报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析2025年上半年公募基金和银行理财资金流向 截至2025年6月30日 公募基金数量突破12900只 规模突破33万亿元 银行理财存续规模突破30万亿元 达到30.67万亿元 2025年二季度 权益类基金资金从主动流向被动 货币基金和债券基金规模均创新高 货币基金规模达14.23万亿元 债券基金规模达10.95万亿元[4] 根据相关目录分别进行总结 整体概况：公募基金、银行理财规模均大幅增长 - 公募基金数量突破12900只 规模达33.7万亿元 净申购较多的是货币市场型、被动指数型债券、中长期纯债、股票指数型基金 估算净申购金额分别为11241.0亿、2486.1亿、2096.6亿、1601.2亿元[6][13] - 银行理财存续规模30.67万亿元 存续产品4.18万只 较年初增加3.78% 同比增加4.54% 存续规模较年初增加2.38% 同比增加7.53% 固定收益类产品规模29.81万亿元 占比97.20% 混合类产品规模0.77万亿元 占比2.51% 权益类产品规模0.07万亿元 占比0.22%[7][20] 股票市场，主动流向指数仍在持续 - 2025年二季度 权益类基金资金从主动流向被动 指数类产品净申购1601.2亿元 普通股票型、偏股混合型、增强指数型、灵活配置型基金分别净赎回245.4亿、666.3亿、215.1亿、336.4亿元[8][28] - 2025Q2获得净申购较多的基金是永赢先进制造智选C、汇添富创新医药A等 申购前20名的基金中 6只是A份额 14只是C份额 获净申购的基金整体业绩较优 14只收益率排名同类前30% 4只排名30%之后[30] - 2025年二季度ETF市场获较多资金流入 4月份获资金流入超3000亿元（含港股类、黄金类、债券类ETF）[32] 固定收益市场：整体获得净申购，货币基金和债券基金规模创新高 - 2025年二季度 固定收益类产品整体获净申购 除可转换债券型基金外 其他类型固定收益基金均获净申购 货币市场型、被动指数型债券、中长期纯债、短期纯债型基金分别获净申购11241.0亿、2486.1亿、2096.6亿、1565.0亿元[9][38] - 截至2025年6月30日 货币基金和债券基金规模均创新高 货币基金规模达14.23万亿元 债券基金规模达10.95万亿元[9][41] FOF市场：债券类FOF规模增长 - 2025年二季度 FOF类基金整体获净赎回 股票型FOF、混合型FOF基金分别获净赎回0.4亿、115.0亿元 债券型FOF基金获净申购60.2亿元[10][43] - FOF类产品获净申购较多的前3只（不同份额分别计算）为债券型FOF 博时臻选楚汇托管行为招商银行 国泰瑞悦3个月持有托管行为北京银行[44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 医药行业公募基金持仓及外资持股占比一览 - 2025Q2全部公募基金占比10.05%，环比+0.82pp；剔除主动医药基金占比7.25%，环比+0.90pp；再剔除指数基金医药持仓占比7.38%，环比+1.95pp；申万医药板块市值占比为6.32%，环比+0.06pp [2][11][15] - 2025Q2外资持股占比基本持平，沪深港通持有医药生物板块的总市值占比为2.3%，环比下降0.14pp，持股总市值为1491.1亿元，较期初下降0.3亿元 [8][12] 医药子行业公募基金持仓占比一览 医药基金 - 2025Q2重仓市值占比环比增加前三为化学制剂（42.3%，+17.5pp）、其他生物制品（16.99%，+9.9pp）、医疗研发外包（16.5%，+5.5pp）；环比变化后三为医疗耗材（2.34%，-0.36pp）、线下药店（0.4%，-0.11pp）、医药流通（0.2%，+0.02pp） [5][18][21] 非医药基金 - 2025Q2重仓市值占比环比增加前三为其他生物制品（0.54%，+0.23pp）、化学制剂（0.74%，+0.11pp）、中药（0.17%，+0.02pp）；环比下降前三为医疗设备（0.54%，-0.04pp）、医疗研发外包（0.23%，-0.04pp）、医疗耗材（0.15%，-0.04pp） [6][24][28] 医药公司按公募基金持仓分析 持股基金数量 - 2025Q2持股基金数量TOP20前五为恒瑞医药（552家）、药明康德（403家）、信达生物（298家）、迈瑞医疗（274家）、三生制药（208家） [4][31] - 2025Q2持股基金数量季度增加前20前五为益方生物-U（+84家）、信立泰（+41家）、百利天恒（+36家）、泰格医药（+32家）、热景生物（+28家） [33] - 2025Q2持股基金数量季度减少前20前五为东阿阿胶（-77家）、爱尔眼科（-51家）、爱博医疗（-43家）、康龙化成（-33家）、长春高新（-24家） [35] 持股市值 - 2025Q2持股市值TOP20前五为恒瑞医药（317亿元）、药明康德（251亿元）、信达生物（227亿元）、迈瑞医疗（155亿元）、百利天恒（119亿元） [37] - 2025Q2持股市值增加前20前五为惠泰医疗（+97.8亿元）、人福医药（+93.8亿元）、云南白药（+67.0亿元）、新产业（+50.8亿元）、复星医药（+42.4亿元） [39] - 