会议基本信息 - 这是京东2024年第三季度财报电话会议2024年11月14日上午7点开始参与者开始处于只听模式之后有问答环节会议有记录[1] - 会议由投资者关系总监Sean Zhang主持首先由CEO Sandy Xu做开场发言然后CFO Ian Shan讨论财务结果之后接受分析师提问[2] 会议相关说明 - 会议中的评论和回答仅反映截至当天的管理层观点包含前瞻性陈述可参考网站财报新闻稿中的最新安全港声明[3] - 会议将讨论某些非GAAP财务指标可参考财报新闻稿中非GAAP指标与可比GAAP指标的对账并且除非另有说明否则会议中提到的所有数字均为人民币[4]

财务数据和关键指标变化 - 净营收同比增长5%至2600亿人民币，其中产品营收增长5% [25] - 服务营收同比增长7%，其中市场和营销营收增长6%，物流和其他服务营收增长7% [27] - 集团层面，毛利润同比增长16%，毛利率增长165个基点至17.3%，非GAAP营业利润同比增长18%，营业利润率为5%，非GAAP归属于普通股股东的净利润同比增长24%，净利率为5.1% [32] - 截至Q3末，公司过去12个月的税前现金流为340亿人民币，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计1970亿人民币 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 JD零售 - 营收同比增长6%，得益于电子和家电业务的好转以及日用品业务的强劲增长，同时毛利率有所提高，非GAAP营业利润同比增长6%，营业利润率稳定在5.2% [28][29] JD物流 - 营收同比增长7%，内部和外部营收分别同比增长8%和6%，非GAAP营业利润同比增长624%，营业利润率为4.7%，较去年同期上升400个基点 [30] 新业务 - 营收同比下降26%，主要由于京喜业务调整，非GAAP营业亏损为6.16亿人民币，较去年同期亏损增加 [31] - 日用品类营收同比增长8%，其中超市、服装、运动和时尚类营收同比实现两位数增长 [26] - 电子和家电类营收同比增长3%，9月由于对交易计划的贡献，家电和PC销售显著增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于用户增长和参与度、价格竞争力和平台生态系统等关键领域，以实现长期的高质量可持续增长 [11][14][16] - 在中国电商市场仍有很大的市场渗透空间，公司将继续利用自身优势，如供应链能力、用户体验等，在竞争中保持领先地位 [61] - 公司将继续投资于时尚和美容等品类，以提高用户体验，吸引新用户，增加用户参与度 [70][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府的交易计划不仅有助于短期消费增长，还将促进关键行业的健康发展，增加就业和家庭收入，恢复消费者信心，公司将继续支持并参与该计划 [44] - 对明年的整体经济和消费增长轨迹持谨慎乐观态度，公司将继续执行长期战略计划，包括提升用户体验、扩大产品供应、投资平台生态系统等 [55] - 宏观政策对整体消费情绪产生了积极影响，随着政策的持续生效，将有助于改善经济基本面，释放消费潜力 [76] 其他重要信息 - 公司在Q3完成了今年3月宣布的股票回购计划，并推出了一项新的50亿美元股票回购计划，有效期至2027年8月底 [23] - 公司在Q3回购了3100万股A类普通股，价值约3.9亿美元，在截至9月30日的九个月内，回购股票总价值为36.5亿美元 [24] - 公司在2024年上半年完成了12亿美元的股息分配，并计划根据盈利能力继续稳定支付年度股息 [78] 问答环节所有的提问和回答 问题1：能否量化家电交易计划对第三季度和第四季度的影响，以及该政策对明年家电销售可持续性的影响？