云市场表现 - 2024年3月季度，公司在云市场持续复苏，客户库存调整基本完成，市场需求改善，实施成本控制和定价措施以提高运营效率和盈利能力[77] - 2024年3月季度，收入相比2023年12月季度增加1亿美元，主要由于云市场持续复苏和公司采取的有利定价措施，部分抵消了传统市场出货量季节性下降的影响[79] 财务表现 - 2024年3月季度，公司出货99艾字节的HDD存储容量，实现约17亿美元的收入，毛利率为26%[76] - 2024年3月季度，总保修成本占收入的0.5%，包括先前保修准备估计的有利变化，主要由于预计未来产品退货率的降低[82] - 2024年3月季度所得税费用为3300万美元，较2023年3月季度的1500万美元增加[86] - 2024年3月季度所得税费用中包括约4200万美元的净离散费用，主要与新的税收指导方针有关，部分抵消了股权补偿费用的净超额税收益[87] 成本控制 - 2024年3月季度产品开发费用增加300万美元，主要是由于暂时减薪结束导致的薪酬和其他员工福利增加，以及出售和租回某些物业导致的租赁费用增加[83] - 2024年3月季度产品研发支出较2023年3月季度减少2700万美元，主要是由于薪酬和其他员工福利减少了2300万美元，折旧费用减少了900万美元，材料费用减少了200万美元[84] - 2024年3月季度营销和行政支出较2023年3月季度减少700万美元，主要是由于薪酬和其他员工福利减少了500万美元，广告费用减少了300万美元[84] - 2024年3月季度其他支出净额较2023年12月季度减少4300万美元，主要是由于1200万美元的股权投资净亏损未再发生[85] 现金流状况 - 截至2024年3月29日，现金及现金等价物为7950万美元，较2023年6月30日增加了900万美元，主要是由于运营活动提供的4.84亿美元净现金和15亿美元可兑换高级票据的净收益[89] - 2024年3月29日至2024年3月29日的九个月内，现金流量净额为4.84亿美元，主要包括应收账款减少2.89亿美元，应付账款增加1.08亿美元，存货增加5100万美元[90] - 2024年3月29日至2024年3月29日的九个月内，投资活动中的净现金流为1.57亿美元，主要归因于购买资产、设备和租赁改善支出2亿美元[91] - 2024年3月29日至2024年3月29日的九个月内，融资活动中的净现金流为3.19亿美元，主要归因于还款13亿美元的贷款、支付4.38亿美元的股息和支付1.28亿美元的债务费用[92] 资本支出和财务安排 - 未来主要债务还款义务为57亿美元，其中4.79亿美元将在一年内到期[95] - 2024年3月，宣布每股派息0.70美元，总计1.47亿美元，将于2024年7月5日支付给股东[96] - 预计2024财年资本支出将低于2023财年，需要大量现金用于资金需求、未来资本支出、债务本息支付和股息支付[97]

财务表现 - Seagate Technology Holdings plc (STX)第三季度财报显示，每股收益超过Zacks Consensus Estimate，但销售额低于预期[1] - 非GAAP每股收益为33美分，比Zacks Consensus Estimate高出22.2%[1] - 非GAAP营收为16.55亿美元，低于Zacks Consensus Estimate，同比下降11%[3] - 第三季度销售出现6%的环比增长，主要受到近线云需求增加的推动[4] 市场表现 - 公司在质量容量存储市场上出货88.5艾字节，同比下降15%，环比增长6%[6] - 公司股票目前为Zacks Rank 2 (Buy)，具有良好的投资机会[14] - 公司股价相对较低，过去一年股价上涨53.6%[15] 未来展望 - 预计第四季度财报将有进一步改善，特别是近线云产品和近线企业的需求[8] - 公司预计2024财年第四季度营收将达到18.5亿美元，环比增长11.8%[10] - 非GAAP每股收益预计为70美分，环比增长112%[11] - Zacks Consensus Estimate对2024和2025年EPS的预期均有所增加[13]

文章核心观点 - 希捷（Seagate）近期被提升至Zacks排名2（买入），是投资组合的可靠选择，评级变化反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响 [1][2] 评级依据 - Zacks评级仅依赖公司盈利情况变化，通过追踪卖方分析师对当前和下一年每股收益（EPS）的预测得出Zacks共识预期 [1] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算公司股票公允价值，进而买卖股票，导致股价变动 [3] Zacks评级系统优势 - 该系统利用盈利预期修正的力量，将股票分为五个等级，从Zacks排名1（强力买入）到Zacks排名5（强力卖出），Zacks排名1的股票自1988年以来平均年回报率达+25% [4] 希捷盈利预期情况 - 截至2024年6月的财年，该电子存储制造商预计每股收益0.63美元，较上年报告数字变化231.6%；过去三个月，Zacks对该公司的共识预期增长6100% [5] 评级结论 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例均衡，只有前5%的股票获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级；希捷升至Zacks排名2，处于Zacks覆盖股票前20%，意味着短期内股价可能上涨 [6][7]

