评级与估值 - 大和将腾讯音乐-SW评级由“跑赢大市”上调至“买入” [1] - 公司当前估值相当于2026年预测市盈率18倍，该行认为具吸引力 [1] 业务与增长前景 - 大和仍然看好公司对中度至重度用户的变现能力 [1] - 大和看好公司来自活动和周边商品的新收入来源 [1]

美股市场整体表现 - 2025年1月7日美股三大指数集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌466点，跌幅0.94%，报收48996.08点 [1] - 市场呈现过山车行情，道指开盘冲高至49621.43点后尾盘跳水，最低跌至48951.99点 [4] - 科技股成为市场主要拖累，纳斯达克指数自1月以来震荡幅度已超过5% [4] 市场情绪与宏观背景 - 市场对美联储2026年降息预期降温，此前预期的三次降息可能缩水 [1][4] - 美联储官员表态偏鹰派，卡什卡利称政策已接近中性且降息空间有限，保尔森表示需评估经济表现后再考虑进一步降息 [4] - 美国通胀回落节奏放缓，2025年12月核心PCE同比增长2.8%高于预期，劳动力市场保持强劲 [4] - 资金从科技板块大幅净流出，占美股总流出资金的70%以上 [4] 中国资产表现 - 部分中概股逆势大幅上涨，中驰车福单日暴涨70.83%，3ENetworkTechnology上涨28.53%，脑再生科技上涨22.15% [5] - 华住酒店集团、联电等个股涨幅也超过4% [5] - 港股ADR全线飘红，按比例计算收报23246点，上涨174.04点，腾讯控股、汇丰控股等蓝筹股跟涨 [5] - 纳斯达克中国金龙指数整体小幅收跌0.78% [5] 主要公司股价变动 - 阿里巴巴股价下跌2.75%至146.750美元 [1] - 网易股价下跌3.11%至141.550美元 [1] - 腾讯音乐股价下跌5.74%至16.600美元 [2] - 奇富科技股价下跌3.26%至18.420美元 [2]

核心观点 - 大和将腾讯音乐的评级由“跑赢大市”上调至“买入” [1] - 目标价由91港元下调至82港元，以反映同业估值下调的趋势 [1] 业务与竞争 - 对腾讯音乐轻音乐用户的竞争忧虑在短期内仍然存在 [1] - 看好公司对中度至重度用户的变现能力 [1] - 看好公司来自活动和周边商品的新收入来源 [1] 估值 - 腾讯音乐当前的估值相当于2026年预测市盈率18倍 [1] - 该估值被认为具有吸引力 [1]

港股科技股市场表现 - 港股科技板块整体大幅下跌，恒生科技指数跌幅达2.3% [1] - 成分股普遍下跌，跌幅超过5%的公司包括腾讯音乐 [1] - 跌幅超过4%的公司包括阿里巴巴和比亚迪股份 [1] - 跌幅超过3%的公司包括蔚来、哔哩哔哩、小鹏汽车、快手和零跑汽车 [1] - 跌幅超过2%的公司包括腾讯、美团、网易和中芯国际 [1]

港股科技股市场表现 - 恒生科技指数整体下跌，跌幅为2.3% [1] - 成分股普遍下跌，跌幅范围从超过2%到超过5%不等 [1] 主要成分股具体跌幅 - 腾讯音乐跌幅最大，超过5% [1] - 阿里巴巴与比亚迪股份跌幅均超过4% [1] - 蔚来、哔哩哔哩、小鹏汽车、快手、零跑汽车跌幅均超过3% [1] - 腾讯、美团、网易、中芯国际跌幅均超过2% [1]

