报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝市场供应过剩但矿端风险渐次积累，预计未来呈震荡偏强走势，建议关注几内亚出口政策、中东局势及港口库存[3][86][202] - 电解铝价格预计延续外强内弱、高位震荡格局，成本端有上涨压力，供应端缺口明确，需求端有韧性但渐入淡季，建议关注霍尔木兹海峡通行状况等[5][164][205] - 铸造铝合金期货价格预计高位震荡，原铝牵引叠加成本托底，需求端有压制，6月主力合约核心运行区间预计为22000 - 23500元/吨附近[8][201][208] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 氧化铝期货价格5月呈V型走势，5月25日夜间受几内亚消息影响直线拉涨超4%，截至5月29日收盘主力合约报收2897元/吨，较4月30日上涨1.83%[10] - 5月沪铝整体窄幅震荡，截至5月29日收盘沪铝主力合约收于24270元/吨，较4月30日下跌0.65%；外盘LME铝价走势强于沪铝，截至5月29日收盘LME铝暂报3650.5美元/吨，较4月30日上涨4.88%[10][11] - 5月铸造铝合金期货重心下移后高位震荡，截至5月29日主力合约收于22860元/吨，较4月30日下跌0.22%[17] 宏观热点追踪 - 美联储年内降息可能性渺茫，通胀担忧持续，就业市场前景存在变数，消费者信心指数创新低；沃什接任美联储主席，6月FOMC会议受关注，市场对年内加息预期概率接近70%[23][24][31] - 国内4月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月下降0.1个百分点；4月居民消费价格同比上涨1.2%，工业生产者出厂价格同比上涨2.8%；前4个月金融总量数据向好，M2余额增速同比大幅增长8%；1 - 4月货物贸易进出口总值同比增长14.9%[33][34][35] 铝产业链分析 氧化铝 - 4月国内铝土矿产量及海外进口量下滑，5月铝土矿到港量大幅提升，但未来进口矿石到港量及库存补库量或边际下滑，铝土矿供应或将收紧[37][41][47] - 几内亚矿业政策调整、海运费高位运行、厄尔尼诺现象使上游矿端风险积累，政策风险权重最高，物流风险次之，气候风险相对较弱[48][53][59] - 国内氧化铝产能处于放量投产周期，4月以来开工率持续回升，但下游电解铝厂按需采购，需求拉动不足[63][65] - 截至5月22日当周，全国氧化铝总库存量达510万吨，期货仓单端面临交割压力，6月合约到期时约25万吨仓单集中注销将冲击近月价格[66][68] - 中东地缘冲突导致海外氧化铝需求缺口大，中国氧化铝出口量增加，进口窗口在盈亏平衡线附近反复开合[70][76] - 成本端构成氧化铝价格底部支撑，当前成本区间2500 - 2700元/吨附近是较坚实底部区域[82][85] 铝 - 5月电解铝冶炼成本抬升，行业利润环比下降，预计6月成本将边际上涨，利润进一步收窄，但不影响较高盈利能力[89] - 4月以来国内电解铝产能运行稳定，海外供应缺口维持，中东冲突导致海外电解铝产量下滑，全球供应短缺，海外铝现货升水上涨，LME铝库存下降，原铝进口维持亏损[93][94][95] - 5月铝棒去库顺畅，铝锭去库拐点未到，6月去库拐点或到来，上期所仓单库存增加，LME库存持续去库[104][107] - 5月旺季效应延续，下游铝加工企业开工率维持较高水平，6月国内进入淡季，但出口需求增长或维持需求成色，政策面助力内需消费，为铝需求提供支撑[109][113][115] - 房地产市场仍在去库存阶段，建筑用铝需求疲软；家电行业国补延续，二季度排产量品种分化，国内需求有政策支撑，海外出口需求或受地缘局势影响；汽车市场5月承压，6月产销有望环比改善、同比跌幅收窄，新能源渗透率预计维持高位；光伏行业装机量下滑，对铝需求支撑减弱；电网建设投资增加，利好铝线缆板块需求，铝绞线出口量暴增[116][122][137][142][151] - 4月中国出口未锻轧铝及铝材60万吨，同比增长15.3%，1 - 4月累计出口205万吨，同比增长8.9%，海外铝价走高及中东运输中断有利于铝下游出口订单增加[159] 铸造铝合金 - 4月国内废铝供应量增长乏力，废铝进出口方面进口量显著下降，出口量激增，6月废铝供应将继续维持偏紧格局[169][173] - 5月ADC12均价为23652元/吨，生产成本重心维持在高位，行业平均利润约为 - 73元/吨，由盈转亏[174] - 5月再生铝合金开工率持续下降，产量稍有下降，进口ADC12 CIF均价上涨，进口窗口关闭[186][190] - 5月国内车市承压，再生铝合金行业PMI指数跌至荣枯线以下，铝合金社会库存止跌反弹，4月未锻轧铝合金进口量下降，出口量大幅增长[194][196][198] 后市展望 - 氧化铝预计呈震荡偏强走势，下方支撑位2700元/吨附近，上方压力位3100元/吨附近，建议关注几内亚出口政策等[202] - 电解铝预计延续外强内弱、高位震荡格局，下方23800 - 24000元/吨附近支撑强，25000元/吨附近有阻力，建议关注霍尔木兹海峡通行状况等[205] - 铸造铝合金期货价格预计高位震荡，6月主力合约核心运行区间预计为22000 - 23500元/吨附近[208]

