文章核心观点 - 2025年中国企业出海呈现多元化、高质量的发展态势，正从传统制造向硬核科技、未来产业、消费服务及金融资本等领域全面拓展，标志着中国出海进入以技术、品牌和文化为核心驱动力的新阶段 [1][21] 硬核制造出海 - 新能源汽车行业持续高速发展，成为出海的重要驱动力 [1] - 新能源装备行业为全球绿色能源转型注入动力 [3] - 工业机器人行业正加速融入全球制造业的生产车间 [5] - 家用电器行业在全球市场销售表现强劲，受到广泛欢迎 [5] 生物医药出海 - 创新药行业实现了从模仿追随到自主创新的跨越，开始在全球范围内引领发展 [7] 未来产业出海 - 人工智能及人形机器人行业正积极拓展国际市场 [9] - 商业航天行业开启全球化发展进程，探索更广阔空间 [11] - 低空经济行业在全球范围内处于领先地位 [13] 消费与服务出海 - 智能家居产品与技术正逐步进入并融入海外家庭的日常生活 [15] - IP潮玩行业成为文化出海载体，向世界展现中华文化的独特魅力 [17] 金融资本市场出海 - 金融资本市场在国际舞台上表现突出，迎来发展高光时刻 [19] - 跨境电商行业作为重要渠道，成功将丰富的中国商品带入全球数以千万计的家庭 [19]

政策调整内容 - 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 [1] - 自2026年4月1日至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6% [1] - 2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [1] - 对征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策 [1] - 此前，自2024年12月1日起，光伏硅片、电池及组件的出口退税率已由13%下调至9% [1] - 此番调整后，光伏产品增值税出口退税将画上句号 [1] 行业现状与问题 - 自2024年以来，光伏产品在海外市场面临日益激烈的恶性竞争，出口价格持续走低，呈现“量增价减”态势 [2] - 部分企业在出口过程中，不仅低价竞争还将出口退税额折算为对外议价空间，导致原本用于对冲国内增值税负担的财政资金在议价环节被让渡给境外采购方 [2] - 这使得出口退税政策在实质上转化为对海外终端市场的补贴，不仅造成国内企业的利润流失，也显著增加了光伏产业遭受反补贴、反倾销等国际贸易摩擦的风险 [2] - 光伏出口退税，一度成为部分企业低价出口光伏产品的依靠，即为争夺订单，不惜报出过低价格，使得“内卷外溢”，以出口退税来维持最后的微薄利润 [3] 政策调整的预期影响 - 取消出口退税，意味着“补贴出海”的时代彻底终结 [3] - 适时降低或取消光伏产品的出口退税，有助于推动国外市场价格理性回归，降低了面临的贸易摩擦的风险 [2] - 同时能够有效缓解国家财政负担，促进财政资源更合理、更高效的配置 [2]

