财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售总量达25.1万辆，同比增长67.9%；前三季度销售总量达45.1万辆，同比增长43% [6] - 第三季度总营收增长37%，达8.94亿元人民币，主要因销量增长68%，但每辆踏板车收入（ASP）下降19%部分抵消了增长 [16] - 毛利率为20.9%，比去年同期低1.3个百分点，主要受销售促销、处理停产产品和中端产品G0销量增加影响 [17] - 总运营费用（含股份支付）为9700万元人民币，同比增加1600万元或20%，主要因研发和G&A费用增加，销售和营销费用减少 [19] - 政府补助为110万元人民币，远低于去年同期的1260万元人民币 [20] - 股份支付费用为1060万元人民币，与第二季度基本相同，比去年同期增加450万元 [20] - GAAP净利润为8000万元人民币，调整后净利润为9100万元人民币，同比增长25%；调整后净利润率为10.1%，比去年同期低1个百分点 [21] - 季度末现金、定期存款和短期投资达13亿元人民币，比上季度增加3亿元人民币；运营现金流约3亿元人民币；资本支出约1300万元人民币 [22] - 预计第四季度营收在5.65 - 6.15亿元人民币之间，同比增长5% - 15%；ASP将同比下降 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - N系列占总销量的12%，M系列占23%，Q系列占28%，GOVA系列占37%；GOVA系列中，中端产品G0型号占27%，G2和其他GOVA型号占10% [15] - 中国市场销量增长70%，国际市场销量增长6%，低于预期，主要因COVID - 19和国际航运困难 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国电动自行车市场前九个月增长30%，达2200万辆，主要受后疫情需求、行业监管和锂电池成本下降驱动 [6] - 国际市场第三季度销量达5600辆，同比小幅增长6.3%，若不计1000辆延迟订单，显示市场正恢复正常；第二季度海外销量同比下降62% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速新产品推出、营销和渠道拓展，推出M2、MS、G Zero、G2和升级G3系列产品 [8] - 扩大零售网络，第三季度专卖店增至1266家，比第二季度增加近200家；预计第四季度和2021年继续扩张 [9] - 加强营销活动，开展“Back to the Street”活动，与《这！就是街舞》合作，与高达联名推出特别版产品 [11] - 进入印尼市场，12月开始预售GOVA摩托车型号，大部分订单将在2月和3月完成交付 [31] - 凭借GOVA系列进入中高端市场，与传统品牌竞争并获得市场份额 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国市场增长受市场因素和公司运营表现驱动，对第四季度和2021年零售扩张有信心 [6] - 国际市场开始复苏，第四季度订单强劲，但面临国际航运集装箱短缺问题；预计2B业务在2021年第一、二季度有明显增长 [28][30] 其他重要信息 - 新法规于2019年4月15日开始实施，不同城市执行时间不同，预计2021年底或2022年初部分城市将出现不合规临时牌照踏板车的更换需求 [46] - 第三季度促销活动花费约800万元人民币，直接从收入和毛利率中扣除，第四季度无此类促销活动 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国际市场部分国家重新封锁，对第四季度和2021年第一季度有何负面影响？ - 公司认为第二季度是最差情况，第三季度订单开始回升，第四季度订单强劲，但面临国际航运集装箱短缺问题；2B业务方面，共享运营商订单今年不佳，预计2021年第一、二季度有明显增长；公司12月开始印尼市场预售，将为2021年带来增长 [27][30][31] 问题2：考虑国际市场压力和低价G系列产品销量占比增加，第四季度和2021年ASP趋势如何？ - 第四季度ASP同比将下降类似百分比，但环比会有所改善；中国市场ASP受G0销量影响，未来会有改善；国际市场ASP相对稳定；配件和备件服务ASP，海外市场受共享运营商订单影响，今年有压力，明年有望改善 [34][35][37] 问题3：如何看待与行业领导者的竞争，推出G系列后采取什么策略继续抢占市场份额？ - GOVA系列进入中高端市场，定价在2299 - 4000元人民币，第三季度占总销量的37%，能与传统品牌竞争并获得市场份额；公司将加速开店，提高市场覆盖率 [32][33] 问题4：常州工厂产能扩张情况如何，还需多少资本支出，目前和明年的年产能分别是多少？ - 目前设计产能约100万辆，新工厂新增100万辆产能，计划明年第二季度投入使用；新产能总资本支出在1 - 1.2亿元人民币之间，10月开始建设，预计五到六个月完成 [40] 问题5：第三季度促销活动针对哪些产品，采用什么促销方式，预计持续多久？ - 促销活动面向所有产品，采用给终端客户现金抵扣销售价格的方式，花费约800万元人民币；第四季度无此类促销活动 [42][44] 问题6：新法规何时实施，是否已带来需求，预计需求何时集中释放？ - 新法规于2019年4月15日开始实施，不同城市执行时间不同，如北京临时牌照有效期三年，预计2021年底或2022年初部分城市将出现更换需求；公司在监管严格的一二线城市市场份额和影响力更强 [46][47] 问题7：第三季度中国整体市场产量同比增长61%，若排除G系列，高端市场仅增长11%，能否认为高端市场增长放缓，G系列是增长关键驱动因素？同时，如何解释下半年不同的增长差异？ - 工信部数据显示第三季度电动自行车销量增长40% - 50%，公司增长更高达70%；G系列是中国市场增长关键驱动因素，高端MU系列增长约11%；新法规限制电动自行车最高速度和功能，导致客户不愿为高价车型支付，是高端车型增长较慢的原因 [52][53] 问题8：根据收入指引，计算11 - 12月有超过50%的增长是否正确，为何在大幅下滑后有如此高增长，2021年的指引如何？ - 计算大致正确；10月因工厂运营调整，部分销售工作提前到11、12月；公司继续在中国开设新店，G0中端车型的推出为开店提供更多空间，是11、12月销量增长的驱动因素；2021年指引暂未确定 [54][55][56] 问题9：此前推出的新产品未带来销量增长，下一款量产产品何时推出，为何这些产品销量不佳，未来新产品计划和开店指引如何？ - TQi、RQi和EUB产品因主要面向海外市场，价格较高，受COVID - 19影响，海外市场增长不佳，推迟了量产；2021年计划在第二季度为中国市场推出新产品，预计将推动销量增长；海外市场将用GOVA产品进入东南亚市场，12月在印尼预售GOVA摩托车型号 [56][57] 问题10：明年开店目标是多少，竞争对手开店速度更快，公司开店的主要担忧和困难是什么？ - 第三季度新增约200家店，第四季度计划开设更多店铺，明年开店目标取决于第四季度情况；公司有能力快速开店，第三季度新增200家店后，单店销售额仍增长40%，有很大开店空间 [59][60] 问题11：在印尼销售电动摩托车的生产策略如何，是出口还是在当地建厂，渠道、产品与当地品牌摩托车相比如何，长期销售目标是多少？ - 初期采用CKB方式，与印尼制造合作伙伴合作，部分零件本地采购，以降低关税至8% - 10%；后期根据销量情况，可能在印尼投资建厂 [61][62] 问题12：随着GOVA系列重要性增加，公司打算在多大程度上利用售后服务来保护利润率？ - GOVA系列售后服务仍由零售店负责，与其他系列类似；GOVA系列利润率略低于MU系列，但因使用LFP电池和部分型号无智能IoT功能，成本较低；公司应用程序支持该系列产品，用户可获得相同售后服务 [64][65] 问题13：印尼市场关税为40%，因此决定在当地建厂，如何预测未来关税走势，是否仍需当地工厂？ - 若电动摩托车纳入相关条约，关税大幅降低，将改变公司制造计划；目前选择与合作伙伴组装的灵活方式，以便根据条约情况调整 [68]

业绩总结 - 2020年第三季度电动滑板车销售总量为451,000台，同比增长68%[7] - 2020年第三季度总收入为人民币1,080,000万元，同比增长37%[11] - 2020年第三季度毛利率为15%，较去年同期下降1.3%[11] - 2020年第三季度调整后的净利润率为-0.5%[15] - 2020年第三季度的运营费用占收入的比例为28.9%[15] 用户数据 - 中国市场电动滑板车销售量为315,000台，同比增长70%[7] - 海外市场电动滑板车销售量为149,000台，同比增长6%[7] - 2020年第三季度电动滑板车的国际市场收入占比为9.8%[14] 产品与服务 - 2020年第三季度每台电动滑板车的平均售价（ASP）为人民币2,400元，同比下降19%[9] - 2020年第三季度电动滑板车配件、备件和服务的收入同比增长27%[9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销量达16万台，同比增长61% [6][17] - 总营收增长21.6%，达6.45亿元人民币，符合此前指引 [20] - 每辆踏板车收入（ASP）下降25%，主要受国际市场踏板车销售比例降低、国际市场零部件销售减少、低价车型G0推出及产品组合变化影响 [21] - 毛利率为23%，比去年同期低0.7个百分点，主要因国际市场踏板车和零部件销售减少，成本节约抵消了部分负面影响 [22] - 总运营费用（不包括股份支付）为8200万元人民币，同比增加400万元，即4.6%，主要因G&A费用和研发费用增加 [22] - 销售和营销费用减少300万元，占收入的比例从去年第二季度的8.7%降至6.6% [22] - 股份支付费用为1100万元，比去年同期增加800万元 [23] - GAAP净利润为5700万元，调整后净利润为6800万元，均高于去年第二季度，调整后净利润率为10.5%，高于去年的10.2% [23] - 季度末现金、定期存款和短期投资达10亿元人民币，经营现金流为正3.38亿元人民币 [24] - 资本支出为5900万元，其中3900万元用于土地使用权收购，2000万元用于中国和国际市场新店开业、机械设备和研发支出 [24] - 预计第三季度营收在8.5亿至9.5亿元人民币之间，同比增长30%至45% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 踏板车业务 - 踏板车营收总计增长28%，其中中国市场增长59%，国际市场下降53% [20] - 产品组合变化，N系列约占总量20%，M系列约占20%，U系列占40%，Gova系列占剩余20% [19] 配件、零部件和服务业务 - 配件、零部件和服务营收总计下降17%，其中中国市场增长70%，国际市场下降70% [20] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 第二季度销量达15.5万台，同比增长81% [6] - 线上销售持续增长，占第二季度总销量的14%，去年同期为2% [18] - 7月销量增长64% [25] 国际市场 - 第二季度销量为5000台，因疫情影响下降52% [6] - 7月销量同比增长56% [25] - 市场覆盖范围扩大到45个国家，新增3个南美国家 [15] - 新增48家旗舰店和高级店，总数从第一季度的43家增至91家 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 