 水产区鲜活帝王蟹售价799元/只，以及鲜切三文鱼、吊水鱼成为热门年货选择 [15] - 熟食区脆皮烤猪、卤味等刚出炉即被抢购，还原老式售卖场景的现切切糕也吸引顾客 [17] - 酒水区年货氛围浓厚，酒厂直供京鲜舫6号白酒双支礼盒仅299元，海外直采葡萄酒低至29.9元/瓶，性价比受认可 [19] 业务模式进展 - 随着北京荟聚店投入运营，京东七鲜超市在即时零售领域首创的“1+N”（1家中心店+N家卫星小店）模式已率先迈入成熟稳定的规模化阶段 [19]

文章核心观点 - 在AI领域，人才密度是资本定价的核心依据之一，市场给予公司数十亿甚至上百亿美元的高估值，本质上是对其未来人才所能创造价值的体现 [2] - 顶尖研究员、核心架构工程师以及商业化负责人的流向，反映了各家模型公司的技术实力、研发效率和未来潜力，人才加速向头部公司聚集预示着市场变化 [2] - 2022年底ChatGPT发布引发了“第二次AI人才大流动”，行业经历“百模大战”，但随着字节跳动等互联网巨头携流量与算力全面压境，以及DeepSeek等开源模型的搅局，市场格局被重画，“AI六小龙”面临高端人才流失和融资不顺的挑战 [3][4][5] 第二次AI人才大流动 - 上一次较大的AI人才流动潮在2016年前后，由AlphaGo事件驱动，2022年ChatGPT重新激活萎靡的AI行业，引发了第二次AI人才大流动 [3][4] - “AI六小龙”（智谱AI、月之暗面、百川智能、MiniMax、阶跃星辰、零一万物）在2023至2024年间吸引了超过百亿级资本押注，其中智谱、MiniMax估值率先突破200亿元 [5] - 2025年，随着DeepSeek以开源、低成本、高性能模型强势搅局，以及字节跳动、阿里、腾讯等互联网巨头全面压境，“AI六小龙”的叙事图谱被彻底重画，从2024年上半年开始频传高端人才流失、融资不顺的信号 [5] - 从“AI六小龙”出来的高端人才，做技术的更倾向于回流大厂，做产品、商务的则创业居多 [6] AI六小龙的成立与人才背景 - 智谱AI孵化于清华大学计算机系KEG实验室 [5] - 月之暗面创始人及4位联创曾为清华大学实验室成员 [5] - 百川智能6位联创团队中有4位毕业于清华大学 [5] - MiniMax创始人也毕业于清华大学，核心成员均来自高校 [5] - 阶跃星辰由前微软全球副总裁姜大昕于2023年4月创立，核心团队不乏清华系技术骨干 [5] - 零一万物凭借“大模型+AI Infra+应用”的三层布局迅速跻身独角兽，核心研发成员多来自清华、斯坦福等顶尖高校 [5] 大厂的人才争夺战略 - 字节跳动2023年组建Seed团队，专注AI前沿技术，开启“Top Seed人才计划”招募应届博士生，应届生入职职级能给到4，年薪千万 [10] - 腾讯针对AI顶级人才发起“青云计划”，有传言称其开出一亿年薪挖角OpenAI的姚顺雨 [10] - 阿里国际2026届校招中80%为AI岗位，同时启动了面向全球的头部AI科技人才培养计划——Bravo102 [10] - 京东于2025年成立京东探索研究院，刘强东担任院长，2025年以来从业内挖角了多位AI大佬 [10] - 大厂和“六小龙”之间的人才争夺使得AI人才薪水水涨船高，一位AI算法工程师跳槽大厂可以轻松拿到30%涨幅的薪资，更甚者翻倍 [11] 人才从六小龙回流大厂的趋势 - 智谱AI院AI Infra某负责人冯冠宇加入字节跳动 [11] - 阶跃星辰强化学习负责人邓诗弘回流字节 [11] - 月之暗面端到端语音模型负责人谭旭加入腾讯混元 [11] - 百川智能技术联合创始人谢剑回流百度 [11] 百模大战的兴起与演进 - 2022年底ChatGPT发布被视为AI届的“iPhone时刻”，在国内引发创业和投资地震 [12] - 2023年2月，美团前联合创始人王慧文创立光年之外，立志做“中国版OpenAI” [13] - 2023年，王小川和搜狗旧部创立百川智能，总计融资约50亿元 [13] - 曾在NeurIPS 2019发布XLNet的杨植麟与同学共同成立了月之暗面 [14] - 2023年3月，百度发布“文心一言大模型”，成为国内第一个跟进ChatGPT的大厂，随后360、智谱、商汤、阿里等企业跟进发布各自模型 [16] - 2023年6月后，企业进入模型迅速迭代阶段，各家平均2-3个月发布一次新模型 [16] - 