报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026年2月10日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉窄幅震荡调整运行，国际市场CFTC美棉基金净持仓周环比下降，周度签约装运稳中向好，需关注2月供需报告调整；国内市场棉花年度末库存偏紧预期仍存，需求端现货成交基本停滞，开机率下滑 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉窄幅震荡，328级棉花价格指数为15967元/吨，较上一交易日跌58元/吨；2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内主流基差暂多在CF05 + 1000及以上，北疆较多在1200及以上 [7] - 纯棉纱市场交投走淡，纱厂报价基本持稳，贸易商报价稳中偏弱；全棉织厂新增订单减少，开机率下降，走货减少，成品库存维持偏高水平 [7] - 截至2月8日全国棉花累积公检745.27万吨，较前一日增加1.00万吨；截止1月中旬，棉花商业库存处于历史同期高位水平，产量增幅与库存累积幅度不匹配使得棉花年度末库存偏紧预期仍存 [8] 行业要闻 - 截至2月3日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头101788（ + 5316）张，连续六周增加，空头144532（ + 9093）张，连续四周增加，ICE总持仓380025（ + 17396）张，连续十周增加，净多占比 - 11.2%，环比减少0.5个百分点，同比增6.3个百分点 [9] - 截止2026年2月8日，2025年棉花年度全国共有1099家棉花加工企业进行公证检验，全国累计检验33015696包，共745.27万吨，较前一日增加1.00万吨，其中新疆检验量32572802包，共735.35万吨，较前一日增加1.00万吨；内地检验量为272359包，共6.06万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、CF1 - 5价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货05合约价格下跌，山东木浆市场针叶浆价格持稳；Arauco公布2月报价，针叶浆平盘、阔叶浆上调；11月世界20产浆国化学浆出货量同比下降，12月欧洲港口木浆库存总量环比和同比上升、纸浆进口总量环比和同比下降，2月4日主港地区纸浆库存量环比下降；需求端原纸市场企业原料备货收尾，浆市需求收窄；短期纸浆受板块影响和下游采购走弱制约回调，节前震荡调整为主，关注前低支撑 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货05合约前结算价5252元/吨，收盘价5200元/吨，下跌0.99%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间4670 - 5550元/吨，价格持稳，山东银星报价5300 - 5320元/吨 [7] - Arauco 2月报价，针叶浆银星平盘710美元/吨，阔叶浆明星上调至600美元/吨 [8] - 11月世界20产浆国化学浆出货量同比 - 6.9%，针叶浆同比 - 7.6%，阔叶浆同比 - 7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025年12月欧洲港口木浆库存总量150.86万吨，环比 + 8.6%，同比 + 4.4%；12月纸浆进口总量311.3万吨，环比 - 4.1%，同比 - 3.8% [8] - 截至2026年2月4日，主要地区及港口周度纸浆库存量211.27万吨，环比下降0.34% [8] - 需求端原纸市场企业原料备货收尾，浆市需求收窄，购销转淡；短期纸浆受板块影响和下游采购走弱制约回调，节前震荡调整为主，关注前低支撑 [8] 行业要闻 - 湛江中纸40万吨化机浆项目2024年6月开工，2025年11月底提前投产，已实现对公司白卡纸生产线部分自主供浆，同类浆种替代率接近80%，公司继续优化工艺力争达产达效 [9] - 特种纤维复合材料中试试验线项目2025年12月投入中试运行，中试产品送样测试，进入市场准入验证阶段，公司积极推动技术转化与产能落地 [9]

分组1：基本信息 - 报告行业为鸡蛋 [1] - 报告日期为2026年2月9日 [2] - 农产品研究团队研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 分组2：行情回顾与操作建议 行情回顾 - 鸡蛋2603合约前结算价2914，收盘价2904，跌10，跌幅0.34%，成交量164058，持仓量149120，持仓量变化-26066 [7] - 鸡蛋2604合约前结算价3155，收盘价3165，涨10，涨幅0.32%，成交量120043，持仓量174689，持仓量变化1607 [7] - 鸡蛋2605合约前结算价3393，收盘价3424，涨31，涨幅0.91%，成交量56509，持仓量110415，持仓量变化1170 [7] - 今日全国鸡蛋价格下跌，主产区平均价格3.45元/斤，较昨日下跌0.07元/斤；主销区平均价格3.58元/斤，较昨日下跌0.11元/斤 [7] 操作建议 - 本周鸡蛋现货价格触顶下跌，当前距离春节还有最后5 - 6个工作日，现货基本进入季节性回落通道，关注节后3元大关的支撑力度 [8] - 期货方面，本周盘面偏弱运行，后续关注现货恐慌情绪释放的时间周期，若临近春节前释放较多，节后可能小幅偏强运行 [8] - 更远月来看，在博弈存栏去化程度，1月补栏有所回暖、淘汰放缓使远月旺季合约估值下降，后续估值预计有反复，远月推荐滚动逢低偏多、滚动操作 [8] 分组3：行业要闻 存栏情况 - 截至2025年12月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.44亿只，11月末为13.52亿只，10月末为13.59亿只，环比下降0.59%，已连续两个月小幅回落，去年同期为12.80亿只，同比增幅达5.00% [9] 