2025Q2持股市值减少前20前五为康弘药业（-23.6亿元）、艾力斯（-20.3亿元）、华大智造（-16.1亿元）、兴齐眼药（-14.5亿元）、奥泰生物（-13.8亿元） [40][41] 持仓流通股占比 - 2025Q2持仓流通股占比TOP20前五为百济神州-U（24.87%）、惠泰医疗（22.91%）、泽璟制药-U（22.63%）、海思科（22.43%）、三生制药（20.97%） [43] - 2025Q2持仓流通股占比增加前20前五为百济神州-U（+21.9pp）、云南白药（+15.4pp）、泽璟制药-U（+20.7pp）、浩欧博（+12.3pp）、神州细胞（+12.0pp） [45] - 2025Q2持仓流通股占比减少前20前五为美好医疗（-15.8pp）、康为世纪（-14.5pp）、三诺生物（-12.1pp）、海泰新光（-11.7pp）、迪哲医药-U（-11.6pp） [47] 持仓总股本占比 - 2025Q2持仓总股本占比TOP20前五为百济神州-U（24.90%）、海思科（22.40%）、三生制药（17.10%）、泽璟制药-U（15.70%）、联影医疗（15.00%） [49] - 2025Q2持仓总股本占比增加前20前五为百济神州-U（+21.9pp）、泽璟制药-U（+15.5pp）、联影医疗（+12.0pp）、海思科（+14.3pp）、药明康德（+10.5pp） [51] - 2025Q2持仓总股本占比减少前20前五为海泰新光（-11.8pp）、爱博医疗（-10.5pp）、力诺药包（-10.3pp）、三诺生物（-9.6pp）、惠泰医疗（-9.5pp） [53] 陆股通持仓医药个股分析 流通股本占比 - 2025Q2持仓流通股本占比增加前10为药明康德（+2.32pp）、荣昌生物（+4.43pp）、百普赛斯（+4.15pp）、浙江医药（+3.63pp）、百利天恒-U（+2.46pp）等 [55] - 2025Q2持仓流通股本占比减少前10为益丰药房（-2.92pp）、理邦仪器（-2.31pp）、一心堂（-5.34pp）、山东药玻（-3.85pp）、九典制药（-2.94pp）等 [55] 总股本占比 - 2025Q2持仓总股本占比增加前10为药明康德（+2.00pp）、联影医疗（+0.95pp）、昊海生科（+0.88pp）、常山药业（+0.87pp）、康龙化成（+0.84pp）等 [57] - 2025Q2持仓总股本占比减少前10为康弘药业（-0.58pp）、人福医药（-0.56pp）、济川药业（-0.62pp）、药石科技（-0.61pp）、花园生物（-0.56pp）等 [57] 持仓市值 - 2025Q2持仓市值增加前10为恒瑞医药（+84.6亿元）、药明康德（+44.4亿元）、片仔癀（+7.9亿元）、联影医疗（+10.8亿元）、百利天恒-U（+8.4亿元）等 [59] - 2025Q2持仓市值减少前10为迈瑞医疗（-19.2亿元）、东阿阿胶（-5.9亿元）、爱博医疗（-4.3亿元）、智飞生物（-4.3亿元）、特宝生物（-3.4亿元）等 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月29日A股市场各指数上涨，不同类型ETF表现有差异，部分行业涨幅或跌幅明显 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.33%收于3609.71点，深证成指上涨0.64%收于11289.41点，创业板指上涨1.86%收于2406.59点，两市A股成交金额为18296亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业有通信（3.29%）、钢铁（2.59%）、医药生物（2.06%），跌幅靠前行业有农林牧渔（-1.36%）、银行（-1.19%）、美容护理（-0.71%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏上证科创板50ETF上涨1.35%，贴水率为1.37%；华夏中证A500ETF上涨0.59%，贴水率为0.60%；南方中证A500ETF上涨0.56%，贴水率为0.62% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF下跌0.00%，贴水率为-0.02%；华夏中证AAA科技创新公司债ETF下跌0.14%，贴水率为-0.31%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF下跌0.25%，贴水率为-0.28% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.53%，上海金下跌0.44% [12] - 成交金额靠前的博时黄金ETF下跌0.34%，贴水率为-0.42%；华安黄金ETF下跌0.34%，贴水率为-0.43%；易方达黄金ETF下跌0.48%，贴水率为-0.55% [12][13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.21%，贴水率为-0.48%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.36%，贴水率为-1.15%；大成有色金属期货ETF下跌0.23%，贴水率为-0.36% [13][14] - 