公司2025年前三季度财务表现 - 公司2025年前三季度实现归母净利润39.56亿元人民币 同比增长91.51% [1] 公允价值变动收益为负的原因分析 - 原因一：公司为规避黄金价格波动风险开展黄金产品套期保值业务 持仓的黄金期货以公允价值计量 其价格波动产生的损益体现在利润表上 而作为存货计量的黄金以成本计量 其价格上涨带来的收益无法在财务报表上即时反映 导致报表上的投资收益及公允价值变动损益为负数 [1] - 原因二：受当期资本市场整体波动及部分投资标的业绩估值下调影响 公司全资子公司所持有的金融资产公允价值变动对利润产生了阶段性影响 [1] 公司对公允价值变动影响的说明与管理措施 - 公司说明 套期保值业务导致的报表负收益只是报表体现 待公司销售黄金后 报表上显示的公允价值变动损益及投资收益将在营业收入中得到补偿 因此不会影响公司整体盈利能力 [1] - 公司及子公司表示 将继续秉持稳健审慎原则 持续优化金融资产配置结构 强化投前风险审查与估值管理 完善投后跟踪管理机制 以降低阶段性公允价值变动对整体业绩的影响 [1]

新设产业投资基金 - 济南儒商嘉逸产业投资合伙企业（有限合伙）于2025年12月16日成立，执行事务合伙人为山东通汇儒商新动能投资有限公司，出资额约101亿人民币（1010010万人民币）[1][2] - 该基金经营范围为以自有资金从事投资活动，属于资本市场服务行业，企业类型为有限合伙企业[1][2] - 基金由山东黄金集团有限公司、山东高速集团有限公司及旗下山东通汇儒商新动能投资有限公司共同出资设立[1][2] 出资方背景 - 出资方包括两家山东省重要的省管国有企业：山东高速集团有限公司和山东黄金集团有限公司[2] - 执行事务合伙人及共同出资方之一为山东通汇儒商新动能投资有限公司[1][2]

证券之星消息，12月18日贵金属板块较上一交易日上涨0.98%，山东黄金领涨。当日上证指数报收于3876.37，上涨0.16%。深证成指报收于 13053.98，下跌1.29%。贵金属板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600547 | 山东黄金 | 37.09 | 2.52% | 43.11万 | | 15.91亿 | | 000506 | 招金黄金 | 13.69 | 1.71% | 31.27万 | | - 4.27亿 | | 600988 | 赤峰黄金 | 32.26 | 0.81% | 35.04万 | | 11.28亿 | | 600489 | 中令黄金 | 22.72 | 0.44% | 52.81万 | | 11.98亿 | | 000975 | 山舍国际 | 24.87 | 0.40% | 30.91万 | | 7.67亿 | | 601069 | 西部黄金 | 26.79 | 0.34% | 17.44万 | | 4.69亿 ...

| 序号 | | 合伙人名称 | 出资比例 ⇒ | | --- | --- | --- | --- | | | 山东高速集团有限公司 | | 50.4945% | | | 省属国企 | | | | 2 | 山东黄金集团有限公司 | | 49.5045% | | | 省属国企 | | | | 3 | | 山东通汇儒商新动能投资有限公司 | 0.0010% | | | 国有企业 | 执行事务合伙人 | | 企查查APP显示，近日，济南儒商嘉逸产业投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额约101亿元，经营范围包含：以自有资金从事投资活动。企查查股权穿 透显示，该企业由山东高速集团有限公司、山东黄金集团有限公司、山东通汇儒商新动能投资有限公司共同出资。 | い答答 R可 | 济南儒商嘉逸产业投资合伙企业（有限合伙） 全国企业信用查询 | | (x) 查一下 | | --- | --- | --- | --- | | 基本信息 8 | 法律诉讼 | 经营风险 | 经营信息 | | 执行事务合伙人 | 山东通汇儒商新动能投资有限公 | 登记状态 | 在营 (开业) 企业 | | | 글 | 出资额 | 1010010万元 | ...

新设产业投资基金 - 济南儒商嘉逸产业投资合伙企业（有限合伙）于近日成立，出资额约101亿元人民币 [1] - 该基金经营范围包含以自有资金从事投资活动 [1] 出资方构成 - 该企业由山东高速集团有限公司、山东黄金集团有限公司、山东通汇儒商新动能投资有限公司共同出资 [1] - 企查查股权穿透显示，出资方涉及A股上市公司山东高速（600350）与山东黄金（600547）的集团层面 [1]

