报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周SCFIS进一步下跌至1700点以下，春节前抢运需求最旺阶段已过，现货运价将步入降价通道，3月初处于春节后复工阶段且将迎来4月传统淡季，预计挺价难度较大，头部航司加快恢复红海通行，3月运力处于淡季偏高水平也限制了可能的反弹力度，春节后集运指数大概率延续淡季表现，但地缘冲突不断或继续为交易提供阶段性热点，关注对远月旺季合约情绪的提振，建议04合约逢高空配、07、08旺季合约逢低做多 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 本周SCFIS进一步下跌至1700点以下，春节前抢运需求最旺阶段已过，现货运价将步入降价通道 [8] - 以上海至鹿特丹航线为例，马士基春节前报价在大柜2100 - 2170美元左右，节后降至2000美元，OCEAN联盟2月报价在2293 - 2430美元区间，Premier联盟2月报价在2035美元左右，3月开舱2535美元 [8] - 近期MSC、CMA、HPL等船司陆续宣涨3月运价至大柜3000美元以上，但3月初处于春节后复工阶段且将迎来4月传统淡季，预计挺价难度较大 [8] - 头部航司再度宣布将加快恢复红海通行，3月运力处于淡季偏高水平也限制了可能的反弹力度 [8] - 春节后预计集运指数大概率延续淡季表现，地缘冲突不断或继续为交易提供阶段性热点，关注对远月旺季合约情绪的提振，建议04合约逢高空配、07、08旺季合约逢低做多 [8] 行业要闻 - 2月2日至2月6日，中国出口集装箱运输市场总体平稳，“春节”前市场货量暂处高位，远洋航线运价小幅下跌，综合指数下跌，2月6日，上海出口集装箱综合运价指数为1266.56点，较上期下跌3.8% [9] - 欧洲航线近期经济数据总体平稳，市场运输需求稳定，受节前囤货需求影响，市场货量处于高位，上海港平均舱位利用率基本接近满载，航线运价小幅下跌，2月6日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1403美元/TEU，较上期下跌1.1% [9] - 地中海航线与欧洲航线基本相同，即期市场订舱价格较欧洲下跌更多，2月6日，上海港出口至地中海基本港市场运价为2291美元/TEU，较上期下跌5.5% [9] - 北美航线，密歇根大学1月发布的消费者现状指数为55.4，虽高于预期值和前值，但仍低于去年平均水平，显示美国经济的不确定性仍较高，本周航运市场供需状况总体平稳，上海港平均舱位利用率在90%以上，美西部分班次满载，即期市场订舱价格小幅下跌，2月6日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1801美元/FEU和2530美元/FEU，分别较上期下跌3.5%和2.9% [10] - 美国总统特朗普表示若与伊朗的谈判失败，正考虑向中东再派遣一个航母打击群，美国与伊朗上周五在阿曼重启谈判，预计第二轮美伊会谈将于下周举行 [10] - 战后加沙技术官僚委员会将在本周四和五召开首次会议，该委员会在加沙的工作将受由特朗普担任主席的“和平委员会”监督，以色列和哈马斯于2025年10月签署了特朗普的“20点计划”，但该计划因多种问题而动摇，特朗普希望进入第二阶段，内塔尼亚胡与特朗普在加沙停火第二阶段计划上有分歧 [10] - 也门胡塞武装警告沙特若采取军事行动将遭到强有力回应，强调任何针对也门的军事冒险都将遭到毁灭性打击，也门总统领导委员会宣布成立最高军事委员会，主席阿里米表示若胡塞武装继续拒绝和平解决方案，新委员会将负责领导和支持所有亲政府的军事力量和组织 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026年2月9日，SCFIS欧洲航线（基本港）为1657.94点，较2月2日下跌134.2点，环比-7.5%；美西航线（基本港）为1155.66点，较2月2日上涨54.26点，环比4.9% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示了欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [19][23]

