美股市场整体表现 - 美东时间12月9日，美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯工业指数下跌0.38%至47560.29点，纳斯达克指数上涨0.13%至23576.49点，标普500指数下跌0.09%至6840.51点 [2] - 摩根大通股价下跌4.66%，拖累银行板块表现，限制了大盘涨幅 [1][14] - 美债收益率持续走高令股市承压，在美联储决议前，股市涨势暂歇 [6] 美联储货币政策与市场预期 - 美联储于12月9日启动为期两天的政策会议，交易员普遍预计本周将降息25个基点 [4] - 芝商所FedWatch工具显示，交易员对次日降息25个基点的押注概率高达87% [5] - 部分官员担忧通胀卷土重来，而另一些官员更担忧劳动力市场健康，市场倾向认为美联储会因职位空缺数据而略显鹰派 [4] - 分析人士认为，美联储的经济预测以及主席鲍威尔的表态将在很大程度上决定市场反应 [7] - 美国前总统特朗普表示，支持立即大幅降息将成为其选择新任美联储主席的关键标准，这可能对美联储独立性构成挑战 [1][8][9] 大型科技股与人工智能动态 - 大型科技股涨跌不一，特斯拉上涨1.29%至445.263美元，谷歌上涨1.05%至317.750美元，亚马逊上涨0.45%至227.920美元，微软上涨0.20%至492.020美元 [10][12] - 苹果下跌0.26%至277.180美元，英伟达下跌0.31%至184.970美元，脸书下跌1.48%至656.960美元 [10][12] - 美国政府批准英伟达向中国出售H200人工智能芯片，市场关注中方是否允许购买及需求前景 [11] - 微软宣布将斥资190亿加元在加拿大布局人工智能，建设新的数字和AI基础设施，新增产能预计于2026年下半年投入使用 [11] - 谷歌、微软、亚马逊、OpenAI等公司宣布组建AI代理基金会，合作制定与AI代理有关的开源技术标准，该基金会由Linux基金会运作 [12][13] 摩根大通成本预警 - 摩根大通高管披露，公司预计2026年全年支出将达到1050亿美元 [14] - 该支出指引高于分析师给出的最高预期，也超过了1011亿美元的平均预期，比分析师预期高出约9% [14] - 成本增长的最大推动因素是与业务规模和增长相关的支出，此外还包括战略性投资以及通胀带来的结构性影响 [14] - 消费者与社区银行部门是推动整体支出增长的重要因素，具体原因包括理财顾问激励薪酬、产品营销、网点建设以及对人工智能的投资 [14] 贵金属市场表现 - 在美联储利率决议前夕，贵金属集体走高，COMEX白银期货价格首次站上60美元/盎司，报61.025美元/盎司 [15][16] - COMEX黄金期货指数报4236.8美元/盎司，处于近期高位 [16] - 白银价格上涨受到供应紧缺、全球库存下降、美联储降息预期以及白银被列入美国关键矿产名单等因素支持 [16] - 市场预期未来数年白银的工业需求将保持强劲，买盘动能非常强劲 [16] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37%，热门中概股多数下跌 [18] - 百度下跌4.71%至123.940美元，哔哩哔哩跌超2%，阿里巴巴下跌1.38%至155.940美元 [18][19] - 文远知行下跌3.57%至8.910美元，小鹏汽车下跌3.46%至19.810美元，理想汽车下跌3.12%至17.390美元 [20]

