市场表现与资金流向 - A股计算机板块震荡走低，计算机ETF（159998）跌0.74%，但盘中获净申购超2200万份，实时成交额超2700万元 [1] - 计算机ETF（159998）近4个交易日连续获资金净流入，累计吸金近6000万元，年内新增份额超15亿份，新增份额率超68% [1] - 计算机ETF（159998）跟踪中证计算机指数，成分股覆盖信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务 [1] PCB行业景气度 - PCB行业市场景气度较去年同期显著改善，高端产品如BT载板订单饱满并有涨价 [2] - AI服务器及高速交换机等硬件升级推动高多层板、高阶HDI等PCB品类走俏、价格上扬，但因技术壁垒制约，高端产品短期内存在供需缺口 [2] - 东山精密、沪电股份等头部厂商将新增产能倾斜至高端PCB产品，中京电子也表示珠海新工厂将提升高阶产品占比 [2] AI产业发展前景 - 国内AI算力应用催化频频，具身智能、AI眼镜、AI Agent等应用取得突破，市场信心有望触底回升，AI应用投资浪潮有望再次来袭 [2] - 国内AI大模型持续发展、国产AI芯片性能持续提升、AI应用百花齐放，有望推动AI产业持续蓬勃发展 [2] - 数字经济发展正从“互联网+”阶段向“人工智能+”阶段迈进，相关政策进入井喷期，“人工智能+行业应用”加速落地，有望重现高景气发展 [3]

智能摄像头行业概述 - 智能摄像头融合人工智能、物联网等技术，具备移动侦测、人脸识别等功能，广泛应用于家庭安防、商业监控等领域 [4] - 产品分为车载摄像头、家用摄像头、消费电子摄像头和公共环境监控摄像头 [4] - 行业核心价值在于突破传统摄像机的单一记录功能，实现环境感知、行为分析等能力 [1] 市场规模与增长 - 2024年中国智能摄像头行业市场规模约1125.2亿元，预计2025年将增长至1287.2亿元 [1][17] - 2024年全球智能摄像头市场出货量达1.37亿台，同比增长7.7% [14] - 2025年第一季度全球出货量为3386.6万台，同比增长4.6%，其中拉美和亚太市场增长最快，分别达23.1%和19.6% [14] 政策支持 - 2024年工信部等七部门印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，提出发展智能制造、智能传感等技术 [6] - 2025年国家发改委、财政部发布政策，加大对智能家居消费的补贴力度 [6] - 已有300余个城市将智能摄像头作为智慧城市建设的核心基础设施 [1] 产业链分析 - 上游包括光学镜头、芯片、传感器等原材料和零部件 [8] - 中游为智能摄像头的生产制造 [8] - 下游应用领域包括汽车、手机和家居等 [8] - 2024年中国光学镜头产量为45.3亿个，需求量38.5亿个，预计2025年产量将达48.2亿个 [10] 技术发展趋势 - 多模态融合方向加速发展，通过融合视觉、声音、温度等数据构建更全面的环境感知能力 [27] - 深度学习技术推动智能摄像头从"看得见"向"看得懂"跃迁 [28] - 产品正向高清化、智能化升级，市场需求持续旺盛 [1] 主要企业分析 - 全球前五大消费级摄像头品牌中，中国品牌占四家：萤石、小米、大华乐橙和普联 [19] - 萤石网络2024年智能家居摄像机营业收入为29.48亿元，推出多款创新产品如视频通话摄像机S10 [23] - 大华股份2024年智慧物联产品及方案营业收入为257.75亿元，同比下降3.27% [25] 应用场景 - 广泛应用于公共安全、交通管理等领域 [1] - 在智慧城市领域，摄像头结合雷达和激光传感技术可精准识别复杂交通场景 [27] - 工业检测中，视觉与热成像的协同分析能同时捕捉产品外观缺陷和内部结构异常 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦 ESG 领域，涵盖政策动向、行业趋势、国际事件和企业动态等多方面内容，展示全球 ESG 发展态势与企业实践情况，体现各方在应对气候变化、推动可持续发展上的努力与挑战 