云服务商业模式 - 当前云产品主要基于使用量收费模式 包括存储 计算和网络带宽等基础设施服务 [1] - 应用层服务如营销云尚未采用效果付费模式 主要因效果受客户产品定位和目标客户群匹配度等非技术因素影响 [1] - 多数客户理解并接受订阅制商业模式 该模式在应用层面更为可行 [1] 公司战略导向 - 公司战略选择坚持用户为先原则 聚焦用户痛点场景提供最优解决方案 [2] - 基于用户对DeepSeek模型的强烈需求 公司成为最早拥抱该模型的企业 [2] - 多模技术战略将持续围绕用户需求展开 通过技术组合最大化满足客户需求 [2]

模型性能表现 - 在Humanity's Last Exam评测中取得32.9分 超越OpenAI o3的24.9分和DeepSeek V3.1的29.8分 [2] - 在GAIA评测中获得70.9分 高于Claude-4-Sonnet的68.3分和OpenAI o3的未公布分数 [2] - 在WebWalkerQA测试中达到72.2分 超过OpenAI o3的71.7分和DeepSeek V3.1的61.2分 [2] 技术架构创新 - 采用合成数据驱动的完整训练链路 解决长周期任务中的"认知空间窒息"和"噪声污染"问题 [1] - 基于3B激活参数架构 在多个权威评测集上实现SOTA性能表现 [1][2] - 模型框架和方案已全面开源 可通过Github、Hugging Face和魔搭社区获取 [1] 竞品对比优势 - 在BrowseComp-ZH评测中获得43.4分 优于OpenAI 04-mini的28.3分但低于OpenAI o3的49.7分 [2] - 在FRAMES测试中取得90.6分 显著超越Claude-4-Sonnet的80.7分和DeepSeek V3.1的83.7分 [2] - 在xbench-deepsearch评测达到75.0分 高于DeepSeek V3.1的71.0分和Kimi Researcher的69.0分 [2]

行业竞争格局 - 2025年8月豆包以1.57亿月活跃用户规模重新成为原生AI应用月活第一[1] - 豆包月活环比增长6.6%，超越DeepSeek[1] - DeepSeek月活环比下降4.0%，排名发生变化[1] 企业表现亮点 - 腾讯元宝月活环比增速高达22.4%，在TOP10应用中增速最大[1] - 腾讯元宝月活规模处于1000万-1亿量级，位列原生APP月活用户第三位[1] - AO应用月活环比增速达60.1%，排名上升4位[1] 细分市场动态 - 即梦AI在AI创作设计领域月活环比增长10.8%[1] - 豆包爱学和快对AI在AI学科教育领域月活分别环比下降7.0%和6.5%[1] - Kimi月活环比下降9.6%，规模量级下降至500-1000万区间[1]

| | | | | 2025年8月 月活跃用户规模 TOP10 原生App 环比变化 (互联网/A科技企业) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 应用名称 | Alziń | 应用规模(万) | 规模量级 | 环比增速 | 排名变化 | Ар 规模量级变化 | | 1 8 豆包 | | Al综合助手 | 15,742 | 亿级 | 6.6% | 1 1位 | . | | 2 | Or DeepSeek | Al搜索引擎 | | 亿级 | -4.0% | 图 1位 | | | 3 6) 腾讯元宝 | | AI综合助手 | | 1000万-1亿 | 22.4% | .. | .. | | 4 | K Kimi | AI综合助手 | | 500-1000万 | -9.6% | | 工下降一个量级 | | 5 | A 即梦Al | Al创作设计 | | 500-1000万 | 10.8% | - | | | 6 | 2 豆包爱学 | Al学博教育 | | 500-1000万 | -7.0% | | | | 7 | C2 快对 ...

行业用户规模排名 - 豆包以15,742万月活跃用户规模位居AI原生App榜首 环比增长6.6% 排名上升1位[1] - DeepSeek位列第二 用户规模达亿级 但环比下降4.0% 排名下降1位[1] - 腾讯元宝位列第三 用户规模处于1000万-1亿区间 环比大幅增长22.4%[1] 用户量级变动情况 - Kimi用户规模处于500-1000万区间 环比下降9.6% 量级下降一个层级[1] - 即梦AI用户规模处于500-1000万区间 环比增长10.8%[1] - 豆包爱学和快对AI用户规模均处于500-1000万区间 环比分别下降7.0%和6.5%[1] 高增长应用表现 - AQ应用环比增速达60.1% 排名上升4位 用户规模处于100-500万区间[1] - 文小言用户规模处于500-1000万区间 环比小幅下降1.6%[1] - 星野用户规模处于100-500万区间 环比微增0.3%[1]

