报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告聚焦ETF基金市场表现，总结10月13日 - 10月17日ETF基金市场、不同热门细分类型ETF基金、创新主题及细分行业ETF基金的业绩表现和资金流动供投资者参考 [1] 根据相关目录分别进行总结 ETF市场整体表现 - 市场表现：本周股票ETF多数下跌，商品ETF涨幅最大，规模以上基金平均上涨9.05%；港股TMT ETF、A股TMT ETF与港股中游制造ETF有较大下跌，规模以上基金分别平均下跌7.71%、6.93%、6.93% [2][5] - 资金流动：资金大幅流入商品ETF与港股TMT ETF，全周资金分别净流入207.45亿元、166.62亿元；债券ETF和A股大盘ETF出现较大资金流出，全周资金分别净流出138.97亿元、106.68亿元 [3][7] 不同热门细分类型ETF基金市场表现 - A股ETF：涵盖宽基指数（全市场、大盘/超大盘、中小盘、科创/创业板）、行业（TMT、新能源、军工、消费、医药生物、周期、金融地产）、SmartBeta（价值、成长、红利、自由现金流）、主题等类型，各类型基金在周资金流动额、周涨跌幅、最近1月涨跌幅、年初以来涨跌幅等方面表现各异 [15][16][17] - 港股ETF：包括宽基指数、行业（TMT、中游制造、消费、医药生物、金融地产）、SmartBeta（红利）、主题等类型，各基金表现存在差异 [30][31][32] - 沪港深ETF：有行业、主题类型，不同基金业绩和资金流动情况不同 [38][39] - 美股ETF：含宽基指数、行业类型，各基金表现不一 [40][41] - 其他QDII - ETF（除港股/美股）：部分基金有资金流动和涨跌表现 [42] - 债券ETF：部分基金出现资金流出和不同涨跌情况 [43] - 商品ETF：多数黄金ETF资金流入且涨幅明显 [44] 创新主题及细分行业ETF基金市场表现 - TMT创新主题：动漫游戏、影视主题等多个细分主题基金有不同程度下跌 [46] - 消费细分行业：中证酒、食品饮料等指数对应基金有不同表现 [47] - 医药细分行业：疫苗生科、中证中药等指数对应基金有不同涨跌 [48] - 新能源主题：电力公用、绿色电力等指数对应基金有不同程度下跌 [49] - 央国企主题：内地国有、港股央企红利等指数对应基金表现不一 [50][51] - 稳增长主题：中证煤炭、房地产等指数对应基金有不同涨跌 [52] - 沪港深/港股通细分行业：沪港深互联网、香港证券等指数对应基金有不同表现 [53] - 红利/红利低波指数家族：300红利、中证红利低波等指数对应基金有不同涨跌 [54] - 创业板指数家族：科创芯片、创成长等指数对应基金有不同程度下跌 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦量化基金市场表现，总结2025年10月13日至17日主要指数和量化基金业绩、不同类型公募量化基金整体表现和业绩分布，以及本周收益较优的量化基金供投资者参考[1] 根据相关目录分别进行总结 近一周主要指数和量化基金业绩表现 - A股全面下跌，沪深300、中证500、中证1000近一周收益率分别为-2.22%、-5.17%和-4.62% [3][6] - 主动量化和市场中性均录得负收益，主动量化平均跌2.94%，市场中性平均跌0.12% [4][9] - 各类指增基金绝对收益均为负，但均小幅跑赢指数，沪深300指增、中证500指增、中证1000指增、其他指增分别获得0.05%、0.81%、0.57%、0.37%的超额 [4][9] 不同类型公募量化基金业绩表现 - 沪深300指数增强基金近一周收益率-2.17%，超额收益率0.05% [14] - 中证500指数增强基金近一周收益率-4.35%，超额收益率0.81% [14] - 中证1000指数增强基金近一周收益率-4.06%，超额收益率0.57% [15] - 其他指数增强基金近一周收益率-3.73%，超额收益率0.37% [15] - 主动量化基金近一周收益率-2.94% [16] - 市场中性基金近一周收益率-0.12% [16] 不同类型公募量化基金业绩分布 未提及具体数据内容，仅说明展示各类型公募量化近半年业绩走势，以及近一周和近一年的业绩分布情况，指数增强型基金展示超额收益率表现 [17] 不同类型公募量化绩优基金 - 沪深300指数增强绩优基金本周超额收益率最高为西部利得沪深300指数增强的1.04% [27] - 中证500指数增强绩优基金本周超额收益率最高为申万菱信中证500指数增强的3.46% [28] - 中证1000指数增强绩优基金本周超额收益率最高为明亚中证1000指数增强的1.81% [29] - 其他指数增强绩优基金本周超额收益率最高为华商上证科创板综合指数增强的2.18% [30] - 