报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给充足、需求持稳阶段，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求有所回暖局面，产业库存季节性积累，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给略有收减、需求小幅改善阶段，铸铝供给量仍显偏多，产业库存高位，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23,660元/吨，环比+145元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2,842元/吨，环比+7元/吨 [2] - 主力 - 连二合约价差：沪铝 -145元/吨，环比+20元/吨；氧化铝 -133元/吨，环比+7元/吨 [2] - 主力合约持仓量：沪铝174,403手，环比 -10383手；氧化铝312,145手，环比 -9395手 [2] - LME铝注销仓单46,325吨，环比无变化；LME铝库存486,975吨，环比 -2000吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 -49,575手，环比+3056手；铸造铝合金主力收盘价22,205元/吨，环比+85元/吨 [2] - 沪伦比值7.62，环比+0.11；铸造铝合金上期所注册仓单66,848吨，环比 -452吨 [2] - 主力 - 连二合约价差：铸造铝合金 -120元/吨，环比 -40元/吨；沪铝上期所库存245,140吨，环比+28369吨 [2] - 主力合约持仓量：铸造铝合金14,349手，环比+222手；铸造铝合金上期所库存74,425吨，环比+357吨 [2] - 沪铝上期所仓单167,566吨，环比+1050吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价23,650元/吨，环比 -30元/吨；长江有色市场AOO铝平均价23,250元/吨，环比 -10元/吨 [2] - 基差：铸造铝合金1,445元/吨，环比 -85元/吨；电解铝 -400元/吨，环比 -175元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水 -190元/吨，环比+10元/吨；LME铝升贴水 -34.34美元/吨，环比 -8.17美元/吨 [2] - 基差：氧化铝 -287元/吨，环比 -7元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极价格5,810元/吨，环比无变化；氧化铝开工率82.49%，环比 -1% [2] - 氧化铝产量801.08万吨，环比 -12.72万吨；产能利用率84%，环比 -1% [2] - 氧化铝电解铝部分需求量731.29万吨，环比+25.33万吨；供需平衡28.90万吨，环比+2.32万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价18,100元/吨，环比无变化；山东金属废料破碎生铝平均价17,700元/吨，环比 -50元/吨 [2] - 中国铝废料及碎料进口数量194,102.07吨，环比+31482.14吨；出口数量70.80吨，环比 -0.73吨 [2] - 氧化铝出口数量21.00万吨，环比+4.00万吨；进口数量22.78万吨，环比 -0.46万吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比+31.36万吨；原铝进口数量189,196.58吨，环比+43086.86吨 [2] - 电解铝社会库存82.32万吨，环比+2.71万吨；电解铝总产能4,540.20万吨，环比+4.00万吨 [2] - 原铝出口数量37,575.30吨，环比 -15472.39吨；电解铝开工率98.79%，环比+0.48% [2] - 铝材产量613.56万吨，环比+20.46万吨；未锻轧铝及铝材出口数量54.00万吨，环比 -3.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量66.49万吨，环比 -1.91万吨；铝合金出口数量2.55万吨，环比 -0.51万吨 [2] - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比无变化；国房景气指数91.45，环比 -0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比无变化 [2] - 汽车产量341.15万辆，环比 -10.75万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率38.46%，环比 -0.09%；40日历史波动率31.23%，环比 -0.15% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率15.93%，环比 -0.0243%；沪铝期权购沽比1.91，环比+0.067 [2] 行业消息 - 美联储洛根和哈马克表示政策立场接近中性，未来若通胀回落、劳动力市场稳定，可能无需进一步降息，利率政策可能长时间不变 [2] - 特朗普考虑向中东派遣航母打击群，美伊重启谈判，预计第二轮会谈下周举行 [2] - 2025年全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算同比增长5.1%，工业机器人物流量同比增长28%，新能源汽车物流量同比增长25.1% [2] - 求是网发文指出要培育发展未来产业，抢占科技和产业制高点 [2] - 央行将实施适度宽松货币政策，运用降准降息等工具，常态化开展国债买卖操作，分析居民资产配置调整不意味着流动性变化 [2]