产品战略 - 第二季度推出多款新产品，包括M系列的MQi2和MQiS，Gova系列的G0、G2和升级后的G3，以扩大市场覆盖范围 [7][8][9][10] - 计划在下半年推出首款欧洲标准的电动自行车EUB，预计在第四季度推出，有望推动销售增长 [29] 品牌和营销战略 - 通过用户活动和针对性营销提升品牌知名度，如用户骑行活动、社交媒体宣传、安全骑行活动等 [11][12][13] - 在短视频平台建立官方账号，增加品牌曝光度，抖音季度浏览量增长23%，快手浏览量大幅增加 [13] - 与热门综艺节目合作进行广告宣传，预计获得大量线上线下曝光 [14][15] 市场拓展战略 - 在中国继续开设新店，第二季度新增51家，预计第三季度开店速度加快 [15] - 在国际市场增加市场覆盖范围和店铺数量，尽管受疫情影响仍取得进展 [15] 行业竞争 - 行业面临新法规的影响，不同城市执法力度不同，但预计未来法规执行将更加严格 [56][57][58] - 共享经济对公司业务影响较小，公司产品定位中高端，与共享运营的低端产品形成差异化 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国市场在第二季度出现复苏，国际市场销售仍受疫情影响，但对下半年表现持积极态度 [6] - 随着疫情后市场逐渐恢复，人们对个人城市出行设备的需求增加，有利于公司产品销售 [29] - 国际市场门店已全部开业，业务逐步恢复正常，预计第三季度和第四季度销售将增长 [28] - 中国市场已恢复到疫情前水平甚至更好，公司将继续推出新产品并扩大店铺数量 [49][50] 其他重要信息 - 公司财报电话会议包含前瞻性声明，实际结果可能与声明存在重大差异 [4] - 财报和电话会议讨论了非GAAP财务指标，新闻稿中包含相关定义和GAAP与非GAAP财务结果的对账 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：7月中国市场销量增长的主要驱动车型是什么？ - 主要是7月推出的新产品MS和Gova系列的G0、G2，MS贡献了中国市场总销量的约10% [27] 问题2：国际门店重新开业的节奏如何，如何看待2020年下半年国际市场的单位销售情况？ - 所有国际门店已开业，业务恢复正常 因疫情影响，人们更倾向于个人城市出行设备，有利于产品销售 计划在下半年推出EUB产品，预计在第四季度推出，将推动销售增长 已开始收到共享运营商的订单，并在7月推出新的租赁计划，有助于降低市场进入门槛 [28][29][30] 问题3：如何看待2020年下半年中国电动踏板车的ASP情况，是否会有显著恢复？ - 第二季度ASP下降25%，其中8.5%是由于国际销售减少 7月国际市场销售已开始恢复，预计第三季度及下半年这一负面影响将减少 海外ASP预计将保持强劲，中国ASP因Gova系列和MS的推出将下降15%至18% 配件和零部件ASP存在不确定性，主要取决于海外共享运营商的订单情况 [32][33] 问题4：能否提供车辆或踏板车的毛利率详情，以及第二季度毛利率是否有一次性问题，能否量化原材料成本下降对毛利率的影响？ - 踏板车毛利率（扣除物流和保修成本）在第二季度约为20.7%，较上季度增加2%，较去年增加约3% 配件和零部件毛利率约为48%，相对稳定 服务毛利率本季度较低，约为30%，主要因大众项目的研发服务受疫情影响暂停，导致额外成本增加 与去年第二季度相比，电池成本下降约8%，其他零部件成本下降约4%，加权平均贡献约5.6%的成本下降 [38][39][40] 问题5：如何看待未来股份支付费用与2019年相比的情况？ - 股份支付费用增加主要是由于去年第三季度董事会批准为管理团队和关键员工提供额外股份支付，以及今年4月为部分员工授予额外股份支付 预计今年剩余时间不会有显著的进一步增加 [41] 问题6：能否提供8月前两周的销售数据，增长的驱动因素是什么，为何第三季度指引低于7月的增长？ - 8月上半月销售增长保持与7月相同的速度，下半月预计将加速，因开学促销活动的开展 增长驱动因素包括开学季、新产品的市场推广效果逐渐显现以及新产品有助于渗透低线城市市场 第三季度指引低于7月主要是因为G0、G2和MS的ASP低于平均水平，会拉低整体ASP，但销量仍将保持强劲 [43][44][45][47] 问题7：如何看待COVID - 19对销售的影响？ - 在中国市场，疫情实际上促使更多人选择电动自行车产品，市场状况比疫情前更好 公司将在第三季度增加店铺数量 国际市场已恢复正常，但第三季度通常是欧洲的销售淡季，不过预计仍将实现较快增长以弥补第二季度的差距 [49][50][51] 问题8：配件ASP在不同季度波动的驱动因素是什么？ - 配件、零部件和服务的营收来自中国市场和海外市场，中国市场ASP相对稳定，波动主要来自海外市场 海外市场营收的关键驱动因素是销售给共享运营商的电池和零部件，今年受疫情影响，海外市场的配件销售减少，导致ASP波动，预计未来一两个季度仍将持续，希望明年能趋于稳定 [54][55] 问题9：如何看待中国两轮车行业新法规在未来几个季度的执行情况？ - 不同城市对法规的执行力度不同，前20大城市执行较为严格，市场规模约为每年600万台，占总市场规模3000万台的一部分 随着时间推移，预计更多城市将加强法规执行，但这需要一定的行政努力和时间 制造商提供的产品必须符合电动自行车或电动摩托车的法规要求 [56][57][58] 问题10：共享经济的兴起对公司未来销售会有负面影响吗，公司会成为该行业的关键车辆供应商吗？ - 共享电动自行车主要集中在三、四、五线城市，对公司业务影响较小，因为公司产品定位中高端，而共享运营的车辆较为简单，主要影响低端市场 共享电动自行车运营有助于满足城市出行需求，与公司业务形成互补 [61][62] 问题11：电池和零部件成本下降的具体原因是什么，是否可持续，电商销售对毛利率的影响如何量化？ - 成本下降的关键驱动因素包括年初与供应商协商的采购量和价格、基于市场对原材料成本的预期进行的谈判以及采购量带来的折扣 电商毛利率理论上应高于线下销售，但第二季度因线上推出新产品时提供折扣，电商毛利率低于去年 未来如果电商平台能保持稳定价格且无更多折扣，将成为市场增长的关键贡献因素 [66][67][68] 问题12：如何看待雅迪推出的踏板辅助电动自行车这一细分市场，公司新产品何时推出，该市场未来规模如何，Gova品牌的大致毛利率是多少？ - 公司的EUB - 01产品于今年1月在CES上宣布，目标市场为欧美，市场规模为每年500万台，平均零售ASP为2500美元，过去三年市场规模翻倍，预计未来三到四年将再次翻倍 该产品因疫情延迟，预计下半年推出，需在欧洲本地制造 在中国，该产品市场需求不如电动自行车 公司将Gova视为Niu品牌的系列产品，Gova系列毛利率在13%至22%之间，具体取决于不同车型和配置 [72][73][74][75]

业绩总结 - 2020年第二季度总收入为878百万人民币，同比增长约22.2%[12] - 2020年第二季度毛利率为26.1%[12] - 2020年第二季度每辆滑板车的收入为6450人民币，同比增长约23.0%[10] 用户数据 - 电动滑板车总销售量同比增长22%[9] - 中国市场电动滑板车销售量同比增长约26.1%[9] - 海外市场电动滑板车销售量同比增长23.6%[9] 产品定价 - 2020年第二季度中国市场滑板车的平均销售价格（ASP）为5310人民币，同比增长约22.2%[10] - 2020年第二季度海外市场滑板车的平均销售价格（ASP）为5360人民币，同比增长约23.7%[10] 市场扩张 - 截至2020年6月30日，公司在全球拥有1084家专卖店，覆盖45个国家[4] - 公司在中国市场的销售网络包括171个城市，作为关键市场[5]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度销售量同比下降39%,收入同比下降34% [7] - 毛利率维持在23.6%,但净亏损率为11.3% [7] - 每辆电动车的配件、备件和服务收入为1168元,同比增长74% [19] - 调整后净亏损为1860万元 [23] - 经营现金流为负2450万元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国区销售量同比下降44%,海外销售量同比增长6% [17] - 电动车ASP(平均售价)同比增长8%,主要受配件、备件和服务收入增长推动 [19] - 海外电动车销售收入占比从19%提升至29%,配件、备件和服务收入占比从13%提升至20% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国区:1-2月销量下降70%,3月下降30%,4月增长50%,5月加速增长 [41] - 海外市场:1-2月销量增长60%,3月下降20%,4月下降30%,5-6月预计下降50%-60% [41] - 欧洲市场:经销商门店在4月底和5月初开始重新开业 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出MQi2和G0新产品,扩展产品线 [12][15] - 加强在线销售和线上线下融合销售模式 [8][9] - 扩展海外市场,进入南美市场 [11] - 推出新的头盔和电池保修服务,增强品牌形象 [15] - 与知名人士合作进行产品推广 [16] - 推出在线租赁计划,探索新的销售模式 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对一季度业务有显著影响,但二季度开始复苏 [7] - 对国内市场未来增长持乐观态度 [9] - 国际市场复苏速度可能慢于国内,但对全年海外业务表现仍持积极态度 [11] - 预计二季度收入同比增长10%-23%,但海外收入可能下降 [24] - 预计二季度恢复盈利 [23] 其他重要信息 - 一季度销售和营销费用增加1300万元,主要用于品牌活动和新产品发布 [21] - 研发费用增加,主要由于增加了设计师和工程师 [22] - 一季度收到一次性政府补助700万元 [22] - 一季度资本支出2200万元,主要用于新工厂和零售店 [23] - 计划在二季度购买更多土地,为产能扩张做准备 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 线下销售渠道的优惠政策和原材料成本 - 一季度对经销商提供了额外返利,但二季度不再需要 [29] - 原材料和零部件采购成本持续下降,预计全年对毛利率有正面影响 [30] 问题: 二季度毛利率预测 - 预计二季度毛利率将下降2%,但仍将保持在20%以上 [33] 问题: 二季度运营费用预期 - 预计二季度销售和营销费用占收入比例将恢复到正常水平,约为14%-16% [36] 问题: 线上线下销售模式 - 线上直营模式由物流公司直接配送,经销商提供售后服务 [38] - 线上线下融合模式为经销商提供销售线索,经销商支付服务费 [38] 问题: 销量恢复情况和GOVA产品线 - 中国区销量逐月恢复,4月同比增长50%,5月加速增长 [41] - GOVA系列定位为锂电池基础产品,价格在2299-2799元之间,面向新用户群体 [43] - GOVA系列将与Niu品牌产品一起在Niu门店销售,不单独设立门店 [45] 问题: 门店数量变化和未来计划 - 一季度门店数量略有下降,主要由于新门店装修延误 [47] - 全年目标净增300家门店,同时扩大现有门店面积 [47] - 部分门店因租约到期暂时关闭,4月底门店数量已恢复 [48]