文章核心观点 - 希捷科技2024财年第三季度非GAAP每股收益超预期，营收略低于预期，各业务有不同表现，公司对第四季度业绩有积极展望 [1][10] 财务表现 盈利情况 - 2024财年第三季度非GAAP每股收益33美分，超Zacks共识预期22.2%，上年同期为亏损28美分，管理层预期为25美分（±20美分） [1] - 预计2024财年第四季度非GAAP每股收益为70美分（±20美分） [10] 营收情况 - 非GAAP营收16.55亿美元，低于Zacks共识预期0.7%，同比下降11%，环比增长6%，管理层预计为16.5亿美元（±1.5亿美元） [1] - 预计2024财年第四季度营收为18.5亿美元（±1.5亿美元） [10] 产品营收 - HDD产品营收占比89%，为14.77亿美元，同比下降8%，环比增长7% [6] - 系统、SSD及其他业务营收占比11%，为1.78亿美元，同比下降30%，环比增长4% [7] 利润率 - 非GAAP毛利率从上年同期的18.7%提升至26.1% [8] - 非GAAP运营费用同比下降12%至2.49亿美元 [8] - 非GAAP运营收入达1.83亿美元，高于上年的6500万美元，运营利润率从3.5%提升至11.1% [8] 资产负债与现金流 - 截至2024年3月29日，现金及现金等价物为7.95亿美元，上年12月29日为7.87亿美元 [9] - 截至2024年3月29日，长期债务（含流动部分）为56.71亿美元，上年12月29日为56.69亿美元 [9] - 本季度运营现金流为1.88亿美元，上季度为1.69亿美元，自由现金流为1.28亿美元，上季度为9900万美元 [9] 股息 - 2024财年第三季度支付股息1.47亿美元，季度末流通股为2.1亿股 [9] - 宣布每股70美分的季度现金股息，将于2024年7月5日支付给6月20日收盘时登记在册的股东 [9] 产品出货情况 总体出货 - 本季度硬盘存储出货量为99.1艾字节，同比下降16%，环比增长4% [4] - 平均大容量同比增长7%，环比增长6%，达8.7TB [4] 大容量存储市场 - 大容量存储市场出货88.5艾字节，同比下降15%，环比增长6%，每驱动器平均大容量从11.9TB跃升至12.5TB [4] 近线市场 - 近线市场硬盘出货71.7艾字节，同比下降17%，环比增长10% [4] 传统市场 - 传统市场出货10.6艾字节，同比下降28%，环比下降11%，平均容量同比提高11%至2.5TB [5] 市场与展望 市场情况 - 近线云需求增强带动大容量需求改善，抵消VIA市场季节性下滑，近线云营收因美中云客户销售增加及企业需求稳定而提高 [1] 展望 - 预计2024财年资本支出处于或低于长期目标营收的4 - 6%区间低端 [10] - 预计非GAAP运营费用为2.6亿美元，按营收指引中点，非GAAP运营利润率将在营收的低两位数百分比范围内增长（含2000万美元未充分利用费用） [10] - 预计VIA市场需求2024年将上升，智慧城市是最大终端市场机会，传统和非HDD市场6月季度表现与之前类似 [10] 股价表现 - 4月23日盘后交易中，股价上涨1.8%，过去一年上涨54.3%，低于子行业的55.2% [2] 评级与相关股票 评级 - 目前希捷科技Zacks评级为3（持有） [11] 相关股票 - 科技领域中，Badger Meter（BMI）Zacks评级为1（强力买入），2024年每股收益预期为3.89美元，过去60天上涨9.9%，长期盈利增长率为15.6%，过去一年股价飙升38.8% [11][12] - Blackbaud（BLKB）和Cadence Design Systems（CDNS）Zacks评级为2（买入），BLKB 2024年每股收益预期为4.22美元，过去一年股价上涨18.2%；CDNS 2024年每股收益预期在过去60天提高1%至5.93美元，过去一年股价上涨38.2% [11][12]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q3营收为16.6亿美元,环比增长6% [23] - 非GAAP毛利润为4.32亿美元,环比增长18% [23][25] - 