瑞达期货研究院 「2026.5.29」 股指期货周报 作者：廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询证号：Z0020723 联系电话：4008-8787-66 取 更 多 资 讯 关 注 我 们 获 业务咨询 添加客服 目录 1、行情回顾 2、消息面概览 3、周度市场数据 4、行情展望与策略 「摘要」 • 周度观点：A股主要指数本周普遍下跌。除创业板指外均有不同程度下跌。四期指表现分化， 中小盘股弱于大盘蓝筹股。本周市场经济数据较少，消息面影响较大。国内方面，4月规上 工业企业利润增速较3月上行，高技术制造业利润增速维持高速增长，对整体增速有强力拉 动。消息面，长鑫科技于5月27日成功上会，重量级IPO使得市场对板块内流动性被稀释有所 担忧。海外方面，受美伊局势和美国4月PCE环比增速不及预期影响，10年期美债收益率一度 跌至4.45%下方。本周，市场成交活跃度较上周明显上升。 3 来源：瑞达期货研究院 1、行情回顾 | 期货 | 合约名称 | 周涨跌幅% | 周五涨跌幅% | 收盘价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | IF2606 | 1.24 | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铂钯市场震荡偏弱运行，受地缘局势和加息预期影响 ，后市走势取决于停火谈判情况 ，中长期铂金逻辑优于钯金 ，铂钯或延续宽幅震荡并跟随宏观局势及金银价格波动 [5] 各部分总结 周度要点小结 - 行情回顾：地缘局势反复拉锯、流动性预期仍紧 ，铂钯市场震荡偏弱 ，广期所铂主力2608合约周跌3.2% ，钯主力2608合约周跌2.56% ，多头头寸有所增仓 [5] - 行情展望：若停火谈判平稳推进 ，铂钯可能阶段性补涨 ；若谈判僵持或冲突升级 ，铂钯将面临压力 ，中长期铂金逻辑优于钯金 ，铂钯或宽幅震荡并跟随宏观局势及金银价格波动 [5] 期现市场 - 价格表现：美伊地缘局势反复、流动性预期收紧 ，铂钯价格震荡偏弱 ，截至5月29日 ，广期所铂金主力合约收盘价周跌2.05% ，钯金主力合约收盘价周跌2.61% [6][10] - 持仓情况：NYMEX铂多头净持仓周环比减少9.43% ，NYMEX钯多头净持仓环比增加127.84% [11][13] - 基差情况：本周广期所铂钯主力合约基差分化 ，铂金主力合约基差周环比走弱 ，钯金主力合约基差周环比走强 [14][16] - 库存情况：本周NYMEX铂库存周环比增加2.5% ，钯库存持平 [17][19] - 价格相关性：近期铂金与黄金价格走势同步性强 ，金铂比本周小幅回落 ，NYMEX铂与COMEX黄金价格滚动相关性维持高位 [20][24] 产业供需情况 - 进出口情况：截至2026年3月 ，铂钯金进出口数量月环比大幅增加 ，铂当月进口同比减少21.8048% ，出口同比减少44.6382% ，钯当月进口同比增加217.2195% ，出口同比增加57.3019% [26][28] - 需求情况：新能源汽车市场占比上升 ，铂钯金汽车尾气催化剂需求下滑 ，全球钯金消费中汽车催化剂占比83% ，全年工业消费同比下滑6% ，铂金汽车催化剂占44% ，全年工业消费同比下降3% ，全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势 [30][32][33] - 供应情况：铂钯供应格局分化 ，地缘局势扰动使铂金供应收紧 ，2025年全球铂矿山供应下降 ，2026年微升 ，回收供应增加 ，钯金2025年全球矿产量预计下滑 [39][42] - 价差情况：铂钯内外价差较前期趋稳 ，本周铂金内外盘价差下滑 ，钯金内外盘价差走弱 [43][45] 宏观及期权 - 宏观数据：本周美元指数小幅回落 ，主要美债收益率基本小幅下滑 ，美债实际收益率小幅下降 ，截至5月28日 ，美元指数报99 ，10Y美债收益率报99% ，2Y美债收益率报3.99 ，10Y美债实际收益率报2.06 [46][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格大幅上涨，主力合约EC2606收涨20.19%，远月合约收涨10 - 23%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数环比上行9.0% [6][34] - 美伊军事交火与外交博弈升级，地缘风险攀升，船司提涨意愿强烈，实际线下揽货价格环比5月末明显抬升 [6][34] - 欧元区能源再通胀与增长下行风险并存，内需、服务消费和企业信心受地缘风险及能源成本上行压制 [6][34] - 美伊冲突和红海运输绕行等多因素使运价维持高位，现货市场进入涨价季，预计短期内运价上涨趋势延续，EC2607价格及涨幅料高于其余合约，需观察南美和美线货量，投资者应谨慎操作 [7][35] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格在美伊局势僵持及MSC带头宣涨运价背景下大幅走高 [13] - 各合约周涨跌幅不同，EC2606涨1.48%，EC2607涨5.85%，EC2608跌3.56%等 [10] - 本周EC2606合约成交量、持仓量集体回落 [15] 消息回顾与分析 - 接近伊朗谈判团队消息人士否认伊朗与美国“谅解备忘录”文本已敲定，伊朗未同意任何谅解备忘录，此消息偏多 [18] - 欧洲央行指出中东战事对欧元区金融稳定构成挑战，能源供应冲击导致通胀上行与经济增长下行双重风险，此消息偏空 [18] - 中美经贸团队磋商，双方原则同意贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排等，此消息中性 [18] - 美联储理事沃勒称加息与降息可能性相当，若通胀不放缓不排除加息，此消息中性 [18] 周度市场数据 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差持续收敛 [24] - 全球集装箱运力持续增长，欧线运力波动回升，本周BDI及BPI反弹，运价小幅波动 [28] - 本周好望角型船租船价格大幅上涨，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [29] 行情展望与策略 - 预计短期内运价上涨趋势延续，EC2607价格及涨幅料高于其余合约，需观察南美和美线货量，建议投资者谨慎操作 [7][35]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外美经济数据显示韧性但通胀抬头压力大，美伊冲突消息一定程度提振市场风险偏好；国内 A 股周四资金回流科技，市场情绪修复，后续海内外科技投资逻辑不变，但短期仍为存量资金博弈需震荡整理[2][3] 各目录总结 重要资讯 - 欧洲央行会议纪要显示若干成员不反对加息[5] - 特朗普政府为古巴政府今夏崩溃可能性做准备[6] - 美联储穆萨莱姆考虑加息可能性大于零，威廉姆斯称通胀冲击未来几月或达峰值且货币政策位置良好[6] - 伊朗与美国在军事行动、谅解备忘录、资产释放等方面有诸多动态及表态[7] - 国务院印发《城市更新“十五五”规划》[8] - 神舟二十一号航天员乘组完成任务将返回东风着陆场[8] - 富途、长桥清理使用虚假证明材料开户账户和空账户[8] 期货市场跟踪 - 展示上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日、剩余时间等信息[10] - 呈现各指数期货的成交量、成交额、持仓量、前二十大会员持仓等数据及变化情况[11] - 给出沪深 300、上证 50、中证 500 各合约基差及跨期价差相关图表[13][16][26] 现货市场跟踪 - 展示万得全 A、上证指数、深证成指等指数的当年涨跌、成交额、当日涨跌幅等数据[34] - 分析市场风格对上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数涨跌的影响[35][36][37] - 呈现重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占 A 股成交额比例等图表[38][41][44][45][46] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及 Shibor 