根据相关目录分别进行总结 政策动向 - 证监会就《上市公司治理准则(修订征求意见稿)》公开征求意见，修订聚焦董事、高管及控股股东行为规范，完善关键制度，推动上市公司提升治理水平和透明度 [5][6] - 国家发展改革委修订印发《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》，将碳排放评价纳入节能审查，建立动态调整机制，强化监管，为节能降碳提供制度保障 [7][8] 行业趋势 - 中欧领导人发布《关于应对气候变化的联合声明》，重申加强合作承诺，遵循相关协议原则，推动全球公正转型，加强多领域合作 [9][10][11] - 2025 世界人工智能大会发表《人工智能全球治理行动计划》，呼吁各方推进全球人工智能发展与治理，提出把握机遇、赋能行业等具体措施 [13][14][15] - 水利部发布《中国节约用水报告 2024》，显示我国节水工作成效显著，在总量强度双控、行业领域节水等多方面取得进展 [17][18][19] 国际事件 - 联合国秘书长呼吁加速清洁能源转型，指出清洁能源时代已至，但转型不够快且不公平，需在六个方面采取行动 [20][21] - 法国 2025 年减排速度将明显放缓，第一季度排放量上升，虽部分行业减排，但全年降幅难达国家战略目标 [22][23] - 国际法院就各国应对气候变化法律责任作出系统性阐释，意见不具强制执行力，但有重大法律和道义影响 [23][24] 企业动态 - 强制披露落地首年，“科创板 ESG 优等生”名单出炉，为市场提供评价范式，部分企业存在短板需提升 ESG 评级 [25][26][27] - 摸底农林牧渔行业 ESG，百家公司披露率超四成但仍落后全行业，行业 ESG 治理效能至关重要 [29][30]

指数表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)下跌0 07% 成分股中芯原股份(688521)领涨3 69% 石头科技(688169)上涨3 45% 萤石网络(688475)上涨1 26% 星环科技(688031)领跌3 80% 威胜信息(688100)下跌3 38% 优刻得(688158)下跌2 73% [3] - 科创AIETF(588790)下跌0 64% 最新报价0 62元 近1周累计上涨5 23% 涨幅排名可比基金3/7 [3] - 科创AIETF近6月净值上涨11 38% 居可比基金第一 自成立以来最高单月回报为15 59% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为26 17% 上涨月份平均收益率为9 71% 历史持有6个月盈利概率为100 00% [5] 流动性及资金流向 - 科创AIETF盘中换手8 92% 成交4 70亿元 近1周日均成交3 34亿元 排名可比基金第一 [3] - 科创AIETF最新资金净流入2 60亿元 近5个交易日内有3日资金净流入 合计3 08亿元 日均净流入6165 69万元 [4] - 科创AIETF本月以来融资净买额达1614 58万元 最新融资余额达4 89亿元 [4] 规模及份额 - 科创AIETF最新规模达52 64亿元 创成立以来新高 位居可比基金1/7 [4] - 科创AIETF最新份额达84 79亿份 创成立以来新高 位居可比基金1/7 [4] 行业动态 - 国产AI Agent加速崛起 推动AI编程平台发展 国产Coding模型如Kimi K2和Qwen Coder已具备较强能力 AI IDE通过AI能力降低开发门槛 提升效率 适配AI行为逻辑 [4] - 字节 腾讯 阿里等企业推出的AI编程平台各具特色 Trae2 0注重全栈开发能力 Codebuddy聚焦产品开发部署 Qwen Code专为Qwen3-Coder设计 [4] - 上海国投先导公司管理的三只私募投资基金拟投资第三批子基金 包括新发起设立的子基金和以增资入伙方式参股已设立的基金 [3] 指数构成 - 上证科创板人工智能指数从科创板市场选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源 