进一步看"1+6"政策措，"1"在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上 市，更加精准服务技术有较大突破、持续研发投入大、商业前景广阔的优质科创企业，在强化信息披 露、加强投资者适当性管理方面作出安排。"6"就是在科创板推出六项措施，引入自身专业投资者的制 度、扩大第五套标准适用范围，支持在审的为盈利企业对老股东开展增资扩股活动，完善科创板投资产 品和风险管理工具等。 被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类： 018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新 药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元 C：019175）一键布局全球科技龙头。 科创信息技术ETF摩根紧密跟踪上证科创板新一代信息技术指数，上证科创板新一代信息技术指数从科 创板市场中选取50家市值较大的下一代信息网络、电子核心、新兴软件和新型信息技术服务、互联网与 云计算、大数据服务、人工智能等领域上市公司证券作为指数样本，以反映 ...

文章核心观点 - Fitch Ratings首次给予DEMIRE Deutsche Mittelstand Real Estate AG 'CCC+'的发行人评级，因其底层抵押结构，给予该公司债券' B '评级，评级反映对其8亿欧元商业投资组合的评估，公司在大股东支持下进行债务重组后旨在进一步减少未偿还债券债务 [1][2] 公司评级情况 - Fitch Ratings首次给予DEMIRE 'CCC+'的发行人评级，给予债券（ISIN: DE000A2YPAK1）' B '评级 [1] - 评级反映对公司8亿欧元商业投资组合的评估，公司在2024年下半年大股东支持的债务重组后，旨在进一步减少未偿还债券债务，债券于2027年底到期 [2] - 2024年底公司贷款价值比约35%，公司专注加强租赁和财务稳定性，债务减免措施和大股东支持有助于其未来财务复苏，评级立即生效并将持续监测、每年审查一次 [3] 公司管理层观点 - 公司首席财务官Tim Brückner表示除Scope外，Fitch Ratings也给予公司债券' B '评级，公司为投资者的透明度增加，将尽可能进一步改善评级 [4] 公司业务情况 - 公司收购并持有德国中等城市和大都市新兴周边地区的商业地产，专长于挖掘这些地区的房地产潜力，注重提供吸引国际和地区租户的产品 [5] - 截至2025年3月31日，公司拥有49处房地产投资组合，可出租面积约59.4万平方米，考虑按比例收购的法兰克福Cielo房产，市值约10亿欧元 [5] - 投资组合以办公物业为主，混合零售和酒店物业，适合商业地产领域的风险/回报结构，公司重视与优质租户签订长期合同和挖掘潜力，预计租金收入稳定可持续、资产价值稳健增长 [6] - 公司中期将大幅扩张投资组合，专注有潜力且资金流强劲的资产，同时有针对性出售不符合战略的物业，还将通过多项措施发展运营和流程，除成本控制外，通过积极的资产和投资组合管理方法改善运营表现 [6] 公司上市情况 - 公司股票（ISIN: DE000A0XFSF0）在法兰克福德国证券交易所的Prime Standard上市 [7]

聚焦国家级经开区改革创新 编者按作为我国高水平对外开放的重要平台，国家级经开区从1984年首批14家起步，发展至今已覆盖全国31个省(区、市)，数量超过230家，经济总量持 续攀升，开放活力竞相迸发。站在新的历史方位，经开区正面临"二次创业"的关键抉择：如何通过制度创新重塑核心竞争力?如何与自由贸易试验区形成 差异化协同发展格局?如何以市场化改革激发内生增长动力?这些问题不仅关乎中国对外开放的成色，更决定着经开区能否在新时代续写改革传奇。本期中 时深度聚焦苏州、广州、天津等经开区一线，解码这场以"制度破界"推动"产业重构"的改革实践，探寻中国经济高质量发展的微观路径。 ■中国经济时报记者 王小霞 在中国改革开放进程中，国家级经济技术开发区(以下简称"经开区")始终扮演着特殊而重要的角色。从1984年我国在沿海城市设立首批14家国家级经开区 到现在，这些特殊经济区域见证了中国经济从"引进来"到"走出去"、从低端制造到高端智造的跨越式发展。如今，面对全球经济格局深度调整和国内经济 转型升级的双重挑战，经开区正站在新的历史节点上。 | 排名 | 国家级经开区名称 | 省(区、市) | | --- | --- | - ...