热点聚焦 - 白宫表示可能考虑下调部分美国商品关税 但同时重申大规模使用进口关税的做法正在吸引投资 并让汽车、半导体制造等产业重获生机 [1] - 白宫明确表示 支持立即大幅降息将成为其选择新任美联储主席的关键标准 [1] - 美联储利率决议前 美股三大指数收盘涨跌不一 摩根大通股价盘中暴跌超4% 拖累道指走低 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37% [1] - 现货白银收涨4.31% 首次站上60美元关口 报60.641美元/盎司 续刷历史新高 COMEX白银期货涨4.72% 报61.16美元/盎司 沪银主力合约最高涨至13981元/千克 续创历史新高 今年以来白银价格已上涨超过一倍 [1] 政策与法规 - 修订后的美国《生物安全法案》已被纳入最新版本2026财年国防授权法案 规定将禁止美国联邦机构与“受关注的生物技术公司”签订合同 法案未具体点名任何企业 后续将由白宫管理和预算办公室在法案通过后一年内制定受限企业名单 [2] - 美国商务部表示 将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片 但对每颗芯片收取25%的费用 此安排也将适用于超微半导体公司、英特尔等其他人工智能芯片公司 [6] - 市场监管总局批准发布两项民用无人驾驶航空器强制性国家标准 将于2026年5月1日起正式实施 [9] 资本市场与公司交易 - 中科曙光与海光信息公告终止换股吸收合并及募集配套资金事宜 主因是交易规模大、涉及相关方多 且目前市场环境较筹划之初发生较大变化 实施条件尚不成熟 [3] - 建行公告其向特定对象发行约115.89亿股A股股票获批准 注册资本增加至2616亿元 至此 中行、建行、交行、邮储银行四家国有大行均已完成向特定对象发行A股股票 用以补充核心一级资本的共计5200亿元募集资金已全数到账 [4] - 南向资金12月9日净买入约5.31亿港元 腾讯控股、小米集团-W分别获净买入约8.78亿港元、5.40亿港元 泡泡玛特遭净卖出5.74亿港元 [5] - 贝莱德在中兴通讯H股的持股比例于12月4日从6.79%升至7.18% [5] - 中投公司2024年实现净利润1406.38亿美元 同比增长30.39% 投资收益1302.21亿美元 同比增长40.84% 境外投资组合中公开市场股票占比34.65% 其中信息科技占比25.85% [5] - 隆基绿能终止境外发行全球存托凭证事项 [14] - 航天发展第四大股东航天科工资产公司12月9日减持134.35万股 [15] - 奥康国际股东项今羽拟减持不超3%股份 [15] - 神州信息控股股东神码软件计划减持不超过2.95%股份 [15] 行业景气与订单 - 11月以来已有近200家A股上市公司明确表示“订单饱满”或“行业景气” 其中机械设备、电子、电力设备三大行业成为高景气集中地 海洋装备、船舶制造等传统重工业也提供了“确定性” 部分上市公司的订单产能排期已至2027年甚至2029年 [5] - 霍莱沃卫星测试系统订单高速增长 订单主要来源于商业航天卫星的整星及载荷制造厂商、测试服务机构 [14] 人工智能与算力 - 华为2012实验室已经成立基础大模型部 专注于推进基座模型开发 [6] - 阿里成立千问C端事业群 首要目标是将千问打造成为一款超级APP 成为AI时代用户的第一入口 未来还将覆盖眼镜、PC、汽车等场景 [6] - ChatGPT周活跃用户据悉接近9亿 [11] - 知情人士透露 Meta可能在2026年第一季度发布新的大型语言模型Avocado [11] - 国内AI算力建设加速 算力配套的服务器代工、高带宽内存（HBM）、光模块、PCB、铜缆、液冷等细分领域均有望受益 [6] - 华工科技1.6T光模块已有小批量订单出货 [14] - 德科立OCS（光线路交换）产品尚处于样品交付与客户验证阶段 因此未纳入近期营收规划 [15] 半导体与硬件 - 闻泰科技已正式向荷兰方面指定的安世半导体股权托管人发出函件 提议就安世半导体相关争议开展建设性会谈 但截至9日20:34未收到回复 [10] - CFM闪存市场展望报告预计 2026年一季度服务器eSSD和DDR5 RDIMM仍存在较大供应缺口 预计DDR5 RDIMM大幅上涨40%以上 eSSD上涨20%~30% [10] - 摩尔线程即将发布新一代GPU架构 [14] - 杰创智能与摩尔线程针对教育领域推出一体机产品 [14] - 恒银科技表示多家银行正积极测试国产GPU芯片 采购态度积极 [14] - 紫光国微汽车域控芯片THA6第一代系列产品已上车量产 [14] - 西安奕材2026年总体产能有望超过120万片/月 产品已量产用于先进际代DRAM存储芯片 [14] 智能设备与机器人 - Alphabet旗下的谷歌正着手开发两种不同类别的人工智能眼镜 以在明年与Meta的产品展开竞争 第一款合作开发的AI眼镜将于2026年某个时间点上市 [7] - IDC预计到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台 2024-2029年年均复合增长率高达55.6% [7] - 集邦咨询预估 2026年将是人形机器人迈向商用化的关键年 全球出货量可望突破5万台 年增逾700% [11] - IDC预测 2025年中国具身智能机器人用户支出规模预计超过14亿美元 到2030年将飙升至770亿美元 CAGR高达94% [11] - 同益中拟投资约1.98亿元建设年产2400吨超高分子量聚乙烯纤维产业化项目 拓展产品在人形机器人等领域的应用价值 [14] - 杰创智能AI机器狗已产生订单与营收 [14] 航天与商业航天 - 蓝箭航天董秘介绍 朱雀三号复用5次后 单次成本较首飞下降约45% 复用20次时 成本基本仅为边际成本 终极目标是将每公斤发射费用降至2万元人民币以下 [6] - SpaceX正推进首次公开募股计划 拟募资远超300亿美元 公司目标整体估值约1.5万亿美元 并计划最快于2026年中后期上市 [11] - 中天火箭是凌空天行的供应商 [14] - 斯瑞新材火箭发动机推力室内壁产品助力蓝箭航天朱雀三号可重复使用运载火箭一级动力系统试车成功 [14] - 国科军工已为商业航天企业提供航天运载火箭科研设计、固体装药、地面测试等全流程配套服务 [14] - 华菱线缆为长征系列、神舟系列等火箭进行配套 独家供应模块化、批量化卫星生产电装设计的部分产品 [14] - 广联航空产品覆盖长征、朱雀、天龙等国内主流火箭型号 [14] - 三角防务产品已包括火箭结构件制造并已取得多项订单 [14] - 中科星图将与中科曙光共建太空算网 [14] 自动驾驶与新能源汽车 - 梅赛德斯-奔驰与自动驾驶公司Momenta及阿联酋本地出租车公司Lumo联合宣布 在阿布扎比共同推出豪华机器人出租车服务 计划于明年正式投入运营 [11] - Stellantis与Bolt宣布共同探索在欧洲开发和部署用于商业运营的L4级无人驾驶汽车 计划从2026年开始在欧洲各国部署测试车辆 初步目标2029年实现量产 [11] 能源与基础设施 - 彭博核能股指数年内累计上涨38% 总市值增加5660亿美元 其中美国加州Oklo股价暴涨约400% [12] - 数据显示仅在美国 未来25年内数据中心将需要3500亿美元用于核能产能建设 [12] - 隆基绿能预计2026年使用自有资金进行委托理财的单日最高余额上限为300亿元 [14] 消费与宏观经济 - 国务院总理强调将坚持扩大内需这个战略基点 促进消费和投资、供给和需求良性互动 [8] - 商务部表示将加快推进消费新业态、新模式、新场景试点和国际化消费环境建设工作 同时指导各地打造一批带动面广、显示度高的消费新场景 [9] - 农业农村部数据显示 11月份全国猪肉供应充足 价格环比小幅下降 10月末全国能繁母猪存栏为3990万头 环比降1.1% 同比减2.1% 