德国思爱普Sap和欧莱雅至少涨2.32%，葛兰素史克、罗氏制药、赛诺菲涨1.63%-1.21%，阿斯利康和雀巢至多涨0.87%。 LVMH集团则收跌2.53%。 | 名称 = | 代码 : | 最新价 | 开营 | 高 | | 低 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Novo Nordisk B H | NOVOb | 424.4 | 408.4 | 429.8 | 406.1 | +10.1 | +2.43% | | I SAP公司 | SAPG | 254.600 | 250.950 | 255.800 | 249.900 | +5.800 | +2.33% | | 欧莱雅 | OREP | 388.00 | 381.85 | 388.00 | 381.30 | +8.80 | +2.32% | | តន GSK plc | લેટાર | 1.432.00 | 1.426.50 | 1.435.50 | 1.404.00 | +23.00 | +1.63% | | + 罗氏制药公司 | ROG | 269.00 | 267.10 ...

总体财务表现 - 2025年第一季度销售额为117.3亿欧元，同比增长4.4% [1] - 第一季度销售额增幅创下近5年来新低，近5年增幅整体呈现下滑态势，从2022年的19.0%降至2025年的4.4% [1][2] - 按人民币计算，2025年第一季度销售额为972.04亿人民币 [2] 各业务部门表现 - 大众化妆品部为第一大营收来源，第一季度销售额42.79亿欧元，同比增长2.5% [3] - 高档化妆品部销售额同比增长7.3%至40.93亿欧元，增长反映品牌组合互补优势 [3] - 皮肤科学美容部销售额为20.86亿欧元，同比增长3.5%，增速较2024年同期的9.8%明显放缓 [3] - 专业美发产品部销售额增长2.7%至12.77亿欧元，得益于全渠道战略和沙龙市场提振计划 [3] 区域市场表现 - 欧洲市场销售额达39.15亿欧元，同比增长4.9%，展现稳健增长态势 [6] - 北美市场销售额29.73亿欧元，同比下降1.4%，陷入整体收缩 [6] - 北亚市场销售额29.53亿欧元，同比增长8.4%，呈现复苏增长态势 [7] - 北亚市场在2024年曾是唯一下滑的市场，销售额约103.03亿欧元，同比下降3.2%，主要受中国大陆市场负增长及海南旅游零售压力影响 [7] 中国市场动态与挑战 - 2024年中国市场出现十年来首次负增长，拖累公司整体业绩 [2] - 2025年第一季度中国美妆市场缓慢复苏，表现与上年同期基本持平，公司高档化妆品、皮肤科学美容及专业美发产品部表现继续优于市场平均水平 [7] - 随着国货崛起，Z世代消费者对国货偏好度已超过国际品牌，欧莱雅大众化妆品部核心阵地被蚕食 [8] - 在2024年天猫618大促期间，珀莱雅登顶美容护肤销售榜首，成交金额同比增长超70%，欧莱雅跌落至第二位，销售额同比下滑10.8% [8] - 公司近期计划缩减中国旅游零售部门员工，以应对过去两年免税渠道销售低迷，积极推进战略转型 [9] 皮肤科学美容业务战略布局 - 近两年公司在该领域布局频繁，包括修丽可品牌推出三类医疗器械产品“铂研”胶原针 [4] - 公司于2024年8月收购瑞士护肤品集团高德美10%股份，建立战略科研合作伙伴关系 [4] - 2024年12月投资国内高端医美连锁机构“颜术医美”，该机构在多地开设超9家医美诊所 [4] - 2025年3月启动“欧莱雅皮肤健康行动”项目，计划五年内投入2000万欧元以推动皮肤健康诊疗服务可及性 [4]