除家电外，在超市、日用品、第三方平台和价格竞争力方面有哪些策略来维持明年高于零售行业增长的目标？[37] - 回答：政府的交易政策对经济增长和消费有积极作用，公司凭借供应链管理经验，能提供优质产品和服务。交易计划在Q3已初见成效，9月家电和电脑销售增长显著，但Q3政策潜力尚未完全释放，部分原因是消费者认知不足和产能有限。政府将扩大交易计划，这将进一步支持消费。公司将继续增强各品类供应链，提供更优购物体验。在增长策略方面，公司将继续降低1P采购成本，增加非品牌产品供应，强化低价形象，日用品类将继续改革仓库网络，时尚类将增加用户端投资，同时加强平台生态系统建设，有信心维持高于市场的增长率并扩大市场份额 [38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 问题2：投资者担心明年的增长动力，尤其是下半年，担心家电销售基数过高，京东增长可能放缓；另外，能否提供明年的投资、支出初步想法，以及整体利润率和利润增长前景？[51][53] - 回答：政府的交易政策不仅能促进短期消费，更有助于恢复消费信心，对公司增长更有意义。对明年整体经济和消费增长持谨慎乐观态度，公司将继续执行长期战略计划，包括提升用户体验、投资高增长潜力品类、扩大产品供应、投资平台生态系统等。长期利润率的提升将由供应、规模和效率、品类组合、1P与3P组合三个关键因素驱动，公司将继续投资提升用户体验、加强核心供应链能力等，长期利润率将持续改善，但具体增长和利润指引将在适当时候分享 [54][55][56][57][58][59] 问题3：如何看待当前行业竞争格局以及投资对利润率的影响？能否分享在服装和化妆品品类的投资情况，包括运营模式、成果以及京东相对于同行的竞争优势？[60] - 回答：中国电商市场仍有很大发展空间，公司将继续专注于提升用户体验、发展差异化供应链能力、建立核心能力优势、进行有针对性的投资。过去一年公司通过多种方式提升用户体验，Q3实现了两位数的用户增长并预计将持续增长。在时尚和美容品类的投资是长期战略的一部分，目的是提升用户体验，公司将继续推出促销活动，加强与品牌的合作，目前平台上大多数时尚产品来自3P卖家，但也在加强1P运营能力，将继续关注产品、价格和服务，提高算法推荐能力，提升价格竞争力，提供更多差异化服务 [61][62][63][64][65][66][67][68][70][71][72][73] 问题4：宏观政策措施对消费者情绪有何积极影响？能否介绍股东回报（回购和股息）的最新情况？[76] - 回答：宏观政策对整体消费情绪产生了积极影响，随着政策的持续生效，将有助于改善经济基本面，恢复和提高家庭收入，释放消费潜力。公司在前三季度持续执行股东回报计划，Q3回购了约3.19亿美元的股票，已完成30亿美元回购计划，并宣布了一项新的50亿美元回购计划。2024年上半年完成了12亿美元的股息分配，并计划根据盈利能力继续稳定支付年度股息 [76][77][78] 问题5：京东超市业务的规模和利润率是多少？退出永辉超市投资的理由是什么？如何看待3P业务的潜力以及进一步释放潜力的策略？[79] - 回答：超市业务是公司业务的核心部分，是未来增长的重要驱动力，规模超过中国任何一家连锁超市，但与其他发达国家相比，中国超市行业分散，目前的规模和盈利能力距离公司长期预期还有差距，但仍有很大增长潜力。退出永辉超市投资是为了聚焦公司核心业务。3P业务在扩大产品和品牌选择方面起着关键作用，公司将继续投资平台基础设施，为商家提供工具，以提高3P业务的运营、规模和利润贡献，使其成为长期增长动力 [80][81][82][83][84][85]

