公司动态 - 美兰空港全资子公司海南美兰机场酒店投资有限公司发布制服、客衣及员工私人物品洗涤服务采购项目招标 预算金额为115.09万元 [1] - 招标信息于2025年8月27日发布 项目内容涉及酒店后勤服务采购 [1] - 通过股权穿透数据确认 海南美兰机场酒店投资有限公司为美兰空港全资控股子公司 [1]

来源：环球网 据多名受影响员工反映，此次King工作室的裁员工作秩序混乱，遣散方案存在法律争议，部分员工已选 择聘请律师维护自身权益，也有员工因顾虑维权成本与收益，最终签署协议离职。更受争议的是，此次 裁员几乎未参考员工绩效评估结果，有员工表示裁员名单更倾向于按薪资从高到低排序，仅保留少数核 心人员。值得注意的是，有报道指出，工作室在裁员启动前，曾将部分计划裁撤人员提拔为中层管理人 员，随后将其优先列入裁员名单，这一操作引发员工不满。 除裁员争议外，King工作室并入微软后的内部管理调整也引发员工担忧。据了解，工作室已取消匿名反 馈机制，员工提出意见和问题需实名提交，这一变化导致不少员工因担心后续影响而不愿发声。同时， 多名消息人士表示，人力资源部门未能有效处理管理层面的问题，对存在争议或失职的领导缺乏约束， 反而对举报者施加压力。内部负责行为调查的"Right Way2Play"团队，此前多次对相关管理者展开调 查，但未对涉事人员作出任何处分，长期下来导致工作室内部形成不良管理氛围。 更引发关注的是，微软已对King工作室剩余员工提出强制AI使用要求，明确目标实现全员100%覆盖， 涉及艺术、设计、开发及管 ...

美团2025年第二季度业绩表现 - 第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7% [2] - 经营利润同比下跌98%至2.26亿元，经营利润率从13.7%降至0.2% [2] - 核心本地商业收入653.5亿元，同比增长7.7%，但经营利润率从25.1%下降至5.7% [2] - 利润率下跌主因是竞争加剧导致用户激励和推广开支增加 [2] 外卖市场竞争格局演变 - 京东于2025年2月以"品质外卖"定位入局，投入百亿级补贴并采用全职骑手模式 [3][15] - 饿了么通过淘宝闪购接入淘宝2亿日活和支付宝4亿日活流量，并宣布500亿补贴计划 [3][13][15] - 美团推出"0元奶茶"等极端优惠，单日订单峰值达1.5亿单刷新全球记录 [3][15] - 市场从美团65%、饿了么33%的双寡头格局演变为三方竞争，京东日订单峰值达2500万单，饿了么达8000万单 [6][7][15] 即时零售市场战略价值 - 2023年即时零售市场规模6500亿元，同比增长28.89%，2030年预计突破2万亿元，复合年增速17.5% [4] - 外卖业务是高频流量入口，用户日均打开App 3-5次，可带动非餐零售业务增长 [4][6] - 美团闪购非餐订单增长超60%，3C家电类目表现亮眼 [12] - 外卖业务积累的区域消费数据、调度算法和运力网络可直接支持即时零售业务发展 [16] 平台核心竞争优势对比 - 美团单均运输成本4.13元，低于京东7.8元和饿了么5.2元，拥有745万骑手网络和80万次/秒智能调度系统 [12][15] - 京东依托供应链优势，生鲜1小时达覆盖率98%，损耗率仅7%，客单价68元显著高于美团42元和饿了么38元 [14][15] - 饿了么凭借阿里生态流量协同，实现餐饮与非餐品类、近场与远场电商的交互 [13] 价值创造式竞争的具体表现 - 南城香等商家总利润增长15%，淘宝闪购活动拉动商家周均线上营收增长101.5% [17] - 全国外卖单日订单量从8000万单增长至2.5亿单，线下餐饮收入增长4.2%，小型商家提高44.5% [18] - 京东推出自营中央厨房"七鲜小厨"，美团推出跨店外卖"浣熊食堂"模式 [19] - 平台加强食品安全管理，美团推行"明厨亮灶"，饿了么启用骑手"食安随手拍"，京东淘汰"幽灵外卖" [20] - 平台增加算法和AI投入，美团推进无人机配送，饿了么和京东优化动态调度模型 [21] 行业生态重构与多方受益 - 骑手待遇提升：京东提供全职骑手五险一金，美团扩展工伤险覆盖，饿了么发放高温关怀物资 [25] - 中小商家获得突破头部品牌流量垄断的机会，优质商家实现健康盈利增长 [25] - 消费者体验更多高价新品類，潜在新需求被激发 [25][26] - 平台承诺规范促销行为，保障商家自主定价权，杜绝强制参与补贴 [22] 终局格局预测 - 因运营复杂性、供给侧壁垒和需求多元化，市场难以出现单一垄断主体 [27] - 政府约谈促使平台抵制无序竞争，市场从混沌走向有序 [3][22][27] - 未来可能形成围绕不同客群、产品和商业模式的多平台均衡格局 [27]