补栏情况 - 2025年12月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3959万羽，较11月的3955万羽基本持平，与2024年同期的4598万羽相比显著减少 [9] - 2025年9月至12月补栏量合计约15749万羽，去年同期合计约18214万羽，未来中期产能压力或继续缓和 [9][10] 分组4：数据概览 淘汰量 - 截至1月29日的前三周，全国的淘鸡量分别是1603万只、1627万只和1733万只 [19] 淘汰日龄 - 截至1月29日，淘鸡日龄平均493天，环比上周延后3天，较上月延后9天 [19]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026年2月9日 [2] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 豆粕2603合约前结算价2988，收盘价2997，涨跌幅0.30%，成交量41502，持仓量205351，持仓量变化-18122；豆粕2605合约前结算价2730，收盘价2735，涨跌幅0.18%，成交量637898，持仓量2156556，持仓量变化-55549；豆粕2607合约前结算价2696，收盘价2702，涨跌幅0.22%，成交量42403，持仓量497245，持仓量变化-11081 [6] - 外盘美豆期货合约震荡，主力接近1100美分，因中美领导人通话后特朗普称中国将额外采购美豆，CBOT大豆大涨，但市场谨慎计价，需关注周度出口数据验证；南美方面，巴西产量大局已定，收获进度提速，fob报价或承压，阿根廷前期干旱，未来两周主产区或回归正常降雨和凉爽气候，利于单产回暖 [6] - 国内豆粕在cbot大幅上涨背景下冲高回落，上方压力较大，05合约受巴西大豆进口成本定价，在丰产预期下压制反弹空间，短期难有持续性反弹 [6] 操作建议 - 节假日期间阿根廷天气及国际环境贸易政策多变，建议下周逐步减仓过节 [6] 行业要闻 - 美国财政部发布45Z拟议规则，规范生物燃料生产商获每加仑1美元低碳燃料税收抵免，但法规仍有问题未解答，如修订版气候模型构成及外国原料禁令实施 [7] 数据概览 - USDA压榨数据月报显示，12月份美国大豆压榨量为2.299亿蒲（相当于689.6万短吨），创历史次高，比11月增长4.2%，较2024年12月增长5.6%，仅次于2025年10月的2.363亿蒲 [14] - 作物专家预计2025/26年度阿根廷大豆产量4800万吨，低于一周前预测的4900万吨和美国农业部当前预估的4850万吨，阿根廷南部种植区近期趋于干燥，需关注；维持巴西2025/26年度大豆产量预期不变，为创纪录的1.79亿吨，未来有维持预期到上调倾向 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：下周国内下游放假，全球高库存压力显现，宏观扰动仍存，预计铜价高波动持续，建议观望 [7] - 碳酸锂：期货总持仓下降使资金面影响减弱，基本面支撑增强，期货价格有望节前止跌 [24] - 铝：近期铝价基本面变化有限，受宏观和资金情绪主导，短期建议观望，关注宏观定价和节后需求 [37][41] - 镍：镍价运行中枢有望逐步抬升，短期受宏观和长假因素影响回落调整，节前建议观望，关注印尼政策 [68][71] 根据相关目录分别进行总结 铜 行情回顾与操作建议 - 本周沪铜主力运行区间（97920、105810），总持仓降11.2%，盘面03 - 04价差 - 220，现货由贴水转升水40；LME铜运行区间（12414.5、13526），海外基金做多热情下降 [7] - 供应端，铜精矿进口TC下跌，冷料供应充裕，国内精铜产量维持高位，2月日均产量将增加，进口铜后续或增多 [7] - 需求端，本周漆包线和电线电缆企业开工率小幅回升，春节临近下游放假，预计元宵节后开工率恢复，本周下游备库需求释放，下周现货市场或冷清 [7] - 库存端，全球库存突破100万吨，国内外社库增加，国内进入累库阶段，LME库存增加，注销仓单比下降，价差结构转弱 [7] - 宏观面，美国就业数据疲软，下周中美重要经济数据将公布，全球资金抛售未结束 [7] 基本面分析 - 供应端：进口矿周度TC降至 - 52.37美元/吨，国产铜精矿作价系数涨至96.5%，2026年长单TC为0美元/吨；冷料加工费维持高位，精废价差高使冷料供应大增；1月精铜产量超预期，2月预计环比降3.04%，3月产量或重新走高；进口窗口关闭，周五现货亏损缩窄至320元/吨 [10][12] - 需求端：废铜杆周度开工率涨至14.82%，精废价差大，再生铜杆企业春节放假生产下降；精铜杆周度开工率降至69.07%，2月受春节和订单预期影响开工率将回落；电线电缆周度开工率涨至60.15%，周初提货和订单增加，企业补货后维持谨慎采购；漆包线周度开工率增至83.8%，临近春节订单回落，下周三起行业将放假 [13][14][15] - 现货端：国内社库累库1.05至40.52万吨，保税区库存去库0.25至6.94万吨；LME + COMEX市场累库13497吨至71.3万吨，LME库存增加，注销仓单比降至11% [16][18] 碳酸锂 行情回顾与操作建议 - 本周碳酸锂期货主力合约运行区间（124100，152820），总持仓降11.9%，盘面近月价差结构为CONTANGO，周一和周四跌停；现货电碳价格回落，期货受资金主导 [23] - 供应端，产量下滑，2月预计日度产量环比降7%，进口亏损扩大，供应压力放缓 [24] - 需求端，春节临近正极厂放缓生产，本周三元材料和磷酸铁锂产量下降，但动力电芯产量增加，2月车市放缓但储能需求强，正极材料后续产量将恢复 [24] - 库存端，国内社库去库力度加大，下游逢低补库增加 [24] 基本面分析 - 供应端：本周锂矿价格下跌，澳矿6%（CIF中国）现货价降至1950美元/吨；碳酸锂周度产量降至20744吨，预计2月总产量降至81930吨；2025年12月进口量23989吨，本周五外购锂辉石和锂云母产碳酸锂现金成本下降 [27] - 需求端：三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂价格下跌，春节临近厂商放缓生产，部分企业放假或检修；电芯价格重心上移，除储能电芯成本小幅上涨外，其他电芯成本持平 [28][29][30] - 现货端：电碳 - 工碳价差3500元/吨，现货对主力价差波动剧烈，周五贸易市场对主力合约升贴水维持深度贴水；碳酸锂去库2019吨至105463吨，冶炼厂库存降，下游库存累，贸易商库存去 [31] 铝 行情回顾与操作建议 - 本周铝价震荡下移，周线长阴，受宏观和资金情绪影响，周一跌停，后止跌修复，后半周再度转弱，维持在2.3万关口上方震荡；现货采购情绪上行，升贴水收窄，两市外强内弱，进口窗口关闭，铝合金跟随沪铝，主力AD - AL价差 - 1300元/吨以上；海外投机资金做多情绪下降，库存累积 [37] - 国产铝土矿供应充裕，部分氧化铝厂计划改线，远期国产矿需求或减弱；氧化铝过剩，开工率回升，价格承压；电解铝月内供应变化不大，节前下游开工率下降，铝锭社库累积 [41] 基本面变化 - 铝土矿市场：国内北方复产，部分厂改线，北方矿价或下行，南方无明显变动；进口矿成交清淡，几内亚和澳洲矿CIF报价下降 [42][43] - 氧化铝：国产氧化铝指数价格微降，全国开工率增至77.84%；海外氧化铝折合国内售价高于指数价格 [45][46] - 电解铝：行业成本增加，利润收窄；进口窗口关闭，2025年12月原铝进口增加，出口减少 [53][56] - 下游开工率：本周铝加工综合开工率降至57.9%，各板块分化，原生铝合金、铝线缆、铝型材、再生铝开工率下降，铝板带、铝箔龙头企业开工率回升 [58][60] - 铝锭社库：国内主流消费地电解铝锭库存83.6万吨，铝棒库存27.30万吨，均增加 [63] 镍 行情回顾与操作建议 - 本周镍价随板块回落，受宏观和资金情绪影响，周一跌停，后止跌修复，后半周再度转弱，周线连阴；沪镍近月小幅contango，周五02 - 03价差 - 610；进口窗口关闭，金川、电积镍、进口镍升水有区间变化 [68] - 菲律宾雨季和印尼政策使海外镍矿价格上涨，2026年或现矿端短缺；镍铁价格后半周修复，不锈钢端支撑弱；镍盐价格下调；镍价运行中枢有望抬升，短期受宏观和长假影响回落，节前建议观望，关注印尼政策 [70][71] 基本面变化 - 镍矿市场：菲律宾和印尼矿价上涨，2025年12月全国镍矿进口量环比降40.32%，累计同比增11.3% [72] - 镍铁市场：1月印尼和国内镍铁产量下降，2025年12月中国镍铁进口量环比降1.07% [80][83] - 电解镍市场：电积镍产能释放，1月我国电解镍产量环比增20.06%，同比增25.54%；2025年12月精炼镍进口增加，出口减少 [85][86] - 硫酸镍市场：本周镍盐价格下跌，2026年1月硫酸镍产量环比降4.04%，同比增27.89%，2月预计环比小幅下降 [89][92] - 不锈钢市场：本周无锡和佛山不锈钢市场库存增至86.86万吨，周环比增1.83%，春节前夕成交清淡，钢厂到货淤积，终端采购停滞 [94]

报告基本信息 - 报告类型为黑色金属周报 [1] - 报告日期为2026年2月6日 [2] - 黑色品种研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [4] 黑色品种策略推荐 单边策略 - RB2605价格3077，震荡偏弱，主导因素为五大钢材品种周产量回落、厂库社库明显累增、周度需求降幅较大、钢厂复产缓慢、钢铁原燃料价格承压、钢材成本下移、港口铁矿石库存再创历史新高、钢厂在春节前已满足大部分补库需求 [6] - HC2605价格3251，震荡偏弱，主导因素为进口矿到港量缺口或将在未来几周显现、印尼煤炭出口政策牵动市场神经、需等待春节前的利空因素兑现 [6] - J2605价格1698.5，相对抗跌，主导因素为受印尼政府生产配额削减政策的影响、焦企亏损幅度明显收窄、焦炭产量整体上仍处于近年来偏低水平、焦炭三大库存普遍上升、有进口煤供应紧缩预期带来的支撑 [6] - JM2605价格1138.5，相对抗跌，主导因素为受印尼政府生产配额削减政策的影响、近期蒙煤通关量两度冲高回落、焦企炼焦煤库存明显走高、有进口煤供应紧缩预期带来的支撑 [6] - I2605价格760.5，先弱后强，主导因素为澳巴发运回升、到港回落、五大材产量调头回落、需求降幅扩大、日均铁水产量小幅回升、钢厂已进入节前补库进入尾声，后续增量不大、港口库存再次累积刷新历史新高 [6] 跨期套利 - I2605先弱后强，澳巴发运回升、到港回落、五大材产量调头回落、需求降幅扩大、日均铁水产量小幅回升、钢厂已进入节前补库尾声，后续增量不大、港口库存再次累积刷新历史新高 [6] 跨品种套利 - 涉及RB05 - 07、J05 - 09、JM05 - 09、I05 - 09、RB/I、HC - RB、J/JM等，但文档未提及具体策略方向及主导因素 [6] 各品种逻辑依据 钢材（RB2605、HC2605） - 消息面，2月3日印尼矿商暂停现货煤炭出口，2月5日印尼最大几家煤炭企业获准免受生产配额削减政策影响 [7][8][31][32][53][54] - 基本面，五大钢材品种周产量回落，厂库、社库明显累增，周度需求降幅较大；钢厂复产缓慢，钢铁原燃料价格承压，钢材成本下移；港口铁矿石库存再创历史新高，钢厂春节前大部分补库需求已满足，近4周澳巴铁矿石发运量降15.9%，到港量仅降0.6%，到港量缺口未来几周或显现；印尼煤炭出口政策影响市场供需 [8][32] - 预计后市钢材价格持续下跌空间不大，但短期弱势难改，需等待春节前利空因素兑现，而后黑色系商品期货或迎来由弱转强的拐点 [8][32] 焦炭、焦煤（J2605、JM2605） - 消息面与钢材相同，2月3日印尼矿商暂停现货煤炭出口，2月5日印尼最大几家煤炭企业获准免受生产配额削减政策影响 [9][10][53][54] - 基本面，独立焦化企业连续7周亏损但近一周亏损幅度明显收窄，焦炭产量连续3周回落后转为回升但整体仍处近年偏低水平；焦炭三大库存普遍上升；1月蒙煤通关量两度冲高回落，近期甘其毛都口岸蒙煤通关量10日移动平均值在17.4 - 18.3万吨区间；230家独立焦化厂炼焦煤库存连续7周明显上升并创2024年2月以来新高，钢企和港口炼焦煤库存一升一降，绝对值变化不大 [10][54] - 预计后市煤焦价格有进口煤供应紧缩预期带来的支撑，或仍相对抗跌，需等待春节前利空因素兑现，而后煤焦期货或将迎来震荡走强的新一轮上涨行情 [10][54] 铁矿石（I2605） - 基本面，澳巴发运明显回落，符合年末发运冲量结束后的季节性规律，预计后续发运量或有小幅修复，一季度受天气与节假日因素影响整体处于偏低位置运行，推算后续整体到港量环比将下滑，呈现前低后高趋势；需求端，日均铁水绝对量处于相对偏低位置，但春节前需求韧性较好，2月虽处需求淡季，但市场对节后政策预期仍在，且在利润驱动下，节后钢厂复产有望加速，预计铁矿需求先弱后强，整体环比走强；库存方面，钢厂节前补库已进入最后阶段，后续补库增量有限，港口库存持续累积，持续刷新历史新高 [11][12][85] - 预计后续矿价将呈现先弱后强走势，过高的港口库存与全年供应增长预期将继续压制矿价上方空间，可在震荡区间下沿择机布局买入套期保值或投资策略 [12][85] 各品种基本面分析及结论建议 钢材 基本面分析 - 价格：2月6日当周主要螺纹钢现货市场价格降幅较大，主要热卷现货市场价格普遍下滑，主要市场20mm三级螺纹钢价格环比 - 30元/吨至 - 10元/吨，主要热卷市场4.75mm热卷价格环比 - 30元/吨至 - 20元/吨 [13] - 高炉开工与粗钢产量：2月6日当周全国247家钢厂高炉产能利用率转为回升（环比 + 0.22个百分点至85.69%）；1月下旬重点大中型企业粗钢日均产量自去年10月下旬以来新高连续2旬回落（较1月中旬环比 - 4.37万吨或2.21%至193.50万吨） [14] - 铁水产量与电炉生产状况：2月6日当周全国日均铁水产量转为小幅回升（环比 + 0.60万吨或0.26%至228.58万吨），87家独立电弧炉钢厂产能利用率自去年6月中旬以来新高连续3周回落且降幅明显加大，创去年2月下旬以来新低（环比 - 7.59个百分点至48.12%） [17] - 钢材五大品种产量与钢厂库存：2月6日当周全国主要钢厂螺纹钢周产量连续2周回升后转为回落（环比 - 8.15万吨或4.08%至191.68万吨），全国主要钢厂热卷周产量自去年12月中旬以来新高小幅回落（环比 - 0.05万吨或0.02%至309.16万吨）；2月6日全国主要钢厂螺纹钢库存连续3周回升（环比 + 4.52万吨或3.03%至153.65万吨），全国主要钢厂热轧板卷库存自去年6月下旬以来新低连续3周回升（环比 + 1.50万吨或1.94%至78.75万吨） [17] - 钢材社会库存：2月6日35个城市螺纹钢社会库存自去年1月初以来新低连续5周回升并创去年12月上旬以来新高（环比 + 39.52万吨或12.11%至365.92万吨），33个城市热卷社会库自去年8月下旬以来新低小幅回升（环比 + 2.12万吨或0.76%至280.45万吨） [22] - 钢材下游需求：去年1 - 12月份全国房地产开发投资完成额同比 - 17.2%（较去年1 - 11月份降幅扩大1.3个百分点）；去年1 - 12月份全国汽车产量同比 + 9.8%（较去年1 - 11月份增幅收窄1.0个百分点）；去年1 - 12月份全国金属切削机床产量同比 + 9.7%（较去年1 - 11月份增幅收窄3.0个百分点）；去年1 - 12月份全国空调、家用电冰箱和家用洗衣机产量同比增长分别为0.7%、1.6%和4.8%（较去年1 - 11月份分别下降0.9、上升0.4和下降1.5个百分点） [22] - 表观消费量与盘面利润：2月6日当周螺纹钢表观消费量连续3周回落并创去年2月下旬以来新低（环比 - 28.76万吨或16.30%至147.64万吨），热卷表观消费量转为回落（环比 - 5.87万吨或1.88%至305.54万吨）；2月6日当周螺纹钢2605合约盘面利润表现为亏损幅度转为收窄（环比 + 10.1元/吨至 - 289.1元/吨） [27] - 现货螺纹钢吨钢毛利：2月6日当周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利表现为亏损幅度连续2周扩大后转为收窄（环比 + 8.4元/吨至 - 72.0元/吨），短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利（平电）连续5周回落（环比 - 63.3元/吨至 - 74.4元/吨） [31] 结论及建议 - 螺纹钢、热卷持续下跌空间不大，但短期弱势难改，需等待春节前利空因素兑现，而后黑色系商品期货或迎来由弱转强的拐点 [31][32] - 期现基差：2月6日当周螺纹钢基差连续4周收窄后转为明显走扩，预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主，大致波动区间在100至170元/吨；热卷基差表现为负基差转为明显收窄，预计后市热卷基差以区间震荡为主，大致波动区间在 - 30至30元/吨 [35][36] 焦炭、焦煤 基本面分析 - 价格：2月6日当周主要焦炭现货市场价格由前一周普遍上涨转为基本稳定，主要焦煤市场价格由前一周个别市场涨跌互现转为个别市场跌幅较大，主要市场准一级冶金焦平仓价格指数环比 + 0元/吨，部分主焦煤市场汇总价格环比 - 60元/吨至 + 0元/吨 [38] - 焦炭周产量与产能利用率：2月6日当周全国230家独立焦化厂焦炭日均产量连续3周回落后转为回升（环比 + 0.34万吨或0.69%至49.85万吨），全国230家独立焦化厂产能利用率连续3周回落后转为回升但整体上仍处于近年来偏低水平（环比 + 0.48个百分点至71.23%），全国247家钢铁企业焦炭日均产量连续3周回升并创去年7月中旬以来新高（环比 + 0.23万吨或0.49%至47.24万吨），全国247家钢铁企业焦炭产能利用率连续3周回升并创去年8月上旬以来新高（环比 + 0.42个百分点至86.33%） [38] - 焦炭库存与焦化厂利润：2月6日焦炭港口库存自去年1月中旬以来新低连续7周回升并创去年11月中旬以来新高（环比 + 3.04万吨或1.53%至201.10万吨），247家钢铁企业焦炭库存连续7周上升并创去年2月上旬以来新高（环比 + 14.19万吨或2.09%至692.38万吨），230家独立焦化厂焦炭库存自去年11月下旬以来新低连续3周回升（环比 + 0.65万吨或1.48%至44.64万吨）；2月6日当周独立焦化企业吨焦平均利润表现为连续7周亏损但近一周亏损幅度明显收窄（环比 + 45元至 - 10元） [41] - 样本矿山周产量、开工率与库存：2月6日当周523家样本矿山日均精煤产量自去年10月下旬以来新高回落（环比 - 1.62万吨或2.10%至75.45万吨），523家样本矿山开工率自去年5月中旬以来新高连续2周回落（环比 - 2.46个百分点至86.67%）；2月6日523家样本矿山精煤库存连续2周回落（环比 - 2.53万吨或0.95%至264.65万吨），523家样本矿山原煤库存自去年7月下旬以来新高连续2周回落（环比 - 2.63万吨或0.48%至546.92万吨） [41] - 炼焦煤月进口与周库存：去年1 - 12月份我国炼焦煤进口1.1863亿吨（按绝对值同比降2.66%，降幅较去年1 - 11月份收窄3.01个百分点）；2月6日港口炼焦煤库存连续5周回落并创去年10月下旬以来新低（环比 - 13.62万吨或4.76%至272.76万吨），230家独立焦化厂炼焦煤库存连续7周明显上升并创2024年2月以来新高（环比 + 59.35万吨或5.73%至1094.69万吨），247家钢铁企业炼焦煤库存连续4周回升并创去年2月上旬以来新高（环比 + 9.84万吨或1.21%至824.20万吨） [46] - 原煤与焦炭月产量：去年1 - 12月份我国原煤产量48.32亿吨（按绝对值同比增1.53%，较去年1 - 11月份增幅收窄0.31个百分点）；去年1 - 12月份我国焦炭产量5.04亿吨（按绝对值同比增3.03%，较去年1 - 11月份增幅收窄0.16个百分点） [51] 结论及建议 - 焦炭、焦煤有进口煤供应紧缩预期带来的支撑，或仍相对抗跌，需等待春节前利空因素兑现，而后煤焦期货或将迎来震荡走强的新一轮上涨行情 [53][54] 铁矿 基本面分析 - 价格与价差：截至2月5日，本周62%普氏铁矿石指数有所下滑（环比 - 2.9美元/吨或 - 2.81%至100.30美元/吨），截至2月6日，青岛港61.5%PB粉价格小幅回落，环比 - 24元/吨或 - 3.02%至770元/吨，高品矿中，65%卡粉与PB粉价差有所走扩（环比 + 2元/吨至92元/吨），62.5%PB块与PB粉价差有所走扩（环比 + 7元/吨至73元/吨），低品矿中，60.5%金布巴粉与PB粉价差收窄（环比 + 2元/吨至 - 49元/吨），56.5%超特粉与PB粉价差有所走扩（环比 - 1元/吨至 - 115元/吨） [55] - 库存与疏港量：2月6日当周，45港口铁矿石库存再度增长，本周环比 + 118.45万吨至1.71亿吨；45个港口日均疏港量连续两周有所回升（环比 + 8.77万吨至341.08万吨）；本周钢厂进口矿库存可用天数继续增长（环比 + 4天至31天），64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存连续四周回升（环比 + 167.95万吨或 + 10.44%至1776.99万吨）；64家样本钢厂国产矿烧结粉矿库存继续上行（环比 + 10.30万吨或 + 12.03%至95.94万吨） [61] - 发货与到货：1月30日当周，铁矿石澳洲发货量为1774.3万吨，较上周减少5.9万吨，澳洲发至中国量为1578.0万吨，较上周增加143.6万吨；巴西发货量为692.2万吨，较上周增加147.4万吨；45个港口铁矿石到港量为2484.7万吨，较上周减少45.3万吨；近四周澳大利亚、巴西累计发货9488.8万吨，环比上四周减少1799.4万吨（ - 15.94%）；近期铁矿石发运量整体有所回落，符合年末发运冲量结束后的季节性规律，预计后续发运量或有小幅修复，但一季度受天气与节假日因素影响，整体处于偏低位置运行，按船期推算，预计2月上旬到港量

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场受外围市场与贵金属市场连带影响，整体风险偏好波动加大，短期指数呈区间震荡走势，但慢牛格局稳固的长线逻辑未变，春节前以及两会前行情值得期待，短期避险板块或更受青睐，拉长时间线看好IF、IC的相对表现 [12][13] - 2月债市处于多空交织环境，或延续区间震荡，节前市场环境相对偏暖，节后供给压力攀升，长债或更优，春节将至交易转淡，下周或延续震荡，短券有更强支撑 [96][98] - 春节前集运现货运价步入降价通道，节后大概率延续淡季表现，运力偏高限制反弹力度，地缘冲突或为交易提供热点，建议04合约逢高空配、08合约逢低做多 [119] 各部分总结 股指 市场回顾 - A股开年首周因人民币升值和港股领涨呈现“开门红”，沪指14连阳，后监管层发力“降温”，市场情绪转弱，指数震荡整理，特朗普提名沃什为美联储主席及美伊和谈消息使指数大幅回调，但上证4000点支撑强劲 [7][8] - 2月2日至6日，A股市场缩量下跌，主要宽基指数普遍下跌，大盘蓝筹股表现更强势，股指期货盘面较现货指数更弱势，消费和金融板块表现相对较强 [10] - 展望显示外围市场鹰派预期引发波动，国内政策端消费支持政策节奏预计加快，企业盈利改善比例较高但需验证拐点确定性，市场流动性保持较好水平，短期指数区间震荡，慢牛格局长线逻辑不变，关注IF、IC相对表现 [12][13] 成交持仓分析 - 本周股指成交整体缩量，IF、IH、IC、IM日均成交量分别为13.56万手、6.32万手、21.80万手、25.37万手，较上周变动-2.73、-1.26、0.58、0.22万手 [14] - 本周股指持仓量整体下滑，IF、IH、IC、IM日均持仓量分别为30.20万手、11.16万手、32.37万手、40.60万手，较上周变动-2.22、-0.88、-2.29、+0.68万手 [14] 基差、跨期价差及跨品种价差分析 - 基差走势显示本周基差整体扩大，沪深300、上证50、中证1000主力合约基差由升水转贴水，年化基差率均下降 [16][25] - 跨期价差走势显示IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差及当季与当月价差均为负，部分价差较周初收窄或走扩 [27] - 跨品种价差走势显示本周大盘蓝筹股表现相对较优，沪深300/上证50、中证1000/中证500、沪深300/中证1000、上证50/中证1000处于不同历史分位水平且有环比变动 [30] 行业板块概况 - 沪深300分行业中，消费、工业、金融板块领涨，通信、材料、信息板块领跌；中证500分行业中，房地产、可选、医药板块领涨，原料、信息、通信板块领跌 [33] - 本周市场表现分化，食品饮料、美容护理、电力设备板块领涨，有色金属、通信、电子板块领跌 [38] 估值比较 - 截至2月6日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.0848倍、11.6357倍、36.9188倍、49.1824倍，分别处于近十年以来的81.28%、83.01%、87.12%、81.53%分位水平 [39] 国债 本周市场回顾 - 国债期货市场显示周末1月PMI走弱提振周一债市早盘，本周地方债供给大但资金面宽松，央行积极呵护流动性，国债期货中短端收跌后全线收涨，各合约有不同的周收盘价、周结算价、周涨跌、周涨跌幅、周成交量、周持仓量和周仓差 [42][45] - 策略表现显示本周期货表现强于现券，各品种基差收窄、IRR抬升，目前不存在正套空间，关注做空TL2503基差和做多当季做空次季的跨期策略，建议关注空短端多长端的做平策略 [46][49][59] - 债券现货市场显示本周国债现货收益率多数回落，美债收益率全面回落 [76] - 资金面显示月初资金面平稳，央行呵护跨节资金，公开市场净回笼6560亿元，资金利率跌涨互现 [86][89] - 利率衍生品显示本周互换品种收益率多数回落，流动性预期平稳 [93] 市场分析 - 近期市场逻辑显示基本面偏弱但宽松预期不强，一季度地方债供给压力大，不过利率上行空间有限，2月债市多空交织，节前市场环境偏暖，节后供给压力攀升，长债或更优 [96] - 本周基本面情况显示本周无经济数据公布，2月为经济数据空窗期 [97] - 下周债市展望显示春节将至交易转淡，下周或延续震荡，短券有更强支撑 [98] 下周公开市场到期与重要经济日历一览 - 下周公开市场到期情况显示合计9055亿元到期，包括逆回购和买断式逆回购到期 [100] 航运指数 市场回顾 - 短期扰动因素多，周一EC期货受商品期货暴跌拖累大跌，周二情绪回暖修复，春节前出货旺季已过，现货下行，马士基和赫伯罗特宣布恢复通行红海，下半周集运期货冲高回落 [101] 集运市场情况 - 现货市场显示春节前出货旺季已过，现货运价下行，综合指数下跌，部分航司上调节后报价但挺价难度大，春节后大概率延续淡季表现 [108] - 集运供需基本面显示供给方面欧洲集装箱运力高于往年同期，潜在运力高，实际运力受春节影响有变化，红海航线有复航趋势；需求方面欧元区宏观需求大幅改善可能性不大，对集运价格提振有限 [115][116] 市场展望 - 春节前集运现货运价降价，节后大概率淡季，运力偏高限制反弹，地缘冲突或提供热点，建议04合约逢高空配、08合约逢低做多 [119]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油短期关注美伊局势，预计宽幅震荡运行；若美国采取军事行动，关注对生产运输设施的实质性影响；中长期供应增长快于需求，预计2026年全面累库 [7][8][12] - 聚酯方面，PTA预计行情偏稳，乙二醇预计短期延续回调走势 [32] - 纸浆短期受板块和下游采购影响回调，节前震荡调整，关注前低支撑 [45] - 纯碱短期震荡偏弱，中长期反弹后可寻找沽空机会，需关注供需和政策动向 [92] 根据相关目录分别进行总结 原油 行情回顾与操作建议 - 上周WTI主力开盘64.72美元/桶，收盘63.54美元/桶，跌3.35%；Brent主力开盘68.6美元/桶，收盘67.7美元/桶，跌3.05%；SC主力开盘478.2元/桶，收盘461.5元/桶，跌1.98% [7] - 美伊谈判有分歧，地缘局势是油价主要驱动；供需面变化不大，印度采购俄油情况存疑，俄油贴水下滑利好国内地炼；1季度累库幅度超300万桶日，供应过剩严重 [7] - 短期关注美伊局势，预计油价宽幅震荡；关注美国军事行动对生产运输设施的影响 [8] 基本面变化 - 本周围绕伊朗局势交易，美伊核谈判有波折，结果不确定；特朗普称印度将停购俄油，但印度未公开表态 [9][10] - 截至30日当周，美国原油库存环比降345.5万桶，炼厂开工率90.5%，环比回落；成品油库存去库明显，但库存绝对水平在5年同期最高 [11] - OPEC - 9 12月原油产量2317.1万桶日，环比增14.5万桶日；OPEC+所有成员国12月产量4283万桶日，环比减24万桶日，供应稳定 [11] - EIA和IEA对2026年市场悲观，预计供应增长快于需求，4个季度全面累库 [12] - 26年1季度累库速度环比加快，1月调整后累库幅度到334万桶日 [13] 聚酯 行情回顾与操作建议 - 上周PTA周均价下跌，需求淡季加速累库，下游聚酯工厂检修增多，PTA供大于求；乙二醇市场震荡回落，供应端装置检修增加，但需求季节性下滑，成本支撑下降 [31] - 本周原油成本溢价存在，油价宽幅波动，PX价格或箱体波动；PTA预计继续累库，行情偏稳；乙二醇成本和供应有潜在利多，但需求低位，预计短期回调 [32] 主要驱动力梳理 - 下游消费端需求有下降空间，部分聚酯装置计划检修，预计聚酯开工负荷降至77%左右；春节后有开工好转预期 [33] - PTA方面，上周中前期PX商谈单边重挫，后期成本端压力放缓；本周PTA产量微降，华东220万吨装置可能检修，整体供大于求 [34] - MEG方面，上周行业平均开工负荷率61.14%，较前一期上升0.97个百分点；华东乙二醇主港库存增加；煤制乙二醇利润下降；预计短期市场延续回调走势 [36][37] 纸浆 纸浆行情回顾及展望 - 截至周四纸浆05合约收于5254元/吨，较上周下跌86元/吨，周环比跌幅1.61%；木浆现货市场价格整体下行 [44] - 智利Arauco公司2月木浆外盘报价部分持平部分上涨；11月世界20产浆国化学浆出货量同比下降；2025年12月欧洲港口木浆库存总量环比和同比上升；2025年12月纸浆进口总量环比和同比下降；截止2026年2月4日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 [45] - 需求端原纸市场企业原料备货收尾，浆市需求收窄，购销转淡；短期纸浆回调，节前震荡调整，关注前低支撑 [45] 基本面变化 - 主要产浆国纸浆发运量：11月世界20主要产浆国针叶浆发运量环比和同比下降，阔叶浆发运量环比上升、同比上升；11月全球商品化学浆发运量和产能比率较上月上升、较去年同期下降；11月商品浆发运市场中北美、欧洲、中国同比下降 [46] - 纸浆进口量：12月我国进口纸浆311万吨，环比和同比下降；11月针叶浆进口量环比和同比上升，阔叶浆进口量环比和同比上升 [53] - 纸浆库存情况：截止11月底，全球生产商针叶浆库存天数环比和同比上升，阔叶浆库存天数环比上升、同比下降；截至1月底，主要地区及港口周度纸浆库存量较上月和去年同期上升 [59] - 下游市场：报告未明确提及下游市场具体变化情况 纯碱 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：本周纯碱主力合约宽幅震荡，价格重心下移，周度涨跌幅为 - 1.16%；2月6日持仓量144.99万手，日增仓7849手；纯碱周产微降至77.43万吨，环比下降1.12%；需求端重碱需求收缩，保持刚性需求；库存端碱厂库存累库幅度扩大至158.11万吨，环比增加2.39%；宏观方面未出台反内卷政策 [85] - 操作建议：供需格局供大于求，库存累积压力大，下游补库意愿不足；不建议轻易做多；短期震荡偏弱，中长期反弹后沽空，关注供需和政策动向 [90][92] 纯碱市场情况 - 纯碱供应：2月5日当周，中国纯碱综合产能利用率为83.25%，环比下降0.94%；周度产量降至77.43万吨，环比下跌1.12%；轻碱和重碱产量均小幅回落，整体供应仍处高位；新增产能持续释放，供应压力回升；2026年总产能将升至4460万吨，需关注政策落地和行业出清情况 [93][94] - 纯碱库存：2月5日当周，中国纯碱企业库存为158.11万吨，环比涨幅为2.39%；库存绝对量处于历史高位，供需失衡，去库面临挑战，需关注终端需求和库存变化 [103][104] - 纯碱现货：本周国内纯碱现货市场震荡偏弱，重心小幅下移；重碱价格低位企稳，轻碱价格部分下跌；预计下周价格在1200 - 1300元/吨区间窄幅波动 [105][106][108] - 纯碱下游：浮法玻璃本周供需双弱、库存累计，日熔量下降，对纯碱需求改善空间受限；光伏玻璃日熔量不变，库存回落，市场呈“弱稳”格局，长期产能过剩与需求疲软矛盾突出，关注供应收缩和节后需求恢复情况 [109][110][111] - 总结：纯碱市场供需失衡，供应高位，需求疲弱，库存累积；市场走出困局需关注出口扩张和产能出清；短期震荡偏弱 [113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕方面，国内豆粕较外盘偏弱，若我国进一步采购美豆，外盘或围绕1100美分震荡整理，建议下周逐步减仓过节 [7][8][9] - 鸡蛋方面，现货进入季节性回落通道，节后关注3元大关支撑力度，远月推荐滚动逢低偏多 [48] - 白糖方面，原糖指数震荡，郑糖指数震荡偏弱，市场以震荡偏弱对待 [68][69] - 棉花方面，节前郑棉窄幅震荡调整，节后关注国内外种植意向及新疆棉种植面积降幅 [90] - 玉米方面，现货价格或偏强，期货2603/05合约或回调后转强，后续关注售粮进度和国家政策 [156] - 生猪方面，现货价格震荡偏弱，期货03/05合约震荡偏弱，投资者逢高沽空，养殖企业增加套保额度 [202][204] 各品种关键要点总结 豆粕 周度回顾与操作建议 - 现货价格较一周前小幅偏弱，沿海豆粕价格3080至3180元/吨 [7] - 外盘美豆主力合约本周偏强，若我国采购美豆，外盘或围绕1100美分震荡，南美利多匮乏 [8] - 国内豆粕较外盘偏弱，05合约反弹弱，关注进口大豆拍卖情况，建议减仓过节 [9] 核心要点 - 大豆种植：美豆供求偏宽松，南美巴西产量1.78亿吨、阿根廷4850万吨，报告偏空 [11] - 美豆出口：截至1月29日当周，出口装运、销售、检验量有变化，关注后续采购情况 [15] - 国内大豆进口及压榨：压榨利润有差异，开机率和压榨量预计走低，进口和库存有变化 [27][29] - 豆粕成交及库存：库存增加，1月成交放量，终端需求平稳 [36] - 基差及月间价差：基差正常，短期震荡，节后或偏强；3 - 5价差震荡 [40][41] - 国内注册仓单：截至2月5日，仓单量为36228手，处于历史同期偏高位置 [43] 鸡蛋 周度回顾与操作建议 - 现货价格触顶下跌，进入季节性回落通道，节后关注3元支撑 [48] - 期货盘面偏弱，远月博弈存栏去化程度，推荐滚动逢低偏多 [48] 数据汇总 - 存栏补栏：存栏处历史高位，补栏势头放慢，存栏结构有变化 [49][52] - 成本收入及养殖利润：鸡蛋现货、饲料成本、蛋鸡苗价格等有变动，养殖利润处历史较低位置 [56] - 淘汰鸡：淘汰量稳中有降，日龄延迟，价格处历史同期偏低位置 [58] - 需求、库存及生猪价格：鸡蛋销量高，库存中性偏高，生猪价格低 [63] 白糖 周度回顾 - 原糖指数在14美分关口上方震荡，郑糖指数先跌后涨，市场震荡偏弱 [68][69] 核心要点 - 期货行情：各合约收盘价、涨跌、持仓量等有变化 [68] - 现货走势：广西、云南、山东地区食糖现货报价有变动 [71] - 基差及价差：基差收缩，5 - 9价差走强 [71][75] - 巴西甘蔗情况：2025年12月下半月及2025/2026榨季累计压榨、产量等数据有变化 [77][78] - 糖醇比价及进口利润：乙醇折糖价高于原糖期价，进口利润提升 [80][83] 棉花 周度回顾与操作建议 - 外盘弱势，郑棉震荡调整，受宏观因素影响 [88] - 国内现货基差上调，纯棉纱、全棉坯布市场交投有差异 [89] - USDA报告偏利好，关注2月供需报告，节后关注种植意向和进口替代压力 [90] 核心要点 - 棉花主产国情况：2025/26年度全球棉花供需有调整，产量、消费等有变化 [90][91] - 