特马关系 - 特朗普与马斯克初期为战略联盟，马斯克被赋予解决滞胀和国债的重任[6] - 因全球化与保护主义分歧、“大漂亮法案”增3万亿美元赤字、NASA局长提名被否，两人关系恶化决裂[7][8] - 两人“阿尔法男性”个性及企业与政府管理哲学冲突，加速决裂[9] DOGE改革 - 马斯克130天任期内，DOGE削减约1750亿美元支出、裁员28万人，完成目标的8.75%，并奠定数据基础[13] - 美国政府低效率源于过度监管催生的合规至上文化，DOGE需回应结构性缺陷[14][15] - 马斯克离职后，DOGE将向2.0过渡，由体制内人士推进，以隐蔽稳定方式改革[17] 市场误判 - 华尔街“TACO交易”低估特朗普削减赤字决心，此前也多次误判其政策方向[18] - 特朗普经济政策矛盾但服务于债务可持续和美元稳定战略，或诱发衰退实现长期目标[19] 风险提示 - 特朗普阶段性淡化对内减支诉求[4] - 美国政府重启宽财政刺激政策[4] - 特朗普干预美联储独立性[4]

行业格局 - AI聊天机器人赛道MAU超1.3亿，占据Web端主导地位，而末位AI营销工具MAU仅3.42万，两极分化明显 [3] - Web端85%的赛道MAU下滑，平均降幅13.53%，AI办公工具降幅最高达45.02% [3] - APP端相对稳健，46%应用实现增长，平均增幅13.2%，但AI聊天机器人整体下滑9.21% [31] 细分赛道表现 - AI写作赛道MAU环比上涨21.53%，主要受益于毕业论文高峰期需求激增 [3] - AI翻译工具在APP端增长44.39%，讯飞同传新增维吾尔语、藏语功能推动MAU上涨39.88% [17] - AI虚拟角色赛道Web端下降34.56%，产品同质化严重导致用户粘性不足 [3] - AI设计工具Canva可画MAU达1679.75万，环比增长12.25%，品牌营销策略成效显著 [43] 头部应用动态 - DeepSeek MAU下降17.24%，主要受热度消退、竞品分流和技术瓶颈影响 [31] - 豆包MAU达1.52亿，依托字节生态和视频功能升级实现3.97%增长 [17] - 夸克Web端MAU暴涨458.28%，"深度搜索"功能推动新用户激增 [24] - 橙篇AI MAU增长42.65%，超长文本处理能力满足论文高峰期需求 [24] 创新亮点 - GitCode新增"AI代码助手"功能，MAU达657.72万，环比增长4.41% [12] - 秘塔AI搜索推出"今天学点啥"功能，支持定制视频课程生成 [14] - Toolify AI平台覆盖2万款AI工具，MAU增长20.71%至387.36万 [14] - 海螺AI多模态升级支持17种语言，MAU暴涨44.49% [43] 市场趋势 - 多个赛道呈现"单极格局"，头部应用占据90%以上市场份额 [8] - 场景化需求驱动增长，如AI高考志愿专家MAU暴涨3413.19% [43] - Web端创新应用涨幅更高，但APP端规模优势明显 [50] - 技术迭代和用户体验优化成为关键竞争壁垒 [49]

研讨会概况 - 2025企业数智化财务创新研讨会在京举办 主题为"智融财通慧领未来" 由中国企业财务管理协会主办 联通数字科技有限公司承办 [1] - 参会者包括行业领袖 学术专家 企业精英 围绕财务数字化转型的创新实践 未来趋势 生态合作展开交流 [1] 行业趋势与观点 - 财务数字化转型是企业提升核心竞争力和实现可持续发展的关键路径 [1] - 中国企业财务管理协会将持续关注企业数字化转型需求与挑战 推动财务管理领域数智化创新 并与联通数科深化协同 [1] - 人工智能正深刻重塑财务内涵 推动其向智能分析 主动预警和战略支持跃升 需系统布局战略 组织 技术 数据与人才 [2] 企业实践案例 - 中国联通以"往来穿透 指标牵引"推进财务数据治理 采用"大小模型协同 以小为主"的智能应用路径 推动前沿技术落地 [1] - 中国石油化工集团 中国信通院云大所政企数字化转型部 中国铁塔股份业务支撑部等企业分享了财务数智化转型的探索 [1] - 部分企业探讨"数字化+国产化"创新路径 涉及核心技术自主可控 安全可靠体系建设 国产生态协同等实践 [2] 延伸活动 - 连云港召开大数据在审计中创新应用研讨会 [3] - 亚洲审计组织债务审计研讨会在南京召开 [3] - 世界审计组织大数据工作组召开在线研讨会 [3]

祥云县电子商务进农村综合示范项目 - 项目自2021年开展以来已培育11名本地电商合伙人，采用"一人一策、按需扶持"模式 [1] - 培育措施包括电商培训、物流整合、包装设计、品牌授权、设备采购等多维度支持 [1] - 已累计开展10期精准培训，根据需求邀请专业老师授课并建立课后咨询机制 [8] 电商合伙人杜剑清的经营发展 - 2012年通过微商起步，2017年成立天麒电子商务有限公司，2023年拓展直播销售 [3] - 主营当地应季果蔬，包括糖心苹果、冬桃等9类特色农产品 [3] - 年销售额近百万，与多家果园签订购销合同解决农户销售渠道 [10] 政策扶持具体措施 - 提供滇西电商云仓一站式物流服务，包括运输、仓储、打包等全链条支持 [5] - 免费设计沃柑主图、青梅包装等电商素材提升转化率 [5] - 授权使用"云山祥品"区域公用品牌增强产品溢价能力 [5] - 按需配发电商设备降低运营成本，并推荐加入电子商务协会任监事单位 [5] 项目成效与未来规划 - 通过购销合同机制有效解决当地果农销售渠道问题 [10] - 政策加持显著提升店铺运营效率和物流便利性 [10] - 计划持续加大培育力度，对11名合伙人实施全方位扶持 [10]