全球油价与油轮市场行情 - 地缘政治激化推动全球油价全线上涨，美油期货主力合约价格全周累计上涨3.14%，布油期货主力合约价格累计上涨4.26% [1] - 全球油轮股同步开启暴涨行情，A股VLCC企业招商轮船本周累计上涨9.47%，中远海能A股累计上涨8.82%，H股累计上涨8.79% [3] - 美股大型油轮企业涨势更为靓丽，DHT控股、Frontline、CMB.TECH截至美国时间周四收盘分别上涨14.4%、18.7%和19.85% [5] A股油轮巨头市场表现与积极信号 - 招商轮船股价于1月9日最高触及10.08元/股，创下2015年7月以来新高，公司市值近800亿元 [4][7] - 招商轮船发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润60亿至66亿元，同比增长约17%到29%，其中第四季度单季归母净利润预计增长55%至90% [7] - 业绩增长核心驱动力为油轮业务经营利润同比大幅提升200%至230% [7] - 由于油运订单按权责发生制计入收入，部分已执行订单将延续1至3个月，因此2026年第一季度业绩仍将受益于2025年第四季度的高运价 [7] - 中远海能公告将审议新造船计划，包括新造4艘11万吨级油轮、12艘MR型和2艘LR1型油轮，展示对油轮运输市场的信心 [7] 运价上涨的核心驱动：制裁与“影子船队” - 美国自2024年12月底以来集中追捕和扣押运输委内瑞拉原油的“影子舰队”VLCC，截至2025年1月7日已合计扣押四艘 [9][10] - “影子船队”指受制裁或通过关闭AIS等手段参与受制裁贸易的油轮船队，其可运输范围因制裁行动而逐渐收缩 [9] - 市场分析认为，“合规”油轮运力将逐渐替代“影子船队”，导致合规运力供给趋紧，推动运价再度上涨 [9] - 根据SYY数据，截至2024年10月31日，全球VLCC船只883艘中，受制裁油轮有144艘，“影子船队”油轮难以回归主流市场且高龄船只占比较高，预计未来合规运力将持续萎缩 [9] 油轮市场供给“紧平衡”成为共识 - 供给端极度紧张，SYY数据显示，2025年全球VLCC船队仅交付3艘，剔除被制裁船只后，全球船队增长比例为-1.2% [12] - 未来三年交付有限，2026年至2028年VLCC计划分别交付39艘、55艘和36艘，但考虑到现有VLCC数量超900艘，且船龄老化（目前20岁以上达133艘），未来三年全球VLCC数量预计维持零增长或负增长 [12] - 摩根大通研报指出，VLCC为最紧缺细分板块，2026年需求增长0.9%而供给仅微增0.2% [12] - 约18-20%的全球船队因涉及受制裁贸易被排除在合规市场外，加之超20%船龄超20年的老旧船舶边缘化，实际有效供给远低于名义数据 [12] - 制裁和绕行迫使船舶行驶更长航线，增加“吨海里”需求，仅委内瑞拉原油就占据全球VLCC吨海里需求的3.6% [12] - 尽管2027年后VLCC订单交付进入高峰期，但由于船厂产能严重不足，订单交付进度被严重高估 [13]

2025年12月价格数据表现 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅较前值0.7%扩大0.1个百分点，创2023年3月以来最高[1] - 2025年12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，创近三年来阶段性高位[1] - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点[1] - CPI与PPI环比同时正增长，显示2025年全年价格低位修复已成积极趋势[1] CPI上涨的结构性驱动因素 - CPI环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点[1] - 受益于提振消费政策，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有明显上涨[1] - 元旦节前消费需求增加，带动食品价格环比上涨0.3%[1] - CPI同比涨幅扩大主要受食品价格拉动，鲜菜和鲜果价格同比涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6%[1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上[1] 对CPI的拖累因素 - 受国际油价变动影响，能源价格环比下降0.5%，国内汽油价格环比下降1.2%[2] - 能源价格同比下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽油价格降幅扩大至8.4%[2] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格同比降幅分别收窄至2.4%和2.2%，汽车价格竞争逐渐回归理性[2] PPI改善的驱动因素 - 行业产能治理与市场竞争秩序综合整治改善供需结构，带动部分行业价格上涨[2] - 煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格环比连续5个月上涨[2] - 锂离子电池制造价格上涨1.0%，连续3个月上涨[2] - 新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%[2] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%[3] PPI面临的不确定因素 - 国际原油价格下行影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9%[3] - 国际石油和其他大宗商品供需的不确定性增加[3] 价格修复的背景与展望 - 当前价格修复是2025年需求侧扩大内需与供给侧治理竞争政策协同发力的直接结果[3] - 本轮物价回升具有鲜明的结构性特征和政策驱动特点[3] - 全球流动性正从美国股市向商品市场转移，2026年大宗商品价格上涨可能会继续改善国内PPI水平[3] - 将短期的政策驱动效应转化为可持续的市场内生增长动力是2026年的关键任务[3] - 有力的价格预期与传导对提振投资与消费能够起到关键作用[3] - 进一步降息与企业利润不断改善，将提升资产价格上涨预期，改善企业资产负债表，释放“财富效应”，进一步刺激投资与消费，形成良性循环[3] 政策建议与未来方向 - 应继续积极扩大内需，纵深推进全国统一大市场建设，改善供需关系[4] - 努力稳定楼市，激发股市活力，通过改革培育更多新动能[4] - 促进CPI的稳步上行、PPI向CPI的传导更加顺畅，促进企业利润与居民消费信心的共同增长[4]

