品牌战略与市场表现 - 公司精准聚焦“旅行+”生态以应对行业同质化竞争，致力于将汽车从交通工具转变为探索自由与新生活的载体 [1] - 品牌全球累计用户达2,046,086位，成为唯一仅用7年（86个月）便达成200万辆销量的中国汽车品牌 [1] - 捷途旅行者系列作为代表性产品，全球累计销量突破40万辆仅用26个月，畅销91个国家，并连续20个月销量破万 [1] 新产品发布与定位 - 公司推出2026款捷途旅行者与捷途旅行者C-DM两款新车，提供燃油与电混双版本选择 [1][2] - 原“捷途山海T2”正式更名为“捷途旅行者C-DM”并归入旅行者序列，标志着其产品矩阵获得奇瑞鲲鹏超能混动C-DM技术赋能 [2] - 2026款捷途旅行者限时焕新价12.49万元—16.49万元，捷途旅行者C-DM限时焕新价15.29万元—20.99万元 [2] 产品配置与性能升级 - 2026款捷途旅行者配备15.6英寸2.5K中控屏与16GB运存，C-DM智驾版进一步升级为高通8255芯片与24GB运存，并搭载华为乾崑ADS4高阶智驾系统及科大讯火星火AI大模型 [3] - 2026款捷途旅行者搭载鲲鹏动力2.0TGDI发动机与XWD全自动智能四驱，车身扭转刚度达31,000N·m/deg，涉水深度700mm [3] - 捷途旅行者C-DM依托鲲鹏超能混动C-DM技术，实现1,300km超长综合续航，车身扭转刚度提升至32,000N·m/deg [3] 生态体系建设 - 公司围绕“旅行+”战略，从“+好物、+潮改、+权益、+驿站”四个维度构建出行生态 [4] - 品牌已在全球布局3,000余座捷途驿站，并链接360家联盟伙伴，将服务融入用户旅途全程 [4]

大赛概况与战略意义 - 第二届中关村具身智能机器人应用大赛决赛于11月17日开幕，总奖金池达200万元，覆盖三大赛道共19项核心任务，旨在为行业树立技术落地应用的标杆[1] - 大赛以“具身引智、应用未来”为主题，聚焦家庭服务、商用服务、工业制造、安全处置等真实场景，推动技术从“实验室”走向“应用场”[3] - 北京海淀区作为全国科教资源密集区，已集聚具身智能机器人相关企业近300家，开设相关专业的院校21所，形成了以“大脑、小脑、本体”为核心的全产业链条[3] 核心赛道与技术焦点 - 第一赛道“具身智能模型能力挑战赛”聚焦算法优化与真机验证，分为具身大脑大模型能力挑战赛（基于RoboBrain2.0模型）和具身小脑模型能力突破挑战赛（基于RoboBrain-X0模型）[6] - 第二赛道“具身智能场景应用赛”按自主完成和遥操作双模式推进，覆盖六大场景15项任务，包括工业制造、商用服务、居家服务等，考验机器人的自主感知、决策与执行能力以及人机协同效率[8][9] - 第三赛道“具身智能学术前沿与产业生态”通过专家评审与现场展示，聚焦多足机器人、轮足机器人、模型算法等学术前沿，以及智能传感器、一体化关节等产业生态领域[12] 参赛企业与产业生态 - 大赛汇聚了工业机器人、服务与特种机器人、医疗机器人、人形机器人、具身智能企业及核心零部件企业等全产业链众多公司，展现了完整的产业生态[20][21][22][23][24] - 评审专家重点关注机器人表现的创新性、实用性和稳定性，并对团队的技术方案与现场应变能力进行综合评价，激烈的竞争推动了行业内的经验交流与合作探索[15] 奖项设置与后续支持 - 大赛总奖金200万元，模型能力挑战赛与场景应用赛的一、二、三等奖奖金分别为5万元、3万元和1万元，学术前沿与产业生态赛道对应奖金为3万元、2万元、1万元[17] - 另设20个创新激励名额，每个获奖队伍可获得5000元奖金及证书，优秀团队可优先享受海淀区的成果转化对接、产业园区入驻、投融资对接等后续支持[17]

