行业投资评级 未提及 核心观点 - 目前基本面偏弱，1月PMI超季节性回落，2月受春节扰动预计景气指标继续下滑，结构性降息已落地，央行买债规模偏低，市场宽松预期不强，一季度地方债计划发行规模较高，供给压力令市场担忧，但1.8%左右的十年国债收益率水平未定价后期可能的宽松空间，年初有配置需求支撑，叠加央行呵护资金面态度积极，利率上行空间有限 [11] - 2月债市多空交织，或延续区间震荡，节前央行积极呵护跨节资金面，政府债供给压力可控，市场环境相对偏暖，节后供给压力攀升，虽现金回流补充流动性，但央行一般资金净回笼，不利于短券表现，市场更可能针对假期经济数据和3月重要会议与政策博弈，长债或更优 [12] - 本周为节前最后一个交易周，预计交易转淡，目前央行积极呵护跨节资金，短券有更强支撑 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日资金面稍有改善但仍维持紧平衡，国债期货窄幅变动 [8] - 银行间各主要期限利率现券收益率全面下行，长端利率下行幅度更大，10年国债活跃券250016收益率报1.774%下行1.2bp [9] - 银行间资金面边际改善但延续紧平衡，今日公开市场逆回购净投放4480亿元，银行间资金情绪指数早盘较高、午后略有回落，银存间的DR隔夜在1.37%附近窄幅变动，7天资金利率回落约1.3bp至1.53%附近，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.6%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 中国人民银行2月10日发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，提出央行将做好逆周期和跨周期调节，继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，介绍了中国货币政策与财政政策协同的三种方式 [13] - 日本首相高市早苗称对与中方开展对话持开放态度，外交部发言人林剑回应称“嘴里喊着对话、手上却忙着对抗”的“对话”没人会接受 [13] - 美国总统特朗普表示若与伊朗谈判失败，考虑向中东再派遣一个航母打击群，美伊上周五在阿曼重启谈判，预计第二轮会谈下周举行，同时特朗普在海湾地区推进大规模军事集结 [14] - 春节前夕，银行“开门红”揽储竞争升温，中小银行上调特定存款产品利率，部分农商行3年期存款利率接近2%，大型银行采用送积分、奖励立减金等方式揽储，到期资金大概率在银行体系内循环，流向银行理财、货币基金及保险等低风险资产 [14] 数据概览 - 包含国债期货行情（主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等）、货币市场（SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等）、衍生品市场（Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等）相关数据 [15][24][34]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 纸浆期货 05 合约价格上涨 0.19%，山东木浆市场针叶浆价格持稳；Arauco 公布 2 月报价，针叶浆银星平盘，阔叶浆明星上调；11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比下降，欧洲港口木浆库存上升，纸浆进口总量下降；临近春节假期，浆市交投停滞，节前基本面变化有限，前低成本支撑小幅反弹 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价为 5228 元/吨，收盘价为 5238 元/吨，整体上涨 0.19% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4670 - 5550 元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价为 5300 - 5320 元/吨 [7] - Arauco 公布 2 月报价，针叶浆银星平盘 710 美元/吨，阔叶浆明星上调至 600 美元/吨 [8] - 11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -6.9%，针叶浆同比 -7.6%，阔叶浆同比 -7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025 年 12 月欧洲港口木浆库存总量 150.86 万吨，环比 +8.6%，同比 +4.4% [8] - 2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 -4.1%，同比 -3.8% [8] - 截止 2026 年 2 月 12 