利率水平相关图表[49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段，铝土矿对氧化铝成本支撑力度走强，建议氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易 [4] - 电解铝基本面或处于供给稳定、需求边际放缓阶段，建议沪铝主力合约轻仓震荡交易 [5] - 铸造铝合金基本面或处于供给小幅收敛、需求放缓阶段，建议铸铝主力合约轻仓震荡交易 [7] - 鉴于后市铝价波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75] 周度要点小结 行情回顾 - 沪铝周线震荡偏弱，周涨跌幅 -0.96%，报 24270 元/吨；氧化铝周线震荡走强，周涨跌 +6.62%，报 2897 元/吨；铸铝主力合约震荡偏弱，周涨跌幅 -1.06%，报 22860 元/吨 [4][7] 行情展望 - 氧化铝：几内亚雨季来临令铝土矿供给预期回落，报价坚挺提供成本支撑；新投产能释放且进口窗口开启，国内供给偏多；电解铝厂压价买货，需求持稳 [4] - 电解铝：原料氧化铝供应偏多报价低，电解铝厂利润优、生产积极，但行业天花板限制增量空间，供给维持高产高开工；国内传统淡季影响，下游刚需采买，新兴产业消费对冲部分需求回落，但整体订单仍走弱；沪铝去库拐点有待确认 [5] - 铸造铝合金：海外废铝价格高，国内回收端挺价，废铝价格波动提供成本支撑；原料废铝供应偏紧价高，再生铝厂成本高、利润挤压，产能或收敛；传统消费淡季，终端订单乏力，下游采买谨慎，开工水平回落，库存积累 [7] 期现市场 期货价格 - 截至 2026 年 5 月 29 日，沪铝收盘价 24195 元/吨，较 5 月 22 日下跌 245 元/吨，跌幅 1%；伦铝收盘价 3681 美元/吨，较 5 月 21 日上涨 52 美元/吨，涨幅 1.43% [10] - 截至 2026 年 5 月 29 日，氧化铝期价 2748 元/吨，较 2026 年 5 月 22 日上涨 194 元/吨，涨幅 7.6%；铸铝合金主力收盘价 22860 元/吨，较 5 月 22 日下跌 245 元/吨，跌幅 1.06% [14] 沪伦比值 - 截至 2026 年 5 月 29 日，电解铝沪伦比值为 6.58，较 5 月 22 日下降 1.27 [11] 持仓情况 - 截至 2026 年 5 月 29 日，沪铝持仓量 685404 手，较 5 月 22 日减少 19622 手，降幅 2.78%；沪铝主力合约净持仓（多 - 空）为 -1908 手，较 2026 年 5 月 22 日增加 4371 手 [17] 期货价差 - 截至 2026 年 5 月 29 日，铝锌期货价差为 695 元/吨，较 5 月 22 日增加 405 元/吨；铜铝期货价差为 80730 元/吨，较 5 月 22 日增加 365 元/吨 [23] 现货价格 - 截至 2026 年 5 月 29 日，河南地区氧化铝均价 2705 元/吨，较 5 月 22 日上涨 10 元/吨，涨幅 0.37%；山西地区氧化铝均价 2695 元/吨，较 5 月 22 日上涨 10 元/吨，涨幅 0.37%；贵州地区氧化铝均价 2695 元/吨，较 5 月 22 日上涨 10 元/吨，涨幅 0.37%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为 23700 元/吨，较 5 月 22 日持平 [26] - 截至 2026 年 5 月 29 日，A00 铝锭现货价 24205 元/吨，较 2026 年 5 月 22 日下跌 140 元/吨，跌幅 0.58%；现货贴水 90 元/吨，较上周上涨 70 元/吨 [30] LME 升贴水 - 截至 2026 年 5 月 28 日，LME 铝近月与 3 月价差报价为 92.53 美元/吨，较 5 月 20 日增加 37.97 美元/吨 [29] 产业情况 库存情况 - 截至 2026 年 5 月 28 日，LME 电解铝库存 338000 吨，较 5 月 20 日减少 1475 吨，降幅 0.43%；上期所电解铝库存 515830 吨，较上周增加 6954 吨，增幅 1.37%；国内电解铝社会库存 1401000 吨，较 5 月 21 日减少 7000 吨，降幅 0.5% [35] - 截至 2026 年 5 月 29 日，上期所电解铝仓单总计 485512 吨，较 5 月 22 日增加 4256 吨，增幅 0.88%；截至 2026 年 5 月 28 日，LME 电解铝注册仓单总计 259625 吨，较 5 月 20 日减少 14150 吨，降幅 5.17% [35] 铝土矿情况 - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存 