列出商品期货ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.14%，纳斯达克指数上涨0.33%，标普500上涨0.02%，德国DAX下跌1.02%；今日恒生指数下跌0.15%，恒生中国企业指数下跌0.34% [15] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.69%，贴水率为1.11%；广发中证香港创新药ETF上涨4.42%，贴水率为4.63%；汇添富国证港股通创新药ETF上涨4.02%，贴水率为4.39% [15][16] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17][19] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发 37 只 ETF 产品，发行提速且涉及多公司系列产品，有提高和降低集中度产品同时发行的情况，资金流向、产品表现有不同特点，美国普通公募基金资金流向也有变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品: 提高、降低集中度的产品同时发行 - 上周美国新发 37 只产品，Direxion 等扩充单股票杠杆反向产品，WEBs 发行 Defined Volatility 系列产品，景顺和 Janus Henderson 发行债券产品，Crossmark 发行大盘成长和价值 ETF，Advisors Asset Management 发行内在价值 ETF，Defiance 发行 AI 和电力基础设施 ETF，Roundhill 扩充周度杠杆 + 分红 ETF [5][6][7] - Xtrackers 发行行业分散化产品 SPXD，根据子行业收入分配权重，科技占比低、行业分散程度高，第一大权重股为伯克希尔，权重约 3.7% [8][11] - Global X 发行 PureCap 系列产品，应对美国监管对 ETF 持股比例限制，通过杠杆反向产品补足仓位以反映个股市值权重，涉及科技等板块 [12] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：因子轮动 ETF 流入超过 10 亿美元 - 上周股票 ETF 流入超 160 亿美元，国内和国际股票流入相当，债券 ETF 国内流入超国际，比特币和商品 ETF 继续流入 [13] - 流入靠前产品有先锋宽基产品、贝莱德因子轮动 ETF 等，因子轮动产品单周流入超 10 亿美元，规模突破 200 亿美元；流出靠前主要是道富、贝莱德的标普 500 ETF [14] - 投资级公司债 ETF 上两周流出较多，纳指 ETF 持续流入 [16] 美国 ETF 表现：比特币产品表现优于以太坊 - 今年美国数字货币 ETF 总规模超 1500 亿美元，贝莱德比特币 ETF 接近 900 亿美元，以太坊 ETF 超 100 亿美元 [17] - 比特币今年涨幅约 25%，以太坊产品不到 10%，贝莱德产品业绩靠前 [17] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 5 月美国非货币公募基金总量 21.91 万亿美元，较 4 月上升 0.85 万亿，5 月标普 500 上涨 6.15%，美国国内股票型产品规模上升 5.49% [21] - 7 月 2 日 - 7 月 9 日单周，美国国内股票基金流出约 75 亿美元，流出回到 100 亿美元以内，债券产品流入扩大至 75.8 亿美元 [21]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 结合《公募方案》与《指数方案》对多资产 ETF 的重视，以及多资产指数的发布，行业与市场对多资产 ETF 关注度持续加大，以美国多资产 ETF 为研究对象，为国内布局 ETF 品类创新与多资产投资提供思路，美国多资产 ETF 在规模、管理类型、策略等方面有特点，对国内发展有启示作用 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 两大《行动方案》提及，多资产 ETF 渐行渐近 - 《公募方案》提出加大资产配置型产品创设力度，以适配不同风险偏好投资者需求，促进权益和固定收益投资协调发展 [8] - 《指数方案》提出研究推出多资产 ETF 等创新型指数产品，拓展 ETF 底层资产类别，中证指数有限公司已发布多资产指数 [10][11] 美国多资产 ETF 发展历程与现状分析 - 2005 年贝莱德在加拿大发行全球首只多资产 ETF，2006 年景顺投资在美国发行美国首只多资产 ETF，金融危机后多资产 ETF 向不同策略演化发展 [13][14] - 截至 2025 年 3 月 31 日，美国市场有 181 只多资产 ETF，规模 360 亿美金，数量和规模全球第一，但占美国全市场 ETF 规模仅 0.35%，近十年发展速度整体呈增长趋势 [18][20] - 基金管理人与产品规模头部效应明显，贝莱德、Pacer Advisors 和 First Trust Portfolios 管理规模前三，合计占比 45.35%，规模前十的多资产 ETF 合计占比 51.26% [22][25] - 主动管理型多资产 ETF 发展迅猛，2011 年发行首只，截至 2025 年 3 月 31 日有 146 只，占比 80.66%，自 2021 