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 1.61% [8] - 临近春节假期，浆市交投停滞，节前基本面变化有限，前低成本支撑小幅反弹 [8] 行业要闻 - 2025 年 1 - 12 月，全国包装行业规模以上企业 20230 家，累计完成营业收入 20546.27 亿元，同比下降 2.35% [9] - 2025 年 1 - 12 月，全国包装行业累计完成利润总额 951.52 亿元，同比下降 1.69% [9] - 2025 年 1 - 12 月，全国包装行业完成进出口总额 523.17 亿美元，较上年同期增长 10.19 亿美元 [9] - 2025 年 1 - 12 月，全国包装行业进口额 69.08 亿美元，较上年同期下降 2.79%，出口额 454.09 亿美元，较上年同期增长 2.76% [9]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 13 日 [2] 核心观点 - 节前郑棉窄幅震荡调整运行，需关注节假日期间国际市场变化 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉窄幅震荡，328 级棉花价格指数为 16069 元/吨，较上一交易日涨 40 元/吨；2025/26 南疆喀什机采 31 级双 29/杂 3 内主流基差多在 CF05+1000 及以上，北疆较多在 1200 及以上 [7] - 纯棉纱纺企放假增多进入休市节奏，交投清淡收尾，纺企挺价意愿强；全棉坯布市场交投基本停滞，织厂印染厂多放假 [7] - 2 月 USDA 调降美国出口量 4 万吨至 261 万吨，期末库存增 4 万吨至 96 万吨，全球棉花产量调增 9 万吨至 2610 万吨，中国产量调增 11 万吨至 762 万吨，全球消费调降 4 万吨至 2585 万吨，美棉移仓换月小幅反弹 [8] - 国内供给端公检、发运等逐渐停止，现货无太多新增成交；需求端少部分厂家维持生产，多数停机停产 [8] 行业要闻 - 截至 2026 年 2 月 11 日，2025 年棉花年度全国 1099 家企业加工棉花并公证检验，累计检验 747.72 万吨，较前一日增加 0.19 万吨，其中新疆 737.68 万吨，较前一日增加 0.13 万吨，内地 6.18 万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、CF 各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][20][26][28]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 13 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沥青市场延续供需两弱格局 供应端开工负荷率预计延续下降趋势 原料供应有收紧预期 春节后或涨价支撑现货市场 需求端季节性走弱 自身暂无明显驱动 预计跟随油价运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - BU2604 开盘 3392 元/吨 收盘 3343 元/吨 最高 3398 元/吨 最低 3320 元/吨 涨跌幅 -0.24% 成交量 17.51 万手；BU2606 开盘 3399 元/吨 收盘 3348 元/吨 最高 3399 元/吨 最低 3328 元/吨 涨跌幅 -0.18% 成交量 3.54 万手 [6] - 现货市场上 东北和山东地区沥青现货价格上涨 其余地区大体企稳 临近春节 市场供需双弱 价格小幅波动 [6] - 供应端 胜星石化或转产渣油 部分减产炼厂预计稳定生产 开工负荷率预计下降 委内瑞拉加大对美出口 我国原料供应收紧 春节后原料可能涨价支撑市场 [6] - 需求端季节性走弱 我国中东大部分地区气温下降 南方项目停工 [6] 行业要闻 - 华南市场 70A 级沥青主流成交价格 3290 - 3350 元/吨 较前一日稳定 春节临近 项目停工 贸易商结算回款 刚性需求低迷 但炼厂及社会库存有限 供应无压力 价格稳定 [7] - 华东市场 70A 级沥青主流成交价格 3250 - 3280 元/吨 较前一日持稳 原油上涨支撑成本 但终端需求疲弱 市场成交一般 节前价格大致维稳 [7] 数据概览 - 包含沥青裂解、社会库存、日度开工率、山东沥青综合利润、华南沥青现货价格、山东沥青基差、厂家库存、仓单等数据图表 数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [12][13][18]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 13 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日全国鸡蛋价格下跌，主产区平均价格 3.41 元/斤，较昨日下跌 0.02 元/斤；主销区平均价格 