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025/26年度全球棉花产量、期末库存预估调增，消费预估调减，报告相对利空棉市；国内市场国产棉、进口棉等供应充足，可流通量增加明显，外棉入库多，港口库存入多出少；下游纺企陆续停机放假，暂停采购，纱线库存明显增加；考虑长假临近，短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14745元/吨，环比涨90；棉纱主力合约收盘价20590元/吨，环比涨150 [2] - 棉花期货前20名净持仓-121791手，环比降1663；棉纱期货前20名净持仓-925手，环比增136 [2] - 主力合约持仓量棉花696412手，环比降3860；主力合约持仓量棉纱11468手，环比降438 [2] - 仓单数量棉花10746张，环比增60；仓单数量棉纱0张，环比持平 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16029元/吨，环比涨41；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21520元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价12418元/吨，环比持平；中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价13615元/吨，环比持平 [2] 现货市场 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20987元/吨，环比降4；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22547元/吨，环比降4 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3；全国棉花产量616万吨，环比增54 [2] - 棉花纱价差5491元/吨，环比降41；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2414元/吨，环比增41；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比降1.21；库存天数坯布33.76天，环比增1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.68%，环比降0.4；棉花平值看跌期权隐含波动率13.67%，环比降0.41 [2] - 棉花20日历史波动率13.65%，环比降0.29；棉花60日历史波动率11.48%，环比增0.01 [2] 行业消息 - 美国农业部2月全球棉花供需报告显示，2025/26年度美国棉花产量预测值303.07万吨，较上月持平，消费预估34.84万吨，期末库存环比调增4.35万吨至95.8万吨 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二大体持稳，因USDA月度供需报告调降全球棉花需求及出口量预估，棉价回吐涨幅，ICE 5月棉花期货合约收涨0.55美分，或0.90%，结算价报每磅63.78分 [2] - 美国农业部2月全球棉花供需报告显示，2025/26年度全球棉花产量预测值2609.6万吨，较前期调增9.3万吨，全球消费调减4.4万吨至2584.8万吨，全球期末库存调增13.7万吨至1635.3万吨 [2] 提示关注 当前国产棉、进口棉等供应充足，可流通量增加明显，外棉入库仍较多，港口库存维持入多出少状态，截至2月5日进口棉主要港口库存周环比增加4.14%，总库存51.59万吨；下游纺企陆续停机放假，暂停对原料采购，纱线库存明显增加 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三I2605合约减仓整理 宏观方面特朗普考虑派遣航母打击群 供需上澳巴铁矿石发运量和到港量下滑 钢厂高炉开工率平稳 铁水产量维持230万吨下方 港口库存创新高 春节临近钢厂补库需求少 澳洲受飓风影响发运量降幅明显 央行重申适度宽松 行情或有反复 技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价762.50元/吨 环比+1.00↑ 持仓量506,957手 环比-6983↓ [2] - I 5 - 9合约价差17.5元/吨 环比0.00 I合约前20名净持仓-22383手 环比-5244↓ [2] - I大商所仓单2,900.00手 环比0.00 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价99.9美元/吨 环比-0.28↓ [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿823元/干吨 环比+2↑ 60.5%麦克粉矿812元/干吨 环比+3↑ [2] - 京唐港56.5%超特粉矿723元/干吨 环比+2↑ I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）49元 环比+2↑ [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）100.20美元/吨 环比0.00 江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿3.23 环比-0.03↓ [2] - 进口成本预估值801元/吨 环比-0↓ [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）2,535.30万吨 环比-559.30↓ 中国47港到港总量（周）2,455.60万吨 环比-213.60↓ [2] - 47港铁矿石库存量（周）17,914.68万吨 环比+156.42↑ 样本钢厂铁矿石库存量（周）10,316.64万吨 环比+348.05↑ [2] - 铁矿石进口量（月）11,965.00万吨 环比+911.00↑ 铁矿石可用天数（周）32.00天 环比+3↑ [2] - 266座矿山日产量（周）38.51万吨 环比-1.05↓ 开工率（周）61.27% 环比-1.67↓ [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.07万吨 环比-2.71↓ BDI指数1,882.00 环比-13.00↓ [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛22.35美元/吨 环比-0.64↓ 西澳 - 青岛7.944美元/吨 环比-0.12↓ [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）79.55% 环比+0.53↑ 高炉产能用率（周）85.71% 环比+0.26↑ [2] - 国内粗钢产量（月）6,818万吨 