报告公司投资评级 - 首次覆盖雅迪控股，给予“买入”评级，2025 年目标价 20.5 港元 [4] 报告的核心观点 - 在“国补 + 新国标”带动的国内两轮车行业成长周期中，优质头部企业份额提升是竞争着力点，雅迪作为龙头有望加速提升份额 [2][13] - 产品力以三电为基础、智能化追赶突破，多系列推新满足细分群体提升店效，出海是中长期第二成长曲线，优秀商业模式保证分红稳定 [2][3] - 预测 25 - 27 年归母净利润分别为 30.14/34.16/39.0 亿元，同比 +137%/+13%/+14% [4] 根据相关目录分别进行总结 1 当前角度：产品力的核心抓手？三电为基础，智能化追赶突破 1.1 产品布局：三电高性价比为核心，冠系列引领是三电系统升级，领先优势突出 - 冠能系列迭代升级实现产品溢价，电池、电机、电控三电系统不断优化，配合形成综合小型动力解决方案，为海外电摩出海奠定基础 [21][23] - 2024 年推出冠能六代，10 月推出万元级电摩冠能星舰 S80 [23] 1.1.2 钠电产品尝试突破 - 2023 年成立钠电公司，推出可批量化商用钠电池及相关车型，采用两种技术路线处于行业领先 [27] - 2024 年联合美团推出“钠电以换代充”模式，2025 年 1 月发布华宇极钠超充生态及车型，钠电产品具备充电快、续航长等优势 [27][28] 1.1.3 纵向产业链布局保证三电系统后续迭代 - 行业头部企业原材料采购有规模效应和议价能力，雅迪提前布局电池、电机等零部件 [34] - 2022 年收购华宇新能源，2024 年收购凌博电子，带来成本、技术、供应链等多方面优势 [34][35] 1.2 智能化：积极突破追赶，利用心智快速向下渗透 - 两轮车产品传统功能优化进入渐进式创新周期，消费者购买决策新增智能化等因素，雅迪智能化进展较传统车企优，呈追赶新势力态势 [39] - 如 3000 - 4000 价格带电自冠能 C60 智能化表现突出，证明其积极布局 [39] 2 用户群体细分运营，各价格带集中突破，提升店效 2.1 产品系列推新角度，如何进行各价格带的推新？ - 中期多系列多款式推新满足细分群体提升店效，25 年围绕冠能、摩登、经典、飞越系列加速推新 [45] - 2 月摩登系列上新三款车型，深挖女性用户需求实现优化 [45] - 线上价格带分布显示传统车企 3000 元以上产品布局发力，腰部价格带仍有空间，4000 元价格带或成竞争焦点 [50] 2.2 品牌力构建：重启代言人，推动品牌年轻化、提升品牌粘性 - 2024 年 12 月官宣王鹤棣为全球代言人并赞助新剧，开展多种营销活动，提升品牌年轻化形象和影响力 [56] 2.3 渠道管理优化：单店管理&门店开拓有空间，后市场服务贡献增量弹性中期可期 - 截至 2023 年底国内有超 4000 家分销商及子分销商，超 40000 家门店，19 - 23 年分销商和门店数量复合增速分别为 13.40%、24.57% [60] - 中期国内渠道扩张门店面积、收并重要网点、打造细分客户群系列门店 [60] 3 行业格局视角：重申 2025 年两轮车行业投资逻辑 3.1 24 年新国标：更聚焦安全性提升、产品设计要求更注重实用性 - 24 年新国标聚焦产品安全性能提升和实用性，如不强制脚踏骑行、提升整车质量限制等 [69] - 以旧换新和新国标落地加速行业格局向头部集中，25 年行业总销量有望恢复增长，龙头份额提升，长尾企业份额萎缩 [71] 3.2 以旧换新：头部优先承接，产品升级有望加快 - 预计 25 年以旧换新政策兑现，政策偏向铅酸电池，鼓励选“白名单”企业，补贴幅度 10 - 20% [72] - 补贴提升中高端车型“相对性价比”，带动升级和均价提升，龙头受益 [74] - 25 年政策完善升级，拓展收旧范围、加大补贴力度、优化补贴流程，截至 3 月 18 日全国换新带动新车销售 56.1 亿元，日均换新量加速上升 [77] 4 出海进展：中长期的第二成长曲线 4.1 行业角度：油改电趋势下，产品性能优化是渗透向上突破关键点 - 东南亚禁摩、限摩和电车促进政策推动电动两轮车普及，长期趋势不可逆 [80] - 中国电动两轮车出口 2024 年恢复态势优，东南亚近五年占比持续上升 [81] 4.2 产品力角度：补充人群逐步向主力人群发力，钠电提供产品力后续优化空间 - 当前电动两轮车主要满足家庭补充人群出行需求，新兴市场主流人群对续航、扭矩等要求高 [84] - 针对东南亚气候，雅迪部分产品进行防水等改进，钠电储备为推广提供条件 [84] 5 分红：优秀商业模式奠定分红基础 - 凭借优秀现金流表现，23/24 年公司股利支付率 51%/102% [3] 6 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 预测 25 - 27 年归母净利润分别为 30.14/34.16/39.0 亿元，同比 +137%/+13%/+14% [4] 投资建议 - 采用相对估值法，给予公司 2025 年 20 倍 P/E，对应目标价 20.5 港元，首次覆盖给予“买入”评级 [4]

中国两轮电动车行业出海现状 - 中国两轮电动车企业加速出海，从东南亚、欧美扩展到非洲、中东等地区，在标准制定、生产制造、技术建设等方面扮演重要角色 [9][13][14] - 2023年雅迪海外销量同比增长23%，并在海外布局生产基地，将制造、组装环节转移至海外 [14][45] - 江苏省无锡市锡山区2024年两轮电动车及零部件出口额达6亿美元，同比增长超40% [16] 国内市场竞争格局 - 中国两轮电动车市场被称为"全球最卷市场"，2022年雅迪和爱玛合计占据43.2%市场份额 [10][11] - 国内市场保有量已达4亿辆，相当于每3人拥有1辆，规模超越汽车，接近饱和 [12][13] - 国内经销商坦言行业利润微薄，"卖一辆车只挣一包烟钱"，二线品牌定价常年在成本线上下徘徊 [12] 区域市场拓展策略 东南亚市场 - 越南、印尼、泰国推出"油改电"政策，印尼政府提供最高3000元人民币购车补贴 [21][22] - 爱玛在越南建厂并针对多雨高温气候加厚电池壳体，提升电机防护等级 [22] - 雅迪在印尼建设年产能300万辆的超级工厂，计划2026年全面运营 [22] 欧洲市场 - 欧盟要求2030年交通工具碳排比2020年削减55%，推动电动车增长 [24] - 小牛电动在欧洲主打高端智能电摩，部分产品定价近3000欧元，配备远程解锁、GPS追踪等功能 [25][27] 非洲与中东市场 - 非洲电动摩托换电模式显著降低成本，每辆车一年可为司机节省约400美元燃油和维修费用 [50] - 雅迪针对中东高温沙尘气候开发耐高温、防沙尘电池系统，并在迪拜设立售后服务中心 [29] 产业链优势 - 中国锂电池产能占全球82%以上，2023年总产能达904.5GWh [34][39] - 雅迪在印尼的超级工厂带动电机、控制器、模具等配套企业形成"小无锡工业带"，实现产业链整体迁移 [45] - 浩万新能源与非洲换电平台斯皮罗合作，计划五年内交付50万辆电动摩托并建设1万个换电站 [49] 出海模式升级 - 企业从单纯产品出口转向"本地生产+本地销售"，并参与当地基础设施建设 [22][49] - 中国技术成为标准，如非洲换电站采用中国标准电池接口和软件系统 [51] - 行业从价格战转向输出"中国标准"和完整产业生态 [17][52][55]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [2] 报告的核心观点 - 轻工制造&美护板块24年报及25Q1显示各细分行业表现有差异，家居受国补拉动需求释放、利润修复，两轮车补贴催化需求，出口动能强劲，造纸包装有不同表现，美妆个护国货崛起，潮玩文具和黄金珠宝部分企业表现突出，建议关注各板块优势企业 [1][5][9][13][14][23][27] 各板块总结 家居 - 2024年全国新建住宅相关面积同比双位数降幅，影响下游家居需求，定制家居影响尤明显，定制/成品家居板块营收同比-14.9%/+7.9% [1] - 2024下半年家居消费补贴政策落地，补贴力度大、品类全、区域广，企业也有补贴，成品家居营收增速转正走扩，定制家居25Q1降幅收窄，经销渠道表现好于大宗，在手订单增加 [1] - 家居企业向外转移产能应对贸易不确定性，如欧派家居向海外转移产能、筹建美国工厂并调整经营策略 [1] - 2025Q1利润端修复明显，定制家居毛利率和净利率同比有变动，成品家居亦然 [4] 两轮车 - 2024年电动自行车受起火事件和监管标准影响，动销节奏减缓，2024Q3起补贴政策提振终端消费信心，效果持续释放，截至4月24日电动自行车换新420万台 [5] - 2025Q1两轮车行业业绩亮眼，爱玛科技、新日股份营收和归母净利润有增长，预计雅迪控股25Q1业绩大幅改善，看好补贴催化需求释放和新标落地优化格局 [6] - 摩托板块2025Q1春风动力、隆鑫摩托业绩超预期，春风动力多业务发展、完善生产布局，隆鑫摩托无极品牌海内外全面开花 [7][8] 出口 - 依依股份24年度营收和扣非归母净利同比增长，25Q1单季也增长，凭借规模化生产优势稳居国际市场核心供应商阵营 [9] - 恒林股份24年收入创新高，利润承压，25Q1单季收入增长、扣非归母净利下降，主要受促销和计提减值等影响 [10] - 共创草坪24年收入和扣非归母净利增长，25Q1单季延续增长，越南生产基地项目若关税降低有望扩大产能差距 [11] - 致欧科技24年收入增长、扣非归母净利下降，25Q1单季收入和扣非归母净利增长，实现东南亚产能对美出货缓解关税压力 [11][12] - 宏观上短期加税影响海外订单和消费，但出口公司加速海外供应链建设，中美贸易有缓和空间，出口公司配置性价比高 [12] 造纸包装 - 造纸行业成本压力下盈利承压，太阳纸业等公司2025Q1收入和归母净利润有不同程度下降 [13] - 包装行业中纸包装受益3C需求改善，塑料包装需求稳健、盈利能力提升，金属包装行业集中度提升，后续可期待两片罐价格和盈利能力提振 [13] 美妆 - 2025Q1美妆板块业绩分化，国际品牌业绩下滑或增速放缓，国货品牌有强韧性，珀莱雅、丸美生物营收和归母净利润增长，部分港股标的线上数据优秀 [14] - 珀莱雅2024年分品牌和渠道收入有增长，持续夯实“大单品策略”，推出新品拓圈赋能增长 [15][16] - 毛戈平2024年彩妆、护肤、美妆培训收入增长，渠道端线下专柜拓展、线上营销加强，复购率提升 [16] - 上海家化2025Q1收入和归母净利润下降，公司推动线上化转型、线下库存与架构重整、海外强化本土运营，看好业绩释放 [17] 个护 - 2025Q1个护表现优异，各细分领域头部国货自主品牌强势，百亚股份线下渠道增势超预期，电商受舆情影响增速放缓，自由点产品营收增长 [18] - 润本股份新品研发推进，新品动销优秀，渠道端线上兴趣电商和线下优质零售渠道表现好，预计业绩上行 [19] - 登康口腔2024年线下市场份额提升，线上冷酸灵品牌借助新式营销打入年轻群体，2025Q1抖音销售额同比大增 [21] - 稳健医疗24年消费品板块各渠道收入增长，全域会员人数增加，25Q1线上和商超收入增长态势明显，看好消费品板块成长 [21] - 豪悦护理2024Q4/2025Q1收入增长，收购丝宝旗下品牌发力自主品牌，购买工厂资产扩充产能和拓展新品类 [22] - 拉芳家化聚焦大单品，2025Q1收入降幅收窄，线上打造爆品，线下延伸品类提升运营效率 [22] 潮玩文具 - 潮玩板块泡泡玛特和布鲁可2024年营收和扣非净利润大幅增长，海内外需求同步增长，出海反哺国内市场，后续有望成为文化出海中坚力量 [23] - 文具板块韧性强，文化办公用品1 - 3月社零同比+21.7%，赛道空间可观 [23] - 晨光股份24年收入增长、扣非归母净利下降，25Q1单季收入和扣非归母净利下降，费用率增加，推进渠道转型和服务赋能 [25] - 齐心集团24年收入增长、扣非归母净利下降，25Q1单季收入和扣非归母净利有变动，持续履约深耕客户并新中标优质订单 [26] 黄金珠宝 - 老铺黄金2024年同店营收增长率超120.9%，新增和优化门店产生增量营收，收入规模扩张致费率下降、盈利提升，国内开店尚有翻倍空间 [27] 投资建议 - 家居板块推荐欧派家居等企业 [28] - 两轮车板块推荐爱玛科技等，受益春风动力等 [28] - 出口链推荐依依股份等 [28] - 造纸包装推荐太阳纸业 [28] - 美妆个护板块推荐毛戈平、润本股份等 [29] - 潮玩文具板块推荐晨光股份，受益泡泡玛特等 [29] - 黄金珠宝推荐老铺黄金 [29]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持），重点推荐标的九号公司投资评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 国内电动两轮车呈头部化格局但盈利低，未来有望形成双寡头格局，盈利能力提升主要来自格局红利，建议关注智能短交通龙头九号公司 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行业特点：看似矛盾的头部化格局 VS 低盈利现状 - 行业呈头部化格局，2024 年 CR3 约 61%，龙头雅迪份额约 26%，但盈利低，雅迪、爱玛等 2024 年毛利率 15% - 28%，净利率 1% - 9%，远低于空调行业 [1][9] - 低盈利原因包括准入门槛低，整车偏组装性质，竞争充分；供需属性复杂，供给端成本高，需求端溢价能力弱；规模效应不强，多 SKU 模式下龙头与行业毛利率差距不明显 [1][18][19] 格局：渠道、产能&品牌为核心竞争要素，有望形成双寡头格局 - 商业模式上，渠道&产能优势提升市场份额，品牌强化竞争优势，线下门店是主要销售渠道，产能扩张支撑销售，区域化布局降成本，品牌带来溢价 [2][28][31] - 行业格局有望进一步集中，参考空调行业有望形成双寡头格局，生产标准严格使中小企业出清，龙头扩产和扩渠道加强马太效应 [2][44][45] 未来发展：电动两轮车为存量市场，盈利能力提升主要来自格局红利 - 短期来看，国内电动两轮车是存量市场，2019 年新国标后迎换车高峰，以旧换新和新国标政策助力存量替换需求释放 [55][56][59] - 中长期来看，对比空调行业，电动两轮车盈利能力可提升但空间更小，主要受益于格局红利。上游降本方面，电动两轮车上游核心零部件充分竞争，产业链一体化优势不显著，但电机自研自产或有正向贡献，精简 SKU 和自动化生产可降成本；中游提价方面，行业格局未稳且用户价格敏感，短期难大幅提价，但产品结构向高颜值、长续航、智能化迈进；下游降费方面，电动两轮车渠道体系不具备改革条件，短期难压降利润，但稳态后费用让渡有望收回 [61][64][90] 标的公司梳理 - 雅迪控股：2015 年以来增长强劲，量价齐升，业绩增长快；规模上产能引领、产品推新、渠道拓展；盈利上布局三电系统提升一体化能力 [104][112][128] - 爱玛科技：成立于 1999 年，2023 年市场份额 18.7%，营收 210.36 亿元，业绩 18.81 亿元，竞争优势为定位“科技、时尚”，渠道和品牌优势强，生产模式为自建产能领先，核心零部件绑定龙头，产品策略以用户需求为导向 [133][136] - 九号公司：成立于 2012 年，为全球智能短交通龙头，2024 年营收 142.0 亿元，业绩 10.9 亿元，竞争优势和产品策略为聚焦中高端、主打智能化，已建立全面营销网络 [137] - 新日股份：成立于 1999 年，2023 年市场份额 4.1%，营收 41.06 亿元，业绩 0.88 亿元，竞争优势为渠道覆盖度逐步增强，产品分为豪华款和简易款 [140]

报告行业投资评级 - 对九号公司的投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 国内电动两轮车呈头部化格局但盈利低，未来有望形成双寡头格局，盈利能力提升主要来自格局红利，建议关注九号公司 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行业特点：看似矛盾的头部化格局 VS 低盈利现状 - 行业呈头部化格局，2024 年 CR3 约 61%，龙头雅迪份额约 26%，但行业盈利低，雅迪等品牌 2024 年毛利率和净利率远低于空调行业 [1][11] - 