非GAAP毛利率为26.1%,环比提升约250个基点 [25][26] - 非GAAP营业利润为1.83亿美元,环比增长44% [23] - 非GAAP净利润为0.71亿美元,环比增长近3倍 [27] - 非GAAP每股收益为0.33美元,环比增加0.21美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬盘存储业务收入为15亿美元,环比增长7% [24] - 大容量存储市场收入为12亿美元,环比增长11% [24] - 近线存储产品出货量为72EB,环比增长 [24] - VIA市场收入环比有所下降,预计将在全年内回升 [13][24] - 传统产品收入为2.97亿美元,环比下降 [24] - 非硬盘存储业务收入为1.78亿美元,基本持平 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 云存储市场连续两个季度实现强劲的双位数收入增长 [11] - 企业OEM市场需求在下半年开始企稳,Q3有所改善 [12] - VIA市场Q3为全年低点,预计将回归正常季节性模式 [13][24] - 中国市场VIA及其他硬盘存储需求的恢复速度和幅度将取决于经济复苏 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在同时推进两款高容量产品的认证和量产计划,包括最后一款PMR产品和首款HAMR产品 [16][18] - HAMR产品路线图明确,可达到至少50TB的容量,为客户提供更好的总拥有成本和可持续性 [18] - HAMR技术有望使公司的毛利率超出现有目标区间 [19] - 公司正在与客户建立"按需生产"模式,提高供给预测性和可靠性 [15] - 公司认为HAMR技术能够很好地满足AI等应用对大容量存储的需求 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 云存储市场需求持续改善,预计全年保持健康增长 [11] - 企业OEM市场需求有所改善,预计随着服务器出货增长而继续好转 [12] - VIA市场需求有望在全年内回归正常季节性模式 [13] - 中国市场需求恢复速度取决于经济复苏,政府刺激计划有望带来利好 [14] - 公司有信心在全年内实现毛利率30%以上的目标 [26] - 公司有信心随着HAMR产品逐步放量,未来毛利率有望进一步提升 [19][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Erik Woodring 提问** 关于HAMR产品的机械部件问题和后续计划 [39][40] **Dave Mosley 回答** 公司已经解决了机械部件问题,并有备用供应商,不会影响后续HAMR产品的推进计划 [40] 问题2 **Amit Daryanani 提问** 关于云存储需求恢复的速度和持续性 [43][44] **Dave Mosley 和 Gianluca Romano 回答** 公司看好云存储需求的恢复,但产能利用率还未完全恢复,公司将继续执行按需生产策略 [44][45][46] 问题3 **Aaron Rakers 提问** 关于公司定价策略对毛利率的影响 [49][50] **Gianluca Romano 回答** 公司在过去几个季度持续通过定价调整和产品组合改善来提升毛利率,未来仍有进一步提升空间 [50][51]

财务表现 - Seagate (STX)报告的2024年3月季度营收为16.6亿美元，同比下降11%[1] - 公司报告的营收与Zacks共识预期的16.7亿美元相比，出现-0.68%的惊喜[2] - 每股收益为0.33美元，与一年前的-0.28美元相比[1] 出货量表现 - 出货量-大容量为88.5 EB，比预期低[5] - 出货量-总计为99.1 EB，比预期低[5] - 出货量-传统为10.6 EB，比预期低[5] 产品线营收 - HDD产品线营收为14.8亿美元，同比下降7.9%[6] - 企业数据解决方案、SSD和其他产品线营收为1.78亿美元，同比下降30.5%[7] - HDD-大容量产品线营收为11.8亿美元[8] - HDD-传统产品线营收为2.97亿美元[9] 股票表现 - 过去一个月中，Seagate股票回报-3.4%，Zacks标普500综合指数变化为-4.2%[10] - 目前股票的Zacks排名为3（持有），表明在短期内可能与整体市场表现一致[10]

财务表现 - Seagate (STX)在本季度每股盈利为0.33美元，超过了Zacks Consensus Estimate的0.27美元，与去年同期每股亏损0.28美元相比有所改善[1] - 过去四个季度中，Seagate已经三次超过了市场预期的每股收益[2] - Seagate在2024年3月结束的季度营收为16.6亿美元，低于Zacks Consensus Estimate，与去年同期的18.6亿美元相比有所下降[3] 市场反应 - 公司管理层在财报电话会议上的评论将对股价走势产生重要影响[4]

