文章核心观点 - Michael Burry长期押注一系列中国科技股在2025年获得丰厚回报，其中京东股价上涨使其收益增加 [1] 京东股价表现 - 3月5日周三至3月6日周四，京东进入强劲的盘后交易反弹，一度较最新收盘价上涨约7%至47美元，Burry该头寸盈利约100万美元，盘前回调后仍上涨6.56%至46.63美元，Burry较最新收盘时财富增加约85万美元 [1][2] - 截至3月5日收盘的年初至今（YTD）图表显示，京东股票涨幅达27.84%，2024年12月31日价值1040万美元的股份到3月5日价值达1310万美元 [6] 京东股价上涨原因 - 京东盘后反弹归因于公司第四季度财报，其营收和调整后摊薄每股收益（EPS）均增长且大幅超过分析师预期 [3] - 京东宣布实现营收3469.9亿元（约478.5亿美元），高于预期的3323.8亿元（约458.4亿美元）和第三季度的2603.9亿元（约359.1亿美元），调整后摊薄每股收益为7.42元（约1.02美元），远高于一年前公布的5.30元（约0.73美元） [4] Burry其他中国股票投资表现 - 阿里巴巴是Burry已知最大持仓股，自年初首个交易日以来涨幅达66.02%，百度是第二大持仓股，2025年涨幅为11.10% [7]

文章核心观点 - 京东2024年第四季度财报表现强劲，营收和利润增长超预期，各主要指标均有增长，公司实施多种策略支持长期发展，未来前景乐观 [1][2][13] 业务概述 - 公司运营广泛的中国电商平台，提供电子产品、家居用品、服装和医疗保健用品等产品，注重产品多元化以抵御行业下行风险 [5] - 公司致力于提高供应链效率和引入新技术，将技术和服务深度融入供应链，降低成本并缩短交付时间，还设有第三方卖家市场增加高利润收入渠道 [5][6] 近期季度亮点 - 2024年第四季度财务显著改善，调整后净利润达113亿元人民币（15亿美元），同比增长25%，京东零售业务收入达3071亿元人民币，增长14.7%，京东物流收入达521亿元人民币，增长10.4%，新业务收入受挫，下降31% [7] - 本季度运营效率提升，运营收入达12亿美元，运营利润率从2.5%提升至3%，营销费用同比增长28.4%至166亿元人民币（23亿美元），公司利用重大促销活动推动收入增长 [8][10] - 公司战略转向技术和物流进步，在2024年标准普尔全球企业可持续发展评估中取得成绩，尤其在ESG倡议方面 [9] - 公司2024年回购价值36亿美元股票，并计划在未来36个月内回购至多50亿美元股票 [11] 展望未来 - 公司管理层对消费持续复苏持乐观态度，致力于数字转型以支持长期增长计划，目标是稳定营销费用以提高盈利能力 [12] - 公司预计通过发展物流能力和加强全渠道布局实现持续增长，前景积极，管理层旨在通过战略投资和强大的电商生态系统实现长期盈利 [13]

文章核心观点 - 京东财报超预期，对其股票和中国市场是积极信号 [1]

文章核心观点 公司在2024年第四季度及全年业绩表现良好，营收和利润实现增长，宣布现金股息并推进股份回购计划，各业务板块也有积极进展 [3][4][5] 财务亮点 第四季度财务结果 - 净收入达3470亿元人民币（1475亿美元），同比增长13.4%，产品收入增14.0%，服务收入增10.8% [4][13] - 运营成本2939亿元人民币（403亿美元），同比增长11.9% [14] - 履约费用201亿元人民币（28亿美元），同比增长16.4%，占净收入5.8% [15] - 营销费用168亿元人民币（23亿美元），同比增长28.4%，占净收入4.9% [16] - 研发费用44亿元人民币（6亿美元），同比增长1.0%，占净收入1.3% [17] - 一般及行政费用25亿元人民币（3亿美元），同比增长3.3%，占净收入0.7% [18] - 运营收入85亿元人民币（12亿美元），同比增长319.3%，运营利润率2.4% [19] - 