【导读】OpenAI的重组悬而未决，核心在控制权与确定性：多云是否松口、微软能否获取训练细节、以及最关键的AGI条款的去留。这三件事，决定了 微软最终30%–35%的持股价值，也决定了软银100亿美元的到账节奏与估值锚点。 OpenAI就重组问题与微软持续进行了胶着的谈判，重写合作合同，至今悬而未决。 今年年底是一个关键节点，关系到软银对OpenAI的100亿美元投资能否到账。 OpenAI在接受了微软的注资后，双方的利益诉求点始终处在不同的轨道上。 微软和OpenAI自己，都迫切地想弄清楚，OpenAI未来究竟要通往何处？ 旷日持久的重大谈判 OpenAI目前采用「有限盈利公司」（capped-profit）结构，母公司是非营利组织（OpenAI Inc.），旗下有一个营利实体（OpenAI Global LLC），投资人只 能获得有限的回报倍数。 这种结构在早期保证了使命导向，但现在成了融资障碍： OpenAI正在寻求数十亿美元的新融资（软银承诺约 100 亿美元），但投资协议通常与公司架构挂钩。 如果重组未完成，软银可能有权撤回资金承诺，100亿美元化为泡影，给OpenAI的资金压力激增。 投资人难以获 ...

公司治理与组织结构调整 - 公司拟取消监事会并由董事会审计委员会行使监事会职权 需修订公司章程及相关附件 [59] - 该议案已经董事会和监事会审议通过 将提交2025年第三次临时股东大会表决 [24][32] - 公司拟成立分公司"平顶山天安煤业股份有限公司天宏选煤厂" 管理全资子公司注销后的相关资产及负债 [33][34] 董事会人事变动 - 董事会审议通过选举梁五星和付文龙为公司董事候选人 [24] - 梁五星现任平煤股份副总经理兼运销公司经理 付文龙现任平煤股份总工程师兼平宝公司党委书记 [25] - 该人事任命需经2025年第三次临时股东大会审议通过 [26] 财务运作与风险管理 - 公司拟为控股子公司河南超蓝能源科技有限公司提供不超过9亿元人民币的担保 融资成本不超过3.2% [38][39] - 截至公告日公司累计对外担保总额17.55亿元 占最近一期经审计净资产的6% [44] - 公司拟开展焦煤期货套期保值业务 保证金上限1.5亿元 合约价值不超过10亿元 [46][48] - 套期保值业务使用自有资金 不涉及募集资金 [49][50] 股东大会安排 - 公司将于2025年9月16日召开第三次临时股东大会 [3][6] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 [3] - 会议将审议取消监事会及修订公司章程等议案 [7][24] 半年度报告情况 - 2025年半年度报告已经董事会和监事会审议通过 [22][28] - 报告未经审计 董事会监事会保证报告内容真实准确完整 [1][28]