据算法备案数据，2023年6月，10亿级参数规模以上大模型已发布79个 [16] - 至2023年底，智谱AI扩张至400余人规模，其中70%为研发人员 [20] 多模态模型与视频生成的竞争 - 2024年2月，OpenAI发布Sora，能直接生成60秒视频，远超当时行业内平均4秒的水平 [18] - Sora发布后仅一个月，快手迅速重启“噗叽”项目，由万鹏飞带领20人团队自研DiT架构快速研发可灵模型 [18] - 2024年8月，MiniMax CEO闫俊杰主导团队将视频生成模型abab-video-1集成至海螺AI，支持6秒768P视频生成 [19] 字节跳动的AI战略跟进与影响 - 字节跳动的AI战略跟进和模型产品化，被视为“AI六小龙”发展的另一个划时代节点 [21] - 2023年8月，字节旗下AI应用豆包（国内）和Cici（海外）同步开启测试 [21] - 2023年底，字节迅速成立全新独立部门Flow，由技术副总裁洪定坤和原大模型团队负责人朱文佳领导，张一鸣开始频繁约见AI研究者，亲自下场招揽人才 [22] - 豆包大模型面世后，字节推动其在头条、抖音等50+内部业务落地 [24] - 2024年5月，字节跳动宣布豆包APP总下载量达1亿次，豆包大模型将开启商业化模式 [24] - 2024年，“六小龙”们身陷跟进多模态模型、寻找商业化落地场景、争夺C端流量入口等行业焦虑中 [24]

市场整体观点 - 市场短期动量衰减后将进入中长期震荡整理 [1][10] - 美股市场低开高走，标普500指数逼近7000点，道指涨1.05%，纳指涨0.56%，标普500指数涨0.54% [7][8] - 德邦证券认为短期资金从高波动资源股向低估值消费、高股息银行、政策催化的电网设备迁移，市场进入“避险模式” [10] - 东吴证券认为2月市场整体仍将呈现利多占优格局，建议重点关注科技成长和顺周期扩散两条主线 [10] 宏观经济与政策 - 中共中央、国务院批复同意《现代化首都都市圈空间协同规划（2023－2035年）》，提出构建“一核两翼、双城多点、双廊多圈”的首都都市圈空间格局，高标准建设雄安新区和北京城市副中心 [2] - 市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》，计划到2027年基本建立标准体系，到2030年低空经济领域标准超过300项 [3] - 财政部发布《长期资产进项税额抵扣暂行办法》，规范长期资产进项税额抵扣规则 [3] - 财政部、税务总局制定《增值税预缴税款管理办法》，自2026年1月1日起施行，明确机动车、国内旅客运输服务等进项税额抵扣细则 [4] - 上海实质性启动收购二手住房用于保障性租赁住房项目，浦东新区、静安区、徐汇区为首批试点区 [5] 行业动态与标准 - 工信部组织制定的强制性国家标准《汽车车门把手安全技术要求》（GB 48001—2026）获批，将于2027年1月1日起实施，旨在解决车门把手操作不便、事故后无法开启等痛点 [5] - 低空经济标准体系建设指南重点围绕低空航空器、基础设施、空中交通管理、安全监管和应用场景五大核心领域 [3] 公司公告与事件 - 国投白银LOF因白银国际市场价格显著波动，决定对基金资产进行合理重估，自2026年2月2日起参考国际市场价格调整相关白银期货合约估值，其单位净值较上一交易日跌超31%至2.2494元 [6] - 上交所对国科军工及时任董秘予以监管警示，因公司回复投资者提问时关于商业航天业务的表述未能准确反映业务发展、产品定型、经营业绩等情况（该业务在营收中占比不足1%），且风险提示不充分，此前公司股票价格曾连续三个交易日累计涨幅偏离值超30% [7] - 远东股份子公司中标30.75亿元合同订单 [10] - 天合光能累计回购8.02亿元股份，占总股本1.86% [10] - 钧崴电子股东计划减持不超过3%公司股份 [10] 海外市场与商品 - 美股明星科技股分化，苹果涨4.04%，亚马逊涨1.53%，Meta、微软和特斯拉跌超1%，英伟达跌近3% [9] - 受益于AI需求，存储芯片制造商闪迪股价飙升15.4%，美光科技上涨5.5%，超威半导体上涨4% [9] - 金融板块走强，富国银行、高盛和美银涨幅超1% [9] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.65%，拼多多涨2.38%，阿里巴巴跌0.69%，百度跌3.01% [9] - 