非GAAP运营收入105亿元人民币（14亿美元），同比增长34.4%，非GAAP运营利润率3.0% [19] - 非GAAP EBITDA为125亿元人民币（17亿美元），同比增长29.7%，非GAAP EBITDA利润率3.6% [20] - 归属普通股股东净利润99亿元人民币（14亿美元），同比增长190.8%，净利率2.8% [23] - 非GAAP归属普通股股东净利润113亿元人民币（15亿美元），同比增长34.2%，非GAAP净利率3.3% [23] - 摊薄后每ADS净收入6.47元人民币（0.89美元），同比增长203.8%；非GAAP摊薄后每ADS净收入7.42元人民币（1.02美元），同比增长40.0% [24] 全年财务结果 - 净收入达11588亿元人民币（1588亿美元），同比增长6.8%，产品收入增6.5%，服务收入增8.1% [4][27] - 运营成本9750亿元人民币（1336亿美元），同比增长5.4% [27] - 履约费用704亿元人民币（96亿美元），同比增长9.1%，占净收入6.1% [28] - 营销费用480亿元人民币（66亿美元），同比增长19.5%，占净收入4.1% [29] - 研发费用170亿元人民币（23亿美元），同比增长3.9%，占净收入1.5% [30] - 一般及行政费用89亿元人民币（12亿美元），同比下降8.5%，占净收入0.8% [31] - 运营收入387亿元人民币（53亿美元），同比增长48.8%，运营利润率3.3% [32] - 非GAAP运营收入440亿元人民币（60亿美元），同比增长24.2%，非GAAP运营利润率3.8% [32] - 非GAAP EBITDA为519亿元人民币（71亿美元），同比增长22.3%，非GAAP EBITDA利润率4.5% [33] - 归属普通股股东净利润414亿元人民币（57亿美元），同比增长71.1%，净利率3.6% [35] - 非GAAP归属普通股股东净利润478亿元人民币（66亿美元），同比增长35.9%，非GAAP净利率4.1% [35] - 摊薄后每ADS净收入26.86元人民币（3.68美元），同比增长76.4%；非GAAP摊薄后每ADS净收入31.07元人民币（4.26美元），同比增长40.1% [36] 股息与股份回购 股息支付 - 董事会批准2024年度现金股息，普通股每股0.5美元，ADS每股1.0美元，预计总额约15亿美元，支付日期预计在2025年4月23日左右（普通股股东）和4月29日左右（ADS持有人） [5] 股份回购计划 - 2024年回购约2.553亿股A类普通股（相当于1.276亿股ADS），总价约36亿美元，占2023年12月31日已发行普通股约8.1% [6] - 已全额使用2024年3月宣布的30亿美元股份回购计划，回购的2.07亿股A类普通股（相当于1.04亿股ADS）已注销 [7] - 2024年8月宣布新的股份回购计划，2024年9月起36个月内可回购至多50亿美元股份（含ADS） [8] 业务亮点 京东零售 - 2025年1月升级PLUS会员服务，推出“生活服务包”，提供家电180天只换不修政策，扩大“无限免运费”服务范围 [9] 京东健康 - 2024年第四季度扩展“上门极速检测”项目，截至季度末推出149项检测产品，服务覆盖中国12个核心城市超1.5亿人口 [10] 京东物流 - 2024年双十一期间，香港和澳门快递业务升级一周年，提供差异化服务，推动订单量增长 [11] - 2024年第四季度规划海外发展路线，建设全球仓库、空运和快递网络，提供供应链解决方案 [11] 环境、社会和治理 - 截至2024年12月31日，超1200名一线员工退休，享受综合退休福利 [21] - 2024年人力资源总支出1161亿元人民币，员工总数约57万，京东生态系统总人数约67万 [21] - 2025年1月，京东物流自主研发的MRV - T数字减碳技术入选“绿色技术推广目录（2024版）” [21] 现金流与营运资金 第四季度 - 2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计2414亿元人民币（331亿美元），高于2023年的1977亿元人民币 [25] - 经营活动产生的净现金为248.91亿元人民币（34.1亿美元），自由现金流为234.7亿元人民币（32.15亿美元） [25] - 投资活动使用净现金125亿元人民币（17亿美元），融资活动使用净现金28亿元人民币（4亿美元） [26] 全年 - 经营活动产生的净现金为580.95亿元人民币（79.59亿美元），自由现金流为437.4亿元人民币（59.92亿美元） [38] - 投资活动使用净现金9亿元人民币（1亿美元），融资活动使用净现金210亿元人民币（29亿美元） [39][40] 补充信息 - 2024年第一季度起，公司报告三个业务板块：京东零售、京东物流和新业务 [41] - 各板块运营结果显示，京东零售和京东物流营收和运营收入增长，新业务营收下降且有运营亏损 [42][44] 会议安排 - 公司管理层将于2025年3月6日美国东部时间上午7:00（北京时间晚上8:00）举行电话会议，讨论2024年第四季度和全年财务结果 [48] - 需提前通过链接注册，会议结束后一周内可收听电话回放，也可在公司投资者关系网站观看直播和存档 [49][50]

文章核心观点 公司在2024年第四季度和全年业绩表现良好，营收和利润实现增长，各业务板块有积极进展，同时宣布现金分红和更新股份回购计划，对2025年发展持乐观态度 [3][5] 财务业绩 第四季度财务结果 - 净收入达3470亿元人民币（475亿美元），同比增长13.4%，产品收入增14.0%，服务收入增10.8% [4][14] - 运营成本2939亿元人民币（403亿美元），同比增长11.9% [15] - 履约费用201亿元人民币（28亿美元），同比增长16.4%，占净收入5.8% [16] - 营销费用168亿元人民币（23亿美元），同比增长28.4%，占净收入4.9% [17] - 研发费用44亿元人民币（6亿美元），同比增长1.0%，占净收入1.3% [18] - 一般及行政费用25亿元人民币（3亿美元），同比增长3.3%，占净收入0.7% [19] - 运营收入85亿元人民币（12亿美元），同比增长319.3%，运营利润率2.4% [20] - 非GAAP运营收入105亿元人民币（14亿美元），同比增长34.4%，非GAAP运营利润率3.0% [21] - 非GAAP EBITDA为125亿元人民币（17亿美元），同比增长29.7%，非GAAP EBITDA利润率3.6% [22] - 其他净收益35亿元人民币（5亿美元），主要因股权投资收益波动 [23] - 归属于普通股股东净收入99亿元人民币（14亿美元），同比增长190.8%，净利率2.8% [24] - 非GAAP归属于普通股股东净收入113亿元人民币（15亿美元），同比增长34.2%，非GAAP净利率3.3% [24] - 摊薄后每ADS净收入6.47元人民币（0.89美元），同比增长203.8%；非GAAP摊薄后每ADS净收入7.42元人民币（1.02美元），同比增长40.0% [4][25] 全年财务结果 - 净收入达1.1588万亿元人民币（1588亿美元），同比增长6.8%，产品收入增6.5%，服务收入增8.1% [4][28] - 运营成本9750亿元人民币（1336亿美元），同比增长5.4% [28] - 履约费用704亿元人民币（96亿美元），同比增长9.1%，占净收入6.1% [29] - 营销费用480亿元人民币（66亿美元），同比增长19.5%，占净收入4.1% [30] - 研发费用170亿元人民币（23亿美元），同比增长3.9%，占净收入1.5% [31] - 