低盈利原因包括准入门槛低，整车偏组装性质竞争充分；供需属性复杂，供给端成本高，需求端溢价能力弱；规模效应不强，多 SKU 模式下龙头与行业毛利率差距不明显 [20][21][23] 格局：渠道、产能&品牌为核心竞争要素，有望形成双寡头格局 - 电动两轮车商业模式中，渠道&产能优势提升市场份额，品牌强化竞争优势，线下门店是主要销售渠道，产能扩张支撑销售、降低运输成本，品牌优势带来溢价 [30][33][39] - 行业格局有望进一步集中，参考空调行业有望形成双寡头格局，严格生产标准将出清中小企业，龙头公司持续扩产强化规模优势，各公司渠道扩张带动份额提升 [48][50][54] 未来发展：电动两轮车为存量市场，盈利能力提升主要来自格局红利 - 短期行业需求驱动力方面，国内电动两轮车为存量市场，2019 年新国标后迎来换车小高峰，以旧换新和新一轮新国标政策助力存量替换需求释放 [58][59][63] - 中长期利润率提升空间方面，对比空调行业，电动两轮车盈利能力可提升但空间更小，上游降本方面，电动两轮车上游核心零部件充分竞争，产业链一体化优势不显著，电机自研自产或有一定正向贡献；中游提价方面，行业格局未达稳态且用户价格敏感性高，短期难以大幅提价，但产品结构向高颜值、长续航、智能化方向迈进；下游压缩利润空间方面，电动两轮车渠道体系不具备改革条件，短期压降利润可能性不大，但稳态后费用让渡有望收回 [65][71][94] 标的公司梳理 - 雅迪控股：2015 年以来增长强劲，量端销量和市占率提升，价端产品单车收入有所提升；规模上产能引领、产品推新、渠道拓展；盈利上布局三电系统提升一体化能力 [108][116][132] - 爱玛科技：成立于 1999 年，在电动自行车领域品牌优势较强，2023 年市场份额达 18.7%，积极新建生产基地扩大产能，持续推进渠道建设与升级 [137] - 九号公司：成立于 2012 年，为全球智能短交通龙头，2019 年起布局电动两轮车领域，聚焦中高端、主打智能化，已建立全面营销网络系统 [141] - 新日股份：成立于 1999 年，2023 年市场份额 4.1%，为第二梯队公司，渠道覆盖度逐步增强，车型分为豪华款和简易款 [144]

展会概况 - 2025国民新能源及智能网联汽车供应链展览会将于2025年8月27-29日在国家会展中心(天津)举办 [1] - 展览面积超30000㎡ 计划邀请500家企业 吸引20000名专业观众 [3] - 设置12个主题展示区 涵盖整车前瞻科技 电池 电驱 智能网联 汽车后市场等全产业链环节 [3] 参展企业 - 邀请长城汽车 一汽大众 一汽丰田等京津冀地区20+新能源汽车主机厂 [1] - 电动摩托品牌包括雅迪 宝岛 小刀 九号智能 小鸟 台铃 爱玛等 [5] - 拟邀请北京 天津 河北省10余家整车企业参与 [5] 核心活动 - 举办"行业采购对接大会暨大型品牌主机厂见面会" [5] - 开展"走进大型品牌主机厂・京津冀大型车企考察交流活动" [1] - 提供采购对接 合作洽谈 供应商预约等一站式服务 [5] 产业影响 - 促进20+主机厂与供应商直接对话 优化供应链 降低成本 [6] - 推动中小企业进入头部企业供应链 加速产业生态升级 [6] - 企业分享前沿技术 开展联合研发 加速技术创新 [6] - 推动行业标准完善 提高产业整体质量和安全性 [6] 采购商权益 - 提供交通补助 减轻出行成本 [5] - 提前注册可领取参观证件 免费获取大会礼品和午餐 [5] - 现场免费提供洽谈场地 饮品及甜点 [5] - 完成采购签约可参与抽奖活动 [5]

港股汽车股走势回暖 - 理想汽车(02015 HK)股价上涨超过5 5% [1] - 吉利汽车(00175 HK)股价上涨接近5% [1] - 长城汽车(02333 HK)和北京汽车(01958 HK)股价均上涨超过2 5% [1] - 小鹏汽车(09868 HK)、雅迪控股(01585 HK)、广汽集团(02238 HK)股价均上涨超过1% [1]