美股市场表现 - 当地时间1月6日，美国股市三大股指全线上涨，道琼斯工业指数涨0.99%至49462.08点，逼近5万点整数关口，标准普尔500指数涨0.62%至6944.82点，纳斯达克指数涨0.65%至23547.17点，其中道指和标普500指数均创历史收盘新高[1][3] - 美股市场芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨2.75%，刷新历史新高，微芯科技涨超11%，美光科技涨逾10%，恩智浦半导体涨超9%，德州仪器涨逾8%，拉姆研究涨超6%，高通涨逾3%[1][5] - 大型科技股涨跌互现，特斯拉跌超4%，苹果跌近2%，谷歌、英伟达跌幅不足1%，亚马逊涨超3%，微软涨逾1%，Meta小幅上涨[5] - 能源股多数下跌，雪佛龙跌逾4%，埃克森美孚跌超3%，康菲石油跌超2%，斯伦贝谢跌幅不足1%，西方石油涨超1%[5] - 美股抗疫概念股集体上涨，Moderna涨近11%，阿斯利康涨超4%，吉利德科学涨逾2%，BioNTech涨逾1%[6] - 黄金股集体上涨，盎格鲁黄金涨近6%，科尔黛伦矿业、哈莫尼黄金均涨超5%，金罗斯黄金、巴里克黄金均涨逾4%[7] 中概股市场表现 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.78%[7] - 涨幅居前的中概股方面，脑再生涨超22%，禾赛科技涨逾10%，亚朵、小马智行均涨超5%，华住集团涨近5%，霸王茶姬、搜狐均涨逾3%[7] - 跌幅居前的中概股方面，无忧英语跌逾10%，联掌门户跌逾7%，阿特斯太阳能、BOSS直聘、老虎证券均跌超6%，腾讯音乐跌逾4%，爱奇艺、阿里巴巴均跌逾3%[7] 美联储政策观点 - 美联储理事米兰表示，预计后续经济数据趋势可能支持美联储进一步降息，美联储今年应降息超过100个基点[1][5] - 米兰认为基础通胀水平基本已回落至美联储2%的目标附近，并预计美国经济今年将保持强劲增长，若美联储未能下调短期借贷成本，这一前景可能会被破坏[5] - 同日，美国里士满联储主席巴尔金表示，2025年累计降息75个基点后，利率已进入所谓中性利率的估计区间，未来政策需要在充分就业和控制通胀的双重使命之间作出精细权衡[5] 大宗商品市场 - 国际白银价格再度暴涨，COMEX白银期货价格重新突破80美元/盎司大关，涨幅约6%，离2025年12月末创出的历史高点仅一步之遥，伦敦银现价格也大涨，亦重新突破80美元/盎司大关，涨幅超过6%[2][8] - 国际金价小幅上涨，COMEX黄金期货价格重新突破4500美元/盎司大关，涨幅超过1%，伦敦金现价格则逼近4500美元/盎司大关，涨幅约1%[8] - 其他大宗商品方面，NYMEX WTI原油期货走低，跌破57美元/桶，跌幅超过2%[9]

公司股价表现与市场状况 - 公司股票于2026年1月6日以涨停价收盘 [1] - 公司股票自2025年12月3日以来收盘价格累计上涨幅度为108.64% [1] - 目前股价已处于历史最高点 [1] 公司与市场及行业对比 - 同期申万军工行业涨幅为23.92% [1] - 同期上证A指涨幅为5.31% [1] - 公司股票短期涨幅高于同期行业及上证指数涨幅 [1] 公司对市场状况的评估 - 存在市场情绪过热及非理性炒作的情形 [1] - 公司股票击鼓传花效应十分明显 [1] - 公司股价已严重脱离基本面 [1]

中国资产表现 - 2026年开年首个交易日，美股市场中国资产全线爆发，纳斯达克中国金龙指数盘初一度大涨超4%，截至北京时间23:15大涨近4% [1][2] - 追踪中国资产的ETF大幅上涨，三倍做多中国互联网股票ETF暴涨超10%，三倍做多富时中国ETF暴涨超10%，两倍做多中国互联网股票ETF暴涨超8% [1][2] - 热门中概股普遍强势上涨，百度集团暴涨超11%（盘初）至超12%，万国数据大涨超8%，晶科能源、霸王茶姬、世纪互联大涨超7%，富途控股、网易、哔哩哔哩、爱奇艺大涨超6%，阿里巴巴、金山云大涨超5% [1][2] - 港股市场同样迎来“开门红”，恒生指数大涨2.76%，国企指数大涨2.86%，恒生科技指数大涨4.0% [2] 人民币汇率走势 - 离岸人民币兑美元汇率持续走强，升破6.97，最高升至6.9662，创2023年5月以来新高，截至北京时间22:30报6.9676，涨约0.18% [1][3] - 分析认为人民币升值受多重因素驱动，包括中国股市走强提升人民币资产吸引力、年底出口企业结汇需求上升以及美元指数走弱 [4] - 有观点预计2026年人民币兑美元汇率将保持较强势头，6.8或是下一个关键点位 [4] 全球市场与科技板块 - 2026年首个交易日全球市场延续强势，亚洲股市创2012年以来最佳开年表现，韩国综合股价指数大涨超2% [5] - AI与芯片成为市场核心主题，美股费城半导体指数大涨超4%，阿斯麦ADR大涨超8%并盘中创历史新高，英伟达一度大涨超3%，台积电ADR大涨超3%，美光科技大涨超6% [1][5][6] - 欧洲股市全线走强，欧洲斯托克50指数、西班牙IBEX35指数、意大利富时MIB指数涨近1% [5] - 美股三大指数开盘后走势分化，截至北京时间23:15，道指跌0.1%，纳指涨0.49%，标普500指数涨0.24% [5] 资金流向与市场预期 - 投资者对股市乐观预期持续升温，2025年最后一周全球股票基金共吸引净流入资金265.4亿美元，前一周净买入额约为370.5亿美元 [1][6] - 分市场看，2025年最后一周美国股票基金净流入168.9亿美元，欧洲股票基金流入57.5亿美元，亚洲股票基金流入26.7亿美元 [6] - 过去一年全球股票基金累计实现约2397.6亿美元的净流入 [6] - 市场高度关注美联储政策走向，据CME“美联储观察”，美联储到2026年3月累计降息25个基点的概率为51.2% [6] 2026年投资主线分析 - 分析指出中国资产强势表现预示着2026年投资主线清晰，以半导体、AI、智能硬件为代表的硬科技，与以家电、汽车为代表的政策驱动型消费，有望成为贯穿全年的两大核心赛道 [2] - 有分析认为AI是亚洲投资者2026年首个交易日的主要交易主题，也可能贯穿全年 [5] - 策略师指出，因市场押注美联储新任主席可能采取更深幅度降息，美元在2026年1月面临极高的结构性下行风险，为非美货币提供了反攻窗口 [4]