核心财务表现 - 公司第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7% [2] - 经营利润暴跌98%至2.3亿元，调整后净利润14.9亿元同比骤降89%，远低于市场预期的98.5亿元 [2] - 核心本地商业板块预计第三季度出现重大亏损，短期财务表现将持续承压 [3] 市场竞争态势 - 行业爆发非理性价格战，竞争对手通过大量优惠和红包抢占外卖市场份额 [2] - 京东在消费低迷背景下寻求增长，阿里巴巴旗下饿了么加入补贴大战 [2] - 其他平台补贴水平保持历史高位，公司需加大投入应对竞争 [3] 管理层战略部署 - 公司明确反对内卷但将继续捍卫市场地位，短期优先扩大份额而非盈利能力 [3] - 维持2025年"每单1元、利润率约3%"的长期盈利假设不变 [3] - 通过增加补贴确保价格竞争力和履约体验，动态调整投入规模应对竞争态势 [3] 资本市场反应 - 单日股价最大跌幅近13%，2025年以来市值蒸发约30% [2] - 花旗将评级从买入下调至中性，目标价从188港元降至133港元 [2] - 汇丰将目标价从160港元下调至125港元 [2] 行业前景判断 - 管理层认为竞争终将回归理性，行业补贴回落将推动外卖业务恢复合理利润水平 [4] - 外卖业务被视为平台转型切入点而非核心业务，市场认为公司输不起这场竞争 [2]

业绩表现 - 上半年盈利增长低于预期 主要由于物业管理业务增长低于预期[1] - 商业管理业务表现强劲 毛利增长24.4%[1] - 租户销售额同比增长21.1%[1] 业务定位 - 公司业务是大城市高端消费的代表[1] - 预计将继续跑赢整体消费[1] 盈利预测调整 - 下调2024至2027年各年利润预测1.3%至3.7%[1] - 估值基础调整至2027年每股盈利[1] 投资评级与目标价 - 目标价从35.8港元上调至41.2港元[1] - 维持"跑赢大市"评级[1]

评级与目标价调整 - 维持H股跑赢大市评级 但将目标价从23.1港元下调至22.4港元[1] - A股目标价由32.4元人民币下调至31.4元人民币 基于H股目标价叠加50%的A-H溢价[1] - 调整源于维持2025及2026财年布伦特原油价格预测不变 分别为75美元/桶及70美元/桶 长期锚定价70美元/桶[1] 公司运营表现 - 公司展现穿越周期的高股息兑现能力 在全球油气舞台以世界级执行力稳步前行[1] - 2025年中期业绩显示多数营运指标符合全年目标 在宏观不确定性背景下实现难度较高[1] - 派息比率同比提升5个百分点 使每股派息维持同比持平[1] 现金流与股东回报 - 管理层通过提升派息比率释放运用自由现金流增强股东回报的积极信号[1]

财务预测调整 - 将2025至2027年收入预测下调12%至20% [1] - 将2025至2027年净利润预测下调27%至31% [1] - 预计2025年录得净亏损 [1] 业绩表现 - 2025年上半年收入同比下降11% [1] - 2025年上半年录得10亿元人民币净亏损 [1] - 亏损主要因海外资产减值所致 [1] 未来展望 - 公司预计下半年情况较上半年改善 [1] - 2025年收入预计同比下跌4% [1] - 2026年收入预计回升10% [1] - 2027年收入预计续升14% [1] 投资评级 - 目标价从3.8港元下调至3.5港元 [1] - 对2025年持中性展望 [1] - 预计2026至2027年将重回正轨 [1]

评级与目标价调整 - 维持H股跑赢大市评级但下调目标价至22.4港元 原为23.1港元 [1] - A股目标价下调至31.4元人民币 原为32.4元人民币 基于H股目标价叠加50% A-H溢价 [1] - 调整基于2025及2026年布伦特原油价格预测维持75美元/桶及70美元/桶 长期锚定价70美元/桶 [1] 公司运营与财务表现 - 展现穿越周期高股息兑现能力 在全球油气舞台以世界级执行力稳步前行 [1] - 2025年中期业绩显示多数营运指标符合全年目标 在宏观不确定性背景下实属不易 [1] - 派息比率同比提升5个百分点 使每股派息维持同比持平 [1] - 管理层运用自由现金流提升股东回报 释出积极信号 [1]