该基金由呼和浩特市科技局牵头，联合内蒙古金融投资集团有限公司、内蒙古冠世投资集团有限公司及 华润集团共同出资组建，是呼和浩特市落实"六大产业集群"发展部署，在合成生物领域组建的首支产业 基金。基金采用"直接投资"方式运作，聚焦合成生物制造核心赛道，坚持"政府引导、市场运作、科学 决策、防范风险"原则，充分发挥政府资金引导放大效应与社会资本市场化运作优势，为科技型中小企 业成长、龙头企业全生命周期成长提供金融支持。 基金董事总经理孙萌表示："该基金将聚焦底层技术创新、终端产品产业化以及产业生态配套三大方 向，重点支持合成生物、创新药、生物科技等领域的高科技成果转化项目、高成长型企业。" 记者了解到，未来，该基金不仅为呼和浩特市生物医药企业提供资金支持，更围绕技术研发、中试转 化、产能落地到市场拓展等关键环节，提供全链条赋能，助力被投企业加快成长。赋能呼和浩特市"资 源优势"转化为生物医药产业的"发展优势"与被投企业的"成长优势"，进一步促进产业补链、固链、延 链、强链，推动科技成果转化与产业集群化发展，为打造中国北方绿色生物医药基地提供坚实金融支 撑。 （来源：内蒙古日报） 转自：内蒙古日报 本报呼和浩特1月5 ...

行业核心观点 - 中国白酒行业在2025年经历了阵痛与新生交织的根本性变革 行业在争议中前行 故事脚本正在重写 每一次拥抱年轻、回归价值的尝试都在酿造新希望 [1][4] 产品与市场策略变革 - 茅台官方在自家APP上以1499元官方价直接销售飞天茅台 意图打破市场炒作泡沫 夺回定价权并引导市场回归理性价值 [2] - 五粮液、洋河、珍酒等十余家名酒企业在2025年新年伊始相继对核心产品停止发货 主动降速以缓解经销商和市场库存压力 [2] - 洋河等名酒巨头纷纷推出高线光瓶酒 以去掉华丽包装的实惠价格抢滩大众餐桌 背后是规模超2000亿元的庞大消费市场 [2] - 古井贡酒、五粮液、舍得酒业等在8月推出低度白酒新品 主动向年轻人示好 产品方向转向轻松、好喝、无负担 [2] 渠道与营销格局重塑 - 即时零售平台携“百亿补贴”入场 以价格击穿传统渠道体系 预示“万物到家”模式对行业产生颠覆性冲击 [2] - 抖音电商开展酒水虚假营销治理专项 关停非授权茅台店铺并集中封禁高仿导流账号 [2] 公司治理与资本表现 - 2025年6月底起 华润啤酒、洋河、茅台等十多家酒企相继更换掌舵人 资本市场期待新领导者带来应对存量竞争的新思路 [3] - 2025年前三季度 20家上市白酒企业营收同比下降5.9% 归母净利润同比下降6.93% 交出了近十年最严峻的成绩单 [3] 政策与行业定位变化 - “史上最严禁酒令”发布 规定“公务接待工作餐不得上酒” 对行业造成冲击 白酒股闻风下跌 茅台股东大会招待酒也由飞天茅台改为蓝莓果汁 [3] - 2025年10月 白酒行业首次与丝绸、瓷器并列 被正式赋予“历史经典产业”身份 脱离了多年的限制类产业目录 [3]

晨星对华润啤酒的估值与盈利调整 - 将华润啤酒的公允价值估值下调3%至37.5港元 [1] - 将2025-2029年的盈利预测下调4-5% [1] - 认为该股估值被低估，2025年4.4%的股息率提供支撑 [1] 白酒业务前景与预测 - 将华润啤酒白酒业务五年销售的复合年增长率预测从7%下调至3%，反映行业需求前景疲软 [1] - 预计旗下“金沙酒业”品牌组合在高端白酒市场的表现将落后于其他品牌 [1] 啤酒业务增长驱动与价格预期 - 喜力啤酒的渠道扩张仍是啤酒业务销量增长的主要驱动力 [1] - 由于低端啤酒价格承压，将2026年的价格增长预期下调2个百分点 