2709 万吨，环比增长 34 万吨；2026 年 4 月，当月进口铝土矿 1974.00 万吨，环比下降 9.37%，同比下降 4.55%；今年 1 - 4 月，进口铝土矿 7768 万吨，同比增加 14.74% [38] 废铝情况 - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价 18300 元/吨，较上周环比下降 150 元/吨 [44] - 2026 年 4 月，铝废料及碎料进口量 170582.15 吨，同比减少 10.37%；出口量 200.3 吨，同比减少 448.09% [44] 氧化铝情况 - 2026 年 4 月，氧化铝产量 738.7 万吨，同比增加 2.9%；1 - 4 月，氧化铝累计产量 3003.1 万吨，同比增加 1.9% [47] - 2026 年 4 月，氧化铝进口量 61.01 万吨，环比增加 80.33%，同比增加 5598.77%；出口量 52 万吨，环比增加 147.62%，同比增加 100%；1 - 4 月，氧化铝累计进口 138.98 万吨，同比增加 1297.39% [46][47] 电解铝情况 - 2026 年 4 月，电解铝进口量 26.54 万吨，同比增加 5.94%；1 - 4 月电解铝累计进口 91.11 万吨，同比增加 9.2%；2026 年 4 月电解铝出口量 1.56 万吨，1 - 4 月电解铝累计出口 5.36 万吨；2026 年 4 月铝市供应过剩 5.8 万吨 [50] - 2026 年 4 月，电解铝产量 387 万吨，同比增加 3.1%；1 - 4 月，电解铝累计产出 1532.5 万吨，同比增加 3.5% [55] - 2026 年 4 月，国内电解铝在产产能 4521 万吨，环比增加 0.42%，同比增加 2.52%；总产能 4555 万吨，环比增加 0.18%，同比增加 0.81%；开工率 99.2536%，较上月增加 0.24%，较去年同期下降 1.65% [55] 铝材情况 - 2026 年 4 月，铝材产量 568.6 万吨，同比减少 2.3%；1 - 4 月，铝材累计产量 2087.2 万吨，同比减少 1.8% [59] - 2026 年 4 月，铝材进口量 36 万吨，同比减少 1.9%；出口量 60 万吨，同比增加 15.3%；1 - 4 月，铝材进口量 133 万吨，同比增加 0.6%；出口量 205 万吨，同比增加 8.9% [58][59] 铸造铝合金情况 - 2026 年 4 月，再生铝合金当月建成产能 126 万吨，环比减少 0%，同比增加 0.87% [62] - 2026 年 4 月，再生铝合金产量 61.37 万吨，环比增加 6.56%，同比增加 5.39% [62] 铝合金情况 - 2026 年 4 月，铝合金产量 163 万吨，同比增加 5.2%；1 - 4 月，铝合金累计产量 603.9 万吨，同比增加 4.6% [65] - 2026 年 4 月，铝合金进口量 7.35 万吨，同比减少 15.36%；出口量 4.63 万吨，同比增加 179.67%；1 - 4 月，铝合金进口量 31.39 万吨，同比减少 14.63%；出口量 11.12 万吨，同比增加 58.13% [65] 相关产业情况 - 2024 年 1 - 4 月，房屋新开工面积 13900.22 万平方米，同比减少 22.07%；房屋竣工面积 11885.8 万平方米，同比减少 5.09% [68] - 2026 年 4 月，冰箱产量 1010.5 万台，同比增加 19.3%；1 - 4 月，冰箱累计产量 3732.9 万台，同比增加 12.2% [68] - 2026 年 1 - 4 月，基础设施投资同比增加 4.3% [71] - 2026 年 4 月，中国汽车销售量 252.6 万辆，同比减少 2.47%；中国汽车产量 257.5 万辆，同比减少 1.68% [72] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周豆类市场各品种表现不一，豆一主力2607合约下跌1.32%，豆二、豆粕、豆油主力合约均上涨，涨幅分别为0.08%、0.03%、0.56%；后续需关注出口数据、产区天气及贸易相关动态，国内豆粕有望加速累库，震荡重心预计下移，豆油涨幅空间有限[5][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 豆一行情回顾本周主力2607合约下跌1.32%；展望产区存量货源消耗，流通货源收缩，淡季消费制约，下游采购控成本，油厂利润受限开工未明显提升，品类价差分化，精品食用豆抗跌，商户观望低价出货减少，报价随行就市[5] - 