报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期铁矿石基本面边际承压，发运偏高，库存超季节性累库，下游铁水有支撑，但钢材需求偏弱，库存累积，利润下降，产业链矛盾累积 短期节奏上需关注宏观预期能否支撑估值上行，否则价格难趋势上行，预计先涨后跌，仍在区间内震荡 [3] 各部分总结 铁矿石11合约月度价格预测（10月） - 价格预测区间为780 - 850，当前平值期权IV为19.14%，历史波动率分位数为11.3% [2] 铁矿石风险管理策略建议（10月） - 库存管理方面，若目前有现货且担心未来库存跌价，风险敞口为多，可直接做空铁矿期货锁定利润，套保工具为I2511，买卖方向为空，套保比例25%，建议入场区间840 - 850；也可卖看涨期权收权利金，套保工具为I2511 - C - 850，套保比例30%，逢高卖 [2] - 采购管理方面，若未来要采购且担心涨价，风险敞口为空，可直接做多铁矿期货锁定成本，套保工具为I2511，买卖方向为多，套保比例30%，建议入场区间780 - 790；也可卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单，套保工具为I2511 - P - 790，套保比例40%，逢高卖 [2] 铁矿石价格影响因素 - 利多因素：美联储降息25bp，今年预计再降息2次，全球金融条件偏宽松，全球制造业PMI预期往上运行；铁水产量维持在高位；短期供给扰动 [4] - 利空因素：高铁水下钢材库存仍偏高，基本面有压力；螺纹钢减产使铁水转产热卷，热卷库存超季节性累库；铁矿石发运增加，非主流发运在季节性高位，全球维度铁矿石发运累计同比从负值转正；节前钢厂补库完成后，港口铁矿石累库，库存超季节性累库；宏观利好出尽，产业端反内卷未延续；钢厂利润继续承压 [4][5] 铁矿石价格数据 | 指标名称 | 2025 - 10 - 10 | 2025 - 10 - 09 | 2025 - 09 - 25 | 日变化 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 01合约收盘价 | 795 | 790.5 | 805.5 | 4.5 | - 10.5 | | 05合约收盘价 | 774.5 | 771 | 785.5 | 3.5 | - 11 | | 09合约收盘价 | 753 | 750.5 | 765 | 2.5 | - 12 | | 01基差 | - 6 | - 6.5 | - 10.5 | 0.5 | 4.5 | | 05基差 | 14.5 | 13 | 15.5 | 1.5 | - 1 | | 09基差 | 36 | 33.5 | 34.5 | 2.5 | 1.5 | | 日照PB粉 | 788 | 784 | 785 | 4 | 3 | | 日照卡粉 | 923 | 918 | 921 | 5 | 2 | | 日照超特 | 715 | 712 | 710 | 3 | 5 | [4][6] 铁矿石普氏指数 | 普氏指数 | 2025 - 10 - 10 | 2025 - 10 - 09 | 2025 - 10 - 03 | 日变化 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 普氏58%指数 | 95.85 | 94.55 | 94 | 1.3 | 1.85 | | 普氏62%指数 | 107.4 | 105.85 | 104.1 | 1.55 | 3.3 | | 普氏65%指数 | 121.3 | 119.5 | 117.75 | 1.8 | 3.55 | | 普氏58%月均价 | 94.3 | 94.0786 | 93.9667 | 0.2214 | 0.3333 | | 普氏62%月均价 | 104.7188 | 104.3357 | 104.0333 | 0.3831 | 0.6855 | | 普氏65%月均价 | 118.4 | 117.9857 | 117.6833 | 0.4143 | 0.7167 | [7] 铁矿石基本面数据 | 指标名称 | 2025 - 10 - 10 | 2025 - 10 - 03 | 2025 - 09 - 12 | 周变化 | 月变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日均铁水产量 | 241.54 | 241.81 | 240.55 | - 0.27 | 0.99 | | 45港疏港量 | 327 | 336.4 | 317.78 | - 9.4 | 9.22 | | 五大钢材表需 | 751 | 905 | 843 | - 153 | - 92 | | 全球发运量 | 3279 | 3475.4 | 2756.2 | - 196.4 | 522.8 | | 澳巴发运量 | 2727.4 | 2767 | 2267 | - 39.6 | 460.4 | | 45港到港量 | 2608.7 | 2360.5 | 2448 | 248.2 | 160.7 | | 45港库存 | 14024.5 | 14000.28 | 13825.32 | 24.22 | 199.18 | | 247家钢厂库存 | 9046.19 | 10036.79 | 8993.05 | - 990.6 | 53.14 | | 247钢厂可用天数 | 30.24 | 33.59 | 30.32 | - 3.35 | - 0.08 | [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权下行升波，部分品种偏度转向负偏[2] 根据相关目录分别进行总结 标的市场统计 - 上证50指数收盘价2974.85，跌45.74，成交量67.28亿手，成交变化 -9.09亿手[3] - 沪深300指数收盘价4616.83，跌92.65，成交量319.02亿手，成交变化 -28.66亿手[3] - 中证1000指数收盘价7533.82，跌114.23，成交量290.43亿手，成交变化 -13.06亿手[3] - 上证50ETF收盘价3.112，跌0.049，成交量9.31亿手，成交变化2.56亿手[3] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.719，跌0.097，成交量11.75亿手，成交变化2.78亿手[3] - 南方500ETF收盘价7.505，跌0.144，成交量2.92亿手，成交变化0.44亿手[3] - 华夏科创50ETF收盘价1.528，跌0.090，成交量56.90亿手，成交变化13.13亿手[3] - 易方达科创50ETF收盘价1.498，跌0.083，成交量16.54亿手，成交变化2.64亿手[3] - 嘉实300ETF收盘价4.867，跌0.108，成交量2.74亿手，成交变化1.27亿手[3] - 嘉实500ETF收盘价2.998，跌0.062，成交量1.40亿手，成交变化 -0.85亿手[3] - 创业板ETF收盘价3.095，跌0.140，成交量22.28亿手，成交变化4.84亿手[3] - 深证100ETF收盘价3.547，跌0.113，成交量0.57亿手，成交变化 -0.18亿手[3] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量56727，变化 -11702，持仓量76469，变化6099，VL - PCR 54.47%，OI - PCR 72.27%，C最大持仓（近月）3000，P最大持仓（近月）2900[3] - 沪深300股指期权成交量194049，变化4002，持仓量192484，变化13464，VL - PCR 71.87%，OI - PCR 88.76%，C最大持仓（近月）4700，P最大持仓（近月）4500[3] - 中证1000股指期权成交量309355，变化8875，持仓量290784，变化13866，VL - PCR 96.87%，OI - PCR 98.49%，C最大持仓（近月）7600，P最大持仓（近月）7000[3] - 上证50ETF期权成交量1468546，变化 -197052，持仓量1563375，变化136565，VL - PCR 84.94%，OI - PCR 70.82%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1[3] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量1727267，变化114879，持仓量1317508，变化129429，VL - PCR 114.41%，OI - PCR 91.54%，C最大持仓（近月）4.8，P最大持仓（近月）4.7[3] - 南方500ETF期权成交量1823599，变化56542，持仓量1208571，变化42813，VL - PCR 106.93%，OI - PCR 120.74%，C最大持仓（近月）7.5，P最大持仓（近月）7.25[3] - 华夏科创50ETF期权成交量2275958，变化 -241450，持仓量2075982，变化176677，VL - PCR 106.71%，OI - PCR 102.98%，C最大持仓（近月）1.65，P最大持仓（近月）1.4[3] - 易方达科创50ETF期权成交量524877，变化 -13923，持仓量589941，变化81286，VL - PCR 79.57%，OI - PCR 85.94%，C最大持仓（近月）1.6，P最大持仓（近月）1.4[3] - 嘉实300ETF期权成交量273964，变化24274，持仓量320996，变化67572，VL - PCR 104.14%，OI - PCR 72.46%，C最大持仓（近月）4.9，P最大持仓（近月）4.8[3] - 嘉实500ETF期权成交量323616，变化 -12592，持仓量379125，变化64267，VL - PCR 90.25%，OI - PCR 89.34%，C最大持仓（近月）3，P最大持仓（近月）2.95[3] - 创业板ETF期权成交量2437623，变化475738，持仓量1901511，变化266330，VL - PCR 105.93%，OI - PCR 104.43%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1[3] - 深证100ETF期权成交量112118，变化8503，持仓量136097，变化21204，VL - PCR 214.05%，OI - PCR 117.76%，C最大持仓（近月）3.6，P最大持仓（近月）3.5[3] 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV 15.25%，IV变动1.67%，同期限HV 17.36%，HV变动7.97%，Skew 2.65%，Skew变动 -1.72%，VIX 18.94，VIX变动1.226[6] - 沪深300股指期权ATM - IV 15.26%，IV变动1.44%，同期限HV 24.07%，HV变动8.36%，Skew -2.62%，Skew变动 -6.61%，VIX 19.54，VIX变动1.338[6] - 中证1000股指期权ATM - IV 19.78%，IV变动1.58%，同期限HV 22.31%，HV变动3.82%，Skew -5.86%，Skew变动 -1.38%，VIX 23.52，VIX变动0.444[6] - 上证50ETF期权ATM - IV 15.70%，IV变动0.84%，同期限HV 13.58%，HV变动6.03%，Skew 6.88%，Skew变动 -3.55%，VIX 18.56，VIX变动0.792[6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 15.52%，IV变动1.16%，同期限HV 19.53%，HV变动6.40%，Skew -2.88%，Skew变动 -2.18%，VIX 18.85，VIX变动0.872[6] - 