报告核心信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2026年2月12日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 美伊暂无进一步消息，隔夜油价窄幅震荡，伊朗表态无意制造核武器，但与美国诉求有差距，双方谈判存在分歧，不确定性大 [5] - 当前油价受地缘政治风险溢价支撑，伊朗局势或引发短期冲高，但基于供需平衡表累库预期，上方空间受限，建议短期观望，密切关注伊朗局势演变 [6] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 行情数据：WTI主力开盘64.44美元/桶，收盘64.2美元/桶，最高64.71美元/桶，最低63.65美元/桶，涨跌幅 -0.25%，成交量23.87万手；Brent主力开盘69.04美元/桶，收盘69.08美元/桶，最高69.49美元/桶，最低68.44美元/桶，涨跌幅0.06%，成交量28.87万手；SC主力开盘476.4元/桶，收盘476.8元/桶，最高478.8元/桶，最低471.9元/桶，涨跌幅0.91%，成交量8.26万手 [5] - 美伊情况：美伊举行首轮谈判，特朗普称会谈成功且本周将再谈，但同日美国公布对伊新一轮制裁，双方存在分歧，伊朗不接受“零浓缩”，谈判不确定性大 [5] - 操作建议：短期观望，密切关注伊朗局势演变 [6] 行业要闻 - 道达尔能源首席执行官称退出委内瑞拉因与战略冲突，当地成本高、污染严重情况未变 [7] - 伊朗总统表示无意制造核武器，愿意接受任何形式核查 [7] - 美国贸易代表格里尔称已就委内瑞拉石油与印度商谈 [7] 数据概览 - 报告展示全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][13][20][22]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 纯碱市场持续承压，主要矛盾是供给扩张、需求收缩的结构性失衡，虽库存处于近一年中下区间，但新增产能释放、供给端减产意愿不足，后续累库趋势将延续，供大于求格局未根本缓解，成本支撑力度弱化，短期市场宽幅震荡，中长期价格面临下行压力，建议逢高做空，当前阶段建议观望 [8] - 玻璃市场运行于“供需双弱”的边际成本定价逻辑中，现货价格围绕成本线窄幅震荡，上方受高库存和待释放产能压制，下方受产线冷修潮限制，部分地区社会库存达峰值，春节临近下游需求趋弱，冬储完成，市场基本面交易收尾，价格走势受情绪面驱动，行业已亏损，价格下行空间有限，中长期货币政策宽松，有两会政策预期，或有政策托底地产，盘面临近关键支撑位，后续博弈焦点是产线冷修进展，需关注供需边际变化和上游原材料价格对成本的支撑情况 [9][10] 行情回顾与操作建议 - 2月11日，纯碱主力合约SA605震荡运行，收于1178元/吨，较前一日涨跌0元/吨，涨跌幅0%，日内减仓6514手 [7][8] - 2月11日，玻璃期货主力合约FG2605震荡偏弱运行 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括Wind、iFind和建信期货研究发展部 [12][17][20]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2026年2月12日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 郑棉窄幅震荡，CF2605涨0.51%，CF2609涨0.34%，CF2701涨0.40% [7] - 现货方面，328级棉花价格指数为16029元/吨，较上一交易日涨41元/吨 [7] - 2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内主流基差多在CF05+1000及以上，北疆较多在1200及以上 [7] 市场情况 - 纯棉纱市场交投走淡，纱厂报价基本持稳，贸易商报价稳中偏弱，内地开机继续下降 [8] - 全棉织厂新增订单减少，开机率下降，走货减少，成品库存维持偏高水平 [8] 供需情况 - 国际市场，2月USDA调降美国出口量4万吨至261万吨，期末库存增4万吨至96万吨，全球棉花产量调增9万吨至2610万吨，中国棉花产量调增11万吨至762万吨，全球棉花消费调降4万吨至2585万吨 [9] - 国内市场，2026/27年度国内棉花期末库存同比调降，截至2月10日全国棉花累积公检747.54万吨，较前一日增加1.08万吨，1月底棉花商业库存为578.87万吨，同比增加4.2万吨 [9] 操作建议 - 节前郑棉窄幅震荡调整运行，关注节日期间国际市场变化 [9] 行业要闻 - 截止2026年2月10日，2025年棉花年度全国共有1099家棉花加工企业加工棉花并进行公证检验，全国累计检验747.54万吨，较前一日增加1.08万吨，其中新疆检验量737.55万吨，较前一日增加1.05万吨，内地检验量为6.12万吨 [10] 数据概览 - 包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、CF1 - 5价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [18][19][21][27][29]