3.58 元/斤，较昨日下跌 0 元/斤 [7] - 鸡蛋 2603 合约前结算价 2905，开盘价 2929，最高价 2960，最低价 2924，收盘价 2955，涨跌 50，涨跌幅 1.72%，成交量 86577，持仓量 71913，持仓量变化 -67552 [7] - 鸡蛋 2604 合约前结算价 3152，开盘价 3150，最高价 3216，最低价 3150，收盘价 3200，涨跌 48，涨跌幅 1.52%，成交量 150888，持仓量 182400，持仓量变化 -762 [7] - 鸡蛋 2605 合约前结算价 3405，开盘价 3376，最高价 3448，最低价 3376，收盘价 3444，涨跌 39，涨跌幅 1.15%，成交量 74318，持仓量 114027，持仓量变化 -2534 [7] 操作建议 - 现货基本进入季节性回落通道，当前跌幅越多，风险更多在节前释放，节后关注 3 元大关的支撑力度 [8] - 后续关注现货恐慌情绪释放的时间周期，若临近春节前释放较多，可关注节后现货预期差，节后或小幅偏强运行 [8] - 远月在博弈存栏去化程度，1 月补栏回暖、淘汰放缓，远月旺季合约估值下降，后续估值预计有反复，从安全边际角度出发，远月推荐滚动逢低偏多、滚动操作 [8] 行业要闻 存栏情况 - 目前存栏处于历史同期高位，截至 2025 年 12 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.44 亿只，环比下降 0.59%，已连续两个月小幅回落，同比增幅仍达 5.00% [9] 补栏情况 - 目前补栏势头持续偏弱，2025 年 12 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3959 万羽，与 11 月基本持平，与 2024 年同期相比显著减少 [9] - 2025 年 9 - 12 月补栏量合计约 15749 万羽，去年同期合计约 18214 万羽，未来中期产能压力或将继续缓和 [9][10] 数据概览 淘汰量 - 近期淘汰量维持相对高位但略有回落，截至 1 月 29 日的前三周，全国淘鸡量分别是 1603 万只、1627 万只和 1733 万只 [19] 淘汰日龄 - 近期淘汰日龄有所延后，截至 1 月 29 日，淘鸡日龄平均 493 天，环比上周延后 3 天，较上月延后 9 天 [19]

报告基本信息 - 报告名称为原油日报 [1] - 报告日期是2026年2月13日 [2] 行情回顾与操作建议 - WTI主力合约开盘64.2美元/桶，收盘64.89美元/桶，最高65.83美元/桶，最低64.15美元/桶，涨跌幅1.45%，成交量28.89万手；Brent主力合约开盘69.1美元/桶，收盘69.63美元/桶，最高70.72美元/桶，最低69美元/桶，涨跌幅1.21%，成交量33.36万手；SC主力合约开盘483.9元/桶，收盘476.8元/桶，最高486.4元/桶，最低476.2元/桶，涨跌幅0.19%，成交量8.96万手 [5] - 消息面，特朗普表示坚决要求继续同伊朗谈判，美国防部指示第二个航母打击群前往中东，隔夜油价冲高回落；美伊举行首轮谈判，特朗普称会谈成功且本周再谈，但同日美国公布对伊新一轮制裁，双方存在分歧，伊朗不接受“零浓缩”，谈判不确定性大 [5] - 当前油价受地缘政治风险溢价支撑，伊朗局势或引发短期冲高，但基于供需平衡表累库预期，上方空间受限，建议短期观望，密切关注伊朗局势演变 [6] 行业要闻 - IEA月报将2026年全球石油供应增长预测从250万桶/日下调至240万桶/日 [7] - IEA月报显示2026年全球石油供应总量将比需求高出373万桶/日（此前报告为369万桶/日） [7] - 俄罗斯正准备向古巴运送原油和燃料货物 [7] - 美国和伊朗在核协议问题上表现出灵活性 [7] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存（千桶）、EIA原油库存（千桶）、美国原油增产速度（千桶/日）、Dtd Brent（美元/桶）、WTI现货价格（美元/桶）、阿曼现货价格（美元/桶）、美国汽油消费（千桶/日）、美国柴油消费（千桶/日）等数据图表 [9][11][15][20]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 13 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕 2603 合约前结算价 2996，开盘价 3025，收盘价 3061，涨 65，涨跌幅 2.17%，成交量 62945，持仓量 125301，持仓量变化 -61095 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2745，开盘价 2773，收盘价 2790，涨 45，涨跌幅 1.64%，成交量 909298，持仓量 1930312，持仓量变化 -166654 [6] - 豆粕 2607 合约前结算价 