市场表现与资金流向 - 12月18日A股有色板块震荡上行，有色50ETF（159652）盘中微涨0.78%，冲击两连阳 [1] - 资金持续涌入有色板块，有色50ETF当日盘中再度吸金超2000万元，此前5日强势吸金超1.2亿元 [1] - 受8万吨“超级订单”催化，华友钴业涨超4%，山东黄金涨超2%，赣锋锂业、紫金矿业等跟涨，北方稀土等回调 [3] 主要成分股动态 - 华友钴业与一国际知名客户签署谅解备忘录，约定在协议期限内供应合计7.96万吨三元前驱体产品 [5] - 洛阳钼业控股子公司拟以10.15亿美元（折合人民币超71亿元）收购EQX旗下资产，获得Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益 [5] - 有色50ETF前十大成分股中，华友钴业估算权重4.64%，当日涨4.57%；山东黄金估算权重3.29%，当日涨2.93%；紫金矿业估算权重15.06%，当日涨0.91% [4] 行业关键事件与价格动态 - 12月18日盘中，碳酸锂期货继昨日大涨7%后，盘中再度涨超2% [6] - 江西宜春市自然资源局计划一次性注销27宗采矿许可证，若最终落地将进一步收缩锂云母供应，对国内碳酸锂价格形成强力支撑 [8] - 中粮期货指出，自12月初枧下窝锂矿复产预期证伪后，行业基本面延续去库态势，形成“利多共振、利空缺位”格局，为价格上行打开空间 [8] 有色金属行业属性与宏观逻辑 - 有色金属涵盖贵金属、工业金属、能源金属、稀土等，是国民经济重要基础产业，其发展与宏观经济、政策及市场需求密切相关 [9] - 有色金属具备双重属性：贵金属及铜等具备金融属性，受宏观利率和美元信用影响；工业金属、能源金属、稀土等具备商品属性，主要受供需关系影响 [9] - 在全球货币体系重构背景下，以黄金为代表的有色板块正重新锚定全球资产价值坐标，成为对冲不确定性的核心选择 [9] 黄金：长期看多逻辑 - 黄金看多逻辑基于美国信用危机、宏观利率下行及央行持续购金三大原因 [13] - 基本面看，真实利率下降对金价有边际支撑，12月美联储降息且表态偏鸽，并开启扩表 [14] - 资金面看，全球黄金ETF资金流入持续，11月亚洲资金成为主导力量，推动总持仓量增至历史新高，全年新增买入超过700吨；各国央行增持黄金力度持续增加 [14] - 机构展望乐观：中信证券模型显示中性假设下明年Q1金价有望超过4500美元/盎司；高盛预计至2026年末金价有近20%上行潜力，目标价4900美元/盎司；摩根大通预测2026年黄金价格将突破5000美元 [15] 铜：供需缺口扩大 - 供给端呈现刚性且脆弱，铜矿供应扰动频发，多个核心矿山下调产量指引，过去十年资本开支不足 [16] - 需求端，传统需求稳健，AI算力、能源革命等新兴需求方兴未艾，铜被称为“AI时代的新石油” [16] - 据中邮证券数据测算，未来5年全球铜供需缺口逐渐扩大，预计2025年供给-需求缺口为-43.70万吨，2030年将扩大至-161.63万吨 [17] - 中信证券表示，随着库存拐点已现，叠加美联储降息预期和国内减产，年底前LME铜价有望加速迈向12000美元/吨，并预计12000美元将成为2026年铜价新起点 [18] 锂：供需格局优化 - 需求端，新能源汽车产销量同比高增、储能装机规模快速扩张，叠加固态电池量产，锂需求或维持高增速 [18] - 供给端，全球锂资源供给出现产能出清信号，澳洲锂矿部分已停产，国内“反内卷”持续深化，2025年国内矿石和锂盐双双去库 [18] - 据五矿证券预测，2026年碳酸锂供需将达到紧平衡状态，全年价格中枢将高于2025年 [18] 稀土：战略地位提升 - 我国具备全球最大的稀土资源及全产业链优势，短期内难以被替代，在大国博弈背景下战略地位进一步提升 [21] - 供给端，配额增速放缓，2024年稀土开采和冶炼分离配额增速重回个位数并低于消费增速，行业周期见底 [21] - 需求端，新能源汽车、人形机器人等新兴领域重塑增长动能，据中信建投统计，未来三年需求增速CAGR超过13% [21] 有色50ETF产品特点 - 有色50ETF（159652）全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [24] - 该ETF标的指数“金铜含量”同类领先，铜含量达31%，金含量达14%，合计高达45% [26] - 该指数龙头集中度高，前五大成分股集中度高达36%，同类领先 [26] - 该指数估值相对合理，PE为23.11倍，相比5年前下降了66%；同期指数累计涨幅达86.28%，表明涨幅由盈利驱动而非估值提升 [28]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，山东黄金股价上涨2.05%，报36.92元/股，总市值达1701.99亿元，当日成交额为5.90亿元，换手率为0.45% [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流入1298.25万元，其中特大单买入1.05亿元（占比17.82%），卖出7415.98万元（占比12.57%）；大单买入1.36亿元（占比23.01%），卖出1.54亿元（占比26.07%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨65.51%，近5个交易日上涨5.55%，近20日上涨3.19%，近60日下跌0.90% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务涉及黄金开采、选冶、黄金矿山专用设备及建筑装饰材料的生产与销售，主要产品为标准金锭、投资金条和银锭等 [1] - 主营业务收入构成为：外购金收入50.14%，自产金收入29.96%，贸易收入9.75%，小金条收入7.65%，其他收入2.50% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，所属概念板块包括黄金股、山东国资、稀缺资源、智慧矿山、H股等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入837.83亿元，同比增长25.04%；实现归母净利润39.56亿元，同比增长91.51% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红56.78亿元，近三年累计派现27.65亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.28万户，较上一期增加12.55% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进第四大股东，持股1.13亿股；中国证券金融股份有限公司为第五大股东，持股1.09亿股，持股数量未变；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第九大股东，持股3078.54万股，较上期减少144.24万股；黄金股ETF（517520）为新进第十大股东，持股2968.67万股；易方达沪深300ETF（510310）已退出十大流通股东之列 [3]