主动量化绩优基金本周收益率最高为天治核心成长的3.76% [31] - 市场中性绩优基金本周收益率最高为工银绝对收益的1.17% [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月17日A股市场多数指数下跌，各类型ETF表现分化，股票ETF和跨境ETF大多下跌，债券ETF和黄金ETF多数上涨，商品期货ETF主要下跌，货币ETF给出成交金额靠前的产品名单 [2][3][4][12][13][15][18] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌1.95%收于3839.76点，深证成指下跌3.04%收于12688.94点，创业板指下跌3.36%收于2935.37点，两市A股成交金额为19547亿元 [2][6] - 跌幅靠前的行业有电力设备（-4.99%）、电子（-4.17%）、机械设备（-3.69%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏上证科创板50ETF下跌3.63%，贴水率为-3.65%；嘉实上证科创板芯片ETF下跌4.12%，贴水率为-4.16%；华夏中证A500ETF下跌2.41%，贴水率为-2.43% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.02%，贴水率为0.01%；华夏上证基准做市国债ETF上涨0.23%，贴水率为0.25%；国泰中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.03%，贴水率为-0.09% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨3.00%，上海金上涨3.24% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨3.50%，贴水率为3.29%；易方达黄金ETF上涨3.66%，贴水率为3.38%；博时黄金ETF上涨3.62%，贴水率为3.39% [12][13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌0.62%，贴水率为-0.53%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌1.68%，贴水率为-1.18%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.13%，贴水率为2.53% [13][14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.65%，纳斯达克指数下跌0.47%，标普500下跌0.63%，德国DAX上涨0.38%；今日恒生指数下跌2.48%，恒生中国企业指数下跌2.67% [15] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF下跌3.13%，贴水率为-3.46%；华泰柏瑞恒生科技ETF下跌3.27%，贴水率为-3.19%；华夏恒生科技ETF下跌3.21%，贴水率为-3.03% [15][16] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月上半月公募REITs市场持续下探，流动性降至历史低位，结构分化明显，网下机构报价趋于谨慎，首发估值折价率走低，同时有多只REITs面临解禁、扩募等情况，部分REITs经营数据下滑 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场持续下探显结构分化，流动性降至历史低位 - 10月上半月，受外部冲击影响沪深300收跌0.74%，避险情绪下中证红利和大宗商品上涨，10Y国债收益率回落，债指走势回暖，中证REITs收跌0.93%，较9月同期跌幅基本持平 [14] - 各类REITs指数中仅IDC上涨0.10%，消费和保租房领跌，分别下跌1.48%和1.26%，仅产业园和公用事业跌幅较9月同期收窄 [18] - 10月上半月REITs个券涨、跌数量占比分别为19%、81%，保租房和仓储物流个券全线下跌，易方达广开产园领涨，深圳安居、联东科创跌幅较深 [22] - 9月以来沪深REITs市场缩量加剧，10月上半月日均换手率为0.29%达历史低点，但节后有修复趋势，IDC、仓储物流和保租房日均换手率相对较高，消费呈现缩量下跌趋势 [26] - 产权类REITs派息率为3.94%，与10Y国债收益率息差为2.10%处于42%分位，与中证红利股息率息差为 -0.52%处于70%分位，较红利股息差走扩，除消费和公用事业外派息率均超过50%分位 [32] - 