豆二行情回顾本周主力2607合约上涨0.08%；展望原油高价支撑美豆成本，传导至国内豆类偏强，但美豆播种进度好、南美丰产及阿根廷罢工停止或增加出口压制上方空间，后续关注出口、天气及贸易动态[7] - 豆粕行情回顾本周主力2609合约上涨0.03%；展望原油支撑美豆成本，国内豆类偏强，但美豆相关因素压制上方空间，后续关注相关动态，国内进口大豆到港高峰，油厂开机率超60%，豆粕加速累库，需求刚需补库，下游采购谨慎，近期震荡重心预计下移[8] - 豆油行情回顾本周主力2609合约上涨0.56%；展望原油支撑美豆成本，国内豆类偏强，但美豆相关因素压制上方空间，后续关注相关动态，国内现货基差平稳，成交量收缩，远月成交为主，下游购销一般，菜油领涨，豆油跟随但涨幅有限[9] 期现市场 期货市场情况 - 本周豆一主力2607合约下跌1.32%，豆粕主力2609合约上涨0.03%，豆油主力2609合约上涨0.56%[14][21][28] - 截至5月28日，豆粕9 - 1月价差 - 64元/吨，豆油9 - 1月价差40元/吨[33][37] - 截至5月28日，豆一期货前二十名净持仓 - 48146手，主力合约期货仓单25534手；豆粕期货前二十名净持仓 - 519555手，主力合约期货仓单36461手；豆油期货前二十名净持仓 - 121936手，主力合约期货仓单24164手[43][50][55] 现货市场情况 - 截至5月28日，哈尔滨国产三等大豆现货价4480元/吨，较上周持平，主力合约基差 - 334元/吨[61] - 截至5月28日，豆粕张家港地区报价2820元/吨，较上周降40元/吨，主力合约基差 - 174元/吨[67] - 截至5月28日，江苏张家港一级豆油现价8730元/吨，较上周降60元/吨，主力合约基差192元/吨，较上周降49元/吨[73] - 截至5月28日，美湾大豆FOB升贴水5月报价102美分/蒲，较上周降3美分/蒲；阿根廷大豆FOB升贴水5月报价 - 13美分/蒲，较上周涨3美分/蒲；巴西大豆7月FOB升贴水报价50美分/蒲，较上周涨25美分/蒲[77] - 截至5月28日，美国大豆到港成本4611.26元/吨，较上周降52.15元/吨；南美大豆到港成本3883.84元/吨，较上周降33元/吨；二者到港成本价差727.42元/吨，较上周降19.15元/吨[82] 产业情况 上游情况 - 天气方面，上周美国大豆产区约27%区域干旱，和上周持平，和去年同期比D1 + 区域增11%，D2 + 区域增19%，D3 + 区域增12%[85] - 供应端，2026/27年度美豆预期产量12070.1万吨，库存844.1万吨；巴西豆预期产量18600万吨，期末库存3738.8万吨；阿根廷豆预期产量5000万吨，期末库存2392.1万吨[93][97][101] - 截至5月20日当周，阿根廷2025/26年度大豆收获进度74.7%，较前一周推进17个百分点；截至5月24日，美国18个大豆主产州大豆播种进度79%，高于去年同期和五年均值，但低于市场预期[104] - 截至5月14日一周，美国大豆出口检验量483881吨，较一周前降27%，比去年同期增115%；5月14日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增351423吨，较前一周增244%，较前四周均值增62%[107] - 2026年5月巴西大豆出口量预计达1600万吨，高于一周前预估的1453万吨[112] 国内情况 - 2026年第21周，大豆库存630.89万吨，较上周增15.26万吨，增幅2.48%，同比增70.26万吨，增幅12.53%[115] - 2026年第21周，豆粕库存31.18万吨，较上周增2.05万吨，增幅7.04%，同比增10.49万吨，增幅50.70%[118] - 截至2026年5月22日，全国豆油商业库存103.22万吨，环比增5.66万吨，增幅5.80%，同比增23.15万吨，增幅28.91%[121] - 2026年第21周，国内油厂大豆实际压榨量218.82万吨，较上一周增17.99万吨，较预估低3.65万吨，实际开机率60.25%[125] - 2026年4月大豆进口847.8万吨，环比增445.90万吨，增幅110.95%，同比增239.70万吨，增幅39.42%；1 - 4月进口2515.1万吨，同比增196.2万吨，增幅8.46%[130] - 2026年5月大豆到港量1028.8万吨，较上月增208.2万吨，环比增25.37%，较去年同期增20.7万吨，同比增2.05%；1 - 