国际油价大幅下挫，WTI原油近月合约跌4.71%报62.14美元/桶，布伦特原油近月合约跌4.36%报66.30美元/桶 [9] - 贵金属波动加剧，COMEX黄金期货跌1.94%报4622.50美元/盎司，COMEX白银期货跌1.93%报78.77美元/盎司 [9] 公司风险提示 - ST岭南面临营收下滑、债务逾期等多项风险 [10] - 水井坊2025年营收、净利双降，股价异常波动 [10] - 开元教育预计2025年末净资产为负，股票或被实施退市警示 [10] - 天普股份业绩下滑且面临多项风险，股价波动大 [10] - 芯导科技2025年净利润同比下降4.91% [10]

美股市场整体表现 - 随着贵金属和加密货币市场抛售风暴缓和，美股市场整体表现平稳，好于预期的PMI数据助推三大指数低开后走高并悉数收涨 [1] - 标普500指数涨0.54%至6976.44点，纳斯达克综合指数涨0.56%至23592.11点，道琼斯工业平均指数涨1.05%至49407.66点 [1] - 标普500指数距离历史收盘新高6978.60点仅差2.16点，距离盘中新高7002.28点只差20余点 [3] 主要科技及成分股表现 - 英伟达跌2.89%，谷歌-A涨1.68%，苹果涨4.06%，微软跌1.61%，亚马逊涨1.53%，Meta跌1.41%，台积电涨3.27%，特斯拉跌2% [3] - 博通跌0.06%，伯克希尔哈撒韦-A涨0.96%，沃尔玛涨4.13% [3] - “存储四巨头”表现亮眼：闪迪收涨15.44%，美光科技涨5.52%，希捷科技涨6.2%，西部数据涨7.99% [3] - 瑞穗证券专家指出，从贵金属和加密货币撤出的“热钱”正在寻找新叙事点，内存股在强劲基本面支撑下持续创新高，可能吸引资金流入 [3] 特定板块与个股动态 - 稀土板块受特朗普拟建立“百亿美元关键矿产储备”刺激，但盘中走势分化：美国锑业收涨7.23%，美国稀土公司、Critical Metals盘中涨超10%后收跌 [3] - 随着比特币上周末跌破8万美元关口，加密货币相关股普跌：Robinhood Markets收跌9.62%，成为标普500成分股中跌幅最大个股，MSTR、BMNR等加密货币财库股也下跌 [4] - 中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收跌0.65% [5] - 富时A50期指连续夜盘收涨0.46%至14839点 [6] - 部分中概股具体表现：阿里巴巴跌0.69%，京东涨0.18%，百度跌3.01%，拼多多涨2.38%，哔哩哔哩跌2.35%，蔚来跌3.83%，网易涨0.19%，富途控股跌0.52%，理想汽车跌0.54%，小鹏汽车跌8.29% [6] 商品市场与公司事件 - 国际油价下跌：WTI原油期货当月连续合约下跌2.88美元至每桶62.33美元，跌幅4.42% [6] - 贵金属价格变动：COMEX黄金期货当月连续合约下跌64.20美元至4680.9美元/盎司，跌幅1.35%；COMEX白银期货当月连续合约上涨0.73美元至79.265美元/盎司，涨幅0.93%；现货黄金下跌205.25美元至4660.1美元/盎司，跌幅4.22%；现货白银下跌5.49美元至79.21美元/盎司，跌幅6.48% [6] - SpaceX宣布已收购同属马斯克旗下的人工智能企业xAI公司，xAI公司声明已“加入SpaceX” [6] 宏观经济与政策信息 - 美国劳工统计局表示，由于联邦政府部分“停摆”，原定于6日发布的美国1月就业报告将不会按时公布，报告将在政府资金恢复后重新安排发布时间 [7] - 美国联邦政府多部门的“技术性停摆”将至少持续至3日 [8]