胖东来2025年文明价值奖励与人格尊严补偿制度 - 公司公布2025年全年业态各项文明价值奖励发放情况，总数量为2657例，总金额为1416371元[2] - 奖励细分为侵犯人格尊严补偿奖392000元、勇敢正义奖340800元、服务项目奖146115元、文笔奖94400元[2] - 公司公示《胖东来侵犯人格尊严的补偿标准》，列举了2025年1月1日至10月31日共计33例员工被侵犯人格尊严的案例，总补偿金额达359000元[2] 人格尊严补偿案例详情 - 在33个案例中，员工获得的补偿金额最高为30000元，最低为3000元[6] - 员工遭受的侵犯行为包括被顾客掌掴、辱骂、推搡等[6] - 具体案例一：2025年1月26日，许昌北海店超市电工程某某在劝阻辱骂员工的顾客时，被该顾客在无防备下掌掴两次，公司补偿该员工30000元，警方调解期间家属出示证明称该顾客患有精神疾病[7][8] - 具体案例二：2025年2月2日，许昌天使城后勤人员因维持秩序被误认为导致小孩流鼻血，遭孩子家长斥责、推搡，一名安保员工被推倒在地，公司补偿10000元，因理解家长急切心情未报警[4] - 具体案例三：2025年2月22日，超市收银员在制止顾客超限购标准购买商品时，遭顾客抢夺商品、拍打、强行拉扯、推搡及贬损，公司补偿10000元，警方对顾客进行批评教育并让其签署承诺书[4] - 具体案例四：2025年6月4日，超市果蔬课员工因提醒顾客排队遭其情绪激动辱骂，公司补偿3000元，事发时顾客已离开未报警[8] - 具体案例五：2025年8月2日，超市安保课员工因提醒顾客保护会员隐私遭指责和辱骂，后续处理问题的安保及管理层亦遭拉扯、推搡，公司补偿30000元，警方决定不予行政处罚但给予严厉警告[8] - 事件处理结果多样，部分案例有警方介入后和解，部分当事人被行政拘留[6] 公司制度理念与目标 - 公司认为人格尊严权是每个人享有的基本权利，应受到尊重且不可侵犯[9] - 公司通过建立《胖东来侵犯人格尊严的补偿标准》，旨在创造尊重、公平、正义的企业人文环境[9] - 该制度同时旨在启迪更多人重视对自己和他人人格尊严的保护[9]

2026年第一季度存储器市场展望 - 核心观点：由于DRAM原厂将先进制程和新产能大规模转移至服务器和HBM应用，以满足AI服务器需求，导致其他市场供给严重紧缩，预计2026年第一季度各类存储器产品合约价将全面持续上涨 [2] - 2026年第一季度，整体一般型DRAM合约价预计将季增55-60% [2] - 2026年第一季度，各类NAND Flash产品合约价预计将持续上涨33-38%，主要因原厂控管产能及服务器强劲拉货排挤其他应用 [2] - 2025年第四季度，一般型DRAM合约价已上涨45-50%，HBM混合合约价上涨50-55% [3] - 2025年第四季度至2026年第一季度，NAND Flash总合约价均预计上涨33-38% [3] MLC NAND Flash产能与供应链变化 - 核心观点：随着国际主要NAND Flash制造商退出或减少MLC NAND Flash生产，并集中资源于先进制程，预计将引发供应链重组 [3] - 预估2026年全球MLC NAND Flash产能将年减41.7%，供需失衡情况加剧 [3] HBM4量产时程延迟 - 核心观点：受规格提升与英伟达策略调整影响，HBM4量产时程预计将延迟至2026年第一季度末 [6] - NVIDIA于2025年第三季度调整Rubin平台的HBM4规格，将Speed per Pin要求上修至高于11Gbps，导致三大HBM供应商需修正设计 [6] - AI热潮刺激NVIDIA前一代Blackwell产品需求优于预期，Rubin平台量产时程顺势调整，两项因素导致HBM4放量时间点延后 [6] - HBM4预期最快于2026年第一季末进入量产 [6] 2026年第一季度LCD电视面板供需 - 核心观点：受中国农历春节减产影响，预估2026年第一季度LCD电视面板供需转紧 [7][8] - 由于春节来临，BOE、TCL CSOT和HKC等三大LCD电视面板厂均规划针对后端模组厂实施五至十天的停产，前端产线同步减产 [8] - 预估2026年第一季度整体LCD电视面板稼动率将季减3.5个百分点至87.7%，供需转为偏紧格局 [8] 2025年第三季度电动车SiC逆变器市场 - 核心观点：2025年第三季度电动车SiC逆变器装机量创单季新高，渗透率上升 [9] - 受惠于新能源车市场成长，2025年第三季度全球电动车牵引逆变器总装机量达835万台，年增22% [9] - 2025年第三季度，碳化硅逆变器在纯电动车及插电混合式电动车的渗透率上升至18% [9]