一般及行政费用89亿元人民币（12亿美元），同比下降8.5%，占净收入0.8% [32] - 运营收入387亿元人民币（53亿美元），同比增长48.8%，运营利润率3.3% [33] - 非GAAP运营收入440亿元人民币（60亿美元），同比增长24.2%，非GAAP运营利润率3.8% [33] - 非GAAP EBITDA为519亿元人民币（71亿美元），同比增长22.3%，非GAAP EBITDA利润率4.5% [34] - 其他净收益134亿元人民币（18亿美元），主要因股权投资收益波动 [35] - 归属于普通股股东净收入414亿元人民币（57亿美元），同比增长71.1%，净利率3.6% [36] - 非GAAP归属于普通股股东净收入478亿元人民币（66亿美元），同比增长35.9%，非GAAP净利率4.1% [36] - 摊薄后每ADS净收入26.86元人民币（3.68美元），同比增长76.4%；非GAAP摊薄后每ADS净收入31.07元人民币（4.26美元），同比增长40.1% [4][37] 现金流和营运资金 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计2414亿元人民币（331亿美元） [26] - 第四季度自由现金流234.7亿元人民币（32.15亿美元） [26] - 第四季度投资活动净现金使用125亿元人民币（17亿美元），主要用于定期存款、理财产品、股权投资和资本支出 [27] - 第四季度融资活动净现金使用28亿元人民币（4亿美元），主要用于偿还借款 [27] - 全年自由现金流437.4亿元人民币（59.92亿美元） [39] - 全年投资活动净现金使用9亿元人民币（1亿美元），主要用于资本支出和股权投资，部分被定期存款和理财产品到期收回现金抵消 [40] - 全年融资活动净现金使用210亿元人民币（29亿美元），主要用于回购普通股和支付股息，部分被可转换优先票据发行所得抵消 [41] 业务亮点 京东零售 - 2025年1月升级PLUS会员服务，推出“生活服务包”，提供家电“180天只换不修”政策，扩大“无限免运费”服务范围 [9] 京东健康 - 2024年第四季度扩展“上门极速检测”项目，截至季度末推出149项检测产品，服务覆盖中国12个核心城市超1.5亿人口 [10] 京东物流 - 2024年京东双十一促销期间，香港和澳门快递业务升级一周年，提供门到门配送等差异化服务，带动订单量增长 [11] - 2024年第四季度规划海外发展路线，推进全球仓库、空运和快递能力建设，为海外客户提供供应链解决方案 [12] 分红与股份回购 股息支付 - 董事会批准2024年年度现金股息，每股普通股0.5美元，每ADS 1.0美元，预计股息总额约15亿美元，支付日期预计在2025年4月23日和29日 [5] 股份回购计划更新 - 2024年回购约2.553亿股A类普通股（相当于1.276亿股ADS），总价约36亿美元，占2023年12月31日已发行普通股约8.1% [6] - 已用完2024年3月宣布的30亿美元股份回购计划额度，回购的2.07亿股A类普通股（相当于1.04亿股ADS）已注销 [7] - 2024年8月宣布新的50亿美元股份回购计划，有效期至2027年8月底 [8] 环境、社会和治理 - 截至2024年12月31日，超1200名京东物流一线员工退休，享受全面退休福利 [20] - 2024年人力资源总支出1161亿元人民币，截至2024年12月31日员工约57万人，京东生态系统总人员约67万人 [20] - 2025年1月，京东物流自主研发的MRV - T数字减碳技术入选国家发改委等发布的《绿色技术推广目录（2024版）》 [20] 补充信息 - 2024年第一季度起，公司报告三个业务板块：京东零售、京东物流和新业务 [42] - 各业务板块运营结果：京东零售和京东物流净收入和运营收入增长，新业务净收入和运营亏损 [43][44] - 不同产品和服务收入情况：电子产品和家电、一般商品、市场和营销、物流及其他服务收入在第四季度和全年均有增长 [46][47] 会议安排 - 公司管理层将于2025年3月6日美国东部时间上午7:00（北京时间晚上8:00）召开电话会议，讨论2024年第四季度和全年财务结果 [48] - 需提前通过链接注册，会议结束后一周内可通过电话收听回放，也可在公司投资者关系网站观看直播和存档 [49][50] 公司简介 - 公司是领先的供应链技术和服务提供商，其零售基础设施为消费者提供便利购物体验，并向合作伙伴开放技术和基础设施 [51] 非GAAP指标 - 公司使用非GAAP指标评估业务，包括非GAAP运营收入、利润率、净收入等，这些指标有助于管理层评估业绩和制定计划，也方便投资者理解公司运营情况，但有局限性，需与GAAP指标结合评估 [52][54][55]

文章核心观点 - 京东即将公布第四季度财报，分析其股票走势及与华尔街预期的对比情况 [1] 财报预期 - 华尔街预计京东第四季度每股收益80美分，营收451.6亿美元，公司将在盘前公布财报 [1] 股价表现 - 过去一年京东股价上涨101.96%，年初至今上涨26.50% [1] - 截至周三发布时，京东股价上涨6.35%，报43.55美元 [4] 技术分析 - 京东股票处于强劲的看涨趋势，交易价格高于5日、20日和50日指数移动平均线，价格42.94美元高于关键支撑位，8日简单移动平均线为41.31美元，20日为40.77美元，50日为38.56美元，均强化了看涨势头 [2] - 京东股票远高于200日简单移动平均线33.89美元，表明有强劲的长期支撑 [3] - 移动平均收敛背离（MACD）指标为0.78，显示持续的上升势头，相对强弱指数（RSI）为57.75，表明股票处于中性区域，有进一步上涨空间 [3] 分析师评级 - 分析师对京东股票的共识评级为买入，目标价为42美元 [4] - 巴克莱、伯恩斯坦和花旗集团对京东股票的最新评级平均目标价为50.67美元，意味着股票有16.76%的上涨空间 [4]

文章核心观点 - 京东将于3月6日公布2024年第四季度财报，虽长期前景乐观，但该季度业绩或处于转型期，投资者可维持现有仓位或等待盈利和国际战略更清晰时再做决策 [1][10][17] 业绩预期 - 第四季度营收预计达459.6亿美元，同比增长6.61%，每股收益预计为0.9美元，同比增长20%，且近30天未变 [1] - 公司有出色的盈利惊喜历史，过去四个季度均超Zacks共识预期，平均惊喜率为25.74%，上一季度盈利惊喜率为13.76% [2] - 目前盈利ESP为0.00%，Zacks排名为3，模型未明确预测此次盈利会超预期 [3] 影响业绩因素 积极因素 - 第四季度受双十一购物节推动，用户数量和订单量双位数增长，有望实现适度增长 [5] - 参与中国家电和电子产品以旧换新计划，持续推动销售 [5] - 第四季度国际扩张加速，全球销售业务拓展至马来西亚和泰国，物流业务在日本开设仓库、开通新航线并扩大快递服务范围，有望促进营收增长 [6] - 医疗保健领域推出视频咨询服务和全球医疗服务平台，利于长期增长 [7] 消极因素 - 中国宏观经济环境仍具挑战，可能限制消费者支出增长 [8] - 国际扩张和医疗保健业务前期投资大，可能暂时影响盈利能力 [6][7] - 双十一促销和国际扩张营销投入增加，物流基础设施投资大，虽运营效率提升但仍可能压缩利润率 [9] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价上涨64.4%，跑赢行业、Zacks零售批发板块和标准普尔500指数，也优于亚马逊，但逊于阿里巴巴，落后于拼多多 [11] - 目前公司远期12个月市盈率为9.08倍，低于行业的22.06倍，存在估值折扣 [14] 投资建议 - 鉴于风险与回报并存，现有股东建议持有股份，潜在投资者应密切关注公司关键进展，而非急于买入股票 [18]