市场表现 - 12月18日早盘，受隔夜金银铜等贵金属价格集体走高影响，多只有色及黄金主题ETF上涨，其中黄金ETF华夏(518850)涨0.13%，黄金股ETF(159562)涨0.46%，有色金属ETF基金(516650)上涨1.09% [2] - 有色金属ETF基金(516650)的持仓个股表现强势，华锡有色涨7.01%，驰宏锌锗涨5.04%，宝钛股份、锡业股份、华友钴业等个股跟涨 [2] 资金流向与产品规模 - 有色金属ETF基金(516650)近7天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.44亿元 [2] - 截至12月17日，该产品最新份额达13.91亿份，最新规模达24.17亿元，份额与规模均创成立以来新高 [2] 指数构成与权重股表现 - 有色金属ETF基金紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比52.65% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、中金黄金、天齐锂业、赤峰黄金 [2] - 根据表格数据，前十大权重股在统计日普遍上涨，其中华友钴业涨幅达3.70%，中国铝业涨1.13%，紫金矿业涨1.07%，赣锋锂业涨0.90%，洛阳钼业涨0.83%，北方稀土涨0.65%，天齐锂业涨0.40%，山东黄金涨0.25%，中金黄金与赤峰黄金均涨0.13% [4]

市场表现 - 截至2025年12月18日10:03，国证有色金属行业指数(399395)上涨1.24% [1] - 成分股驰宏锌锗(600497)上涨5.19%，宝钛股份(600456)上涨4.31%，锡业股份(000960)上涨4.16%，华友钴业(603799)和腾远钴业(301219)等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨0.83%，最新价报1.81元 [1] - 有色ETF基金近10个交易日累计获资金净流入达1227.27万元 [1] 价格与供需基本面 - 伦铜期货近期持续创新高并在高位徘徊 [1] - 高盛将2026年铜的平均价格预测从每吨10650美元上调至11400美元，理由是美国征收铜进口关税的风险仍然高企 [1] - 摩根士丹利预计2025年铜供应将出现26万吨的缺口，2026年缺口将进一步扩大至60万吨，几乎没有进一步可以承受供应中断的空间 [1] 机构观点与行业展望 - 中信建投证券认为，只要美联储仍处于降息通道，有色金属价格仍有上涨动力 [2] - 东方证券指出，在美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性 [2] - 东方证券认为，本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临 [2] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.34% [2] - 前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [2] - 有色ETF基金(159880)的场外联接基金代码为A：021296；C：021297；I：022886 [3]

（文章来源：新华财经） 个股方面，美团涨1.81%，长飞光纤光缆涨21.21%，中国平安涨1.80%，中国人寿涨4.31%，中芯国际涨 2.05%，友邦保险涨1.44%，比亚迪股份涨0.74%，泡泡玛特涨3.44%，山东黄金涨2.47%，HASHKEY HLDGS跌0.15%，国泰君安国际跌4.10%，赣锋锂业涨5.75%，工商银行涨0.84%，招商证券涨2.72%。 成交额前三的个股中，腾讯控股涨1.42%，成交超89亿港元；阿里巴巴涨1.25%，成交超87亿港元；小 米集团涨0.78%，成交超41亿港元。 新华财经香港12月17日电（记者林迎楠）17日，港股主要指数在震荡整理后上扬，截至收盘，恒生指数 上涨0.92%至25468.78点，恒生科技指数上涨1.03%至5457.95点，国企指数上涨0.98%至8843.57点。 当日恒指高开8.18点，开报25243.59点，早盘期间呈震荡整理态势，午后出现较大幅度上涨，此后在高 位窄幅整理，最终恒指涨233.37点，主板成交超1831亿港元。当日，港股通（南向）净流入超79亿港 元。 整体来看，多数板块上涨，科网、黄金、有色金属、券商、航空股多为上涨，生物 ...