技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本 [5] - 前十大权重股分别为寒武纪(688256) 澜起科技(688008) 金山办公(688111) 芯原股份(688521) 石头科技(688169) 恒玄科技(688608) 晶晨股份(688099) 复旦微电(688385) 中科星图(688568) 道通科技(688208) 前十大权重股合计占比68 03% [6] 基金特性 - 科创AIETF近3个月超越基准年化收益为2 43% 排名可比基金1/6 [5] - 科创AIETF成立以来相对基准回撤0 40% [5] - 科创AIETF管理费率为0 50% 托管费率为0 10% 费率在可比基金中处于较低水平 [5] - 科创AIETF近1月跟踪误差为0 012% 在可比基金中跟踪精度最高 [5]

科创人工智能ETF华夏（589010）市场表现 - 截至10点51分下跌0.09%，盘面围绕零轴小幅波动，未对上个交易日超4%涨幅形成明显回调，整固蓄势向上趋势延续 [1] - 持仓股分化明显：芯原股份领涨3.62%，石头科技、萤石网络涨幅超2%；星环科技领跌4.06%，合合信息、威胜信息、云从科技等跌幅超2% [1] - 流动性表现强劲：盘中换手率超14%，成交总额近1000万元，量能显著释放 [1] 人工智能技术突破 - 复旦大学团队发布高精度低成本"自适应视触觉AI传感器"，感知灵敏极限达人体10倍，在精密加工、电子装配等领域具应用潜力 [1] - 华西证券指出Micro LED技术兼具Micro OLED性能优势与无机LED特性，可提升AR眼镜响应时间、功耗等指标，解决亮度低和寿命短问题，量产将加速AR产业迭代 [1] 科创人工智能ETF产品特性 - 紧密跟踪上证科创板人工智能指数，覆盖全产业链优质企业 [2] - 组合具备高研发投入特征，叠加政策红利支持 [2] - 20%涨跌幅机制与中小盘弹性特征，利于捕捉AI产业突破性发展机遇 [2]

科创人工智能ETF华宝（589520）表现 - 7月25日场内价格大涨4.8%，7月28日下跌0.53%，但开盘半小时成交额超2000万元，交投活跃 [1] - 该ETF频现溢价区间，显示买盘资金强势，成交放量或有资金逢跌布局 [1] - 成份股中萤石网络、芯原股份涨超3%，石头科技涨逾2%，道通科技、复旦微电、航天宏图涨超1% [1] 世界人工智能大会影响 - 大会展示3000余项前沿成果，包括40余款大模型、60余款机器人、100余款全球/中国首发新品 [3] - 上海提出"三个倍增"目标（创新企业、产业规模、人才数量），多地设立专项基金如广东省智能产业基金、苏州人工智能母基金 [3] - 华为昇腾384超节点、思科CX智能运维平台等新品亮相 [3] 行业观点与建议 - 中金公司建议关注国产算力替代加速，液冷、光模块需求激增，重点推荐华为昇腾生态伙伴及国产GPU厂商 [3] - 中信证券看好AI+垂直行业（金融、医疗、制造），推荐场景落地能力强的企业 [3] - 山西证券表示国产替代受政策驱动和市场需求双重驱动，建议关注设备、材料、零部件国产化及端侧换机潮机会 [3] 国产AI发展 - 国产DeepSeek实现弯道超车，打破海外算力封锁 [5] - 科创人工智能ETF华宝重点布局国产AI产业链，标的指数配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 [5] - 全球AI竞赛白热化，美国、欧洲、日本纷纷加码AI布局，国产替代涉及技术突破、生态重构、产业协同和政策创新 [3][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着市场进入8月中报密集披露期，投资者对基本面关注权重将阶段性提升，板块收入端偏平淡，利润端表现或优于收入，大主线集中在AI产业链和稳定币相关方向，AI落地下半年环比上半年或有倍数增长 [5] - 