行业需求与市场动态 - 新春临近家政服务市场需求爆发 年末大扫除 家电清洗等刚需服务订单量激增 行业用工缺口凸显 [1] - 春节前高峰时段擦玻璃 油烟机清洗等订单较日常增长10倍以上 春节留守岗位的保洁师预约已排到大年三十 [1] 公司战略与业务举措 - 公司正式启动“百城双十万招募计划” 将在全国180座服务城市招募10万名保洁师和10万名家电清洗师 [1] - 公司春节持续提供服务 除日常保洁 家电清洗外 还提供春节上门喂养宠物等多样化服务以满足细分需求 [1] - 公司在春节前夕投入上千万元在全国开展优秀保洁师年度评优表彰 提供65英寸电视等大奖及直邮到家乡服务 [2] - 公司推出“手”护计划 为上万名保洁师送上护手礼盒 [2] 人才培养与职业发展体系 - 公司通过免费开放的全链条专业培训体系助力从业者快速持证上岗 培养高质量家政人才 [1] - 公司围绕“岗位需求+技能培训+技能评价+就业服务”搭建“招募—培训—认证—进阶”全链路人才培养体系 [1] - 公司已在重庆万州 内蒙古赤峰建成两大核心培训基地 形成辐射全国的家政人才培育网络 [1] - 其中赤峰培训基地累计开展家政技能培训超3000人次 前往北京服务的从业者月均收入近万元 [1] - 公司所有保洁师均为自主招募筛选 通过健康体检 心理测评 背景调查以确保人员安全可靠 [2] - 体系化培训将服务流程拆解为144个标准操作程序 并安排“1+1老带新”试单考核 [2] - 通过考核的新手保洁师最快5天能持证上岗 公司还通过专项技能大赛助力保洁师精进水平 [2] 员工案例与服务理念 - 一位来自江苏徐州的95后员工表示在家政行业扎根不仅能吃苦 更能收获快乐 温暖他人照亮自己 [2] - 该员工认为上门打扫不止是服务 更会像对待家人朋友一样关注生活细节 例如提醒顾客妥善放置洗碗海绵以避免霉斑 此类细节服务获得顾客好评 [2]

春节前家政服务需求激增与公司业务动态 - 春节前高峰时段，擦玻璃、油烟机清洗等订单较日常增长10倍以上 [1] - 春节留守岗位的保洁师预约已排到大年三十 [1] - 公司春节持续提供服务，除日常保洁、家电清洗外，还提供春节上门喂养宠物等多样化服务以满足细分需求 [1][3] 公司人才战略与扩张计划 - 公司正式启动“百城双十万招募计划”，计划在全国180座服务城市招募10万名保洁师和10万名家电清洗师 [1][3] - 通过免费开放的全链条专业培训体系，助力从业者快速持证上岗，培养高质量家政人才 [1][3] - 围绕岗位需求、技能培训、技能评价和就业服务，搭建了全链路人才培养体系 [3] 公司平台价值与行业定位 - 公司旨在通过充足的岗位供给和标准化的技能培训，为家政从业者搭建增收致富、实现职业价值的平台 [1][3] - 公司的业务拓展和人才培养旨在满足千万家庭的家政需求 [1][3]

投资评级与核心观点 - 报告引用了中信里昂研究的观点，指出京东面临高基数效应、补贴减少及竞争加剧的冲击，预计2025年第四季度调整后净利润将同比大幅下降[2][3] - 报告认为，第三方生态持续构建、利润率扩张、业务调整影响正常化及新零售业务调整是公司未来的催化因素[5] 财务与运营表现预测 - 预计2025年第四季度总收入将温和同比增长，但调整后净利润同比大幅下降[3] - 电子产品及家用电器销售额可能因高基数和政府补贴减少而同比下降，但智能手机品类可能保持双位数增长[3] - 超市商品、服装、医疗保健、时尚、健康产品和家居用品品类可能延续或实现强劲的同比双位数增长[3] - 京东零售利润可能因收入疲软及自有补贴增加而同比下降[3] - 平台及广告收入预计同比增长，广告收入可能因GMV健康增长及广告效率提升而实现强劲增长[4] - 京东物流及其他收入预计同比增长，其中物流收入可能同比增长，外卖业务实现中高个位数增长[4] - 新业务（包括外卖及国际扩张）亏损仍处高位，预计这些挑战将持续至2026年上半年[3] - 随着全品类跨境电商平台Joybuy在欧洲多国试运营，国际业务亏损可能增加[4] 用户增长与商户生态 - 季度活跃用户数在2025年第四季度依托外卖业务扩张继续强劲增长[3] - “春晓计划”在400个城市吸引了数百万新商户入驻，家居、汽车及时尚品类商户新增入驻量实现三位数同比增长[4] 公司业务概况 - 京东是中国最大的直销电商零售商，拥有逾5.9亿活跃客户，占据最大电子产品销售份额并正拓展日用品品类[8] - 公司收入按产品分类：京东零售占83.0%，京东物流占14.6%，新业务占1.4%，达达占1.0%[9] - 公司收入按地区分类：100%来自亚洲[9] 市场与估值数据 - 股价（截至2026年1月30日）：28.48美元[11] - 12个月最高/最低价：45.21美元/28.33美元[11] - 市值：431.20亿美元[11] - 3个月日均成交额：308.06百万美元[11] - 市场共识目标价（路孚特）：39.95美元[11] - 主要股东：腾讯持股18.10%，刘强东持股15.73%[11]