南方500ETF期权ATM - IV 19.08%，IV变动0.94%，同期限HV 23.64%，HV变动4.56%，Skew -0.09%，Skew变动0.54%，VIX 23.14，VIX变动1.161[6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 43.45%，IV变动2.52%，同期限HV 46.61%，HV变动18.34%，Skew 8.66%，Skew变动10.88%，VIX 41.17，VIX变动1.072[6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 44.43%，IV变动3.00%，同期限HV 44.31%，HV变动16.81%，Skew 4.17%，Skew变动2.96%，VIX 41.88，VIX变动0.980[6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 16.50%，IV变动1.37%，同期限HV 20.48%，HV变动7.06%，Skew 3.28%，Skew变动 -5.43%，VIX 19.62，VIX变动0.739[6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 19.71%，IV变动0.82%，同期限HV 24.26%，HV变动5.13%，Skew -3.95%，Skew变动 -1.87%，VIX 22.17，VIX变动0.537[6] - 创业板ETF期权ATM - IV 35.34%，IV变动1.27%，同期限HV 37.74%，HV变动12.72%，Skew 1.30%，Skew变动 -2.09%，VIX 33.39，VIX变动 -0.969[6] - 深证100ETF期权ATM - IV 21.86%，IV变动0.36%，同期限HV 28.74%，HV变动9.09%，Skew 5.99%，Skew变动6.35%，VIX 24.29，VIX变动0.134[6] 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV 17.16%，IV变动1.08%，同期限HV 16.19%，HV变动0.72%，Skew 7.25%，Skew变动 -1.55%[6] - 沪深300股指期权ATM - IV 17.75%，IV变动1.29%，同期限HV 18.91%，HV变动1.18%，Skew -3.14%，Skew变动 -6.42%[6] - 中证1000股指期权ATM - IV 22.05%，IV变动0.46%，同期限HV 21.79%，HV变动0.38%，Skew -4.03%，Skew变动 -3.35%[6] - 上证50ETF期权ATM - IV 17.24%，IV变动1.10%，同期限HV 16.46%，HV变动0.71%，Skew 5.71%，Skew变动 -3.25%[6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 17.44%，IV变动0.96%，同期限HV 19.08%，HV变动1.09%，Skew 0.52%，Skew变动 -1.03%[6] - 南方500ETF期权ATM - IV 21.30%，IV变动1.32%，同期限HV 22.84%，HV变动0.72%，Skew -2.72%，Skew变动 -2.13%[6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 41.06%，IV变动 -0.87%，同期限HV 48.51%，HV变动3.44%，Skew 9.64%，Skew变动4.36%[6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 41.39%，IV变动 -0.23%，同期限HV 48.80%，HV变动3.02%，Skew 8.33%，Skew变动 -2.44%[6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 17.81%，IV变动0.97%，同期限HV 19.30%，HV变动1.21%，Skew 1.28%，Skew变动 -3.12%[6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 21.73%，IV变动0.80%，同期限HV 23.13%，HV变动0.81%，Skew -1.98%，Skew变动0.31%[6] - 创业板ETF期权ATM - IV 35.56%，IV变动0.09%，同期限HV 38.36%，HV变动2.14%，Skew 0.73%，Skew变动 -0.27%[6] - 深证100ETF期权ATM - IV 24.98%，IV变动1.03%，同期限HV 26.44%，HV变动1.74%，Skew 3.14%，Skew变动 -5.32%[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隐波与标的走势呈现负相关性，市场看涨情绪下降 [1] 各部分总结 期权市场交易概况回顾 - 统计了上证50股指期权、中证1000股指期权等12种期权的日均CALL成交、PUT成交、总成交量等数据 [1] 期权波动率统计 - 统计了上证50股指期权、沪深300股指期权等12种期权近月的ATM - IV、IV变动、同期限HV、HV变动等数据 [3] 期权流动性 - 展示了金融期权总成交量与总持仓量变化、总成交额变化、总成交市值与总持仓市值变化等图表 [4][6][7] 期权波动率水平 - 上周平值隐波和历史波动率出现扩散迹象，各期权当前平值隐波不同，且标的资产和平值隐波呈现负相关性，相关系数在 - 2.62%至 - 84.04%之间 [8][9] 期权市场多空情绪 - 期权的Put - Call - Ratio（PCR）指标可反映市场多空情绪，并展示了各期权PCR走势和日环比增量百分比图表 [36][37] 市场支撑压力位信息 - 上证50股指关键支撑位为2900，压力位为3000；中证1000股指关键支撑位为7000，压力位为7600等多种期权标的资产的支撑和压力位信息 [52]