业绩总结 - 小牛电动的总收入为531百万人民币，同比增长23.7%[10] - 小牛电动的毛利率为23.6%，较去年同期增长2.3%[10] - 调整后的净利润率为19.4%[14] 用户数据 - 小牛电动的电动滑板车总销售量为2,076,000台，同比增长15%[15] - 中国市场的电动滑板车销售量为1,033,000台，同比增长42%[3] - 海外市场的电动滑板车销售量为176,000台，同比增长6%[3] 产品与价格 - 电动滑板车的平均销售价格（ASP）在中国为RMB 4,599，同比增长28.9%[12] - 海外电动滑板车的平均销售价格（ASP）为RMB 5,199，同比增长20.1%[12] 市场扩张 - 小牛电动在218个城市设有专卖店，覆盖42个国家[3] - 小牛电动在全球的研发和制造能力为1,080,000台[5]

公司财务数据关键指标变化 - 2016 - 2019年公司营收分别为354,810千、769,368千、1,477,781千、2,076,289千[11] - 2016 - 2019年公司净亏损/收入分别为 - 232,721千、 - 184,663千、 - 349,027千、190,085千[11] - 2016 - 2019年公司经营活动产生的净现金分别为 - 123,054千、80,063千、8,569千、178,680千[15] - 2016 - 2019年公司投资活动使用的净现金分别为 - 59,950千、 - 55,929千、 - 103,590千、 - 467,889千[15] - 2016 - 2019年公司融资活动提供的净现金分别为289,725千、68,703千、555,383千、35,282千[15] - 截至2016 - 2019年公司总资产分别为388,535千、503,632千、1,185,252千、1,510,840千[14] - 截至2016 - 2019年公司总负债分别为349,223千、591,023千、614,845千、719,310千[14] - 2017年和2018年，公司净亏损分别为1.847亿元人民币和3.49亿元人民币，2019年净利润为1.901亿元人民币（2730万美元）[31] - 2017年、2018年和2019年，公司经营活动产生的净现金分别为8010万元人民币、860万元人民币和1.787亿元人民币（2570万美元）[31] - 2018年和2019年，公司分别记录了2.659亿元人民币和1.96亿元人民币（280万美元）的股份支付费用[112] 公司业务运营相关风险 - 公司品牌维护和提升对业务成功至关重要，若失败可能影响业务和运营结果[17][18][19] - 公司业务成功依赖现有产品服务受欢迎程度及新产品服务创新和推出，可能无法及时响应消费者偏好变化[20][21] - 公司竞争优势依赖智能功能和数据服务，无法保证持续创新可能影响销售和服务[24] - 公司产品和服务可能出现质量问题，导致销售下降、声誉受损等[32] - 公司国际扩张面临有限品牌认知、建立分销网络成本等多种风险[69] - 公司依赖第三方物流服务提供商交付在线直销订单和部分海外订单，物流受损或中断会影响业务[71] - 公司生产运营受设备技术问题、维护计划等影响，可能导致生产暂停或产量下降[73] - 公司依赖公用事业供应，供应中断或运营风险事件可能影响业务和经营业绩[74] - 疫情或公共卫生危机可能对公司财务和经营业绩产生重大不利影响[77] - 供应商或经销商不遵守道德商业行为和法律法规，可能损害公司品牌形象[88] - 重大网络安全事件或信息技术系统中断，可能对公司造成重大损失[90] - 公司成功依赖核心管理团队和关键人员的留任，人员流失可能影响业务[94] - 公司员工成本预计增加，若无法转嫁成本，盈利能力和经营业绩可能受影响[101] - 公司业务存在季节性和季度波动，每年第三季度收入较高，第一季度收入较低[105] - 公司将生产劳务需求外包给第三方劳务公司，若无法以可接受的条款与劳务公司续约，可能需与其他第三方签约并产生额外劳动力成本[102] - 公司面临吸引和留住高技能人才的竞争，若高级管理人员或关键人员流失，可能导致业务、技术和合作伙伴的损失[114][115] 公司业务合作与市场相关数据 - 截至2019年12月31日，公司在中国有235个城市合作伙伴和1050家加盟店[25] - 2018年和2019年，均有两家供应商占公司总采购额超10%[27] - 截至2019年12月31日，一家经销商占公司应收账款净额超10%[25] 公司知识产权情况 - 截至2019年12月31日，公司拥有240项专利、141个注册商标、24项版权和2个注册域名[49] - 141个注册商标中，36个在中国注册，105个在其他国家和地区注册[49] - 截至2019年12月31日，公司在中国、欧洲和其他司法管辖区有346项专利和商标申请待批[49] 公司历史事件与监管动态 - 2017年1月益南李因内幕交易罪被判刑，刑期于2017年12月结束，其并非公司董事会成员或管理团队成员[53] - 2019年4月15日新国标GB17761 - 2018生效，取代旧标准GB17761 - 1999，并从2018年5月开始有11个月的过渡期[60] - 2020年1月13日江苏小牛被列入工信部发布的道路机动车生产企业及产品公告（第327批），被允许制造摩托车[61] - 2017年第四季度，因原材料价格上涨导致产品成本增加，公司毛利率降低[30] - 2018年第二季度，公司江苏租赁工厂仓库发生火灾事故，库存损坏和修复财产设备损失2180万元人民币[74] 公司财务报告内部控制情况 - 2017和2018年，公司财务报告内部控制存在重大缺陷，2019年采取措施改进，年底未发现重大缺陷[82][83][85] - 若无法建立和维护有效的财务报告内部控制系统，公司可能无法准确报告财务结果或防止欺诈[80] 公司股份激励计划情况 - 