科创板上市标准与未盈利企业表现 科创板上市标准特点 - 科创板设置五套上市标准 其中第二至第五套标准未设置净利润要求 为未盈利企业提供多元上市路径[1] - 第二套标准考核"营收规模+研发强度" 适用于研发攻坚型企业 已有19家公司通过此标准上市[2] - 第四套标准考核"营收规模+市值" 适用于市场认可度高的企业 17家上市公司平均市值达到375亿元 是上市时30亿元市值门槛的10倍以上[2] - 第五套标准考核"市值+阶段性研发成果" 适用于技术领先但尚未商业化的创新企业 已有17家未盈利企业通过此标准上市[2] 未盈利企业上市成效 - 54家上市时未盈利企业通过科创板IPO合计募资超2000亿元 实现研发实力向经营业绩和产业价值转化[1] - 2024年度这些企业合计实现营业收入1745亿元 同比增长24% 其中26家公司营收超过10亿元[3] - 2024年合计净亏损136亿元 同比缩亏36% 已有22家公司实现盈利并"摘U" 占比四成[3] - 2025年上半年合计实现营业收入999亿元 同比增长8% 合计净亏损15亿元 同比缩亏70%[3] 重点企业发展成果 - 百济神州肿瘤治疗新药泽布替尼实现超百亿元半年度销售额 成为明星单品[3] - 百利天恒自主研发全球首个完成III期研究的双抗ADC药物iza-bren 海外授权交易创造国产纪录[3] - 中芯国际发挥链主引领作用 上游沪硅产业 拓荆科技 中科飞测等企业打破国外垄断[4] - 寒武纪持续攻坚AI高性能算力芯片开发 提升产业链自主可控能力[4] - 第五套标准上市企业已推动46款药品/疫苗获批上市 其中包含20款1类新药[4] 科创板制度创新 - 2024年科创板推出"1+6"深化改革政策 搭建"科创成长层"并重启第五套上市标准[5] - 将人工智能 商业航天 低空经济等前沿领域纳入第五套标准适用范围[5] - 科创成长层对未盈利企业集中管理 实施差异化信息披露和投资者适当性门槛[5] - 政策发布后新增受理15家企业IPO申请 其中4家为未盈利企业 1家适用第五套标准[6] - 2025年上半年32家进入科创成长层的存量企业营收同比增长38% 净利润同比减亏71亿元[6]

科创板上市标准创新 - 科创板设置五套上市标准 其中第二至第五套均未设置净利润要求 为未盈利企业提供多元上市路径[1] - 第二至第四套标准分别考核"营收规模+研发强度"、"营收规模+现金流"、"营收规模+市值" 覆盖具备研发攻坚、稳定商业模式和市场认可度特点的硬科技企业[2] - 第五套标准核心考核"市值+阶段性研发成果" 适用于尚未商业化但技术领先的创新企业[2] 未盈利企业上市成效 - 54家上市时未盈利企业通过四类无盈利要求标准实现IPO 合计募资超2000亿元[1] - 19家公司通过"营收规模+研发强度"标准上市 上市后保持领先行业研发强度[2] - 17家公司通过"营收规模+市值"标准上市 平均市值达375亿元 为上市时30亿元门槛的10倍以上[2] - 17家通过第五套标准上市企业均实现自研药品/疫苗上市或产品上市申请获受理[2] 企业业绩表现 - 2024年度54家未盈利企业合计营收1745亿元 同比增长24% 26家公司营收超10亿元[3] - 2024年合计净亏损136亿元 同比缩亏36% 其中22家已实现盈利并摘U[3] - 2025年上半年合计营收999亿元 同比增长8% 净亏损15亿元 同比缩亏70%[3] - 2025年上半年科创成长层32家企业营收同比增长38% 净利润同比减亏71亿元[6] 行业技术突破 - 百济神州肿瘤治疗新药泽布替尼实现超百亿元半年度销售额[3] - 百利天恒自主研发全球首个完成III期研究的双抗ADC药物iza-bren 海外授权交易创国产纪录[3] - 中芯国际发挥链主引领作用 上游沪硅产业、拓荆科技、中科飞测等企业打破国外垄断[4] - 寒武纪持续攻坚AI高性能算力芯片开发[4] - 第五套标准上市企业推动46款药品/疫苗获批上市 其中国内推出20款1类新药[4] 制度创新与扩展 - 科创板深化改革推出"1+6"政策 搭建科创成长层并重启第五套标准[5] - 将人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域纳入第五套标准适用范围[5] - 科创成长层对未盈利企业实施集中管理 辅以差异化信披和投资者适当性门槛[5] - 政策发布后新增受理15家IPO申请 其中4家为未盈利企业 1家适用第五套标准[6]