特朗普还称，美政府将决定哪些石油公司获准在委内瑞拉投资，石油公司将直接与美国打交道，而不是与委内瑞拉。 据央视新闻，当地时间1月9日，美国总统特朗普在白宫与大型石油企业高管举行会议。特朗普表示，将讨论石油公司如何重建委内瑞拉的石油产 业，部分资金将流向委内瑞拉和石油公司。特朗普称，委内瑞拉8日向美国提供了3000万桶石油。 特朗普还表示，美国将立即开始提炼和销售至多5000万桶委内瑞拉石油，所有国家都可以购买想要的任何数量的石油 ，美方将"几乎立即开放业 务"。特朗普称下周将与石油公司再次举行会议。 ...

1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布，对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。美团、淘宝闪购、京东外卖 均表示积极配合。 美团方面表示，近一段时间以来，外卖市场"拼价格、拼补贴、控流量"等非理性竞争问题突出。美团多次呼吁行业回归理性，坚决反对"内 卷式"竞争。美团将以此次调查为契机，和行业内各平台一起，共同落实市场主体责任，公平参与市场竞争，促进外卖平台服务行业创新和 健康发展。 淘宝闪购发文称，淘宝闪购深知公平竞争是市场经济的核心原则，也是推动外卖平台服务行业持续创新与健康发展的基石。淘宝闪购始终 坚持公平、公正、公开的原则，在商户管理、价格行为、配送员权益保障、消费者权益保护等方面，严格遵守《反垄断法》、《反不正当 竞争法》等相关法律法规，遵循《外卖平台服务管理基本要求》开展业务。 "我们欢迎并将积极配合此次行业市场竞争状况调查、评估工作，严格落实合规主体责任，持续与商户、生态合作伙伴等各方携手，提供更 多元化、更高质量的服务，共同维护好公平有序的市场环境，合力推动外卖服务行业进一步繁荣发展。"淘宝闪购表示。 京东外卖发文称，坚决支持并欢迎这一决定，高度赞同反内卷、维护市场公平竞争秩序 ...

地缘政治事件与能源运输 - 美国于1月7日在北大西洋扣押了“水手”号油轮 声称该船违反了针对委内瑞拉石油的制裁规定 [1] - 作为对俄罗斯要求的回应 美国总统特朗普决定释放该油轮上的两名俄罗斯船员 俄罗斯对此表示欢迎并着手安排其回国事宜 [1] 行业监管与合规动态 - 美国对委内瑞拉石油的制裁规定仍在执行 并据此采取了扣押涉嫌违规油轮的行动 [1]

地缘政治与能源运输安全事件 - 美国总统特朗普在社交媒体宣称，美国与委内瑞拉政府“合作扣押”了一艘未经批准离开委内瑞拉的油轮，该油轮正返回委内瑞拉并将通过美委协议出售所载石油 [1][2] - 美军南方司令部确认，美军与美国国土安全部在加勒比海的一次清晨联合行动中控制并扣押了“奥利娜”号油轮，行动由“南方长矛”联合特遣部队执行，从“杰拉尔德·R·福特”号航母起飞，并得到多艘两栖作战舰艇支持，行动过程未发生冲突 [3][4] - 此次行动是美国近几周来针对涉委内瑞拉原油运输船只实施的第五次拦截行动，旨在加强对委内瑞拉原油出口的控制 [5] - 被扣押的“奥利娜”号油轮此前从委内瑞拉启航，被指伪装悬挂东帝汶国旗，其AIS定位系统最后一次显示活动是在52天前的委内瑞拉专属经济区东北部海域 [5] 中国能源企业国际化发展机遇 - 相关机构正在公开征集《阿拉伯国家采购需求对接中国优良供应商名录（2026-2030）》，面向光伏、风电、储能、氢能、电网、生物质、地热、燃煤、CCS、油气、工业节能、充电桩、综合能源服务、数字化解决方案等领域的中国优质供应商 [7] - 征集标准要求供应商产品质量稳定可靠并符合国际标准，履约信誉口碑良好且合作诚信度高，创新能力技术领先并具备核心竞争力，以及具备出海能力且国际化水平和服务体系完善 [7]