报告基本信息 - 报告名称为《沥青日报》[1] - 报告日期为2026年2月12日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沥青市场延续供需两弱格局，自身暂无明显驱动，预计跟随油价运行为主[6] 各目录要点总结 行情回顾与操作建议 - BU2604开盘3347元/吨、收盘3373元/吨、最高3374元/吨、最低3324元/吨、涨跌幅0.51%、成交量13.20万手；BU2606开盘3365元/吨、收盘3370元/吨、最高3372元/吨、最低3329元/吨、涨跌幅0.48%、成交量3.03万手[6] - 国内各区域沥青现货价格大体企稳，临近春节，现货市场供需双弱，价格趋于稳定[6] - 供应端胜星石化或将转产渣油，部分减产沥青的炼厂预计维持稳定生产，装置开工负荷率预计延续下降趋势；委内瑞拉加大对美国出口后，我国原料供应有收紧预期，春节后原料可能涨价，支撑现货市场[6] - 需求端季节性走弱，我国中东大部分地区气温大幅下降，南方项目逐渐停工[6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为3180 - 3240元/吨，较前一工作日延续稳定，国际油价和沥青期货区间震荡，对现货价格无明显指引，大部分成交偏弱[7] - 华南市场70A级沥青主流成交价格为3290 - 3350元/吨，较前一工作日延续稳定，春节假期临近，大部分项目停工，需求低迷，但炼厂及社会库沥青库存有限，供应无压力[7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部[12][13][18]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2026年2月12日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 马棕库存虽较12月减少7.72%但仍处7年同期高位，2月出口高频数据下滑，预计马棕将跌至4000以下，连盘棕榈油走弱，关注8500附近支撑 [8] - 3月初RVO终案对油脂市场至关重要，美财政部拟议规则强化乐观预期，但巴西大豆丰产且收获加快，压制油脂油料板块上方空间 [8] - 2025/26年度全球菜籽产量预计达9505.5万吨，同比大增902.4万吨，国际市场菜油丰产格局不变 [8] - 国内外油脂市场缺乏新炒作题材，临近春节长假，市场报价少、交易清淡、资金流出，预计盘面震荡偏弱 [8] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - P2605前结算价8968，开盘价8910，最高价8950，最低价8886，收盘价8906，跌62，跌幅0.69%，成交量290733，持仓量417236，持仓变化-1350 [7] - P2609前结算价8938，开盘价8880，最高价8928，最低价8866，收盘价8886，跌52，跌幅0.58%，成交量21418，持仓量99240，持仓变化-1640 [7] - Y2605前结算价8114，开盘价8096，最高价8122，最低价8072，收盘价8110，跌4，跌幅0.05%，成交量191275，持仓量663315，持仓变化-7661 [7] - Y2609前结算价8062，开盘价8046，最高价8068，最低价8022，收盘价8052，跌10，跌幅0.12%，成交量28286，持仓量211098，持仓变化1055 [7] - OI605前结算价9128，开盘价9090，最高价9150，最低价9072，收盘价9131，涨3，涨幅0.03%，成交量150623，持仓量260396，持仓变化-6443 [7] - OI609前结算价9098，开盘价9073，最高价9113，最低价9046，收盘价9103，涨5，涨幅0.05%，成交量9247，持仓量38777，持仓变化-1973 [7] 基差价格 - 华东三级菜油：4 - 5月05 + 500，2 - 3月OI2605 + 620，3 - 4月OI2605 + 580 [7] - 华东市场豆油基差价格：一豆现货Y05 + 380，一口价8510元/吨；远月3月Y2605 + 370，3 - 4月Y2605 + 350，3 - 5月Y2605 + 310，4 - 5月Y2605 + 280，5 - 7月Y2605 + 230，6 - 9月Y2609 + 280；三级豆油05 + 360；脱胶毛豆油05 + 250 [7] - 广州贸易商棕榈油报价稳定，东莞24度05 + 30（2月） [7] 行业要闻 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1 - 10日棕榈油出口量451340吨，较1月1 - 10日减少10.5%，对中国出口3.6万吨，较上月同期增加1.8万吨 [11] - 马来西亚棕榈油总署(MPOB)月报显示，1月底棕榈油库存较前月减少7.72%至281.5万吨，产量较前月下降13.78%至157.7万吨，出口量增加11.44%至148.4万吨，市场此前预计库存291万吨，产量161万吨 [11] 数据概览 - 