5月到港预估量3832万吨，较去年同期增241.3万吨；2025/2026年度累计到港预估量6662.8万吨，较上年度同期增836.3万吨[133] - 截至5月28日，黑龙江国产大豆现货压榨利润 - 567.15元/吨，较上周降42.15元/吨；6月船期巴西大豆盘面毛利117元/吨，较上周降7元/吨[138] 替代品情况 - 截至5月28日，广东棕榈油报价9520元/吨，较上周涨70元/吨；福建菜油报价9890元/吨，较上周涨20元/吨[143] - 本周现货豆棕、菜棕、菜豆现货价差扩大，豆棕期货价差缩窄，菜棕、菜豆期货价差扩大[146] - 截至5月28日，菜粕均价2406.84元/吨，较上周降17.37元/吨；豆粕 - 菜粕报413元/吨，较上周降23元/吨；豆粕/菜粕报1.17，较上周降0.01[150] - 截至5月28日，豆油/豆粕报2.85，较上周持平[153] 成交情况 - 截至5月22日，全国豆粕成交1033000吨，较上周增441100吨；豆油成交85700吨，较上周减3550吨[156] 下游情况 - 截至5月28日，生猪北京（外三元）价格10.02元/公斤，较上周持平；仔猪价格22.4元/公斤，较上周涨0.1元/公斤[161] - 截至5月13日，生猪养殖利润 - 398.78元/头，较上周增6.22元/头；截至5月29日，鸡禽养殖利润0.96元/只，较上周涨0.23元/只[164] - 截至2026年4月，饲料月度产量2743.1万吨，环比降10.44%，同比涨2.97%[168] - 4月123家规模养殖场能繁母猪存栏量495.92万头，环比降0.88%，同比降2.12%；4月123家规模场商品猪存栏量3749.15万头，环比降0.87%，同比增5.66%[173] 期权市场 未提及有价值信息

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周花生主力2610合约下跌0.02% 需求难有改善 预计短期花生价格偏弱下行 关注河南麦茬种植情况 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周花生主力2610合约下跌 跌幅0.02% [5][8] - 行情展望：东北农户、粮贩陆续交售 其他产区几无余粮 筛选企业开工率较低 销售冷库货源为主 部分已歇业等待下一季花生上市 食品加工企业需求低迷 油厂通货米采购合同价格稳中有降 部分工厂到货量大、存在压车情况 需求难有改善 预计短期花生价格偏弱下行 关注河南麦茬种植情况 [5] 期现市场 - 期货市场：本周花生主力2610合约下跌 跌幅0.02% [8] - 期货合约价差：本周花生10 - 11期货合约收盘价价差收报52元/吨 [12] - 前二十名净持仓：截至2026年5月28日 花生期货前二十名多头持仓172401手 空头持仓176306手 净持仓 - 3905手 较上周增加5163手 [17] - 仓单：截至2025年5月28日 花生注册仓单0（ - 90）张 [22] - 现货价格：截止5月28日 山东、河南通货花生仁现货价格分别为8800（ - 0）元/吨、6900（ - 100）元/吨；截止5月20日当周 全国油料米平均价格为7438.5元/吨 与上期相比下降3.2元/吨 [28] - 基差：截至2026年5月28日 基差为 - 305元/吨 较上周下降109元/吨 处于正向市场 [34] 产业情况 - 供应端：2025年收获面积预计略有增加 [38] - 油厂开机率及库存：截止5月28日 样本油厂开机率为27.77（ - 4.5）% 较去年同期上涨19.35%；截至5月28日 样本油厂花生库存为332100（10945）吨 [44] - 油厂利润：2026年5月28日 油厂油料米采购合同均价7419元/吨 加工成本合计7769元/吨、周环比减少6元/吨；一级普通花生油均价14250元/吨、48%蛋白花生粕均价2950元/吨 收益合计7720.50元/吨、周环比减少13.50元/吨；理论加工利润为 - 48.5元/吨 周环比减少7.5元/吨 [49] - 进出口量：2026年4月花生进口总量为52123.23吨 较上年同期12979.36吨增加39143.87吨 同比增加301.59% 较上月同期36664.70吨环比增加15458.53吨；2026年4月花生出口总量为35383.64吨 较上年同期17506.64吨增加17877.00吨 同比增加102.12% 较上月同期40519.08吨环比减少5135.44吨 [52] - 下游花生油价格：截至5月28日 一级普通花生油出厂价格13800元/吨左右 较上周上涨 - 0元/吨；浓香型在14800元/吨左右 较上周上涨 - 