较去年年末高点减少90万头 [9] - 国家邮政局数据显示 11月中国快递发展指数为478.1 同比提升3% [9] 区域发展与规划 - 泉州“十五五”规划建议提到 推动泉台基础设施应通尽通 做大石井对台客货运枢纽 推进泉厦金高速公路等前期工作 [6] - 厦门“十五五”规划建议提到 探索建设具有自由港特征的经济特区 深入实施自由贸易试验区提升战略 [6] 其他公司动态 - 壹网壹创近期与福建省相关市地的商务部门进行会面 就互联网电子商务和当地实体产业的合作可能性进行探讨 [14] - 莱茵生物控股股东筹划控制权变更、拟购买北京金康普至少80%股权 股票12月10日停牌 [14] - 复星医药控股子公司药友制药与辉瑞签订许可协议 [14] - 兴福电子拟投资4.8亿元建设4万吨/年电子级磷酸项目 [14] - 中国人寿今年前11个月总保费超7000亿元 [14] - 交建股份表示生产经营正常 不承担金融产品兑付及担保义务 [14] - 盈方微东方证券持股比例降至5%以下 [14]

文章核心观点 - 摩根大通在2026年的运营费用将大幅增加至1050亿美元 这比今年高出10%以上 且超出分析师预期 主要增长领域为激励薪酬和营销 以支持业务增长[1][2] - 摩根大通的支出指引引发了银行业板块的广泛抛售 包括美国银行、富国银行和花旗集团在内的其他银行股价也随之下跌[1][4] - 分析师认为 摩根大通作为行业龙头大幅增加支出 可能迫使包括区域性银行在内的整个行业跟进 以应对自金融危机以来最具竞争力的行业环境[3][4] 摩根大通费用增长详情 - 2026年总费用预计为1050亿美元 比今年高出超过10% 超出市场预期超过40亿美元[1][2] - 费用增长主要归因于更高的业务活动水平 从而驱动了更多的激励薪酬和营销支出[2] - 公司计划在分支机构、银行家、顾问以及人工智能领域进行更多投资[2] - 费用增长可大致分为三类：最大部分为驱动增长的支出（如薪酬） 第二部分为战略投资（如分支机构改造、技术和AI） 第三部分为通胀和房地产成本上升带来的被动增加[9][10][11] 行业影响与竞争格局 - 分析师迈克·梅奥指出 当前是自金融危机以来银行业最具竞争力的环境[3] - 摩根大通的费用增长规模巨大 其预计增加的90亿美元 超过了其他四大竞争对手（富国银行除外）的总计约80亿美元的预期增长[8][9] - 行业高管整体评论积极 富国银行CEO指出消费者支出依然强劲 消费者在支出选择上保持谨慎 但面临财务困境的人群比例并未高于正常时期[5] 行业会议与后续动态 - 相关评论出自高盛金融服务会议 该会议第二天将有更多行业领袖发表讲话 包括Ares CEO、黑石总裁和美国银行CEO[6]

摩根大通2025年成本指引与业务展望 - 公司预计2025年总支出将达到1050亿美元 这一数字超出分析师1011亿美元的平均预期 并比分析师对2025年费用的预期高出约9% [1] - 成本增长的主要驱动因素是与业务量和增长相关的支出 战略投资以及通胀的结构性影响 [1] - 消费者与社区银行业务是支出增长的主要驱动力 具体包括理财顾问的激励性薪酬 产品营销 网点建设以及对人工智能的投资 [1] 市场反应与历史对比 - 成本指引公布后 公司股价周二下跌4.7%至300.51美元 创下八个月来最大跌幅 并成为KBW银行指数中表现最差的成分股 [1] - 此次市场震动与2022年情况类似 当时成本指引也曾导致股价下跌 随后公司通过投资者日活动安抚了股东 [1] 行业影响分析 - 有分析师认为 更高的支出可能有助于公司加深其竞争优势 但对整个行业是负面消息 因为其他银行可能需要花费更多来争夺市场份额 形成多米诺骨牌效应 [2] 投资银行与交易业务展望 - 对于2025年第四季度 公司预计投资银行费用可能较上年同期增长较低的个位数百分比 