美国农业部2月油籽报告显示，2025/26年度全球棕榈油产量预计8071.6万吨，较上月预估上调50万吨，期末库存预计1529.7万吨，较上月预估上调16.9万吨，出口预计4564.5万吨，较上月预估上调35.7万吨 [13] - USDA供需报告维持2025/26年度美国大豆供需数据不变，产量42.62亿蒲，比2024/25年度减少1.12亿蒲或2.56%，大豆压榨25.70亿蒲，同比增长1.25亿蒲或5.11%，期末库存3.50亿蒲，比上年增长2500万蒲或7.69%，农场均价10.20美元/蒲，高于上年的10.00美元 [13] - USDA供需报告预计2025/26年度全球大豆产量4.2818亿吨，较上月预测调高250万吨，比上年增长103万吨或0.24%，压榨量调高160万吨，出口预期不变，期末库存调高至1.2551亿吨，较上月预测高出110万吨，比2024/25年度高出185万吨或1.50%，全球大豆库存用量比为20.50%，高于上月预测的20.37% [13] - SECEX数据显示，2026年2月第一周巴西大豆出口步伐低于去年同期，2月1至6日出口量118.4万吨，2025年2月为642.8万吨，2月迄今日均出口量236712吨，同比减少26.4%，2月迄今大豆出口均价每吨419.7美元，同比上涨6.1% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面节前供需双增，供需偏宽松，价格震荡偏弱；期货方面产能充足，供应有望小幅增加，二育压栏肥猪节后有待出栏施压，节后进入消费淡季，03/05合约震荡偏弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 11日生猪主力2605合约小幅低开后震荡走高，尾盘收阳，最高11590元/吨，最低11405元/吨，收盘报11555元/吨，较昨日涨0.30%，指数总持仓减少7644手至308453手；11日全国外三元均价11.49元/公斤，较昨日跌0.07元/公斤 [7] - 供给端二育栏舍利用率同比偏高，节前有待出栏；2月样本养殖企业计划出栏量环比下滑17.73%，受假期销售天数减少影响日均环比增幅21.44%，春节临近出栏积极性提升、节奏加快，农历小年前后出栏量释放大；需求端二次育肥观望为主，农历小年前后终端春节备货增量明显，是节前最后一波需求高峰，消费需求增长，屠宰企业订单增加，开工率和屠宰量显著增长，2月11日样本屠宰企业屠宰量28.68万头，较昨日增加1万头，周环比增加9.6万头，月环比增9.7万头 [8] 行业要闻 - 截止2月5日，自繁自养预期成本12.08元/kg，周环比减少0.1元/kg；外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在12.65元/kg，周环比减少0.14元/kg [9][11] 数据概览 - 截止2月5日，自繁自养生猪头均利润37元/头，周环比减少9元/头；外购仔猪养殖头均利润 -24.2元/头，周环比减少10.3元/头 [14] - 2月5日当周6.5kg仔猪市场销售均价为366元/头，较上周下调1元/头 [14] - 2月5日当周全国生猪出栏均重127.40kg，较上周下降0.46kg，周环比降幅0.36%，较上月下降1.14kg，月环比降幅0.89%，较去年同期增加3.22kg，年同比增幅2.59% [14] - 2月5日当周175公斤肥猪与标猪价差0.93元/斤，周环比增加0.1元/斤 [14] - 本周采购110kg育肥至140kg成本为11.86元/kg，较上周下调0.48元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为12.38元/kg，较上周下调0.41元/kg [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价日内窄幅运行，波动率下降，主力 2603 报收 23515，微跌 0.3%，进口窗口关闭，现货进口理论亏损 -2300 元/吨，铸铝合金跟随沪铝运行，AD - AL 负价差 -1395 元/吨 [7] - 氧化铝日内震荡调整，维持在 2800 以上，后续开工率预计回升，需关注国内政策和几内亚政权扰动 [7] - 电解铝供应变化有限，下游进入假期，加工企业开工率下降，铝锭社库增至 85.7 万吨，累库幅度超往年同期，处于近三年高位 [7] - 临近长假资金谨慎，有色板块波动率下降，需求淡季叠加高价抑制，支撑不足，短期调整对待，长假多看少动，关注宏观定价和节后需求预期兑现情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 铝价窄幅波动，主力 2603 微跌 0.3%，进口窗口关闭，现货进口亏损 -2300 元/吨，铸铝合金 AD - AL 负价差 -1395 元/吨 [7] - 氧化铝震荡调整，后续开工率或回升，关注政策和几内亚情况 [7] - 电解铝供应变化小，下游假期开工率降，铝锭社库 85.7 