The primary goal of the Cash Flow Kingdom Income Portfolio is to produce an overall yield in the 7% - 10% range. We accomplish this by combining several different income streams to form an attractive, steady portfolio payout. The portfolio's price can fluctuate, but the income stream remains consistent. Start your free two-week trial today!JD.com, Inc. (NASDAQ: JD ) ( OTCPK:JDCMF ) is a Chinese e-commerce player that has delivered strong quarterly earnings results once again. While the stock rallied on the ...

财务表现 - 第三季度净收入为2604亿元人民币，同比增长5.1%[4] - 第三季度运营收入为120亿元人民币，同比增长29.5%，运营利润率为4.6%[5] - 第三季度归属于普通股股东的净利润为117亿元人民币，同比增长47.8%，净利润率为4.5%[5] - 第三季度非GAAP归属于普通股股东的净利润为132亿元人民币，同比增长23.9%，非GAAP净利润率为5.1%[5] - 第三季度稀释后每股ADS净收入为7.73元人民币，同比增长54.6%[5] - 2024年第三季度，公司总净收入为2603.87亿元人民币（371.05亿美元），同比增长5.1%[30] - 2024年前九个月，公司总净收入为8118.33亿元人民币（1156.85亿美元），同比增长4.3%[30] - 公司2024年第三季度的净收入为260,387百万人民币，较2023年同期的247,698百万人民币增长5.1%[46] - 公司2024年第三季度的运营收入为12,044百万人民币，较2023年同期的9,303百万人民币增长29.5%[46] - 公司2024年第三季度的净收入为12,837百万人民币，较2023年同期的8,223百万人民币增长56.1%[46] - 公司2024年第三季度的每股基本收益为4.02人民币，较2023年同期的2.52人民币增长59.5%[46] - 公司2024年第三季度的每股ADS基本收益为8.05人民币，较2023年同期的5.04人民币增长59.7%[46] - 2024年第三季度非GAAP净收入为131.74亿人民币，同比增长23.9%[49] - 2024年第三季度非GAAP EBITDA为150.77亿人民币，同比增长17.0%[56] - 2024年第三季度非GAAP运营利润率为5.0%，同比增长0.5个百分点[56] - 2024年第三季度非GAAP EBITDA利润率为5.8%，同比增长0.6个百分点[56] - 公司2024年第三季度净收入为260.387亿元人民币，同比增长5.1%[57] - 公司2024年第三季度非GAAP净收入为13.174亿元人民币，同比增长23.9%[57] - 公司2024年第三季度非GAAP净利率为5.1%，同比增长0.8个百分点[57] - 公司2024年前九个月净收入为811.833亿元人民币，同比增长4.3%[57] - 公司2024年前九个月非GAAP净收入为36.533亿元人民币，同比增长36.4%[57] - 公司2024年前九个月非GAAP净利率为4.5%，同比增长1.1个百分点[57] - 公司2024年第三季度总净收入为37.105亿美元，同比增长5.1%[57] - 公司2024年前九个月总净收入为115.685亿美元，同比增长4.3%[57] 现金流与投资 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额为1968亿元人民币（280亿美元），较2023年12月31日的1977亿元人民币略有下降[23] - 2024年第三季度，公司自由现金流为-138.09亿元人民币（-19.68亿美元），较2023年同期的82.64亿元人民币大幅下降[23] - 2024年第三季度，公司经营活动产生的净现金流出为62.19亿元人民币（8.86亿美元），较2023年同期减少212亿元人民币[24] - 2024年第三季度，公司投资活动产生的净现金流入为217亿元人民币（31亿美元），主要来自短期投资到期[25] - 2024年第三季度，公司融资活动产生的净现金流出为18亿元人民币（3亿美元），主要用于普通股回购[26] - 2024年前九个月，公司自由现金流为335.69亿元人民币（47.84亿美元），较2023年同期的393.96亿元人民币有所下降[27] - 公司2024年9月30日的现金及现金等价物为99,092百万人民币，较2023年12月31日的71,892百万人民币增长37.9%[43] - 公司2024年9月30日的短期投资为91,801百万人民币，较2023年12月31日的118,254百万人民币下降22.4%[43] - 2024年第三季度自由现金流为-138.09亿人民币，同比下降267.0%[51] 资产与负债 - 公司2024年9月30日的总资产为643,559百万人民币，较2023年12月31日的628,958百万人民币增长2.3%[43] - 公司2024年9月30日的总负债为346,814百万人民币，较2023年12月31日的332,578百万人民币增长4.3%[44] 业务扩展与合作 - JD Retail在第三季度扩展了服装和配饰业务，并引入了BALENCIAGA和SAINT LAURENT等奢侈品牌的官方旗舰店[11] - JD Health在第三季度进一步创新服务模式，在十个城市实现了通过个人医保账户在线支付[11] - JD Logistics与淘宝和天猫集团达成合作，完成了系统整合，大量商家选择JD物流作为服务提供商[11] 股票回购 - 公司在第三季度回购了3100万股A类普通股，总价值约3.9亿美元[8] - 公司在第三季度完成了2024年3月宣布的30亿美元股票回购计划，并启动了新的50亿美元股票回购计划[9] 运营效率 - 2024年第三季度库存周转天数为30.4天，同比减少0.4天[53] - 2024年第三季度应付账款周转天数为57.5天，同比增长4.9天[53] - 2024年第三季度应收账款周转天数为5.8天，同比增长0.4天[53]