低于分析师此前预计的6.3% [3] - 公司预计2025年第四季度交易收入可能增长较低的双位数百分比 这超过了分析师的预期 [3] - 今年前九个月 公司的投资银行费用增长了11% 交易收入跃升了20% [3] 同业动态与市场环境 - 竞争对手花旗集团预计第四季度投资银行费用将增长25%左右 显著高于分析师平均预期 [3] - 高盛首席财务官表示 2024年很可能是已宣布并购交易的有史以来第二大年份 期待已久的私募股权交易热潮终于到来 [3] - 关于市场业务 花旗集团指引保持不变 预测收入将较上年同期下降较低的个位数至中等的个位数百分比 [4] 宏观经济与消费者状况 - 公司认为 美国消费者和小型企业看起来状况健康 但环境略显脆弱 [4] - 尽管通胀已经下降 但抵御额外压力的能力有所下降 现金缓冲已恢复正常 价格水平绝对处于高位 [4]

特朗普对美联储人事任命与货币政策立场 - 美国总统特朗普明确表示，支持立即大幅降息将成为其选择新任美联储主席的关键标准，打破了历届总统在人事任命上保持相对克制的传统 [1][2][4] - 特朗普已接近敲定接替现任主席鲍威尔的人选，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为头号热门人选，其被普遍认为支持特朗普的低利率偏好 [5] - 哈西特表示，如果数据允许，有空间进行超过25个基点的大幅降息，但同时也指出若通胀率从2.5%上升到4%则不能降息 [5] - 特朗普在采访中对自己的经济表现给予“A-plus-plus-plus-plus-plus”的评价，并认为价格正全面下降，将选民对生活成本的不满归咎于拜登政府 [6] 摩根大通股价与业绩预期 - 摩根大通股价盘中大幅跳水，收跌4.66%，创4月份以来最大单日跌幅，拖累道指走低 [2][8] - 股价下跌的直接原因是公司高管警告2026年支出将大幅增加至1050亿美元，远超华尔街预期，引发投资者对其业绩增速或将放缓的担忧 [2][8] - 摩根大通当日交易数据显示：收盘价300.51美元，下跌14.70美元，跌幅4.66%；成交额54.65亿美元；总市值8180.67亿美元；市盈率(TTM)为14.10 [3] 美股市场整体表现与板块动向 - 在美联储利率决议前夕，美股市场交易情绪谨慎，三大指数收盘涨跌不一：道指跌0.38%，纳指涨0.13%，标普500指数跌0.09% [7] - 大型科技股表现分化：特斯拉、谷歌A涨超1%，亚马逊涨0.45%，微软涨0.2%；苹果跌0.26%，英伟达跌0.31%，Meta跌1.48% [8] - 贵金属板块涨幅居前：泛美白银涨超11%，美洲白银公司涨超7%，纽蒙特涨5.7%，金田涨超4%，主要受现货白银价格首次站上60美元关口并创历史新高的消息推动 [8] - 热门中概股多数下跌：纳斯达克中国金龙指数收跌1.37%，百度跌超4%，小鹏汽车、理想汽车跌超3%，哔哩哔哩跌超2%，蔚来、阿里巴巴跌超1% [9] 美联储利率决议市场预期 - 交易员普遍预计美联储在即将公布的利率决议中将再度降息25个基点，但政策声明可能偏“鹰派” [9] - 根据CME“美联储观察”数据，截至发稿，市场预计美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4% [9] - 市场对明年1月的预期为：累计降息25个基点的概率为69.3%，维持利率不变的概率为9.3%，累计降息50个基点的概率为21.3% [9]