AI医疗行业竞争态势 - 医疗科技公司正积极争夺医院端和患者端数据入口，旨在将低频医疗行为转化为高频健康咨询问诊行为[3] - 行业竞争已进入新阶段，公司需获取更多数据训练大模型并构建更大平台生态，依托深层医疗资源挖掘深度场景以赢得市场[3] - 当前大部分AI医疗公司尚未开发出明确盈利路径，需提供具有竞争力的差异化产品来证明估值合理性[3] 商汤医疗近期发展 - 商汤医疗完成数亿元新一轮战略融资，投资方包括联想创投、联创资本等多家知名机构，并已同步启动A轮融资，认购金额超5亿元，投后估值超30亿元[1] - 今年以来商汤医疗已融到第三轮，且基本由产业侧资本主导，在资本市场不火热的当下引发关注[1] - 公司拥有近百款AI临床辅助诊疗工具、患者全周期服务系统及医学科研智能体，通过场景深耕赋能上海多家头部三甲医院，并在全国实现AI全链路数智化升级[4] 行业融资与战略动向 - AI医疗赛道融资较为活跃，全诊通近期宣布完成1亿元B轮融资[3] - 蚂蚁健康将原“数字医疗健康事业部”升级为“健康事业群”，加速推动医疗健康业务成为其战略支柱板块[3] - 科技公司拆分高增长业务成为趋势，科大讯飞旗下讯飞医疗已于去年12月在港交所上市，成为国内“医疗大模型第一股”[5] 技术演进与市场前景 - 市场研究机构预测，到2028年中国智慧医疗市场规模有望达到528.6亿元，年复合增长率预计高达67.8%[5] - AI医疗正从“工具级AI”迈向“生产力级AI”，需积累更复杂全面的数据，形成能解决疑难复杂问题的能力与工具[4][6] - 人工智能将加速人类对人体、疾病、生物的了解进程，其最大机遇在于增强诊断准确性、实现超个性化治疗方案及重建医患信任[6]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 全球领先云服务厂商资本开支持续高速增长，将为全球AI算力产业发展提供强力支撑，推动产业持续强劲增长[4][6] - 全球AI大模型领域竞争白热化，有利于推动大模型应用落地普及，并拉动AI算力市场持续高景气[4][16] - 以Kimi K2 Thinking、MiniMax M2等为代表的国产大模型持续迭代，性能跻身全球第一梯队，其与国产加速计算芯片的适配性提升，将有利于国内大模型产业生态发展[4][16] - 坚定看好国内AI产业发展前景，建议持续关注AI主题投资机会[4][16] 行业要闻及简评 - 2025年第三季度，全球领先云服务厂商资本开支合计达1125亿美元，同比增长76.9%[4][6] - 微软2025年第三季度资本开支为349亿美元，同比增长74.5%，公司表示正增加对GPU和CPU的投入，预计2026财年资本开支增长率将高于2025财年[6] - 谷歌2025年第三季度资本开支为240亿美元，同比增长84.6%，并将2025年全年资本开支预期上调至910亿-930亿美元[7] - Meta2025年第三季度资本开支为194亿美元，同比增长110.9%，并将2025年全年资本开支预期上调至700亿-720亿美元，预计2026年增幅将明显超过2025年[7] - 亚马逊2025年第三季度资本开支为342亿美元，同比增长59.8%，年初以来资本开支达899亿美元，预计2025年全年资本开支约为1250亿美元[7] 重点公司公告 - 创业慧康发布关于筹划控制权变更事项进展暨公司股票复牌的公告[9] - 科大讯飞公告2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书，拟募集资金不超过40亿元，用于星火教育大模型及典型产品、算力平台及补充流动资金[9] - 浪潮信息发布关于回购公司股份的进展公告，截至2025年10月31日累计回购公司股份1,551,866股，成交总金额约9699.8万元[9] - 