财务表现 - 一季度销售额117.3亿欧元 合并增长4.4% 同比增长3.5% 表现略优于全球美妆市场 [1] - 北亚区销售额同比增长6.9% 合并增长8.4% [1][2] - 皮肤科学美容部和专业美发产品部实现双位数销售额增长 [2] - 高档化妆品部业绩由Yves Saint Laurent、Prada、Maison Margiela和Aesop等品牌带动 [2] 区域市场表现 - 欧洲再次成为销售额最大贡献市场 新兴市场保持强劲增长动能 [1] - 美国市场挑战超预期 中国市场表现优于预期 [1] - 中国大陆美妆市场缓慢复苏 线上线下渠道表现优异 [1] - 旅游零售业务销售额呈下滑趋势 但集团继续投资海南旅游零售市场 [2] 产品部门表现 - 高档化妆品部、皮肤科学美容部及专业美发产品部表现继续优于市场 [1] - 大众化妆品部增速略低于市场平均水平 [1] - 专业美发产品部旗下Kérastase品牌保持强劲增长势头 [2] - 皮肤科学美容部旗下所有品牌均实现强劲增长 [2] 战略举措 - 推出"美丽跃升计划" 首要投资方向为研发创新 [3] - 持续深化在华布局与投资 苏州智能运营中心已投产 南通智能运营中心即将落成 [3] - 与凯辉基金和上海静安区合作成立投资基金 重点投资成长阶段的美妆品牌和相关企业 [3] - 加大对三四线城市购物中心的扩展 目标2030年触达1.5亿消费者 [5] 品牌建设 - 对32个品牌进行个性化标签塑造 如兰蔻代表"自在随心、至情至性的女人" YSL代表"不羁拽姐" [3] - 品牌重新定位使30多个品牌人设被重新定义 充分发挥各自优势 [4] - 将线下销售网点转变为体验网点 注重消费者体验 [5] - 皮肤科学美容事业部将与更多有资质的诊所合作 专业美发产品部将向更多有资质发廊推广品牌 [5] 行业趋势 - 全球美妆市场预计将继续增长 尽管面临经济与地缘政治挑战 [1] - 移动互联网时代时尚趋势从千人一面转向千人千面 美妆流行趋势反映时代情绪 [3] - 消费者不仅追求性价比、质价 更看重品牌"心价比"和通过人设触动情感的能力 [3]

文章核心观点 - 国际美妆巨头在中国旅游零售渠道业绩持续承压，正通过组织调整、业务重组和渠道创新等方式积极应对 [1][5][8][9][10] - 渠道困境源于出境游分流、价格优势丧失及国货品牌崛起等多重因素 [5][6][8] - 行业面临深层战略逻辑重构，从依赖渠道红利转向注重消费者体验和本土化创新 [10][11] 旅游零售渠道业绩表现 - 欧莱雅中国据传旅游零售部门裁员比例接近50%，但公司回应称比例不实 [1] - 中国中免2024年营收为564.74亿元，同比下降16.38% [1] - 资生堂2024年前九个月在中国海南岛的旅游零售业务营收减少30%以上，其去年中国市场净销售额下降4.6%（剔除汇率等因素后） [2] - 高丝集团亚洲市场（除日本）出现下滑，其在华旅游零售渠道销售额暴跌41.5% [2] - 高丝财报显示，亚洲地区2024年销售额为40.620（单位未明确，疑为十亿日元），同比下降23.0% [3] - 雅诗兰黛当季净销售额约为40亿美元，同比下滑6%，营业利润亏损5.8亿美元，部分原因系亚洲旅游零售转化率低 [4] 渠道困境核心原因 - 旅游零售渠道红利消退，竞争加剧 [5] - 2023年中国海外旅行消费达到1965亿美元，出境游对国内免税消费造成分流 [6] - 免税店价格优势减弱，例如HR赫莲娜黑绷带面霜在天猫国际售价1509元，低于中免日上小程序的2479元 [6] - 国货美妆市场份额持续提升，2023年以50.4%的份额首次超越国际品牌 [8] 美妆巨头的应对策略 - 组织架构调整：雅诗兰黛将中国大陆市场作为新地理集群由CEO垂直管理 [8]；资生堂将中国业务与旅游零售业务整合，由中国区CEO梅津利信统一负责 [9] - 人事变动频繁，去年至今美妆行业至少发生8起旅游零售业务高管任命 [9] - 渠道与体验创新：欧莱雅强调需以旅客为中心，创造难忘消费体验 [10]；SK-II和伊菲丹等品牌在海南开设免税旗舰店，通过场景创新吸引消费者 [10] - 拜尔斯道夫集团为应对市场变化，在海南等地区大幅削减库存 [9]