港股消费板块表现 - 5月8日港股主要指数集体低开，但中证港股通消费主题指数开盘迅速翻红，港股消费ETF（159735）低开高走盘中翻红，截至发稿上涨0.25% [1] - 成分股中理想汽车-W涨近2%，思摩尔国际、滔搏、泡泡玛特、雅迪控股、金沙中国有限公司、美团-W、吉利汽车等多股涨超1% [1] - 港股消费ETF（159735）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票，采用自由流通市值加权 [1] 广东省提振消费政策 - 5月7日广东省人民政府办公厅印发《广东省提振消费专项行动实施方案》，包含8个方面31条具体事项 [1] - 方案明确加力扩围实施消费品以旧换新，包括继续支持汽车置换更新、冰箱等12类家电以旧换新，实施手机、平板、智能手表（手环）3类数码产品购新补贴 [1] - 支持各地市探索"财政补贴+企业让利+金融赋能"模式，对大宗耐用消费品以旧换新进行补贴，扩大消费品以旧换新主体参与范围，完善境外人士参与流程 [1] 国务院政策支持 - 5月7日国务院新闻办公室举行新闻发布会，公布涉及股市、楼市、实体经济的重磅政策 [2] - 万联证券表示此次政策有利于提振股市、楼市及实体经济，促进居民资产端修复和负债端压力缓解，增强居民消费能力，推动服务和养老消费市场发展 [2] - 随着政策持续落地和显效，预计消费行业将进一步回暖 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电动两轮车行业 - **公司**：爱玛、小牛、9号、雅迪 纪要提到的核心观点和论据 行业增长情况 - **2025年增长预期**：预计整体增长率在10% - 20%之间，换购需求和新国标执行推动消费节奏提前，一季度增长平稳在10% - 20%，二、三季度是旺季或出现提前消费现象[1][4][5] - **2026年增速预测**：预计增速下滑30%，因以旧换新政策、新国标提前刺激消费及经济环境影响，消费者提前购车并延长现有车辆使用周期，减少未来购置需求[24] 品牌发展情况 - **渠道端增长差异**：爱玛和小牛预计2025年增长约20%，9号因产品线扩展和渠道扩张预期增长高达80%[1][6] - **渠道数量变化**：爱玛、小牛、9号都有渠道开发指标，预计门店数量提升。爱玛门店数量稳定增长，小牛目标从160家增至200家（约30%），9号计划2025年门店数量增长30%[8][9] - **渠道建设选址差异**：三个品牌选址策略集中于“老市场”“老店”“老人”，小牛和9号侧重城区或城乡结合部，爱玛侧重开发三线、四线市场[10] 消费者购车因素 - **看重因素排序**：依次为里程、品牌、外观和价格，里程焦虑是首要问题[11] - **里程成本关系**：各品牌里程无显著差异，但长里程增加电池成本，电动车成本约一半来自电池[12] - **电池类型选择**：上海地区铅酸与锂电池选择无明显倾向性变化，爱玛90%车型用铅酸，小牛70%用锂电池，9号各占50%，同样里程下锂电池成本约为铅酸两倍，质保期较长[13] - **充电政策影响**：上海严格管理充电设施，锂电池便捷性优势减弱，但消费者仍认为其适合高端车型[14] 品牌策略与市场表现 - **品牌延展策略**：从高端向低端延展较易成功，如9号推出2000 - 3000元价位段产品迎合消费降级趋势实现销量增长；雅迪尝试进入高端市场因时机和品牌低价认知难以成功[15][16] - **高端市场容量**：高端市场容量稳定，约占总销量10%，受消费降级影响较小，9号在高端领域增长通过抢占其他品牌份额实现[1][22] 以旧换新政策 - **政策内容**：上海自2024年9月实施，国家提供500元补贴，消费者需有上海牌照和旧车，流程包括资质审查、门店置换、新车减补贴，旧车残值90 - 320元[17] - **实施情况**：门店参与积极性低，因资金垫付、发票紧张、流程繁琐、补贴力度小，且上海已进行过两轮换购，置换需求受限[17][18] - **资金回款周期**：通过E网结算，需资质认证、资料上传、车辆报废拆解等，资金回款周期两到三个月[19] - **优化可能性**：目前无明确迹象加大优化力度，虽有传言学习江苏或浙江模式，但因之前置换行动使存量少，限制优化空间，环境改善且需求增加时可能有积极措施[20] 