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [12] 报告的核心观点 - 中国啤酒行业以量为核心驱动力的增长阶段已于2013年结束，此后行业通过高端化转型，在2018年成本压力下重启提价，实现了“价升利增”的业绩高速兑现 [2][5][21] - 2023年后，由于现饮场景需求偏弱，行业价增放缓，啤酒企业纷纷踏上探寻多元化发展之路，以拓展新的增长空间 [2][5][29] - 2025年，尽管啤酒主营业务受外部环境影响增长放缓，但主要啤酒上市公司均坚持求变，探索新业务方向，新业务主要围绕与主业协同性高的业务（如饮料、白酒）以及景气度较高的赛道（如保健品、生物科技）展开 [40] 根据相关目录分别进行总结 量价平稳，啤酒主业增长放缓 - 中国啤酒产量于2013年见顶下滑，伴随15-64岁人口占比下降，行业以量驱动的增长阶段落幕 [5][21] - 2015年起，多家啤酒企业宣布关厂提效，行业跑马圈地式竞争告一段落，开启高端化升级之路 [21] - 2018年，行业在成本压力下重启提价，优化产品结构成为共识，中高端、次高端以上产品占比快速提升，驱动行业均价持续提升 [5][21] - 2025年，餐饮消费疲软，现饮渠道占比预计持续下滑，高端化升级放缓 [25] - 2025年前三季度，企业在低基数下销量有所恢复，但为培育中高端产品加大货折投入，导致吨价整体承压 [25][26] - 具体公司2025年前三季度表现：珠江啤酒、燕京啤酒凭借单品势能，销量端表现好于行业 [25] 多元化发展，啤酒公司谋求转型 - **华润啤酒**：自2018年开始涉足白酒行业，通过华润创业入股汾酒，并陆续收购景芝、金沙等白酒企业，尝试利用啤酒成熟的管理经验与渠道能力赋能白酒品牌，创立“啤白双轮驱动”的增长模式 [6][29] - **青岛啤酒**：2025年业务边界不断拓展。由青岛市国资委牵头，其控股股东青岛啤酒集团与青岛饮料集团有限公司实施战略性重组，后者拥有崂山矿泉水、崂山白花蛇草水等多款产品，有望助力壮大产业规模 [7][30]。2025年11月，青岛啤酒生物科技有限公司生产基地正式开工，依托生物发酵研发优势，未来有望从食品饮料向功能食品、生物医药等领域拓展 [7][30]。此外，公司早在2020年已开始探索威士忌业务 [30] - **燕京啤酒**：除啤酒主业的成功（如打造燕京U8大单品）外，公司在保健品和饮料业务上不断探索，目前已初具规模 [8][32] - **保健品**：子公司北京燕京中发生物技术有限公司推出纳豆系列产品（包括纳豆胶囊、纳福多肽等），是公司大健康产业的重要构成 [8][32]。截至2024年底，全国60周岁及以上老年人口达3.1亿人，占总人口的22%，老龄化驱动保健品市场增长，2023年中国保健食品市场规模达3282亿元，同比增长13% [32] - **饮料**：2025年推出首款饮料大单品“倍斯特嘉槟”，主打餐饮市场和高性价比，与啤酒业务在生产、供应链、终端渠道上高度协同，并在基地市场北京率先推广 [36] - **重庆啤酒**：2025年依托母公司嘉士伯的丰富产品矩阵，推出天山鲜果庄园橙味汽水、电持能量饮料等产品，加快布局非啤酒业务，相关产品已陆续进入新疆、重庆、云南等优势区域的销售渠道 [9][40]