宏观市场与美联储政策 - 市场普遍预期美联储将于周三降息，但投资者更关注会后声明及未来指引是否偏向鹰派，导致市场整体处于观望状态，股债价格窄幅波动 [1] - 被称为“影子联储主席”的凯文·哈塞特表示，美联储有“充足空间”进一步降息，降幅可能超过25个基点，但前提是通胀数据允许，若通胀率从2.5%升至4%则不能降息 [4] - 市场对明年额外降息的预期已大幅消退，交易员不再完全消化两次额外降息的预期，推动10年期美债收益率接近三个月高位 [4] - 在美联储决议前，避险情绪主导市场，投资者连续第二周净抛售约35.2亿美元美国股票基金，同时净买入约1047.5亿美元美国货币市场基金，为11月5日以来最大单周净流入 [7] 美国经济数据 - 美国10月JOLTS职位空缺数从前月的766万小幅升至767万，为五个月高点，高于经济学家预期中值 [5] - 同期劳动力市场出现放缓迹象：10月裁员人数升至185万，为2023年初以来最高；招聘人数环比减少21.8万至515万，降幅超4%；自主辞职率降至2020年5月以来最低 [5][6] 全球主要股指表现 - 美股三大指数涨跌不一：道指跌179.03点或0.38%，报47560.29点；纳指涨30.58点或0.13%，报23576.49点；标普500指数跌6.00点或0.09%，报6840.51点 [1] - 科技股表现相对坚挺，支撑纳指收高：美光科技涨超2%，Adobe、博通、特斯拉、谷歌均涨超1% [1] - 欧股主要指数涨跌互现：德国DAX30指数涨0.49%，英国富时100指数跌0.03%，法国CAC40指数跌0.69% [2] - 亚太股市多数下跌：日经225指数涨0.14%，韩国KOSPI指数跌0.27%，印度BSE SENSEX跌0.51% [2] 债券与外汇市场 - 美国财政部拍卖390亿美元10年期国债，以4.175%的收益率成交，创8月以来最高，投标倍数从11月的2.433升至2.550，需求超预期强劲 [4] - 尽管拍卖需求强劲，但10年期美债收益率仍维持在4.17%左右，接近三个月高位 [1][4] - 衡量兑六种主要货币的一篮子美元指数(DXY)涨0.15%，报99.24 [2] 大宗商品与加密货币 - 贵金属价格走高：现货白银涨4.33%，报60.67美元/盎司，突破60美元整数关口并创历史新高；COMEX黄金期货涨0.44%，报4236.45美元/盎司 [1][3] - 国际油价下跌：WTI 1月原油期货收跌1.07%，报58.25美元/桶；布伦特2月原油期货收跌0.88%，报61.94美元/桶 [3] - 伦敦基本金属普遍收跌：LME期铜跌148美元报11487美元/吨，LME期铝跌32美元报2856美元/吨 [3] - 加密货币走高：比特币涨2.28%报92708美元；以太坊涨6.15%报3316.78美元 [3] 行业与公司动态 - 摩根大通股价收跌4.7%，创4月份以来最大单日跌幅，因其给出的明年支出指引达1050亿美元，高于分析师平均预期的1011亿美元 [1][9] - 百事可乐与激进投资机构埃利奥特达成战略改革协议，计划在2026年前削减美国市场近20%的产品线、关闭三家工厂并推动裁员，预计2026财年有机收入增长2%-4%，目标三年内核心营业利润率提升至少100个基点 [10] - 橡树资本联合创始人霍华德·马克斯警告，AI可能对就业带来“令人恐惧”的冲击，且科技巨头为投入AI竞赛而承担“激进规模”的债务可能埋下隐患 [8] - 在AI聊天机器人市场，尽管谷歌Gemini 3推动下载量上升，但OpenAI的ChatGPT仍垄断近90%的移动端会话量，其用户日均打开应用超过8次，远超Gemini的2.5次 [11]