2711，开盘价 2728，收盘价 2741，涨 30，涨跌幅 1.11%，成交量 59308，持仓量 494738，持仓量变化 -6744 [6] - 今日外盘美豆期货合约偏强，主力接近 1150 美分，近期外强内弱走势明显 [6] - 外盘受中国持续采购美豆消息提振，市场计价中国后续额外采购 800 万吨美豆，美豆出口或上调，后续生柴政策利于美豆压榨，期末库存或小幅下修 [6] - 巴西丰产压制外盘上方空间，但本土压榨需求好，货币支撑农户售卖情绪一般，整体压力较预期小 [6] - 阿根廷天气有好转，但处于生长关键期需持续关注 [6] - 国内资金离场意愿明显，豆粕跌至前期支撑位后反弹，力度不及外盘，受巴西豆丰产定价影响 [6] - 节后关注进口大豆拍卖、阿根廷天气及中美贸易采购消息，变数大建议投资者轻仓过节 [6] 行业要闻 - 美国财政部发布 45Z 拟议规则，规范生物燃料生产商获每加仑 1 美元低碳燃料税收抵免，但法规仍有问题未解答 [9] - 12 月份美国大豆压榨量 2.299 亿蒲（689.6 万短吨），创历史次高，比 11 月增长 4.2%，较 2024 年 12 月增长 5.6% [9] - 预计 2025/26 年度阿根廷大豆产量 4800 万吨，低于一周前预测及美国农业部当前预估，南部种植区气候趋于干燥需关注 [9][10] - 维持巴西 2025/26 年度大豆产量预期 1.79 亿吨不变，未来有维持或上调倾向 [10] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕 01 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [16][18][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前生猪现货供需双增，供需偏宽松，价格震荡偏弱；期货产能充足，供应有望小增，二育压栏肥猪节后待出栏施压，节后进入消费淡季支撑弱，03/05合约震荡偏弱 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 12日生猪主力2605合约小幅低开后探底回升，尾盘收阴，最高11590元/吨，最低11480元/吨，收盘报11540元/吨，较昨日涨0.13%，指数总持仓减18323手至290130手；12日全国外三元均价11.52元/公斤，较昨日涨0.03元/公斤 [7] - 供给端2月样本养殖企业计划出栏量环比下滑17.73%，受假期销售天数减少影响日均环比增幅21.44%，春节临近养殖端出栏积极性提升，出栏节奏加快、量释放，北方稍有减少；需求端二次育肥观望为主，农历小年前后终端春节备货增量明显，是节前最后一波需求高峰，消费需求增长，屠宰企业订单增加，开工率和屠宰量显著增长，2月12日样本屠宰企业屠宰量28.65万头，较昨日减0.04万头，周环比增9万头，月环比增9.8万头 [8] 行业要闻 - 截止2月5日，自繁自养预期成本12.08元/kg，周环比减0.1元/kg，外采仔猪育肥至125kg后出栏预期成本12.65元/kg，周环比减0.14元/kg [9] 数据概览 - 截止2月5日，自繁自养生猪头均利润37元/头，周环比减9元/头；外购仔猪养殖头均利润 - 24.2元/头，周环比减10.3元/头 [17] - 2月5日当周6.5kg仔猪市场销售均价为366元/头，较上周下调1元/头 [17] - 2月5日当周全国生猪出栏均重127.40kg，较上周降0.46kg，周环比降幅0.36%，较上月降1.14kg，月环比降幅0.89%，较去年同期增3.22kg，年同比增幅2.59% [17] - 2月5日当周175公斤肥猪与标猪价差0.93元/斤，周环比增0.1元/斤 [17] - 本周采购110kg育肥至140kg成本为11.86元/kg，较上周下调0.48元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为12.38元/kg，较上周下调0.41元/kg [17]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 12 日 [2] 报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 美国公布 25 年 12 月零售销售数据不佳，降息预期升温，美元走弱推动有色板块反弹；沪锌高位震荡，主力收于 24585，涨 140，涨幅 0.57%；国内需求端呈春节淡季模式，采购已基本收尾，市场进入有价无市状态，现货升水持稳；11 日 LME 锌库存减少 1500 吨至 105250 吨，0 - 3 C19.55；接下来市场关注点将转向周三晚间的非农就业数据及周五的 CPI 通胀数据；考虑到春节长假期间内外围环境存在较多不确定性，建议投资者以轻仓过节为主 [7] 各目录要点总结 行情回顾 - 沪锌 2602 开盘 24550 元/吨，收盘 24400 元/吨，最高 24550 元/吨，最低 