2025年高景气维持赛道有AI算力、激光雷达；加速向上赛道为AI应用；稳健向上赛道包括软件外包、金融IT等；拐点向上赛道有教育IT、网安等；底部企稳赛道包括智慧交通、政务IT等；略有承压赛道有工业软件、医疗IT [5] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 计算机行业观点 - 7月22日字节跳动Seed团队发布通用机器人操作大模型GR - 3及配套机器人ByteMini，性能领先，未来将扩大数据规模与引入强化学习；7月20日国际数学奥林匹克公布AI模型参赛成绩，OpenAI与谷歌DeepMind并列金牌，字节跳动Seed团队获银牌 [5][12] - 预计板块收入端平淡，AI产业链等方向景气度好，利润端因基数、减员增效、AI赋能节约成本费用表现更好，大主线在AI产业链和稳定币方向，AI落地下半年环比上半年或倍数增长 [5][12] 细分板块观点 - AI算力：国内外巨头支出积极，上市公司落地算力租赁 [13] - AI软件：国内AI应用落地进展积极，下半年落地或强于上半年 [13] - 激光雷达：关注驾驶辅助政策趋严风向，测试结果反映国内智驾车型存在问题，激光雷达在部分测试环境有安全兜底价值，推荐禾赛、速腾聚创，关注地平线 [13] - 智慧交通：4 - 5月商用车销量同比持平，1 - 5月交通公路建设Capex同比降幅小幅扩张 [13] - 软件外包：主业稳定，AI、出海、国产替代提供新增长驱动 [13] - 金融IT：7月30日有议息会议等事件，8月1日香港稳定币法案生效，板块将迎来催化 [13] - 工业软件：6月PMI边际企稳回升，二季度制造业下游Capex增速环比回落，业绩表现平淡 [13] - 量子计算：已成为国家战略重心，我国建立完整产业链生态，2025年产业规模增长至115.6亿元，年增长率超30%，未来或从实验室走向应用，与AI融合是趋势 [13] - 数据要素：受政策催化强，从政策驱动向产业落地稳健发展，创新发展路径以RDA为主，推动数据价值化和实体经济与数字经济融合 [13] - EDA：概伦电子签署战略框架合作协议，预计并购加速，竞争格局或好转 [13] - 出海：软件出海空间大，硬件或软硬结合产品有竞争力，部分形成品牌 [13] - 信创：受益于大国竞合及项目建设节奏，上半年中标金额突破1200亿元，同比激增78%，三季度采购有望加速 [13] - 教育IT：传统教育信息化平稳，AI、智能硬件提供新增长驱动 [16] - 政务IT：半年报数据一般，下半年项目建设节奏有望加快，景气度底部企稳 [16] - 安防：收入端稳定，低基数下下半年增速更高，利润端受益于减员增效增长更高 [16] - 网安：半年报有压力但二季度环比改善，下半年国家安全和关基行业客户需求有望修复 [16] - 企业服务：上海人工智能大会开幕，企业服务公司将受益于Al agent相关主题 [16] - 医疗IT：医院端和医保端支付能力弱，药企端投入结构变化 [16] - 建筑地产IT：行业向稳定增长、精细化管理转变，未来两年下游客户数字化和智能化转型需求将修复，IT龙头企业开启AI化转型，下半年或推更多AI化产品 [16] 本周行情回顾 - 2025年7月18日至25日，计算机行业指数（申万）上涨1.71%，跑赢沪深300指数0.02pcts，在31个申万一级行业指数中涨跌幅位居中后位 [14] - 本周计算机板块涨幅前五公司为海天瑞声、唐源电气等，跌幅前五公司为金智科技、*ST万方等 [19] - 2025年7月21日至25日三市股票日均成交额1.8万亿元，同比上升185.8%，环比上升19.6%；截至7月24日两融余额1.9万亿元，同比上升37.3%，环比上升1.97% [22] 重点事件前瞻 - 7月将举行第二届AI眼镜产业创新应用高峰论坛和2025世界人工智能大会，建议关注相关产业链机会 [27]