市场整体情绪与股指表现 - 市场整体处于等待和观望状态，股债价格窄幅波动 [1] - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.37%，纳指涨0.13%，标普500指数跌0.09% [1] 行业与板块表现 - 贵金属与加密货币板块涨幅居前，泛美白银涨超11%，Hut 8、金田涨超4%，Strategy涨超2% [2] - 生物技术、减肥药、多元化银行板块走低，硕迪生物、摩根大通跌超4%，安进跌超2%，礼来、辉瑞跌超1% [2] - 摩根大通警告当前的消费者环境“略显脆弱” [2] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37%，热门中概股多数下跌，百度跌超4%，小鹏汽车、理想汽车跌超3%，哔哩哔哩跌超2%，蔚来、阿里巴巴跌超1% [2] 大宗商品与加密货币价格 - WTI原油期货收跌1.07%，报58.25美元/桶；布伦特原油期货收跌0.88%，报61.94美元/桶 [2] - EIA预计2025年布伦特原油价格为68.91美元/桶，2026年为55.08美元/桶；预计2025年WTI原油价格为65.32美元/桶，2026年为51.42美元/桶 [2] - 现货白银首次站上60美元/盎司心理关口，报60.73美元/盎司，涨幅4.47% [3] - 沪银主力合约涨幅超过3%，最高涨至14086元/千克，续创历史新高 [3] - 比特币报93020.42美元，涨幅2.63% [5] - 加密货币全网超11万人爆仓，4.23亿美元（约合人民币30亿元）蒸发 [5] 美联储利率决议预期 - 市场普遍预计美联储将在周三降息25个基点，利率期货显示降息概率约为87%，高于一个月前不足67%的水平 [8] - 市场焦点在于会后声明和未来指引是否会偏向鹰派，以及美联储是否会释放继续降息的信号 [1][8] - 美联储在决策前需权衡粘性通胀、前景不明的宏观环境、因政府停摆而推迟公布的经济数据以及市场对新任美联储主席的预期 [8] 美联储内部政策分歧 - 美联储12位票委中有5人、全部19名FOMC成员中有10人认为没有充分理由降息 [10] - 堪萨斯城联储主席施密德在10月投下反对票 [10] - 美国政府停摆导致美联储官员缺乏校正预期的数据，即将发布的10月、11月劳动力市场及11月通胀数据可能完全改写政策预期前景 [10] - 美联储主席鲍威尔面临挑战，需在数据不确定的情况下，为1月会议设定门槛并发出限制宽松立场的信号 [11]

公司财务与成本展望 - 摩根大通预计明年支出将达1050亿美元 高于分析师平均预期的1008.4亿美元[1][4] - 支出超预期的主要驱动因素是业务量和增长相关费用 以及战略投资和通胀的结构性影响[1][3] - 具体支出项目包括顾问激励薪酬、产品营销、分支机构建设以及人工智能投资[3] 市场反应与历史背景 - 该成本指引导致公司股价在周二午后交易中下跌约4% 至302.84美元[4] - 类似情况在2022年也曾发生 当时成本指引导致股价下跌 促使管理层举办投资者日澄清计划[4] 业务部门收入预期 - 投资银行费用预计将较上年同期实现“低个位数”百分比增长[5] - 交易收入预计将实现“低双位数”百分比增长[8] - 今年前九个月 公司投行费用已增长11% 交易收入增长20%[8] 宏观经济与运营环境 - 消费者和小型企业状况看起来健康 但整体环境“略显脆弱”[9] - 应对额外压力的能力有所下降 现金缓冲已恢复正常 尽管通胀下降但价格水平绝对仍处高位[9] - 并购活动在第三季度回暖并持续至年末 此前在4月关税公告后前景曾恶化[9] 管理层动态 - 消费和社区银行业务负责人Marianne Lake被视为接替现任CEO Jamie Dimon的领跑者之一[1][8] - Jamie Dimon暗示可能在未来几年内退休并转任公司董事长[8]

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市场表现 - 蓝筹股指数下跌0.4%，主要受摩根大通股价拖累 [1] - 标普500指数微跌0.1% [1] - 纳斯达克综合指数小幅上涨0.1% [1] 市场环境 - 市场整体表现平淡，投资者在美联储利率决议前保持谨慎 [1]