年起发行数量爆发式增长，与被动管理型产品竞争激烈 [28][31][32] - FOF 型 ETF 在多资产 ETF 中充分应用，73 只被标记为 FOF 型，占比近 40%，规模 130.41 亿美元，占比 36%，如目标风险指数 ETF 系列和封闭式基金指数 ETF [34][36] - 多资产 ETF 开支比率差异大，主动管理型收费更高，平均开支比率 0.80%，主动管理型 0.83%，被动管理型 0.69%，2016 - 2020 年开支比率下降，后有波动但整体保持低位 [38][40] 探究美国多资产 ETF 的策略分类 - 核心配置型：采用预设资产配置策略满足不同风险偏好投资者需求，分为目标风险型、宏观策略型与主观配置型 [44] - 目标风险型：以满足风险度量要求为首要目标，共 28 只，规模 81.76 亿美元，占比超五分之一，如目标风险指数 ETF 系列 [44][45] - 宏观策略型：采用宏观经济分析进行资产配置，共 12 只，规模 9.37 亿美元，占比偏低，如 SPDR 桥水全天候 ETF [47][48] - 主观配置型：投资经理组合管理自由度高，共 57 只，规模 104.02 亿美元，占比近 30%，如资本集团核心平衡 ETF [51][52] - 趋势跟踪型：使用动量因子或趋势跟踪模型配置底层资产，共 26 只，规模 71.93 亿美元，占比约 20%，如美国大盘股指数 ETF [54][55] - 目标分红型：以获取定期较高利息（股息）收入为首要目标，共 22 只，规模 63.84 亿美元，占比约 18%，平均历史分红率 7.20%，如高级贷款基金 ETF [58][59][60] - 期权策略型：在底层资产中加入期权类衍生品，共 36 只，规模 29.07 亿美元，占比 8.08%，如 Aptus 定义风险 ETF [63][64][67] 建议与启示 - 投资者建议： - 追求稳定回报且对风险高度敏感的投资者可选目标风险型多资产 ETF [68] - 追求组合灵活度且对政策与宏观敏感度高的投资者可选宏观策略型 ETF [69] - 追求稳定现金流入并偏好高分红高收益型资产的投资者可选目标分红型多资产 ETF [70] - 追求使用量化策略以及全球多市场配置的投资者可选趋势跟踪型或部分主观配置型多资产 ETF [70] - 追求使用加入期权或其他衍生品等另类策略的投资者可选期权策略型或部分主观配置型多资产 ETF [71] - 对国内市场启示： - 深化多资产指数发展，优先选择既有多资产指数作为跟踪标的，全方位提升指数覆盖面，基金管理人可与指数公司联合创新 [73] - 以稳健型策略为核心，先采用简单资产配置方法，再往多元化方向发展配置策略 [73][74] - 拓宽底层资产投资工具，加大 ETF 投资方式创新力度，如增加境外债券、股票、商品、外汇等 ETF 品类 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周A股市场量价齐升，整体ETF市场申赎净流入约19亿元，股票型ETF申赎资金净流出，黄金ETF申赎资金也净流出，30年国债ETF申赎资金净流入，同时有多支ETF新上市或待上市 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场整体情况 - 经济指标方面，我国十年期国债收益率较上上周小幅上行至1.73%，与铜金比指标同步处于长期下行趋势；美国十年期国债收益率较上上周小幅下行至4.40% [1][9] - A股市场指数上行，上证指数、上证50、沪深300等指数均上涨，申万一级行业中建筑材料、煤炭、钢铁等涨幅较大，银行、通信等行业负收益；沪深两市日均成交金额18176亿元，较上上周上升；两融业务融资余额约19338亿元，回到年内高位 [1][9][10] - 股票型ETF方面，上周新发行10支，合计约42.20亿份，申赎净流入约 -54.53亿元 [9][10] A股宽基ETF、黄金ETF申赎资金净流出 中证A500ETF申赎资金净流出，30年国债ETF申赎资金净流入 - 整体ETF市场申赎情况，债券型ETF净流入约92亿元，跨境型ETF净流入约103亿元，股票型ETF申赎净流入约 -55亿元，宽基ETF净流入约 -160亿元是主要净流出方向；股票（行业）ETF换手率显著上升 [2][24] - 行业主题ETF中，芯片、券商等行业申赎资金净流出，黄金ETF申赎资金净流出，30年国债ETF申赎资金净流入 [2][24] 黄金ETF、货币型ETF上周资金净流出 - ETF申赎资金流向，净流入债券型ETF、部分港股行业ETF，货币型ETF、黄金ETF申赎资金净流出 [33] 新上市、拟上市ETF概况 - 上周8支ETF基金上市交易，合计份额约43亿份 [2][38] - 已完成募集等待上市交易的ETF共14支，合计份额约56亿份，主要是股票（主题）ETF [2][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2025.07.21 - 2025.07.25）债券收益率震荡上行，中债相关指数收跌，利率债和信用债各期限收益率多数上行，信用利差多数走扩；债市因多重利空调整，但基本面数据未显著改善，短期宽货币方向难扭转，资金面或有扰动，央行呵护下流动性风险有限，关注震荡行情交易机会；美债收益率曲线走平，本周FOMC会议或维持利率不变，关注相关发言及数据对降息预期影响；REITs二级市场收跌但成交活跃度回暖，部分板块个券有挖掘价值 [3][11][12][13] - 截至7月25日，全市场39只债券ETF产品规模突破5000亿元，较年初激增近200%，科创债ETF成核心增长引擎 [4] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 泛固收市场回顾及观察 - 上周债券收益率震荡上行，中债 - 综合财富指数收跌0.39%，中债 - 综合全价指数收跌0.44%；利率债各期限回调，中长端上行幅度大于短端；信用债各期限、评级收益率上行，信用利差多数走扩 [3][10] - 上周央行公开市场净投放1095亿元，资金面先紧后松整体均衡；受基本面预期改善、特别国债续发利率及股债跷跷板效应影响，债市大幅调整，长端收益率显著上行；后市基本面数据未显著改善，短期宽货币方向难改，资金面或有扰动，央行呵护下流动性风险有限，关注权益市场对债市扰动及交易机会 [11] - 上周美债市场波动有限曲线走平，周初避险情绪推动收益率下行，后紧张情绪缓解收益率回升，周四初请失业金数据推动短端收益率上行；后市FOMC会议或维持利率不变，关注相关发言及数据对降息预期影响，当前短端收益率上行后可择机波段交易，长端仍需谨慎 [12] - 上周REITs二级市场收跌，中证REITs全收益指数下跌1.56%，各版块回调，特许经营权类跌幅大于产权类，但成交活跃度回暖；7月下跌后部分板块个券性价比提升，结合底层资产情况择机配置 [13] 公募基金市场动态 - 截至7月25日，全市场39只债券ETF产品规模达5105.05亿元，较年初激增近200%，科创债ETF成核心增长引擎，首批10只产品首周规模破千亿 [4] - 债券ETF市场多元品种协同发力，利率债、可转债、信用债均有产品规模表现突出；未来在供给端、产品端、投资者结构方面仍有发展空间 [15] 泛固收类基金指数表现跟踪 纯债指数跟踪 - 短期债基优选指数：定位流动性管理，配置5只基金，业绩比较基准为50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数，上周收跌0.08%，成立以来累计收益4.00% [16][17] - 中长期债基优选指数：投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，每期精选5只标的，根据市场调整久期和券种比例，上周收跌0.30%，成立以来累计收益6.32% [16][19] 固收 + 指数跟踪 - 低波固收 + 优选指数：权益中枢定位10%，每期选10只标的，业绩比较基准为10%中证800指数 + 90%中债 - 新综合全价指数，上周收跌0.11%，成立以来累计收益2.90% [16][24] - 中波固收 + 优选指数：权益中枢定位20%，每期选5只标的，业绩比较基准为20%中证800指数 + 80%中债 - 新综合全价指数，上周收涨0.14%，成立以来累计收益2.85% [16][24] - 高波固收 + 优选指数：权益中枢定位30%，每期选5只标的，业绩比较基准为30%中证800指数 + 70%中债 - 新综合全价指数，上周收涨0.42%，成立以来累计收益4.42% [16][27] 可转债基金优选指数 - 选取特定条件的债券型基金为样本空间，构建评估体系选5只基金构成指数，上周收涨2.24%，成立以来累计收益15.09% [16][33] QDII债基优选指数跟踪 - 底层资产为海外债券，依信用和久期优选6只基金构成指数，上周收涨0.33%，成立以来累计收益8.16% [16][35] REITs基金优选指数跟踪 - 底层资产为基础设施项目，依底层资产类型优选10只基金构成指数，上周收跌1.61%，成立以来累计收益35.47% [16][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周ETF基金周平均涨幅最高，其余类型基金按周平均收益率高低排序依次为量化基金、主动权益基金、QDII基金、FOF基金、债券基金、REITs基金；年初至今QDII基金平均收益率领先，其余类型基金按收益率高低排序依次为REITs基金、主动权益基金、量化基金、ETF基金、FOF基金、债券型基金 [2][8] 各目录总结 跨类别基金产品收益概览 - 本周ETF基金周平均涨幅2.40%最高，其余类型基金按周平均收益率高低排序依次为量化基金2.25%、主动权益基金1.76%、QDII基金1.12%、FOF基金0.65%、债券基金 -0.04%、REITs基金 -1.87% [2][8] - 年初至今QDII基金平均收益率18.73%领先，其余类型基金按收益率高低排序依次为REITs基金16.80%、主动权益基金13.86%、量化基金12.69%、ETF基金12.46%、FOF基金6.94%、债券型基金1.68% [8] 主动权益基金 A股及港股市场主要宽基指数表现 - 本周A股市场主要宽基指数全部上涨，整体涨幅较上周有所下降，科创50涨跌幅4.63%表现最好，中证500指数周涨跌幅3.28%其次，上证50指数涨幅最小，周涨跌幅达1.12% [12] - 港股市场主要宽基指数本周同样上涨，上涨幅度较上周有所下降，恒生指数及恒生科技指数涨跌幅分别为2.27%及2.51% [12] 申万一级行业指数表现 本周申万一级行业指数多数上涨，建筑材料、煤炭、钢铁行业指数表现相对较好，周涨跌幅分别为8.20%、7.98%、7.67%，公用事业、通信、银行行业指数表现较弱，周涨跌幅分别为 -0.27%、 -0.77%、 -2.87% [15] 绩优主动权益基金收益概览 - 本周主动权益基金整体平均收益率为1.76%，金信行业优选混合A周收益率达11.66%表现最好 [17] - 绩优基金多重仓电子、有色金属、煤炭等行业 [17] 行业主动权益基金收益概览 - 本周行业主动权益基金平均收益率为1.51%，小幅弱于主动权益基金整体水平 [19] - 细分行业内周期行业基金本周表现亮眼，平均收益率达4.86%，TMT行业基金周平均收益率2.12%位于其次，医药行业基金周平均收益率 -0.15%表现相对最弱，其余三类行业基金平均收益率分别为中游制造1.87%、消费1.56%、金融地产1.35% [19] 非行业主动权益基金收益概览 - 周内非行业基金平均收益率为1.78%，小幅优于主动权益基金整体水平 [22] - 本周价值型风格显著占优，周平均收益率达2.43%，其余二类风格平均收益率分别为成长型1.33%，均衡型1.80% [22] 量化基金 量化基金收益概览 - 本周量化基金平均收益率为2.25%，华宝中证稀有金属主题A周收益率最高，达10.92% [24] - 从策略类型而言，本周指数增强型周平均收益2.47%表现最优，其余二类周平均收益率分别为主动量化型2.21%、股票多空型0.10% [24] 主要指数增强类量化基金收益概览 - 本周指数增强类量化基金中，跟踪中证500指数的基金表现占优，平均收益率达3.18%，跟踪沪深300、中证1000、国证2000指数的基金周平均收益率分别为1.75%、2.42%、2.31% [26] - 本周实现正超额的基金数量占比为54.13%，与上周接近 [26] - 跟踪国证2000指数的基金平均超额收益最高，为0.19%，跟踪其余三个指数的基金周平均超额收益率分别为沪深300指数0.06%、中证500指数 -0.10%、中证1000指数0.06% [26] 债券基金 主要债券指数表现 本周债券市场主要指数整体下行，中证全债指数下跌0.49%收于260.12，中证国债指数下跌0.59%收于246.44，中证信用债指数下跌0.37%收于213.20 [28] 可转债指数表现 本周中证转债指数上涨2.14%收于463.57，周成交额上升14.16%，转债价格中位数上涨1.66%收于129.66，转股溢价率中位数上升0.93%至26.77% [30] 债券基金收益概览 - 本周债券类基金平均收益率达 -0.04%，银河招益6个月持有混合A周收益率达9.26%表现最好 [32] - 绩优债券基金多为混合债券型、可转换债券型及偏债混合型 [32] 纯债类债券基金收益概览 - 本周纯债类债券基金平均收益率 -0.27%，短期、中长期纯债基金收益率分别为 -0.10%、 -0.30% [34] - 富国鼎利纯债三个月定期开放债券型发起式表现相对最优，周平均收益率达1.43% [34] 混合类债券基金收益概览 - 本周混合类债券基金周平均收益率为0.16%，混合债券型一级基金收益率 -0.06%，混合债券型二级基金0.32% [36] - 红塔红土盛商一年定期开放债券A表现最优，周平均收益率为5.92% [36] 偏债混合型及灵活配置型债券基金收益概览 - 周内偏债混合型债券基金平均收益率为0.33%，灵活配置型债券基金收益率为0.19% [38] - 银河招益6个月持有混合A表现最优，周收益率达9.26% [38] 可转债型债券基金收益概览 本周可转债型债券基金平均收益率2.37%，华商可转债债券A表现最好，周平均收益率达5.69% [41] ETF基金 ETF基金资金流向概览 - 本周ETF基金资金呈净流入状态，净流入金额为20.07亿元，环比下降96.43% [43] - 本周除债券型和跨境型ETF出现净流入外，其余类型ETF均出现净流出，债券型ETF周内净流入99.69亿元，环比下降86.41%，商品型ETF周净流出55.44亿元，环比变动约3.5倍，股票型ETF周净流出44.96亿元，细分类型中规模指数型净流出143.41亿元流出额最大，环比变动49.48% [43] 分指数资金净流入靠前ETF基金概览 - 跟踪债券指数中沪30年国债、中债 -30年期国债财富指数及AAA科创债的ETF净流入靠前，分别为52.72亿元、36.73亿元及34.83亿元 [47] - 权益指数中跟踪香港证券以及港股通互联网指数的ETF总净流入靠前，净流入总额分别为37.62亿元以及37.05亿元 [47] 分指数资金净流出靠前ETF基金概览 本周净流出靠前的跟踪指数类型涵盖债券类、权益类及商品类指数，债券类指数中跟踪沪做市公司债的ETF总净流出金额为27.17亿元，权益类指数中跟踪中证A500、科创综指及科创50的ETF总净流出金额分别为67.37亿元、15.83亿元及15.12亿元，商品指数中跟踪SGE黄金9999指数的ETF总净流出为47.77亿元 [48] 资金净流入靠前ETF基金概览 本周资金净流入靠前ETF多为债券型ETF，周内净流入最多的ETF为30年国债ETF博时，净流入额达52.72亿元，香港证券ETF周净流入37.62亿元次之，主题指数型ETF中钢铁ETF、化工ETF净流入同样靠前 [51] 资金净流出靠前ETF基金概览 - 本周银华日利ETF周内净流出37.98亿元流出最多 [53] - 规模指数ETF中中证A500ETF景顺周净流出32.52亿元相对靠前 [53] - 