环比-169↓ [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）15.22% 环比-0.03↓ 历史40日波动率（日）16.80% 环比-0.18↓ [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）19.68% 环比+0.18↑ 平值看跌期权隐含波动率（日）18.12% 环比-0.47↓ [2] 行业消息 - 2026年2月2日 - 2月8日Mysteel全球铁矿石发运总量2535.3万吨 环比减少559.3万吨 澳洲巴西铁矿发运总量1948.9万吨 澳洲发运量1279.8万吨 环比减少540.6万吨 其中发往中国的量1097.5万吨 环比减少521.6万吨 巴西发运量669.0万吨 环比减少31.5万吨 [2] - 2026年2月2日 - 2月8日中国47港到港总量2455.6万吨 环比减少213.6万吨 45港到港总量2361.3万吨 环比减少123.4万吨 北方六港到港总量1264.0万吨 环比减少24.7万吨 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国农业部2月供需报告数据略有利好，提振美玉米市场价格，但中国买船进口利润较好，国际市场潜在进口压力仍存[3] - 国内东北产区春节临近，基层售粮高峰过去，加工企业规模化备货收尾，深加工企业停收或减量收购，饲料企业采购意愿弱，中储粮采投量减少，现货价格趋于平稳，市场传闻节后政策粮源投放规模扩大将增加市场供应量[3] - 华北黄淮产区基层售粮进度五成半多，春节临近市场购销平稳，加工企业补库完成按需采购，收购价格灵活调整，玉米今日增仓上涨，临近春节观望为主[3] - 临近春节，玉米淀粉生产企业检修开启，行业开机率下降，物流运输缩减致行业库存增加，盘面受玉米走强提振同步上涨，短期观望[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2316元/吨，环比-15；玉米淀粉期货收盘价2571元/吨，环比-66 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）未提及数据；玉米淀粉月间价差（3 - 5）为24元/吨，环比-5 [2] - 玉米期货持仓量1174673手，环比199841；玉米淀粉期货持仓量91852手，环比-6554 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量-174103手，环比-50440；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量-37907手，环比-7574 [2] - 黄玉米注册仓单量83570手，环比23130；玉米淀粉注册仓单量11161手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差327元/吨，环比-5 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价428.75美分/蒲式耳，环比0.25 [2] - CBOT玉米总持仓1740882张，环比33428 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量-34698张，环比-3027 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2370.39元/吨，环比0.39；长春玉米淀粉出厂报价2610元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2330元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价2790元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2023.57元/吨，环比-15.79；石家庄玉米淀粉出厂报价2770元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费52美元/吨，环比-2 [2] - 玉米淀粉主力合约基差63元/吨，环比-9；玉米主力合约基差54.39元/吨，环比-29.61 [2] - 山东淀粉与玉米价差434元/吨，环比-10；木薯淀粉与玉米淀粉价差575元/吨，环比2 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-184元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量42553万吨，播种面积3644万公顷；巴西玉米预测年度产量13100万吨，播种面积2260万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量5300万吨，播种面积750万公顷；中国玉米预测年度产量29500万吨，播种面积4430万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量2900万吨，播种面积未提及 [2] - 南方港口玉米库存70.4万吨，环比19.9；深加工玉米库存量512.7万吨，环比72.2 [2] 产业情况 - 北方港口玉米库存213万吨，环比33；淀粉企业周度库存102.5万吨，环比3 [2] - 玉米当月进口数量80万吨，环比24；玉米淀粉当月出口数量16.74吨，环比-0.2 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比30.7；山东玉米淀粉加工利润-46元/吨，环比0 [2] - 样本饲料玉米库存天数32.59天，环比0.66；河北玉米淀粉加工利润63元/吨，环比0 [2] - 深加工玉米消费量135.72万吨，环比-2.82；吉林玉米淀粉加工利润-71元/吨，环比0 [2] - 酒精企业开机率58.03%，环比0.6；淀粉企业开机率55.68%，环比-2.11 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.73%，环比0.02；玉米60日历史波动率9.03%，环比0.01 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率5.96%，环比-2.65；玉米平值看跌期权隐含波动率5.97%，环比-2.64 [2] 行业消息 - 截至2月7日，巴西2025/26年度二季玉米种植完成21.6%，上周12.0%，去年同期18.8%，五年均值25.5% [2] - 2025/26年度美国玉米产量为170.21亿蒲，出口为33亿蒲，在乙醇行业用量预计为56亿蒲，期末库存达到21.27亿蒲 [2][3] - USDA将美国玉米出口预估上调至33亿蒲式耳，期末库存预估下调至21.27亿蒲式耳，全球玉米期末库存预估下调至2.8898亿吨 [3] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三集运指数（欧线）期货价格多数下行现价端多船司小幅上调价格提振期价光伏退税政策的抢出口效果对4月以后合约进行支撑当前运价市场总体受季节性需求影响大建议投资者谨慎为主注意操作节奏及风险控制及时跟踪地缘、运力与货量数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1177.900，较前值下降17.0；EC次主力收盘价1501，较前值下降14.10 [2] - EC2604 - EC2606价差-323.10，较前值下降2.30；EC2604 - EC2608价差-403.10，较前值下降5.80 [2] - EC合约基差480.04，较前值上升1.10 [2] - EC主力持仓量33027手，较前值下降872手 [2] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）1657.94，较前值下降134.20；SCFIS（美西线）（周）1155.66，较前值上升54.26 [2] - SCFI（综合指数）（周）1266.56，较前值下降50.19；集装箱船运力（万标准箱）1227.97，较前值下降0.10 [2] - CCFI（综合指数）（周）1122.15，较前值下降53.44；CCFI（欧线）（周）1535.03，较前值下降39.66 [2] - 波罗的海干散货指数（日）1882.00，较前值上升13.00；巴拿马型运费指数（日）1670.00，较前值下降22.00 [2] - 平均租船价格（巴拿马型船）0.00；平均租船价格（好望角型船）18955.00，较前值下降750.00 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普考虑若与伊朗谈判失败向中东再派遣一个航母打击群美伊上周在阿曼重启谈判预计第二轮美伊会谈下周举行 [2] - 美联储洛根和哈马克表示美联储政策立场接近中性水平未来若通胀回落、劳动力市场稳定可能不需要进一步降息且利率政策可能长时间不变 [2] - 中国人民银行将继续实施适度宽松货币政策运用多种政策工具保持流动性充裕和社会融资条件宽松未来将常态化开展国债买卖操作居民资产配置调整最终会回流到银行体系 [2] 观点总结 - 集运指数（欧线）期货主力合约EC2604收跌4.57%，最新SCFIS欧线结算运价指数环比下行7.5% [2] - 4月1日起光伏产品取消全额退税或引发抢运提振长协货量但交易情绪平稳后涨幅回吐 [2] - 12月我国外贸水平超预期回升或与部分商品增值税出口退税取消及节前抢出口有关预计2026年出口仍保持较高增速 [2] - 2月4日起多家船司宣涨亚洲至西北欧和地中海地区运价3月1日生效但落地情况料不及预期 [2] - 马士基与赫伯罗特宣布2月中旬起IMX/ME11航线恢复红海运河通行但需海军护航实际效果待考察 [2] - 市场对欧元区经济复苏持乐观态度支持欧洲央行维持利率不变预期 [2] 重点关注 - 2月12日15:00英国第四季度GDP年率初值 [2] - 2月12日15:00英国12月制造业产出月率 [2] - 2月12日21:30美国至2月7日当周初请失业金人数（万人） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近节假日亚盘市场交投清淡铂钯市场区间窄幅震荡运行波动率较前期有所回落；宏观上美就业数据普遍走弱联储官员表态分歧仍存但对中期重启降息预期有较强共识后续延续数据依赖路径；短期铂钯走势或跟随金银节奏宏观核心变量在于美国就业和通胀数据表现若放缓得到验证铂钯在金融属性提振下或有阶段性补涨机会；中长期铂钯金工业逻辑主导交易节奏南非供电与俄罗斯出口不确定性叠加汽车排放新政落地使铂金相对钯金表现更具韧性供需格局分化或继续推动“铂强钯弱”行情；伦敦铂关注上方阻力位2200美元下方支撑位2000美元伦敦钯关注上方阻力位1800美元下方支撑位1600美元广期所铂2606合约或于460 - 600元/克区间运行钯2606合约或于400 - 460元/克区间运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为551.15元/克环比上涨10.35元钯金主力合约收盘价为439.10元/克环比上涨7.25元 [2] - 铂金主力合约持仓量为10387.00手环比减少277.00手钯金主力合约持仓量为3179.00手环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为545.38元/克环比下降4.09元长江钯金现货平均价为414.00元/克环比下降6.00元 [2] - 铂金主力合约基差为 - 5.77元/克环比下降14.44元钯金主力合约基差为 - 25.10元/克环比下降13.25元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张环比减少243.00张钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张环比减少342.00张 [2] - 2025年预计铂金供应量为220.40吨环比下降0.80吨钯金供应量为293.00吨环比下降5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量为261.60吨环比增加25.60吨钯金需求量为287.00吨环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为96.86环比持平；10年美债实际收益率为1.84%环比下降0.03%；VIX波动率指数为17.79环比上涨0.43 [2] - 美国总统特朗普表示若与伊朗谈判失败考虑向中东再派遣航母打击群；美联储洛根称政策立场恰到好处接近中性水平未来通胀回落、劳动力市场稳定则无需进一步降息；美联储哈马克称当前目标利率“接近”中性水平利率政策可能“在相当长一段时间内”保持不变 [2] 行业消息 - 美国2025年12月零售销售环比零增长弱于预期核心零售销售环比下降0.1%低收入群体消费疲弱 [2] - COMEX黄金可交割库存单日锐减逾45万盎司多家机构转仓凸显市场可交割实物持续趋紧态势 [2] 重点关注 - 2月11日21:30 美国1月非农就业数据；2月13日21:30 美国1月CPI数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内春节备货结束，销区成交相对清淡，贸易、终端存货意愿不强，传导销区销量下滑基本面等待产量预期落地后价格进行修复主产区广西、云南、广东产销数据表现一般，现货价格持稳为主，预计后市郑糖价格窄幅震荡 [2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5266元/吨，环比-12；主力合约持仓量451856手，环比-6579 [2] - 仓单数量14461张，环比0；期货前20名持仓净买单量-61760手，环比+1554 [2] - 有效仓单预报小计258张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）：巴西糖3957元/吨，环比+45；泰国糖3948元/吨，环比+45 [2] - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5010元/吨，环比+60；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）4997元/吨，环比+59 [2] - 云南昆明白糖现货价格5175元/吨，环比0；广西南宁白糖现货价格5330元/吨，环比0；广西柳州白糖现货价5350元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，播种面积：糖料：甘蔗：广西840.33千公顷 [2] - 甘蔗糖销量：广西累计值88.48万吨，环比+79.54；甘蔗糖产量：云南累计值39.23万吨，环比+34.75 [2] - 巴西出口糖总量201.75万吨，环比-89.55 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1342元/吨，环比-18；进口泰国与柳糖价差（配额内）1351元/吨，环比-18 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）289元/吨，环比-33；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）302元/吨，环比-32 [2] - 食糖进口数量当月值58万吨，环比+14；食糖进口数量累计值492万吨，环比+58 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比+228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比+296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.64%，环比+0.11；平值看跌期权隐含波动率9.64%，环比+0.16 [2] - 20日历史波动率10.16%，环比-0.17；60日历史波动率9.13%，环比-0.02 [2] 行业消息 - 2025/26榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计产糖4023.6万吨，同比增加34.5万吨 [2] - 截至2026年1月31日，印度2025/26榨季糖产量达到1950.3万吨，同比增加302.4万吨 [2] - 截至1月17日，泰国2025/26榨季已产糖286.51万吨，同比减少55.81万吨 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周二下跌，交投最活跃的3月原糖期货收跌0.23美分或1.60%，结算价报每磅14.12美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 年前物流停运红枣现货价格暂稳运行 临近年关备货收尾 样本点库存环比下降 年前整体走货与去年同期差异不大 受春节假期影响远途物流基本停运 省内物流正常发运 25产季收购结构分散 行业对年后新季行情持谨慎预期 长假临近需注意风险控制 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价8895元/吨 环比225 主力合约持仓量113589手 环比 - 9585手 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 15001手 环比5210手 仓单数量3673张 有效仓单预报445张 环比 - 127张 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格6.5元/公斤 阿拉尔红枣统货价格5.65元/公斤 阿克苏红枣统货价格5.15元/公斤 环比均为0 [2] - 河北一级灰枣批发价格3.95元/斤 环比 - 0.15元/斤 河南一级灰枣批发价格4.15元/斤 环比0 [2] - 河南红枣特级价格9.5元/公斤 环比0.06元/公斤 河北红枣特级价格9.17元/公斤 环比 - 0.03元/公斤 广东红枣特级价格10元/公斤 环比0 [2] - 广东红枣一级价格8.8元/公斤 环比0 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨 环比318.7万吨 种植面积199.3万公顷 环比 - 4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存11888吨 环比 - 1255吨 环比减少9.55% 同比增加12.84% [2] - 红枣当月出口量5071577千克 环比1534011千克 累计出口量34362765千克 环比5071577千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣累计销量36480.43吨 环比 - 2981.06吨 产量累计同比1.47% 环比 - 34.59% [2] - 红枣如意坊市场周日均到车量5.13车 环比 - 1车 果品红枣月批发平均价10.76元/公斤 环比0.43元/公斤 [2] 