美棉出口情况：截至1月29日当周，销售、装运数据有变动 [96] - 纺织企业运行情况：纺企和织厂库存、负荷指数有变化 [98] - 基差及月间价差：现货基差上涨，5 - 9价差下跌 [110] - CFTC持仓及国内注册仓单：非商业持仓和净持仓有变化，仓单量增加 [113] 玉米 行情回顾 - 现货方面，东北价格略低，华北稳中偏强，销区小幅下跌 [116] - 期货方面，大连盘主力2605合约收于2286元/吨，较上周跌13元/吨 [116] 基本面分析 - 玉米供应：售粮进度加快，港口库存有变化 [118][119] - 国内替代品：小麦价格先扬后稳，玉米价格低于小麦 [122] - 进口替代谷物：12月进口粮食有变动，进口谷物替代优势增强 [124][136] - 饲用需求：2025年饲料总产量增长，生猪出栏有变化，饲料企业库存增加 [138][140][141] - 深加工需求：淀粉开工率和产量下降，加工利润有差异，企业库存增加 [145][146] - 供需平衡表：2025/26年度中国玉米种植面积、单产、产量等有调整 [153] 后期展望及策略 - 供给端，供应量先增后减，替代品进口量或增加 [156] - 需求端，饲料和深加工需求有变化 [156] - 策略上，现货企业滚动补库，期货投资者减持多单、逢低补仓 [157] 生猪 行情回顾 - 现货价格下跌，养殖预期成本和利润有变动 [159] - 期货主力合约LH2605窄幅震荡小幅走高 [160] 基本面概览 - 长期供应：能繁母猪存栏有变化，推算生猪出栏有增减 [164][166] - 中期供应：仔猪价格稳定，存栏有变动，推算生猪出栏有变化 [175][176] - 短期供应：大猪存栏下降，压栏与二育有变化，出栏有影响 [178][179] - 当期供应：出栏量和均重有变动，不同体重猪出栏占比有变化 [186][188] - 进口供应：12月猪肉进口总量持平，2025年累计进口量减少 [195] - 二育需求：二育补栏情绪减弱，成本降低 [197] - 屠宰需求：屠宰企业开工率上升，预计下周增长显著 [201] 后期展望 - 供给端，出栏量节前释放，出栏体重下降 [202] - 需求端，二次育肥观望，终端备货增加，屠宰企业开工和屠宰量增长 [202] - 策略上，期货投资者逢高沽空，养殖企业增加套保额度 [204]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 6 日 [2] 研究员信息 - 何卓乔(宏观贵金属)，电话18665641296，邮箱hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3008762 [3] - 黄雯昕(国债集运)，电话021 - 60635739，邮箱huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3051589 [3] - 聂嘉怡(股指)，电话021 - 60635735，邮箱niejiayi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03124070 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - A股走弱叠加央行重启14天逆回购呵护春节跨节资金，国债期货全线收涨；银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，长端活跃券回落幅度在1bp以内；银行间资金面平稳宽松，本周地方债供给压力仍高，关注央行在春节前的流动性安排 [8][9][10] - 目前基本面表现偏弱，但结构性降息已落地，且央行买债规模偏低，市场宽松预期不强；一季度地方债计划发行规模较高，供给压力令市场担忧；目前1.82%的十年国债收益率水平未定价后期可能的宽松空间，年初有配置需求支撑，叠加央行呵护资金面态度积极，利率上行空间有限；2月债市处于多空交织环境，或延续区间震荡 [11] - 节前央行将积极呵护跨节资金面，政府债供给压力可控，市场环境偏暖；节后供给压力攀升，虽现金回流补充流动性但央行一般净回笼资金，不利于短券表现，市场或针对假期经济数据和3月重要会议与政策博弈，长债更优 [12] 各目录内容总结 一、行情回顾与操作建议 - 当日行情：A股走弱叠加央行重启14天逆回购呵护春节跨节资金，国债期货全线收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，长端活跃券回落幅度在1bp以内，10年国债活跃券250016收益率报1.807%下行0.6bp [9] - 资金市场：银行间资金面平稳宽松，本周地方债供给压力仍高，关注央行在春节前的流动性安排；今日公开市场逆回购净投放645亿元；银行间资金情绪指数回落，银存间DR隔夜在1.32%附近窄幅变动，7天资金利率在1.5%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.6%附近窄幅变动 [10] - 结论：2月债市多空交织或区间震荡；节前市场环境偏暖，节后短券或受影响，长债更优 [11][12] 二、行业要闻 - 国家主席习近平分别与美国总统特朗普通电话、与俄罗斯总统普京举行视频会晤，提及中美关系、台湾问题、中俄推动国际社会坚守公平正义等内容 [13] - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求加强金融服务、落实结构性货币政策工具增量政策等 [13] - 人民银行上海总部组织召开上海市金融形势分析会，强调促进信贷总量合理增长等五点要求 [14] - 住建部部长倪虹表示要保障青年人基本住房需求，发展保障性住房 [14] - 中指研究院数据显示1月20城二手住宅共成交11.8万套，环比微降3.1%，同比增长15.3%，市场有活跃度但结构性矛盾突出，一二手房分化明显 [14] 三、数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [23][28][32] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [33][34]