太极股份发布关于控股股东及其一致行动人协议转让股份的提示性公告，控股股东中电太极及一致行动人电科投资拟向中电金投转让合计约4.64%公司股份[9] 一周行情回顾 - 本周计算机行业指数下跌3.03%，跑输沪深300指数1.95个百分点[10][13] - 年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨18.24%，略高于沪深300指数17.62%的涨幅[10] - 截至本周最后一个交易日，计算机行业整体市盈率为54.1倍[13] - 本周计算机行业359只成分股中，103只股价上涨，2只平盘，3只持续停牌，251只下跌[13] - 本周涨幅前三位个股为海峡创新（上涨33.10%）、英方软件（上涨19.30%）和恒银科技（上涨17.94%）[14] - 本周跌幅前三位个股为方直科技（下跌19.91%）、淳中科技（下跌17.43%）和鼎捷数智（下跌16.04%）[14] 投资建议 - AI算力领域推荐海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服，建议关注寒武纪、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息[4][16] - AI算法和应用领域强烈推荐恒生电子、中科创达、盛视科技，推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份，建议关注合合信息、鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、普联软件、泛微网络、致远互联[4][16]

行业趋势与核心观点 - 2025年全球正经历一场以“具身智能”为核心的产业竞赛，标志着从“软件智能”纪元迈向“具身智能”时代的根本性范式转移 [1][2] - 机器人产业正从“工业自动化”迈向“智能体协同”，从“单一任务执行”走向“多场景自主决策”，市场需求向“高质量发展”转型 [2] - 中国机器人产业呈现“产融齐升、结构优化”的强劲增长态势，领军企业以技术积淀和市场适配能力奠定全球产业链中的“中国分量” [1] 产业发展面临的深层博弈 - 产业与资本融合进入深水区，存在已上市企业需要“价值放大器”与拟上市企业需要“IPO加速器”的双重需求 [6] - 企业面临“专用”与“通用”的战略抉择，需在深耕成熟场景（如焊接、码垛）与押注通用人形未来之间找到定位 [9] - 初创公司需平衡“技术理想”与“市场现实”，解决研发投入与营收压力的矛盾，并找到愿意为前沿技术付费的早期客户 [9] - 由于产业链条极长，构建开放、协同的产业生态已成为必然选择，企业需抉择成为生态核心构建者还是关键节点参与者 [10] - 头部企业可通过参与权威榜单评选抢占认知先机，榜单认证可作为IPO进程中的关键砝码和已上市企业的市值管理工具 [6][7] 行业年会核心价值与议程 - 年会旨在通过权威榜单发布与顶级生态聚合，执行行业“顶层设计”，主动塑造下一代行业领袖 [11] - 计划发布《2025中国机器人发展年刊》作为企业决策者的“战略参谋”，并设置“生态合作洽谈会”推动订单、投资与战略合作直接落地 [13] - 会议议程设计为认知升级之旅，首日聚焦宏观框架与市场落地，次日深入“核心部件”攻坚与“人形时代”畅想等方法论探讨 [14][15] - 年会拟邀请500+重量级嘉宾，构建由顶尖企业、学术领袖与资本力量组成的“产业共同体” [13]