行业消息 年前物流已停运 预计年前红枣现货价格暂稳运行 临近年关备货收尾 截至2026年2月5日红枣本周36家样本点物理库库存环比下降 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 报告数据略有利空，国际豆价持续承压，但部分经纪商乐观预期美国大豆出口将增加收紧期末库存；国内中粮澳籽产线开机，供应端压力有望逐步增加，且市场预期菜系进口或将恢复，压制远期市场表现；受美豆上涨提振，叠加中加贸易关系缓和预期较高，提振加菜籽出口预期，且欧盟计划2030年前逐步淘汰豆棕油生物燃料，仅菜油计入配额，支撑菜籽市场；美国最新生物燃料税收抵免政策边际利好美豆油消费，马棕降库预期兑现后本月出口数据下滑拖累棕榈油下跌；国内现阶段菜油维持去库模式对价格形成支撑，菜油基差维持高位，但澳菜籽已投入压榨，供应端压力逐步增加，且市场预期菜系进口或将恢复，我国新增加菜籽采购，供应增加预期得到强化；节前部分空头资金离场，菜粕明显走强，年前暂且观望 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价9131元/吨，环比涨35元/吨；菜籽粕期货收盘价2288元/吨，环比涨44元/吨 [2] - 菜油月间差（5 - 9）为28元/吨，环比涨7元/吨；菜粕月间价差（5 - 9）为 - 6443元/吨，环比 - 42元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量260396手，环比无变化；菜粕主力合约持仓量914902手，环比 - 19831手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 18604手，环比 - 707手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 200705手，环比增41857手 [2] - 菜油仓单数量625张，无变化；菜粕仓单数量0张，无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价677加元/吨，环比涨2.1加元/吨；油菜籽期货收盘价5567元/吨，环比涨5元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9920元/吨，环比 - 50元/吨；南通菜粕现货价2540元/吨，环比涨40元/吨 [2] - 菜油平均价10026.25元/吨，环比 - 50元/吨；油菜籽进口成本价8070.03元/吨，环比涨15.78元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，无变化；油粕比3.88，环比 - 0.08 [2] - 菜油主力合约基差789元/吨，环比 - 85元/吨；菜粕主力合约基差252元/吨，环比 - 4元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8530元/吨，环比 - 50元/吨；菜豆油现货价差1390元/吨，无变化 [2] - 广东24度棕榈油现货价8950元/吨，环比 - 100元/吨；菜棕油现货价差970元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3080元/吨，环比涨20元/吨；豆菜粕现货价差540元/吨，环比 - 20元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95.17百万吨，环比 - 0.1百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，无变化 [2] - 菜籽进口数量当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润172元/吨，环比 - 56元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量5万吨，环比增4.9万吨；进口油菜籽周度开机率2.67%，环比增2.14% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值0.2万吨，环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.4万吨，环比增0.2万吨；沿海地区菜粕库存0.3万吨，环比增0.2万吨 [2] - 华东地区菜油库存23.6万吨，环比 - 0.8万吨；华东地区菜粕库存9.35万吨，环比 - 0.75万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.4万吨，环比增0.2万吨；华南地区菜粕库存27.5万吨，环比 - 1.7万吨 [2] - 菜油周度提货量1.17万吨，环比 - 1.2万吨；菜粕周度提货量1.48万吨，环比增1.38万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值5738亿元，环比 - 319亿元 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.1%，环比 - 1.24%；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.11%，环比 - 1.23% [2] - 菜粕20日历史波动率14.49%，环比 - 0.03%；菜粕60日历史波动率13.96%，环比涨0.02% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.76%，环比 - 0.7%；菜油平值看跌期权隐含波动率13.76%，环比 - 0.73% [2] - 菜油20日历史波动率22.83%，环比涨0.04%；菜油60日历史波动率17.14%，环比 - 0.02% [2] 行业消息 - 2月10日，ICE油菜籽期货收涨，受CBOT豆油和大豆期货升势带动，3月油菜籽期货涨1.60加元，结算价667.30加元/吨，5月油菜籽期货涨2.30加元，结算价678加元/吨 [2] - 巴西大豆进入收割初期，stonex预计巴西2025/26年度大豆产量达1.816亿吨，USDA本月将巴西该年度大豆产量预估上调至1.8亿吨高于上月，美国2025/26年度大豆期末库存预估维持在3.5亿蒲式耳不变 [2] - 截至2025年12月31日，加拿大油菜籽库存为1560万吨，同比增长18.8% [2]