营收数据变化 - 2024财年第三季度营收16.55亿美元，较2023财年第三季度的18.6亿美元有所下降；GAAP毛利率为25.7%，高于2023财年第三季度的17.2%；GAAP营业利润率为8.6%，而2023财年第三季度为 -16.9%[3] - 2024财年第四季度营收指引为18.5亿美元左右，上下浮动1.5亿美元；非GAAP摊薄每股收益指引为0.70美元左右，上下浮动0.20美元[13] - 2024财年前九个月营收为46.64亿美元，较2023财年前九个月的57.82亿美元有所下降；净亏损为1.78亿美元，2023财年前九个月净亏损为4.37亿美元[19] - 2024财年第三季度收入较12月季度增长6%，非GAAP每股收益较12月季度增长超一倍[2] 每股收益数据变化 - 2024财年第三季度GAAP摊薄每股收益为0.12美元，2023财年第三季度为 -2.09美元；非GAAP摊薄每股收益为0.33美元，2023财年第三季度为 -0.28美元[3] - 截至2024年3月29日的三个月，GAAP摊薄后每股净收入为0.12美元，非GAAP摊薄后每股净收入为0.33美元[27] 现金流数据变化 - 2024财年第三季度公司经营活动产生的现金流为1.88亿美元，自由现金流为1.28亿美元，通过季度股息向股东返还1.47亿美元资本[3] - 截至2024年3月29日的九个月，经营活动提供的净现金为4.84亿美元，2023年同期为7.24亿美元[21] - 截至2024年3月29日的九个月，投资活动使用的净现金为1.57亿美元，2023年同期为2.52亿美元[21] - 截至2024年3月29日的九个月，融资活动使用的净现金为3.19亿美元，2023年同期为3.21亿美元[21] - 2024年第一季度GAAP经营活动提供的净现金为1.88亿美元，2023年同期为2.28亿美元；2024年前九个月为4.84亿美元，2023年同期为7.24亿美元[29] - 2024年第一季度自由现金流为1.28亿美元，2023年同期为1.74亿美元；2024年前九个月为2.84亿美元，2023年同期为4.58亿美元[29] 资产与负债数据变化 - 截至2024财年第三季度末，现金及现金等价物总计7.95亿美元，已发行和流通的普通股为2.1亿股[3] - 2024财年第三季度末，应收账款净额为3.32亿美元，较2023年6月30日的6.21亿美元减少；存货净额为11.91亿美元，较2023年6月30日的11.4亿美元增加[17] - 2024财年第三季度末，总资产为70.96亿美元，较2023年6月30日的75.56亿美元减少；总负债为89.85亿美元，较2023年6月30日的87.55亿美元增加[17] - 截至2024年3月29日，现金、现金等价物和受限现金期末余额为7.97亿美元，2023年同期为7.68亿美元[21] 股息相关信息 - 董事会宣布每股0.70美元的季度现金股息，将于2024年7月5日支付给2024年6月20日收盘时登记在册的股东[6] 利润相关数据变化 - 截至2024年3月29日的三个月，GAAP毛利润为4.25亿美元，非GAAP毛利润为4.32亿美元，GAAP毛利率为25.7%，非GAAP毛利率为26.1%[25] - 截至2024年3月29日的九个月，GAAP毛利润为9.36亿美元，非GAAP毛利润为10.87亿美元，GAAP毛利率为20.1%，非GAAP毛利率为23.3%[25] - 截至2024年3月29日的三个月，GAAP运营收入为1.43亿美元，非GAAP运营收入为1.83亿美元，GAAP运营利润率为8.6%，非GAAP运营利润率为11.1%[25] - 截至2024年3月29日的九个月，GAAP净亏损1.78亿美元，非GAAP净收入为5000万美元[27] - 2024年第一季度GAAP净收入为2500万美元，2023年第四季度净亏损1900万美元，2023年第三季度净亏损1.84亿美元，2023年第二季度净亏损9200万美元，过去十二个月净亏损2.7亿美元[29] - 2024年第一季度非GAAP EBITDA为2亿美元，2023年第四季度为1.39亿美元，2023年第三季度为1100万美元，2023年第二季度为9700万美元，过去十二个月为4.47亿美元[29] - 2024年第一季度非GAAP调整后EBITDA为2.78亿美元，2023年第四季度为2.16亿美元，2023年第三季度为1.43亿美元，2023年第二季度为1.78亿美元，过去十二个月为8.15亿美元[29] 特殊费用相关 - 公司为2023财年第三季度计提了3亿美元的BIS和解罚款[32] 指标定义 - 自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去购置物业、设备和租赁改良支出[41] - EBITDA定义为净收入（亏损）加所得税费用、利息费用、利息收入、折旧和摊销[42] - 调整后EBITDA排除了公司认为不能反映其核心经营结果的某些费用、收益和损失[42] 购置支出数据变化 - 2024年第一季度购置物业、设备和租赁改良支出为6000万美元，2023年同期为5400万美元；2024年前九个月为2亿美元，2023年同期为2.66亿美元[29]