24295 元/吨，涨跌 -230 元/吨，涨跌幅 -0.93%，持仓量 5425，持仓量变化 -150 [7] - 沪锌 2603 开盘 24465 元/吨，收盘 24455 元/吨，最高 24555 元/吨，最低 24330 元/吨，涨跌 -130 元/吨，涨跌幅 -0.53%，持仓量 60049，持仓量变化 -3452 [7] - 沪锌 2604 开盘 24545 元/吨，收盘 24505 元/吨，最高 24590 元/吨，最低 24370 元/吨，涨跌 -115 元/吨，涨跌幅 -0.47%，持仓量 78739，持仓量变化 1001 [7] 行业要闻 - 2026 年 2 月 11 日 0锌主流成交价集中在 24380 - 24555 元/吨，双燕暂无成交，1锌主流成交于 24310 - 24485 元/吨；早盘市场对 SMM 均价报价升水 40 - 50 元/吨，对盘报价几无 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 24330 - 24495 元/吨左右，宁波常规品牌对 2603 合约报价贴水 45 元/吨，对上海现货报价贴水 10 元/吨，宁波地区主流对 2603 合约进行报价；第一时间段，永昌、安宁对 2603 合约报价贴水 50 元/吨，红鹭 - v 对 2603 合约报价升水 10 元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 24330 - 24530 元/吨，紫金成交于 24260 - 24430 元/吨，1锌锭成交于 24260 - 24430 元/吨附近，紫金对 2603 合约暂无报价，葫锌报 25360 元/吨附近，0锌锭对 2603 合约报贴水 10 - 50 元/吨附近，津市较沪市报贴水 50 元/吨附近 [8] - 广东 0锌主流成交于 24560 - 24700 元/吨，主流品牌对 2603 合约报价贴水 55 元/吨，沪粤价差缩小；今日持货商对麒麟、蒙自、丹霞、兰锌贴水 55 - 45 元/吨 [8] 数据概览 - 报告包含两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存相关图表，数据来源为 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [12][13][14]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 12 日 [2] - 研究员：何卓乔(宏观贵金属)、黄雯昕(国债集运)、聂嘉怡(股指) [3] 行业投资评级 - 无 核心观点 - 资金面维持紧平衡，机构配置需求向好，长假临近避险情绪升温，国债期货全线小幅收涨；银行间各主要期限利率现券收益率短升长降；银行间资金面收紧，公开市场逆回购净投放 4035 亿元 [8][9][10] - 2 月债市多空交织或延续区间震荡，节前市场环境偏暖，节后供给压力攀升，长债或更优；本周为节前最后交易周，交易将转淡，央行呵护跨节资金，短券支撑更强 [11][12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：资金面紧平衡，机构配置需求向好，长假临近避险情绪升温，国债期货全线小幅收涨 [8] - 利率现券：银行间主要期限利率现券收益率短升长降，10 年国债活跃券 250016 收益率报 1.786%下行 0.9bp [9] - 资金市场：银行间资金面收紧，公开市场逆回购净投放 4035 亿元，银行间资金情绪指数早盘高午后回落，银存间 DR 隔夜在 1.37%附近变动，7 天资金利率回落约 1.9bp 至 1.54%附近，1 年 AAA 存单利率在 1.6%附近变动 [10] - 结论：2 月债市多空交织或区间震荡，节前市场偏暖，节后供给压力大，长债或更优；本周交易转淡，央行呵护资金，短券支撑强 [11][12] 行业要闻 - 中国人民银行发布《2025 年第四季度中国货币政策执行报告》，提出做好逆周期和跨周期调节，实施适度宽松货币政策，介绍货币政策与财政政策协同方式 [13] - 日本首相称对与中方对话持开放态度，外交部回应不接受“嘴上对话手上对抗” [13] - 美国总统特朗普称若美伊谈判失败考虑增派航母打击群，预计第二轮会谈下周举行 [14] - 春节前夕银行“开门红”揽储竞争升温，中小银行上调存款利率，大型银行送积分等，到期资金大概率在银行体系内循环流向低风险资产 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示国债期货 2 月 11 日交易数据汇总，含各合约前结算价、开盘价等信息 [6] - 货币市场：涉及国债期货主力合约跨期、跨品种价差，SHIBOR 期限结构与走势，银行间质押式回购加权利率与银存间质押式回购利率变动等数据图表 [17][29][33] - 衍生品市场：展示 Shibor3M 利率互换定盘曲线(均值)和 FR007 利率互换定盘曲线（均值）数据图表 [35]