深圳“十五五”规划与外资政策核心要点 - 深圳“十五五”规划建议提出，要培育发展总部经济，打造包括总部经济、平台经济、楼宇经济在内的8个“大有可为的经济形态” [1] 总部经济发展战略与措施 - 具体措施包括巩固壮大现有总部，发展“总部+基地”、“研发+生产”、“委托+代工”等模式，并对存量总部企业开展动态评估 [1] - 计划培育引进更多跨国公司地区总部、区域总部、研发总部、贸易总部等各种总部企业和机构 [1] - 统筹加快建设一批功能定位清晰、产业特色鲜明的总部集聚区，推进综合型、功能型、区域型总部项目建设 [1] - 目标是提升总部经济集聚度，完善政策支持和服务管理体系，推动总部高端要素集聚、运筹、辐射能力显著跃升 [1] 跨国公司总部企业数量与分布 - 在完成第十一批名单认定后，深圳市跨国公司总部企业数量达到207家，正式突破200家大关 [2] - 第十一批共认定21家跨国公司总部企业，超半数位于前海 [4] - 截至2025年第三季度，前海拥有深圳市跨国公司总部企业60家，占深圳近三分之一；第十一批认定后，前海数据上升至71家 [4] 外资政策激励措施 - 深圳于去年12月印发《深圳市进一步加大吸引和利用外资实施办法》（“深圳外资22条”），自2026年1月1日起施行，有效期3年 [2] - 相较于2024年5月的“深圳外资20条”，新版本新增“支持总部提升能级”和“支持外资研发中心落户”两条措施 [2] - 对经认定的省市两级外资跨国公司地区总部，年新增实际外资金额合计达1000万美元及以上的（不含金融业、房地产业），每家给予一次性500万元人民币奖励 [4] - 对于2025—2027年间，经认定的广东省外资跨国公司中国区总部、亚太区总部、事业部全球总部，且上一年度新增实际外资金额合计达1000万美元及以上的，每家给予最高800万元人民币一次性奖励 [5] 外资研发中心支持政策 - 对于2025年至2027年间，经认定的外资研发中心，每家给予最高100万元人民币一次性奖励 [6] - 属于跨国公司全球研发中心且上一年度新增实际外资金额合计达1000万美元及以上的，再叠加给予最高500万元人民币一次性奖励，合计最高600万元人民币 [6] - 目前，深圳已汇聚英特尔、高通、苹果、ARM等15家世界顶尖外资科学研究和技术服务业企业 [6] - 全市有活跃的外资研发中心超200个，拥有研发人员超3万人 [7] 外资研发中心区域集聚 - 外资研发中心瞄准河套地区，河套已引进苹果公司应用研究实验室、星巴克数字技术创新中心、意法半导体全球封测创新中心等8个世界500强企业研发中心 [7] - 河套地区面积仅3.89平方公里，但吸引了包括招商局集团、华润集团等央企在内的研发中心布局 [7] 深圳外资整体投资情况 - “十四五”以来，深圳全市累计新设外商投资企业4.1万家，占全国比重达15.7% [7] - “十四五”以来，深圳实际利用外资近3000亿元人民币 [7] - 全球共有180个国家和地区来深投资，累计在深投资世界500强企业超340家 [7]

文章核心观点 - 浙江大学长三角智慧绿洲创新中心牵头的浙江省食品生物合成与智能制造中试平台入选省级名单 该平台是国内首个基于数字孪生技术的柔性智能食品中试平台 已为30余家企业及科研机构提供技术赋能 累计完成中试服务上百次 并孵化出创新产品[1] - 中试平台是破解从技术到产品、从样品到量产核心瓶颈的关键载体 旨在支撑科技创新成果产业化[1] - 嘉兴市正通过政策与资金支持 加快推进中试平台体系建设 目标是到2027年推动中试平台覆盖“135N”产业集群 并打造长三角科技成果转化高地[3] 平台技术与服务 - 平台集成提取、酶解、澄清、均质、纯化、浓缩、干燥、杀菌、包装等多个单元设备 满足高附加值、功能性和精细化食品的中试需求[2] - 平台在数字孪生技术加持下 支持全流程可视化、自适应调控和远程管理 可高效完成新产品开发验证、全周期数据采集和百升级样品制备[2] - 平台已为30余家企业及科研机构提供技术赋能 累计完成中试服务上百次[1] - 