报告核心观点 - 对上证50、沪深300、中证1000的指数行情、期权成交情况及波动率进行分析，并给出A股整体行情概况 [3][4][5] 指数行情 - 上证50收盘价2319.23，涨跌幅1.06%，成交额3020.5964亿元，成交量1.06亿 [3] - 沪深300收盘价8622.08，涨跌幅1.48%，成交额4709.482亿元，成交量347.68亿 [3] - 中证1000收盘价7648.0523，涨跌幅0.96%，成交额5305.00亿元，成交量303.49亿 [3] - 上证指数涨1.32%报3933.97点，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，北证50跌0.18%，科创50涨2.93%，万得全A涨1.31%，万得A500涨1.56%，中证A500涨1.59% [4] - A股全天成交2.67万亿元，上日成交2.2万亿元 [5] 期权成交情况 上证50 - 认购期权成交量6.84万张，认沽期权成交量7.04万张，日成交量3.95万张，认购期权持仓量3.09万张，认沽期权持仓量4.59万张，持仓量7.17万张，成交PCR为0.78，持仓PCR为0.49 [3] 沪深300 - 认购期权成交量11.83万张，认沽期权成交量17.90万张，日成交量1.00万张，认购期权持仓量19.00万张，认沽期权持仓量8.94万张，持仓量8.96万张 [3] 中证1000 - 认购期权成交量30.05万张，认沽期权成交量15.64万张，日成交量0.92万张，认购期权持仓量27.69万张，认沽期权持仓量14.41万张，持仓量14.26万张，成交PCR为1.06 [3] 波动率分析 上证50 - 展示了历史波动率及历史波动率锥，还有下月平值隐波的波动率微笑曲线 [3][4] 沪深300 - 展示了历史波动率及历史波动率锥，还有下月平值隐波的波动率微笑曲线 [4] 中证1000 - 展示了历史波动率及历史波动率锥，还有下月平值隐波的波动率微笑曲线 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年10月9日上证50ETF期权成交量81.95万张沪深300ETF期权（沪市）成交量95.65万张中证500ETF期权（沪市）成交量121.41万张深证100ETF期权成交量4.68万张创业板ETF期权成交量196.19万张上证50股指期权成交量10.36万张沪深300股指期权成交量11.71万张中证1000期权总成交量30.05万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况为上证50ETF期权看涨89.61万张、看跌76.95万张、总166.56万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨81.53万张、看跌79.71万张、总161.24万张；中证500ETF期权（沪市）看涨84.85万张、看跌91.86万张、总176.71万张；深证100ETF期权看涨6.80万张、看跌3.57万张、总10.36万张；创业板ETF期权看涨98.86万张、看跌97.33万张、总196.19万张；上证50股指期权看涨2.26万张、看跌3.42万张、总10.36万张；沪深300股指期权看涨11.83万张、看跌7.17万张、总19.00万张；中证1000股指期权看涨15.64万张、看跌14.41万张、总30.05万张 [21] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.41环比变动 -0.04持仓量PCR报0.86环比变动 +0.06；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.38环比变动 -0.04持仓量PCR报1.18环比变动 +0.10；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.44环比变动 -0.07持仓量PCR报1.45环比变动 +0.14；深圳100ETF期权成交额PCR报0.56环比变动 -0.15持仓量PCR报1.24环比变动 +0.06；创业板ETF期权成交额PCR报0.52环比变动 -0.10持仓量PCR报1.30环比变动 -0.03；上证50股指期权成交额PCR报0.21环比变动 -0.07持仓量PCR报0.78环比变动 +0.04；沪深300股指期权成交额PCR报0.20环比变动 -0.06持仓量PCR报1.00环比变动 +0.06；中证1000股指期权成交额PCR报0.42环比变动 -0.04持仓量PCR报1.07环比变动 -0.01 [2][36] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报17.76%环比变动 -0.55%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报17.94%环比变动 -1.08%；中证500ETF期权（沪市）VIX报21.94%环比变动 -1.72%；深证100ETF期权VIX报24.40%环比变动 -1.95%；创业板ETF期权VIX报34.28%环比变动 -0.10%；上证50股指期权VIX报17.67%环比变动 -0.59%；沪深300股指期权VIX报18.20%环比变动 -0.68%；中证1000股指期权VIX报23.05%环比变动 -0.88% [3][52]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3960，涨跌幅0.00%，成交量10.55万手，持仓量13.76万手 [3] - 豆二最新价3637，涨跌幅0.11%，成交量10.21万手，持仓量8.70万手 [3] - 豆粕最新价2903，涨跌幅 -0.21%，成交量9.03万手，持仓量35.21万手 [3] - 菜籽粕最新价2418，涨跌幅 -0.45%，成交量20.63万手，持仓量35.62万手 [3] - 棕榈油最新价9436，涨跌幅0.21%，成交量0.80万手，持仓量1.35万手 [3] - 豆油最新价8370，涨跌幅0.97%，成交量0.98万手，持仓量1.18万手 [3] - 菜籽油最新价10197，涨跌幅0.00%，成交量20.99万手，持仓量32.92万手 [3] - 鸡蛋最新价2871，涨跌幅 -4.87%，成交量35.62万手，持仓量22.20万手 [3] - 生猪最新价11595，涨跌幅 -5.88%，成交量5.09万手，持仓量5.83万手 [3] - 花生最新价7752，涨跌幅 -0.39%，成交量3.30万手，持仓量6.52万手 [3] - 苹果最新价8633，涨跌幅0.65%，成交量12.41万手，持仓量11.47万手 [3] - 红枣最新价10960，涨跌幅1.58%，成交量16.58万手，持仓量14.76万手 [3] - 白糖最新价5525，涨跌幅0.15%，成交量19.66万手，持仓量37.37万手 [3] - 棉花最新价13380，涨跌幅0.68%，成交量25.14万手，持仓量55.05万手 [3] - 玉米最新价2133，涨跌幅 -0.14%，成交量37.01万手，持仓量59.92万手 [3] - 淀粉最新价2435，涨跌幅 -0.12%，成交量13.01万手，持仓量14.03万手 [3] - 原木最新价829，涨跌幅1.04%，成交量1.11万手，持仓量1.01万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.66，持仓量PCR0.49 [4] - 豆二成交量PCR0.65，持仓量PCR0.72 [4] - 豆粕成交量PCR0.49，持仓量PCR0.55 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.75，持仓量PCR0.97 [4] - 棕榈油成交量PCR1.00，持仓量PCR1.66 [4] - 豆油成交量PCR0.65，持仓量PCR0.77 [4] - 菜籽油成交量PCR0.75，持仓量PCR1.41 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.83，持仓量PCR0.38 [4] - 生猪成交量PCR0.42，持仓量PCR0.30 [4] - 花生成交量PCR0.42，持仓量PCR0.45 [4] - 苹果成交量PCR0.74，持仓量PCR0.86 [4] - 红枣成交量PCR0.33，持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.45，持仓量PCR0.58 [4] - 棉花成交量PCR0.94，持仓量PCR0.69 [4] - 玉米成交量PCR0.81，持仓量PCR0.50 [4] - 淀粉成交量PCR0.73，持仓量PCR0.61 [4] - 原木成交量PCR0.42，持仓量PCR0.58 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3600，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3000，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2500，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8200 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位10000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.295%，加权隐波率12.53% [6] - 豆二平值隐波率10.755%，加权隐波率13.28% [6] - 豆粕平值隐波率11.345%，加权隐波率15.34% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.86%，加权隐波率24.21% [6] - 棕榈油平值隐波率18.485%，加权隐波率19.35% [6] - 豆油平值隐波率11.44%，加权隐波率14.27% [6] - 菜籽油平值隐波率13.935%，加权隐波率21.20% [6] - 鸡蛋平值隐波率22.615%，加权隐波率28.52% [6] - 生猪平值隐波率20.965%，加权隐波率32.90% [6] - 花生平值隐波率12.14%，加权隐波率21.62% [6] - 苹果平值隐波率23%，加权隐波率23.32% [6] - 红枣平值隐波率27.1%，加权隐波率30.62% [6] - 白糖平值隐波率17.13%，加权隐波率13.42% [6] - 棉花平值隐波率9.935%，加权隐波率14.64% [6] - 玉米平值隐波率9.495%，加权隐波率11.99% [6] - 淀粉平值隐波率10.665%，加权隐波率14.38% [6] - 原木平值隐波率18.73%，加权隐波率23.89% [6] 油脂油料期权 豆一、豆二 - 标的行情分析：巴西大豆播种进度加快，进口大豆成本有支撑，豆一近期上方有压力小幅盘整震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3900 [7] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 标的行情分析：国内豆粕供应压力大，全球大豆供应宽松，短期震荡偏弱 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情分析：棕榈油近期高位震荡后走弱，能源政策影响需求 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 花生 - 