文章核心观点 - 希捷科技控股公司处于大容量存储问题解决方案市场前沿，其Mozaic平台将巩固和提升公司在行业中的地位，推动营收增长，且业务周期的更新也将促使公司营收增加，预计公司股价有44.38%的潜在上涨空间，给予买入评级 [2][17] 催化剂 HAMR技术推动Mozaic 3+的营收贡献 - HAMR技术是大容量存储的下一个范式，能克服前代垂直磁记录+（PMR+）技术在面密度上的限制，通过高温写入数据，更易处理且能增加面密度 [3] - 希捷率先推出32 TB HAMR技术支持的存储设备和3 TB容量的盘片，此举可提高运营利润率，降低整体销售成本，解决数据中心运营成本问题，增加营收，预计初始分销带来的营收增长为3亿美元 [3] - 人工智能和物联网的发展增加了数据存储需求，预计2023 - 2027年数据存储容量将从10.1 ZB增长到21.0 ZB，复合年增长率为18.5%，这将使希捷受益 [3] - 希捷推出基于HAMR的硬盘将获得先发优势，成为大容量存储市场的领导者，类似于苹果2007年推出iPhone，预计希捷将以18 - 20个月的周期对32 TB HAMR硬盘进行创新 [3] 现有设备的定期更换或升级 - 企业存储驱动器行业具有周期性，技术每5 - 7年折旧，消费者需更换或升级数据存储技术 [4] - 预计下一个需求周期即将到来，过去四年企业存储驱动器总出货量下降，2020 - 2024年艾字节出货量下降33%，但2024 - 2028年将呈指数级增长 [4] - 数字信息每两年翻倍，数据存储容量预计以18.5%的复合年增长率增长，云、大数据需求的增长将推动希捷销售，公司已开始发货市场领先的32 TB HAMR硬盘 [4] 希捷毛利率历史与预测 - 自2021年以来，希捷毛利率下降，近期降至18.70%，为过去14年中仅次于2011年的低点，被认为是异常值 [5] - 毛利率下降归因于供应链中断和高通胀等外部因素，随着供应链优化和通胀从2021年的7%降至3.5%，预计希捷将恢复到30%的可持续毛利率水平 [5] - 毛利率对公司盈利能力至关重要，2018年毛利率每下降1%，短期估值下降2%，毛利率每变化1%，2018年毛利润变化1.08亿美元 [5] 估值 财务预测 - 预计2024 - 2028年希捷营收增长率分别为5.00%、10.00%、29.00%、29.00%和29.00%，原因包括2023年营收因硬盘需求下降从105亿美元降至74亿美元，随着经济环境改善，公司将通过HAMR技术获得更多市场份额，以及前文提到的催化剂因素 [9][10] 终端价值预测 - 假设EBITDA倍数为15倍，与可比公司分析结果一致，可比公司包括惠普、NetApp、IBM、戴尔科技等，因东芝和西部数据的TEV/EBITDA数据不佳被排除，希捷因市场份额高、历史毛利率强、营收增长强劲和拥有领先的HAMR技术专利，得出此倍数 [11] 加权平均资本成本（WACC） - 计算得出加权债务成本为5.87%，加权股权成本为10.27%，最终WACC为8.90% [12] 内在价值 - 通过将五年的未来现金流贴现和终端价值贴现相加得出企业价值，减去净债务后除以总流通股数，得出目标股价为每股123美元，潜在上涨空间为44.38% [13] 结论 - 给予希捷科技控股公司股票买入评级，目标价为123美元，上涨空间为44.38%，公司是行业领导者，市场份额为44%，营收将受数据存储、人工智能、硬盘HAMR等领域的增长趋势和利润率增长的支撑 [17]

文章核心观点 - 希捷科技控股公司（STX）即将公布财报，近期盈利预估修正活动向好，有望在即将到来的财报中实现盈利超预期 [1] 公司情况 - 希捷科技控股公司即将公布财报，近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆 [1] - 本季度最准确预估为每股36美分，而Zacks普遍共识预估为每股27美分，表明分析师近期上调了对该公司的预估，使该股票在财报季前的Zacks盈利ESP为+32.11% [1] - 该公司Zacks评级为3（持有），盈利ESP为正，过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更好的股票，近70%的时间会出现正向惊喜，平均年回报率超28% [2] - 近期盈利预估修正表明希捷科技前景向好，即将公布的财报可能超预期 [2]