平台已孵化出植物基替代蛋白、功能性多糖等创新产品[1] 具体合作案例与成效 - 平台与华润啤酒集团合作 对雪花啤酒（嘉善）有限公司的麦糟副产品进行技术开发[2] - 合作项目实现技术突破 使麦糟的蛋白提取纯度达到75%以上 并制备出可用于营养棒、植物蛋白乳等功能性食品的麦糟蛋白原料[2] - 该柔性智能食品生产线已为高校、科研院所及企事业单位提供食品智能柔性生产中试服务 取得多项技术突破和创新集成[2] 行业趋势与政策支持 - 传统食品生产线的刚性生产模式难以适应市场变化 柔性生产与智能制造正成为食品制造方式变革的新方向[1] - 中试平台是推动科技成果产业化、促进技术迭代、工艺改进和产品创新的关键环节[3] - 嘉兴市计划到2027年 培育认定一批功能定位清晰、技术优势明显、转化能力领先的中试平台 推动中试平台“135N”产业集群全覆盖[3] - 嘉兴市对入围国家级、省级中试平台 根据近3年设备投入给予支持 后续新设备投入可按比例继续补助 补助累计金额最高分别不超过1000万元、500万元[3]

文章核心观点 - 内江经开区通过构建“甜味+”产业链党委等“红色纽带”机制，有效整合园区内企业资源，促进产业链上下游协同合作，显著提升了产业效率与集群竞争力 [1][2] 产业发展与集群效应 - 2025年前三季度，内江经开区“甜味+”产业产值增速达到27% [2] - 区内16家重点企业已形成6大类19小类的加工生产能力 [2] - 软饮料及果蔬加工产业集群成功入选2025年度四川省中小企业特色产业集群 [2] 产业链协同与效率提升 - 园区内企业实现“厂门对厂门”的即时供应，例如昇兴制罐与天丝红牛“零距离”配套 [1] - 恒合包装为紫泉饮料直供纸箱，降低了20%的物流成本 [1] - 通过产业链党委整合16家链上企业党组织，定期召开联席会议和“链上沙龙”，促进企业间合作 [1] - 企业通过党建联建与上下游建立稳定合作关系，原材料供应周期缩短，生产成本降低 [1] 政府服务与项目推进 - 当地推出“红色助企”行动，建立“1名首席服务官+1名帮办代办专员+1名企业联系人+N个职能部门”的服务体系 [2] - 在该机制推动下，汇源集团四川果蔬加工智慧冷链产业园项目开工时间提前一个月 [2] - 四川央普生物年产60万吨全智能化乳制品及果蔬饮料产业园项目的设备安装比原计划提前20天完成 [2] - 2025年以来，“首席服务官”团队累计为企业解决施工用电用水、土地平整等问题超过500个 [2]

文章核心观点 - 内江经开区通过构建“红色纽带”党建引领体系，有效整合“甜味+”产业链资源，促进企业间协同合作，显著提升了产业效率与集群竞争力 [1][2] 产业发展与集群效应 - 2025年前三季度，内江经开区“甜味+”产业产值增速达27% [2] - 区内16家重点企业已形成6大类19小类的加工生产能力 [2] - 软饮料及果蔬加工产业集群成功入选2025年度四川省中小企业特色产业集群 [2] 产业链协同与效率提升 - 园区内实现“厂门对厂门”的即时供应模式，例如昇兴制罐与天丝红牛“零距离”配套 [1] - 恒合包装为紫泉饮料直供纸箱，降低物流成本20% [1] - 四川央普生物实现包材即时供应 [1] - 通过党建联建，企业原材料供应周期缩短，生产成本降低 [1] 党建引领的组织机制 - 当地构建“区党工委—区两新党委+镇（街）党（工）委—两新组织党组织”层级管理体系 [1] - 针对性建立了食品饮料等5个产业链党委 [1] - “甜味+”产业链党委以天丝红牛、华润雪花等龙头企业党组织为核心，整合了16家链上企业党组织 [1] - 通过定期联席会议、“链上沙龙”等形式促进企业合作 [1] 政府服务与项目推进 - 当地推出“红色助企”行动，建立“1名首席服务官+1名帮办代办专员+1名企业联系人+N个职能部门”服务体系 [2] - 汇源智慧冷链产业园项目开工时间提前一个月 [2] - 四川央普生物年产60万吨乳制品及果蔬饮料产业园项目设备安装比原计划提前20天完成 [2] - 今年以来，“首席服务官”团队累计为企业解决施工用电用水、土地平整等各类问题500余个 [2]