2024年第三季度营收相关 - 2024年第三季度净营收为2604亿元（371亿美元）同比增长5.1%[14] - 2024年9月30日总净营收为371.05亿美元较2023年同期增长13.36亿美元[35] - 2024年第三季度总净收入为2603.87亿元[43] 2024年第三季度利润相关 - 2024年第三季度运营利润为120亿元（17亿美元）同比增长29.5%[2] - 2024年第三季度归属于公司普通股股东的净利润为117亿元（17亿美元）同比增长47.8%[3] - 2024年第三季度稀释后每股美国存托股收益为7.73元（1.10美元）同比增长54.6%[4] - 2024年第三季度归属于公司普通股股东的非GAAP净利润为131.74亿元[37] - 2024年前三季度归属于公司普通股股东的非GAAP净利润为365.33亿元[37] - 2024年第三季度基本非GAAP每股净收益为4.52元[37] - 2024年前三季度基本非GAAP每股净收益为12.10元[37] - 2024年9月30日归属于公司普通股股东的净利润为44.90亿美元[35] - 2024年9月30日基本每股净收益为1.49美元稀释每股净收益为1.45美元[35] - 2024年9月30日运营收入为43.10亿美元[35] - 2024年第三季度非GAAP运营利润率为5.0%[43] 2024年第三季度费用相关 - 2024年第三季度营销费用为100亿元（14亿美元）同比增长25.7%[14] - 2024年第三季度研发费用为44亿元（6亿美元）同比增长15.9%[14] 2024年第三季度现金及投资相关 - 截至2024年9月30日公司现金及现金等价物受限现金和短期投资总计1968亿元（280亿美元）[16] - 2024年第三季度经营活动提供/（使用）的净现金为 -62.19亿元[38] - 2024年前三季度经营活动提供/（使用）的净现金为332.04亿元[38] - 2024年第三季度自由现金流为 -138.09亿元[39] - 2024年前三季度自由现金流为202.70亿元[39] - 2024年第三季度经营活动所用净现金为62亿元（9亿美元），较2023年第三季度减少212亿元[17] - 2024年第三季度投资活动提供的净现金为217亿元（31亿美元）[17] - 2024年第三季度融资活动所用净现金为18亿元（3亿美元）[17] - 截至2024年9月30日的12个月，公司自由现金流为335.69亿元（47.84亿美元）[18] 2024年第三季度业务开展相关 - 2024年第三季度京东零售在20多个省市开展政府支持的以旧换新业务[8] - 2024年第三季度京东健康在10个城市实现医保个人账户在线支付服务[11] 2024年第三季度各板块净收入相关 - 2024年第三季度京东零售净收入2249.86亿元，同比增长6.1%[19] - 2024年第三季度京东物流净收入443.96亿元，同比增长6.6%[19] - 2024年第三季度新业务净收入49.7亿元，同比下降25.7%[19] 2024年9月30日财务状况相关 - 2024年9月30日短期债务为13.80亿美元[32] - 2024年9月30日应付账款为231.56亿美元[32] - 2024年9月30日总资产为917.06亿美元[34] - 2024年9月30日总负债为494.21亿美元[32] - 2024年9月30日股东权益为325.76亿美元[31] 2024年第三季度各板块经营利润率相关 - 2024年第三季度京东零售经营利润率为5.2%[19] - 2024年第三季度京东物流经营利润率为4.7%[19] - 2024年第三季度新业务经营利润率为 -12.4%[19] 2024年股票回购相关 - 2024年第三季度公司完成2024年3月宣布的30亿美元股票回购计划并推出新的50亿美元股票回购计划[5]