潮玩行业现象 - 泡泡玛特新店开业2小时就关闭、伦敦某商场顾客为争抢玩偶拳脚相向、韩国街头有人为抢购LABUBU通宵排队，显示"一娃难求"引发的社交与营销狂欢 [1] - LABUBU被视为非传统中式IP的全球逆袭，中国潮玩品牌正通过盲盒打开全球年轻人心灵 [3] - 潮玩行业存在泡沫且越吹越大，但目前泡沫仍是一个中性概念 [3] 泡泡玛特商业模式 - 泡泡玛特作为颠覆传统的IP经纪公司，每个潮玩角色都是精心培育的"艺人" [3] - 潮玩是现代性塑造的品牌形象，具有亲近感和接受度，是情绪消费的硬通货和全球化时代的"通行证" [3] - 当潮玩的"无用之用"成为标榜或炫耀时，IP文化内核空洞的隐忧可能浮现 [3] IP培育路径比较 - 迪士尼IP孵化商业化体系值得研究，包括故事创作开发、影视文化构建和文化传播体系建设 [4] - 国产案例如《黑神话：悟空》和魔童哪吒显示传统文化IP新内涵开发的成功 [4] - 创业赛道需要持续的品牌叙事支撑，传统文化IP结合当代价值重构更具生命力 [4]

核心观点 - 京东战略聚焦供应链深度布局 计划围绕供应链拓展7-8个业态并推进国际化[1][4][11] - 公司过去五年被评价为"失落的五年" 缺乏创新与成长 现通过业务重构寻求突破[1] - 创始人刘强东仍为公司核心决策者 现阶段深度参与业务以支持新任CEO过渡[2] 业务布局 外卖业务 - 计划推出差异化商业模式 目标解决食品安全问题并提升性价比 预计1个月内落地[4] - 全职外卖骑手已超12万人 日均新增3000-4000人 HR招聘能力成为扩张瓶颈[5][6] - 40%订单来自电商平台交叉销售 亏损成本低于外部流量采购[7] 酒旅与新兴业态 - 6月18日正式宣布进军酒旅行业 承诺酒店佣金三年0费率[8] - 成立新通路事业部 目标将酒店餐饮供应链成本降低33%至20%水平[8] - 未来布局涵盖医美 医院 生活服务等6个供应链创新项目 医院供应链已建成[9] 战略排除领域 - 明确否认进入网约车市场[10] - 稳定币项目为重点创新方向 目标降低跨境支付90%成本并提升至10秒结算[10] - 不再开发全新商业模式 聚焦现有7-8个供应链业态的深化与国际化[11] 国际化战略 - 采用本地化运营模式 欧洲团队超2000人 强调与亚马逊差异化竞争[12][13] - 计划5-10年扶持1000个中国品牌出海 规避与欧美本地品牌直接竞争[14] 运营数据 人力资源 - 员工总数从2003年38人增至90万人 2023年Q2单季净增15万人[15] - P5级以上员工薪资实现翻倍 北京快递员平均税前工资超13000元[16][17] - 管理层级严格限制5层 保持组织扁平化[18] 财务指标 - 家电市场份额超国美苏宁总和5倍 净利润率3-4%低于品牌商10%水平[19] - 零售综合成本10% 全球仅5家企业达成 库存周转30天 账期59天为行业均值50%[20][21][22] - 2022年平台GMV超4万亿 净利润400亿 工资与五险一金支出合计1341亿[23] 行业地位 - 家电领域绝对龙头 竞争对手合计规模不足其20%[19] - 供应链效率领先 库存周转与账期指标显著优于万亿级零售商[22]

铁路运行图调整 - 长三角铁路旅客列车开行总数将达到1407.5对 [1] - 新增杭州至牡丹江方向普速列车，加强东部与东北地区联系 [1] - 增开南京南至厦门、杭州东至厦门、南京至日照、杭州西至日照、杭州西至汕头、厦门北至绍兴北、汕头至宁波、福州至衢州等多趟高铁及动力集中型动车组列车 [1] 通勤列车优化 - 新增宁波－上海虹桥G7658次（宁波5:40开、上海虹桥7:46到） [2] - 新增南通－上海C3814/1次（南通6:17开、上海7:49到） [2] - 新增江阴－上海虹桥D5559次（江阴6:23开、上海虹桥7:31到） [2] - 新增上海松江－上海南C500次（上海松江6:48开、上海南7:08到）和C3046次（上海松江7:59开、上海南8:15到） [2] 旅游列车新增 - 新增上海南－温州北C3633/C3634次列车1对（上海南9:50开、温州北12:41到），途经杭州西、横店等旅游景点 [2] 运营安排 - 三季度运行图车票已于6月17日起陆续发售 [2] - 铁路部门将根据客流情况适时增开临时旅客列车 [2]