智能猫眼行业概述 - 智能猫眼通过融合高清摄像、智能显示和先进传感技术，提供全天候监控、自动拍照记录、远程视频对话等功能，大幅提升家庭安防智能化水平[1][3] - 行业从传统光学猫眼演进至智能猫眼阶段，依托WIFI和移动互联网实现远程操控、报警推送和视频通话功能[7] - 产品分为电子猫眼和WIFI智能猫眼两类，具备红外夜视、双向语音、防拆报警等高安全性能[5] 市场规模与增长 - 中国智能猫眼行业规模从2018年29.98亿元增长至2024年87.67亿元，年均复合增长率达19.58%[1][16] - 智能家居整体市场规模从2018年3998亿元增至2024年8767.4亿元，其中智能安防占比5%，规模约438.37亿元[13] - 传感器作为核心组件，市场规模从2017年1690.8亿元增至2024年4061.2亿元，年复合增长13.34%[10] 产业链结构 - 上游包括塑料、金属、摄像头模组、传感器等原材料，中游为生产制造，下游通过线上线下渠道销售至住宅、酒店等场景[9] - 传感器中PIR红外传感器实现3-5米人体侦测，光敏传感器自动切换日夜模式，高端产品集成温湿度传感器[10] - 下游销售渠道中线上占比显著提升，包括电商平台和直播带货[9] 竞争格局与企业分析 - 主要品牌包括萤石、小米、华为、360等，头部企业在技术研发和市场份额领先[18] - 萤石网络2024年智能家居营收43.47亿元，同比增长9.77%，其智能入户产品融合AI与音视频技术[20] - 小米2025年Q1营收1112.93亿元同比增47.39%，推出300万像素广角智能猫眼2[22] 技术发展趋势 - AI算法优化将提升人脸识别精度，边缘计算增强响应速度与隐私安全[24] - 多功能集成趋势明显，未来可能整合门锁控制、环境监测等，成为家庭智能中枢[26] - 个性化需求推动定制化设计，如模块化结构、人群专属功能（跌倒监测等）[25] 相关企业列表 - 上市公司：萤石网络、小米集团、三六零、金发科技等[2] - 非上市企业：华为、普联技术、移康智能、德施曼等[2][18]

公司IPO及资金用途 - 聚智科技在港交所递交招股书拟主板上市新华汇富担任独家保荐人募集资金将用于扩大销售渠道及地理覆盖范围(20%)、研发新产品及升级现有产品(20%)、采购新生产设备(20%)、建设智能仓储系统(20%)及一般营运资金(20%)[1] 财务表现与增长趋势 - 2022-2023年营收从1.91亿元暴增至3.48亿元同比增83%但2025年前四月收入增速骤降至6.4%仅1.50亿元[2] - 2025年前四月利润2831万元同比下跌13.7%系首次出现盈利负增长毛利率从2022年51.2%波动至2025年52.8%[2][3] - 营销投入与研发严重失衡2024年营销费用9197万元是研发费用(693万元)的13.3倍研发费用率仅2.0%远低于行业均值9.1%[3][4] 产品与市场竞争 - 核心产品婴儿监护器平均售价从2022年433.6元降至2025年389.2元降幅超10%技术迭代滞后于竞品如萤石网络已实现AI哭声识别功能[3][7] - 2024年公司婴儿监护器出口美国市场占比17.4%(出口量)和19.6%(出口价值)排名第三但前五名中四家为多元化上市公司抗风险能力更强[7][8] 销售渠道与市场依赖 - 2024年95.6%收入依赖亚马逊平台2025年前四月降至86.6%但沃尔玛等新渠道占比仍不足1%[5][6] - 美国市场收入占比从2022年56.8%升至2025年前四月77.6%同期北美及欧洲合计收入占比达92.4%[6] 公司治理问题 - 实控人刘强通过哈贝比国际持股80%2024年两次派息2620万元大部分流入其个人账户且无明确股息政策[11] - 三名独立董事"加入日期"与"委任日期"均为空白关键收购事项如湖北康尔达未在招股书披露[13][14] 行业与政策风险 - 美国2024年生育率创历史新低叠加特朗普政府"对等关税"政策加剧贸易风险[6][7] - 婴儿监护器占公司收入95%单一品类依赖度极高而竞品多为多业务线结构[1][7]