0元/吨 花生油 - 豆油价差5120元/吨 较上周增加 - 3元/吨 [55] - 下游花生粕价格：本周山东日照花生粕3250（ - 0）元/吨 截至5月28日 花生粕 - 豆粕价差为350元/吨 环比上周上涨0元/吨 [62] 期权市场 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棕榈油主力2609合约上涨1.28%，印尼出口新政使可压榨新鲜原料收紧，马棕供需两弱且后期有库存增加预期，主产地供需数据偏弱，但菜油走势偏强带动棕榈油走势 [6] 各部分总结 周度要点小结 - 本周棕榈油主力2609合约涨幅1.28%，印尼出口新政使加工厂暂停采购鲜果串，小农收购价暴跌，虽然产地总库存高企但可压榨原料收紧，新框架对下游精炼厂影响或更直接 [6] - 5月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比下降11.38%，其中鲜果串单产环比下降7.49%，出油率环比下降0.74% [6] - 马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量ITS数据显示较4月1 - 25日减少14.5%，马棕供需两弱后期有库存增加预期，印尼3月棕榈油库存上升至256.8万吨，主产地供需数据偏弱，但菜油走势偏强带动棕榈油走势 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周棕榈油主力2609合约上涨，涨幅1.28% [10] - 截至5月28日，棕榈油期货前二十名净持仓 - 56332手，本周期货仓单200手，较上周同期增加 - 2171手 [19] 现货市场情况 - 截至5月28日，广东棕榈油报价为9520元/吨，较上周增加70元/吨；FOB价格1175美元/吨，较上周同期增加10美元/吨；CNF价格1213美元/吨，较上周同期增加10美元/吨 [23] - 截至5月28日，广东地区棕榈油与主力合约基差为 - 99元/吨，较上周反向扩大 [29] 产业情况 上游情况 - 4月份棕榈油产量为163.0万吨，环比增长18.37%；4月份棕榈油出口量为130.3万吨，环比降低14.34% [34] - 4月底棕榈油库存为230.9万吨，环比增长1.71% [37] - 船运调查机构ITS公布马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量较4月1 - 25日减少14.5%，SGS公布数据显示5月1 - 25日出口量较4月1 - 25日增加6.9% [42] 国内情况 - 截至2026年5月22日，全国重点地区棕榈油商业库存76.066万吨，环比上周减少2.76万吨，减幅3.50%；同比去年33.87万吨增加42.20万吨，增幅124.58% [47] - 截至2025年5月28日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为 - 301.73元/吨，较上周同期增加107.4元/吨 [51] 替代品情况 - 截至2026年5月22日，全国豆油商业库存103.22万吨，环比上周增加5.66万吨，增幅5.80%，同比增加23.15万吨，增幅28.91%；全国主要地区菜油库存总计52.5万吨，较上周下跌1.5万吨 [55] - 截至5月28日，张家港一级豆油报价为8730元/吨，较上周增加 - 60元/吨；福建菜油报价为9890元/吨，较上周增加20元/吨 [60] - 本周现货豆棕、菜棕、菜豆现货价差有所扩大，豆棕期货价差有所缩窄，菜棕、菜豆期货价差有所扩大 [64] 期权市场 - 报告展示了棕榈油合约平值期权历史波动率图，但未提及相关数据 [65]

2026年05月29日 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 蒋 韬（分析师） 证书编号：S0790525070001 常津铭（研究员） 证书编号：S0790126010044 相关研究报告 《固收类基金评价框架与 FOF 组合构 建》-2026.5.13 《基于ETF组合的885001指数跟踪方 案》- 2026.4.19 《从股债二元到多元配置：多资产基 金投顾的三维画像》-2026.2.8 《"量化固收+"基金盘点：策略分类 与持仓行为》-2026.1.30 ——基金研究系列（38） 魏建榕（分析师） 蒋韬（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 jiangtao@kysec.cn 证书编号：S0790525070001 选基 ...