核心技术：3D高斯泼溅（3DGS） - 3D高斯泼溅是新兴的三维场景重建技术，通过灵活可优化的三维高斯函数实现高效、高质量的三维表征 [3] - 每个3D高斯函数由位置、协方差矩阵、颜色、不透明度等参数定义，能够精准还原机器人的三维形态与表面颜色 [4] - 相比神经辐射场（NeRF）方法，3DGS单幅图像渲染时间仅需0.08秒，远优于NeRF的接近1秒耗时，且能同时捕捉几何细节与颜色信息 [6] 建模方法与系统构建 - 技术核心包括构成机器人“数字躯体”的3D高斯函数和提供“运动控制系统”的神经骨骼与运动学网络 [7] - 神经骨骼通过聚类算法构建，运动学网络通过多层感知机（MLP）编码器和多头注意力转换器实现关节角度到骨骼运动的映射 [7] - 采用线性混合蒙皮技术将高斯函数与神经骨骼关联，通过蒙皮权重实现机器人整体形态的自然形变 [8][10] 技术流程与优化 - 自建模流程分为数据采集、静态重建、动态训练与模型优化四个阶段 [11] - 数据采集仅需普通RGB相机与机器人自身关节角度传感器，无需昂贵设备，整个过程共采集万级图像数据 [12] - 采用分阶段训练策略，通过60万步训练实现高精度建模，并使用多维度损失函数组合保障建模质量 [13][14] 实验验证与应用效果 - 在仿真环境中，使用7自由度Franka机器人测试，模型渲染图像的峰值信噪比达31.22，结构相似性达0.988，倒角距离低至2.761×10⁻⁴ [15] - 在物理实验中，使用4自由度OpenManipulator机器人成功重建可信模型，准确捕捉基本运动特性和外观特征 [17] - 该模型可直接用于下游任务，如在“目标到达”和“避障运动”任务中实现精准定位和安全路径规划 [20][22] 技术突破与行业意义 - 首次将3DGS技术应用于机器人自建模，仅通过RGB图像完成三维重建，大幅降低数据采集成本 [23] - 实现连杆级建模，通过神经骨骼自动识别连杆空间位置与运动学连接，同步还原形态、运动学与表面颜色 [23] - 模型直接可控，无需额外训练即可用于下游任务，实现了建模与控制的一体化 [23]

行业投资评级 - 报告维持计算机板块“优于大市”评级 [2] 报告核心观点 - 互联网大厂加码AI应用，国产算力实现关键突破，AI垂直应用、核心硬件与前沿计算三大方向稳步发展 [1][2] 行业动态与公司战略 阿里巴巴AI应用布局 - 阿里巴巴秘密启动“千问”项目，基于通义千问（Qwen）最强模型打造个人AI助手应用“千问”App，全面对标ChatGPT [2][8] - 公司从各部门抽调上百名开发人员投入该项目，并计划推出国际版，借助Qwen模型的海外影响力与ChatGPT争夺全球用户 [2][8] - 此举是公司在年初公布3800亿元投入AI基础设施后，AI战略的重要拓展，标志着从B端AI市场向C端应用的重要战略拓展 [2][8] 百度AI战略与硬件发布 - 百度创始人李彦宏指出AI应用能创造比芯片高100倍的价值 [2][9] - 百度发布AI原生应用：搜索转型为富媒体内容为主的AI应用，发布“实时互动型数字人”、升级至3.0的通用智能体GenFlow，以及自我演化智能体“伐谋” [2][9] - 在AI基础设施层面，发布新一代自研AI芯片昆仑芯M100和M300，以及天池256与天池512超节点，其中天池512超节点单节点即可完成万亿参数模型训练 [2][9] - 公布昆仑芯未来路线图，计划2028年推出千卡级超节点，2030年将单集群规模扩展至百万卡级别，持续构建自主算力体系 [2][9] 国产算力与前沿计算进展 - 国产GPU公司沐曦集成电路获得证监会同意在科创板上市的注册申请，IPO拟募资39.04亿元，用于新型高性能通用GPU的研发及产业化 [2][10] - 太空计算成为全球科技竞争新前沿，以应对地面数据中心的能耗、带宽和延迟瓶颈 [2][10] - 美国的StarCloud、欧盟的“太空数据中心”计划以及中国的国星宇航等均已展开布局，其中国星宇航的“零碳太空计算中心”获评年度精品成果，首发星座具备5POPS算力并进入常态化商业运营 [2][10] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [2][7] - 部分推荐标的盈利预测数据：日联科技2025年预测EPS为1.30元，对应PE 49.00倍；海光信息2025年预测EPS为1.18元，对应PE 179.84倍 [3]