2016年全球股份激励计划经修订后可发行的A类普通股最高总数为5861480股，2018年股份激励计划可发行的A类普通股最高总数为6733703股[112] - 截至2019年12月31日，经修订重述的2016年计划下已授予且尚未行使的购买A类普通股的期权为4502356股，受限股单位为528000个；2018年股份激励计划下已授予且尚未行使的购买A类普通股的期权为4180000股，受限股单位为1266600个[112] 公司资金与融资情况 - 公司认为手头现金至少在未来12个月内足以满足当前和预期的一般公司用途需求[103] - 公司可能需要额外资金，若发行额外股权会导致股东进一步稀释，产生债务会增加固定义务并可能限制运营，且无法保证能以可接受的条款获得融资[103] 公司关税相关情况 - 公司产品出口到欧洲、美国和东南亚等市场，自2018年初起美国对中国商品加征关税，其中包括公司的电动滑板车及配件，欧盟近期也对中国产电动自行车加征关税，且相关关税尚未取消[119] 公司VIE相关情况 - 公司与可变利益实体及其股东签订了一系列合同安排，若被认定违反中国法律法规，可能面临严重处罚并影响业务开展和财务合并[124][127][128] - 公司VIE在2017、2018和2019年贡献了几乎全部合并总收入[135][139] - 公司VIE股东Token Yilin Hu、Yi'nan Li、Yuqin Zhang和Changlong Sheng分别持有89.74%、5.00%、2.63%和2.63%的股权[144] - 外国投资法（FIL）移除“实际控制”或“合同控制”表述，增加“外国投资”定义兜底条款，公司不确定现有架构是否违反外资规则[132] - FIL给予外资企业国民待遇，但“负面清单”未发布，不确定与现行清单是否有差异，未来立法或使公司面临不确定性[133] - 公司依赖与VIE及其股东的合同安排开展业务，该安排在提供运营控制方面可能不如直接所有权有效[134][135][136] - 公司VIE股东已将股权质押给WFOE，但质押登记未完成，登记前可能无法对抗善意第三方[135] - 若VIE或其股东不履行合同义务，公司可能需承担成本和资源来执行安排，且法律救济可能无法执行[140][141] - 公司与VIE的合同安排受中国法律管辖，通过仲裁解决纠纷，中国法律体系的不确定性可能限制安排的执行[142] - 公司VIE股东可能与公司存在潜在利益冲突，目前除行使购买权外无其他解决安排[143][146] - 公司VIE的合同安排可能受到中国税务机关审查，若被认定需补缴税款，将对财务状况产生负面影响[149][150] 公司中国运营相关法规情况 - 公司在中国运营需遵守相关法律法规，但这些法律法规较新且不断演变，解释和执行存在不确定性，可能影响公司业务和运营[156][157][158][161][163] - 公司移动应用受《移动互联网应用程序信息服务管理规定》监管，若违规可能面临行政处罚，影响业务和经营业绩[162] - 公司依赖PRC子公司的股息和其他股权分配来满足现金和融资需求，若子公司支付受限，将对公司业务产生重大不利影响[164][165] - 公司曾因未足额缴纳员工福利计划费用收到付款通知并支付了款项和罚款，若再被收取滞纳金或罚款，将影响财务状况和经营业绩[168] - 中国劳动力成本上升，且劳动法律法规监管更严格，若公司无法转嫁成本或遵守规定，将影响盈利能力和经营业绩[169][170][171] - 汇率波动会对公司经营业绩和投资价值产生重大不利影响，且中国可用于降低汇率波动风险的对冲选择有限[175][176][178] - PRC对离岸控股公司向PRC实体的贷款和直接投资的监管以及对货币兑换的政府控制，可能延迟或阻止公司使用离岸发行所得款项，影响公司流动性和业务扩张能力[179][180] - 中国企业或个人在非敏感行业和非敏感国家及地区间接海外投资超3亿美元需向国家发改委报备[182] - 自2016年起中国政府收紧外汇政策并加强对重大资本外流审查[184] - 若公司被认定为中国居民企业，需按25%税率就全球收入缴纳企业所得税[197] - 非中国企业出售ADS或A类普通股所得收益可能需按10%税率缴纳中国税，非中国个人则可能按20%税率缴纳[197] - 中国“居民企业”向外国企业投资者支付股息，目前适用10%预提税税率[198] - 若香港居民企业持有中国企业不少于25%股份，预提税税率可降至5%[198] - 若离岸企业满足四个条件，其“实际管理机构”在中国，将被视为中国税收居民[196] - 条件之一为至少50%的董事会投票成员或高级管理人员习惯性居住在中国[196] - 中国相关法规对外国投资者收购中国公司设定复杂程序，可能影响公司在华并购扩张[189] - 公司PRC居民员工参与海外上市公司股权激励计划需向国家外汇管理局登记[191] - 非居民企业转让中国居民企业股权，受让方或付款方需按10%税率代扣企业所得税[201] - 公司面临非中国居民企业投资者股份转让交易的税务申报和后果的不确定性，可能影响财务状况和经营成果[202] 公司印章与房产相关情况 - 公司通常用印章签订合同，中国子公司等指定法定代表人无印章也有签约权[205] - 公司将印章存于各子公司等法律或财务部门授权人员可及的安全地点，但不能防止所有滥用或疏忽情况[205] - 若指定法定代表人获取印章控制子公司等，公司需采取措施更换代表和追回印章，耗费时间和资源[205] - 公司租赁的五处中国房产，房东未完成产权或租赁登记，可能面临罚款或需搬迁[208] 公司审计报告相关情况 - 年度报告的审计报告由未接受上市公司会计监督委员会检查的审计师编制，投资者无法受益于该检查[209] 公司其他情况 - 公司在中国为用户提供6个月至3年不等的延长质量保修[56] - 英国违反数据保护法的罚款最高可达2000万欧元或公司全球营业额的4%，以较高者为准[65] - 截至2020年3月31日，股东Glory