产权类P/NAV最新值为1.27X处于历史46%分位，经营权类P/FFO最新值为13.78X处于历史47%分位，各类资产估值分位值多有回落 [35] - 产权类和经营权类最新IRR分别为4.1%和3.6%，各类型资产IRR绝对值均调高，产业园、仓储物流和IDC最新IRR已处于历史50%以上 [39] 网下机构报价趋于谨慎，REITs首发折价率走低 - 2025年10月上半月，华夏中海商业REIT、中信建投沈阳国际软件园REIT网下发行，发行规模分别为15.84亿元、10.98亿元，截至10月15日沪深上市REITs达75只，总市值2191亿元 [43] - 近两单公募REITs发行规模较小，平均顶格申购资金为2.82亿元，华夏中海商业REIT和中信建投沈阳国际软件园REIT网下顶格申购所需资金分别为3.33亿元和2.31亿元 [46] - 华夏中海商业REIT网下询价产品破千，认购倍数创新高，中信建投沈阳国际软件园REIT遇冷，认购倍数不足100倍，网下中签率达1.2% [51] - 网下报价趋谨慎，华夏中海商业REIT、中信建投沈阳国际软件园REIT分别84%、61%的产品以询价上限报价，后者让利幅度创新高，今年首发估值与二级市场的差值收敛 [52][63] - 受网下报价走低影响，两单REITs入围率双双下滑，华夏中海商业REIT网下入围率较前3单消费REITs有所下滑，网下配售比例创历史新低 [66][69] - REITs指数回调、二级市场换手率低迷，叠加个券首发估值抬升，9月首发REITs上市初期涨幅较此前明显收窄，中信建投沈阳国际软件园REIT上市首日仅能卖出50%获配份额 [73] - 2025年1 - 9月，1亿元资金REITs网下申购的收益率为3.50% [74] 蛇口租赁将大规模解禁，两单Q3经营数据下滑 - 9月最后2个交易日及10月上半月，3只REITs发布分红方案，易方达深高速REIT、中信建投国家电投新能源REIT发布25Q3经营情况临时公告，核心运营指标同比下滑逾20% [80] - 招商蛇口租赁住房REIT将在10月23日解除限售，解禁份额占比达48%，解禁后流通份额占比75%，中信建投沈阳国际软件园REIT、华夏中海商业资产REIT均提前结束公众发售，国泰海通东久新经济REIT对扩募项目召开持有人大会 [84] 华夏华润商业扩募受理，华润有巢扩募估值下调 - 2025年10月上半月，华夏华润商业REIT扩募获受理，华夏华润有巢REIT公布扩募反馈回复材料，国泰君安东久新经济REIT扩募程序启动，截至10月15日，首发排队项目9单，其中华夏安博仓储物流REIT已注册通过 [89] - 华夏华润有巢REIT新购入资产有巢马桥项目最新评估值9.89亿元，较申报稿变化 -4.6%，华夏华润商业REIT扩募被受理，新购入资产苏州昆山万象汇评估值24.44亿元 [93] - 华夏华润有巢REIT扩募资产的评估值压降力度在同类资产中相对较大，其扩募资产运营状况基本成熟稳定，此次评估时点、折现率、出租率、租金、净收益增长率等均有调整 [94][98] - 2025年9月底及10月上半月，兰州高科投资（控股）集团有限公司对旗下兰州国家生物医药产业基地创新园发行公募REITs公开招标财务顾问 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月15日A股市场各指数上涨，不同类型ETF表现各异，涵盖股票、债券、黄金、商品期货、跨境、货币等ETF [2][3][4] 各目录总结 市场概况 - A股上证综指涨1.22%收于3912.21点，深证成指涨1.73%收于13118.75点，创业板指涨2.36%收于3025.87点，两市A股成交20907亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为电力设备（2.72%）、汽车（2.37%）、电子（2.29%），跌幅靠前为钢铁（-0.21%）、石油石化（-0.14%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的易方达创业板ETF涨2.35%，贴水率2.33%；华夏上证科创板50ETF涨1.35%，贴水率1.37%；华夏中证A500ETF涨1.49%，贴水率1.57% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF涨0.00%，贴水率-0.02%；国泰中证AAA科技创新公司债ETF跌0.04%，贴水率-0.19%；南方上证基准做市公司债ETF跌0.06%，贴水率-0.36% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999涨1.95%，上海金涨2.30%，成交金额靠前的华安黄金ETF涨2.35%，贴水率2.07%；易方达黄金ETF涨2.52%