行业其他情况 - **中小企业退出**：国家政策提高安全性和去产能，提高制造准入门槛和价格战使中小企业被迫退出，大型品牌抢夺份额压缩其生存空间[25] - **价格战情况**：终端市场价格战加剧，厂家为清库存降价，预计中小企业退出后2026年价格战可能缓和，目前爱玛单车利润增长因销量增加，价格战主要在三四线品牌间[28][29] 其他重要但可能被忽略的内容 - **品牌用户画像**：雅迪和爱玛面向居家带娃及通勤上班人群，9号、小牛吸引因禁摩政策转向电动车人群，9号还吸引外卖群体、学生群体并推出适合女性车型[32] - **品牌单店盈利**：爱玛单车毛利率5% - 8%，平均每辆约300元毛利；9号和小牛单车毛利率10% - 15%，平均每辆约500元毛利[35] - **品牌单店销量**：雅迪和爱玛单店平均销量约340辆，小牛约360辆，9号约410辆[36] - **品牌渠道管理**：爱玛采用传统压货模式，小牛以门店利润为主导，9号以消费者为中心，通过线上广告投流等支持零售并严格管控价格与渠道督查[38] - **品牌骑行体验**：9号和小牛智能化优势显著，采用摩托车标准设计，骑行体验更好；9号智能化更前沿，模块升级到4G并向5G过渡，提供更多个性化设置[42][43]

活动背景及亮点 - 起点研究院（SPIR）将发布轻型动力电池及两轮车换电TOP排行榜，覆盖中国轻型动力电池出货量TOP20、中小储能电池出货量TOP20、无人机/电动工具/两轮车电池细分环节出货量TOP10等，为行业树立标杆 [3] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形/智能机器人、智能家居、智慧储能等热门应用场景进入高速发展期 [3] - 全球两轮车换电市场高速增长，中国企业将迎来新一轮布局风口，需解决电池安全、下沉市场覆盖及成本优化等挑战 [3] - 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本、高低温等细分性能优势电池产品 [3] - AI技术驱动固态、钠电、全极耳等新电池技术与工艺体系的研发优化，新技术新工艺在轻型动力电池领域加速应用 [3] 活动组织架构 - 活动名称：2025起点轻型动力电池技术高峰论坛，主题为“聚焦轻型电池技术 拓展新兴应用市场” [4] - 主办单位：起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电，活动规模500+ [4] - 举办时间：2025年7月10-11日，地点：江苏无锡 [4] 大会议程 7月10日 - 上午高倍率及快充电池技术专场：包括高倍率电池技术发展趋势、高功率电池在AGV/人形机器人中的解决方案、无人机/EVTOL用电池技术发展路径分析等议题 [5] - 下午轻型电动车电池技术专场：包括轻型电动车电池技术路线图、轻型动力电池出海新风向、全极耳大圆柱电池在轻型电动车的应用等议题 [5] - 下午轻型及中小型储能电池技术专场：包括便携式储能电池产品的开发及应用、半固态/固态电池技术赋能中小储能安全发展、钠电池在轻型储能的产品开发等议题 [7] 7月11日 - 上午电动两轮车技术专场：包括电动两轮车出海前景、电动两轮车安全解决思路、智能化与网联化在电动两轮车的应用等议题 [7] - 下午电动两轮换电技术专场：包括C端换电发展前景分析、打造高安全C端换电解决方案、两轮车换电行业发展趋势分析等议题 [7] - 下午两轮车及换电电池技术专场：包括磷酸锰铁锂在两轮车领域的应用、高安全宽温域钠离子电池、大圆柱锂电池在两轮车领域的技术创新等议题 [7] 拟邀参会企业 - 电动两轮车及换电企业：雅迪、新日、爱玛、小牛、九号、绿源、铁塔能源、智租换电、美团、滴滴等 [8] - 轻型动力及两轮车换电电池企业：亿纬锂能、宁德时代、新能安、星恒电源、比克电池、比亚迪、国轩高科等 [8] - 设备领域企业：先导智能、诚捷智能、逸飞激光、海目星等 [8] - 材料领域企业：贝特瑞、容百科技、当升科技、巴斯夫杉杉、格林美等 [8]