报告行业投资评级 - 家用电器行业评级为增持（维持），小家电行业评级为增持（维持） [7] 报告的核心观点 - 2025H1 扫地机行业产品端坚持微创新，供给端技术有多点突破，需求端受益于补贴政策销售保持双位数高增。2025H2 行业头部效应愈发明显，竞争有望缓和，预计第三、四批补贴资金到位后各省市补贴优惠将逐步恢复，需求仍具韧性 [1][2] 各部分总结 25H1 行业回顾 - 产品端：扫地机行业进入微创新阶段，上半年石头、科沃斯等品牌发布新品，实现技术多点突破，最大亮点为仿生机械手和活水洗地技术，相关机型销售快速增长 [1] - 需求端：24Q4 以来，受益于国补政策，扫地机销售保持双位数高增，24Q4/25Q1/25Q2 我国扫地机线上销售额分别为 78.3/29.8/47.7 亿元，分别同比 +86.7/+62.9/+36.4%，618 大促销额同比增长 34.1% [1] 25H2 展望 - 竞争端：上半年行业国内集中度上升，25H1 扫地机 CR4=85.0%，同比 +2.1pct，石头和科沃斯份额提升，预计下半年头部品牌注重经营质量，竞争有望缓和 [2] - 政策端：6 月以来部分省市暂停以旧换新补贴，预计第三、四批资金分别于 7 月、10 月分批下达，资金到位后补贴优惠将逐步恢复，需求仍具韧性 [2] 重点公司 石头科技 - 产品布局：22 年以来完成产品平台化布局，P 系列锚定性价比市场，G 系列树立技术标杆，扫地机优势地位巩固，25H1 国内市占率 28.1%，同比 +3.0pct；洗地机凭借扫地机技术外溢产品快速放量，25H1 国内市占率 19.0%，同比 +15.3pct，25Q2 跻身国内行业第二 [3] - 出海情况：2017 年出海并不断深化，24 年成为全球扫地机第一品牌，25 年 Prime Day 期间，在多地区亚马逊平台上斩获市占率 TOP1，实现销量、GMV 与多渠道协同突破 [3] 科沃斯 - 产品策略：24 年调整产品策略，补齐性价比价格段，2Q24 以来市占率企稳回升，25 年凭借恒压活水洗地新品巩固领先地位，25H1 扫地机/洗地机国内市占率分别为 26.3%/33.7%，分别位列行业第二/第一 [4] - 业绩情况：25H1 预计营收 49.0 亿元，同比 +25%，归母净利润 9.6 - 9.9 亿元，同比 +58% - +63%，盈利能力显著修复 [4] 萤石网络 - 技术优势：脱胎于海康威视，深植海康技术算法基因，24 年将产品生态体系升级为“2+5+N”，智能服务机器人是“5”大硬件设备重要组成部分 [5] - 产品情况：2019 年切入家用扫地机市场，凭借 AI 能力形成差异化竞争力，25 年新推出的 RX30 Max 搭载全新 Auto Vision2.0 仿人眼 AI 技术；前瞻布局商用清洁机器人产品，已实现多场景落地，有望与海康机器人实现资源协同 [5] 各目录总结 产品端 - 行业进入微创新阶段，头部企业产品平台化布局提高性价比，2025H1 新品上新节奏加快，呈现技术密集迭代与功能细化拓展态势 [12][14] - 2025 年以来出现仿生机械手和活水洗地两个技术迭代方向，相关机型销量上涨 [16] 需求端 - 2025H1 国补政策带动消费回升向好，多数省份将扫地机纳入补贴，但 6 月以来补贴力度有削弱 [24][26] - 扫地机内销市场受益于国补拉动，24Q4 以来销售保持双位数高增，25 年 618 大促表现亮眼，销售增速高于其他清洁电器品类 [27][34] 品牌端 - 2025H1 国内扫地机线上零售额 CR4=85.02%，同比 +2.06pct，石头和科沃斯市占率提升，云鲸和追觅市占率下降 [38] - 高性价比是石头、科沃斯市占率提升的关键，与企业研发能力、供应链管理水平密切相关 [41] 后续展望 - 6 月以来部分地区补贴政策调整，下半年国补政策确定，后续资金将于 7 月、10 月分批下达，预计部分地区补贴将逐步恢复 [43][44] - 期待下半年新品效应，微创新也能有大成效 [45] 重点上市公司经营表现一览 - 石头科技扫地机技术创新巩固龙头地位，洗地机依托技术外溢新品快速放量，全球化扩张步伐加快，25 年 Prime Day 表现亮眼，拟赴港二次上市 [48][52][58] - 科沃斯维持行业领先地位，618 大促表现靓丽，25H1 业绩预告营收增长提速且盈利能力修复 [63][65][69] - 萤石网络智能家居用户心智渗透，扫地机为智能机器人产品矩阵重要一环，家用扫地机 AI 优势赋能，商用扫地机多场景落地 [72][76][78]