文章核心观点 - 欧莱雅维持2025年美妆市场增长预期不变，增速或处4%-4.5%区间低端，美国市场比预期更迟缓 [1] 分组1：美妆市场增长预期 - 欧莱雅维持2025年美妆市场增长预期不变 [1] - 2025年美妆市场增速可能处于4%-4.5%区间的低端 [1] 分组2：美国市场情况 - 2025年迄今，美国市场比之前预料的更加迟缓 [1]

股价表现 - 欧莱雅美国存托凭证股价上涨5.3% [1] 财务业绩 - 第一季度销售业绩超预期 [1]

欧莱雅裁员传闻与业务转型 - 有消息称欧莱雅中国旅游零售部门裁员比例或多达50% [2] - 欧莱雅澄清称中国没有旅游零售部门 应为欧莱雅旅游零售部门 并指此前报道有失真实 但未否认计划裁员 [2] - 欧莱雅表示旅游零售业务正积极推进转型 以提升对市场变化和消费者需求的响应速度 构建更敏捷高效的服务体系 [2] 欧莱雅2024年财务表现 - 欧莱雅2024年销售额增长5.1%至434.8亿欧元创历史新高 营业利润率达创纪录的20% 营业利润86.88亿欧元同比增长6.7% [4] - 除北亚区外所有市场实现同比增长 北亚区销售额同比下降3.2%至103亿欧元 中国大陆市场呈负增长 收入出现较低的个位数下降 为欧莱雅中国近14年来首次下滑 [4] - 旅游零售业务零售额依然承压 尤其在中国海南 业务重点是确保健康的库存水平 [4] - 欧莱雅旅游零售占全球销售额的9%左右 [4] 旅游零售行业面临的挑战 - 欧莱雅旅游零售渠道表现欠佳 2023年第二季度代购业务放缓造成压力 海南加强代购管控后销售明显恶化 [6] - 欧莱雅首席执行官表示若政策不变 未来几个月相关地区销售可能继续下滑 但海南占集团销售额不到3% [7] - 中国中免2024年财报显示海南地区免税销售同比下跌超27%至288.92亿元 消费需求放缓是业绩下降重要原因 [7] - 雅诗兰黛集团遭股东集体诉讼 指控其长期依赖中国免税代购等灰色渠道销售 未及时披露监管加强风险 [9] - 雅诗兰黛2025财年第二季度护肤业务净销售额下滑幅度最大 受亚太零售环境和亚洲旅游零售业务影响 截至2024年6月30日中国旅游零售应收账款达2.06亿美元占总应收账款的12% [11] 同业公司动态与策略调整 - 资生堂集团旅游零售总裁兼首席执行官于3月31日退休 职务由中国总裁兼CEO接任 信号是淡化旅游零售渠道同时强化中国市场整体协同性 [13] - 2024年资生堂集团海南免税渠道销售额缩水三成 全球旅游零售业务下滑18.6%至1078亿日元（约合人民币52亿元） [13] - 高丝2024年旅游零售渠道净销售额暴跌16.6% 其中中国旅游零售大跌41% [15] 行业政策环境 - 2020年7月海关总署修订海南离岛旅客免税购物监管办法 明确禁止代购 违规者3年内不得享受离岛免税政策并纳入信用记录 [7] - 随着海外旅游市场回暖 海南旅游零售行业吸引力减弱 [7] - 国家税务总局自4月8日起全国推广境外旅客购物离境退税即买即退服务措施 市场普遍认为将直接带动免税行业消费回暖 [15]