股份情况 - 公司已发行普通股、库存股份、已发行股份总数上月底和本月底结存分别为3,244,176,905股、0股、3,244,176,905股[2] 其他 - 公司法定/注册股本变动、股份期权、香港预托证券资料不适用[1][3][4] - 呈交者为梁伟强，职衔是公司秘书[5]

行业核心观点 - 中国啤酒行业已整体告别“规模扩张”阶段，进入以品牌价值、产品创新、消费体验和供应链效率为核心的“价值竞争”新阶段 [1][10] 行业趋势：高端化成为核心驱动力 - 行业产量进入长期波动下行平台期，2025年11月全国啤酒产量159.6万千升，同比下降5.8%，“量增”时代终结 [2] - 华润雪花啤酒2025年上半年整体营业额239.42亿元，同比微增0.8%，股东应占溢利57.89亿元，同比增长23%，毛利率提升2.0个百分点至48.9%的历史新高 [4] - 华润雪花啤酒“普高档及以上”啤酒销量同比增长超过10%，带动啤酒平均销售价格同比上升0.4% [4] - 青岛啤酒2025年前三季度营业收入293.7亿元，同比增长1.4%，中高端以上产品销量达293.5万千升，同比增长5.6% [4] - 燕京啤酒2025年上半年以燕京U8为代表的中高档产品收入同比增长9.32%，达55.36亿元，占主营业务比例从68.54%提升至70.11%，毛利率为51.71%，增加1.40个百分点 [4] 公司战略：华润雪花啤酒总部南迁与区域布局 - 华润雪花啤酒总部于2025年12月正式入驻深圳雪花科创城，被视为战略性南迁 [1] - 公司表示总部搬迁是基于国家战略的布局优化，不意味着将经营资源向特定区域片面倾斜 [6] - 2025年上半年业绩显示，东区、中区及南区分别实现营业额107.41亿元、63.33亿元和60.87亿元，其中东区收入占比超过四成 [6] - 同期，东区、中区及南区的未计利息及税项前盈利分别为30.03亿元、21.46亿元和20.92亿元，同比增速依次达26.8%、5.5%和6.6%，东区利润增长势头最强 [6] - 华南市场是高端啤酒消费重镇，百威与青岛啤酒均在此有深厚布局，华润雪花啤酒总部南迁有助于贴近市场前沿，快速响应需求 [6] - 雪花科创城集精酿工厂、啤酒博物馆、研发中心于一体，旨在打造“生产—研发—消费”闭环，提升品牌高端化体验 [6] 渠道变革：即时零售与C2M模式兴起 - 渠道深刻变革，基于线上平台的即时零售正爆发式增长，成为品牌触达年轻消费者、推动销售增量的新引擎 [7] - 2025年12月，华润雪花啤酒与美团旗下歪马送酒合作，推出首款独家定制产品“雪花全麦白啤” [9] - 青岛啤酒与京东到家、饿了么等平台深度合作，开展品牌专场、小时达等服务 [9] - 百威利用庞大经销商网络与美团、京东等平台合作，强化即时零售的配送效率和覆盖广度 [9] - 燕京啤酒通过社区团购、线上旗舰店等多元渠道触达消费者 [9] - 基于消费数据反向驱动产品开发的C2M模式要求企业具备快速响应能力，雪花科创城的“研发、中试与精酿生产”一体化旨在应对此挑战 [9] 竞争格局展望 - 随着华润雪花啤酒总部落地深圳，粤港澳大湾区的啤酒产业竞争格局预计将进一步深化 [10]