标的行情分析：内贸市场交易一般，花生近期空头压力线下弱势盘整 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7600 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权 生猪 - 标的行情分析：假期猪价回落，出栏量增加，需求疲软，猪价下降 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位12600 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [11] 鸡蛋 - 标的行情分析：国内蛋价下跌，供应偏大，走货一般，蛋价已至低位 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3000 [12] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 苹果 - 标的行情分析：产区库存处于历史低位，苹果近期上方有压力持续回暖上升 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位8500，支撑位8300 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 红枣 - 标的行情分析：红枣市场价格稳，供应端压力仍施压，近期下方有支撑偏多上行 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 白糖 - 标的行情分析：巴西甘蔗入榨量和产糖量增加，白糖近期上方有压力弱势偏空头 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5700，支撑位5400 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] 棉花 - 标的行情分析：国内棉花收购价格略低于去年，棉花近期短期偏弱势 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13400 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 标的行情分析：假期玉米市场供应宽松，价格走弱，玉米近期上方有压力弱势偏空反弹后下降弱势震荡 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 股市呈现延续偏多头上涨行情，金融期权隐含波动率维持较高水平波动 [3] - 对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略和认购期权牛市价差组合策略，对于股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3933.97，涨51.20，涨跌幅1.32%，成交额12169亿元 [4] - 深证成指收盘价13725.56，涨199.05，涨跌幅1.47%，成交额14363亿元 [4] - 上证50收盘价3020.60，涨31.66，涨跌幅1.06%，成交额2319亿元 [4] - 沪深300收盘价4709.48，涨68.79，涨跌幅1.48%，成交额8622亿元 [4] - 中证500收盘价7548.92，涨136.55，涨跌幅1.84%，成交额5358亿元 [4] - 中证1000收盘价7648.05，涨73.09，涨跌幅0.96%，成交额5305亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.161，涨0.035，涨跌幅1.12%，成交量675.39万份，成交额21.29亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.618，涨0.048，涨跌幅3.06%，成交量4377.53万份，成交额71.41亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量166.56万张，持仓量142.68万张，成交量PCR0.86，持仓量PCR0.79 [6] - 华夏科创50ETF成交量251.74万张，持仓量189.93万张，成交量PCR0.87，持仓量PCR1.19 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.20，支撑位3.10 [8] - 华夏科创50ETF压力位1.65，支撑位1.50 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.71%，加权隐波率16.64% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率41.39%，加权隐波率42.05% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情表现为短期下方有支撑的偏多头上涨走势，期权隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR收报于0.80附近，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 构建卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（沪深300、上证300ETF、深证300ETF） - 标的行情为短期下方有支撑的偏多头上涨走势，期权隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.80，支撑位4.70 [14] - 构建认购期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情整体表现为偏多头上涨走势，期权隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR报收于1.20以上，压力位3.60，支撑位3.50 [15] - 构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购 + 认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [15] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情为短期偏多上涨的高位大幅度震荡走势，期权隐含波动率维持均值较高水平波动，持仓量PCR维持在1.00以上，上证500ETF压力位7.50，支撑位7.50，深证500ETF压力点3.10，支撑位2.95，中证1000压力位7600，支撑位7000 [15][16] - 构建看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略 [15][16] 创业板板块（华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、创业板ETF） - 标的行情为多头趋势方向上突破上行走势，期权隐含波动率持续上升至历史较高水平大幅下降，持仓量PCR报收于1.10以上，压力位3.20，支撑位3.10 [16] - 构建牛市认购期权组合策略、做空波动率策略和现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价86,650，涨0.86%，成交量13.78万手，持仓量22.17万手 [3] - 铝最新价21,100，涨0.45%，成交量15.97万手，持仓量20.33万手 [3] - 锌最新价22,335，涨0.61%，成交量13.72万手，持仓量11.33万手 [3] - 铅最新价17,115，涨0.44%，成交量4.02万手，持仓量4.11万手 [3] - 镍最新价123,620，涨0.41%，成交量13.09万手，持仓量8.60万手 [3] - 锡最新价287,400，涨0.82%，成交量7.90万手，持仓量3.49万手 [3] - 氧化铝最新价2,857，涨0.46%，成交量1.09万手，持仓量2.55万手 [3] - 黄金最新价902.28，跌1.17%，成交量19.61万手，持仓量25.11万手 [3] - 白银最新价11,078，跌1.17%，成交量60.56万手，持仓量47.74万手 [3] - 碳酸锂最新价73,500，涨0.38%，成交量2.05万手，持仓量8.09万手 [3] - 工业硅最新价9,025，跌0.28%，成交量2.42万手，持仓量9.43万手 [3] - 多晶硅最新价53,565，涨0.55%，成交量4.97万手，持仓量6.54万手 [3] - 螺纹钢最新价3,111，涨0.78%，成交量82.37万手，持仓量190.81万手 [3] - 铁矿石最新价814.50，涨1.31%，成交量2.13万手，持仓量4.42万手 [3] - 锰硅最新价5,764，涨0.21%，成交量2.69万手，持仓量3.15万手 [3] - 硅铁最新价5,452，跌0.98%，成交量2.94万手，持仓量4.08万手 [3] - 玻璃最新价1,238，涨1.48%，成交量1.80万手，持仓量2.68万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种成交量PCR和持仓量PCR及变化情况不同，如铜成交量PCR为0.47，变化0.19，持仓量PCR为0.76，变化0.08 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权最大持仓量行权价看各品种压力点和支撑点，如铜压力位92,000，支撑位80,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如铜平值隐波率21.10%，加权隐波率24.03%，变化 -5.41% [6] 策略与建议 有色金属 - 铜：构建看涨期权牛市价差组合和做空波动率卖方期权组合，以及现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建看涨期权牛市价差组合、偏多头做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金：构建做空波动率策略等 [14] - 工业硅/多晶硅：构建做空波动率期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别总结 期权成交量 - 2025年9月30日，上证50ETF期权成交量为147.37万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为144.72万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为152.95万张，深证100ETF期权成交量为12.79万张，创业板ETF期权成交量为137.49万张，上证50股指期权成交量为5.18万张，沪深300股指期权成交量为17.60万张，中证1000期权总成交量为26.77万张[1] - 给出各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量数据，如上证50ETF期权看涨成交量45.38万张、看跌成交量36.57万张、总成交量81.95万张等[20] 期权PCR - 给出各股指ETF期权成交额PCR及持仓量PCR的数值及环比变动，如上证50ETF期权成交额PCR报0.45，环比变动 - 0.03；持仓量PCR报0.80，环比变动 + 0.01等[2][28] 期权VIX - 给出各股指ETF期权VIX数值及环比变动，如上证50ETF期权VIX报18.30%，环比变动 - 0.43%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报19.02%，环比变动 - 0.66%等[3][43]