欧莱雅中国业务调整 - 市场传闻欧莱雅中国旅游零售部门将裁员，比例或达50% [1] - 欧莱雅中国回应称传闻有失真实，但确认正推进旅游零售业务转型以应对市场快速变化 [1] - 转型旨在提升对市场变化和消费者需求的响应速度，构建更敏捷高效的服务体系 [1] - 针对新模式具体细节及裁员情况，公司暂未作说明 [1] 欧莱雅集团市场表现 - 2024年，北亚地区成为欧莱雅五大销售区域中唯一销售额下滑的市场 [1] - 欧莱雅集团2024年财报显示，旅游零售业务零售额依然承压，尤其在中国海南 [1] - 该业务当前重点是确保健康的库存水平 [1] 美妆行业旅游零售渠道挑战 - 亚洲市场旅游零售渠道业绩下滑是多家国际美妆集团财报中提及的问题 [2] - 雅诗兰黛集团2025财年第二季度护肤业务净销售额在其四大板块中下滑幅度最大，受亚太地区整体零售环境和亚洲旅游零售业务影响 [2] - 资生堂集团在2025年全球结构性改革措施中，将“强化中国及旅游零售一体化运营”列为一环 [2] 中国旅游零售市场动态 - 旅游零售渠道消费场景涵盖机场免税店、离岛免税店、线上免税品预订等 [2] - 2020年7月海南离岛免税政策刺激需求大增，但随着海外旅游市场回暖，海南旅游零售行业吸引力减弱 [2] - 中国中免2024年财报显示，其海南地区营业收入为288.92亿元，同比下降27.13% [2] - 消费需求放缓是中国中免业绩下降的重要原因之一 [2]

文章核心观点 媒体报道欧莱雅中国旅游零售部门计划裁员比例或高达50%，公司回应比例有误，旅游零售业务正推进转型；近年来公司旅游零售业务承压，亚洲旅游零售下滑明显，全球美妆行业正经历收缩调整，裁员潮已蔓延至整个产业链 [1][5][11] 欧莱雅旅游零售部门裁员传闻 - 媒体报道欧莱雅中国旅游零售部门计划裁员，比例或达50%，原因是国内旅游零售渠道业绩不佳 [1] - 公司回应报道中受影响员工比例有误，正积极为受影响员工寻求内部机遇 [1] - 有接近人士透露裁员未开始，部分被裁员工将获n+5工资补偿 [1] 欧莱雅旅游零售业务情况 - 公司旅游零售业务涵盖市中心免税店、机场、邮轮和边境商店，机场销售额占比超50% [2] - 2018年旅游零售业务为集团贡献超20亿欧元（约合人民币167.12亿元）销售额，2019年占全球销售额约9% [5] - 2023年第二季度代购业务放缓对旅游零售渠道造成压力，2024年第三季度海南市场仍承压 [5] - 2024年亚洲市场销售额同比下滑3.2%，亚洲旅游零售业务上半年下滑3%，全年下滑10%，主因海南离岛免税和韩国免税渠道不佳 [6][8] - 旅游零售业务连续两年下滑，在集团整体中权重迅速下降，海南销售额不到集团总体1% [10] 欧莱雅人事变动情况 - 去年7月，Jesús Abia接替张涛出任欧莱雅旅游零售部亚太区总经理 [4] - 去年年底，媒体报道欧莱雅中国大众化妆品部门裁员且暂停内部招聘，公司未回应 [4] 美妆行业裁员情况 - 2025年第一季度，“全球美妆十强”中三家传出大规模裁员计划 [11] - 资生堂2024年12月关闭元宇宙项目并裁员，具体人数和职位未公布 [11] - 香奈儿计划在美国裁减70名员工，占当地员工总数2.5% [11] - 雅诗兰黛将裁员5800至7000人，是近十年来最大规模调整 [11] - 原料供应商陶氏化学预计裁员1500人 [12] - 2024年至少15家企业公开裁员，累计被裁员工达2.5万人，波及品牌端、原料端、零售端等 [13]

公司声明与业务转型 - 欧莱雅中国否认旅游零售部门裁员50%的报道，称受影响员工比例有误 [1] - 公司表示正积极推进旅游零售业务转型，旨在加速业务增长并巩固市场领导地位 [1] - 转型目标为提升对市场变化和消费者需求的响应速度，构建更敏捷高效的服务体系 [1] 行业市场动态 - 当前旅游零售美妆市场变化迅速，旅行者数量大幅增加 [1] - 市场对旅行和美妆的需求持续高涨 [1]