核心观点 - JD.com将于11月14日公布2024年第三季度财报 公司本季度财报预期营收为365.4亿美元 较去年同期增长7.64% 预期每股收益为1.09美元 较去年同期增长18.48% 且该数字在过去30天内向上修正了5.8% 公司有不错的盈利惊喜历史 但目前盈利ESP为0.00% Zacks排名为3 模型不能确切预测此次盈利是否会超预期 公司股价今年迄今回报率为35.1% 高于阿里巴巴和拼多多 目前公司以12个月远期市盈率9.09倍交易 低于行业的25.36倍 显示出较好的投资机会 公司本季度业绩受多种因素影响 既有积极因素也有消极因素 现有股东建议持有 潜在投资者应密切关注公司关键发展而非急于买入股票 [1][3][4][5][11][13][15][17] 财报预期 - 对于第三季度 Zacks共识预估营收为365.4亿美元 较去年同期增长7.64% 共识预估每股收益为1.09美元 较去年同期增长18.48% 该数字在过去30天内向上修正了5.8% [3] 盈利惊喜历史 - 在上个报告季度 公司盈利惊喜达到50% 在过去四个季度中每个季度盈利都超过Zacks共识预估 平均惊喜为24.04% [4] 盈利预测模型 - 目前公司盈利ESP为0.00% Zacks排名为3 模型不能确切预测此次盈利是否会超预期 [5] 影响财报结果的因素 - 核心零售业务因产品种类多样和战略伙伴关系表现出韧性 特别是与SMCP品牌的奢侈品零售合作 物流网络扩张和医疗服务发展表明运营持续发展 对低线城市基础设施的投资可能开启新增长机会 但扩张努力加上履行费用上升和新业务板块的挑战 带来增长潜力和成本压力的平衡 公司业绩可能反映出这些机会和运营挑战 [15][16] 股价表现与估值 - 公司股价今年迄今回报率为35.1% 高于阿里巴巴的23.1%和拼多多的 - 19.9% 也高于行业和标准普尔500指数 目前公司以12个月远期市盈率9.09倍交易 低于行业的25.36倍 显示出较好的投资机会 [11][13] 投资建议 - 现有股东建议持有 潜在投资者应密切关注公司关键发展而非急于买入股票 [17]

关于Tepper抛售英伟达股票 - 英伟达是华尔街热门人工智能股票 Tepper却抛售 [5] - 2023年9月底Tepper基金持有1025万股英伟达股票 到2024年6月30日减至69万股 减少约93% [7] - 英伟达自2023年初成为最大上市公司 市值增加3万亿美元以上 抛售可能是获利了结 也可能有其他原因 [7] - 历史上新兴技术都会经历早期泡沫 人工智能也可能如此 若泡沫破裂英伟达将受重创 [9] - 英伟达面临竞争加剧 其大客户在开发自用AI - GPUs 仅保持计算优势难以保住数据中心份额 [10][11] - 美国监管机构限制向中国出口高性能AI芯片和设备 中国是英伟达重要市场 [12] 关于Tepper买入京东股票 - Tepper在抛售英伟达股票同时买入京东股票 [12] - 2024年初Tepper基金未持有京东股票 到2024年中持有4310600股 市值1.114亿美元 成为第19大持仓股 [13] - 中国监管不确定性使中国股票市盈率低于美国同行股票 [14] - 中国中产阶级快速增长 对电商行业有长期催化作用 美国在线零售增长放缓 中国仍处于增长阶段 [15] - 在中国电商竞争中 京东相比阿里巴巴有优势 阿里巴巴主要依赖第三方卖家 京东类似亚马逊控制库存和物流 [16][17] - 京东2024年6月季度末有288亿美元现金等 净现金略超200亿美元 约一半市值来自现金 [18] - 中国经济长期增长率较高 京东市盈率仅为10倍 是不错的投资标的 [19]

核心观点 - 美国大选后第二天即周三中国科技股下跌因为投资者对特朗普胜选做出反应特朗普曾承诺对多数进口商品征收60%关税 [1] 相关目录总结 - 无其他相关目录内容

中国股票相关 - 中国股票在美国大选特朗普获胜后暴跌[1] - 特朗普重新就任总统后增加关税可能成为现实[1]

JD.com, Inc. (JD) closed the most recent trading day at $39.86, moving -1.43% from the previous trading session. The stock's performance was behind the S&P 500's daily loss of 0.28%. Meanwhile, the Dow experienced a drop of 0.61%, and the technology-dominated Nasdaq saw a decrease of 0.33%.The company's shares have seen a decrease of 13.9% over the last month, not keeping up with the Retail-Wholesale sector's gain of 1.01% and the S&P 500's gain of 0.41%.The investment community will be closely monitoring t ...