核心观点 - 报告提出以“全球科技竞争的过去、当下和未来”为框架的计算机行业投资策略，核心是聚焦人工智能和机器人等产业空间广阔的赛道，同时关注卡脖子领域的国产化进程加速以及量子科技、卫星互联网等颠覆式创新技术 [3] - 投资主线分为三部分：过去关注研发设计软件、信创等国产化机遇；现在聚焦智算基础设施、大模型、AI应用等人工智能领域；未来布局量子科技、卫星互联网等前沿技术 [3] 研发设计软件与信创产业 - 研发设计软件和电子测量仪器是科技研发的“软硬基建”，具有壁垒高、商业模式好、国产化率低三大特点，在科技自主可控背景下迎来长期景气提升 [5] - 数据库行业市场空间广阔，2023年中国数据库市场规模为74.1亿美元（约合522.4亿元人民币），预计到2028年总规模将达到930.29亿元，年复合增长率为12.23% [11] - 国产CPU在信创进程推动下发展，2025年中国通用算力规模预计达到85.8 EFLOPS，到2028年将达到140.1 EFLOPS，复合增速接近20% [15] - 最新信创“国测”披露的国产CPU包括龙芯3B6000M、海思麒麟9000X、飞腾腾锐D3000M等产品 [19] 网络安全与密码 - 《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》发布，通过明确监管主体、时间节点和经费保障，推动密码产业加速发展 [21] - 规定要求运营者落实“三同步一评估”原则，并定期开展商用密码应用安全性评估，带来对密码产品的刚性需求 [23] 智算基础设施与服务器 - 超节点或将成为AI时代核心计算单元，国内主流scale-up超节点产品如华为CloudMatrix384、阿里磐久64/128超节点服务器、昆仑芯32/64卡超节点服务器快速发展，对标英伟达 [24] 物理AI与世界模型 - 物理AI是让AI运行于现实世界的模型，使智能体理解真实世界规律并自主执行操作，是模型进化迭代的方向 [28] - 世界模型是理解现实世界动态物理和空间属性的生成式AI模型，通过结合物理规律与经验，可广泛应用于机器人、智能驾驶等下游场景 [31] 端侧AI与AI眼镜 - AI眼镜是端侧AI最佳载体，集成了传感器、摄像头、麦克风、处理器等，有望成为下一代移动互联入口 [32][36] - 2030年全球AI智能眼镜总销量有望达到9000万台，2024-2030年复合年增长率约97.42% [36] - 海内外厂商如Meta、雷鸟科技、魅族等已发布多款AI眼镜产品，提供实时翻译、物体识别、导航等功能 [35] 具身智能与机器人 - 3D传感器是目前人形机器人的主流选择，主流产品如小米CyberOne、波士顿动力Atlas等均配备RGB摄像头叠加3D视觉传感器 [39][40] - 机器人技术重心转向智能化，“大脑”负责任务规划，“小脑”负责运动控制与平衡，目前具身智能模型成熟度较低，存在较大提升空间 [42] AI生成内容与鉴真 - AI技术正重塑数字内容创作范式，通过生成模型简化创作流程，提升生产效率 [51] - 随着AIGC内容爆发，政策推动AI生成内容标识和鉴真需求，相关技术成为数字信任体系的基础设施 [51][53] - 2025年多项政策出台，如《人工智能生成合成内容标识办法》，要求对AI生成内容添加标识，并禁止恶意删除、篡改等行为 [53] 企业级服务与智能体 - 企业级智能体（Agent）正成为重塑业务流程的核心生产力，通过智能体中台将AI能力深度植入业务，驱动运营效率提升 [57] - 多智能体协议是构建企业“群体智能”的底层设施，使多个智能体能够像人类团队一样进行任务分解与协同，标志着企业AI应用走向体系化运营新阶段 [57] 量子科技 - 量子科技是颠覆式技术创新，涵盖量子计算、量子通信、量子测量和抗量子密码四大领域，有望在药物发现、材料科学、信息安全等方面实现突破 [58] - 量子计算利用量子比特叠加和纠缠态实现并行计算，可能提供指数级加速；量子通信可实现无法被窃听的信息论安全保证 [59] - 超导量子计算机主要由量子芯片、稀释制冷机、测控系统及超导器件电缆构成 [63] 卫星互联网 - 卫星互联网是基于卫星通信技术接入互联网的空天地海一体化组网基础设施，可在无地面基站情况下支撑电力巡检、应急保障等任务 [68] - 卫星通信产业链包括控制与管理系统、星上系统及地球站三部分 [73] 建议关注标的 - 自主可控方面建议关注华大九天、中望软件、中国软件、海光信息、三未信安等公司在研发设计软件、信创、网安密码等领域的标的 [79] - 人工智能方面建议关注寒武纪、浪潮信息、商汤、科大讯飞、德赛西威、中科创达、美图公司、金蝶国际等公司在算力、算法、端侧AI、应用及企业服务等领域的标的 [80] - 未来产业方面建议关注国盾量子、本源量子、上海瀚讯、创意信息等公司在量子科技、卫星互联网等领域的标的 [81]

公司股价与市场表现 - 公司股价盘中涨超8%，截至发稿上涨7.38%至1.31港元，成交额达341.9万港元 [1] 战略合作核心内容 - 公司与沙特工业和矿产部签订战略合作意向书，就沙特工业智慧化升级领域达成深度合作 [1] - 合作内容包括制定工业数字化转型的培训和宣传计划，针对产业挑战提出解决方案 [1] - 合作旨在加强工业生产效率、产品品质和竞争力，并发展工业供应链，吸引工业投资和技术 [1] - 双方计划共同搭建面向全球的智慧制造超级复合体，协助中国机器人公司落地沙特 [1] 战略布局与业务推进 - 与科大讯飞、沙特工业和矿产部的合作标志着公司双轮驱动战略达成重要里程碑 [2] - 公司计划协助沙特探索RWA融资模式，为智慧工厂等重大项目提供可持续资金解决方案 [2] - 未来计划在工业城市基础设施领域深化合作，构建“智慧制造超级复合体” [2] - 通过将数字技术能力从消费场景延伸至制造领域，公司在智慧制造新赛道上稳步推进业务布局 [2]

股价表现 - 天机控股(01520)盘中涨幅超过8%，截至发稿时上涨7.38%，报1.31港元，成交额达341.9万港元 [1] 战略合作核心内容 - 公司与沙特阿拉伯王国工业和矿产部签订战略合作意向书，在沙特工业智慧化升级领域达成深度合作 [1] - 合作内容包括制定工业数字化转型的培训和宣传计划，针对先进技术及工业创新领域的产业挑战提出解决方案 [1] - 合作旨在提升沙特工业生产效率、产品品质和竞争力，并加强工业城市基础设施方面的合作 [1] - 双方将共同发展工业供应链，吸引工业投资和相关技术，促进产业融合 [1] 合作项目与愿景 - 计划共同搭建面向全球的智慧制造超级复合体，协助中国机器人公司落地沙特 [1] - 公司与科大讯飞（002230）、沙特工业和矿产部的战略合作标志着双轮驱动战略达成重要里程碑 [2] - 公司计划协助沙特创新性地探索RWA（真实世界资产）融资模式，为智慧工厂、智能制造基地等重大项目提供可持续资金解决方案 [2] 业务布局与战略方向 - 通过将数字技术能力从消费场景延伸至制造领域，公司正在智慧制造新赛道上稳步推进业务布局 [2] - 未来双方计划在工业城市基础设施领域深化合作，共同构建面向全球的"智慧制造超级复合体" [2] - 此次合作被视为公司打开高增长通道的重要举措，为未来开辟更广阔的发展空间 [2]