文章核心观点 美中贸易紧张局势再度升温冲击金融市场 中概股下跌[1] 贸易局势 - 美总统特朗普重申对所有中国进口商品加征10%关税 3月4日生效[1] - 中国誓言报复 宣布对美国商品加征关税并对美国公司展开调查[1] 股票表现 - 京东股价下跌3.3% 至41.14美元 年初至今仍上涨18.1% 近期反弹在170美元附近受阻 今日回调在20日移动均线处获得支撑[2] - 理想汽车股价下跌5% 至30.33美元 2025年仍上涨28% 接近2月26日近12个月高点33.12美元 但较去年同期仍下跌超35%[3] 期权交易 - 京东股票盘中期权交易相对平静[4] - 理想汽车股票交易量增加 目前1915份看涨期权和3853份看跌期权易手 是此时典型交易量的两倍 最活跃合约是2月28日行权价30的看跌期权 表明交易员可能在对冲进一步下行风险[4]

分组1：核心观点 - 京东近期股价表现亮眼但快速升值后投资者需考虑是否买入或等待 公司基本面强但投资时机需谨慎考虑[1][4][17] 分组2：股价表现 - 过去六个月京东股价飙升56.9% 跑赢行业、Zacks零售批发板块、标普500指数及同行阿里巴巴和拼多多[1] 分组3：财务状况 - 2024年第三季度净收入同比增长5.1%至2604亿元人民币（371亿美元） 超分析师预期[4] - 非GAAP归属于普通股股东的净收入跃升23.9%至132亿元人民币（19亿美元） 净利润率从4.3%升至5.1%[4] - 已完成30亿美元股票回购计划 并推出新的50亿美元计划 2024年前九个月回购约8.1%的流通股[5] - Zacks对2025年营收共识预期为1664.3亿美元 同比增长6.22% 盈利预期增长7.73%[6] 分组4：业务优势 - 成功源于专注供应链能力和物流基础设施建设 在中国家电以旧换新计划中发挥关键作用[8] - 一般商品类别尤其是超市商品营收同比增长8% 用户参与度指标良好[9] - 不断推出新功能增强用户生态 如春节前推出送礼功能 升级JD PLUS付费会员计划[10] - JD PLUS会员年均消费是非会员10倍 订阅后消费增加150%[11] 分组5：估值与竞争 - 远期12个月市盈率8.9倍 低于行业平均24.13倍 存在估值折扣[12] - 面临来自阿里巴巴、拼多多等国内竞争对手及新兴专业领域参与者的激烈竞争[15] - 投资30亿元人民币和10亿元人民币分别进入时尚和美容品类 利用1P专业知识和拓展3P市场应对竞争[15] - 京东物流与阿里巴巴的淘宝和天猫平台合作 可扩大物流收入[16] 分组6：投资建议 - 近期股价大幅上涨 积极消息可能已反映在股价中 投资者短期内应采取更谨慎的投资方式[17] - 现有股东可持有 新投资者可等待2025年市场波动时更具吸引力的切入点[18]

文章核心观点 - 京东股价上一交易日上涨，公司受益于供应链等优势有望持续增长，预计财报盈利和营收上升，但盈利预估无变化需关注后续走势；同行业的Travelzoo股价下跌，盈利预估不变 [1][2][3][4] 京东情况 - 上一交易日股价飙升5.1%，收于41.19美元，成交量可观，过去四周涨幅0.2% [1] - 受益于强大供应链能力、广泛物流基础设施和提升的用户体验，推动成本效率、用户参与度和市场扩张，支持多品类持续增长 [2] - 即将公布的财报预计每股收益0.90美元，同比增长20%，营收459.6亿美元，同比增长6.6% [3] - 近30天本季度的共识每股收益预估保持不变，目前Zacks排名为3（持有） [4] Travelzoo情况 - 上一交易日股价下跌5.6%，收于18.54美元，过去一个月回报率为 -3.9% [4] - 即将公布的财报共识每股收益预估过去一个月保持在0.31美元，较去年同期增长29.2%，目前Zacks排名为3（持有） [5]