Achievement Fund Limited持有公司39.5%的流通股和28.5%的总投票权[53] - 公司PRC子公司每年需从累计利润中至少提取10%用于储备基金，直至提取总额达到其注册资本的50%[165] - 公司可向WFOE进行不超过2.2亿元人民币的资本出资，无需获得外管局或其他政府部门批准[180] - 公司向WFOE提供贷款上限为（i）WFOE注册总投资额与注册资本的差额或（ii）WFOE按照中国公认会计准则计算的净资产的两倍；向VIE提供贷款上限为VIE按照中国公认会计准则计算的净资产的两倍[180] - 公司控制非有形资产的保管人或授权用户失职、挪用或滥用资产，会对业务和运营产生重大不利影响[203] - 截至年报日期，公司复工率逐渐恢复至约90%，预计2020年第一季度收入低于2019年同期，毛利率和净利润将受影响[78]

财务数据和关键指标变化 - 2019年Q4销量达10.6万辆，同比增长13.5%；全年销量增长24% [17][6] - 2019年Q4营收达5.36亿元，同比增长25%；全年营收增长41% [17][6] - 2019年Q4毛利率达26.1%，同比提升12.6个百分点，环比提升3.9个百分点；全年毛利率23.4%，较2018年提升10% [18] - 2019年Q4净收入6070万元，净利率11.3%；全年净收入1.9亿元，净利率9.2% [21] - 预计2020年Q1营收在1.95 - 2.65亿元，同比下降25% - 45% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年Q4电动滑板车销售中，N和M系列占总销量40%，高于Q3的35% [17] - 2019年Q4每辆电动滑板车配件、零部件和服务销售额为820元，高于Q3的524元和2018年Q4的327元 [17] - 2019年Q4电商平台配件和服务销售表现强劲 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年底，中国加盟店数量达1050家，全年新增290家 [11] - 国际市场拓展至38个国家，海外有26家旗舰店和精品店以及1000多家经销商 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续通过产品和技术开发、用户活动巩固城市出行领域领导地位，推出U - GT、R和T等新产品 [6][7] - 加强品牌推广，参加美国CES展，在社交媒体开展营销活动，借助热门电视剧提升品牌知名度 [9][10] - 拓展国际市场，计划进入南美更多国家，加强在东南亚的市场布局 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年Q1业务受新冠疫情影响，中国市场销售受冲击，国际销售因生产和运输中断受影响 [11][12] - 长期行业趋势和市场需求不变，疫情使消费者从线下转向线上，公司线上线下营销和销售布局将受益 [13][14] - 对疫情结束后的业务表现持积极态度，谨慎管理业务，市场复苏时将加速发展 [13][14] 其他重要信息 - 截至2019年底，公司现金、定期存款和短期投资共计7.65亿元；短期银行借款2.17亿元，其中信用贷款2000万元 [15][16] - 2019年Q4获得政府补助1350万元，全年获得2980万元，预计2020年补助金额将减少 [20][21] - 2019年经营现金流为正2.01亿元，资本支出1.64亿元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年Q1营收指引给出25% - 45%下降区间的情景假设，以及3月的实际发展情况 - 公司基于已有订单进行保守估计，考虑到中国电动滑板车销售的季节性，预计3月下旬是关键时期，若政府放宽店铺开业限制、分销商增加订单，营收有望提升 [27][28] - 3月前两周零售销售额环比增长10% - 15%，工厂已基本恢复生产，订单履行无问题，市场需求有待提升 [29] 问题2: 2020年上半年国际市场看法、短期到长期毛利率看法、2020年运营费用和资本支出计划 - 国际市场方面，公司有欧洲和美国分销商及共享运营商的订单作为2020年上半年销售基础，但零售业务受疫情影响，公司正密切关注情况；同时，公司自去年下半年开始拓展新市场，有助于降低风险 [33][39][40] - 毛利率方面，预计2020年Q1毛利率下降，全年计划至少保持2019年水平，公司通过与供应商重新谈判成本、新工厂提高效率、改善收入结构等措施实现目标 [35][36] - 运营费用方面，预计2020年占营收比例至少维持在15%，可能实现进一步协同效应；资本支出方面，计划在拓展零售网络和获取土地使用权建设新工厂上投入资金，金额在5000 - 1亿元，可根据情况调整 [36][37] 问题3: 过去三个月销量增长情况、新产品M - Series（NQi）推出时间、电池成本降低情况 - 销量方面，1 - 2月销量同比下降约60%，3月前两周下降20% - 30%，呈改善趋势 [43] - 新产品方面，两款符合中国新法规的电动自行车产品原计划4月推出，受疫情影响推迟约一个月，预计4月底或5月初推出，新M - Series已获认证 [44][45][46] - 电池成本方面，2019年电池成本降低约9%，2020年预计降低5% - 10%，疫情可能提供进一步降价谈判空间 [46]