债券型ETF中短融ETF周净流出12.66亿元同样靠前 [53] 绩优ETF基金收益概览 - 本周ETF基金整体平均涨跌幅为2.40%，稀有金属ETF基金周涨幅最高，达11.80%，主要受稀有金属全球供应趋紧叠加新能源领域需求增加等因素影响，推动板块价格抬升 [55] - 绩优ETF基金多为主题指数ETF，投资主题为稀有金属、稀土等 [55] - 行业指数ETF中稀有金属ETF基金同样涨幅靠前，周涨幅达9.74% [55] FOF基金 - 本周FOF基金平均收益率为0.65%，国泰行业轮动股票(FOF - LOF)A周收益率7.97%表现最优 [57] - 从类型上而言股票型FOF基金表现最好，平均收益率为2.91%，其余二类表现分别为混合型FOF0.69%、债券型FOF0.01% [57] QDII基金 - 本周QDII基金整体平均收益率为1.12%，华夏野村日经225ETF周收益率最高，达5.02% [59] - QDII基金各类平均收益率分别为股票型1.39%、混合型0.79%、债券型0.07%、另类型0.55% [59] REITs基金 本周REITs基金平均涨跌幅 -1.87%，博时津开科工产业园REIT周涨跌幅8.49%表现最优 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周 A 股做多意愿显著，日均交易额环比大幅放量，周期股全面走强，但基建和周期题材后遭资金撤出，资金转向低位板块和业绩确定性标的 [11] - 主动公募基金二季度调仓围绕景气和估值修复展开，景气方向为算力链和创新药，估值修复方向体现在军工和金融板块 [12] - “反内卷”行情是资金充裕环境下由预期、筹码博弈和肌肉记忆驱动的主题行情，央国企主导的行业边际改善可能性更高 [13] - 生成式 AI 产业浪潮持续深化，AI 热点持续发酵，AI 算力和应用上涨空间仍存，半导体有望受益于低位补涨行情 [13] - 7 月 24 日第二批 12 只新型浮动费率基金获批，包括全市场选股和行业主题产品，部分产品对管理费升降档阈值进行差异化安排 [14] 各目录总结 权益市场回顾及观察 - 上周 A 股做多意愿显著，上证指数、深证成指、创业板指、科创 50 均上涨，日均交易额约 1.85 万亿元，环比放量 3000 亿元，周期股走强，后基建和周期题材资金撤出，流向低位板块和业绩确定性标的 [11] - 主动权益基金二季度加仓创业板，港股持仓占比提升，重仓股集中度降低，通信、医药等为增持行业，食品饮料、汽车等为减持行业，调仓围绕景气和估值修复展开 [12] - “反内卷”尚处政策未明确阶段，行情本质是主题行情，央国企主导行业边际改善可能性更高 [13] - 2025 世界人工智能大会开幕，生成式 AI 产业浪潮深化，AI 热点持续，半导体有望补涨 [13] 公募基金市场动态 - 7 月 24 日第二批 12 只新型浮动费率基金获批，含全市场选股和行业主题产品，部分产品管理费降档阈值调整 [14] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主动股基优选|收涨 1.67%|6.65%|16.37%|17.31%| |价值股基优选|收涨 2.49%|4.77%|9.10%|9.19%| |均衡股基优选|收涨 1.25%|7.58%|13.27%|10.79%| |成长股基优选|收涨 1.68%|9.25%|24.97%|13.73%| |医药股基优选|收跌 0.95%|14.05%|44.89%|25.52%| |消费股基优选|收涨 0.84%|2.01%|9.73%|2.67%| |科技股基优选|收涨 2.35%|9.53%|19.82%|21.71%| |高端制造股基优选|收涨 1.67%|8.69%|9.28%|4.01%| |周期股基优选|收涨 2.28%|4.35%|15.10%|6.97%|[15] 主动股基优选 - 指数定位为每期入选 15 只基金等权配置，按风格遴选并配平，业绩比较基准为主动股基（930980.CSI） [16] 价值股基优选 - 指数定位为优选 10 只价值风格基金构成指数，业绩比较基准为中证 800 价值指数（H30356.CSI） [19][20] 均衡股基优选 - 指数定位为优选 10 只均衡风格基金构成指数，业绩比较基准为中证 800（000906.SH） [20][21] 成长股基优选 - 指数定位为优选 10 只成长风格基金构成指数，业绩比较基准为 800 成长（H30355.CSI） [24] 医药股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 15 只基金构成指数，业绩比较基准为医药主题基金指数 [26][27] 消费股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为消费主题基金指数 [28] 科技股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为科技主题基金指数 [32] 高端制造股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [32][33] 周期股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 5 只基金构成指数，业绩比较基准为周期主题基金指数 [37]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周市场主要指数全部上调，中证500在市盈率指数估值分位数涨幅居前，科创50在市净率指数估值分位数涨幅居前 [2] - 31个申万一级行业中27个行业上涨，涨幅前五为建筑材料、煤炭、钢铁、有色金属和建筑装饰，下跌的为银行、通信、公用事业和综合 [2] - 基金业协会公布公募基金市场数据，个人养老金基金迎来扩容 [3] - 本周权益类基金普遍上涨，量化基金涨幅最大为2.22%，纯债型基金表现不一，养老目标FOF上涨0.60%，QDII基金平均上涨1.10% [3] - 本周主动权益基金仓位涨幅居前的行业为建筑材料、煤炭和建筑装饰，跌幅居前的为国防军工、电子和医药生物，2025/7/25仓位为75.38%，较上周下降3.14pct [3] - 本周ETF市场整体资金净流入19.22亿元，跨境型ETF资金流入规模最大，股票型ETF净流出54.53亿元 [4] - 本周科创债相关ETF延续流入态势，宽基指数中中证A500指数流出接近80亿元，港股非银、建筑等板块被资金看好 [4] - 本周新发行基金23只，较上周减少10只；新成立基金36只，较上周增加2只；新基金共募集276.61亿元，较上周减少30.03亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 国内市场情况 - 2025年7月21日至25日，权益市场主要指数延续上涨，科创50涨幅最大为4.63%，中证500涨幅超3% [13] - 31个申万一级行业中27个行业上涨，涨幅前五为建筑材料、煤炭、钢铁、有色金属和建筑装饰，下跌的为银行、通信、公用事业和综合 [13] - 债券市场中，中债综合全价指数下跌0.44%，中债国债、金融债、信用债总全价指数下跌0.23% - 0.61%不等，中证转债指数上涨2.14%，商品市场中，南华商品指数上涨2.73% [13] 欧美及亚太市场情况 - 本周欧美及亚太市场主要指数涨跌不一，美股标普500指数上涨0.98%，道琼斯工业指数上涨1.30%，纳斯达克指数上涨1.02% [22] - 欧洲市场中，法国CAC40上涨0.15%，德国DAX下跌0.30%；亚太市场恒生指数上涨2.27%，日经225上涨4.11% [22] 市场估值情况 - 本周市场主要指数全部上调，中证500在市盈率指数估值分位数涨幅居前，科创50在市净率指数估值分位数涨幅居前 [25] - 本周申万一级指数市盈率估值历史分位数最高的五个行业为房地产、银行、汽车、电子、钢铁，房地产市盈率估值分位数达98.6%；较低的五个行业为农林牧渔、非银金融、食品饮料、有色金属、轻工制造 [25] 主动型公募基金情况 市场热点 - 7月24日基金业协会公布数据，截至2025年6月底，我国境内公募基金管理机构164家，管理的公募基金资产净值合计34.39万亿元 [33] - 个人养老金基金扩容，国泰海通资管等四家基金公司相关指数增强基金增设Y类基金份额，指数增强基金产品数量由19只扩容至23只 [33] 市场表现 - 本周权益类基金普遍上涨，量化基金涨幅最大为2.22%，纯债型基金下跌0.30% - 上涨0.34%不等，养老目标FOF上涨0.60%，正收益占比98.09%，QDII基金平均上涨1.10%，正收益占比85.36% [33] - 本周普通股票型基金收益前三名为南方半导体产业股票发起A、诺安高端制造股票A、泰康先进材料股票发起A；混合型基金收益前三名为金信行业优选混合发起式A、金信稳健策略混合A、金信精选成长混合A；债券型基金收益前三名为红塔红土盛商一年定期开放债券A、华商可转债债券A、南方昌元可转债债券A [37] - 截至本周，本年度普通股票型基金收益前三名为华安医药生物股票发起式A、嘉实互融精选股票A、平安医药精选股票A；混合型基金收益前三名为长城医药产业精选混合发起式A、永赢医药创新智选混合发起A、中银港股通医药混合发起A；债券型基金收益前三名为华商丰利增强定期开放债券A、南方昌元可转债债券A、华宝增强收益债券A [39] 仓位情况 - 本周主动权益基金仓位涨幅居前的行业为建筑材料、煤炭和建筑装饰，跌幅居前的为国防军工、电子和医药生物 [41] - 2025/7/25主动权益基金仓位是75.38%，较上周下降3.14pct [43] ETF基金情况 - 本周ETF市场整体资金净流入19.22亿元，规模较上期大幅减少，跨境型ETF资金流入规模最大，为103.22亿元，股票型ETF净流出54.53亿元 [48] - 本周整体ETF市场日均成交额达3,837.85亿元，日均成交量达1,709.51亿份，日均换手率达10.33% [48] - 本周科创债相关ETF延续流入态势，宽基指数中中证A500指数流出接近80亿元，港股非银、建筑等板块被资金看好，净流入较多的ETF标的有中证香港证券投资主题、中证港股通非银行金融主题和中证全指建筑材料指数等，净流出较多的有上证科创板综合、上证科创板50成份和创业板指数等 [49] 基金发行情况统计 - 本周新发行基金23只，较上周减少10只，其中主动偏股型基金6只，被动指数型基金10只，10只被动指数型基金中8只是股票型，主要跟踪国证通用航空产业、中证全指自由现金流等指数 [55] - 本周新成立基金36只，较上周增加2只，新基金共募集276.61亿元，较上周减少30.03亿元，汇添富稳惠6个月持有债券A募集规模最大，约为37.41亿元 [59]