基金策略与定位 - 保守混合型基金面向低至中等风险偏好投资者 通过75-90%债券和10-25%股票配置实现稳定收益与增长潜力平衡 [1] - ICICI Prudential定期储蓄基金(IRSF)属于该类别 过去10年实现9.5%年化复合增长率 近五年股票仓位保持在15-24%区间灵活调整 [2] 股票投资策略 - 采用自上而下宏观分析与自下而上逆向选股相结合策略 通过均值回归投资暂时承压但基本面优质企业 [3] - 当前超配人寿保险及电力电信等公用事业板块 低配消费 discretionary、资本货物和面向市场股票因估值过高 [4] - 市值偏好偏向大盘股 占总资产13% 中盘股占3% 小盘股占6% 近三分之二股票仓位配置于大盘股 [5] 债券投资组合 - 动态管理债券组合 包含政府证券(利率操作与流动性)、AAA级公司债(稳定性)及精选非AAA级债券(A评级及以上)以提升收益 [6] - 麦考利久期保持在1.25-3.5年 moderate水平 当前20%配置政府证券(偏好30-40年长期限) 18%AAA级公司债 30%非AAA级债券 12%货币市场工具 [7] - 非AAA配置达26-51% 显著高于同类基金 其中A评级工具占4%(含Ashiana Housing等) AA评级占26%(含Aadhar Housing Finance等) 平均期限1-1.25年控制风险 [8] 业绩表现指标 - 七年期三年滚动回报分析显示年均化收益率9.5% 超越类别平均8.8% 收益区间8.4%-11.4% [10] - 截至2025年8月31日 债券组合到期收益率7.4% 高于类别平均6.9% 常规计划费用率1.72%略低于类别平均1.8% [11] - 年化标准差2.9%低于类别平均3.5% 适合中等风险偏好且至少五年投资期限的投资者 [12]

榜单评选标准 - 榜单关注拥有长期主义战略视野的公司 不局限于短期营收与利润增长 着眼于行业未来趋势布局[1] - 公司需创造以用户和员工为核心的价值闭环 对于社会与环境追求超越标准而非仅满足达标即可[1] 上榜企业商业模式创新 - 胖东来构建"善待员工-极致服务-口碑爆发-利润共享"闭环生态 以人本逻辑重塑零售本质 商业收入较前一年增长50%以上[1] - 京东在物流行业率先为快递员全额缴纳五险一金 既保障用工群体职业安全感 又赢得社会对其人文关怀的认可[1] 新兴领域代表企业 - DeepSeek在人工智能爆发背景下致力于突破技术瓶颈 研发新生产力工具[1] - 泡泡玛特为全球创作者打造全链路创意孵化与运营平台 其产品成为跨越文化与地域的情感符号[1][3] 上榜企业完整名单 - 主要上榜企业包括长大山泉、迈瑞医疗、万华化学、字节跳动、蒙牛乳业、恒生电子、贵州茅台、国药集团、泡泡玛特、新希望集团、腾讯控股、药明康德、比亚迪、阿里巴巴、五粮液集团、建设银行、中国石化、伊利股份、联影医疗、深度求索等20家企业[3] - 其他上榜企业包括石药集团、南方电网、金山办公、兴业银行、中广核、宝钢股份、拼多多、奇瑞控股、中国中化、宁德时代、宇树科技、大华技术、安踏体育、美的集团、瑞幸咖啡、福耀玻璃、泰康保险、中远海运、吉利控股等19家企业[4] - 补充上榜企业为海尔智家、联想集团、华住企业、中国建材集团等4家企业[5]

榜单概况 - 《财富》发布最受赞赏的中国公司榜单 入选公司包括胖东来、京东、华为、字节跳动、泡泡玛特、腾讯、阿里巴巴、深度求索（DeepSeek）及宇树科技等[1] 企业人文管理实践 - 胖东来构建"善待员工-极致服务-口碑爆发-利润共享"闭环生态 以人本逻辑重塑零售本质 商业收入较前一年增长50%以上[1] - 京东集团在物流行业用工保障争议背景下 率先为快递员全额缴纳五险一金 既提升职业安全感又获得社会人文关怀认可[1] 新兴企业创新表现 - 深度求索（DeepSeek）在人工智能爆发背景下致力于突破技术瓶颈 研发新生产力工具[1] - 泡泡玛特为全球创作者打造全链路创意孵化与运营平台 其产品成为跨越文化与地域的情感符号[1]