万吨，累库超季节性同期 [7] - 临近长假资金谨慎，有色波动降，需求淡季高价抑制，短期调整，多看少动，关注宏观和节后需求 [7] 行业要闻 - 莫桑比克政府努力确保 South32 旗下莫扎尔铝冶炼厂运营，该厂因电力协议问题 3 月前维护，成本 6000 万美元 [8] - 福建省 2026 年确定 1570 个省重点项目，涉铝项目 6 个 [10] - 19 家空调企业及科研机构启动“铝代铜”标准落地，有品牌最快 2026 年推铝制空调 [10] - 力拓集团 2026 年 10 月起削减澳大利亚 Yarwun 氧化铝精炼厂产量 40%，年产量减约 120 万吨 [10] - 印度国家铝业公司 2026 年 6 月启动奥里萨邦铝土矿开采，扩建氧化铝厂产能增 100 万吨 [10]

报告基本信息 - 行业：锌期货 [1] - 日期：2026年2月11日 [2] - 研究员：张平、彭婧霖、余菲菲 [3][4] 报告核心观点 - 沪锌收于24455，跌130，跌幅0.53%，持仓续减3452手至60049手，03 - 04价差 - 50 [7] - 10日LME锌库存减175吨至106750吨，0 - 3C23.73 [7] - 国内需求呈春节淡季模式，采购基本收尾，社库连续累库，周一SMM七地锌锭库存增1.46万吨至14.85万吨 [7] - 市场有价无市，现货升水持稳，沪市对03升水10，天津对沪市报贴水50元/吨，广东对03贴水55 [7] - 节前市场受流动性收紧和消费转弱压制，预计锌价高位震荡，需注意贵金属板块资金溢出效应及情绪传导 [7] 行业要闻 - 2026年2月10日0锌主流成交价24380 - 24555元/吨，双燕暂无成交，1锌主流成交价24310 - 24485元/吨，早盘市场对SMM均价报价升水40 - 50元/吨，对盘报价几无 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价24330 - 24495元/吨，常规品牌对2603合约报价贴水45元/吨，对上海现货报价贴水10元/吨，主流对2603合约报价，不同时间段部分品牌报价有差异 [8] - 天津市场0锌锭主流成交24330 - 24530元/吨，紫金成交24260 - 24430元/吨，1锌锭成交24260 - 24430元/吨附近，紫金对2603合约暂无报价，葫锌报25360元/吨附近，0锌锭对2603合约报贴水10 - 50元/吨附近，津市较沪市报贴水50元/吨附近 [8] - 广东0锌主流成交24560 - 24700元/吨，主流品牌对2603合约报价贴水55元/吨，沪粤价差缩小，持货商对部分品牌贴水55 - 45元/吨 [8] 数据概览 - 包含两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表，数据来源为Wind、SMM和建信期货研究发展部 [12][13]

报告核心信息 - 报告行业：镍行业 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 11 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 镍价日内降波调整，主力 2603 收盘报 133350 元/吨，微跌 0.19% [7] - 菲律宾雨季叠加印尼政策扰动，海外镍矿价格显著上涨，2026 年或出现结构性矿端短缺 [7] - 矿价坚挺给予高镍生铁价格成本支撑，8 - 12%高镍生铁出厂价涨 1 至 1043.5 元/镍点 [7] - 硫酸镍价格持平报 31950 元/吨，镍价走低致成本支撑转弱，部分厂商备齐原料，对高价镍盐接受程度弱 [7] - 受宏观情绪和长假因素影响，节前资金趋于谨慎，镍价降波调整 [7] - 需关注印尼政策变化及配额实际落地情况，警惕获批总量临时上调等不确定因素 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 镍价日内降波调整，主力 2603 收盘微跌 0.19%，报 133350 元/吨 [7] - 海外镍矿价格因菲律宾雨季和印尼政策扰动显著上涨，2026 年或现矿端短缺 [7] - 高镍生铁出厂价上涨，硫酸镍价格持平，节前市场冷清难成交 [7] - 受宏观和长假因素影响，节前资金谨慎，镍价降波调整 [7] - 需关注印尼政策和配额情况，警惕不确定因素 [7] 行业要闻 - 淡水河谷 2025 年镍产量达 17.7 万吨，为 2022 年以来最高，同比增 10.69%，预计 2026 年产量 17.5 - 20 万吨 [8][10] - First Quantum Minerals Ltd. 2025 年铜、黄金、镍产量情况及 2026 - 2028 年产量、成本和资本开支指引调整 [10] - 印尼镍冶炼厂协会预计 2026 年镍矿需求量 3.4 亿 - 3.5 亿吨，印尼能源与矿产资源部预计今年镍矿生产配额 2.5 亿 - 2.6 亿吨 [10]