业绩总结 - 2019年小牛电动销售电动滑板车总量为1.06百万台，同比增长[2] - 2019年小牛电动的总收入为人民币4.2亿元，同比增长[10] - 2019年小牛电动的毛利率为23.4%[20] - 2019年小牛电动的净利润率为8.6%[14] - 2019年小牛电动的调整后净利润率为10.1%[14] - 2019年小牛电动的每台滑板车收入为人民币4,000元，同比增长[8] 用户数据与市场覆盖 - 小牛电动在全球拥有超过1000家专卖店，覆盖35个国家[2] - 小牛电动在欧洲市场的销售网络覆盖181个城市[4] 研发与制造能力 - 小牛电动的研发和制造能力为108万台[6] - 小牛电动的电动滑板车配件、备件和服务收入占总收入的比例逐步增加[12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售总量达14.9万辆，同比增长23.5%，而第二季度同比增长为13.8% [16] - 总收入增长33%，达到6.54亿元，与此前指引一致 [17] - 每辆踏板车收入为4380元，同比增长7.4% [18] - 毛利率达到22.2%，净利率为10.1% [17] - 应收账款从第二季度的1.2亿元降至第三季度的6200万元，客户预付款为4400万元 [17] - 截至第三季度末，现金、定期存款和短期投资总计9.9亿元，较第二季度增加2.52亿元 [18] - 预计第四季度收入在4.5亿至5.5亿元之间，同比增长5%至20% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际踏板车销售在总踏板车收入中的占比从去年同期的5.1%提升至7.6% [18] - 每销售一辆踏板车，配件、零部件和服务的销售额平均为524元，显著高于去年的每辆278元 [20] - 配件、零部件和服务销售产生的附属收入占总收入的12%，而去年为6.8% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国电动踏板车市场在第三季度逐渐复苏，但速度较慢 [16] - 第三季度抖音多个账户的季度浏览量从300万增加到1000万 [12] - 欧洲30多位关键意见领袖（KOL）创作了3000多篇内容，获得了超过100万次浏览 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出全球产品线G1、G3和G5，以及首款助力自行车产品NIU Aero EB - 01和全GT系列 [6][7][8] - 增强车队管理解决方案，为共享运营商和车队管理业务提供一站式服务，已支持14个国家的16家共享运营商 [9] - 通过营销活动、用户积分系统、免费洗车计划和新用户推荐促销等方式增强品牌知名度和用户参与度 [9][10] - 继续扩大零售网络，截至第三季度末，中国加盟店数量达到1020家，覆盖182个城市；海外旗舰店和高级店达到20家 [13] - 新工厂一期建设完成，12月将全面投入运营，新增产能70万辆，使年总产能达到108万辆 [13] - 加速产品开发，预计在2020年上半年推出几款符合中国电动自行车新法规的新产品线 [15] - 行业竞争激烈，低端竞争对手降价以维持市场份额，但公司产品定位中高端，未受到明显价格竞争影响 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国零售市场自新法规实施以来一直疲软，第三季度有所反弹，部分原因是传统旺季和第二季度需求的溢出，但第四季度迅速下降，预计市场低迷将持续到2020年春节，之后有望反弹 [14] - 公司对自身在中高端市场的领导地位充满信心，将通过推出新产品和扩大零售网络来加速增长 [29][38] 其他重要信息 - 公司参加了多个全球主要展览，包括德国IFA、法国Autonomy、日本东京车展、葡萄牙里斯本网络峰会和意大利米兰ACMA，共获得100多家媒体报道 [12] - 公司将参加2020年拉斯维加斯消费电子展（CES），并推出多款革命性产品 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待在新法规下继续巩固市场的能力 - 在中国市场，新法规实施后零售市场低迷，传统玩家降价以维持销量，但公司产品定位中高端，与低价竞争产品的市场细分不同，因此在中高端市场享有独特的领导地位 [28][29] 问题2: 原材料采购成本下降具体涉及哪些方面 - 滑板车车身部件成本下降3% - 5%，电池单元或电池组成本下降10%，且根据当前市场趋势，未来有进一步谈判降低成本的潜力 [30][31] 问题3: 如何部署所筹集的现金 - 部分现金将用于零售扩张，包括在中国和全球建立门店；部分用于建设新工厂以增加产能；还有一部分将重新投入研发、营销和品牌推广 [32][34] 问题4: 如何看待竞争对手在常州建设高端生产基地 - 虽然竞争对手进入市场，但公司认为仅靠建设产能不足以获得市场份额，公司在中高端市场凭借品牌、产品和零售网络占据主导地位，将通过推出新产品来应对竞争 [36][37][38] 问题5: 本季度经销商扩张速度放缓的原因及年末指导 - 第三季度一直是开设零售店的淡季，因为是销售踏板车的旺季，难以进行店铺交接，公司将在第四季度和2020年第一季度加速开店 [36][38] 问题6: CES展示的产品与新版M系列是否相同 - 不同，CES将展示的几款革命性产品与新版M系列不同，新版M系列将于2020年上半年推出 [36][38] 问题7: 2020年的销量预期，能否按海外和中国市场细分 - 公司可能会在下个季度的财报发布中提供相关更新 [39] 问题8: 请提供NM U系列和Gova系列的销售细分情况 - 第三季度，N和M系列占总销量的35%，U系列占60%，Gova系列未明确提及具体占比 [40][41] 问题9: 第三季度平均销售价格（ASP）较第二季度下降的原因 - 一是第三季度是中国销售旺季、海外销售淡季，海外产品售价通常是中国的两倍以上；二是产品组合变化，去年N和M系列占总销量的65%，今年降至35% [40][41] 问题10: 第四季度开店计划 - 第四季度尚未结束，有多家店铺正在建设中，无法确定具体开店数量，部分店铺可能会推迟到2020年第一季度开业 [40][42]