，贴水率1.96%；博时黄金ETF涨2.56%，贴水率2.02% [12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF涨0.96%，贴水率-0.10%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF涨0.16%，贴水率-0.58%；华夏饲料豆粕期货ETF涨跌幅0.00%，贴水率3.60% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数涨0.44%，纳斯达克指数跌0.76%，标普500跌0.16%，德国DAX跌0.62%；今日恒生指数涨1.84%，恒生中国企业指数涨1.89% [15] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF涨3.14%，贴水率3.67%；华泰柏瑞恒生科技ETF涨2.15%，贴水率2.92%；广发中证香港创新药ETF涨2.65%，贴水率3.27% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月14日A股市场多数指数下跌，各类型ETF表现不一，部分行业有涨幅，部分行业跌幅较大 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.62%，收于3865.23点，深证成指下跌2.54%，收于12895.11点，创业板指下跌3.99%，收于2955.98点，两市A股成交金额为25969亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有银行（2.51%）、煤炭（2.18%）、食品饮料（1.69%），跌幅靠前的行业有通信（-4.98%）、电子（-4.64%）、有色金属（-3.66%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏上证科创板50ETF下跌4.20%，贴水率为-4.22%；易方达创业板ETF下跌3.93%，贴水率为-3.99%；嘉实上证科创板芯片ETF下跌5.26%，贴水率为-5.25% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF下跌0.01%，贴水率为-0.02%；博时中证可转债及可交换债券ETF下跌0.94%，贴水率为-1.04%；华夏上证基准做市国债ETF上涨0.03%，贴水率为0.13% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨1.51%，上海金上涨1.25% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨1.32%，贴水率为1.23%；易方达黄金ETF上涨1.11%，贴水率为0.95%；博时黄金ETF上涨1.07%，贴水率为0.98% [12] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌0.90%，贴水率为-0.63%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌2.21%，贴水率为-2.18%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.67%，贴水率为2.76% [13] - 列出商品期货ETF一览的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数等信息 [14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨1.29%，纳斯达克指数上涨2.21%，标普500上涨1.56%，德国DAX上涨0.60%；今日恒生指数下跌1.73%，恒生中国企业指数下跌1.55% [15] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.80%，贴水率为-1.56%；华泰柏瑞恒生科技ETF下跌2.71%，贴水率为-2.92%；华夏恒生科技ETF下跌2.78%，贴水率为-2.79% [15] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [16] 货币ETF - 成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - AI时代下互联网巨头转型进化，依托庞大用户基础和生态系统构建竞争壁垒，具备发展人工智能的关键要素，港股科技投资价值上升 [2] - 恒生港股通科技主题指数聚焦港股科技核心资产，“924”以来大幅跑赢同类指数，高集中、高纯度特征使其对市场科技板块反弹弹性更强、趋势跟随性更高 [2] - 广发恒生港股通科技主题ETF紧密跟踪该指数，追求跟踪偏离度和误差最小化以获相似回报 [2][49] 根据相关目录分别进行总结 核心进化：互联网大厂的AI转型之路 - 互联网巨头根基深厚，以阿里、腾讯、美团为代表的头部企业构建“平台 + 服务”商业模式，积累海量数据与技术基础，为AI发展奠定根基 [5] - AI时代下互联网大厂从技术重心迁移、商业模式升级、资源投入加码三个维度进化，港股科技龙头向底层技术突破并加大投入，如阿里推进3800亿AI基础设施建设计划 [8][9] 投资逻辑：AI时代下港股科技的核心价值 - 产业趋势红利方面，全球AI算力产业链景气度攀升，国内科技自主化需求迫切，港股科技板块受益，2024年我国人工智能产业规模超9000亿元，同比增长24%，截至2025年9月企业数量超5300家，全球占比15% [10] - 资金配置支撑方面，年初至今南向资金累计净流入超万亿元，为港股科技板块提供充足流动性支撑 [11] - 资本市场为新质生产力助力，政策和资本市场扶持科技和新型制造，港股通科技成长潜力值得关注 [13] - 国内人工智能发展在模型与应用多维布局有竞争力，算力基本与国际同步但高端芯片有差距，网络设施助力发展且信创政策有望渗透形成利好 [15][19] 恒生港股通科技主题指数：聚焦港股科技核心资产，分享新经济红利 - 该指数由恒生指数有限公司发布，基准日为2020年12月31日，启用日期为2023年7月17日，基点3000，选取30只符合条件的科技相关港股通证券为样本，反映整体表现 [2][23] - 成分股覆盖核心科技行业，呈现鲜明科技主导风格，前三大权重行业为软件服务、专业零售和资讯科技器材，权重合计超70%，且大市值个股占主导 [26][29] - 该指数长期表现稳定，回撤幅度较低，“924”以来大幅跑赢同类指数，过去一年年化收益率62.48%，风险收益比1.62 [34][37][40] - 龙头成分股有AI突破，如阿里加大AI投入，目标成为超级AI云平台之一，三年投3800亿建设基础设施；腾讯AI拉动广告，Q2营收和利润超预期；小米Q2收入和利润创新高，重申2025年研发费用指引300亿，1/4投入AI [41][46][48] 广发恒生港股通科技主题ETF (159262) - 该ETF是广发基金旗下产品，2025年6月26日成立、7月7日上市，基金经理夏浩洋，管理费0.50%、托管费0.10%，紧密跟踪恒生港股通科技主题指数 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - AI时代互联网巨头转型进化，凭借用户基础、数据资源和工程能力发展人工智能，港股科技投资价值上升，恒生港股通科技主题指数可反映港股通科技公司表现，广发恒生港股通科技主题ETF紧密跟踪该指数 [4] 根据相关目录分别进行总结 核心进化：互联网大厂的AI转型之路 - 互联网巨头根基深厚，依托庞大用户基础和生态系统构建竞争壁垒，积累的用户数据与技术研发基础为AI发展奠定根基 [8] - 互联网大厂的进化路径包括技术重心迁移、商业模式升级和资源投入加码，如阿里巴巴推进AI基础设施建设计划，与英伟达合作，且国内外大模型近期集中更新 [11][13] 投资逻辑：AI时代下港股科技的核心价值 - 产业趋势红利方面，全球AI算力产业链景气度攀升，国内科技自主化需求迫切，港股科技板块受益，2024年我国人工智能产业规模超9000亿元，同比增长24%，截至2025年9月企业数量超5300家，全球占比15% [14] - 资金配置支撑方面，南向资金年内净流入超万亿元，为港股科技板块提供流动性支撑 [15] - 资本市场为新质生产力助力，港股通科技成长潜力值得关注，如证监会发布支持科技企业上市措施，科技创新支持政策频出 [17] - 国内人工智能发展，模型与应用多维布局，代表公司产品有竞争力，AI算力基本与国际同步但高端芯片有差距，网络设施助力发展，信创政策有望渗透形成利好 [20][24] 恒生港股通科技主题指数：聚焦港股科技核心资产，分享新经济红利 - 该指数由恒生指数有限公司发布，基准日为2020年12月31日，启用日期为2023年7月17日，基点为3000，选取30只符合条件的港股通科技股，反映其整体表现 [28] - 成分股覆盖核心科技行业，前三大权重行业为软件服务、专业零售和资讯科技器材，权重合计较高，且呈现头部集中特征，大市值个股占主导 [32][35] - 成立以来回撤幅度较小，近一年显著跑赢主要对比指数，“924”以来稳步上行，在2025年二季度后领涨，风险收益指标表现突出，年化收益率高，风险收益比达1.62 [41][44][47] - 龙头成分股AI突破，如阿里巴巴加大AI投入，目标ASI，三年投3800亿建基础设施，发布大模型产品；腾讯AI拉动广告，中报超预期；小米Q2收入及利润创新高 [50][54][56] 广发恒生港股通科技主题ETF（159262） - 该ETF是广发基金旗下产品，2025年6月26日成立、7月7日上市，基金经理为夏浩洋，管理费0.50%、托管费0.10%，紧密跟踪恒生港股通科技主题指数 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 季末兑现浮盈压力缓解叠加央行呵护流动性，债市情绪有所修复，收益率整体回落；四季度债市供给或回落，债市情绪脆弱局面有望改善，短期内债市有望继续修复，但做多情绪不强，修复幅度有限 [2][9] - 美国政府持续“停摆”引发市场对其财政前景担忧，劳动力缺口为负且美联储官员对降息存在分歧，美债收益率震荡 [10] - REITs 持续承压，一级市场有多单 REITs 取得新进展，首单外资消费 REITs 华夏凯德商业 REIT 成功上市 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 泛固收市场回顾及观察 - 国庆节前后债市收益率有不同变化，节前 1 年期、10 年期国债收益率下行，30 年期上行；节后 1 年期、10 年期继续下行，30 年期仍上行；美债收益率节前上行节后下行；REITs 指数节前节后均下行，一级市场有多单 REITs 有新进展 [2][9][10][11] 公募基金市场动态 - 2025 年 9 月 29 日首单外资消费 REITs 华夏凯德商业 REIT 在上海证券交易所成功上市，是中国第 75 单公募 REITs [12] 泛固收类基金指数表现跟踪 货币增强指数跟踪 - 货币增强策略指数上周收涨 0.00%，近一月涨 0.12%，今年以来涨 1.19%，策略运行以来涨 4.16%；定位是流动性管理，追求超越货基、平滑向上曲线，配置收益优秀的货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数 [4][13][15] 纯债指数跟踪 - 短期债基优选指数上周收涨 0.00%，近一月涨 0.09%，今年以来涨 0.85%，策略运行以来涨 4.27%；定位是流动性管理，确保回撤控制基础上追求平滑曲线，配置 5 只长期回报稳定等的基金，业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [4][13][18] - 中长期债基优选指数上周收涨 0.01%，近一月跌 -0.01%，今年以来涨 0.44%，策略运行以来涨 6.06%；定位是投资中长期纯债基金，控制回撤追求稳健收益，精选 5 只标的，灵活调整久期和券种比例 [4][14][20] 固收 + 指数跟踪 - 低波固收 + 优选指数上周收跌 -0.18%，近一月涨 0.30%，今年以来涨 2.70%，策略运行以来涨 3.99%；权益中枢定位 10%，每期选 10 只，选权益中枢 15%以内的固收 + 标的，业绩比较基准为 10%中证 800 指数 + 90%中债 - 新综合全价指数 [4][14][22] - 中波固收 + 优选指数上周收跌 -0.45%，近一月涨 0.98%，今年以来涨 5.05%，策略运行以来涨 5.59%；权益中枢定位 20%，每期选 5 只，选权益中枢 15% - 25%之间的固收 + 标的，业绩比较基准为 20%中证 800 指数 + 80%中债 - 新综合全价指数 [4][14][23] - 高波固收 + 优选指数上周收跌 -0.42%，近一月涨 1.39%，今年以来涨 8.04%，策略运行以来涨 7.78%；权益中枢定位 30%，每期选 5 只，选权益中枢 25% - 35%之间的固收 + 标的，业绩比较基准为 30%中证 800 指数 + 70%中债 - 新综合全价指数 [4][14][27] 可转债基金优选指数 - 可转债基金优选指数上周收涨 0.89%，近一月涨 3.32%，今年以来涨 19.28%，策略运行以来涨 23.01%；将特定可转债投资比例的基金作为样本空间，构建评估体系选 5 只基金构成指数 [4][14][29] QDII 债基优选指数跟踪 - QDII 债基优选指数上周收涨 0.23%，近一月涨 0.56%，今年以来涨 5.29%，策略运行以来涨 10.37%；底层资产是海外债券，依信用和久期选 6 只收益稳健、风险控制好的基金构成指数 [4][14][32] REITs 基金优选指数跟踪 - REITs 基金优选指数上周收跌 -0.19%，近一月跌 -1.36%，今年以来涨 25.32%，策略运行以来涨 34.27%；底层资产为基础设施项目，依底层资产类型选 10 只运营稳健、估值合理、有弹性的基金构成指数 [4][14][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双节前后市场一度创新高，领涨为上游资源品，节前反弹资金支撑不足，节后短暂反弹后回落，大跌时部分资金将下跌视为加仓机会 [11] - 2025年10月10日晚特朗普威胁加征关税等致风险资产下挫，本轮贸易冲突是4月以来延续，权益市场当前估值较4月抬升，但国内“双宽”政策明确，投资者应对经验更充分 [11] - 三季度市场结构性行情极致，科技创新板块涨幅大、速度快，顺周期资产低迷，行情合理源于宏观经济疲弱、行业基本面分化、市场定价权转移 [12] - 市场能否持续走牛需关注热门板块逻辑驱动和业绩验证，以及传统顺周期板块基本面改善情况，关键在于市场主导因素过渡到企业盈利改善或改革推进 [12] - 本轮摩擦下市场可能是景气资产获利了结，风格切换演绎路径依赖触发因素 [13] - 上游资源股行情本质是估值逻辑从周期向DCF切换，长期供应受限品种，商品价格不持续下跌逻辑将延续 [4][13] 各目录总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 双节前后各两个交易日（2025.09.29 - 2025.10.10），市场创新高，领涨为上游资源品，锂电、钢铁、军工交替表现，节前反弹资金支撑不足，节后短暂反弹后周五回落，大跌时沪深300、创业板、科创板ETF净申购 [11] - 2025年10月10日晚特朗普威胁对华加征100%关税并可能取消中美元首APEC会晤，致风险资产下挫，本轮贸易冲突是4月延续，冲突可能升级外溢，权益市场当前估值较4月抬升，但国内“双宽”政策明确，投资者应对经验更充分 [11] - 三季度市场结构性行情极致，科技创新板块涨幅大、速度快，顺周期资产低迷，行情合理源于宏观经济疲弱、行业基本面分化、市场定价权转移 [12] - 市场持续走牛需关注热门板块逻辑驱动和业绩验证，以及传统顺周期板块基本面改善情况，关键在于市场主导因素过渡到企业盈利改善或改革推进 [12] - 本轮摩擦下市场可能是景气资产获利了结，风格切换演绎路径依赖触发因素，如经济政策托底顺周期板块受益，AI算力增速放缓市场外溢，地缘政治因素引发切换到国产替代方向 [13] - 上游资源股行情本质是估值逻辑从周期向DCF切换，长期供应受限品种，商品价格不持续下跌逻辑将延续 [4][13] 主动权益基金指数表现跟踪 主动股基优选 - 上周收跌1.63%，成立以来累计录得13.38%超额收益 [6] - 指数定位为每期选15只基金等权配置，核心仓位按风格遴选基金并配平，业绩比较基准为主动股基（930980.CSI） [15] 价值股基优选 - 上周收跌0.09%，成立以来累计录得4.80%超额收益 [6] - 指数定位为依据多期风格划分，优选10只基金构成，业绩比较基准为中证800价值指数（H30356.CSI） [17][18] 均衡股基优选 - 上周收跌2.13%，成立以来累计录得8.75%超额收益 [6] - 指数定位为依据多期风格划分，优选10只基金构成，业绩比较基准为中证800（000906.SH） [21] 成长股基优选 - 上周收跌2.63%，成立以来累计录得13.56%超额收益 [6] - 指数定位为依据多期风格划分，优选10只基金构成，业绩比较基准为800成长（H30355.CSI） [23][24] 医药股基优选 - 上周收跌2.66%，成立以来累计录得19.67%超额收益 [6] - 指数定位为依据基金权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系选15只基金构成，业绩比较基准为医药主题基金指数 [26] 消费股基优选 - 上周收跌0.93%，成立以来累计录得23.42%超额收益 [6] - 指数定位为依据基金权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系选10只基金构成，业绩比较基准为消费主题基金指数 [26][29] 科技股基优选 - 上周收跌2.63%，成立以来累计录得20.72%超额收益 [6] - 指数定位为依据基金权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系选10只基金构成，业绩比较基准为科技主题基金指数 [29] 高端制造股基优选 - 上周收跌4.56%，成立以来累计录得 - 5.99%超额收益 [6] - 指数定位为依据基金权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系选10只基金构成，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [32] 周期股基优选 - 上周收跌1.42%，成立以来累计录得 - 1.99%超额收益 [6] - 指数定位为依据基金权益持仓与代表性指数成分股交集市值占比划分行业主题，构建评估体系选5只基金构成，业绩比较基准为周期主题基金指数 [32][33]