市场表现 - 百度股价大幅上涨超过12% [1] - 网易股价上涨超过6% [1] - 蔚来汽车股价上涨超过5% [1] - 新东方、万国数据、金山云、阿里巴巴股价均上涨超过4% [1] - 哔哩哔哩股价上涨超过3% [1] - 理想汽车、小马智行、富途、台积电、京东、晶科能源、贝壳、拼多多、腾讯音乐、爱奇艺、霸王茶姬股价均上涨超过2% [1] 行业板块 - 科技与互联网板块表现强劲，涵盖搜索引擎、电商、云计算、社交媒体及在线娱乐等多个细分领域 [1] - 新能源汽车板块表现活跃，包括蔚来和理想汽车 [1] - 半导体行业龙头台积电股价上涨超过2% [1] - 教育板块代表新东方股价上涨超过4% [1] - 新能源板块代表晶科能源股价上涨超过2% [1] - 房地产服务板块代表贝壳股价上涨超过2% [1] - 金融科技板块代表富途股价上涨超过2% [1]

美股市场2025年收官行情 - 2025年最后一个交易日美股三大指数集体收跌 标普500指数跌0.74%报6845.5点 纳斯达克综合指数跌0.76%报23241.99点 道琼斯工业平均指数跌0.63%报48063.29点 [1] - 2025年全年 标普500指数上涨16.39% 纳斯达克综合指数上涨20.36% 为连续第三年涨幅超过20% 道琼斯工业平均指数上涨12.97% 也是连续第三年上涨 [3] - 2025年美股牛股与AI强相关 标普500成分股涨幅榜前四名为存储巨头闪迪、西部数据、美光科技、希捷科技 半导体概念股泛林集团、AI应用公司Palantir及数据中心散热公司Comfort Systems亦上榜 [3] 主要科技股表现 - 按市值排列的热门股在收官日多数下跌 英伟达跌0.55% 苹果跌0.45% 谷歌-A跌0.27% 微软跌0.79% 亚马逊跌0.74% Meta跌0.88% 博通跌1.07% 特斯拉跌1.04% 伯克希尔哈撒韦-A跌0.04% 台积电逆势上涨1.44% [7] - 2025年全年 科技“七巨头”中仅谷歌和英伟达跑赢基准指数 其余5家均未跑赢 [8] 商品期货与中概股 - 受芝商所一周内第二次调高保证金冲击 美国白银期货周三大跌9% 拖累矿业板块走弱 Endeavour Silver跌超4% Silvercorp Metals跌2.8% 希尔威金属跌2.68% [11] - 纳斯达克中国金龙指数周三收跌1.13% 2025年全年累计上涨11.33% [12] - 2025年多家明星中概股表现亮眼 阿里巴巴累计上涨超75% 网易涨58.28% 百度涨近55% 阿特斯太阳能涨113.76% 富途控股涨105.29% 世纪互联涨78.48% 小鹏汽车涨71.66% 腾讯音乐涨56.39% 大全新能源涨51.75% 哔哩哔哩涨近36% [12] 行业与公司动态 - 著名投资人沃伦·巴菲特于2025年12月31日正式退休 卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官职务 但将继续担任董事会主席并保留相当数量的股份 [13][14] - 特斯拉车主大卫·摩斯在2025年底实现全程不干预的自动驾驶横穿美国 成为世界首例 [15] - 据爆料 在内存暴涨推动下 英伟达、AMD将从2026年初开始分阶段大幅上调各类GPU价格 主要影响新一代产品 旗舰款RTX 5090预计最高可能涨价至5000美元 [16] - 特朗普媒体科技集团宣布将通过合作伙伴发行新加密货币并按每股一枚的比例分配给现有股东 公司最大股东特朗普持有41%股份 该股周三收涨5.33% 但2025年全年累计下跌61% [17] - 资管规模超过1万亿美元的资管巨头Brookfield正启动自己的云计算业务 旨在挑战亚马逊等科技巨头并降低AI开发成本 该业务将与新设立的100亿美元AI基金绑定推进 由Radiant公司运营 英伟达正协助其云计划并参与投资AI基础设施基金 [18] - 出行巨头优步据悉一直在洽谈收购停车应用SpotHero 以期在网约车和停车服务之间产生协同效应 [19] 市场交易安排 - 美股市场将于2026年1月2日（周五）结束元旦假期 启动新一年的交易 [6]